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股票基本分析知识
本​文​结​合​经​典​案​例​与​实​际​操​作​方​法​全​面​介​绍​：​
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、​股​价​的​基​本​分​析​法​简​介​
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、​影​响​股​市​及​股​价​的​基​本​因​素​
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、​不​同​时​机​的​投​资​技​巧​
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、​对​上​市​公​司​进​行​财​务​分​析​
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、​技​术​分​析​的​理​论​常​识​
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日 07:56&&&&
[]抢切新股"蛋糕"先摸清自己账户"家底"尽管第二轮IPO开闸已有时日,但仍有一些投资者弄不清股票账户市值与申购新股的关系.昨日,有位上了年纪的投资者非常着急地反映,连续两天申购新股,都没成功.仔细了解后,才知道这位投资者是首次参与新股申购,其股票账户上只有深圳主板和创业板的股票, 而昨日发行的"会稽山(601579,股吧)"和前日发行的"长白山(603099,股吧)"都是在上交所上市的,这位投资者股票账户上沪市股票市值为零,尽管资金账上有钱,也无法参与昨日和前日的新股申购.借这一事例, 有必要再将"打新"市值怎么算向投资者介绍下.现在申购新股,规则看起来比较复杂, 简单说只要满足两个条件即可.第一股票账户上要有市值,市值分沪深两市,基金不算.第二账户上要有资金,与新股申购额度相适应.按市值申购指的是投资者必须持有沪深两市非限售A股股份市值1万元以上和足额的资金,才能参与新股网上申购.这一方式结合了以往单纯的市值配售方式和资金申购方式的优点.根据中国证监会《证券发行与承销管理办法》及相关规定, 沪深证交所都在去年12月出台了首次公开发行股票网上按市值申购实施办法. 在新股市值申购过程中,投资者持有的沪深两市股票市值只能单独核算.也就是说,在申购上证所新股时,只按照所持沪市公司流通股市值来确定申购新股额度;在申购深交所新股时,只按照所持深市流通股股票市值来确定申购新股额度.申购新股的股票账户上的股票市值也有"门槛",上交所1万元市值才可申购,10000元对应1000股最小申购单位;以投资者为单位,多处市值合并计算(包括两融市值);深交所一万元市值才可申购,5000元对应500股最小申购单位.关于投资者持有市值的计算规则,沪深证交所都规定:投资者持有市值的计算口径由"T-2日(T日为发行公告确定的网上申购日)日终持有的市值"调整为"T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值".值得提醒的是,同一新股多次申购,以第一确认的为有效,一经委托申购,不得撤单,如果超过对应可申购额度的为无效申购,超出部分在新股申购当天多余申购资金自动退还投资者账户.还有一点值得注意,沪市新股的申购代码与股票代码是不同的.例如昨日网上申购的"会稽山"这只股票的股票代码是601579,而申购代码是780579;深市股票的申购代码与股票代码则相同.目前, 打新股的中签很低,统计了今年1月、6月、7月这3个阶段的新股中签率,发现新股申购的中签率越来越低. 从网上中签率来看,3轮的平均中签率分别为1.80%、0. 74%、0.62%,显示中小投资者踊跃申购,使网上中签率拾级而下.这种情况下,能不能中签就看运气和资金实力了.[]凤形耐磨IPO疑云八月初,烈日炎炎,西津河水蜿蜒流淌.在安徽省宁国市境内的西津河水北侧有个凤形山村,号称"国内规模最大的耐磨材料生产企业"的安徽凤形耐磨材料股份有限公司(下称凤形耐磨)就坐落于此.