三问顺丰上市：夺回老大宝座的王卫为什么还缺钱？|顺丰|快递企业|快递_新浪财经_新浪网
　　经济观察报记者 盖虹达 洪宇涵 北京报道 5月23日，王卫和顺丰，一个从未在公众视野里出现过的男人和他经营的家喻户晓的快递公司不仅霸占了一整天的头条热点，至今仍在持续发酵。
　　433亿，是过去一周以来关于顺丰上市的讨论中出现频率最高的字眼，凭借这一数字，顺丰再度坐实中国民营快递一哥的位置。但关于这一官方公布的权威数字仍有两种极端的看法，一种是业内普遍认为顺丰估值应该在千亿级水平，另一种则是对发出了重组问询函，要求解释此次顺丰资产预估值及未来年度业绩承诺的合理性。
　　从蜗居旺角砵兰街一角到成为国内快递业领跑者，顺丰的发展有着火箭一般的速度。其创始人王卫在2011年接受媒体采访时还坚持“顺丰在短期内不可能上市，未来也不会为了上市而上市、为了圈钱而上市。”仅仅五年之后，顺丰就跨过了“短期”，意欲通过借壳插队上市A股。
　　业内人士告诉经济观察报，从一月份接受上市指导到4月份壳资源停牌，王卫的决策非常紧凑，一方面也反映了顺丰的确面临巨大的资金需求——打开一个融资通道，为他千亿级的规划及时输送血液。
　　为什么是现在？
　　5月23日，鼎泰新材午间的一纸公告让从2月份就开始传言的顺丰上市消息尘埃落定。
　　按照公告内容，鼎泰新材以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债，与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。以日为基准日，交易的拟购买资产顺丰控股100%股权预估值为448亿元。由于日顺丰控股召开股东大会，决议以现金分红15亿元。此次顺丰控股100%股权的初步作价为433亿元。
　　尽管估值并不是判定企业好坏的唯一指标，但一定程度上反映了企业实力。
　　以顺丰的盈利指标为例，顺丰客单价高众所周知，根据物资沙龙提供的数据显示，顺丰的客单价高达27.8元，相比之下圆通、申通只有3元左右，并处于整体下降的趋势中。以申通为例，中原证券在研报中提到，其2013年到2015年的单件收入水平分别为3.34元、2.43元和2.92元，远低于行业13.4元的水平。“顺丰能够支撑它高质量服务的唯一原因就是收费高。”华东地区一位快递企业一级代理商告诉经济观察报，“其他快递都是在拼价格，收快递有收散件和客户件（协议件）之分，客户件的话每件快递大概能赚几毛钱？5毛左右。散件快递员去收的话也只有几毛（这是一级代理点的毛利）。而顺丰全部直营没有中间抽成，每一件快递收20到30元，成本即便高达10元，利润也非常可观。”
　　即便是这样的高利润率，顺丰仍然要通过上市来打开融资通道，其对资金的需求紧迫程度可见一斑。“这个吃紧我觉得主要的原因是目前的战略扩张太快了，对资金的要求越来越高。”电商物流快递行业综合解决方案提供商双壹咨询董事长龚福照说。
　　顺丰集团副总裁屠蔚在介绍顺丰鄂州机场项目时说，“美国联邦快递有600多架货机，我们只有47架，鄂州枢纽被定位成全国航空网络的心脏，要真正成为心脏就需要至少100架以上的宽体全货机，这是一笔不小的投资。”据了解，这种级别的物流中心全世界目前也只有三个，美国孟菲斯、路易斯维尔和德国莱比锡，分别是联邦快递FedEx、UPS和DHL的“心脏”。
　　那么顺丰想要打造“中国孟菲斯”需要多少钱？根据双壹咨询的估算，核心枢纽机场项目投资将达到150亿元，分拣中心的投资规模超过100亿元，这其中还不包括飞机的投入。以顺丰目前年利润16亿元-19亿元计算，要依靠一己之力打造“心脏”可谓遥遥无期。
