为什么要警惕美国量化宽松政策的货币政策

美国量化宽松货币政策引发世界各国不满_新闻中心_新浪网
美国量化宽松货币政策引发世界各国不满
  美国不久前出台的量化宽松货币政策引发了世界各国的不满,纷纷批评美国的这种做法是只管自己,不管别人。美国的这种做法为什么会惹恼那么多的国家呢?《环球视线》日播出《美联储面对新一轮“讨伐”声浪》,以下为完成台本:
  劳春燕:
  20国集团峰会,就是G20峰会明天就要在韩国的首尔开幕了。和前几次不同的是,美国这一次似乎是成了众矢之的。因为美国不久前出台的量化宽松货币政策引发了世界各国的不满,纷纷批评美国的这种做法是只管自己,不管别人。美国的这种做法为什么会惹恼那么多的国家呢?G20峰会上会出现一个什么样的局面,会不会出现19对1这样的情况呢?我们也先来了解一下G20集团各国的首脑他们对美国的这种做法有一些什么样的批评。
  我们来看一下德国财长朔伊布勒说,他是这么说的,他说美元一边抱怨他国操作汇率促进出口、一边大肆印钞压低美元,这一“虚伪行径”不仅不会解决美国经济面临的困难,还会使得美国的经济增长模式陷入到“深深的危机”当中。
  欧元集团主席卢森堡的首相容克说,美国现在是在借新债还旧债,这并非一个明智的决定。
  还有俄罗斯总统的首席经济顾问德沃科维奇说,俄罗斯将在G20会议上坚决要求,美联储在采取重大政策决策前应该征求其他国家的意见。还有巴西的财政部长吉多?曼特加说,美联储此举难以增加就业,却会加剧全球的失衡。
  南非财长戈登说,美联储的举措削弱了G20领导人在当前危机中极力维护的共同合作精神。
  还有等等,我不再一条一条读了。基本上美国的这次量化宽松货币政策可以是遭到全球各个国家的批评,我们刚刚听到的主要是各个国家的一些官员的批评,其实各国的G20集团的首脑们他们也是纷纷直接就公开表态,反对美国的这种做法。比如说像巴西总统卢拉他说得就更加直白了,他说要在G20峰会上和美国是一较高下,让人感到这次G20峰会是前所未有的硝烟味特别浓,在这次峰会上到底会不会出现19对1这样的局面,大家围堵美元,拿美元开刀呢?
  正在评论:各国“炮弹”为何轰向美联储“印钞机”?
  专家观点:量化宽松是以邻为壑的货币汇率政策
  向松祚:
  19对1倒不一定,比如说美国的盟国日本,包括他刚刚访问的印度,在最近就没有非常强硬的表态,但是确实美国这一次有一点点四面楚歌的意思。可以肯定首尔峰会一定会成为很多国家批评美国单边主义货币政策的一个平台。甚至现在海外有媒体担心,首尔峰会会变成一个吵架的会。为什么会这样?我觉得主要有三个方面深刻的原因。
  第一个是美国出尔反尔,言行不一。为什么出尔反尔,言行不一?其实美国它的总统和它的财长在所有的场合都在讲,我们希望全球货币稳定,包括刚刚不久在庆祝会议上发布的G2020个国家的财长,央行行长的会议一再讲了,我们要确保世界汇率不要大起大落,要稳定,但是你的量化宽松货币政策实际是助长了、加剧了全球汇率的动荡。
  第二个,很多国家,特别是新兴市场国家,像印度、巴西、墨西哥,包括中国在内,由于量化宽松,现在他们面临的通胀的风险、热钱的冲击、资产价格泡沫的风险其实已经难以承受,很多国家被迫采取很多的措施,而这些措施反过来,比如说包括对资本账户的管理,这些措施反过来会刺激到其它的保护措施,贸易保护主义。
  第三个我觉得更重要,美国这种单边主义的政策思维其实极大地伤害了G20这种合作和协调的气氛。本来G20是世界主要经济国家在一起,大家协调各国的货币政策、财政政策和其它政策,包括贸易政策、投资政策,希望能够为全球经济创造一个好的环境。但现在自己单做了这么一套,没有跟别人商量,我们现在没有办法,我们只好每个人自搞一套来应对,所以实际上它已经在某种程度上破坏了G20的气氛,在很大程度上丧失了发挥领导作用的公信力。
  劳春燕:
  我们说得再直接一些,美国这一次只管自己,不管别人。这样的做法到底对世界其它国家会带来哪一些直接的影响?