这家企业今年公开了自己的上市计划, 拟发行不超过2200万股,募资25389.2万元,包括投资22266.55万元的"年产5万吨研磨介质(球、段)生产建设项目"(下称5万吨项目)和3122.65万元的技术中心建设项目,其保荐机构为华林证券.21世纪经济报道记者赴当地调查发现, 凤形耐磨招股说明书中披露的部分情况,与当地耐磨材料行业的实际发展状况并不相符,而且其毛利率与行业一般情况明显背离.此外, 其在建工程及通化凤形耐磨材料有限公司(下称通化凤形)转固金额亦存在诸多疑云,发明专利更是难撇虚假披露的嫌疑.看不懂的毛利率据凤形耐磨招股说明书披露,其2011年至2013年的毛利率分别是21.77%、24.18%和25.01%,但同期营收却呈下降趋势,分别为66553.58万元、65838.92万元和57580.83万元,净利润为4571.85万元、3832.42万元和3956.93万元.凤型耐磨的主要产品是高铬球段、特高铬球段和低铬球、衬板等, 其销量过去三年也呈下滑趋势.2011年至2013年期间,高铬球段的销量分别是71365.55吨、70323. 70吨和66208.74吨,特高铬球段销量分别是5833.07吨、7468.45吨和6662.62吨,低铬球、衬板等的销量分别是6023.87吨、4277.30吨和2582.07吨.在营收和产品销量都同时下滑背景下,公司毛利率为何能年年提升?对此,凤形耐磨在招股书中解释称"受到产品销售价格、材料采购价格波动及原材料、生产工艺改造所致", 如"原材料采购价格持续下降导致单位原材料成本进一步下降"导致产品毛利率上升.资料显示,凤形耐磨的产品原材料主要是废钢、高碳铬铁和生铁,过去三年均出现价格下跌.那么,原材料价格下跌是否就一定会带来毛利率增长呢?凤形耐磨的下游客户为水泥建材、冶金矿山等周期性行业,受经济形势影响,均出现疲软状态,主要企业盈利能力下降.凤形耐磨披露的部分知名客户中包括紫金矿业(行情,问诊)(601899.SH)、中材国际(行情,问诊)(600970.SH),过去三年净利润都呈下降趋势.据凤形耐磨披露,红宇新材(行情,问诊)(300345.SZ)是其竞争对手,但红宇新材年净利润分别是5790.97万元、4860.99万元和2221.83万元,同样呈下滑趋势.下游客户及竞争对手利润均在下滑, 凤形耐磨如何能在2013年保持净利润增长,且毛利率逐年增长的呢?在宁国当地,经二十余年的发展已形成了中国耐磨行业的一个产业群.21世纪经济报道记者在当地调查发现,多数耐磨企业都面临着业务萎缩、利润下滑局面.当地一位耐磨企业负责人告诉21世纪经济报道记者, 水泥、矿山等迫切需要化解产能过剩的行业都是他们的客户, "为争夺客户,目前耐磨材料市场上全是盲目压价,以低价换销量.凤形耐磨2013年营收5.77亿元,净利润不到4000万元,营业净利率6.93%,而红宇新材当年营收1.9亿元,净利润2200万元,营业净利率11.57%,凤形耐磨是不是低价竞争一目了然."21世纪经济报道记者还在当地了解到, 高铬球段的销售价格基本上维持在7000元至7200元之间,而凤形耐磨披露的高铬球段2013年平均售价在每吨7550.73元."这个几乎不可能, 都是低价竞争,7500元就没人买你的了."上述耐磨企业负责人说, 耐磨行业现在利润早都不如以前,"大家为了活下去,都是打价格战,要么低价竞争,要么转行."在阿里巴巴网站上, 同样来自宁国生产的"南瑞"牌高铬球的售价是每吨7150元、高铬段是每吨7300元,而且如果采购金额较大,上述报价还可下浮.另一家宁国耐磨企业就在阿里巴巴网站上直接报出了高铬球段每吨6800元的低价.通化凤形"转固谜团"凤形耐磨招股书还显示, 其子公司通化凤形2013年增加的折旧费用和在建工程转固定资产的金额,与在建工程的勾稽关系同样存在重大疑点.2011年1月, 通化凤形由凤形耐磨和金刚水泥出资2000万元组建,其中凤形耐磨以货币出资1020万元,占比51%,金刚水泥以货币出资980万元,占比49%.去年8月12日, 凤形耐磨将所持通化凤形2%股权转让予金刚水泥.通化凤形由此变更为参股公司,不再并表.按凤形耐磨披露,通化凤形项目2011年开始建设,2012年3月建成交付,并投入试运营. 