400被浏览24,987分享邀请回答shareholderforum.com/access/Library/_Brown-Call-Clement-Sharp.pdf）其中有两点很有意思：1）分析师承认和高管打电话是盈利预测的重要来源，能接触到高管的分析师更受欢迎2）如果某个分析师给出的预测远低于华尔街平均水平，会失去接触到高管的机会（。。。）这种带调查性质的论文我还是持保留态度的（所以欢迎真人现身拍砖），但不管怎么说，都出现了这样的论文，至少表面这种情况还是普遍存在的。就算有了较为准确的预测，还要考虑如何得到调整后的稳定值，考虑用什么折现率折现等等，何况就历史数据来看预测误差还很大，所以更多人用的，其实还是根据比率来。。又回到上面说的第一种value investing了。另一个热门比率的是市盈率，既股票价格/每股盈利（每股盈利大约等于公司盈利），这个值越小一般回报率越高。我知道的价值投资的基金，一般是在创立的时候根据现有的价值指数（比如这个：）的权重作为参考，定下投资组合以及每个股票的基准权重，再定期根据一些因素来调整现有股票的权重，或者增减股票。（以上一段来自我那混业界的教授，算二手信息，所以欢迎拍砖）说道市盈率，差点忘记丢出这张图了！纵轴是市盈率，横轴是来年的收益率。简单的说就是“低市盈率的股票很可能来年的收益率高”这一现象的历史数据支持。当然这真只是个简单粗暴的分析，仅供观赏。。拒绝拍砖。。---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------在传统分类之外的：High Frequency Trading既高频交易。高频交易纯碎是靠速度取胜。这种快速的买入卖出，靠人肯定是做不到的，所以高频交易又叫算法交易（更准确的说法应该是算法交易下面的一种），靠的是计算机，还是计算性能超级高的大型计算机，通过程序来执行快速的买入和卖出。高频交易是一大类，其中的策略是各种各样的，上面有人提到的利用bid-ask
spread赚钱只是一种。而各种算法具体是怎样的，赚钱的策略到底是怎样的，大家都是不会告诉别人的，都自己闷头赚钱去了。。反正现在最新的应该是程序读新闻吧，这也是为什么现在street上喜欢招计算机牛人特别是machine
learning这一块的牛人吧。（趣闻一则，之前Twitter上有个假新闻说白宫被炸，结果不到一分钟股市狂跌140点，请戳这里：）那个什么，国内特热门的技术分析。。我觉得在美国好像不算主流，但是不排除这个可以和High
Frequency Trading结合起来用但我等土人不知道。至于Information Trading，这个明文上是禁止的，但是。。还是有的。---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------数据：关于数据，实在找不到价值投资的数据，如果问到了再来update吧。但是价值投资更多是一种理念，应该很难找到具体数据。High Frequency Trading的数据倒可以找到，2009年占股票总交易量的66%，慢慢在下降，今年的数据是50%，同时回报率也下降了。（请戳这里：）因为是高频交易，其实交易量的比率没有太大意义。但至少说明了，之前的高频交易更热门，但是金融危机之后没那么热门了，而且高频交易这事，干的人多了就会没那么赚钱。
PS：曾经有个很流行的说法把high divided
