上市公司股东减持股票对股民是有利多还是利空?_百度知道
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上市公司股东减持股票对股民是有利多还是利空?
经常看到有这样的消息:上市公司股东减持股票多少多少,这个对广大股民是有利多还是利空?请高手予以解答.谢谢!
　　大股东减持上市公司股份，通常被普通投资者认为是一种利空，习惯上认为“连大股东都不看好公司前景，股票肯定下跌”，然而，证券市场的最大魅力就是没有铁律，没有死规，近一段时间以来，一些有大股东减持公司股份的股票，不但没有下跌，反而却走出了凌厉的上攻行情，这也是股市的诡异之处。　　第一种情况：大股东也有急需用钱的时候，这种情况通常必需在短时间内，有时甚至一两天出清。问题是，大股东持有的股票数量多，在二级市场的交易中就没有办法及时甩出去，因为普通散户没有这么多钱去买，尤其是行情低迷时，没有人买，大股东怎么会卖出？因此张三股东可能与李四（有实力者，一般都是游资）商量好，我卖你买，可省去你慢慢吸货的时间，也是对你资金成本的一种节省，证券市场现规定的大宗交易制度，大大的方便了这种合作方式。新接货的主力如真的有实力，又是急性子果断发起短线的上攻是可能的。　　第二种情况：大股东承诺在其后多少天以内减持股票，提前告知股民，我要减持，而且不会马上减持，让股民思想上也做好随时撤离的准备。对于这种情况股民要会站在大股东的角度去想，一定要清楚大股东也不会做赔本的事情，也不会等到减持那一天，股票反倒下跌了很多，试问，哪一个大股东爱做这种让自已倒霉的事情，如股价翻番后，我再减持是多么得意的事。对于这种减持关健是要把此股主力或大股东的持股成本想办法摸清，如确信股票不上涨，大股东减持根本就没有利润，你就坚定跟之，必有所获。
生活实施家
大多情况下是利空的
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回答问题，赢新手礼包上市公司发行股票购买资产对二级市场是利好还是利空？_英飞拓(002528)股吧_东方财富网股吧
上市公司发行股票购买资产对二级市场是利好还是利空？
1、看购买的什么资产了，并且资产是被低估的还是高估的？资产是大股东的还是关联企业的？所购资产对上市公司的业绩贡献是马上体现还是长久释放？2、如果是定向增发，一般情况是利好！3、如果是公开增发，则多是利空！所以，判断好坏是多方面的，多看看公司的增发报告，仔细辨别！
现在定增可不一定是好事！江粉磁材有意跨入平板显示行业。自11月中旬起停牌的江粉磁材今日公布定增预案，其拟以发行股份及支付现金的方式购买帝晶光电100%股权。开盘跌停
有可能，是引进战略投资者，希望大股东，胸怀宽广，拿出1.6亿股，引进战略投资者，比如马云、巴菲特之类的大鳄。
如果是马云，估计20个板，巴菲特值12个板
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浏览/回复27030/301
证券改革尘埃落定,全都利空二级市场!&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&到今天为止,葛氏的证券市场新政改革基本上全部尘埃落定,养老金等入市,新股发行,退市制度,投资蓝筹,降低费用已全部出台..&可我看了下,这些改革几乎全不都不利于2级市场,大多是为维护一级发行市场而设计的...&&&&&&&&&&&&&&&我们来细数:&&&&&&&&&&&&&&&1.新股发行再无网下配售3月限售期,也就是说打新机构可以大大缩短打新资金的周转率，以前是3个月一轮,现在理论上当天就可以完成抛售,就按一般市场规律,一个月基本上可以完成抛售.这样马上又可以去继续打新.为什么有这样的改革:这只能说明新股发行节奏将加快..为了完成任务,让打新机构提高资金使用率,这是新股改革里直接重创2级市场第一个重拳...&&&&&&&&&&&&&&2.