当年3月份总体工程结转固定资产,并计提折旧,2012年总体折旧费用约700万元,2013年总体折旧约900万.一位财务分析人士指出, 通化凤形2013年折旧费用比上年增加200万元,应该是在建工程转固后导致固定资产规模增加所致. 按凤形耐磨披露的房屋建筑物年折旧率4.75%和机器设备年折旧率9.50%推算,通化凤形2013年转固金额应在2105万元至4210万元之间.据凤形耐磨持通化凤形49%权益计算, 凤形耐磨账面上反映出来的转固金额,也至少在1031.45万元至2062.9万元之间但凤形耐磨招股书显示,"在建工程"中的"通化凤形工程"2013年转固金额仅为732. 91万元,相比上述推算出来的最低转固金额也少了近300万元,这300万元难道还留在"在建工程"中吗?如果是,凤形耐磨又为什么不转固呢?上述财务人士指出, 不管是虚增销售收入,还是虚构成本费用,编造出来的利润最终在财务报表上要找到对应科目来消化,利润表和资产负债表才能平衡.万福生科(行情, 问诊)采用虚构在建工程,使虚增的利润对应为虚增的在建工程,最终转为虚增的固定资产,这种造假手段比较隐蔽,难以发现.仅通化凤形的转固金额就令人生疑, 凤形耐磨整个在建工程和固定资产数据究竟是否真实呢?21世纪经济报道记者就此拨打凤形耐磨招股书所留的联系方式,但电话一直无人接听.找不到的发明专利凤形耐磨招股书披露, 其拥有46项专利,包括发明专利12项,实用新型专利12项,外观专利22项.其中有一项"矩阵式金属型铸球模具覆砂型板",属发明专利,专利号"2048",申请于日.但21世纪经济报道记者在国家知识产权局的中国专利查询系统中, 并未找到该专利号对应的发明专利.而在国家知识产权局的专利检索与服务系统中,按"矩阵式金属型铸球模具覆砂型板"进行查询显示, 该专利类型为"实用新型",申请日同样为日,而非"发明".由于发明专利保护期限为20年,实用新型专利保护期仅为10年,发明专利含金量显然更高.而按照后者,凤形耐磨上述发明很快就将到期.招股书显示, 凤形耐磨的发明集中于2009年之前,为43项,2010年至2013年底的4年内,凤形耐磨仅1项发明专利和3项实用新型专利通过审定.分析人士质疑称,凤形耐磨并无新发明来增加产品技术含量,在行业竞相压价背景下,其销售价格如何超越行业平均水平,毛利率又怎么做到逐年提升?尽管凤形耐磨老厂区搬迁在宁国几乎路人皆知, 但凤形耐磨的保荐机构华林证券在招股书中却只字未提,连续三年居高不下的在建工程余额,是否还隐藏着不为人知的秘密,也因而更加耐人寻味."凤形耐磨现在就在等着上市,募资之后来进行新区的建设和老厂区的搬迁."上述耐磨企业负责人认为, 凤形耐磨新厂区进展缓慢的原因就是资金问题,"这一点市里面早就知道了,就等着IPO募资来盖新厂房,老厂区做房地产开发."一旦搬迁, 凤形耐磨老厂区的8.5万吨产能势必受影响,"新募投项目还没投产,这必然会影响到企业未来的持续盈利能力, 这一点发审委不会不注意的."上海一位券商保荐人如是说.凤形耐磨招股书显示,年,其母公司产能利用率分别为98.59%、91.03%及80.30%,产能利用率呈逐年下滑之势,不存在产能不足问题.毛利率违背行业发展规律、在建工程金额成迷、转固金额疑点重重、专利号查找不到,对于凤形耐磨来说,其上市之路上还有太多疑团有待揭开.[]长白山网上中签率为0.368% 冻结资金1027亿长白山(行情,问诊)周四晚间披露首发网下发行结果及网上中签率公告,本次网上网下发行均获足额认购,回拨机制实施后,网上发行最终中签率为0.%,网上初步有效申购倍数为634.70倍.网上网下累计冻结资金1027.38亿元.其中,网下有效申购资金总额为287.69亿元,有效申购总量63.37亿股.网上发行有效申购股数162.93亿股,冻结资金739.69亿元.长白山本次公开发行股份总数量为6667万股,均为新股发行,发行人股东不公开发售其所持股份. 回拨后,网下最终发行666.7万股,为本次发行数量10%；网上最终发行6000.3万股,为本次发行数量的90%.公司本次发行的募投项目计划所需资金额4. 21亿元,新股发行预计募集资金总额为3.03亿元,扣除发行费用后预计募集资金净额2.69亿元.长白山主营业务为旅游服务业, 包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务. 