一文告诉你如何通过基金投资港股（最全版）
来源 | 新浪港股
主要股票指数基金2017年涨幅及估值（来源：新浪财经）
在经济复苏背景下，2017年全球主要股市整体获得良好表现。《线索Clues》分析了中国内地投资者重点关注的主要国家和地区股票指数基金2017年涨幅，发现除了一部分新兴市场，代表香港市场的MSCI香港指数基金（EWH）涨幅居前，获得了约30%的年累积收益；从估值角度来看，截至日，该指数仍具备相对优势，TTM市盈率不到13倍。
进入2018年，港股延续了2017年的强劲表现，恒生指数于1月17日创下历史收盘记录，市场人气旺盛。
【2017年恒生系列指数表现回顾】
“恒指”和“国指”年度表现对比图（2008年-2017年）（来源：恒生指数公司）
根据《恒生指数公司2017年总结报告》，恒生指数（通常简称“恒指”）和恒生中国企业指数（常简称为“国企指数”、“国指”或“H股指数”）2017年均获得了2009年以来最大涨幅，分别上涨7918.6点和2314.4点，涨幅为36%和24.6%。
恒生分类指数年度表现对比图（2016年-2017年）（来源：恒生指数公司）
从恒生分类指数来看，工商业、地产、金融和公共事业四大板块涨幅最大，分别为40.9%、38.3%、34.7%和11.2%。
恒生沪港深通AH股溢价指数2017年走势（来源：恒生指数公司）
恒生沪深港通AH股溢价指数于2017年3月跌至113.78点低位，随后于反弹至12月初的136.00点，年底收报130.35点。这意味着截至2017年底，在陆港两地同时上市的公司的A股价格平均比其H股价格高30%。
恒生市值指数年度表现对比图（2016年-2017年）（来源：恒生指数公司）
过去一年，恒生大型股上涨40.3%，相较中型股（33.5%）及小型股（19.2%）表现更好。
恒生行业指数年度表现对比图（2016年-2017年）（来源：恒生指数公司）
在恒生行业指数方面，资讯科技业已连续六年获得正回报，2017年更以92.3%的升幅成为表现最佳的行业。其次是消费品制造业和地产建筑业，上涨幅度在50%上下。
【港股投资渠道拓宽：沪港通、深港通、基金互认】
2014年、2016年，沪港通、深港通先后于年末开通，内地（相对于香港特别行政区而言，法规条文常用“境内”指代）投资者投资港股的便利性大为提升。
截至2017年底，香港交易所（HKEx）上市公司共2118家，总市值接近34万亿港元。截至1月24日，结合沪深交易所网站披露的数据，港股通股票共445只，总市值约为33万亿港元。
过去三年，MSCI香港指数与沪深300指数的相关系数为34.5%，港股市场是股票投资者的一个有效的风险分散渠道。　　
尽管如此，从操作反馈的实际情况看，内地普通投资者投资港股仍面对不少问题。
首先，两地市场本身存在很大差异。港股市场更加国际化，无论投资者构成、估值逻辑、消息反馈、流动性等各方面均与内地不同；其次，内地投资者对港股了解有限。投资者普遍更熟悉内地赴港上市企业，但对香港本地和境外在港上市的大批优秀企业了解不多；再者，港股市场交易制度和交易风格与内地不同。比如港股无涨跌停限制，零售投资者重仓或盲目投资风险较大等；最后，港股通等投资方式资金门槛、佣金等依然较高，阻挡住大部分投资者入市。
对于普通投资者而言，通过基金可以一定程度绕开或者缓解上述问题。
自从2015年底香港内地互认基金开闸，截至日，获批的北上互认基金（即可供中国境内投资者直接投资的基金）共有10只，另有10只在审批中，一度放缓的北上互认基金扩容节奏有加快迹象。目前，已获批的北向基金有两只是纯港股基金。
《线索Clues》梳理了中国投资者投资港股基金的方式，主要分为三种：