　　除了机场项目，顺丰还进入了冷链物流，打造顺丰家，还与多家快递一起投资“丰巢”，布局快递最后一公里，如此看来顺丰网络已经规划好，但铺开每一条支线都需要巨大的支撑。“价格逐渐在不断的走低。同时各项成本，尤其是人力成本方面不断增长，在这种局面下利润必然被挤压。”在龚福照看来，一方面需要大量的钱去投资，另外一方面利润又越来越少，所以最终的局面就只能是通过打开融资渠道来支撑公司的发展。
　　截至到今年2月底，IPO排队的企业数量高达近800家，而即便在发新股的大年，即2015年，也只有220只新股登陆A股市场。“按照顺丰目前这样的一个盈利水平和企业治理结构，他在A股通过IPO来排队上市应该是没有问题的。但是排队需要很长的时间，并且这个时间带有很大的不确定性。在这种局面下顺丰是等不起的，因为他不能用一个不确定的事实来去搏未来的一些他认为确定的事情。”龚福照告诉经济观察报。
　　为什么是433亿？
　　在披露借壳计划之前，顺丰曾于2013年引入了四位具有国资背景的战略投资人——中信资本、元禾控股、招商局集团、古玉资本，按照当时四家资本80亿元投资占股不超过25%的消息倒推，可算出当时的顺丰估值已经达到320亿元左右。
　　自2015年底开始，申通宣布借壳、圆通宣布借壳，估值分别为169亿元和175亿元，中通也传出了赴美上市的传言，估值约400亿元，一度占据国内快递企业估值的龙头地位。
　　如今顺丰433亿估值重新做回行业一哥，但这一数字跟业内预期的千亿级水平相差甚远。
　　根据这几家公司的估值可以看出，市场对快递企业的估值并不是单纯以“业务量”为单一指标。一家国内知名投资机构高管告诉经济观察报，“除了拥有的车辆资产、网点数量、密度、广度、效率，以及日订单量，还要综合考虑快递企业服务的客户名单，是to B还是to C，来自这些客户的日单量的成长性同样重要。”
　　“顺丰现在在国内的发展确实遇到了比较大的瓶颈。”一位业内人士告诉经济观察报，目前顺丰是以商务件为主导的快递企业，但这一市场已经在被具有价格优势的“三通一达”（圆通、申通、中通、韵达）蚕食。
　　在商务件市场，顺丰以提供标准化、高时效，高质量有保障的服务来实现单价二十多元的高收费，但现在随着圆通、中通服务质量的提升，加上“三通一达”有巨大的价差优势，顺丰在商务件市场的份额已经开始被蚕食。
　　“圆通和中通的商务件可能只收8元，顺丰就要收23元。所以这就导致我们普通的件都会选择中通和圆通。那么比较紧急的件会选择顺丰。”一家公司负责人告诉经济观察报。
　　上述快递企业一级代理商告诉经济观察报，顺丰有两个特点，一个是速度特别快，一个投诉率低。但是近期第一个特点的优势正渐渐消失。
　　与此同时，商务件市场本身增长是比较稳健的，并且市场空间相对有限，尤其是在经济形势不太好的情况下，整个商务件的市场增长是非常有限的。同样的情况也出现在一些高端电商件（如3C产品）的配送上。
　　“在这种竞争的情况下他面临着两个市场的挤压，所以他现在想去开拓国际市场。而国际市场的开拓就需要有自己的核心竞争力，就是网络的建设实力。这里面典型的表现你的运输工具，就是飞机。所以现在顺丰加大投资建设机场，去大量的购买飞机，也是他想在对国际市场的雄心壮志。”上述业内人士称。
　　在有限的市场里面，顺丰面临着“三通一达”的价格挤压，这种局面下顺丰在进行的业务范畴拓展，包括拓展国际市场、拓展冷链市场、以及其他的市场去支撑他企业的发展。或许可以看做是迫不得已之举。