  正在评论:美联储量化宽松货币政策会给世界带来何种隐患?
  专家观点:国际金融体系再次受美国之“害”
  美联储此举是孤注一掷 损人未必能利己
  高祖贵:
  最大的影响就是让全世界再一次看清楚美国这种做法,本来金融危机是从华尔街开始的,始作俑者是它那开始的,现在不仅刚刚大家经过20国集团共同努力,刚刚世界经济、国际经济刚刚出现一点复苏,刚刚出现一定稳定,大家正好要考虑未来金融危机之后这个世界该怎么走,但正在这个时候,美国又采取这样一个做法。这种结果就再一次受害,国际金融安全再一次受到极大的冲击,这使得美国是孤注一掷。而且这种孤注一掷感觉它似乎是损人了,但是它似乎未必能利己,从短期来说可以看到,也许这种做法对它整个下一步经济的刺激,包括它整个也许会有好处,但是长期来看,如果说美国这一轮下去量化宽松还不行,是不是还有下一轮,这个无底洞什么时候能填得满。
  劳春燕:
  是不是损人利己?
  专家观点:美元贬值和全球通胀等同美国向全球“征税”
  向松祚:
  美国肯定是损人,而且它也肯定是利己。这个利己很简单,美国我们必须要认清,美元是一个非常特殊的货币,它是全球主要储备货币,美联储虽然是美国的一个主权中央银行,但是从本质上是一个全球的中央银行。它向全球超发美元、滥发美元等于是相当于向全球征税,全球每个都要为此付出代价。比如说中国,中国现在持有美国大量的国债,大数是9千亿,而且还在增加,将近9千个亿。美元只要贬值1%,我们损失就是90亿美元,而且中国的这个损失是双重的。还有全球价格上涨,比如石油的价格上涨,粮食的价格上涨,金属的价格上涨,所有的价格都在上涨。我们要注意到一个非常重要的事实,这些价格上涨的好处多数是挪在美国的企业和金融机构的手上。代价是闹在这些新兴市场国家手上,尤其是快速增长的国家,所以说人民币在升值,我们持有的美国资产又在贬值,而且我们买的东西越多,就越来越贵。同时所谓输入性通胀压力非常巨大,这个通胀性压力表现在很多方面。
  劳春燕:
  其实我也看了一些数据,现在中国的石油对外依存度是非常高。像在2009年时候,咱们国家如果平均到每天差不多要进口410万桶这样的原油,大家想想看410万桶原油,如果每桶油就算涨上10美金,每天同咱们国家拿出去的钱就要多上4100万美金,这么一个庞大的数字。分摊到我们每个人头上,可能汽油也涨价了,等等各种物价都会上涨。对于我们国家的物价就会造成很大的压力。可以说美联储的这一轮的量化宽松政策是很不得人心,但是奥巴马他还是为自己,为美国政府,包括对美联储做了很多的辩解,我们也一起来听一听。
  奥巴马 美国总统:
  美联储是一个独立机构,它不会接受白宫下达的命令,我们也不便评论美联储的具体措施。我想说的是美联储的使命和我的使命都是帮助美国实现经济增长,这对美国和整个世界来说都是好事。
  劳春燕:
  奥巴马说,这对美国和整个世界来说都是好事。其实最近他出席G20峰会之前他还写了一封致G20的公开信,其中也辩解了美国的这一轮量化宽松货币政策,其实就说到,因为只有美国经济复苏,对于美元才有好处,对于世界就有好处,基本上走的是这样一个逻辑,你觉得这个逻辑站得住脚吗?
  正在评论:奥巴马为何力挺伯南克?