stock叫做widow-and-orphan stock。。也就是说很多不喜欢高风险的股民会选一些发很多股利的股票。至于另外的普通股民，应该也和中国的一样，有自己的千奇百怪的投资标准吧。。PS2：我觉得看巴菲特写的书对投资没太大用处。。他说的都是对的，也都是他一直坚持的，但是太空了。要是高频交易的牛人出来写一个“那些年我们用过的算法”，估计我还会买一本。PS3：其实我讲了这么多废话，可总结为上面的一句话，哈哈哈，不好意思最后才指出来。8415 条评论分享收藏感谢收起236 条评论分享收藏感谢收起十问巴菲特：如何看待中国市场？投资首选什么公司？|界面新闻 · JMedia 扫一扫下载界面新闻APP还有什么事能比跟巴菲特见一面更吸引人的呢？
沃伦&巴菲特，一位极富传奇色彩的股票投资大师，被投资者誉为&股神&和&世界上最精明的人&。他从26岁开始从事投资，50多年来鲜有败绩。他的事业像滚雪球一样越滚越大，最终成为全球最富有的人之一。
北京时间5月6日晚，&股神&巴菲特旗下的伯克希尔&哈撒韦公司第52届股东大会，在美国小城奥马哈召开。伯克希尔公司87岁的董事长巴菲特，和93岁的副董事长查理&芒格在近5个小时的问答环节，表达了对接班人、中国市场、特朗普新政以及对网购、人工智能等多方面的观点。
编 辑 | 高良典
来 源 | 正和岛
如何看待中国市场？
如果中国有合适的公司可以买，但规模要在50亿美元以上
巴菲特表示，如果中国有合适的公司可以买，自己愿意第二天就搭上飞机去中国，&问题是，必须是有规模的公司，比如之前的中石油或是比亚迪。&当被问及具体的规模标准时，巴菲特回应称至少在50亿美元以上。
在今年二月，巴菲特的商业伙伴芒格曾表示，目前中国仍有许多优秀的企业处在价值低估的境地，并坦言&在目前的估值下，聪明人在中国投资的潜在回报率会更好。&当被询问巴菲特是否持有相同的看法时，巴菲特表示，&芒格爱中国。&他随后称，&总体上而言，我们仍看好中国经济的发展，也愿意去寻找项目。&
截至2016年12月，伯克希尔公司持有的现金总量约为860亿美元。在今年年初，伯克希尔哈撒韦旗下的卡夫亨氏试图收购联合利华被拒之后，市场也在关注，巴菲特下一个并购目标在哪里。
投机太多，但会有更光明的未来
市场其实就像赌场一样，市场热的时候，很多新发的股票都做的很好，很多人都会被吸引进来，开始进行投机、开始进行赌博，这是美国的一个教训。
中国现在作为一个比较新兴的市场，现在也是全民参与。中国可能会有更多这方面的麻烦，会在这方面变得投机，当然我觉得投机是一个不太聪明的做法，需要非常多的运气才能做成这件事。投机会给投资者更多的机会，所以如果有很强的投机性，我们会进入比较困难的经济环境。
而芒格说，中国股市比美国股市便宜，中国会有更光明的未来。&我也觉得这中间会带有成长的疼痛。我们有这样一个机会，但是我们却没有一个约束某一个市场发展的准则。&
如何挑选接班人？
他必须已经积累了很多财富
今年恐怕被问到最多的问题就是接班人问题了。巴菲特说，我希望在我有生之年能够找到这个接班人。非常有可能的，这个接班人很可能就在我们公司。而芒格说，我只能告诉大家，未来七八年，巴菲特绝对还会来参加股东大会。
巴菲特对接班人的期望是，这个接班人已经非常有钱了，已经积累了很多财富，他不用担心和考虑去赚更多的钱，这是第一个条件；第二个条件是，他并不是因为能赚十倍以上的钱才来这里工作。
当被问到什么情况下伯克希尔&哈撒韦的策略会停止作用时，芒格表示：&没有什么会伤害到伯克希尔，除非大规模杀伤性武器。&并且他还强调，即便如此伯克希尔也会是最后一个受到影响的公司之一。
你青睐什么样的公司？
保持竞争优势多年，轻资本是首选