新股发行以行业25%市赢率来发行;但他们明确说了。“25%规则”是触发进一步披露信息的机制，发行人&因此要增加信息披露的内容，增强风险揭示，给市场参与各方一定时间去冷静和思考，重新审视新股发行定价的合理性。经过冷静判断或重新询价，市场各方仍然可&以选择相对较高的发行价格。因此，“25%规则”是补充信息披露的触发点，而非定价天花板。&&&&&&&也就说经过重新询价，市场各方仍然可&以选择相对较高的发行价格...所以这个25%可以说是形同虚设..&&&&&&&&&&&&&&3.推动部分老股向网下机构投资者转让也就是所谓的存量发行:这样大部分股持期满3年的大小非在上市可以选择完成转让全流通,,然后受让的这些网下机构投资者可以立马在市场上抛售...虽然大小非转让的资金有锁定期,但这根本跟网下机构投资者过桥后的抛售无相关,这是直接重创2级市场的第2个重拳..&&&&&&&&&&&&&&结论:新股改革按这样的设计确实可以逐渐压低新股发行价格和炒新风,但却以大量在2级市场进行短期巨量抛售来达到的,也就是以牺牲2级市场来达到压低新股发行价格和炒新风,而事实上虽然新股发行价会逐渐降低,但取消了锁定期,新股发行的节奏就进一步的加快.这样的改革其实是进行一步加快新股发行数量和节奏和加快大小非全流通,虽然在发行价上有少许让步,但这样的改革对2级市场却是全弊无一利..&&&&&&&&&&&&&&4.退市制度:虽然从表面遏止了垃圾股的反复重生,但没明确立法对大股东和发行方的法律问责和对中小投资者的赔偿制度,可以说没从根源去挖掉毒瘤.这样的话，捞足了钱不受任何惩罚退了一家,立马又有新的垃圾发行,因为这样作假完全无代价,代价全部由中小投资者承担了。我想说的是这样的制度是不是为那些捞足了钱的庄家完成安全退出而设计的?这就象以破产来规避债务和转移资产一样...&&&&&&&&&&&&&&所以,这个无任何法律惩罚和追责的退市制度将严重阻碍新资金进场的信心和严重打击场内投资者的信心....&&&&&&&&&&&&&&5.养老金等资金入市:这是唯一有对2级市场输血的方案,可是许多部门要研究,就算定了，真正直接投到2级市场的也能占多少啊?按前面的说法,30%都不到...所以这个输血管,基本上不抱太大期望....&&&&&&&&&&&&&&6.降低交易费用:这个我就不说了，有记忆的朋友都知道，在熊市里降低交易费用刺激1,2天,后面还是熊起,这个方法只在大牛市有效,能起推动的作用...&&&&&&&&&&&&&&7,投资蓝筹,这是个好主意,可是钱从那里来?又要接网下无限售的抛压,又要接大小非存量发行抛压,又要接这么多的新股发行,又没有新资金的来源,你当投资者都是开银行做企业的老板啊?他们真的钱很多吗?可以说,市场无钱去推动蓝筹巨无霸...&&&&&&&&&&&&&&政策已经尘埃落定,是不可能再改了，我以前是抱了许多希望,现在才知道IPO牛市不可能结束,因为国家需要钱,而且是非常需要,2级市场的熊,他们也无能为力.那什么时候股市的春天才能到?那就是他也许不那么需要圈钱了，或者实在是圈不到了，就象年那样,没办法,他们才会做起2级市场...&&&&&&&&&&&&&&我认为政策已全部明朗,5月之后大盘最多抵抗一个月,就将进入第1目标1950点的下跌...&&&&&&&&&&&&&&A6对冲亚洲投资&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&.23.27
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这次但愿不是，以前都说你是反向指标啊，呵呵
原帖由孤独不寂寞在&23:36发表&&&&&&&这次但愿不是，以前都说你是反向指标啊，呵呵&&&&&&&&&&&&&&对你们来说,第2天就不兑现就是反向指标,第3.4天后兑现了，你们鬼影都见不到一个，然后又继续在新贴里骂我反向指标,因为你们知道第2天不可能立马对现的..