  向松祚:
  奥巴马这个辩解是非常软弱无力的,其实在量化宽松的第一轮,就是2008年年底和2009年年初美国就搞了量化宽松,那一轮全世界对他是可以理解的。为什么?那个时候美国的金融体系和全球的金融体系处于崩溃的边缘,流动性非常紧张,所以那个时候量化宽松是挽救这些金融体系不要崩溃,但是其实现在美国的金融体系,全球的金融体系基本稳定了。金融稳定以后,现在还向市场注入大量流动性,它流动性流到哪里去了,它并没有流到真实经济里面去,没有流到实体经济解决它的失业问题。它流到哪里去了?其实我们经过统计分析你会看到,量化宽松释放出来的钱主要是分成三股,像水源分成三股流了。第一股水流在金融体系内部,在内部循环,所以现在尽管美国的失业率非常高,但是其实纽约交易所的股市,大宗商品的价格都已经回到了金融危机之前的水平,这是一股钱,它们在这里面自我炒作,炒外汇、炒期货、炒衍生工具。
  第二股水是流到哪里去了,我刚才讲大宗商品价格。
  第三个流到哪儿,就流到新兴市场国家。
  劳春燕:
  就是热钱。
  高祖贵:
  热钱,新兴市场国家现在通胀率是非常高,印度的通胀率已经12%,巴西都是7%,俄罗斯也7%,中国现在马上可能要突破4%。所以这么一个大的背景下,全球的经济其实面临再一次的恶性通胀和资产价格泡沫的风险,而这个破灭之后,全球经济可能会再一次陷入到一个衰退,而且不仅仅是一个国家衰退,可能很多国家都要衰退,这个风险现在绝对不能低估,美国现在算的一个什么账,美国算得账是说……
  (开放式结尾)美联储“量化宽松”政策的三种后果
  日 14:59 金融时报 中国光大集团董事长
  美联储11月初推出第二轮“量化宽松”政策(以下简称“QE2”),其要点是在保持0-0.25%利率水平的条件下,于明年6月底前购买6000亿美元的中长期国债。此前,美联储于2008年底推出了第一轮“量化宽松”政策(QE1),预计两轮“量化宽松”共投放2.3万多亿美元。
  美联储QE2的出台在全世界引起轩然大波。美国为了刺激经济、增加就业而向全球注水,时间巧妙――安排在中期选举之时;意图明显――企图政治经济兼修。它的如意算盘能够实现吗?我看不那么简单,其后果可能有三。
  一是损人利己。损人是肯定的。“量化宽松”表面上是美国“自扫门前雪”,本质却是一种“以邻为壑”的货币贬值政策。其后果是过量的美元将导致流动性泛滥,热钱冲击市场,汇率波动加剧,引发全球通胀(预期)和资产泡沫,并冲击他国货币政策的独立性,加剧全球范围的“货币战”和“贸易战”,搞乱国际金融秩序,打击全球经济复苏。
  利己是愿望。前三季度,美国GDP环比增速分别为3.7%、1.7%、2%,趋于收窄;截至今年10月份,失业率连续18个月停留在10%左右,是26年来最严重的一次;消费信贷出现超过26个月的环比负(零)增长,消费者信心难以恢复。在这种情况下,美国寄希望QE2或许能在短期内刺激经济和就业,奥巴马或可捞回一点政治主动,为此再次铤而走险。
  二是损人不利己。QE2是一剂“猛药”,但未必是“良药”。据估计,美国M2已大幅增长(到10月份,M2余额近9万亿美元,比危机前增长12%);今年国债余额将达14万亿美元,占GDP的93%;2010财年财政赤字高达1.5万亿美元,占GDP的10%。在美国,现在的问题是,企业不愿借,银行不愿贷。在这种情况下,QE2能收到预期效果吗?美国消费不振、投资信心缺乏、失业高位徘徊的根本原因不在货币量的大小,而在于社会经济的深层次结构恶化,金融秩序的基本面遭到破坏。不采取治本之策,仅靠货币数量推动可能只是政策上的一厢情愿或策略上的掩人耳目。正如弗里德曼比喻货币政策时所言,“你可以将马拉到河边,但不能逼着它喝水”。凯恩斯也说过:“你不能推动绳子(绳子是拉的)”,美国正是在用货币量这根绳子来“推动”复苏与就业,可谓舍本逐末,损了别人,未必利己。
  三是损人害己。要进一步指出,从长远看QE2可能是饮鸩止渴,既损人又害己。“损人”有两方面,一是对经济复苏正常但通胀预期已经抬头的广大新兴国家与地区,无异火上浇油;二是对试图学步的日本、英国等少数国家,将跟着别人吃错药。“害己”至少有三方面,一是过度负债,美联邦财政将难以为继;二是美元长期贬值,“货币领袖”地位的基础动摇;三是美国政府行不义之策久矣,必然饱尝“失道寡助”之苦!
