[转载]我国四大金融资产管理公司的由来、现状和发展方向
AMC将如何转型，特别是在地方成立资产管理公司压力下，值得期待。我国四大金融资产管理公司的
由来、现状和发展方向
一、我国四大金融资产管理公司的由来
&& 九十年代以来，特别是亚洲金融危机后，各国政府普遍对金融机构不良资产问题给予了极大关注。我国国有商业银行是金融体系的重要组成，是筹措、融通和配置社会资金的主渠道之一，长期以来为经济发展提供了有力支持。然而，在1995年《银行法》出台之前，国有银行是以专业银行模式运作的，信贷业务具有浓厚的政策性色彩，加之受到九十年代初期经济过热的影响，以及处于经济转轨过程中，在控制贷款质量方面缺乏有效的内部机制和良好的外部环境，从而产生了一定规模的不良贷款。此外，在1993年之前，银行从未提取过呆账准备金，没有核销过呆坏帐损失。这样，不良贷款不断累积，金融风险逐渐孕育，成为经济运行中一个重大隐患，如果久拖不决，有可能危及金融秩序和社会安定，影响我国下一步发展和改革进程。
　　鉴于上述情况，在认真分析国内金融问题和汲取国外经验教训的基础上，我国政府审时度势，决定成立金融资产管理公司，集中管理和处置从商业银行收购的不良贷款，并由中国信达资产管理公司先行试点。
　　组建金融资产管理公司，是中国金融体制改革的一项重要举措，对于依法处置国有商业银行的不良资产，防范和化解金融风险，推动国有银行轻装上阵，促进国有企业扭亏脱困和改制发展，以及实现国有经济的战略重组都具有重要意义。
1999年，东方、信达、华融、长城四大AMC在国务院借鉴国际经验的基础上相继成立，并规定存续期为10年，分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。成立之初，除信达的人员较为整齐之外，其余三家均临时从对应的国有银行抽调。
自日起实施的《金融资产管理公司条例》第二条规定：“金融资产管理公司，是指国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。”同时第三条规定了其经营目标：“金融资产管理公司以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标，依法独立承担民事责任。”
二、金融资产管理公司的职能定位、性质、和运作模式
　　金融资产管理公司是专门用于清理银行不良资产的金融中介机构。由于银行自行清理不良资产会遇到法规限制、专业技术知识不足、管理能力不够和信息来源不充分等困难，需要成立由有关方面人员组成的、拥有一定行政权力的金融资产管理公司来专门清理不良资产。
　　金融资产管理公司通常是在银行出现危机时由政府设立的，并且不以盈利为目的。通过审慎地收购资产，有效地管理资产和处置不良资产，向银行系统注入资金等以挽救金融行业，重建公众对银行体系的信心；通过运用有效的资产管理及资产变现战略，尽可能从破产倒闭银行的不良资产中多收回价值；在尽量减少动用政府资金的前提下，使金融行业能够实现资本重整，减轻银行重组对社会整体的震荡以及负面影响。
金融资产管理公司的监管部门：公司由中国银行业监督管理委员会负责监管，涉及中国银行业监督管理委员会监管范围以外的金融业务，由中国证券监督管理委员会等相关业务主管部门监管，财政部负责财务监管
&我国金融资产管理公司的运营模式
&&&&1、政策性保障是金融资产管理公司运营的前提由于四大国有商业银行的不良贷款主要来源于国有企业，设立初衷是收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产，收购范围和额度均由国务院批准，资本金由财政部统一划拨，其运营目标则是最大限度保全资产、减少损失。由于金融资产管理公司成立于计划经济向市场经济的转轨时期，因此，不良资产的收购采取了政策性方式，在处置中，国家赋予金融资产管理公司在业务活动中享有减免税等一系列优惠政策。这种强有力的政策性保障措施，成为金融资产管理公司发挥运营功能与资源配置机制的一种有效前提。
&&&&2、市场化运营是金融资产管理公司运营的手段金融资产管理公司具体处置不良资产的方式包括：收购并经营银行剥离的不良资产；债务追偿，资产置换、转让与销售；债务重组及企业重组；债权转股权及阶段性持股，资产证券化；资产管理范围内的上市推荐及债券、股票承销；资产管理范围内的担保；直接投资；发行债券，商业借款；向金融机构借款和向中国人民银行申请再贷款；投资、财务及法律咨询与顾问；资产及项目评估；企业审计与破产清算；经金融监管部门批准的其他业务。