本次募集资金将投向长白山国际温泉度假区建设项目,投资总额4.21亿元,拟使用募集资金2.7亿元.长白山旅游IPO:盈利受限 股权高度集中长白山旅游股份有限公司(以下简称"长白山")发行规模和发行结构为6, 667万股,占发行后总股本的25%,全部为发行新股,不进行老股转让.长白山现为吉林省长白山开发建设集团的控股子公司, 前身为吉林省长白山旅游交通运输有限公司,按照吉林省委、省政府的战略部署,2010年整体变更为股份有限公司.由安信证券保荐,于上海证券交易所发行上市.核心业务盈利能力受限长白山目前主营业务为旅游服务业, 包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务, 其中旅游客运为目前核心业务.2013年度长白山主营业务收入为23,273.14万元,旅游客运收入达到21,813.98万元,占比高达93.73%,年度该项收入占比分别达96.55%和93.93%.虽然核心业务盈利稳定, 但值得注意的是,该公司营收受季节限制.据资料显示, 长白山冬季寒冷且持续时间长,旅游客流较夏季显著减少.旅游旺季主要集中在每年的第三季度,游客数量及由此产生的旅游收入占全年70%左右.报告期内,各年度第一季度旅游客运收入占比均不足3%, 第二、第四季度均不足15%,这三个季度均存在亏损的可能性.此外,旅游客运收入还受景区发展不均衡的限制.长白山目前主要经营三条旅游线路, 分别为北景区、西景区和南景区.大公网从其招股书了解到,北景区开发较早,基础设施、服务设施相对完善,70%左右的游客通过北景区游览天池.西景区和南景区周边基础设施和服务设施相对落后.报告期内,长白山北景区旅游客运收入占比均超过82%.2013年度,南景区收入仅有146.66万元,还不足北景区的1%.三个景区之间的发展严重不均衡将会制约长白山的可持续发展,招股书中写道:"如果西景区和南景区不能分流日趋增多的游客,缓解北景区的接待压力,北景区旺季时天池景点的接待容量将逐渐趋于饱和.”股权高度集中中小股民利益难保长白山由吉林省长白山开发建设集团有限责任公司(以下简称"建设集团")控股.建设集团持有股份占长白山发行前总股本的82%,处于绝对控股地位.据大公网此前综合报道称, 长白山旅游经营的车票收费许可资质一直由建设集团控制, 直到2011年首次IPO上报材料前,建设集团才将运输车票收费的关键文件《收费许可证》给了长白山旅游.考虑到建设集团的绝对控制或许会有损中小股东的利益, 长白山将建设集团列入招股书的风险提示,称"如果发生控股股东利用其持股优势对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易和对外投资等重大事项进行非正常干预、控制的情形,可能损害公司及公司中小股东的利益."大公网记者欲就相关问题采访长白山董秘孟令辉,但截至记者发稿,对方电话一直无人接听,也未回复采访邮件.对长白山此次上市进展,大公网将持续关注."史上最差"新股获史上最大涨幅新股的疯狂表现还在延续. 虽然12日三联虹普(行情,问诊)(300384.SZ)和台城制药(行情,问诊)(002728.SZ)打破了本轮新股连续涨停的金身.不过,本批其余8家新股仍牢牢封于涨停板上,除禾丰牧业(行情,问诊)(603609.SH)因为挂牌晚是连续3涨停外(首日升44%设涨停限制),其他7家新股分别收获6个以上涨停,其中中材节能(行情,问诊)(603126.SH)和天华超净(行情,问诊)(300390.SZ)涨停数更多达9个,涨幅高达208%.即使是率先打开涨停的三联虹普和台城制药涨幅也在160%~180%之间.反观上一轮即6月份发行的10家新股, 虽然有直接飞上100块并成为第一高价股的飞天诚信(行情,问诊)(300386.SZ),但好歹也有"不争气"的今世缘(行情,问诊)(603369.SH)和依顿电子(行情,问诊)(600602.SH)拖了后腿,它们的累计涨幅只有八九成左右,就这样,上一批10家新股的算术平均涨幅也在180%左右.业内人士认为,根据目前涨停封单及每天成交情况,本轮天华超净等10家新股平均涨幅超过上一轮基本没有悬念,"涨幅很可能超过两倍."