此类企业要保持竞争优势多年时间，且拥有一位希望成为伯克希尔&哈撒韦文化一部分的值得信赖的经理人。&当我们看到它的时候，我们就知道了，&巴菲特说。总部位于美国加州的 See&s Candies 就是这样的一家公司。伯克希尔&哈撒韦在1972年收购了这家公司。巴菲特说，高质量的糖果能够持久。
关于会选择什么样的公司投资，巴菲特说，我们有几个原则：
第一，投资回报率要比较高，当然投资的数量也不是那么大的。
第二，公司成长率非常快，如果必须投入大量的资金才能成长，这是比较困难的。如果这个公司不需要任何资本就可以赚钱，当然我们都是乐此不疲的，但是不太可能有这样的情况。
巴菲特表示，轻资本的企业是他的首选。他为这些公司轻资产运营所带来的成就感到惊叹。现在美国市值最高的股票主要都是科技股，这个群体包括苹果、微软、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，&这是一个非常不同的世界。&巴菲特有些夸张地说道，&它们一度是不断成长，可以赚大钱的投资项目，但是你根本不需要任何资金来运营这些业务。&
&如果能够找到一个让我们重燃激情的产业或业务，我们可能会用债券进行投资，这个额度不会低于250亿。&
如果降低企业赋税？
我们会赚的更多，但不会做激进调整
巴菲特说，如果减税我们会赚得更多，回报也会比较高。所以基本上，在这些公共事务上，计税方式是跟我们要付的税以及得到的回报率有关。讲到延期付税的情况，对于我们的股票来说，有了延付税或者是节税方式，我们当然会得到极大的利益。
我们在过去在美国也有这样的一个投资税的减免，我们在第一年在这方面取得了不错的收益。但这不会在我们的长期计算当中有太大的影响。在伯克希尔的层面来说，我不会做很多这种比较激进的情况，我们之后会有这样一些计算，会跟其他很多公司不太一样。我们不知道具体的税务法案会是怎么样，我们对它可能会有更多的猜测。但是长期来说，税法的调整不会那么大幅。
如何看待美联航事件？
打人是个例，不影响航空行业的优势
伯克希尔哈撒韦公司是美联航最大的股东。在美联航拖拽丑闻发生之后，作为大股东如何看待美联航的未来，成为2017年巴菲特股东大会焦点。
对于是否会减持美联航，巴菲特回答，美联航打人是个例，不影响航空行业的优势。他认为，美联航、可口可乐等公司虽然遇到竞争和挑战，但长期来看有发展势头。&只要长期运作良好，对产品管理好，总体是值得持有的，我们有方法让它们前进。&
当被问到怎么看待现在美联航的处境，巴菲特表示，&相当不好。&但同时强调，伯克希尔是四家航空公司的股东，并非只有美联航。当被问及美国航空公司是否应该放弃超卖的商业模式时，巴菲特表示，西南航空已经开始承诺摆脱超卖模式，但同时强调超卖模式比人们想象得要复杂，&超卖最终其实会帮助更多人获得座位&。
巴菲特表示，自己在很多年前曾经也因为&被超卖&获得200美元补偿金，&如果 我把这两百美元花在伯克希尔身上，现在应该值1百万美元了。&
巴菲特同时确认，在乘客拖拽事件发生之后，自己并未和美联航的管理层有过沟通，&但我怀疑，美联航在发第一份声明的时候，美联航CEO是否已经看过视频。&
如何看待富国银行丑闻？
犯了三个显著错误
谈到近日的虚假账户丑闻时，巴菲特表示富国银行犯了三个显著的错误，最大的问题是该银行的激励制度。&很明显，富国银行内部的激励制度围绕着交叉销售过程而建，这种做法会导致鼓励错误的行为出现，&他说。所有的企业都可能会面临这样的问题，但首席执行官应该了解问题并采取行动。
身为富国银行最大股东的巴菲特说，所谓分离式管理是现在很多公司的现象，但是我们对坚持一些原则是非常注重的；芒格补充称，所谓自管，但要合规。