别你们你们的，我第一次跟你贴啊，激动毛啊
说的有道理&顶
汪汪观察了几天，然后对论坛做了一个很好的总结，不错
重大利好&节后猛涨&&&&&&&无他&只因旺旺看空
原帖由飞行的土豆在&23:42发表&&&&&&&哥放心了
分析比较客观，老郭想搞点动作，期指可以做T+0，而A股不能，明显不对等，不公平。&&&&&&&能不能A股也推出T+0，那样浪花才更大。&&&&&&&上任才这么久，就搞了这些动作，也够为难的了，不能苛求，求全责备呵。
一针见血&加油推荐
旺旺是论坛资深的评论家，没有任何功利性，严重同意啊。&&&&&&&一个问题，钱、钱、钱，从哪里来，来这个市场参赌的，都是血汗钱、血汗钱！里面有生活费、婚嫁费、教育储备金等等。&&&&&&&这么多的筹码，谁来接？？？&&&&&&&所有，只有通过二级市场的下跌和资金驱赶才能达到，郭狗二的牧羊心态，会把股民推向不复之地。
牛市是钱堆出来的，不是靠嘴吹出来的，没钱牛个鸡巴毛呀！
以现有的大小非政策和新股发行速度，在没有实质性改变下，中国股市永无牛市，最多阶段性反弹修复性行情。自2007年之后中国股市每年的高点都在逐步下移，下跌趋势已很明显，而这都是拜现有政策所赐。
忘忘眼光还是很毒的。
我认为政策已全部明朗,5月之后大盘最多抵抗一个月,就将进入第1目标1950点的下跌...&&&&&&&---------------&&&&&&&没关系，还可以推到7月的。再安心做一个月。谢谢啦，五1愉快。
玛雅，这么多牛股，一月出一波，还不牛市？稳住指数猛炒牛股是最好的市场状态。非要上证上万点才是牛市。嘿嘿&&&&&&&&&&&&&&原帖由xy-04-30&00:42发表&&&&&&&以现有的大小非政策和新股发行速度，在没有实质性改变下，中国股市永无牛市，最多阶段性反弹修复性行情。自2007年之后中国股市每年的高点都在逐步下移，下跌趋势已很明显，而这都是拜现有政策所赐。
啥不见啦？是懒得理你都在忙着账户呢。你不是三四天就会跌了，一星期就会跌了，云云，两月了，还在2400，嘿嘿&&&&&&&&&&&&&&原帖由我是忘情剑在&23:38发表&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&对你们来说,第2天就不兑现就是反向指标,第3.4天后兑现了，你们鬼影都见不到一个，然后又继续在新贴里骂我反向指标,因为你们知道第2天不可能立马对现的..
【&·&原创:&我是忘情剑&&&&10:22&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&你们连1.2天的耐心都没有啊？？？？？？？？见了大红就喊大牛.....&&&&&&&----------------------------&&&&&&&&&&&&&&【&·&原创:&我是忘情剑&&&&12:44&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&2242来的第5小浪今天见顶，2400点根本过不去..&&&&&&&&&&&&&&&4月还有7个交易日，如果守不住2350...那大盘就进入1950的下跌通道...&&&&&&&--------------------------------&&&&&&&【&·&原创:&我是忘情剑&&&&13:35&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&2401--本论B浪反弹高点已出，下周将是真正的多空对决开始..4月如果站不上2340...那就将跌向1950...&&&&&&&-----------------------------------&&&&&&&&&&&&&&【&·&原创:&我是忘情剑&&&&13:53&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&这波拉高，多头就是想在下周决战空头，4月月线将决定是否金叉，意义重大...&&&&&&&&银行股前段时间调整，这周开始起来，就是为这次决战准备的...&&&&&&&&&鹿死谁手，下周见分晓..&&&&&&&---------------------------------------&&&&&&&下周复下周，已过一个月，空着只躲熊，多者只骑牛。嘿嘿
760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original=".cn/img//ZL0UVEBO8N42.jpg@!topic">&&&&&&&&&&&&&&金融指数站上120天线构筑上升通道。蓝筹一直在稳步上涨。&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original=".cn/img//3OKVSC8VEZ62.jpg@!topic">&&&&&&&地产指数更是领先银行指数，算不算蓝筹？嘿嘿&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original=".cn/img//1IUM3HWTNO12.jpg@!topic">&&&&&&&ETF同样探底后回升，多头排列。&&&&&&&----------------------------------&&&&&&&指数不可能回2100了，更别说1950。&&&&&&&巨潮全系列指数都在底部企稳进入多头排列。今年绩优，蓝筹股，高增长中小盘，创业板股票走牛不断。绩差股，造假股，铁公鸡股门庭冷落无人问津。
说话要有根据的。你宏观到不了58个主要指数综合判断，微观找不到板块牛股个股粉墨登场各领风骚。只盯着一个上证指数唧唧歪歪，不知道上证是最失真的指数？业内都不看它了。只盯着行业指数找机会。嘿嘿
有人很聪明哦。
不算聪明，真聪明的话都不说话的，哪像你我傻逼逼的发言呢，是吧？嘿嘿&&&&&&&原帖由armador在&07:19发表&&&&&&&有人很聪明哦。
说的有道理&顶
旺旺看空,才是大利好.