有着"史上最差"新股称谓的本批新股却取得了"史上最大涨幅",其原因何在呢?首先是本轮新股上市的市场环境相对于之前有所改善. 中材节能等新股挂牌的时间是7月31日, 这也正是7月下旬沪指从底部绝地反击的时点,相较此前连番的2000点保卫战时期自不可同日而语.其次本轮新股中签率较一上批进一步下降.本轮新股中签率都在1%以下,平均中签率约为0. 62%,而上一轮有两只新股中签率高于1%,平均中签率约为0.74%.如此低的中签率也就意味着每个人手上基本也就500、1000股, 机构超过10000股的情况也不多,惜售心理越发严重,涨幅增加也在情理之中.最后, 尽管被贴上了"史上最差"的标签,但本轮新股毕竟是以低市盈率发行,如艾比森(行情,问诊)的发行市盈率仅为13.16倍,也是年内最低.值得一提的是, 今、明天也是本轮最后两家新股长白山(603099.SH)和会稽山(行情,问诊)(601579.SH)的发行日,业内人士认为由于之前新股的强劲表现将使它们进一步受追捧,预计两家冻结资金在1500亿元-2000亿元之间.[]天友乳业暂弃上市据接近重庆天友乳业股份有限公司(下称"天友乳业")的信源透露, 天友乳业无法绕过同业竞争这道坎,已经放弃上市.天友乳业董秘吴杨回复称,"暂时没有计划报材料,上不上由股东说了算."对天友乳业来说, 其上市最大的坎便是同业竞争问题.早在2011年,天友乳业控股股东重庆市农业投资集团就公开表示, 天友乳业已经逐步消除了股东内部同业竞争, 完成了上市准备工作.但21世纪经济报道记者此前调查发现,受让天友乳业二股东新希望(行情, 问诊)乳业控股集团(下称"新希望乳控")股权的西藏鼎兴实业有限公司(下称"西藏鼎兴"), 其最终实际控制人疑为新希望集团的80后员工.其时,新希望乳业将天友乳控42.22%的股份转给西藏鼎兴.股权转让之后,新希望持有天友乳业的股份已经不足5%.21世纪经济报道记者8月14日获悉, 天友乳业的股权结构已然发生变化,西藏鼎兴已不在股东之列,四川新希望农业股份有限公司位列其中.有接近新希望集团人士称,新希望系已回购股份.新希望集团2002年开始通过并购方式高调进入乳业板块,虽然亏损多年,但是从未放弃.据乳业行业人士透露,新希望乳业控股有限公司(下称"新希望乳控")2011年扭亏,营收和利润逐年增长,2013年营收55亿元,旗下全线盈利,净利润1亿多元.乳业板块是新希望集团增长最快的板块,接近新希望人士透露,新希望集团拟计划将新希望乳控拆分为乳业和牧业板块,分别上市.针对这一说法,新希望乳控总裁席刚未对拆分上市的说法置评,他表示,"女儿要等最美的时候嫁,新希望乳控2016年营收过百亿元之后再谈上市."新希望乳控是新希望(000876)重组时置出的资产:2011年重组时,新希望将账面价值为3. 11亿元的资产新希望乳业100%股权估值为5.5 亿元.与南方希望持有的新希望农牧92. 75%股权进行资产置换,资产置换差额由新希望向南方希望发行股份支付.彼时,新希望乳控已经基本完成了在全国板块的阶段性战略布局.整合起来的新希望乳控陷入亏损泥潭.公开资料显示:新希望乳业 2006年、2007年、2008年、2009年、2010年 1-6 月合并会计报表净利润(剔除少数股东损益后)分别亏1525万元、亏2827万元、亏1822万元、盈425万元、亏2001万元.2010年新希望乳控总裁席刚上任.席刚2011年接受记者采访时分析,乳企分为全国性乳企和城市型乳企.伊利蒙牛这样的全国性乳企产品销售至全国,单品在全国的投放规模可以达到10亿元, 为了发挥规模优势多以保质期较长的常温奶作为重点产品;新希望作为城市型乳企没有规模优势,就做全国性乳企不愿涉足的低温巴氏鲜奶, 在2011年推出了"24小时巴氏鲜牛乳",这种产品从销售到下架只有24小时.现在低温巴氏鲜奶已经有十几个品种,已经为新希望乳业控股贡献了一半以上的利润.同时新希望乳业通过低工资高绩效奖励的方式提升团队活力, 让管理层把精力集中到业绩提升上.另外,新希望乳控还非常重视学生奶市场.新希望乳控牧场建设有三种,分别是自有牧场、合作牧场、家庭牧场.新希望的三种牧场分别属于不同的部门,自有牧场归属新成立的牧业公司,合作牧场和家庭牧场归属奶源部.