　　或许由此可见，尽管顺丰版图规划雄心勃勃，但对资金的需求也同样亟不可待，相比年收入473亿的水平，433亿是一个相对谨慎、中肯的估值。“依靠顺丰自身优质的企业资产和良好的盈利水平，未来估值很容易做起来，或可参照的是，申通拟借壳艾迪西的消息直接拉动了艾迪西十三个涨停板。”龚福照说。
　　为什么会有“深V”？
　　在估值之外，此次鼎泰新材的公告中披露了大量数据，让一直披着神秘面纱的顺丰第一次如此透明的暴露在公众视野。几项关键指标更是值得注意，其中就包括一组顺丰近三年的净利润指标。
　　顺丰控股年三年间的净利润额分别为18.9亿元、9.2亿元和16.2亿元。可以看到2014年顺丰的净利润出现非常明显的下滑，并且直到次年，净利润还没有恢复到2013年的水平，这一年对于顺丰而言到底经历了什么？
　　从市场口碑和表现来看，这几年顺丰的业务发展并没有出现大的倒退，唯一可以解释的，可能是投资力度远大于业务增长速度造成了利润降低。
　　“2014很重要，是顺丰创新突破的一年。在这一年中它投资了很多项目，比如说‘嘿客’，这个项目现在看还不太成功，但投资力度非常大。”龚福照说，同时顺丰当年在仓配方面的投资力度也是非常大，包括对末端的建设、冷链的建设。
　　而2015年业绩回升或许也跟及时调整有关，不仅去年传出顺丰内部裁员的消息，并且在新年伊始就发布了涨价计划，其官方称“利润下降，距离和地域等方面诸多因素的影响，希望通过提高运费弥补收入。”相比顺丰快递25个省份长距离配送首重（快递件最低的计费重量）提价1元~2元，整体涨幅2%，而电商配送涨幅不到1%。
　　降低人成本、提高客单价，这两个动作从今天看来或许可以理解成为上市做准备，另一个方面也反映出资金的确比较吃紧。骤然下降的净利润指标也警示快递同行——如果依靠现有资金独力实现版图扩张的难度极大。
　　国内快递业发展迅速，但对比国外同行差距仍然十分明显，2015年国外快递物流业巨头DHL营业收入4348.84亿元、净利润177.02亿元；UPS营业收入3824.51亿元、净利润317.33亿元；Fedex净利润143亿元……对比之下，顺丰2015年营业收入为473亿元、净利润16.2亿元。
　　国内快递企业虽然成功突围“蛮荒期”，开始借助资本力量、运用现代化管理制度开始提升效率、加速竞争，但深挖下去会发现，整个行业的盈利模式和能力仍然处于相对原始的状态。
　　在中原证券关于申通快递借壳艾迪西的研究报告中，有关风险提示一栏中指出“交易尚需核准;行业竞争激烈，业务处理能力不足;智能化、自动化机械化、信息化能力有待提高。”
　　上述快递企业一级代理商告诉经济观察报，除了顺丰早已经全部改为直营，其他快递企业在最终端都是加盟为主。加盟和直营最大的区别就是加盟的最后一环是有中间商的，中间商需要抽成。在加盟为主的快递公司中，很多资产比如说送货的大车，并不是买来的，而是承租来的。“现在快递企业融资也主要是做两件事：一是改进系统，比如说快递扫描仪之类的硬件；二是下沉网络，下沉到城乡，开拓中西部地区。”
　　与此同时，依托于国内电商发展的快递企业可能面临电商市场增速放缓后的增长瓶颈。
　　“随着这几家快递企业成功上市，可能出现的一个典型矛盾就是迅速扩大的产能，跟需求增速的趋缓是矛盾的。”龚福照说，根据阿里和京东透露出来的数据，他们的增长速度都在放缓，但与此同时快递的产能却在快速的扩大。“快递市场很可能由供不应求的局面，急速转变成供过于求的局面，在这种情况下价格战就会愈演愈烈。”
　　但低价并不一定能获胜。
　　从三通一达发源于浙江桐庐县就可以看出，这几家企业的业务严重依托于的电商业务，同时这些企业也是阿里巴巴菜鸟联盟构建的物流网络的成员，而未来菜鸟物流在快递企业的选择方面，将会起到很大的作用。