随后，富国银行对巴菲特的评价作出了回应：&我们同意巴菲特的意见，并将重视伯克希尔&哈撒韦作为公司长期股东和客户的价值。我们已经采取了行动来解决问题，使事情向有利于客户的方向发展，并打造一个更好的富国银行。&
特朗普新政带来什么变化？
医改：是很大的减税利好
巴菲特说，如果你回到60年代，当时的企业税大概是我们GDP的4%，而现在大概只有2%。在那个时候，医保的支出大概是GDP的5%，而现在已经达到了17%。所以当美国的企业谈到了税收限制我们的发展的时候，他们是应该跟GDP的比较来谈论这个问题的。
他还表示，从5%上升到17%，医疗的成本是对美国经济竞争力最大的影响。税收系统并没有让我们的竞争力受阻，但医疗的成本却大大的增加了。几天前国会推翻了奥巴马的医保法案。我能告诉你们的是，特朗普医改法案对于个人的影响，就是我们的联邦收入税可能会降低17%。就是如果通过的话，收入税可能会降低。对我们来说也是一个很大的减税的利好。
减税计划：利好新能源产业
一位投资者向巴菲特提问：如何看待特朗普总统的投资减税计划，是否会影响伯克希尔哈撒韦的收益与回报率，以及是否会作出相应的投资策略？巴菲特坦言，对于伯克希尔来说，不会作出过于激进的应对，&我们会做很多相关的推算，比如公共事业。&巴菲特认为，在一定的时间里，减税计划或许难以立即带来变化。
不过，如果税收能按计划减少，那么会极大的驱动风能和太阳能发电行业。政府希望社会能逐渐使用这样的一些新能源和可再生能源发电方式。&但是由于很多传统的市场机制，导致市场主体并不会选择这些发电方式。&这需要一些时间。巴菲特预测，长期来看，税法上并不会出现太大幅度的调整。
网购会改变零售机制吗？
不会那么快，但会有有趣的现象发生
巴菲特说，网购不会那么快就完全改变零售的机制。我们的家具公司，在线上销售以及实体店的销售，并没有太大的变化。我想，线上大概是10%的增长，但是大部分的人还是希望在买家具的时候能够到实体店看一下、坐一下，再进行购买。百货公司现在已经从实体店移到线上了，很多品牌现在也有很多有趣的发展，当然以后的十年中，肯定会有一些非常有趣的现象发生。
芒格却说，如果今天我们还拥有一些百货公司的股票，当然不是一件很高兴的事。
如何看待人工智能？
会大大减少雇员数量，带来颠覆性变革
巴菲特在谈到人工智能时说：&我对这方面不是一个专家，但是我会预料，它们会大大减少我们雇佣员工的数量。这对于我们某些业务来说不会是好事，但是对整个社会来说是好事。&
他举例说，如果一个人会按按钮，按不同机器上的按钮，就可以造出整个国家的产出，那是多大的改观，生产力会有多大的提高，这是很好的事情。但是这将会给我们带来巨大的变革，会带来非常颠覆性的变化，人与人之间的关系，人与政府之间的关系，都会进行相应的改变。它也会造成很多其他的问题，比如对民主以及相应的贸易个方面，特别是政治方面的影响，非常具有不确定性。
如果您去世，所持的股票怎么办？
所持伯克希尔股票全捐给慈善机构
巴菲特表示：&如果今天我就死了，明天我保证这个股票的价格还是往上涨的。未来十年时间里，伯克希尔哈撒韦将会创造出4000亿美元的资本需加以配置。&此外，巴菲特带点警告意味地估测道：&资本配置在伯克希尔哈撒韦是极其重要的。&
巴菲特表示，他的妻子不会在他去世后抛售伯克希尔的股票来购买指数基金，因为这些股票将全部捐给慈善机构。芒格却表示，&我本人更希望巴菲特的继承人持有伯克希尔&哈撒韦的股票。&
资料参考：
巴菲特股东大会16条干货：A股最大麻烦是什么？（腾讯财经）
【聚焦】一文读懂2017年巴菲特股东大会 （砺石商业评论）
巴菲特打破40年投资准则，股东大会暗示风向要变&&（Wind咨询）