望望的帖子一定要支持的。
你挺有自知之明的，哈哈。这点不像我。&&&&&&&原帖由失忆的狙击手在&07:22发表&&&&&&&不算聪明，真聪明的话都不说话的，哪像你我傻逼逼的发言呢，是吧？嘿嘿&&&&&&&
像你就麻烦啦。俺的祖先是傻逼猿人，你的肯定不是，你是火星人后代。嘿嘿&&&&&&&原帖由armador在&08:10发表&&&&&&&你挺有自知之明的，哈哈。这点不像我。&&&&&&&
TGB&&第一预测者，&对了就当神&，错了就当SB&，你就是用赌来&&想出名吗？&&&&&&&&&&&&&&告诉你韭菜，，，大盘未来就是逼你们空，，，&先过2500点的时候我在来这里踩你。。
顶，淘股吧没你不精彩。
忘忘的文章有读头，但操作上站在忘忘的反面，这个经验上有大概率的胜率&&&&&&&&&&&&&&忘忘没有正视一点：五一期间所有的消息无一不利好于蓝筹，而上证5月10月线金叉迹象出现，多方在此并不力弱，对空方一搏而杀的可能性多少是有点的&&&&&&&&&&&&&&忘忘的绝招就是步步追底+步步测顶&&&&&&&&&&&&&&想当逆天屠龙的股神，哈
分析不错，谢谢
确实&&&&&&&为圈钱铺平道理,熊市可期
原帖由飞行的土豆在&23:42发表&&&&&&&哥放心了
旺旺如此看空，哥放心了。
这些宏观上的东西，不会马上在盘面体现的。&&&&&&&但负面效应会慢慢地体现出来，制约以后行情的发展和高度。
有许多人认为这里利好蓝筹？&&&&&&&&&&&&&&有哪点利好蓝筹了？打压垃圾，就利好蓝筹...最大的利好是才得有新资金进来大量买蓝筹，如养老，房金这类的...&&&&&&&&&&&&&&除了天天喊你们买蓝筹...&&&&&&&&&&&&&&做蓝筹，得有钱才行啊，市场就上证每天1000亿顶破了天，你看下银行，地产能拉多少？能维护住形态都算不错了..&&&&&&&&&&&&&&至于酒蓝筹，那个是牛了许多年的，跟割蓝筹无关...
风向东南,有时东北,偶而偏正北,可能东西一些,一般不超过西南!最多就在中部啦
你是从自己的口袋臆测缺钱的么？嘿嘿&&&&&&&&&&&&&&原帖由我是忘情剑在&12:47发表&&&&&&&有许多人认为这里利好蓝筹？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&有哪点利好蓝筹了？打压垃圾，就利好蓝筹...最大的利好是才得有新资金进来大量买蓝筹，如养老，房金这类的...&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&除了天天喊你们买蓝筹...&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&做蓝筹，得有钱才行啊，市场就上证每天1000亿顶破了天，你看下银行，地产能拉多少？能维护住形态都算不错了..&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&至于
如果把这几年的熊市看作一场鼠疫的话，现在做的不是怎么消灭下一场鼠疫，二是在制度设计，规范，监管，防御，杜绝未来不再发生鼠疫上下足功夫。嘿嘿
760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original=".cn/img//764I2QSKL2YN.jpg@!topic">
原帖由失忆的狙击手在&12:54发表&&&&&&&&&&&&&&你是从自己的口袋臆测缺钱的么？嘿嘿&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&你以为他们还有钱？你认为市场外面还有钱？&&&&&&&&&&&&&&他们有钱，就不会疯狂圈钱，圈了钱就别指望他们发善心再吐点出来..&&&&&&&&&&&&&&市场外面还有钱，就不会搞金改，把地下钱庄都抬上来了，就是银行没钱也给不起钱，经济硬着陆，懂不？
知道王亚伟为什么走，因为他还有点人的良心，实在是不忍看下去和参与在里面了，这比抢还无耻...