&&&&3、政策性保障与市场化运营的悖论政策性保障是金融资产管理公司运营的前提，作为一种特殊的金融企业，尤其面临处置不良贷款过程中牵涉的利益相关者的利害关系时，在化解金融风险、关注社会稳定及国有资产尽可能保值增值的多重目标中，金融资产管理公司需要协调多方的利益共同点。因此，一定程度上享有政策性保障只是金融资产管理公司在运作时处理多元利益体均衡的需要，但不能也不应该以此束缚金融资产管理公司在实际运营中自身市场化机制的展开。金融资产管理公司应该充分发挥在综合协调社会资源方面起主导的独立中介机构作用，并以自身市场化的运营方式尽可能平衡利益相关者的利益。但是，政策性保障是在帮助金融资产管理公司在起步设立、过程监管与延续方向上提供目前中国市场经济尚不完善背景下应有的制度安排，目前国家对这一创新机构的组织形式与经营权限给予了相当宽松的发展空间。从这一角度看，金融资产管理公司自身在实际运营中必须积极把握如何将业务创新与制度创新相结合，将企业的发展模式与持续经营能力共同考虑。金融资产管理公司只有在实际工作中探索、形成符合自身发展的运营模式与经营风格，才能真正在市场化的竞争中赢得一席之地。自然，目前金融资产管理公司面临的最大挑战主要来自实际运作中法律制度环境的不完善，诸如相关事项的法人独立处置权力的规定、股权转让与资本合作方式、资产处置中的评估、税收优惠等方面都亟待进一步加强实施细则的制订，有关对外资开放合作的具体举措也应该有明确的细则可循。从根本上说，政策性保障的目的在于为金融资产管理公司的市场化运营创造一种相对宽松的环境，并以完善的制度措施，确保企业真正置身于有效的市场竞争氛围中。显然，这两者存有一定悖论。
三、金融资产管理公司的状况和发展方向
2004年初，国家明确了金融资产管理公司改革和发展的方向，即建立政策性收购不良资产处置目标责任制，允许资产管理公司开展商业化收购和接受委托代理处置不良资产业务，走市场化、商业化的路子。2004年4月，财政部关于金融资产管理公司商业化收购业务、委托代理业务、投资业务等三项新业务市场准入政策的出台，是资产管理公司从事商业化业务有了政策依据。2004年9月，华融公司率先获准开办商业化收购不良资产、接受委托代理处置不良资产、对部分不良资产追加投资等三项业务。目前，商业化业务正在全面铺开。
&&&&（一）加快处置：“冰棍效应”的客观要求和抛物线规律的可能
&&&&《金融资产管理公司条例》将金融资产管理公司存续期暂定为十年，但由于不良资产存在“冰棍效应”，即不良资产随着时间的推移而不断加速贬值。金融资产管理公司从1999年成立，目前仅有五年时间，而近期国家又明确了2006年前必须处置完毕债权资产的要求，因此，如果最大限度回收资产、减少损失，就必须在近三年内加快处置。
&&&&从资产处置规律看，现金流的回收数量将随着时间的推移，呈现出一条抛物线的形状。也就是说，在开始处置的前几年，随着业务人员经验的增加，现金流回收的数量将逐渐上升；但随着时间的推移，容易处置和处置价值较高的资产将逐渐减少，资产处置的难度将逐渐加大；当现金流回收的数量上升到最高点之后，抛物线将掉头向下，并呈现出急剧减少的特征。
&&&&（二）发展方向：金融控股公司的路径选择
&&&&从实践来看，我国金融资产管理公司不仅在短时间内完成了机构设立、不良资产收购等工作，资产处置进度也比公司方案设计时考虑的进度要快，并且由于加快处置的要求，面临着一个金融资产管理公司未来怎样发展的问题。关于金融资产管理公司的未来发展方向存在三种看法：
&&&&1、清算注销
&&&&认为我国金融资产管理公司的使命是化解金融风险，必须尽快处置接收的不良资产，因而业务运作的重点应是采取各种有效手段迅速变现，优先使用拍卖、折扣变现、打包出售等手段，争取在尽可能短的时间内完成资产处置任务，然后清算注销。
&&&&2、长期存在
&&&&认为我国金融资产管理公司以保全资产、最大限度减少损失为目标，因而业务运作的战略选择应该是商业银行资产保全功能的专业化延伸，对公司存续期不应有硬性规定，经营计划管理上不应有年度现金流的设置，避免行为短期化。
&&&&3、区别对待认为我国金融资产管理公司有着特殊使命，即在化解金融风险的同时要逐步推进国有企业改革和重组，因而业务战略的选择上不应该简单行事，应该是在对不良资产进行科学分析分类的基础上，区分不同性质的资产，分别采取相应的止损战略和提升战略。
