目前股权质押风险到底有多严重？|股权质押|上市公司|股价_新浪网
目前股权质押风险到底有多严重？
目前股权质押风险到底有多严重？
随着近期市场表现的低潮，上市公司的股权质押风险压力开始增加。12月6日，天宝食品股东在东莞证券质押的股份被后者强行平仓被动减持；11月23日，皇氏集团董事所持公司股票也遭遇平仓被动减持。Choice数据显示，截至12月6日，未解除质押中307笔质押已经到了预警线和平仓线之间。虽然从现象上看来，上市公司的股价频频走低，再次拉响股权质押的警报。但实际情况可能并非如此，一位机构人士告诉记者，从实际操作看来很少发生爆仓的现象，因为双方都会提前沟通，比如延长期限、补充现金质押降低平仓线等措施。与此同时，上市公司也在使用各种方式来积极主动消除平仓风险。“很多公司都在开始筹集资金，维持股价。如果股价继续跌，就有爆仓风险。”12月6日，一位机构人士告诉21世纪经济报道记者。根据记者统计，上市公司应对风险的方式包括补充股权质押、增持股份、终止减持等方式稳定股价、减持还款等。股权质押风险回潮数据显示，上证指数从今年11月1日至12月6日已累计下跌2.93%，那么上市公司的表现如何？一组数据显示，超过80%的股票在近一个月出现了下跌。21世纪经济报道记者根据Choice数据统计，在3450只个股中，从11月1日至12月6日，2801只个股出现不同幅度下跌，占比81.19%；出现上涨的个股只有524只，占比仅为15.19%。下跌幅度最大的为*ST众和，11月1日至12月6日，下跌达到了60.37%。诚益通的下跌幅度也达到了52.80%。44只个股下跌幅度超过了30%。在个股股价不断下挫之下，股权质押爆仓、平仓风险正在加大。近几年，股权质押规模在扩大。根据Choice数据，截至12月6日，今年以来股东进行过股权质押的笔数达到了11972笔。减去已经解押的笔数，未解除质押股份2477亿股，未解除质押市值2.9万亿元。Choice数据显示，截至12月6日，去掉已经解除质押的股票有307笔质押到了预警线和平仓线之间，其中，有224笔质押的股价距离平仓线不足10%。此外，212笔股权质押已到平仓线状态。有277个股东将所持上市公司股份100%质押，322名股东质押比例超过其所持股份的99%，质押比例超过个人持股90%的股东达到了381名。大股东积极应对危机在股价濒临平仓风险之时，上市公司纷纷启动了自救计划，包括补充股权质押、增持股份、终止减持等方式稳定股价。12月6日晚间，司太立公告表示，接到公司股东朗生投资将其持有的本公司的部分股票进行补充质押。同日晚间，新元科技、步长制药、江河集团等6家上市公司发布了大股东或其他股东补充质押的公告。根据Choice数据，12月份以来，已经有29家上市公司发布了补充股权质押的公告。11月下旬补充股权质押的上市公司数量达到今年高峰期122家。11月份，上市公司总计发布了160份补充股权质押的公告，达到了今年月发布补充股权质押公告的最高峰。通过增持股份稳定股价也成为大多数上市公司的选择。仅6日晚间，就有21家上市公司发布了有关增持的公告。例如，哈投股份公告表示，控股股东12月6日在集合竞价系统增持了39.55万股。并计划自本次增持之日起6个月内，以自有资金择机增持公司股票，拟累计增持股份所用资金不低于人民币1亿元，不高于人民币3亿元（包含本次已增持金额）。“公司目前的股票价格不能完全反映公司转型以来的价值，基于对公司持续稳定发展的信心和对公司股票价值的合理判断，决定在未来六个月内增持公司部分股份。”哈投集团表示。有的上市公司更是一边增持一边补充股权质押。6日晚间，安德利表示，公司控股股东、实际控制人陈学高将其持有的本公司部分股票进行补充质押，累计补充质押1000万股，占所持比例2.49%。与此同时，陈学高还在继续增持。安德利表示，陈学高自公告披露之日起1个月内，以自有或自筹资金通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持100万股。控股股东陈学高如此卖力增持的背后是股价的持续下跌。作为去年8月19日刚刚上市的新股，从11月1日至12月6日，其股价已经跌去了23.30%。第三种方式通过终止减持来稳定股价。