第一种，投资境内基金公司发行的基金产品；第二种，投资境外基金公司在香港市场发行的基金产品。其中，可以在境内投资北向互认基金。当然，离岸资金也可以直接投资于香港市场的基金；第三种，投资境外基金公司在美国市场发行的基金产品，目前，这种方式只适用于离岸资金。
下文中，我们将按照上述三个视角，筛选出部分代表性的纯投资港股的基金产品。对于基金的选择，本次主要覆盖股票型基金，辅以少数新浪财经用户关注度较高的混合型基金。对基金的择取，综合考虑投资范围、规模、流动性、业绩、费率、品牌等因素。在近似条件下，优先选择交易所交易基金（ETF）而非普通开放式基金。
【代表性港股基金扫描】
内地市场港股基金产品
对于内地投资者而言，通过投资这类基金，是间接实现港股资产暴露最为便捷的方式。我们把内地市场港股基金产品分为以下四类：港股大盘指数基金、港股大盘指数分级基金、港股股票基金、沪港深股票基金、沪港深混合基金。
1、港股大盘指数基金
华夏恒生ETF、易方达H股ETF最近一年净值涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
我们选取了此类基金中规模靠前的两只产品，华夏恒生ETF（159920）、易方达H股ETF（510900）。两只基金的复制指数——恒生指数、恒生国企指数是香港股市的两个重要基准指数。虽然这两只基金属于QDII类产品，但年化0.6%的费率相对经济。
最近一年，华夏恒生ETF 、易方达H股ETF 净值涨幅分别为36.43%、28.16%。
2、港股大盘指数分级基金
银华恒生国企指数分级、汇添富恒生指数分级近一年净值涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
分级基金（Structured Fund）又叫“结构型基金”，它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金在实际操作中经常将份额分为固定收益部分或浮动收益（杠杆）部分。
银华恒生国企指数分级基金（161831）、汇添富恒生指数分级基金（164705）母基金分别复制国指和恒指。银华恒生国企指数分级基金过去一年净值涨幅为28.92%，其分级子基金银华恒生国企指数分级B（150176）同期净值涨58.24%，杠杆效应扩大了上涨幅度。分级A的效果近似于债券，它的持有者相当于“借钱”给分级B的投资者进行加杠杆投资。
3、港股股票基金
华宝香港中国中小盘、华安香港精选、南方香港成长近一年净值涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
以上三只基金是国内公募基金公司发行的投资港股的基金，在同类基金中资产管理规模排名靠前。其中，华宝香港中国中小盘基金（501021）是被动型基金，跟踪标普香港中国中小盘指数，最近一年净值涨幅为37.53%。华安香港精选（040018）、南方香港成长（001691）是主动管理型基金，最近一年净值涨幅分别为28.42%、15.09%，前者以MSCI中华指数为业绩比较基准，该指数是MSCI中国指数和MSCI香港指数的合集，后者以恒生指数为业绩比较基准。
4、沪港深基金
境内包括公募基金在内的资产管理公司，可以通过QDII等渠道，也可以通过港股通投资于港股，前者仅限于证监会批准的合格机构。沪港深基金一般是指能够通过沪港通、深港通渠道投资于港股的公募基金产品。
此类产品去年业绩表现突出，也带动了规模的快速膨胀。目前国内名称中含“沪港深”的基金接近100只。
沪港深基金可以分为股票型和混合型两大类。据晨星资讯的数据，沪港深股票基金有43只、沪港深混合基金有86只。
嘉实沪港深精选、广发沪港深新起点、景顺长城沪港深精选股票、前海开源港股通股息率50强最近一年净值涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