请忘情剑分析以下，如果下一步，干脆把二级市场都关掉，是不是对股民的大利好?
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非公开发行股票购买资产，利好还是利空
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严格上说应该是属于利好的，公司是为了拓展业务才会面对投资者筹集资金，新增业务如果开展得好对公司业绩带来新的增长点，外界也对公司有信心
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规范定增市场 利好二级市场
来源：中国证券报&&&
作者：佚名&&&
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　　2月17日，证监会发布关于再融资的政策调整，引起市场广泛关注，主要调整包括：(1)上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月(上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快速融资，不适用本条规定).(2)上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。(3)定价基准日为本次非公开发行股票发行期的首日。上市公司应按不低于该发行底价的价格发行股票。(4)上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
　　2月18日证监会及时回应，并购重组仅配套融资需按照20%融资规模和发行期首日定价的规定执行，并购重组资产部分不适用本次调整；配套融资也不受18个月融资间隔的限制，对并购重组市场影响有限，本文不再分析).
　　针对上市公司近年来非公开发行(定增)频繁融资、过度融资以及利益输送等行为，以及由此带来的二级市场巨大解禁压力，本次调整剑指定增“猛虎”，对A股市场的长期健康发展有非常积极的意义。
　　一、中长期有利于抑制上市公司过度融资
　　不论从上市公司家数增长还是A股市场总市值增长来看，非公开发行规模体量明显与市场不同步。2016年上市公司数量达到3,052家，相较于2014年公司家数增长16%，总市值增长30%；相较于2015年公司家数增长8%，总市值降低5%，而2016年扣减优先股及可转债后的现金类非公开发行数量较2014年增长1.65倍，融资总金额增长78%；较2015年融资数量增长12%，融资金额增长73%。IPO后立即启动再融资，短期多次再融资现象频出，上市公司圈钱行为影响股市健康发展，过度扩容对中小股东利益形成负面影响。
　　此次新政有利于约束上市公司合理融资。按证监会受理作为新老划断，已发定增融资预案尚未获得证监会受理的有124家公司，融资规模超过2,500亿元，其中，42家公司新发股份超过了发行前总股本的20%，融资规模1,496亿元；44家公司的预案时间较最近一次完成股权融资不足18个月，融资规模766亿元；上述合计影响81家上市公司(剔除重复)，影响融资金额1,959亿元。总体来看，新政对于现存非公开发行预案影响可控。
　　如不考虑证监会已受理因素，目前已出预案中，192家上市公司融资金额3,489亿元的非公开发行预案在融资期限上不符合要求、240家上市公司融资金额7,230亿元预案不符合股本不高于20%股本比例要求。由此可见，新政对于中长期约束上市公司融资冲动影响将较为明显，将有效缓解二级市场扩容压力。
　　二、缓解二级市场解禁冲击，挤出定增逐利资金，长期利好二级市场
　　2015年至2017年全市场年均约3万亿元解禁市值，其中，定向增发机构获配解禁市值9,050亿元，约占市场总体规模30%。近年来，屡创新高的再融资规模导致解禁市值不断增加，且参与定向增发投资的机构不同于IPO原始股东的产业背景，在解禁后存在短期变现诉求，往往清仓式卖出，追求获利了结，对二级市场形成集中冲击。不少上市公司出现过解禁日定增机构砸盘，股价急剧下跌现象，甚至部分上市公司解禁金额是日均成交金额的数倍，解禁前后二级市场股价持续承压，对价值投资者、中小股东造成不利影响。
　　此次新政在定价机制、融资必要性方面给出了明确指引，从源头遏制投机套利资金，未来总体解禁规模、机构退出决策方面将发生根本变化。
