期货配资公司-新湖期货-期货门户-焦煤期货来自雪球&#xe6关注 景旺转债分析来自一、概述景旺电子7月6日申购，发行规模9.78亿元，转股价50.01，现股价50.30，现价比转股价100.58%。按最近发行经验，中签率约0.5%。总市值206.04亿，转债占比不到5%。景旺电子现PE30.9，PB6，ROE19.45%。接近20%的高ROE水平。可比公司：依顿电子PE20.29，PB2.24,沪电股份PE29.11，PB1.79，超声电子PE27.36，PB1.21，兴森科技PE43,PB2.64，崇达技术PE27.94.PB4.93，崇达转债现价116，转股价值105.9，溢价约10%。世运电路PE33.4,PB2.2,博敏电子PE43.56，PB2.99,胜宏科技PE36.4，PB4.44。PE处于同比均值，ROE较高。数据上看还是不错的。可转债期限6年，票面利率：第一年 0.4%，第二年 0.6%，第三年1.0%，第四年 1.5%，第五年 1.8%，第六年 2.0%。转股价下修条款80%：30/15，到期赎回价108，强赎130。回售条款最后2年70%/30。二、行业情况公司生产电路板，属于电子产品的支撑行业，需求前景良好且稳定，2017 年，公司客户订单饱满，刚性板的产能利用率高达 99.44%。印制电路板，英文名称为 Printed Circuit Board（即 PCB），又称印制线路板或印刷线路板。其主要功能是使各种电子元器组件通过电路进行连接，起到导通和传输的作用，是电子产品的关键电子互连件。几乎每种电子设备都离不开印制电路板，电子产品的可靠性很大程度上要依赖印制电路板的制造品质，因此印制电路板被称作“电子产品之母”。根据世界电子电路联盟（WECC）的统计，2015 年全球 PCB 产业销售额约为576.28 亿美元。根据市场分析机构 Prismark 的预测，2016 年-2021 年全球 PCB产值的年均复合增长率约为 2.2%。根据Prismark 的预测，2016 年-2021 年中国 PCB 产值的年均复合增长率约为 3.4%，将继续高于全球和其他地区的增速。2015 年中国 PCB 的总体规模为 1,669 亿元，占全球市场规模的比例约 46.6%。2000 年至2015 年期间，中国 PCB 市场规模年均复合增长率达 11.10%，远高于全球平均水平 2.03%。印制电路板的下游行业广泛，包括通信、消费电子、计算机、网络设备、工业控制、汽车电子、航空、医疗等。广泛的应用分布为印制电路板行业提供巨大的市场空间，降低了行业发展的风险。CPCA、WECC 统计数据显示，2015 年中国PCB 应用市场最大的是通讯类，受益于智能手机、移动互联网等蓬勃发展，市场占有率保持较高的水平，占比为 34%；其次是消费电子，市场占比为 18%；汽车电子的市场占有率为 5%，随着智能汽车管理系统、汽车多媒体交互系统等的发展，成为 PCB 应用市场发展的新机会。中国 PCB 行业经过多年发展，市场参与者众多，据 CPCA 统计，我国 PCB 行业企业约 1,500 家，除 2016 年排行榜 137 家营收过亿的企业外，还有众多小规模企业和加工厂。全球领先的PCB厂商主要来自日本、中国台湾、韩国和美国。根据PCB行业知名市场调研机构N.T.information统计，2016年全球前十大PCB厂商如下表：根据 CPCA 的统计数据，2015 年中国 PCB 营收排名前十的厂商合计市场份额为 42.07%，排名第一的臻鼎科技市场份额为 10.08%。2016年中国 PCB 营收排名前十的厂商的销售金额情况如下：三、公司情况公司经过二十年的发展，锐意进取，不断开拓，目前已发展成一家专业从事印制电路板研发、生产和销售业务的国家高新技术企业。公司是中国电子电路行业协会的副理事长单位，是行业标准的制定单位之一。