万润科技在6日晚间公告，公司实控人及其一致行动人合计7名股东提前终止今年10月披露的减持计划。万润科技11月份以来的跌幅是20.27%。第四种股东通过减持还款。例如惠博普。11月28日，惠博普公告，公司共同控股股东之中的白明垠先生、肖荣先生为偿还个人股票质押贷款，分别于11月27日、11月28日减持本公司无限售条件流通股共计1602.68万股，占公司总股本的1.50%。实际上，从11月份开始，已经发生了两起强行平仓事件，皇氏集团和天宝食品所持股票均被强行平仓被动减持。不过，一位机构人士告诉记者，实际上很少发生爆仓的现象，因为双方都会提前沟通，比如延长期限、补充现金质押降低平仓线等措施。“被强平其实有些时候就是因为沟通不及时，有的时候原因很复杂。”上述机构人士向21世纪经济报道记者表示。
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股权质押P2P风险到底有多大
摘要：股权质押风险事件频发，今年年初，在恒普金融发布以枫盛阳为质押标的的借款标的后，枫盛阳便相继遭遇了股价跳水、股份冻结等风波。对于这种券商+模式，其内生风险在恒普金融中多次出现，也更让市场不得不加以关注。股权质押风险事件频发，今年年初，在恒普金融发布以枫盛阳为质押标的的借款标的后，枫盛阳便相继遭遇了股价跳水、股份冻结等风波。具体来看，枫盛阳公司实际控制人、董事长刘金玲持有的3428.16万股天津枫盛阳医疗器械技术股份有限公司股份被法院冻结。公司股价也受此影响大幅下跌，而随着股价下跌，由于需要增加股权质押以增信，质押股份比例达到刘金玲持有的全部股权，引发市场热议。无独有偶，哥仑布董事长魏庆华也被曝出质押股份失联新闻，更是将股权质押给公司带来的风险推向极致。5月17日，哥仑布发布公告称， “近期通过快递方式收到魏庆华的辞职报告，因身体原因辞去董事长兼总经理职务，继续担任公司董事。” 其主办券商亦也连续四次发布风险提示性公告，表示“多次电话联系魏庆华拟进行核实，但一直无法取得沟通确认”。而就在今年2月，魏庆华将所持有的42.72%股权全额质押。股权质押最大的风险是实际控制人变更的风险。此前在2015年年报中披露，酒仙网实际控制人郝鸿峰以其持有公司的全部股权进行质押，为公司向借款200,000,000元人民币的本息进行担保。若公司未能按照合同规定履行还款和支付利息的义务，中国银行有权处置质押标的，公司存在实际控制人发生变更的风险。今年4月26日，酒仙网公告宣布警报解除。公司表示，采用其它方式为中国银行的授信进行担保，实际控制人郝鸿峰解除对中国银行的股份质押。哥仑步事件出现后，市场上出现了防止“为质押而挂牌”风险的呼声。北京君本律师事务所律师吴学益就“为质押而挂牌”现象谈到：“是不是为质押而挂牌，是不是通过质押进行套现，事先难以判断，也难以防范，股权质押也是大股东的权利，本身并不违法。但是，近来单纯为质押而挂牌的事情确有发生，挂牌后恶意通过质押而跑路的也不是个例，投资新三板的风险大增，这个可能是需要股转公司完善新三板股权质押规则，限定质押比例，限定质押用途来解决。对于这种券商+模式，其内生风险在恒普金融中多次出现，也更让市场不得不加以关注。《中国经营报》曾报道，一位P2P业内人士在接受媒体采访时提及，券商和P2P甚至担保的合作“优势是可取所长，但劣势是一旦出现风险，三方的权责不容易划定，投资者遇到违约最先找到的是平台，而这种风险却可能向券商传递。”目前，券商牌照放开已是大势所趋，银行业和保险业一旦取得券商牌照，财富管理方面将拥有足够的优势，未来券商业的处境将会非常艰难，因此，券商发展以及其他互金业务的积极高涨。然而，从恒普金融的案例中可以看到券商+P2P模式的掣肘，以及股权质押的风险。如何更加合规地和健康地运行，考验着从业者的智慧，还有调整变革的决心。
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保存至快速回贴股权质押触及警戒线 大股东积极自救
2.75万亿股权质押何去何从