巴菲特股东大会8大精彩看点曝光！&股神&的7条投资建议要牢记！（苏商会）等
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<meta name="description" content="。股神对这件事很重视，特意在伯克希尔哈撒韦公司网站官方公布了此事。
第二条是股神巴菲
无所不能 健康点 运动家
巴菲特投资
巴菲特这样用杠杆
。股神对这件事很重视，特意在伯克希尔哈撒韦公司网站官方公布了此事。
第二条是股神巴菲特投资全球第一的仿制药公司Teva梯瓦制药。 日，Berkshire Hathaway公司向
流量输出、科技赋能帮助企业更好的发展。如果一名股东的入股，可能导致内在的基本面发生重大改变，从而影响股价，当然值得我们重点关注。
第二种类型就是只作为财务投资人。巴菲特投资的大部分公司，他都只充当
的呢？ 多数顶级投资人最终领悟到，投资界最应该信奉的《圣经》不是巴菲特投资法，而是《金刚经》，投资的时候要“无我相，无人相，无众生相、无寿者相”。机器人果然是啥“相”都没有，他们不带感情色彩地投资操作
——买进一只好股票，不要轻易抛出，你只要等着股价上涨就好啦！行情下跌时不要过于恐慌，股市大涨时过于贪婪，就已赚到相当高的回报。” 也就是说，巴菲特投资的核心是有长远打算——重点放在整个投资生涯中获得可观的
的基金）带来巨大价值，可以为投资者挑选出最优秀的基金经理。这给FOF的双重收费带来了论据，通过系统化的挑选，为投资者选出最佳的基金经理，他们的业绩也会长期战胜市场。
启发：巴菲特投资的本质是风险暴
功，因为他们的“性情不对”。我喜欢用古希腊哲学中“ataraxia”这个词来形容它，意思是“心灵的宁静”，或者说“心平气和”。当苏格拉底接受审判时，当内森o黑尔被吊死时，当巴菲特投资高盛时，当2009
作者：柔柯 巴菲特投资的巨大成功，让价值投资成为了人人都标杆的名词，国内的投资者都声称“自己是价值投资者的追随者”。巴菲特的投资理念确实很伟大，但不是每个投资者/机构都能做到。 A股还能买吗？什么点
。相比之下，美国十大富豪（2016年），除了巴菲特（投资）和布隆博格（媒体）之外，其余均出自互联网。
中国女性在创富方面的作为，是全球独一无二的景象，有两人当过首富（其中一位是二代继承者）。在
夹头们沦陷，因为这不可能嘛——一部分人”从基因上不可能”成为夹头。
最安全边际
有人问巴菲特，投资里有没有四字真言送给我们这些韭菜丫？这其实是个韭菜问题，但巴菲特还真就想了想，郑重其事地回答说
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巴菲特和芒格聊了一整夜都说了啥，看这7点就够了！收藏
伯克希尔·哈撒韦公司50周年股东大会上巴菲特与芒格聊了近7个小时。
北京时间5月2日22:30至5月3日凌晨4:45，85岁的巴菲特与91岁的芒格聊了近7个小时，回答股东们在伯克希尔·哈撒韦公司50周年股东大会上所提的近60个问题。记者梳理了近7个小时巴菲特股东大会的七大看点，所有精华汇聚于此，看这篇就够了!看点一：A股疯狂，巴菲特“指点”中国投资者，价值投资还是核心
在巴菲特50周年股东会上，有中国投资者提问称，“价值投资是否只针对发达市场？是否适用于过去十几个月翻了两倍的A股？”
巴菲特回答，“投资不分国界，我认为我不会改变我的原则。”老伙计芒格说得则更为圆滑，他认为比起投机，中国人可以在价值投资上做得更好。
他们两位对不做价值投资的行为表示不解，“奇怪的是没有人做价值投资。”芒格认为，正常的逻辑是，当人们买东西的时候，谁不想获得价值？看点二：巴菲特、芒格力捧中国，盛赞中国“40多年完成美国200年的成就”