　　按照菜鸟物流的规划，未来快递公司的选择是根据其自有的指标体系去评估后得出的结果，根据这种综合表现的评判再对订单进行分配——如果服务不好，即便价格再低，菜鸟物流对该快递的推荐比例也会大大降低，由此一来直接影响快递企业的市场。这样一来快递企业在价格之外，更要提升服务质量、提高实效。
　　将来消费者在选择快递的时候，要么选择菜鸟联盟，要么选择非菜鸟联盟的企业，“三通一达”在消费者选择过程中的品牌效应会被淡化。
　　在这个过程中“三通一达”就会从直接面向消费者直接的变为在后台运作，这对目前严重依靠to C业务的“三通一达”而言是一个必须直面的问题。
　　由此，顺丰除了快递业务，在冷链、国际等多方面全方位铺开是一个必然选择。“现在顺丰的布局是比较全方位的布局，随着未来三到五年后布局完成，他的优势就越来越大。他不再是简单的依托于某一家企业，某一类业务，他的业务的综合性是比较高的，就是多轮驱动的。而三通一达就是单一驱动的。”龚福照说，
　　除了顺丰，行业内还有一匹潜在的黑马——百世汇通母公司百世集团。相比之下，其布局更宽，旗下有7个事业部，百世快递只是其中之一，“一是价格低，二是财务透明，每天的流水能够迅速出来，钱能够迅速到账，而且他的规则十分透明，你因为什么而被罚钱能够清楚的知晓。即便他目前在最终端还是加盟的形势，但是发展还是非常迅猛。”上述快递公司一级代理商告诉经济观察报。
　　“按照现有的模式去发展的话，想成为世界型的巨头可能时间会非常久。”龚福照说，互联网时代必须要通过外在的力量，比如资本。“申通、圆通这样的以加盟式为主的‘三通一达’，都已经开始计划借壳上市，作为龙头老大的顺丰如果还没有踏进资本大门，那么未来的发展可能就会非常微妙了。”
责任编辑：刘金磊 SF113
美国财政部对于透明度的考虑，要求在线借贷平台使用清晰、一致的信息披露规则，便于借款客户和出资人准确理解。对于借款客户来说，清晰的表述年化借款成本；对于投资人来说，是借款项目本身的风险揭示，以及根据借款项目集合证券化资产包的风险揭示。
市场出清是不可避免的，而且进行得越早，损失就越轻些。2008年没有做的事情，现在总得想办法还了。这场出清止损，对于无力偿债的企业家来讲，真的很痛，但对于那些放了款却收不回来的金融机构来讲，应该更难。
从对股市的影响来看，现在国内股指的表现受到汇率水平扭曲的影响，资金信心不足，导致进出市场太活络。如果美元没有加息，继续在6月份停留不动，则对中国股市是利好，有助于股指略微上扬。但如果美联储在6月份加息，那么对中国股市将会相当不利。
华谊兄弟走下坡路是从2013年王中军大笔套现玩儿收藏开始，净利润的增长率简直就是连年下滑，到了2015年更是靠投资和政府补贴来支撑公司的盈利增速，规模巨大的电影业务利润率走下坡路趋势明显。【分析】如何评价顺丰快递赔偿事件中各方的行为？- 百度派
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顺丰快递拒绝赔偿
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顺丰顺丰，一路顺风！但是最近顺丰速运却频出新闻。央广网北京11月19日消息 据经济之声《天天315》报道，据《中国消费者报》报道，近日，河北省邢台市的张女士反映，70多万元的业务订单由于快递延误而泡汤，自己损失了近7万元的收入，而快递公司拒绝赔偿。这到底是怎么一回事呢？今年9月7日，张女士收到了一个顺丰快件，打开后发现是邢台市一位客户发来的近70多万元的业务订单。看到订单，张女士欣喜若狂，因为这单生意能为自己带来7万元的收入。