根据中国电子电路行业协会的统计，2014 年公司在中国印制电路行业排行榜中名列第 19 位，内资企业（内资持股超过 51%）排名中位列第 3 位，市场占有率 1.3%；2015 年公司在中国印制电路行业排行榜中名列第 14 位，内资企业排名中位列第 2 位，市场占有率1.97%；2016 年公司在中国电子电路行业排行榜中名列第 10 位，内资企业排名中位列第 2 位，营业收入相比 2015 年增长了 22.63%。报告期内，公司的产能利用率相当高，高于95%。产量和销量情况如下：单位：万平方米印制电路板的生产制造过程涉及到多种物理或化学工艺，生产工艺较为复杂，会产生废水、废物和废气等多种污染物，会对环境造成一定影响。截至 2017 年 12 月 31 日，公司拥有 42 项商标权，其中中国境内商标权 40项，截至 2017 年 12 月 31 日，公司（含子公司）共获得“刚—挠结合线路板的结合表面处理方法”等 58 项发明专利，“针点式 FPC 板夹具”等 143 项实用新型专利，专利均为自主研发所得。四、财务状况流动资产占比60%以上。其中流动资产约半数是应收账款和票据，货币资金占30%，存货15%，公司应收账款周转天数在 120 天左右，应收账款账龄99%在1年内。应收虽高，也在可控范围内，从另一个方面看可以说生产旺盛，周转量比较大。同行业的比例也在30%左右。流动负债占比90%以上。应付11.9亿，略低于应收16亿，利用供应商货款减轻了应收账款的压力。连续两年的收入、净利润增长超过20%。毛利率31%，处于行业中值。净利润率15%左右，算是制造业中比较不错的了。报告期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 56,534.53 万元、54,105.17 万元、71,625.67 万元，合计达 182,265.37 万元，高于报告期净利润合计数 161,987.13 万元。公司销售收入实现的现金流入正常，经营活动产生的现金流量充足，盈利质量较好。五、募集资金运用募集资金投资主业，无不良运用。六、综合分析景旺电子现PE30左右，处于行业中值，ROE接近20%，高于同行业。利润和收入增速20%，PEG1.5。同行业公司崇达转债溢价率10%，正股PE27，基本处于同一水平。行业需求良好，分散度高。主业聚焦PCB板，产能利用充足，自主技术水平高，财务健康，现金流充裕，募集资金投资主业，无不良运用。综合看是不可多得的好公司，我将全力申购。这个股价，明天转债得多少开_景旺电子(603228)股吧_东方财富网股吧
这个股价，明天转债得多少开
这个股价，明天转债得多少开
123~128之间
120-126之间，以今天的收盘价再溢价5%-8%计算的
也不过是没有亏，可以赚一餐饭
不比以前！不破发就不错了！现在不能转股所以转股价没多大意义！估计100元开盘
应该96元吧
呵呵，明天开盘，看你们谁是真的高手
: 123~128之间
我也有300股，是不是开盘就没有卖啊？
: 不比以前！不破发就不错了！现在不能转股所以转股价没多大意义！估计100元开盘
120开，高123
: 不比以前！不破发就不错了！现在不能转股所以转股价没多大意义！估计100元开盘
呵呵！竟然还能够如此认真的说出这样“”破发，开盘100元“”的鬼话。应该是有多无知才可以啊！
: 应该96元吧
呵呵！竟然还能够说出这样“”开盘96元“”的鬼话。应该是有多无知才可以啊！
应该上一百三十元
券商给出118元
: 应该96元吧
你如果看不出明天开113-120以上开盘，转债你别碰
应该是115-123之间，不能再多了。
: 应该96元吧
哦，你以为会跌