&&&&上述观点从不同角度看均有一定道理，并有相应的理论、实践和政策依据，而第三种观点是对前两种观点的综合。本文认为，将不良债权尽快处置变现，的确是从根本上化解金融风险的重要措施，在战略上不失为一种正确选择。但由于我国国有商业银行的管理基础比较薄弱，加上银行不良资产的剥离采取了一些特殊的方式，使得我国金融资产管理公司接收的不良资产在质上存在很大差异。如果采取简单处置变现措施，难以达到最大限度回收资产价值的目标。当然，如果只考虑避免即期资产损失，只采取当前不发生损失的保全和正常清收措施，实质上是将金融资产管理公司当成银行来办，不仅有悖于宏观决策的初衷，可能最终损失会更大。由此看来，第三种选择是一种更加积极而且现实可行的选择。
&&&&综合考虑国内外经济和金融形势、市场状况，以及金融资产管理公司具有的资源优势、政策手段和长远发展需要，我国金融资产管理公司运作与发展的核心业务定位是：以资产处置为主线，以提高经济效益为出发点，以最大限度回收资金、提升资产价值、减少损失为根本目标，以改革创新为动力，以债务重组、资产管理为重点，不断培育市场和聚集人才，确立资产重组和资产管理的市场专家地位，逐步发展成为以处置银行不良资产为主业、具备投资银行功能和国有资产经营管理功能的全能型金融控股公司。
四、金融资产管理公司向商业化转型
2006年底是财政部规定的完成政策性债权处置业务的最后时限，对四大金融资产管理公司而言，明年将是不寻常的一年。如何在时限将至之前成功转型可以说是金融资产管理公司的关键。据了解，四家金融资产管理公司目前都在积极的商业化收购不良资产，如此转型是否切实可行,有待研究和探讨。
&&&&(一)、商业化收购、处置不良资产的转型模式存在隐忧
&&&&1金融资产管理公司大规模收购不良资产必须考虑“十一五”期间经济增长方式的转变
&&&&党的十六届五中全会指出，改变经济增长方式是中国经济持续发展至关重要的选择。当前控制固定资产投资增长速度成为国家宏观调控的重点；贸易摩擦、人民币升值令人担忧；内需也一直没有快速增长。在这样的宏观经济条件下，资产管理公司利用自有资本金大规模的商业化收购不良资产需要慎重；更不能让“冰棍效应”蔓延，否则国家关于不良资产处置的政策就失去初衷。
&&&&2金融资产管理公司自身的缺陷使商业化收购不良资产前景不容乐观
&&&&正如中国银行业监督管理委员会银行监管一部主任阎庆民所说，金融资产管理公司运行机制存在缺陷。从产权结构来看，金融资产管理公司都是国有独资的金融企业；从公司性质看，既不是有限责任公司，也不是股份有限公司。这种状况导致资产管理公司难以建立有效的公司治理结构和市场化运行机制。
&&&&由于预算的软约束等原因，金融资产管理公司在不良资产商业化收购过程中往往存在为获得不良资产资源而提高报价的冲动；特别是部分收购资金来源于央行的再贷款的情况下，这种投资冲动表现的更加突出。在不良资产处置环节，由于缺乏激励约束机制，缺乏科学、严格的决策等原因，也使处置回收效益受到怀疑。
&&&&(二)、金融资产管理自身优势需进一步发挥
&&&&1不良资产资源优势是金融资产管理公司最大的优势
&&&&从只允许四家金融资产管理公司参与中国银行、中国建设银行、中国工商银行可疑类不良债权的招投标的实践来看，资产管理公司垄断了不良资产的一级市场。外资、民营企业主要是通过金融资产管理公司不良资产的处置，参与到不良资产市场中来。
&&&&可以预期，金融资产管理公司在不良资产一级市场的垄断地位还会持续一段时间。金融资产管理公司必须利用资源优势，抓紧更新经营观念，抓紧将投资与服务并重，以早日实现业务的转型。
&&&&2不良资产处置团队是金融资产管理公司另一个优势
&&&&金融资产管理公司通过近6年的不良资产处置实践，已经初步建立一套比较完善、有效的不良资产管理和处置的业务操作规范和风险控制机制，培养了一批熟悉国情的不良资产处置业务的专业队伍。这是金融资产管理公司在无形资产上的优势。
&&&&(三)、金融资产管理公司的不良资产处置需要进一步引入外资，重视配套服务
&&&&不良资产的处置必须重视利用外资。外资不仅带来资金，而且将引入经营、管理的先进机制；同时引进外资也必须谨慎从事，决不可“被外资利用”。金融风险的防范意识始终应当高度警惕。