提问：关于中国的结构性转型。你能够提供什么建议？
巴菲特：我认为中国在未来一段时间内会做的很好。美国曾经在世界GDP的影响力上举足轻重，然后看看过去40年里中国同样做到了这一点。这证明了人类应有的潜力，只要你找到了能够释放它的方式。
我们（美国人）用了200多年完成了它，而他们（中国）用来40、50年就完成了它。现在，基本上你能让人们在有生之年里前往世界的任何一个角落。这也让我蠢蠢欲动、想要去见证它。同样是人类，他们找到了发挥他们的潜能的方法，我祝贺他们。
中国和美国将成为超级力量，我认为作为同样拥有核武器的两个国家，有必要在这样的一个世界中找到彼此了解对方优点和缺点的方法。
芒格还强调，没有什么比中美协作更加重要。“中国发展得比其他任何大的国家还要快很多，没有什么比中美协作更加重要，同时我们需要避免其他错误可能带来的后果。”看点三：股神也会犯错，忆最深刻的失败
股东提问巴菲特，印象最深刻的失败是什么？
“几乎每次我们用股权去收购都是错误。”巴菲特总结自己的失败。他说，1990年，我在一个鞋厂（Dexter Shoes）上花了4亿美元，用的是股权支付而不是现金，这些股权现在值60亿美元。有时候我们太过谨慎了，但是100倍过于谨慎也比1%的不谨慎好。
芒格也认为，显然，他们应该像其他很多成功的投资者一样使用杠杆，他们本可以做的更大。但是生活中的努力和汗水是一件非常疯狂的事。看点四：跟着巴菲特掘金！股东会上他透露的投资机会
1、巴菲特一季度增持IBM股份
巴菲特在股东大会开始前向CNBC女记者透露，他在第一季度购买了更多的IBM股票。
2、巴菲特：会再投资更多的汽车经销商
“我们会再买很多（汽车）经销商，但主要基于本地化的考量。不过，我们不会在汽车经销业务上涉及融资业务。融资不会是我们业务中重要的一部分。其他竞争对手，比如富国银行，在这方面有成本优势。”
3、继续看好可口可乐
“你会看到所有的食物和饮料公司都在不断适应消费者的需求。”巴菲特说，预计未来几年可口可乐的销售将持续增长。
巴菲特还拿自己举例，“过去40年中，我所有摄取的卡路里中的四分之一都来自可口可乐。如果我一直只吃花椰菜和甘蓝菜之类的，我不认为我能活到现在。”
芒格：“在我看来糖是一种非常有用的物质。它可以防止过早的动脉硬化。”他打趣道，“从另一个角度讲，如果我摄取更多的糖类，它能让我在护理医院少待几个月。”
4、日用品领域还会有很多并购
有股东问，日用品领域有可能出现如卡夫和亨氏的进一步整合吗？巴菲特说，一个强大的品牌真的非常重要。在日常消费品行业，还会有很多并购。但是商家和零售商之间还在竞争。
5、看好可再生能源
巴菲特说，他们一直十分关注分布式能源，认为其是成本非常低的能源。在美国真正用惯了太阳能的人还很少。芒格也认为，“很明显我们将使用更多的可再生能源，伯克希尔能源公司20%的能源来自于风能”。
6、德国企业
巴菲特说，预计未来的五年内伯克希尔将会购买一家德国的公司。“我们手头有资金，也很急切。德国的价格比美国的更有吸引力一点。”
芒格说，我们在欧洲收购资产的时候很困难，这是非常罕见的。我认为欧洲的传统与美国和其他国家不同。当然，德国长期以来都有很高的技术和发达的资本主义，我们非常羡慕德国人。他们工作时间比美国人少很多，产出却比美国人高很多。在工程领域我们非常佩服德国人，我们对此思考了很久。看点五：再提继承人选，谁是老巴的心头好？
年年股东大会大家最关心的是，巴菲特的继承者是谁？50周年大会上显然不能例外。
