转——大时代，做空比做多赚钱
这是一个变化的大时代，在股指期货开通2年后，随着转融通公司的成立和业务开通，中国A股迎来了全面的做空时代。然而，实际上的做空要早于这个时间，尽管融券标的有限。如果你看好一个行业或一个企业，你可以买入做多，等待股票价格的上涨；如果你不看好一个行业或者一个企业，那么你可以选择卖出做空，如果你觉得一个企业造假不诚信，你同样可以选择卖出做空，即便你手里没有股票，你可以借过来卖出。
草甘膦企业自2008年后遭遇了严峻的考验，孟山都公司复产，各国对中国进行反倾销制裁，加之环保核查的压力，相当多的公司亏损乃至破产。在经历了数年的去产能化压缩和外部制裁逐渐到期，随着全球农产品价格上涨和转基因作物种植面积扩大，草甘膦需求回升促使价格稳步上涨，龙头企业的经营环境开始好转。如果你看好这个行业的部分企业，那么适当地配置上市公司的股票；但是，同时你又担心经济下行，股指大幅下滑的崩盘效应，出于保护对冲的考虑，那么你可以考虑做空股指，或者通过介入高估行业例如白酒红酒或食品饮料的股票进行卖出（卖空）操作。这个配置，是个典型的对冲操作模型，既两个相反方向的操作互为保护。但是，实际的考虑远不是如此——做空变成主动的配置，而不是出于保护。而实际的结果也远远好于预期，草甘膦行业标的一个月之内涨幅达到50-70%，而股指下跌超过10%，酒行业的股票跌幅达到30-50%以上，这是一个双向的获利，杠杆也大于1。而这正是做空新手段的魅力，标志着量化投资时代来临。
很多人仍然沉醉于过去指数全面上扬的牛市记忆里。那样的模式简单，共同基金全面配置做多，散户储蓄搬家买入股票，上市公司利用剩余资金理财买入股票或交叉持股，于是股指一天比一天高，股票一天天涨。但是金融危机打破了这种幻想与惯性。做空时代的来临，意味着指数上升与否并不重要，行业的好坏也并不重要，基本面可以很好，也可以很坏，这都可以获利。而最为重要的是，由于中国A股的体制性原因，天生地存在着做空的基因：地方政府对政绩的畸形观念和对上市的鼓励与财政补贴，上市公司的财务作假和关联交易盛行，中介机构的包装并与上市公司勾结沆瀣一气，使得市场存在着很多的泡泡和虚假神话。市场需要指出皇帝新衣的孩子，更需要刺破泡泡和谎言的做空清道夫。而关键在于，这样的做空几乎没有成本，更没有风险——少有公司敢于面对质疑，因为解释和掩盖只会越描越黑，即便少有的几个白马，在“地沟油（三聚氰胺、瘦肉精）”、“质量不合格”、“残留超标”或“财务作假”的大环境下，也会牺牲于过去体制累积的诚信缺失的代价下。美国做空机构如Citron等做空中概股以及香港股票大获成功，只是这一模式的典型而已。
将来的市况，很可能我们看不到股票指数上的大作为，第一是经济的疲软调整要持续数年，第二是做空和减持套现的压制，第三是结构调整导致的结构性行情并不依赖于指数。2008年危机以来，很多股票已经创出历史新高了，其价格数倍于2008年的顶峰；但很多的股票却创出了历史新低，同时成交稀少，成为仙股（垃圾股）。这种状况会长期持续下去。
所有的人都需要适应，包括中国最早一批的股民，过去共同基金与散户一起做多赚钱的时代一去不复返了。新的时代将使得新的投资机构产生，一批对冲或者量化投资机构会成立，差异化的投资机构和基金会涌现，而一些同质化毫无个性、崇尚做多和共同持股坐庄、靠管理费生存的共同基金将遭遇更多的困难。同样的，个人投资者（散户）的生存也将更为艰难。当然，如果新的时代下，配以监管体制的完善和转型，改变圈钱性质的股市特征，建立起真正诚信、崇尚实业、三公原则（公开、公平、公正）主导的股票市场和整体资本市场，则傻瓜式的简单价值投资也将成为可能——最简单的一定是最有效的。当然，这一路途正确但非常遥远，我对此信心不足。