&&&&据了解，2001年，摩根士丹利从华融公司购得108亿元不良资产，由此拉开向外资出售不良资产的序幕。截止到2004年末，中国将面值60亿美元的不良资产出售给海外投资者，还不到同期中国不良资产处置量的10％。中国规模庞大的不良资产市场（估计大约有5000亿美元，如果平均处置收益率为20％－30％，回收额将达1000亿－1500亿美元）对外国投资者具有很大的吸引力，普华永道估计外国投资者预留了100-150亿美元的资金拟投资中国不良资产市场。
&&&&国外投资者对中国不良资产市场存有浓厚的兴趣，但由于金融资产管理公司对一级市场的垄断，使其目前直接从金融机构手上购买不良债权的困难较大。
&&&&虽然部分国外投资者在中国初步建立了不良资产业务团队，但大部分国外投资者并不十分熟悉中国不良资产估值和尽职调查的特殊性、政府审批交易程序、卖家的内部审批程序、交割程序，特别是缺乏不良资产后期处置能力。国外投资者希望中国不良资产市场上出现一些专业提供不良资产评级、尽职调查、购买谈判、审批服务以及后期处置的服务机构，协助其完成对中国不良资产的投资行为。
&&&（&四）、从投资向服务的转型是金融资产管理公司比较优势的体现
&&&&金融资产管理公司应该利用自身的资源优势，迅速通过打包、资产证券化等整体处置的方式，将手中的不良资产处置给包括国外投资者在内的其他投资主体。一方面降低资金压力，提高资金的使用效率；另一方面转移投资风险。
&&&&同时，金融资产管理公司可采用合资成立不良资产服务公司的方式，利用其专业的不良资产团队、广泛分布的分支机构为投资商提供后期的服务；同时向合作方学习真正的商业化经营模式，引进先进的经营理念和管理经验，并以此为契机加强业务人员的能力，最终使金融资产管理公司逐步发展成为产权结构多元化、拥有良好治理结构，提供包括评级、尽职调查、投资顾问、后期处置在内的整个不良资产产业链服务的金融服务公司。
五、四大金融资产管理公司之一的中国信达资产管理公司
经国务院批准，于日在北京成立，是具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本为100亿元人民币。
　　中国信达资产管理公司的经营范围包括：
　　收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产；
　　追偿本外币债务；
　　对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；
　　本外币债权转股权，并对企业阶段性持股；
　　资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销；
　　经相关部门批准的不良资产证券化；发行金融债券，向金融机构借款；
　　财务及法律咨询，资产及项目评估；
　　根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产；
　　接受委托，从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务；
　　接受财政部、人民银行和国有银行的委托，管理和处置不良资产；
　　接受其他金融机构、企业的委托，管理和处置不良资产；
　　运用现金资本金对所管理的政策性和商业化收购不良贷款的抵债实物资产进行必要投资；
　　中国银行业监督管理委员会等监管机构批准的其他业务。
　　中国信达资产管理公司现有29个办事处，分布在全国29个中心大城市。办事处负责管辖区域内的资产处置和管理工作。
&& 中国信达资产管理公司下设信达投资有限公司、华建国际集团公司、中润经济发展有限责任公司、汇达资产托管有限责任公司、信达澳银基金管理有限公司、信达证券股份有限、幸福人寿保险股份有限公司等直属公司。
　　大事记
　　经过八年的发展，中国信达资产管理公司已从始建初期接收中国建设银行一家不良资产发展到陆续接收中国建设银行、国家开发银行、中国银行、交通银行中国工商银行上海银行、深圳商业银行等七家银行的不良资产，同时还承办了财政部和中国建设银行委托的资产处置业务。截止2007年上半年，中国信达资产管理公司收购和受托管理的不良资产帐面值累计近万亿元。
　　1999年－2001年 陆续政策性收购中国建设银行、国家开发银行不良贷款3946亿元。
　　2000年－2004年陆续接受财政部、中国建设银行委托管理和处置的债权资产和债转股资产1123亿元。