  之所以可能出现三种后果,盖缘于美国危机的深刻性和世界经济的二元性。仅就二元性而言,当今世界在经济发展水平、货币政策、汇率政策、贸易平衡、资本流动等领域广泛存在,而当前最主要的是两点。
  一是复苏的二元性。国际金融危机以来,各国在经济复苏过程中分化为两大阵营:以美、欧、日为代表的发达国家,复苏仍面临很大的不确定性,并伴随一定程度的通缩;而以中国、印度为代表的新兴市场国家,复苏态势基本确立,面临通胀(预期)压力。复苏的二元性可能使QE2出现“冰火两重天”的后果。
  二是美元的二元性。美元既是美国货币,又是国际货币,这种二元性决定了美元的流动性与稳定性难以两全(即“特里芬难题”)。美国本该履行双重责任,但却置他人于不顾,这既暴露出当前国际货币体制的内在矛盾,更助长了一种十分恶劣的国际金融文化。
  在这种二元性背景下,QE2的三种后果实属必然,差别在于不同阶段有不同的表现。短期可能出现某些“利己”的假象,中期则呈现“损人不利己”的困境,长期看,必陷入“损人害己”的泥潭。
  当前,我国宏观经济政策面临着诸多“两难”,QE2又使其难上加难。说实话,面对QE2,全世界还真没有什么更好的办法。过去美国是一手拿胡萝卜,一手拿大棒;现在是一手拿军事大棒,一手拿金融大棒;只不过在大棒外面包了橡皮管子罢了。前面分析的三种后果共同点是“损人”,而是否“利己”在两可之间,因时而异。既然如此,美国为什么还要这样做?这就牵涉到美国的“国家利益至上”理念,牵涉到美国的中期选举和大选及美国的民主制度,非本文所能涵盖。我们有我们的国家利益,我们有历史形成的高额外汇储备,这些外汇储备既是武器,又是人质。中国的货币当局也真是够难的。在这种情况下,只能刚柔相济。综合起来,无外乎三条:一是合纵连横。紧密联系新兴经济体,求大同,存小异,捍卫共同利益;积极争取欧元区中间国家,加强政策协调,互助互利。二是积极抵御。加强对资本项目的管理,积极构筑“防火墙”,完善人民币汇率形成机制,掌握汇率主动权,调控好“双向波动”的时机、幅度和节奏。三是完善自身。完善货币政策工具,增强货币政策的有效性;加强外汇储备(2.6万亿美元)的总量管理和结构调整,减少被动,增加主动。这些话说起来容易做起来难,不当家不知柴米贵。
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美国大规模收购国债,为什么就是向市场注入大量货币?
中国现在的通货膨胀是与这个有关吧?
不太理解这个概念?
----量化,就是定量。在一定时间内向市场注入一定量的货币。
美国大规模收购国债,为什么就是向市场注入大量货币?
----关键是美联储,相当于中央银行收购这些债券,就是发行货币买债券啊。如果是一般银行买,或者投资者买,市场上钱不变多;而央行买,就是发货币。
中国现在的通货膨胀是与这个有关吧?