资本市场的发展历史证明，做空一定会到来。一个硬币，有正面和反面；不同的企业，有盈利有亏损；销售的产品，有涨价，有掉价；一个出价，有高价和低价；一笔买卖，有买入和卖出。有人喜欢，有人不喜欢，但双向是不可避免的回归。所以，做空谈不上好坏，而只是一种思路，做多可以获利，做空同样可以获利并将成为一种常态的生存方式。这是一个全新的盈利模式，但是，这也是一个平常的盈利模式，因为，它只是反映了观点的分歧和差异，是现实生活的写照而已。
惯性，人人都有，但逆向和发散的思维，却需要勤奋和灵感。在市场中，做少数派远好过从属于多数派。远远的，若即若离，不靠近却很近。做空，A股从此路不同。
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贵金属 &正文
　　汇金网7月1日讯——做多都赚爆了吗，昨晚就说要暴涨，一直看到现在起来了，所有多单全部获利，昨晚1317两次做多，隔夜1319再次做多，早盘1322还是做多，现在已经到了1328-30区域第一目标，这里应该获利减仓持有，剩下仓位看能否突破周高点，迎来下一波大涨到1340-45区域！
　　做多的有，可能还不少，但坚定看多，连续做多，全部做多的就只有这里，多单全部爆赚，昨晚开始已经全部提示大家做多，现在全部数钱！
　　早评直接给出的1321做多策略，看到并执行了的都是赚，看到了不敢多的去哭，还在看震荡的也去，明明就是震荡三四天了，日线转阳要上升了，还黑着眼睛看震荡！
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前有安邦举牌民生银行，后有宝能举牌万科企业，这些案例一而再再二三告诉我们，股权分散的优质资产（一定要是民营啊，国企有主管单位，有党委，你搞不定），尤其是市值较大的金融地产，是大资本追逐的目标。
各地政府从土地出让金上获得收入，炒高地价房价，先买入的或者炒房地居民成了中产阶层，相当多的中产家庭不是投资兴办实业形成的；炒地炒房利润高，搞实体经济利润低，甚至亏损，高地价和高房价实际上是摧毁中国制造业的一个重要方面。
英国脱欧将终结伦敦作为欧洲金融中心的地位——欧盟已明确表示，英国脱离欧盟单一市场将终结伦敦在欧盟经营金融业务的自动权利。这些事实，足以令全球金融市场陷入混乱。
楼市在上半年疯狂后下半年将陷入调整期，从时间的角度来看，2016年下半年开始新一轮的房地产市场调整极有可能会来临，去年下半年以来的“日光盘”频现的现象也会就此而止。做空_做空是什么意思_做多是什么意思_做多做空是什么意思_做多-现货之家
做多是什么意思
做多做空是什么意思
做多做空是什么意思？做多指的是多仓，也可以叫利多，买入某种投资品种，看涨。做空指的是卖仓，也可以叫利空，卖出某种投资品种币，看跌。
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现货原油交易市场是24小时不间断进行报价，我国的投资者可以利用时差在黄金时段入场做单获利。那么，现货原油做多做空是什么意思？可能很多人不是很明白...