我们选取了资产管理规模（AUM）较大的四只沪港深股票型产品：嘉实沪港深精选（001878）、广发沪港深新起点（002121）、景顺长城沪港深精选股票（000979）、前海开源港股通股息率50强（004098）。其中，嘉实沪港深精选最近一年净值涨幅超过了50%，接近于MSCI中国指数的表现。前海开源基金是以沪港深基金产品为主打特色的基金公司，后续我们会专题分析。
东方红睿华沪港深、前海开源沪港深蓝筹精选混合最近一年净值涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
除股票型外，沪港深混合型基金在2017年同样表现抢眼，其中东方红睿华沪港深基金（169105）是去年的“爆款”，最近一年净值涨幅超过70%，资产管理规模也随之快速突破了100亿元人民币。
值得注意的是，2017年6月中旬，中国证监会下发《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》，规范沪港深基金市场。当时一些名称中含有“沪港深”字样的基金，因实际并未投资港股或只投资非常少量港股而受到审查，部分基金修改了基金合同，如加注“基金存在不对港股进行投资的可能”等提示性内容。投资者在购买沪港深基金前须仔细鉴别。
在人员配备方面，上述指引还规定，80%（含）以上的非现金基金资产投资于港股的基金产品，基金管理人应当配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员（至少有1名为基金经理）；80%以下的非现金基金资产投资于港股的基金产品，基金管理人应当配备不少于1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员（基金经理或者相关投研人员）。
香港市场港股基金产品
我们将其分为四类：两地互认基金、港股大盘指数ETF、杠反类ETF和主题ETF。截至2017年底，在香港交易所交易的信托基金共145只，其中，成交活跃的产品多数为港股大盘指数基金。
1、两地互认基金
行健宏扬中国基金、恒生中国H股指数基金近一年净值涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
日，中国证监会与香港证券会（SFC）发布联合公告，开展内地与香港公开募集证券投资基金互认工作。申请互认基金资格的产品要满足一定前提条件，如要求基金成立1年以上、资产规模不低于2亿元人民币、互认基金不以对方市场为主要投资市场，且在对方市场的销售规模占基金总资产的比例不超过50%等。
据统计，符合以上要求的香港基金大约有一百只，但获批的基金较少。截至日，获批的北上互认基金共有10只，另有10只在审批中。恒生中国H股指数基金（968007）和行健宏扬中国基金（968006）在列首批北向互认基金，且纯投资港股，前者复制恒生国企指数、后者无明确业绩比较基准。最近一年，两只基金取得了较为接近的业绩表现。
2、港股大盘指数ETF
恒生H股、安硕中国ETF、盈富香港股票ETF近一年涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
此类产品市值大，复制的指数均为香港主流大盘指数，如盈富香港股票ETF（02800）跟踪恒指，恒生H股（02828）跟踪国指，安硕中国ETF（02801）跟踪MSCI中国指数。此类产品适合那些希望低成本地对港股大盘进行资产暴露的投资者。　
3、杠杆、反向ETF
FI华夏恒指、FL二华夏恒指、FI南方国指、FL二南方国指最近半年涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
杠杆、反向产品常合称“杠反产品”，通常适合高风险偏好投资者进行短期投机、对冲。