　　此外，发行期首日作为定价基准日将有助于挤出囤积在一级半市场的定增逐利资金，优化市场资金配置。非公开发行股票品种以市场约束为主，主要面向有风险识别和承担能力的特定投资者，因此发行门槛较低，行政约束相对宽松，但从实际运行情况来看，自董事会定价基准日至发行，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。发行期首日定价机制下，底价相较于现价的折价空间压缩，定增市场整体的折价率将明显下行，高折价率的定增套利机会将减少，定增市场投资将更加注重公司未来的成长性和投资价值，利于市场长期发展。
　　三、有利于上市公司注重内生增长，减少利益输送，维护中小股东利益
　　在追逐一级市场投机套利资金充裕的情况下，业绩不良甚至是亏损的企业通过非公开发行进行频繁融资，没有起到市场优胜劣汰的效果。其次，再融资额度没有限制，上市公司想融资多少钱就融资多少钱，在募投选择过程中容易出现论证不充分、规划不细致、决策不谨慎的情况，对上市公司自身“内功”修炼反而产生不利影响；第三，再融资投资项目缺少责任制，融钱容易情况下，不少上市公司买理财、募投项目业绩不达标、业绩变脸的事情时有发生，侵害中小股东利益。508家公告非公开发行预案的上市公司中(不含重组类配套募资)，有224家上市公司ROE水平低于6%，约占公告融资预案公司数量的44%；112家上市公司距离最近一次股权融资不足18个月。因此，此次新政，有利于引导上市公司理性融资，提升资金配置效率，提升上市公司质量，进一步推动资金使用脱虚向实。
　　在原有制度框架下，除创业板外的上市公司在确定非公开发行方案时，可选择董事会决议日、股东大会决议日和发行期首日作为定价基准日，绝大部分的上市公司都选择董事会决议日作为定价基准日。一般情况下，非公开发行在董事会预案后，还要经过股东大会表决、证监会审核并取得核准批文后，在6个月批文有效期内择机发行。因此，从董事会预案至发行日的周期较长，为了获取投资人充分的认购需求，发行人有较强的冲动去提升股价，扩大底价相对于发行时市价的折价水平。在此冲动下，有些发行人会在发行期频繁制造利好或采取其他手段拉抬股价。鉴于此，此次新政将定价基准日的选择约束为发行期首日，能够抑制部分发行人炒作股价的冲动，有利于引导发行人将工作重心向提升上市公司长期价值的角度回归。
　　定价类非公开发行在董事会预案时，即由发行人自主确定发行对象。同时，定价类项目由于有36个月的锁定期，通常都结合了非常积极的融资方案(如：与重大资产重组配套的募资、引入重要的战略投资者等)，方案公布后，股价一般会大幅上涨。
　　2015年和2016年，全市场约500单现金定价类非公开发行项目(含重大资产重组募集配套资金)，平均定价折让水平达40%(即发行价为当时市价的60%)。这些项目中，约一半都有大股东参与认购，平均认购比例为60%。剩余没有大股东参与认购的项目，发行对象也多为关联方或战略投资者。对于定价类非公开发行中潜在的利益输送，近年来有较多的质疑之声。因此，采用发行期首日作为定价基准日，能够有效降低定价类非公开发行项目的定价折让水平，减少利益输送，从而维护中小股东的利益。
　　四、以发行期首日为定价基准日，整体上对竞价类项目的发行影响不大
　　2015年和2016年，全市场约800单现金竞价类非公开发行项目(不含创业板)，根据发行结果统计，平均定价折让约13%(即发行价为当时市价的87%)。其中，有三分之一的项目，定价折让水平在10%以内(即发行价为市价的90%以上)。因此，在本次新政的框架下，按照发行期首日的90%作为发行底价，与目前市场实际定价结果平均值并无实质差异，对竞价类非公开发行项目的影响有限。
　　另外，从创业板公司非公开发行情况看，2014年《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》开始实施，即采用发行期首日作为定价基准日。目前已经过去近三年，全市场共约270家创业板上市公司实施了竞价类非公开发行，占全部创业板上市公司的一半，其中仅10家公司的发行未能足额募资，占比仅3%。三年来，大量的创业板上市公司采用发行期首日作为基准日实施了非公开发行，绝大部分都成功发行，发行情况良好。
　　(原标题：规范定增市场 利好二级市场)
责任编辑：cnfol001
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