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做多和做空是什么意思?简单的说，做多是指看涨。做空是指看跌。
做空是什么意思（大全）
金融市场人士如何做多做空做多能盈利，做空也能盈利吗？
做多能盈利，做空也能盈利吗？
时间： 17:27:59 来源：
　　做多能盈利，做空也能盈利吗？
股票和期货的108个区别(19)：做多做空的区别
——我国股票目前只能做多盈利，期货则做多做空均可盈利
一、核心区别?目前股票只能做多盈利，期货做多做空均可盈利
　　目前我国股票市场除了股息红利以外，只能靠做多盈利
&&&&&&& 即投资者只有在股票上涨过程中，以较低价格买入股票，然后再以较高价格卖出股票，以此赚取价差作为投资收益。如果股票处于下跌过程中，则投资者不可能通过买卖股票实现盈利。
　　我国期货市场则可以做多、做空双向盈利
&&&&&&& 期货投资者可以在期货上涨过程中，买入期货合约，持买单做多盈利；而在期货下跌过程中，卖出期货合约，持卖单做空盈利。实现了做多、做空双向盈利机制。
　　二、期货做空盈利的原理是什么？
&&&&&&& 期货交易的对象是标准化合约，这是一种“订单”形式的买卖合约，合约规定了实物和货款交易的时间(将来的某一天或某几天)，无需像现货交易那样一手交钱一手交货(其实股票就是现货交易)，买卖双方只需向交易所“缴纳”货款10%左右的保证金。
&&&&&&& 因此对做空的投资者来说，只要认为某期货品种价格会跌，完全可以在没有现货的情况下以当时的价格“先卖出货物”，即开出一张期货卖单，在合约到期时再用现货完成交割。这时如果该品种确如该投资者判断那样下跌了，那么他就可以在市场上用较低的价格买到现货交付给合约买单持有者，而买单持有者则需按当时约定的价格支付货款，由此该做空的投资者可以获得差价收益。当然做空者也可在合约到期之前转让给其他投资者，提前获得收益；同时也可和对方协议平仓，无需交割现货，同样获得价差收益。
　　简单地说，期货做空盈利的实质就是：
举例1：做空白糖0809合约盈利
&&&&&&& 如上图所示，投资者A在08年3月4日做空白糖0809合约，在4800元/吨的价格开出一张卖单(1手10吨，保证金10%)，支付保证金4800元；随后持有卖单数日，并在08年3月17日以4100元/吨的价格将卖单平掉，即把卖单转让给了其它投资者，由此投资者A盈利(4800元/吨-4100元/吨)×10吨=7000元，收益率为7000元÷4800元=145.83%。
　　举例2：先卖后买，通俗易懂地阐述期货做空盈利原理
&&&&&&& 首先，张三了解到目前市场上苹果10元/斤，认为该价格必然会下跌；其次，张三和李四签了一张订单，约定一个月后李四以10元/斤的价格向张三买10斤苹果，同时双方共同找了王五做监督人，各自支付给王五10元作为履行合约的保证金，即保证金为合约价值的10%；
&&&&&&& 最后，一个月后市场上苹果跌到9元/斤，张三花了90元买了10斤苹果交付给李四，李四则支付了100元给张三，同时，王五把各自的10元保证金退还给了张三、李四。这个过程中，张三做空苹果，通过先卖后买的方式，赚到了10元。
　　三、股市可通过融券做空盈利
&&&&&&&&没有做空机制的股市，在下跌过程中除非是抛出股票离开市场，否则，投资者必然是亏损的。实际上，股市是可以包容做空机制的，比如在国外成熟证券市场可以通过融券形式做空盈利，我国目前也正在积极准备融券业务。
　　融券的含义
&&&&&&& 融券业务，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。
&&&&&&& 直白地说，就是投资者虽然手上没有股票，但是可以向券商提供一定担保物借股票，然后在市场上抛出。
　　融券的作用
&&&&&&& 融券业务实际上是为投资者做空股票赚钱创造了条件，当我们看跌某股时，可以向券商借入该股将其卖掉，等其下跌后再买回该股票还给券商，从中获取差额。也就是说融券实际上就是股市的做空机制。
&&&&&&& 另外融券也可以发挥股票价格稳定器的作用。当市场某股票因过度投机或庄家控盘而暴涨时，没有融券制度时投资者要么盲目跟进要么做旁观者，但如果可以通过融券做空，则在股票价格明显高估时可以通过借股票卖出的形式促使股价下跌。以此减少市场的非理性成份、增加主力对个股的操控难度，进而稳定股票价格。
　　我国对融券业务的相关规定
&&&&&&& 我国融券业务的规则体系的制定已经比较明确。比如证监会于日发布了《证券公司融资融券试点管理办法》，并于日起施行；另外证监会于日发布的《证券公司监督管理条例》中，融资融券业务被也被列入券商业务中，并做了明确规定，该条例于日实施。应该说融券业务的正式实施只是时间问题。
　　哪些股民可以参与融券业务？
&&&&&&& 《证券公司融资融券业务试点管理办法》第十二条规定，证券公司对在本公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。就是说，炒股不满半年的新股民被排除了，即使是老股民但是转移帐户后在新的证券公司未满半年的也被排除了，另外风险承受能力低或者有重大违约记录的股民也被排出了。可见管理层对融券的风险控制还是比较严格的。