股权质押的风险到底有多大？受到2015年上半年牛市行情的刺激，大量上市公司在股指高位进行了股权质押。WIND统计数据显示，2015年以来，沪深两市共计有1384家上市公司发生了合计6669次股权质押，质押股票总数达到1793亿股，总市值为3.22万亿元。截至目前，上述被质押的股票中，仍然有1546亿股处于未解押状态，总市值为2.75万亿元。如果质押率较高，连续的市场下跌将增加触及警戒线或平仓线的可能性，对股价产生影响。
根据《上市公司股权质押融资项目相关流程》的规定，以沪深300指数成份股作质押的，质押率原则上不超过50%；以非沪深300指数成份股作质押的，质押率原则上不超过40%；集合资金信托项目原则上不接受创业板上市公司股票作为标的股票，单一信托项目以创业板上市公司股票作质押的，质押率原则上不超过30%。
据WIND数据统计显示，近一年来，两市就有48家上市公司第一大股东进行了全质押，如果加上早期质押未解禁的，这个数量可能更多。若按照30%的质押率来估算，整体风险都不大；若按照40%质押率来估算，风险也可控，仅有华丽家族、金鸿能源、长江润发、国旅联合、中润资源等风险微显露。
相比之下，在2015年股市高点时大股东进行的股权质押，如果质押率较高的话，经过市场连续的下跌后，触及警戒线或平仓线的可能性就较大。假定按30%质押率来计算，设150%为警戒线，130%为平仓线，截止到1月26日收盘，个股达到平仓线的仅有15家，上市公司股票质押业务整体面临的风险并不大。而假定按40%质押率来计算，仍然设150%为警戒线，130%为平仓线，截止到1月26日收盘，股票质押风险明显增加，低于警戒线150%的达到了341家，而低于130%平仓线的也达到了165家，不过相对于两市2809只个股来说，仍然只是很小的一部分。如果质押率继续提高的话，股权质押风险将继续放大，尤其是流通股，随时可能会被平仓卖出，从而造成股价大幅波动。
国金证券1月27日的一份研究报告显示，2014年至今，A股共计发生了10842笔股权质押交易，截至1月26日，股权质押在押市值规模约为2.7至3.0万亿元，占A股的总市值约为6.5%，比2015年8月中旬的占比水平(4.2%)还要高。从股权质押增量数据来看，2014年上半年、2014年下半年、2015年上半年和2015年下半年发生的股权质押市值分别为6647.4亿元、8781.2亿元、14236亿元和17081.2亿元，规模不断扩张，增长迅速。2015年下半年股市调整后，大股东质押承压，有部分大股东选择增加质押金额摊薄风险，则进一步推升了股权质押的规模。进入2016年以来，市场的波动性开始增大，存量的股权质押市值存在一定的价格波动风险。截至目前，约有80家上市公司股权质押接近或触及警戒线。
在静态假设(资金拆借方不作为)的前提下，沪深300指数下跌0%，触及预警线和平仓线的市值占比分别为6.32%和2.41%，其平仓的压力市值约为656亿元；沪深300下跌10%，触及预警线和平仓线的市值占比分别为12.23%和4.89%，其平仓的压力市值约为1331亿元；沪深300下跌20%，触及预警线和平仓线的市值占比分别为21.13%和11.06%，其平仓的压力市值约为3012亿元。上述三种情景假设下的平仓规模均对市场造成了一定的向下压力。数据显示，目前理论平仓市值占总市值20%以上的上市公司约有20家。其中，华数传媒、龙宇燃油理论平仓市值占比分别高达50.26%和50.00%，锦龙股份、中超电缆、大名城、兰石重装和金盾股份理论平仓市值占比也均在30%以上。
大股东积极自救 整体风险仍可控
业内人士普遍认为，整体而言，股权质押的风险仍然可控。质押方往往选择解押或补仓等方式提前释放风险，而金融机构的潜在坏账风险也尚处于可控范围，加之不少进行股权质押的上市公司大股东正在开展“自救”，因此实际情况可能好于当前悲观的市场预期。
中信证券认为，股权质押规模相对较小，这一因素短期会压制市场风险偏好，但不足以成为市场进一步下行的催化剂。分行业看，地产、医药、化工质押比例较高，分别占市值的10.9%、10.6%和9.0%。测算显示，A 股触及预警线和平仓线个股分别为356只和205只，面临平仓市值3625亿元，占A股流通市值的1.1%。从目前情况来看，质押市值相对于整个A股市场总市值占比相对较小，不会对市场造成大规模的冲击。一般来说，当接近警戒线时，质押方往往选择解押或补仓的方式处理，真正被平仓的情况并不多见。国海证券也表示，场外配资前期已经被清理完毕，场内两融尚未发现风险，由于质押方往往选择解押或补仓等方式提前释放风险，所以市场的预期可能过于悲观。杠杆风险尚未被引爆，如果已经被引爆，股市的下跌速度会变快，而不是变缓。