然而，在随后的电话沟通中，这位客户告诉张女士，由于长时间得不到回复，他已经将订单交给他人。原来，快递单上的寄件日期是8月28日，距离张女士签收的日子已经过去了10天。失望之极的张女士要求顺丰补偿订单损失，张女士说：“平原县距离邢台只有60公里的距离，而我的快递居然用了10天，我要求顺丰补偿我订单的损失。”但经过多次沟通，顺丰速运表示只能为张女士提供1500元的补偿。张女士当然不满意，于是事件一直僵持了下来。这件事到底谁是谁非呢？首先我们得了解——按照现在快递行业的一个服务标准，国家确实有一个标准，基本上规定的是同城快递是24小时之内，跨省是72小时之内。如果同城快递延误三天，那就被视为延误，如果跨省的快递延误超过七天，那就被视为延误，这种情况可以按丢件去处理，所以如果张女士的快递已经（延误）超过十天以上，就可以按照丢件处理。但是，寄件人没有在寄发邮件的时候进行特殊的声明，特别是对寄件物本身的价值作出声明，甚至购买相关的保价服务的情况下，一般来说，如果发生了严重的延误乃至丢失的情况，快递公司至多按照它快递详情单背面所注明的赔偿数额来进行赔偿。这个数额一般就是你支付的所谓快递运费的倍数，业内可能是三倍到十倍不等，而且有封顶。所以：从法律的角度来说，顺丰速运赔偿这1500元总体来说是合理的。从公允的角度来说，你建立一个合同说未来我可能要承担多大的风险，双方都应该是知道的，如果我不知道，我为什么要承担损失？因为在收件的时候，快递公司显然没有资格和任何权利去拆阅快件。可是，从根本上说，还是顺丰的过错！顺丰多年来建立的良好形象一再受损，其带来的品牌负面影响已经远远超过70万了。频频爆出的事件也反映出了顺丰确实存在不少问题，如今，“三通一达”等快递在速度跟服务上跟顺丰的差距在逐渐拉小。顺丰如果不能保持住自己的差异化优势，那其行业老大的地位也将不保。毕竟你在退步的同时，其他人一直在进步！
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1、顺丰速运，中国民营快递行业的老大，以速度快、服务好、价格高而著称。顺丰的老板王卫也是一个传奇人物，白手起家，很少接受媒体报道，为人十分低调神秘。然而，最近关于顺丰的新闻可是不少，相信大家都...
1、顺丰速运，中国民营快递行业的老大，以速度快、服务好、价格高而著称。顺丰的老板王卫也是一个传奇人物，白手起家，很少接受媒体报道，为人十分低调神秘。然而，最近关于顺丰的新闻可是不少，相信大家都听过20万燕窝寄碎的新闻了。把客户经过保价的20万燕窝寄碎了，却拒绝全额赔偿，理由一是客户不能提供价值证明，二是燕窝碎了不影响食用价值。这一事件一时间在网上引发热议，基本都是站在客户这边的，要求全额赔偿，顺丰多年来建立的良好形象一时受损。不得不说顺丰在这件事的处置上有失妥当，其带来的品牌负面影响已经远远超过20万了。然而一波未平一波又起，在寄碎20万燕窝后，顺丰又因延误了客户的快件，致使客户张女士70万元的业务泡汤。2、今年9月7日，张女士收到了一个顺丰快件，打开后发现是邢台市一位客户发来的近70多万元的业务订单。看到订单，张女士欣喜若狂，因为这单生意能为自己带来7万元的收入。然而，在随后的电话沟通中，这位客户告诉张女士，由于长时间得不到回复，他已经将订单交给他人。原来，快递单上的寄件日期是8月28日，距离张女士签收的日子已经过去了10天。失望之极的张女士要求顺丰补偿订单损失，但经过多次沟通，顺丰速运表示只能为张女士提供1500元的补偿。张女士当然不满意，于是事件一直僵持了下来。虽然顺丰拒绝赔偿订单损失，但这件事不同于燕窝事件。