----有一定关系,但不是全部。
其他答案(共1个回答)
量化宽松是一货币政策,由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应,可视之为“无中生有”创造出指定金额的货币,也被简化地形容为间接增印钞票。其操作是中央银行通过公开市场操作购入证券等,使银行在央行开设的结算户口内的资金增加,为银行体系注入新的流通性。
“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币,而“宽松”则指减低银行的资金压力。中央银行利用凭空创造出来的钱在公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。这些都有助降低政府债券的收益率和降低银行同业隔夜利率,银行从而坐拥大量只能赚取极低利息的资产,央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚取回报,以纾缓市场的资金压力。
当银根已经松动,或购买的资产将随着通胀而贬值(如国库债券)时,量化宽松会使货币倾向贬值。由于量化宽松有可能增加货币贬值的风险,政府通常在经历通缩时推出量化宽松的措施。而持续的量化宽松则会增加通胀的风险。
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第一次量化宽松:在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后,美联储就赶忙推出了量化宽松政策。在随后的三个月中,美联储创造了超过一万亿美元的储备,主要是通过将储备贷给它们的附属机构,然后通过直接购买抵押贷款支持证券。
第二次量化宽松(QE2):自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望,进入步履蹒跚的复苏以来,美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松:第二次量化宽松(QE2)。伯南克在今年八月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。但他同时谨慎地指出,量化宽松不是一个成熟的补救办法。而且,也不是所有的人都支持量化宽松政策。美国联邦储备委员会日宣布推出第二轮定量宽松货币政策,到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经济复苏。
至于第二次量化宽松的影响,基本上可以理解为美联储为了美国经济复苏所作的努力,但最终的效果只有时间来证明。
也预示美元将再次泛滥,将会对其他国家带来汇率波动、资产泡沫等冲击。
笔者就目前关于美国新出台的经济政策谈论一下自己的观点。上周末,美联储宣布维持0至0.25%利率区间不变,美联储同时宣布:将购买1.2万亿美元债券,以及美国财长盖特纳最快将于今日宣布各方期待已久的、向陷入财政困难的银行和金融机构买入“毒资产”的计划。这项拖延已久的计划即将付诸实行,而政府准备买入的“毒资产”总值高达1万亿美元。这将是美国政府在大举购债后又一重大举措。
首先我就谈一下美联储宣布购买长期国债,就知道美国开始要印钞票了。这也就反映出了美国这样长时间的救市,基本没有什么成效,也可以反映出来美国经济以及处于极度的衰退之中。我想美国政府的不到万不得已绝对不会这样做的,但是就美国新任总体奥巴马上台后的一系列政策就也预示这美国今天必须这样做。至于为什么呢,我待会给大家谈。目前我们就要知道为什么美国要这样疯狂的做呢?
我们知道由金融危机演变为经济危机主要是钱的原因,因为此时大家就如同惊弓之鸟一样,有不愿意将钱拿出来消费与投资。这样以来经济就处于恶性的循环之中。那么解决之道还在钱。金融危机看来势必要用如山的钱去堵了。美国要救经济怎么来钱呢。笔者觉得有4个方面。1.就是美国的财政收入,我想美国的连年征战财政早就吃紧,不可能有钱出来救经济了。2.是继续哭穷向包括中国等新兴市场国家伸手,就希拉里来中国呼吁我们就知道了。但是在各国日渐谨慎的心理下,这一手似乎越来越不灵光,无论如何,中国今后购买美国债券的金额肯定会缩减。起码在美国出手买国债中国就更加不愿意了。3.就是发国债了,美国老百姓正如惊弓之鸟,眼下就宁愿将钱存着,不愿消费也不愿投资。4.就是印钞票了,但是我们知道印钞票要有个原因呀就是购买国债。以及购买有毒资产。