　　2004年6月 商业化收购交通银行不良贷款641亿元。
　　2004年6月 商业化收购中国建设银行不良贷款1289亿元、中国银行不良贷款1498亿元。
　　2005年6月 商业化收购工商银行不良贷款581亿元。
　　2005年12月 商业化收购上海银行不良贷款30亿元。
　　2007年5月 商业化收购深圳商业银行不良贷款35亿元。
六、中国华融资产管理公司
（一）公 司 组 建 背 景
　　中国华融资产管理公司经国务院批准，于日在北京成立。
　　公司性质：具有独立法人资格的国有独资金融企业
　　公司资本金：100亿元人民币
　　公司的主要任务：收购、管理和处置金融机构的不良资产
　　公司主要经营目标：最大限度保全资产，提高银行业不良资产回收价值
　　公司监管部门：公司由中国银行业监督管理委员会负责监管，涉及中国银行业监督管理委员会监管范围以外的金融业务，由中国证券监督管理委员会等相关业务主管部门监管，财政部负责财务监管
　　（二）主 要 业 务
　　中国华融资产管理公司的业务范围：
　　收购并经营银行和金融机构的不良资产（含商业化收购）
　　追偿债务
　　对所收购的不良资产形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组
　　债权转股权，并对企业阶段性持股
　　资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销
　　发行金融债券，向金融机构借款
　　向中央银行申请再贷款
　　财务及法律咨询，资产及项目评估
　　接受委托代理处置不良资产
　　对管理范围内的实物资产追加必要的投资
　　中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会批准的其他业务活动
　　（三）资 产 处 置 业 务 运 作
　　中国华融资产管理公司于2000年间政策性收购了中国工商银行4077亿元，涉及7.2万户企业的不良资产。
　　中国华融资产管理公司对已收购的不良贷款，承继债权，行使债权主体的权利。华融在处置不良贷款过程中，有权依照有关法律法规和金融监管部门确定的经营范围和方式对承接的不良贷款实施重组。
　　中国华融资产管理公司对收购的不良资产，综合运用出售、置换、资产重组、债转股、证券化等方法对贷款及其抵押物进行处置；对债务人提供管理咨询、收购兼并、分立重组、证券承销等方面的服务，最大限度回收资产，减少损失。按照财政部统计口径，截至2004年，华融公司累计处置政策性购入不良贷款3036.04亿元，资产处置率达到74.47%，累计回收现金413.35亿元，现金回收率16.82%。
　　2004年初，国家财政部对金融资产管理公司正式实施处置回收目标考核责任制。华融公司资产处置目标考核责任制实施第一年开局良好，2004年不良资产处置综合收现达156.4亿元，创历史最好水平。其中，按照财政部目标考核责任制口径，2004年，华融公司共处置债权资产545.04亿元，回收现金102.74亿元，现金回收率为18.85%。同时，经营成本进一步降低，公司每回收百元现金费用成本为3.88元，较上年减少2.46元。
　　在盘活不良资产的同时，为了帮助国有企业减轻债务负担，优化资产负债结构，促进国有企业转换经营机制，建立现代企业制度，实现扭亏脱困，国家推出了实施债权转股权的重大举措。截至2004年末，华融公司已经组建债转股新公司368个，华融转股金额628.57亿元。实施债转股后，华融即成为企业股东，根据《中华人民共和国公司法》的有关规定，在持股期间，依法行使和履行股东的权利和义务。华融持有的股权，可依法向境内外投资者转让，符合上市条件的企业可以上市。截至2004年底，华融已向债转股新公司派出董事、监事1638人次，派出人员参加债转股新公司的董事会、监事会和股东会会议4000多次，认真履行了出资人的职责。
　　中国华融资产管理公司成立以来，积极发展与国内社会中介机构、金融同业的合作关系，在资产管理、债转股、资产评估和企业重组等方面进行了密切合作。华融先后与100余家国际金融机构、战略投资者和中介机构建立了密切联系。