一是客户没有对订单保价；二是客户在寄递快件时，并没有告知如果延误会产生什么损失。也就是说，顺丰在完全不知道延误快件会造成何种损失的情况下延误派送，加上客户也没有保价的情况下，顺丰愿意赔偿1500元已经很合理了。因为按照正常的延误派送赔偿，也就是运费的几倍而已，远远到不了1500元。而相关律师人员的解读与分析也均认为顺丰的处理很合理，所以这次，我选择站在顺丰这边。3、我觉得顺丰应该全额赔偿，在寄的时候既然收取1000元保费保额20万元就已经承认物品的市场价值，就不需要再证明物品的市场价值，市场上的燕窝都是按品质售价，出现破损就已经大大降低了燕窝的价值，这跟燕窝的食用作用药用价值无关吧？在这件事件中杨女士寄件的时候还提示了燕窝是易碎物品，应该妥善处理，而顺丰给的理由是外包装完好里面物品损坏，这属于杨女士自己包装不当导致的物品损坏。寄件人既然已经尽到告知义务，快递公司在运输过程中应该确保快件安全，承担安全运输的责任。无论顺丰给出什么理由，既然承运并收取费用就应该按照规定赔偿！哪怕是损坏1%寄件人不接受协商也要全额赔偿！要么就别接，要么就运好！其实双方都挺冤，燕窝有其特殊性，容易损坏，一个包装内并不是一个整体燕窝，全额赔偿确实不妥当，要是对于其他物品呢？寄个电视缺个角按照定损来赔也不符合情理，更多的是相关规定不够完善！才导致快递行业推卸责任的怪像！尽管最近顺丰有诸多不如人意的地方，但还是所有快递里最靠谱的。
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广州顺丰速运有限公司，日成立，经营范围包括国际货运代理；货物进出口（专营专控商品除外）；技术进出口；广告业;跨省快递业务；国际快递业务；道路货物运输；省内快递业务等。日，...
广州顺丰速运有限公司，日成立，经营范围包括国际货运代理；货物进出口（专营专控商品除外）；技术进出口；广告业;跨省快递业务；国际快递业务；道路货物运输；省内快递业务等。日，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，正式登陆A股。顺丰速递一直是我们快递的首选。2.然而，最近关于顺丰的新闻可是不少，相信大家都听过20万燕窝寄碎的新闻了，然而一波未平一波又起，在寄碎20万燕窝后，顺丰又因延误了客户的快件，致使客户张女士70万元的业务泡汤。具体事件是这样的，今年9月7日，张女士收到了一个顺丰快件，打开后发现是邢台市一位客户发来的近70多万元的业务订单。看到订单，张女士欣喜若狂，因为这单生意能为自己带来7万元的收入。然而，在随后的电话沟通中，这位客户告诉张女士，由于长时间得不到回复，他已经将订单交给他人。原来，快递单上的寄件日期是8月28日，距离张女士签收的日子已经过去了10天。失望之极的张女士要求顺丰补偿订单损失，但经过多次沟通，顺丰速运表示只能为张女士提供1500元的补偿。张女士当然不满意，于是事件一直僵持了下来。3.虽然顺丰拒绝赔偿订单损失，但这件事不同于燕窝事件。一是客户没有对订单保价;二是客户在寄递快件时，并没有告知如果延误会产生什么损失。也就是说，顺丰在完全不知道延误快件会造成何种损失的情况下延误派送，加上客户也没有保价的情况下，顺丰愿意赔偿1500元已经很合理了。因为按照正常的延误派送赔偿，也就是运费的几倍而已，远远到不了1500元。而相关律师人员的解读与分析也均认为顺丰的处理很合理，所以这次，我选择站在顺丰这边。然而频频爆出的事件也反映出了顺丰确实存在不少问题，如今，“三通一达”等快递在速度跟服务上跟顺丰的差距在逐渐拉小。顺丰如果不能保持住自己的差异化优势，那其行业老大的地位也将不保。