另一方面，对于资金融出机构而言，瑞银证券则表示，对于股权质押，金融机构的潜在坏账风险处于可控范围。根据WIND数据，证券公司是股票质押业务的主要中介机构，2015年至今市场份额为58%，高于银行(20%)、信托(11%)和其他(11%)。以质押标的的参考市值衡量，35%以上为限售流通股。尽管限售股占比较高，但考虑到限售股质押折扣率更低，且跌幅较大的个股占比较小，股票质押业务对于券商、银行、信托等金融机构产生的坏账风险仍在可控范围内。
实际上，种种迹象显示，除了紧急停牌外，不少进行股权质押的上市公司大股东正在开展“自救”。1月25日晚间，金浦钛业的控股股东金浦集团出具了一份按期清偿质押借款、避免发生控制权变更的承诺函。公告显示，金浦集团质押金浦钛业股票取得的借款总额为8.8亿元，金浦集团承诺将按期偿还质押借款，债务到期时，将以自有及自筹资金进行清偿。如发生无法按期清偿的情况，金浦集团将通过优先处置其他资产等方式偿还质押借款，避免出现金浦钛业控股股东地位变动的情况。
一位证券业人士表示，质押的股票跌至预警线时，出资方会要求质押方在两天内进行补仓，当跌破平仓线时，流通股将被强制卖出，限售股将被申请司法冻结，待解禁后卖出。在这种情况下，如果股东不进行应对，将导致标的股票的卖压进一步增大，并导致股票价格进一步下跌，最终形成恶性循环。而这种情况一般是大股东不愿意看到的，因此除了进行补仓之外，大股东还可以找过桥资金赎回股票，再将股票重新进行质押融资，归还过桥。
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股权质押遭遇股价大跌 逾100家公司告急！风险究竟有多大？
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（原标题：股权质押遭遇股价大跌 逾100家公司告急！风险究竟有多大？）
本文作者覃秘，来自中国证券网，原文标题《股权质押遭遇股价大跌，逾100家公司告急！这一风险究竟有多大？》，授权华尔街见闻发表。今日盘后截至发稿时，沪深上市公司一天内就共发布了71份有关股权质押的公告，其中涉及股东补充质押的有21份公告（20家上市公司）。而据中国结算最新发布的数据，截至上周末，股东质押股数占总股本比例在40%以上的上市公司家数已达263家。个案方面，多喜爱公告，因控股股东陈军、黄娅妮质押的部分股份触及警戒线，公司申请紧急停牌。公告称，控股股东正积极采取措施，以保持控股权稳定。另据记者不完全统计，4月份以来，还有勤上股份、*ST德力、德豪润达等多家公司披露，主要股东质押股份已接近平仓线，公司紧急停牌化解风险。此外还有天宝股份、宁波东力、华邦健康等控股股东质押比例较高的公司收到了交易所的问询函。总体而言，股权质押风险可控。如上交所5月底曾披露，沪市股票质押式回购交易业务今年以来的违约处置金额约0.31亿元，为待购回余额的万分之一。不过，对少数控股股东持股“倾巢”质押且叠加股价大幅下挫的上市公司来说，控制权发生动摇的风险仍不容忽视，不仅相关股东亟需去杠杆，其信披透明度亦应有所提高。526名主要股东满仓质押杠杆比例是考察股权质押市场风险的最重要的指标之一，以近日因大股东股权质押申请紧急停牌的多喜爱为例，截至6月1日，公司控股股东陈军持有3421.3万股股，占总股本的28.51%，累计质押了2493.3万股，占其所持股份的72.88%；黄娅妮持有2680.5万股，占总股本的22.34%，累计质押2608.9万股，占其所持公司股份的97.33%。“质押比例太高的话，一旦股价下跌，想补仓都没得补。”华中某券商营业部负责人汪先生向记者介绍。他认为，利用股权质押进行融资的股东，有可能也有其他的资产来进行补充质押，但其他资产的流动性往往没有股权好，因此质押比例高的股东整体风险相对较大。他所在的营业部就曾为多家上市公司的股东提供融资服务。交易所的问询函也体现了同样的监管逻辑，近期已对天宝股份、宁波东力、华邦健康等多家控股股东质押比例较高的公司发出监管问询。