据新希望集团内部人士透露,把自有牧场单独划归一个公司的目的在于以后可以单独上市. 席刚则表示,牧场以前是亏损的,2013年盈利也只有1000多万元,上市还是一个愿景.新希望乳控目前正在四川、云南、华东建设奶牛养殖带, 并未追求单体牧场的规模效应, 而是在每一个养殖带上建成3-5个"中等规模示范牧场".在每个奶牛养殖带上,牧场与牧场之间的距离有严格要求,彼此之间至少相隔10公里.席刚解释,这样不仅能够有效控制奶牛的疫情, 而且也能很好利用当地农业养殖将奶牛粪便自然还田,降低当地环保排污压力.席刚称,"2010年后为了品质,放弃发展速度,没有大规模并购.现正在寻求一些并购目标."
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上交所详解新股网上申购网下发行
　　12月13日，上海证券交易所、中国证券登记结算有限公司联合发布了《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》以及《上海市场首次公开发行股票网下发行实施办法》。日前，上交所有关负责人就上述两大《实施办法》主要内容回答了相关提问。　　就《网上申购实施办法》，该负责人指出，新办法推出的按市值申购的具体含义为：投资者持有市值不低于1万元才能参与申购，申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，且不得超过持有市值对应的可申购额度。同时，投资者申购时账户内也必须存有足额资金。而按市值申购与以前的市值配售的主要差别在于，按市值申购(简称“新办法”)，投资者沪、深两个市场的市值不合并计算，单个市场市值只能用于本市场的可申购额度计算；沪、深证券账户只能申购本市场新股；此外，申购前存入足额申购资金。　　该负责人还称，投资者持有市值是指T-2日(T日为申购日，下同)日终投资者持有的本市场非限售A股股份市值，首次公开发行新股形成的非限售A股无相应收盘价时不计算市值。非限售A股股份发生司法冻结、质押，以及存在董事、监事、高级管理人员交易限制的，不影响市值的计算。对于申购额度，该负责人解释称，可申购额度不单单指一个数量，更是一种资格和可能性；它是投资者在符合其他规定条件下可以申购的最大数量。资金足够的情况下，投资者最终能够申购到的数量，还要受到申购上限、中签率等因素影响。因此，从这个意义上看，可申购额度不等同于申购成功的数量；通常情况下，可申购额度大于申购成功的数量。值得一提的是，若投资者T-1日时将T-2日持有的市值全卖出，然后T日申购，也是可以的。而信用账户则不能用于直接申购新股。　　就《网下发行实施办法》，该负责人指出，新股网下发行程序与改革前的不同在于本次改革引入了主承销商自主配售机制。《网下发行实施办法》明确：“网下投资者应根据主承销商事先公告的报价条件向主承销商申请参与网下发行，并完成在主承销商的登记备案工作。主承销商应对网下投资者的资质进行审核，承担相关信息披露责任，并向申购平台提供拟参与该次网下发行的网下投资者相关信息”。在具体操作中，网下投资者拟参与某只新股网下发行的，应提前申请获得上交所网下发行申购平台的CA证书(已有证书的无需重复申请)，告知主承销商参与意向，并在初步询价截止前，向主承销商确认是否符合发行人和主承销商公告的报价条件，并向其备案该网下投资者与拟参与报价的配售对象相关信息。　　至于网下发行的发行方式，在上海市场，首次公开发行采用询价方式的，发行人与主承销商既可以在初步询价确定发行价格区间后，通过累计投标询价确定发行价格并向参与累计投标询价的对象配售股票的方式进行，也可以通过初步询价确定发行价格并向参与申购的对象配售股票的方式进行。　　【新规详解】　　【打新策略】　　　　上海证券交易所19日就《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》(以下简称《网上申购实施办法》)和《上海市场首次公开发行股票网下发行实施办法》(以下简称《网下发行实施办法》)相关内容进行了解答。上交所介绍，融资融券信用账户不能用于申购新股 .　　上交所介绍，按市值申购是指投资者持有市值不低于1万元才能参与申购，申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，且不得超过持有市值对应的可申购额度。