在不考虑费用的情况下，华夏Direxion恒生指数每日杠杆（2x）（简称“FL二华夏恒指”）（07221）提供每日恒指正向两倍回报；华夏Direxion恒生指数每日杠杆（-1x）（简称“FI二华夏恒指”）（07321）提供每日恒指反向一倍回报。Direxion是美国知名杠反ETF发行机构。
以上两组（共四只）产品发行时间均为2017年3月。2017年港股市场的多头行情对2x杠杆的FL产品十分有利。从业绩表现看，恒指、国指正向两倍杠杆基金半年时间均获得了40%以上涨幅；FI产品则收获损失，恒指、国指反向一倍基金半年跌幅均超过19%。
香港市场杠反ETF的证券简称含有“FL”、“FI”字样，前者代表“Leveraged fund”（杠杆基金），后者代表“Inverse fund”（反向基金）。目前，国内市场并无此类公募基金。投资者选择杠反产品须谨慎。
4、主题ETF
南方中国新行业ETF最近一年净值涨幅和规模（来源：新浪财经）
南方中国新行业ETF（03167）跟踪指数为标普新中国行业指数。基金持仓港股接近50%，其余还包含美国存托凭证（ADR）及A股。资讯技术、非必需消费品、金融是配置权重最高的三个行业。基金过去一年涨幅超过60%。
美国市场的港股基金产品
美国市场投资港股的基金产品类型较为丰富，本文将其分为四类：大盘指数ETF、行业板块ETF、风格指数ETF、其他ETF。
1、大盘指数ETF
四只美国市场港股大盘指数ETF最近一年涨幅和规模对比。注：本文提及的美国市场ETF最近一年涨幅均指价格涨幅。（来源：新浪财经）
相对于内地和香港的港股基金产品，在大盘指数基金方面，美国市场提供了恒指、国指以外的可覆盖港股市场的指基，如跟踪MSCI香港指数（EWH）、富时中国50指数（FXI）、标普中国指数（GXC）的产品。
行业板块ETF：
8只美国市场港股行业板块ETF最近一年涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
港股行业板块ETF提供了分行业的资产暴露途径。前文提到，港股不同行业走势存在较大差异，排名领先的资讯科技业和排名垫底的电讯业，2017年收益率差距差达到90个百分点以上。
行业板块ETF给出更多选项，投资者可依据自身需求做出选择。如Guggenheim China Real Estate ETF（TAO）这只7500万美元AUM的基金提供了港股地产股的资产暴露途径，最近一年涨幅约58%。
上述板块ETF的港股暴露程度在50%-100%之间，平均为83%，资产管理规模中值约4000万美元，具体可以点此查看。需要特别注意的是，由于规模普遍较小，投资者应关注这些基金的流动性风险。
3、风格指数及其他ETF
风格指数ETF和其他ETF最近一年涨幅和规模对比（来源：新浪财经）
除了大盘指数基金，美国市场也有专门投资港股小市值股票的指数基金、阿尔法指数基金等产品可选。此外，美国市场还存在大量杠杆、反向产品，《线索Clues》会在后续进行专题介绍。
综上所述，以上三种投资港股基金的方式各有优劣。代表产品的更多数据可点击阅读原文获取。
国内基金公司发行的港股基金，对内地投资者来说购买最为便捷；不足之处是透明度高的细分产品、ETF较少。两地互认基金可人民币申赎，但纯投资港股的产品屈指可数，仅恒生中国H股、行健宏扬中国两只。
香港市场的基金，除了有更大规模的港股ETF外，还有杠杆、反向ETF这类投机性工具；不足之处是产品细分度同样有所欠缺，此外费率也略高。
美股市场上的港股ETF，显著优势在于可投资于细分行业，投资者可捕捉结构性机会；对于那些并非身处当地的投资者，时差与语言可能存在一定影响。不过，已有个别经纪商开始尝试支持高流动性ETF的全天候交易。
对于个人投资者而言，除了港股通，直接投资于境外市场的场景，在中国目前政策条件下，只适合离岸存在的资金。虽然香港、美国都是成熟市场，但汇率风险仍须留意。