以天宝股份为例，截至4月28日，该公司控股股东大连承运投资集团持有约1.2亿股，占公司总股本的21.94%，其中质押1.2亿股，占其持股的100%；此外，公司实际控制人直接持有1亿股，占总股本的18.33%，其中质押9749.72万股，占其持股的97.2%。由此，天宝股份实际控制人几乎已处于满仓质押的状态。据此，深交所问询函要求公司进行认真自查并作出书面说明：一是上述股东质押公司股份所获融资款项的主要用途和预计解除质押日期，被质押的股份是否存在平仓风险以及针对平仓风险拟采取的应对措施；二是，除上述质押股份外，上述持有的公司股份是否还存在其他权利受限的情形，如存在，应说明具体情况并按规定及时履行信息披露义务；其三，公司在保持独立性、防范大股东违规资金占用等方面采取的内部控制措施。交易所的关注函反映出一个严峻的事实，即主要股东（大股东）的高比例质押已存在较大的风险敞口。据兴业证券日前发布的研报，今年4月、5月补充质押的公告数大幅增加，分别达到59条、140条，创历史新高，而所有A股上市公司的前十大股东中，有526名主要股东所持有的387家公司的股份质押率达到100%，846名主要股东所持有的460家公司股份质押率超过90%，涉及公司有中关村、荣丰控股、嘉凯城、新华都、维格娜丝等。以荣丰控股为例，公司控股股东盛世达投资于今年1月将持有的公司5768万股全部质押给哈尔滨银行天津分行，用于融资补充流动资金。据嘉凯城披露，公司控股股东广州凯隆于5月11日将其持有的9.52亿股公司股份全部质押给中融信托，占公司总股本的52.78%，占其所持股份的100%。“高风险”股东应提高信披透明度除质押率外，股价的涨跌幅则是衡量股权质押风险的另一重要指标，且其冲击也更直接。以近期发生的多例股权质押补仓案例看，股东提供补充质押甚至申请暂时停牌以化解风险前，上市公司股价往往都经历了一波大幅下跌。如因股权质押风险而紧急停牌的多喜爱，引爆风险的正是公司股价的持续下跌，这家上市刚两年的次新股，其股价曾于今年4月初创出65元/股的历史新高，以紧急停牌前的股价27.33元/股计算，在最近的两个月里公司股价最多下跌了58%。另据查询，今年1月19日，多喜爱主要股东陈军、黄娅妮分别质押了1580万股和2000万股，从质押日至今，公司股价下跌了约43%。“我们在预测一家公司的股价时，一般不会考虑股东的质押因素，即使考虑也不会当作主要参考指标，正常市场中，主要股东如果有高比例质押，会被认为提供了一个相对的安全边际，背后的逻辑是，大股东为了防范质押爆仓的风险，会有意识地维护股价，避免补仓甚至爆仓发生。”长江证券一位研究员向记者分析。大数据分析也为此提供了一定的实践支撑。记者随机选择了40家大股东质押比例超过80%的公司作为样本，统计其今年来的股价表现后发现，跌幅超过40%的公司有1家，跌幅在30%至40%的公司有11家，跌幅在20%至30%的公司有9家，跌幅在20%以内的公司有12家，另有7家公司股价上涨。对照今年以来市场的整体行情，样本公司的股价整体表现略好。不过，控股股东的意愿毕竟不能完全决定一家上市公司股价的走向，多喜爱、勤上股份、*ST德力、德豪润达等多家风险已经暴露的公司即是明证，“整体来看，最终爆发风险的公司应该占比不高，但对单家公司而言，控股股东的 爆仓 都是大事。”前述研究员表示。据兴业证券简单估算，假设以质押时股价为基点，质押率为40%，则当前A股股权质押融资总规模约为19238亿元。以5月31日收盘价测算，本轮下跌中，达到平仓线、预警线的分别可能约有十分之一、四分之一（设置平仓线为130%，预警线为160%）。但考虑到可补充质押，实际触发平仓线、预警线的比例应该更低。可见，股权质押风险目前总体可控。但对少数持股“倾巢”质押的上市公司控股股东来说，未来若遭遇股价大幅下挫，则其“爆仓”风险仍不容忽视。在此情形下，相关股东亟需去杠杆降低风险系数，且对质押融资规模、平仓线、预警线等关键数据，其信披透明度亦应有所提高。
本文来源：华尔街见闻
责任编辑：王晓易_NE0011
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中金测算股权质押风险:即使跌破2000点难冲击金融体系
来源：澎湃&&&
作者：佚名&&&