股东提问，为什么首席投资官不能是CEO（目前由巴菲特自己担任）?巴菲特说，我不愿意让一个只有投资经验，而没有运营经验的人来掌管整个伯克希尔。巴菲特表示，在投资和运营上，他自己领悟和获取的经验都是非常宝贵的。
按照惯例，大家对老巴这种“官方回答”都会免疫。转而通过老巴当场对几位候选人的评论、溢美之词来评判。当日，老巴提及了Ajit Jain（阿吉特是伯克希尔再保集团负责人），称两人见面是很大的运气。
巴菲特曾公开表示过，在他去世后，他的工作将至少分摊给3个人。包括一名董事长（他希望由他的大儿子霍华德(Howard)担任）、一名CEO，以及一名或多名首席投资官。
在被誉为“中国最懂巴菲特”的刘建位眼中，巴菲特目前的职务是集“三位于一体”。按照他的理解，未来巴菲特将自己工作进行拆分，大儿子霍华德将担任伯克希尔哈撒韦的非执行董事长，主要负责文化传承，即把巴菲特的精神文化给继承下来，担任企业精神领袖一职。
第二个拆分的职务是CEO，主要负责公司的运营管理。但在28日晚间的公开信中，巴菲特对此“点而不透”，只说了“继任者要防止自满”，并未点出谁来接任。而按照刘建之前的猜测，阿吉特-简(Ajit Jain)、格里格-阿贝尔(Greg Abel)当选可能性较大。看点六：回应所投公司的各种非议
1、 绕着挥之不去的克莱顿
克莱顿（Clayton）新闻最近很热。巴菲特旗下的流动房屋公司Clayton Home，被指误导消费者借入高息按揭及买入难以出售房屋。美国《西雅图时报》报道指，Clayton Home以密集及过分进取的手法，向消费者推销。Clayton则反驳有关指控，更发表长达两页报章的声明反击，指大部分买家对交易均感满意。
对于争议巴菲特显然有备而来，当场展示相关幻灯片一一反驳。巴菲特称，“我对Clayton的贷款条款并不会道歉……我没有收到和Clayton房屋有关联的任何人的电话。同时，Clayton在每一个州的融资都受到监管。在过去3年，我们接受了来个各个州的91次检查。他们检查我们的业务并且保证这些业务有符合法律规定。在这些检查中，我记得我们收到的最大罚单是5500美元。”
2、巴菲特称对石油企业投资未亏损
对于”如果持有康菲石油公司（COP）和艾克森美孚，在过去6月可以说是损失惨重。伯克希尔在未来会远离能源投资吗？”此提问，巴菲特称，伯克希尔的能源投资和其他公司有很大不同。 因为被审计员要求，所以在康菲石油的投资里我们显示的是亏损。但其实，我们在对它的投资上还是赚了点钱的。我们最终关注的还是现金流和在投资与商务上的可获性，当然我们也可能改变想法。
3、买下NetJets是否是一个错误？
投资者问，对于NetJet飞行员劳资纠纷怎么看？买下NetJets是否是一个错误？巴菲特称，这不是一个错误。投资回报率并不是评价它的最佳办法。我们将这些飞机转售给业主，并且我们有个代表投资的核心团队，但投资对业主来说占有非常大的比重。在伯克希尔，我们有数百个工会。50多年来，我记得我们只有3次罢工。一次在伯克希尔纺织场操作的，为期4天；一次在水牛城；还有一次在See’s糖果。我们无论如何没有反工会的情绪。
4、巴菲特挺美国运通：它曾惊艳了股东
“随着交换费率受到限制和其他行业压力的来临，美国运通将如何应对？”面对这一提问时，巴菲特称，支付行业将受到创新和各类攻击影响。美国运通了解这些问题，他们的用户也非常忠诚。“顺便一提，你会发现在伯克希尔哈撒韦50年的历史中，美国运通曾惊艳了股东，该公司的适应能力令人惊叹！
5、回应3G裁员：不能在亏损的前提下运营