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随时随地便捷投诉顺丰直营模式存高成本弊端？难续写钱途神话
作者: 长江商报来源: 长江商报 14:35:45
股价7天大涨83.47%，运营盈利方式被指需高成本、高投入支撑快递一哥顺丰控股晋升为深市一哥，其创始人王卫个人财富赶超马化腾、马云，只用了短短7天。长江商报记者梳理发现，在袖珍流通股本、游资炒作、年报预披暴利刺激下，顺丰控股连拉涨停，到3月1日股价至73.48元，最高涨幅达83.47%。然而，随着监管层的关注及游资撤退，顺丰控股股价开始回落。而其股价盛宴背后，一次更大的挑战或将出现。长江商报记者发现，不同于“三通一达”（中通、圆通、申通和韵达）的加盟模式，顺丰的直营模式存在重资产运营下的高成本弊端，而旗下11万快递员也将持续抬高公司的人力成本。与此同时，历经10年的黄金期，快递行业增速已趋缓，加上京东、苏宁“堵截”及“三通一达”追赶，顺丰控股面临重重挑战。上周，武汉大学一研究物流的教授向长江商报记者表示，重资产模式或使顺丰控股财务承压，也考验其未来持续盈利能力。在其看来，随着市场生态变换，顺丰控股或将调整运营模式。流通市值仅90亿，杠杆效应明显2月下旬，曾以433亿元借壳鼎泰新材的顺丰控股，在中国资本市场乃至全球市场创造了一个令人难以置信的传奇。长江商报记者梳理发现，顺丰控股股价从2月21日便开启了连续上涨模式。当日顺丰控股上涨4.84%，22日大涨8.67%，23日强力拉涨停。就是从23日起的5个交易日，连续涨停。3月1日，顺丰控股开盘惊现一字板，股价冲上历史高点73.48元，让众多追高者兴叹。不过，当日午后，一字板被巨量打开，股价快速下跌，尾盘时又被拉升，最终收报70元，上涨4.79%，巨震之下换手率接近30%。伴随着股价一路高歌猛进的是市值快速增长，以及王卫个人财富的赶超之旅。成功借壳登陆A股市场，顺丰控股市值跃超A股圆通速递、韵达股份、申通快递三家同业公司，成为快递一哥。长江商报记者查询发现，今年新年开市首日，顺丰控股总市值为1746亿，比另外三家快递公司多135亿。而在经历2月21日之后的连续暴涨后，到2月28日，顺丰控股市值已达到2794亿元，接近2800亿，较新年开市日上升了六成。此时，另外三家市值之和也上升至1919亿，不过与顺丰控股的距离也拉大至876亿。如果以3月1日的最高价73.48元计算，顺丰控股市值超过3000亿，为3074亿，其他三家市值之和为1761亿，为顺丰控股市值的57.29%。股价暴涨助推王卫个人财富大幅攀升。持股比高达64.58%的王卫个人财富一度达到1985亿，超越马化腾的1650亿、李嘉诚家族的1861亿及马云的1918亿。对于王卫财富的暴增，市场曾戏称其首富地位是全国7亿网民及顺丰11万快递小哥创造的。不过，在不少关注资本市场人士看来，顺丰控股的股价存在泡沫。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，袖珍流通股本、游资炒作、年报预披暴利等三因素造就了顺丰神话。的确，长江商报梳理发现，顺丰2016年预告净利为41.8亿元，扣非净利26.43亿，如果以73.48元的最高价来计算，对应的市盈率为73.54倍、116.31倍。有券商人士表示，顺丰控股流通市值仅为90亿元，杠杆效应明显，股价与业绩存在错配现象。“顺丰模式”既有管理便利也存负担过重弊端一时风光无限的顺丰控股，不同于A股另外三家快递公司，它采取的是重资产式的直营模式，这一模式既有管理的便利也存在负担较重的弊端。