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今日搜狐热点历史新高后的港股 何去何从？
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　　胜利证券首席博士在2017年9月做第四季度展望时，已经坚定预料港股单边走牛，并将会在2018年第一季度刷新历史新高，原因也说的十分清楚。本文主要目的在于讨论刷新新高之后的港股何去，何从？
　　下面李宁博士从几个影响中港两地市场走势的最重要因素分别分析：
　　一，利率水平、货币流动性将会发生如何变化并影响市场？
　　最先讨论这个问题，当然是因为最重要。
　　本质上去年12月跟今年一月相比，不论外围市场还是内地的，行业和公司的业绩表现以及预测，本质上都没有什么大的变化，但是市场的反应是12月份初的剧烈震荡回调，和一月份的万马奔腾。
　　最大的区别就是流动性的区别。
　　12月份市场融资成本高企，银行也加强监管，回收流动性，成为全年资金最紧张的一个月，缺乏资金的机构要减低仓位，不缺资金的机构也不会把市场抬上去站岗。而进入一月份之后，去年9月30日公布的普惠金融降准预期从1月下旬开始实施，12月29日再次推出春节期间定向降准2个百分点，加上一季度一直就有各大银行全年突击放贷的惯例，市场一下子从一个极端过度到另一个极端。于是产生了A股不断刷新连涨的天数记录，港股直接刷新2007年的纪录高点。
　　那么之后呐？他的预期是，一季度是2018年全年流动性最充裕的一个季度，随后将面临一个外部流动性冲击和内部流动性逆向维稳的一个市场状态。
　　我认为2018年最大的风险来自于资金紧缩回流的风险。
　　目前市场舆论对欧美市场的通胀幅度和加息速度过于乐观，这是美国政府希望以较低的冲击成本退出QE，以及鼓励弱势美元的意图，加上华尔街主流投行和财经媒体的推波助澜的必然结果。
　　实际上，美国经济和就业市场都持续强劲，即便最新的就业由于天气因素略逊于预期，但就业参与率和工资通胀数据已经显示，在接近充分就业的水平，即便利率再低，经济再强劲，在现有价格水平和工人参与工作能力的条件下，要创造再高的就业已经很难了。一味的延迟加息和减税，将只能迅速推高美国国内的通胀水平，加上弱势美元带来的进口成本上升，2018年美国的通胀上升速度和的速度都将超过市场目前的预期。美元的流动性紧缩，势必给全球带来流动性冲击，如果通胀过快引起波动过于剧烈，则会出现债券市场恐慌性抛盘导致的金融系统混乱，从而进一步影响资金和股市。
　　再回头来讲国内市场。
　　第一季度的流动性泛滥已经注定了，中央确定了2018年是金融风险防范年，那么不会主动制造流动性泡沫，也就是说理论上二三四季度流动性偏紧。
　　但是动态的看，国内市场的实际利率水平一直远远高于海外市场，尤其2017年的M2货币增速远远低于市场预期，央企国企银行都在降杠杆，并且同时地产、，GDP增长都还算稳定，经济结构转型和国际化也都按部就班的在推进。我们已经早于欧美市场提前降杠杆了，也就是说一旦后半年外围市场出现加大的流动性恐慌或者金融市场的剧烈波动，国内央行反而有足够的空间进行逆向的流动性支持，如果情况紧急的话，再推一次定向到医疗、环保、城镇化领域的4万亿，也是有能力的。
　　所以他的结论是，整体上2018年市场流动性应该是前松后紧，外部冲击和内部应对的一个表现，与之对应的，就是第一季度股市单边全面上涨，后面则是下跌就有利好的波段维稳市场，2018年总体上交易环境要好于2017年的全年流动性不足，只能推高少数蓝筹的单边市场。
　　二，人民币如何走？热钱怎样流？
　　2017年升值了6.8%。进入2018年，人民币在岸汇率14个交易日上涨了1200点，在岸人民币汇率冲破6.40。
