杭氧股份2015年股票目标价神奇计算法是多少

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-03-26 04:34 标签： 股票目标价神奇计算法
杭氧股份:守得云开见月明
类别：公司研究
神华煤制油订单证明公司大型设备竞争力,打开未来成长空间。根据中国神华网站消息,神宁煤业集团400万吨/年煤炭间接液化项目12套10万方空分装Z确定德国林德工程公司及杭州杭氧有限公司为中标人,分别承担6套空分装Z的设计与供货。在获得神华订单前,公司销售最大空分设备为6万方(一套8万方设备供应自有气体项目)。获得神华订单证明公司大型空分设备竞争力,我们认为公司已具备12万以下空分设计生产能力,达到国际领先水平。&&&
获得订单对14、15年业绩有积极影响。由于中标详细条款未公布,其中关键设备(压缩机)是否交由公司采购未确认,具体订单金额尚未确认。我们测算中标金额约20亿左右,相当于2012年设备收入一半。由于大型压缩机需外购,我们认为此订单公司自制部分毛利率较高约30%,整体毛利率20-25%之间。由于大型设备生产时间较长,预期对14、15年业绩有积极影响,煤化工大型空分设备收入增长将对冲传统行业需求下滑影响。&&&
13年设备业绩仍有一定压力,但气体毛利率有望好转。公司12年设备订单与11年持平,测算全年订单45亿元,因此13年设备收入保持平稳,但由于压缩机外包比例提高,而且12年钢价在低位行业竞争激烈,产品定价较低,预期毛利率仍有一定下滑。随着经济温和复苏,钢厂开工和建筑施工恢复,气体项目开工率和零售气体销售有望提高,从而提升气体业务毛利率。&&&
工业气体业务明年继续放量,收入保持快速增长。随着工业气体收入增加,公司经营性现金流有所改善,但由于新项目仍需大量投资,自由现金流(FCF=CFO-Capex)仍将不断恶化。在持续有新项目投入的情况下,公司FCF改善时点或等到2015年。公司目前气体项目总规模达到75万方,完全投产后收入规模超过50亿元,未来三年气体业务收入仍将保持快速增长。&&&
信心增强提高估值,公司估值受到两方面影响,一是煤化工投资进程和公司获得订单的可能性,本次中标确认了公司在6万方以上大型空分设备的竞争力,打开成长空间;二是受到气体项目客户风险影响,随着经济温和复苏钢铁、化工开工恢复,公司气体项目客户停产和破产风险下降,提升估值中枢。&&&
维持“审慎推荐-A”投资评级。基于13年经济温和复苏和明年大型设备开始交付,我们小幅提高13、14年业绩预测至0.67、0.83元,(此前预测0.62、0.79元),但将估值中枢由15倍提高至20倍,上调目标价13.4元。&&&
风险提示:气体项目投产低于进度,供气客户出现停产或破产。
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『普通』主题： 推荐杭氧股份（002430） 目标价：12.00
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推荐股票：002430推荐理由：诸推荐时价格：9.83推荐目标价格：12.00推荐截止时间：
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****罕见资源黑马国企大底部，买进601666平煤肥煤洗煤全国第一，清洁能源重组和煤层气注资混合制利好，政策扶持和国家能源安全，必见10元。除了大底平煤股份混合制龙头仅5元价位，每股净资产达5元的百亿吨资源和万亿煤气层重组资源股，无H股和创业板小非，其他涨高和高估垃圾不看！！&
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杭氧股份“十字路口”
　　盈利预测、投资建议 　　我们维持公司的盈利预测不变， 年分别实现营业收入 5,202，6,046和 6,907百万元，净利润分别为 482，548和 633百万元；EPS分别为 0.594，0.675 和 0.779 元。考虑当前股价已对负面业绩反映较多，而公司仍持续关注于空分设备大型化和发展气体业务，我们给予公司“增持”的投资建议，目标价为 10.70元，相当于 2012年 18倍 PE。 　　风险提示：煤化工领域单个项目对于空分设备的需求就非常可观，而公司能否获得相关订单存在较大不确定性，进而对明后年的业绩产生影响。
★★★★★
杭氧股份重要数据一览
杭氧股份基本面数据
每股未分配利润
每股净资产
净资产收益率
17132.38万
净利润增长率
杭氧股份投资评级
杭氧股份盈利预测
每股收益(元)
净利润(亿元)
机构投资评级(近六个月)
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杭氧股份：毛利率继续下滑拖累2013年业绩 增持评级
：王俊 吴华&&&&&评级类别增持&EPS预测2014年&2015年&2016年&成长性14-15年&15-16年&评级变动上调&&&&18.75%&26.32%&报告日昨收盘价:7.42&目标价:&上涨空间:&价值评级给予公司“增持”评级。&
公司 2013 年实现营业收入 55.03 亿元，同比增 3%，实现营业利润 3.23 亿元，
同比降 41%，实现归属母公司净利润 2.32 亿元，同比降 49%，期末摊薄每股
收益 0.29 元。
2013 年公司实现营收 55.03 亿元，同比增 3%，符合预期。其中，空分设
备、气体销售、乙烯冷箱产品和工程总包分别实现营收 31.31 亿元、19.38
亿元、2.4 亿元和 0.42 亿元，同比增长-15%、67%、106%和-76%。公司
两块核心业务分别来看：
1） 空分设备业务：2013 年，公司空分设备产能优先支持多个工业气体项
目建设的需要，因此，对外销售比重将有所下降，空分设备业务营收
同比下滑 15%完全在预期之内。报告期内，公司投资于广西杭氧气体
有限公司的 80,000m3
/h 空分设备顺利投运，出口伊朗的 120,000m3
空分设备完成制造，并按期发运，彰显公司在
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『普通』主题： 推荐杭氧股份（002430） 目标价：10.68
&&发表日期： 12:01:26
头衔：社区子爵积分：261384
推荐股票：002430推荐理由：短线（短期几天是强势上攻类型的短线）。。。（短线每天按照利润3%至5%之间价格挂卖单，设置持股时间3至5天）。。。我个人观点认为《下午具体的买入时机可以等到5分钟k线的短期均线“由弱转强”的时候再买进，相对更好更佳一些》。我是按照批量操作方式，没有时间在下午逐个观察个股，没有时间在下午等待具体买入时机，只好在中午直接买进。推荐时价格：10.36推荐目标价格：10.68推荐截止时间：
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