长江商报记者通过采访申通快递、圆通速递、韵达股份三家公司快递人员发现，上述三家公司均采取加盟模式，主要由加盟商带资组建网络，加盟商下面还有小加盟商。业内人士表示，对快递公司而言，加盟模式能减轻公司负担，且便于快速扩张，不过，在控制力方面较弱。公开信息显示，今年春节后，圆通等几家快递公司传出因返工率低、人手紧张导致大规模快件积压。与“通达系”模式不同，采取直营模式的顺丰控股未出现类似问题。顺丰的直营模式是，在全国省级城市设立分公司，下面县市设分部，分部下面再设网点，这些网点均由顺丰出资组建。在快递员层面，直营模式与加盟模式体现的不同之处在于收派件所能拿到的提成差异。华中区域一名顺丰快递员告诉长江商报记者，快递员每收一件提成3.5元，派送一件提成1.5元。长江商报记者采访了解到，韵达、圆通等加盟模式的快递员，收件提成一般是每件1元至1.5元，派送提成为每件0.5元至1元。对比发现，除了顺丰收费较高外，“通达系”的大小加盟商也分走了快递员的部分提成。在顺丰快递员看来，公司追求为客户创造更好服务质量，为此有着一套针对网点、快递员的严格考核制度，同时设置有专门负责监察网点及投诉处理的部门。因此，整个快递行业，顺丰的服务质量和客户评价都比较好。武汉大学一研究物流的教授向长江商报记者表示，顺丰控股建立的“快递帝国”，依托直营模式形成较强控制力，有利于公司品牌塑造、服务质量提升。不过，这种模式也存在成本高企的弊端，需靠较高的管理成本、资金投入支撑。快递生态将被重构，直营优势或变成劣势重资产模式下，京东等劲敌合围，顺丰控股持续盈利面临考验。业绩预告显示，去年，顺丰快递净利41.8亿，2015年11亿，2014年仅为4.7亿，增长接近300%。不过，A股4家快递公司中，顺丰销售净利率并不占优。毛利率方面，韵达以32.45%居首，顺丰为23.36%，申通、圆通分别为21.15%、14.64%。在净利率方面，顺丰以6.66%垫底，圆通为8.56%，韵达和申通都超过10%。顺丰高毛利率低净利率与较高的人力成本等密切相关。公开资料显示，2015年和去年上半年，顺丰的职工薪酬、外包成本和运输成本占比合计为79.45%和80.74%，小幅攀升。显然，对于劳动密集型的快递行业，人力成本上升已成必然。除上述因素，行业竞争白热化也加大顺丰面临的挑战。长江商报记者梳理发现，除业内“三通一达”在追赶外，京东、苏宁也成顺丰劲敌。物流业人士认为，从生态链看，京东和苏宁以零售起家，会分流顺丰的客户，且京东和苏宁物流也以自营模式为主，在商业零售、物流等领域进行全产业链布局，或将对顺丰未来的市场布局形成压力。分析人士认为，历经黄金10年的发展，快递行业发展将由高速切换中速，而随着竞争的加剧，行业利润率将会呈现下滑之势。值得一提的是，市场激烈竞争下，韵达等“通达系”揽下了不少市场份额。多位武汉市民向长江商报记者表示，顺丰收费常常是“通达系”两倍，一般情况下，有保鲜、速度要求时才会选择顺丰。针对上述内容，3月1日，长江商报记者向顺丰控股发去采访函，其董事办相关负责人表示安排专人回复，但截至记者发稿时尚无消息。中国物流学会特约研究员杨达卿曾公开表示，互联网+快递的发展，加盟式快递生态将会被重构，大数据导流物流或将强化加盟商与总部的生态捆绑。而第三方人力资源服务公司的涌现，快递商会更多地采用外包人力。传统快递加盟模式或将走向新加盟模式，对拥有超10万员工的顺丰，如果不进行调整来适应新环境，直营优势或变成劣势。
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