我就分析一下美国开始购买自己的国债对他们的好处,笔者认为有以下5点。
1.美国自金融危机以来无论降低联邦储蓄利率目前看来效果不大了。没有办法自己购买国债这样就变相的降低了国债的收益率。相当与美国降低联邦储蓄率75个基点。这样可以起到刺激经济的作用。
2.另外我们知道在金融危机愈演愈烈的今天大家都知道各国都在操作本国的货币贬值,而且恶性的贬值。目的就增加本国企业的竞争性。但是金融危机以来无论是美国为了保住自己的美元地位还是美元相对性方面,美元都是一直在升值。而对美国国内的企业来说,肯定是雪上加霜了。美国的企业急需美元贬值来增加自己的竞争性。
3.美元的大幅贬值,这将意味着黄金、原油以及大宗商品的价格暴涨。记得3月18日黄金每盎司从883一下冲上了948美元。我们知道世界上黄金目前总量应该在3万多吨,美国就有8100多吨,其控制的国际货币相关信息组织则有3200多吨,加起来占了世界的1/3,黄金暴涨最大的受益者无疑是美国,而原油更不用说,拥有世界2/3原油储量的中东国家,都在美国掌控之中。一旦恶性通胀来临,仅此两种商品的价格的暴涨就能给美国带来难以想象的巨大利益,加上它在农产品等一些重要的大宗商品领域具有的垄断供应地位,何愁不足以支持它走出次贷危机的泥潭。
4.美联储出手购买美国长期国债,有助于增加对国债的有效需求,弥补国债市场可能出现的供求缺口,以遏制美国新增国债收益率显著上扬,从而避免存量国债市场价值显著缩水。此举之意在于安抚美国国债市场上的投资者,以避免债权人出现抛售美国国债的“羊群行为”,造成美国国债市场崩盘,切断美国政府最可靠的融资渠道。对投资者而言,美联储购买美国国债短期内的确有利于美国国债的保值甚至增值,这也是他们乐于看到的。维持美国国债市场的稳定,降低美国政府的融资成本,以帮助美国经济更早地从危机中摆脱出来,是美联储决定购买美国长期国债的根本原因。
5.美国是世界上最大的债务国,而大多的债务都是以美元计价的。这样美元的恶性贬值,对美国来说是百利而无一害。美国为何不这样做呢。
我们现在就分析一下美国这样做对我们国家的影响。笔者觉得有以下5点。
1.美国的这样做可能会掀起或者说已经掀起了新的贸易保护注意的抬头。我想我们中国应该是春江水暖鸭先知了。我开片的时候说了奥巴马今天这样做早有预示了。奥巴马政府公开希望美国国内购买美国产的货。因为目前世界基本都是以美元计价的,而美国开动印钞机这样势必会引起美国低经济增长下的通货膨胀。而美国要缓解这样颓势必须转嫁。就必须要拉动出口禁止或者减少出口来将多于美元外流,以这样的手段转嫁国内的通货膨胀。毕竟大多国家换的美元都来存储的。
持有美国国债已达到7396亿美元,比第二的日本多1000多亿,占美国外债的7%。短期看,美联储购买债券对中国政府和商业银行持有的超万亿美国国债、“两房”债券和其他公司债券来说,倒是相对安全。“尽管利息上或许会受损失,起码本金有保证了。”
3.美元贬值,将推动石油等资源性产品价格的走高,成本的攀升,对于全球经济来说无疑是“雪上加霜”,有可能会进一步延缓大多数国家复苏的步伐。
4.就是大哥消费小弟埋单。
5.在加上美国有要购买有毒资产,其实试图向市场注入大量流动性,通过注资金融机构,将问题资产打包“捂”起来,虽然可以暂时缓解危机,不至于再进一步恶化。但是但同时也埋下了更大的“隐患”。
中国应该怎么样面对呢?
笔者认为有一下4点:
1.加速推荐人民币的国际化,减少用美元国际间结算。这样就可以减少我们的美元外汇储备量。毕竟我们外汇储备太多了在美国这样的流氓政策下,我们是最大的受害者。
2.和各国团结起了,减少或者消弱美国的美元地位以及其金融地位增 们的话语权。在马上就要开的4月1号开的20国峰会上英国首相布朗早早开始说要改变目前的世界金融格局。
3.尝试减少一些大宗商品的美元计价。
4.减少购买美国的国债,开始将中国的外汇储备来购买一下高科技的技术。随着美元的贬值,我们中国自以为掌握美国把柄的外汇储备开始变成我们自己的累赘或者亏损的来源。
参考资料:百度文库
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