　　人民币汇率过去一段时间的强势主要三个原因:
　　第一，人民币一揽子货币挂钩后，跟随、、这些货币被动上涨；
　　第二，一月初公布的2017年的M2货币增速远远低于市场预期，支撑了强势汇率；
　　第三，人民币国际化稳步推进，德国央行在1月15日宣布将人民币资产纳入外汇储备。法国也在同一天表示，已经持有了一些人民币外汇储备。
　　上述三个因素促成了人民币的惯性上涨，并且很轻易的可以将趋势维持到一季度末（三月中旬）的衍生品结算完毕。
　　但是之后，如他前面所说，美联储平稳退出QE之后，市场会发现美国的通胀和加息速度将超预期，加上特朗普减税计划的实施，环球美元将迅速紧缩回流美国，美元汇率不可能长期疲弱。同样是收紧银根，欧洲美国都在做，但是经济前景毫无疑问美国最强，长期低于90是不现实的预期。
　　由于国内已经提前紧缩货币，2018年反而有宽松的空间，加上美元利率提高和减税机会，将导致大量外资企业资金有撤离中国的冲动，所以他预期人民币汇率全年也将是前高后低的走势。
　　但是由于美国和中国政府都不希望人民币贬值，那么至少今年人民币应该不会出现较大的跌幅，第一季度大涨之后，后面基本上是限制动和汇率维稳为主。但是一季度上涨，一定程度是人民币汇率大涨和随之而来的热钱流入推动，因此，后三个季度也相应的会出现热钱流出的压力。
　　从汇率角度看，第一季度利多股市，二三四季度中性偏空。
　　三，业绩的诡异增长与市场估值
　　同样的，上市公司业绩也解释了2018年一月份的港股牛市新高点。
　　今年的上市公司业绩增长大概率说是2007年以来最快的一年。今年春节后的业绩期，会发现大部分上市公司的业绩增长率是近年来的峰值，之前快要关停倒闭的、水泥、这些老大难国企大型企业，受益于，业绩大幅增长，以腾讯为首的巨头，业绩加速成长，行业估值自底部修复，销售额销售面积都创出新高。
　　近期的很多观点都在对比港股2007年的牛市和今年牛市的区别，结论自然是今年的牛市大不相同，公司估值更加便宜之类的，也就不再累述。其中有一些观点是危险的：大致上是说，2007年的估值是25倍，那么目前的估值不到20倍显然是安全的，另外一点就是港股在的估值当中，按照PB/PE估值来计算是最便宜的，所以未来的牛市行情还有很长时间。
　　笔者本身其实属于趋势交易者，在目前这种环境确实是坚决不会做空股市的。但是他心中却是一定会对这种论调保持警惕，目的就是为了在行情结束，调整到来的时候，不会用这些所谓的价值梦想保持在高位站岗。
　　首先，港股市场其实非常类似一直存在的中国，参与玩家数量极少，机构多，本地投资者少。
　　另外一个重要因素，交易成本高企。除了买卖差价(SPREAD)高之外，成交量极少，使得交易对市场价格的冲击极大，也就增加了大型机构的交易成本。如果计算港股的佣金普遍在千分之一至千分之二，双边收取，那么港股实际交易成本是A股和美股市场的10倍计算也不为过，这种市场的估值水平，在极端的情形之下可以达到25倍就已经是极大的泡沫了，大部分时间的估值在8~15倍已经是上下的极限了。
　　换一种说法，如果大家去澳门赌钱，自然去人群多人气旺的赌桌容易赚钱，10个人8个老千的赌场，如何赢钱，这种说法来比喻港股或许有些极端，但简单的把港股估值同A股和美股比较就有些缺乏理性。
　　然后，来看看今年的特殊情况，为什么说今年年报是业绩增长的峰值？
　　因为供给侧改革进行两年，大型国企的业绩同比的基数低，显得业绩增速惊人，从过去几个季度的财务报表可以发现，增长50%的企业基本股价没有太大反应，因为100%、200%的业绩增幅比比皆是。