　　在总结第一次国际招标项目成功经验的基础上，华融成功地举行了第二次大规模对外资产打包处置国际招标。截至2004年末，第二次国际招标对外处置资产项目全部获得国家有关部门批准，并完成了资产交割。其中，2个资产包向花旗集团卖断，11个资产包由华融与瑞士银行、摩根大通、雷曼兄弟、高盛、摩根斯坦利成立中外合作资产管理公司合作处置。这次资产处置是中国迄今为止最大规模的不良资产国际招标，也是亚洲地区最大规模的不良资产交易活动。此次国际招标是华融公司利用市场化运作机制，通过国内外投资者竞争，从而发现和决定不良资产的价格，加快不良资产处置的又一次积极尝试。通过这次国际招标批量处置不良资产，加快了华融公司的资产处置进度，提前收回了部分现金，提高了资产处置的效率和效益。
　　2003年成功实施的资产处置信托项目是华融公司向资产证券化方向迈出的重要一步。该项目依据资产证券化和信托的基本原理，按市场化运作模式，将未来若干笔资产的处置收入集中整合成便于投资的受益权，调动市场资金参与资产处置，是按照我国现行法律和监管政策框架推出的一项全新的资产处置业务交易方式。2004年，据权威信用评级公司出具的跟踪评级报告，资产处置信托项下优先级收益权的信用等级跟踪评级结果为AAA级。目前资产处置信托项目受托处置进展顺利，截至2004年末，已累计收回现金13.07亿元，预计日将提前赎回全部优先级受益权，此后剩余资产收益将全部归华融所有。
　　（四）开 拓 投 资 银 行 业 务
　　为了提升资产质量，挖掘资产的潜在价值，培育公司的核心竞争力，华融全方位开拓以证券承销和企业重组为重点的投资银行业务，相继与一些资产管理范围内的公司签订了股票发行主承销商服务协议，证券承销业务呈现良好发展态势。2004年，投资银行业务取得了新的进展，作为证监会公布的首批67家保荐机构之一，2004年完成了陕西建设机械股份有限公司首次公开发行4,000万股A股股票发行上市保荐项目。继2002年8月由华融公司担任主承销商的河北太行水泥股份有限公司首次公开发行5000万股A股股票成功上市，首开金融资产管理公司担任股份公司新股发行上市主承销商的先河之后，2003年9月成功地完成了江西长力汽车弹簧股份有限公司公开发行5000万A股的主承销和上市推荐，目前又有1个主承销项目正在证监会审核，3个项目已完成辅导和制作发行申请文件工作，还有3个项目正在辅导和验收阶段。公司股票承销业务居同业领先地位。截至2004年底，华融公司累计与90余户企业签订了共计130余项管理咨询和财务顾问服务协议。成立五年来，华融公司先后采取多种形式完成了一批上市公司的债务重组工作，为经营陷入困境的上市公司实质性改善运行质量创造了有利条件。另外，积极稳妥地开展了国债现券交易和国债回购等理财活动。
　　受托管理和处置原中创公司资产的工作有了新进展，截至2004年末已累计收回现金6.32亿元，其中2004年收现3.32亿元。
　　2004年8月，华融公司开始全面参与德隆系风险处置工作。日，华融公司与德隆国际战略投资有限公司、新疆德隆（集团）有限责任公司、新疆屯河（集团）有限责任公司签署了《资产托管协议》后，又相继对金新信托及德恒、恒信、中富三家证券公司等德隆系金融企业实行了停业整顿和托管经营。截至2004年末，基本稳定了德隆系实业企业的正常生产经营，保持了德恒、恒信、中富三家证券公司经纪业务的正常进行，完成了新疆金新信托投资公司和德恒、恒信、中富三家证券公司的债务登记，启动了个人债权收购工作，完成了三家证券公司重组处置方案的设计和上报，初步实现了托管工作的阶段性目标，展示了统筹运作重大项目的能力和员工队伍良好的专业素质及精神风貌，增长了知识，积累了经验，锻炼了队伍，为公司新业务的开展奠定了基础，拓展了空间。
　　2004年初，国家明确了金融资产管理公司改革和发展的方向，即建立政策性收购不良资产处置目标责任制，允许资产管理公司开展商业化收购和接受委托代理处置不良资产业务，走市场化、商业化的路子。2004年4月，财政部关于金融资产管理公司商业化收购业务、委托代理业务、投资业务等三项新业务市场准入政策的出台，是资产管理公司从事商业化业务有了政策依据。2004年9月，华融公司率先获准开办商业化收购不良资产、接受委托代理处置不良资产、对部分不良资产追加投资等三项业务。目前，商业化业务正在全面铺开。
下属企业包括：华融金融租赁股份有限公司；融德资产管理有限公司；华融证券股份有限公司；华融证券股份有限公司；华融国际信托有限责任公司；·华融置业有限责任公司
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