　　哪些证券公司有资格办理融券业务？
&&&&&&& 《证券公司融资融券业务试点管理办法》第六条规定，证券公司申请融资融券业务试点，应当具备下列条件：
&&&&&&& (一)经营证券经纪业务已满3年，且已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司；
&&&&&&& (二)公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险；
&&&&&&& (三)公司及其董事、监事、高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形；
&&&&&&& (四)财务状况良好，最近两年各项风险控制指标持续符合规定，最近6个月净资本均在12亿元以上；
&&&&&&& (五)客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管方案已经证监会认可，且已对实施进度作出明确安排；
&&&&&&& (六)已完成交易、清算、客户账户和风险监控的集中管理，对历史遗留的不规范账户已设定标识并集中监控；
&&&&&&& (七)已制定切实可行的融资融券业务试点实施方案和内部管理制度，具备开展融资融券业务试点所需的专业人员、技术系统、资金和证券。
　　《证券公司监督管理条例》第四十九条规定，证券公司经营融资融券业务，应当具备下列条件：
&&&&&&& (一)证券公司治理结构健全，内部控制有效；
&&&&&&& (二)风险控制指标符合规定，财务状况、合规状况良好；
&&&&&&& (三)有经营融资融券业务所需的专业人员、技术条件、资金和证券；
&&&&&&& (四)有完善的融资融券业务管理制度和实施方案；(五)国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
　　“经营证券经纪业务已满3年”、“中国证券业协会评审为创新试点类证券公司”、“最近6个月净资本均在12亿元以上”等规定限定了能办理融券业务证券公司的范围，应该说最终能取得融券业务试点的证券公司必然是行业内老牌的、实力最强的、信用最高、风险控制能力最强的几家公司，比如中信证券、海通证券、中国建银投资证券等券商。
　　融券的担保品可以是哪些？
&&&&&&& 《证券公司融资融券业务试点管理办法》第二十四条规定，证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金。保证金可以证券充抵。
&&&&&&& 因此投资者用于融券的保证金(担保品)主要包括现金、上证所挂牌交易基金和债券、自己持有的股票等三类。缴纳保证金的最低比例由证券交易所规定。
&&&&&&& 另外，对可充当担保品的股票还有一系列限制性条件，如上市交易满三个月；流通股本不低于2亿股，流通市值不低于10亿元；采样期间日均换手率不低于3%，日均波动率不超过3%，波动幅度不超过60%；持有1000股以上股东人数超过5000人；前50名流通股股东合计持股占流通股比例不超过60%；股票发行公司已完成股权分置改革；股票未受特别处理(非ST股)等。由此可见，沪深300成份股、上证50成份股等股票将是券商乐于接受的担保品。
　　如果投资者要借的股票券商没有，怎么办？
&&&&&&& 《证券公司监督管理条例》第五十六条规定，证券公司从事融资融券业务，自有资金或者证券不足的，可以向证券金融公司借入。证券金融公司的设立和解散由国务院决定。
&&&&&&& 也就是说如果对应的券商没有投资者想借的股票，券商可以向证券金融公司借入，但是目前证券金融公司尚未成立。
　　对管理层的建议：
&&&&&&& ①考虑尽快成立证券金融公司，落实融资融券业务。
&&&&&&& ②投资者只能在自己开户的证券公司融券、只能在一家公司融券的规定，使得券商之间矛盾颇多，比如大型券商抢业务办理资格、没有融券业务资格的券商怕自己的客户流失等问题。因此，建议允许投资者在自己开户以外的证券公司融券。
　　对投资者(散户)的建议：
&&&&&&& ①融券类似期货的做空功能，因此想做融券的投资者，在融券业务未开出之前，可先对商品期货的做空机制作一些了解。
&&&&&&& ②投资者需认清融券的风险，如果我们对股票的走势判断错误，融券卖出的股票不跌反涨，我们就会亏损，当账上的亏损临近保证金底线时，会被券商要求追加保证金，若客户账上的亏损达到保证金底线时，会被券商强行平仓。
沈良、方志、周亚科编著 转载请注明出处
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&&&&&&& 方志期货私募基金经理
&&&&&&& 周亚科股票私募基金经理
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