同时，投资者申购时账户内也必须存有足额资金。按市值申购要求“市值分市场计算、分账户申购新股、资金足额才能申购”。　　与此同时，上交所还就网下发行实施办法相关内容进行介绍。上交所介绍，在上海市场，首次公开发行采用询价方式的，发行人与主承销商既可以在初步询价确定发行价格区间后，通过累计投标询价确定发行价格并向参与累计投标询价的对象配售股票的方式进行，也可以通过初步询价确定发行价格并向参与申购的对象配售股票的方式进行。(证券日报) 　　　　“要赶紧买打新的筹码股才行，有备无患啊！”“准备买点什么股票用来打新啊？”这是近日本报记者在营业部走访听到最多的股民议论。　　随着深沪两市《首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》出台，以市值配售打新股的日子离投资者越来越近了。因此如何选择市值配售的筹码变得尤为重要。 　　本次新股改革提出的网上配售方式与之前实行的市值配售有所不同：首先，持有一定数量非份是投资者参与网上配售的条件之一；其次，网上配售不是按持有非限售股份的市值进行比例配售；第三，网上配售既要考虑持有非限售股份的市值，也要考虑申购资金量，需要先缴款再配售。所以，投资者要注意，空仓者不能申购，也不能满仓(要先缴款再配售).　　深沪市值配给单位不同　　根据《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》，深市投资者的申购额度根据其在网上申购日(T日)的前两个交易日(T-2日)日终持有的深市市值来确定，持股市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与申购，每5000元市值配给一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过申购上限。而上证所公布的市值申购实施办法略有不同，每1万元沪市市值可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍。　　“市值”，都是指深圳市场的A股市值，即非限售普通股，不包括优先股、B股、基金、债券或其他证券。记者查询新政，“按市值申购”有以下内容需要关注：首先是在申购深市新股时，纳入计算的市值指的是投资者持有的深圳市场(包括主板、和)非限售A股股份市值，包括融资融券客户信用证券账户的市值，和证券公司转融通担保证券明细账户的市值。　　融资也可计算市值　　“申购深市新股只能用深圳市场的市值。但是，市值可以重复使用，比如说，同一天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值参与多只新股的申购。”深交所称。　　策略： “两低一高”个股是绝配　　专家认为，对于用于申购新股的市值的配售，应该安全第一，不能将已经有巨大升幅的股作为市值基础，而应把有价值的，没有被恶炒的，没有中期风险的股作为选择的标准。　　此次新股配售，申购之前持有存量股和现金的比例如何定，是否要临时买股票，买什么样的股票可以抵御市值波动风险，这些都应加以考虑。尤其是不要为了新股申购的小利，而去盲目购买高估值的股票，这样做的后果很可能是“两头不到岸”。　　目前各券商营业部都向个人投资者宣传，买一些低估值的绩优股进行中长线的投资，还能辅以一部分新股申购的利润，这可能比较适合普通投资者。其中中的高分配个股也可以作为打新的“种子股”。　　选股：大盘蓝筹是理想标的　　据证券时报数据部统计，两市合计有866只股票年振幅在50%以下，、与三股的振幅最低，分别只有20.02%、21.46%、22.65%。不考虑税收因素，这866只股票中今年派现率在2%以上的有143只，、中国、作为前三名，派现率分别达6.91%、5.99%、5.83%。　　这143只股仅有53只属于深市，另外90只都来自于沪市。考虑到深沪两市的市值配售是分开进行，投资者可以筛选出深市与沪市低振幅、低市盈率、高派现的相关个股作为打新的筹码。(广州日报)
(责任编辑：DF081)
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