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关注天天基金来自雪球&#xe6关注 可转债最新资讯：113512景旺转债将于7月24日上市交易！定价简析来自定价简析：用的是最直接了当，最通俗易懂的方式，不去用到什么精算也不去计算债券价值，就是用直白的正股挂钩式解读。如果非要去通过波动率等去计算可能未来企业价值及趋势来算命式的分析我不做表态。大盘创小板如春天的天气，乍暖还寒!溢价率为-13.78%！大概率上市价格区间120.5－122.3！如果正股能在未来两天有好的表现料能去到125-126这样的价格区间！正股代码 603228 正股简称 景旺电子申购代码754228申购简称景旺发债债券代码113512债券简称景旺转债简况：本次发行97,800万元可转债，每张面值为人民币100元，共计978万张，97.80万手，按面值发行。最新消息报告第一时间推送，不用感激，动动手转发传播出去吧，让更多的同志们知道！根据最新价（58.00元）及初始转股价格50.01（元）核算理论价值为 100/50.01*58＝115.98溢价率：-13.78%正股截止7月23日实时价格/收盘价格；欢迎交流，以上所有观点仅个人交流观点。不做为其他参考，所有一切都是脑子乱想，如与事实雷同纯属巧合！郑重声明：本文中所有对话、想法、观点，除非特别注明出处，其余均是作者妄想，目的是为了让本文更具阅读性。本文仅供参考、娱乐，不代表任何个人意见和想法，更不造谣，不传播任何不良信息。本文不涉及任何投资建议，任何理财产品均非银行存款，任何投资均有风险，请在投资前仔细阅读相关产品说明书，并根据自身风险偏好决定是否购买。东北证券--景旺转债投资价值分析【债券研究】
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【研究报告内容摘要】
景旺转债于7月6号进行网上申购:总发行规模为9.78亿元,预计面向公众投资者的比例为30%左右,金额约2.934亿元。 景旺转债条款保持中规中矩:景旺转债存续期为6年,鹏元评级AA。按照日中债6年AA级企业债到期收益率5.7277%计算,债底价值为81.64元。按照日的景旺电子收盘价50.44元/股计算,初始平价为100.86元,已超过票面价值,平价溢价率为-0.85%,转股价值较高。
上市价格预计在108元左右:估计景旺转债的转股溢价率在5%到10%之间。通过相对价值法预估其上市价格在108元左右。
本次募集资金将全部用于公司&江西景旺精密电路有限公司高密度、多层、柔性及金属基电路板产业化项目(二期)&,提高其主营产品质量。
公司总营收保持较好的增长势头:公司近几年总营收增长迅速,保持20%的年度增长率。2017年公司总营收41.92亿元,同比增速27.68%,创下新高。公司2017年归母净利润分别为6.60亿元,近几年增速均高于20%,高速增长,2017年归母净利润增速为22.75%。
公司盈利能力非常强:公司近些年销售毛利率和销售净利率逐年上升,2017年分别为32.51%和15.74%。公司2017年度ROA与ROE分别为17.41%和21.50%。
景旺电子在国内印制电路板行业处于领先地位,2017年总营收位于行业第五。公司归母净利润则排在国内PCB行业第二位,绝对水平仅次于行业龙头生益科技。景旺电子的ROE和销售净利率则分别排在行业第三和第二,盈利能力行业领先。公司整体的营运能力近几年保持平稳,营运周期较行业平均的162天低10天。
国际市场有待进一步拓展:景旺电子目前的收入结构仍然为内销大于外销,但2017年外销同比增长幅度要比内销增长幅度高7.77%,增速达到32.25%。且产品出口的毛利率为42.81%,远高于内销23.73%的毛利率。
以7月4日收盘价计算出的市盈率为30.94倍,位于印制电路板行业市盈率第八位,自四月份以来景旺电子的市盈率一直在30倍左右震荡,总体来看公司估值尚可。
投资建议:整体来看,公司基本面较好,投资者可积极参与
风险提示:下游市场需求波动风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、税收政策变动风险、生产状况风险、环保风险。
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