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　　【中金测算股权质押风险:即使跌破2000点难冲击金融体系】8月中旬以来的暴跌后，上证指数已经下行至3000点附近，股权质押强平风险开始暴露。
　　8月中旬以来的暴跌后，上证指数已经下行至3000点附近，股权质押强平风险开始暴露。
　　所谓股权质押，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。一般来说，目前质押机构对于质押标设定的预警线和平仓线分别为160%/140%(即当前市值与抵押市值之比)，或者150%/130%。
　　市场担心，如果继续连续下跌，可能会出现恶性循环：个股强平-卖出股票-市场承压下跌-更多个股被强平。
　　那么目前市场上的股权质押风险到底有多大？
　　多家上市公司公告股票质押风险
　　8月26日，华仁药业公告称，控股股东华仁世纪集团有限公司共计持有公司股票万股，已质押25923.1万股，质押比例为92.57%，其中质押给齐鲁证券有限公司的7240万股股份已触及融资警戒线。
　　同日，顾地科技也公告，控股股东广东顾地共计持有公司股票14214.68万股，质押比例为99.95%，预警线区间7元-13元，平仓线区间6元-12元，其中广东顾地质押给海通证券股份有限公司的万股中的部分股份已临近平仓线。
　　更甚者，8月28日，麦趣尔公告称，收到深交所《监管关注函》。管理部高度关注公司控股股东麦趣尔集团累计质押其持有公司股份97.21%股权的问题。
　　3040亿元市值触及预警线
　　据中金公司最新研报测算，目前A股股权质押存量规模为2.7万亿元，约占A股流通市值的16%，总市值的6%。
　　中金公司称，目前低于平仓线(假设为140%)的股权质押市值约为1830亿元，若质押人不进行解押或补仓，将面临质押方的平仓风险，另有1210亿元介于预警线与平仓线之间。
　　也就是说，目前触及预警线(按160%假设)的股权质押规模为3040亿元。
　　中金公司并列举了触及平仓高危个股，估算目前质押仓位位于平仓线(140%)以下的个股有264只，华数传媒、新湖中宝、泛海控股、锦龙股份、长江证券、方正证券、中天城投、昆百大A、金正大、康美药业等个股名列其中。
　　此外，目前质押仓位位于预警线(160%)以下平仓线(140%)以上的个股有197只，包括泛海控股、华夏幸福、万华化学、华映科技、华邦颖泰等。
　　国金财富中心分析师黄岑栋告诉澎湃新闻记者，股权质押危机主要是到警戒线的时候，如果不补充质押物，股价继续下跌，就会到平仓线，股权转卖后，对上市公司股价构成压力。
　　中金公司进一步表示，对单一股票而言，这样的下行压力只有一次或几次。但是对整个市场来说，若指数下挫，将不断有股票受到质押的影响，并反过来作用于指数，产生负向循环。
　　“平仓的坏账对银行九牛一毛”
　　必须指出的是，经过7、8月的暴跌后，股权质押规模开始缩减。
　　数据统计显示，从今年2月开始，每月股权质押规模就保持在百亿股的增长，其中尤以5、6月份增长最快，达到128.6亿股和152.7亿股，此后规模开始下降。到了8月，股权质押规模为101.7亿股，创7个月新低。
　　中金公司研报称，造成上述现象的一个原因是，8月末多日出现当日解押规模高于新增质押：“这表明因股价下降带来的解押压力已经显露。”
　　黄岑栋告诉澎湃新闻记者，解押频现也一定程序上说明风险可控。
　　首先到了警戒线，上市公司股东可以解除质押，就是把押在结算公司的股票赎回了，降低了公司的资产风险。但同时，股东解除质押后，会影响现金流，从而影响资本运作。
　　其次，就算到了平仓线，很多质押股票都是限制性流动股，不会直接流向二级市场。
　　退到最后一步，黄岑栋称，平仓后产生的坏账对银行而言九牛一毛。
　　根据中金公司压力测算，就算上证指数跌破2000点，创业板跌到1200点附近，在质押方完全不进行平仓的假设下，银行部分也仅浮亏139亿元，仅占2014年银行业净利息收入的0.42%，对金融体系难以形成冲击。
责任编辑：cnfol001
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