　　但是问题来了，供给侧改革是减少生产，关停企业来推动价格，增加企业的利润，并不是实体经济真的产生了需求的增长，这种停产限产是否可以永久的持续下去，是否可以作为经济增长的长期动力？I大幅上涨之后，下游企业能否有效的把成本转嫁给消费者从而保持原先的利润率？供给侧改革的停产限产，对雾霾环保清理人口等需求的大面积中小企业的关停，在下半年会产生何种经济影响尚需观察。即便就本身企业业绩而言，供给侧改革受益的企业，大幅度扭亏为盈之后，业绩基数已经很高了，未来如何在此基础上有两位数的增长？那么未来的季报、半年报、年报公布的时候，PEG（净利润增长率）大幅度下降的企业，市场如何定价？
　　所以说，从趋势交易的角度，我无法推测下半年市场一定回调，但从估值角度看，一二季度涨幅越大，下半年市场的风险越高。
　　具体操作上，一定要在看多做多的同时，内心保持高度的警惕，不要用所谓的价值洼地的舆论作为回调时逆势持股或者加仓的心理借口。
　　四，大涨之后，结构性机会在哪里？
　　1、一季度以右侧交易为主。市场资金充裕，公司业绩和外围市场表现都是正面推动，市场情绪将极度乐观，热点会从去年的蓝筹为主，向二三线股，中小市值股票蔓延，个股会出现估值泡沫，价值投资者也可以在有真实业绩支撑的低估值二三线中获得超额回报。
　　2、一季度之后注意外围加息带来的市场波动和流动性风险。由于国内市场本身较为封闭，如前所述的内部政策刺激空间较大，本身宏观和微观经济状况确实比年好很多，所以即便真的有大幅度的市场回调，也会带来交易性机会，这一点上，2018年的市场甚至比2017年的单边蓝筹上涨市场更加友好。由于流动性相对紧张，风险也相对较大，因此建议，主要对国家队和基金持有的大市值蓝筹品种进行逢低买入或者季度定投的策略。
　　3、贯穿全年的主题--央企改革：19大之后，中央的工作重点发生一定变化，国企央企的管理层也开始更加注重企业的业务和绩效，反腐已经算基本成功完成使命，以防范金融风险，降低杠杆增加利润为导向将会加速。体现在公司层面，以提升业绩为目的的大规模（中股份）、垄断定价的调整（、）、管理效率提高、供给侧改革（煤炭电力）的持续，这些都将成为未来几年整体经济改革和股市上涨的重要动力，这在A股和港股都有很多品种可以寻宝。
　　4、消费升级和带来的具体需求将推动相关上市公司业绩持续长期的增长。相对于供给侧改革刺激的周期性行业，必选消费和医疗保健类的公司更容易出现不断创新高的白马股，相关细分行业的，回调都是买入机会。
　　5、的投资机会。中美的竞争将会是未来几年全球最主要的看点。美国的税改和川普的务实执政在短期确实会给中国带来极大的竞争压力。但是从长期来讲，中国的一带一路的战略高度确实打开了突围的空间。美国偏居一偶，利用一战和二战取得了高速的发展，但是不可否认的是亚欧非是地球上最大的一个连接的大陆，占据了整个地球七成以上的人口和资源，和平时期的经济和贸易发展，亚欧非确实是主流，中国和欧洲都更加具有相对优势。
　　尤其是一带一路的中亚地区，人口众多，发展落后，有巨大的消费和投资的需求，一旦激活，确实将展现出长期巨大的经济发展潜力。短期内，一带一路必然会阻力重重，长期则不可避免，这个是中国突围的希望。投资国内相关公司，短期内概念可能多过实质，但必须长期关注，仔细研究。取巧的方法则是直接投资印度的，除了本身的人口红利之外，印度如果阻挠一带一路多半会从美国和日本获得不少好处，即便是作为雅利安人对穆斯林强大扩张能力的防火墙作用，印度也会得到多数大国的支持。
　　如果长期来看，一旦一带一路发展顺利，受惠最大的可能不是中国，反而还是印度和中亚国家本身。这个跟当初日本向中国输出产能的结果差不多。也算是2018年比较确定的投资机会。
　　内容来源：李宁博士
　　李宁 | 格隆汇?专栏作者
　　胜利证券首席经济学家
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责任编辑：常福强
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