关于3G资本的裁员，巴菲特称，觉得用3G的方式运行GEICO（美国第四大汽车保险公司），和现在也不会有什么区别。其不相信多雇人会有什么好处，3G也不相信。“我们在报纸都进行裁员。我觉得3G裁员的方式比伯克希尔很多其他公司保留人员要更好。你不能在亏损的前提下运营。我们对雇佣过多的态度用一个事实就能说明：我们奥马哈的办公室只有25个人。”
6、巴菲特：再保险业务前景已堪忧
巴菲特认为，再保险已成为一种常见的资产类别，但你仍可以将它卖给像养老基金这样的机构。如果你去百慕大开设一家再保险公司，您就可以同时运行一个对冲基金。当你的客户为公司带入大量资金后，他们就需要用你的再保险业务来掩盖他们的真正动机，那么，你在价格上就不再有太多的吸引力。这一点在行业内已经普遍发生了。我预计在未来的十年内，再保险业务不会像它在过去30年内那么好了。这项业务的前景已堪忧，并且我们也无能为力。看点七：巴菲特谈宏观
1、低利率能持续多久？
股东问，股市市值同美国GNP（国民生产总值）的比例以及企业利润与GNP的比例，如果这个数字是大约4%～6.5%之间，还挺好的。但现在美联储的数据是10.5%，会有风险吗？
巴菲特称，事实是，美国的商业蓬勃发展到令人难以置信。现在的低利率环境让我们无法把现在的情况与历史相比较。我们生活在一个利率低得难以置信的世界，问题是这样的低利率能持续多久。如果我们回到正常利率，那股票价格就会非常贵，反之亦然。
芒格则调侃他们二人没有能力准确地预测当前利率环境，所以他反问“为什么有人想要听我们的预测？”
2、 巴菲特称自己对通货膨胀率预测一直是错的
多高的通货膨胀率会产生后果？巴菲特答，迄今为止，对于通货膨胀我一直是错的。我不会去预测可能有5到6年的时间接近0利率，而现在我们正看到欧洲的负增长率。
对伯克希尔来说，我认为伯克希尔在大多数情况下都将比多数大公司做得更好。它总是为所有事情做好准备，并且准备着采取行动，这使它比大公司有额外优势。公司现在有600亿美元。巴菲特宁可有200亿美元，并进行400亿美元的收购。
芒格则称，我们一直以来都在游泳，我们要让潮水自己退去。
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我相信，如果中国人口没有现在这么多，我们的生活指数肯定比美国高都是超生惹得祸，现在各种福利赶不上都是人多，不好实行，要照顾这个要照顾那个，人人都有小算盘
我叫“小南瓜”，温州人，刚毕业刚踏入社会，现在在杭州一家期货公司上班。做这份工作家人都不是很同意，因为觉得女生做这种工作一个是太辛苦还有一个是不希望我一个人在外面飘荡。但我一直觉得自己是个有理想有志气的人，我想要自己闯出一片天，不想一毕业就靠家里，就这样过着全部都安排好的生活，我想靠自己自力更生。 当然首先要让自己能活下去，为了表明我能自己独立的恒心，我没有跟家里要钱。我在杭州自己租了房子，工作是学校里找的，我本身也是学的金融专业，本来是应该进银行的，但是那份工作真心不适合我，恰巧家里安排的也是银行工作，就更加加大了我留在杭州的决心。但是原来一个人在外面，想活下来也是很不容易的，我租的房子其实很小但刚够一个人住，不说水电费跟吃饭的钱什么的，光一个月的房租就是1200块，然后我的工资只有1000,块，我靠着之前在学校自己攒的一点钱勉强自己生活，但其实我一直以来都是个生活质量比较高的人，一开始还不懂节俭，一次性给家里买了好多东西，现在想想真心后悔。 其实生活上辛苦点也能熬过去，我相信总会好起来的。最主要的是业务上的问题，本来只是觉得期货这行业的发展前景很好，然后就是呆在杭州，什么都没想。根本没想过业务这东西这么难做。公司没人带着外跑，也没有培训具体的电话技能，我也不知道怎么就自然而然就选择网络营销这一块了。这网上碰到的形形色色的人真心太多，每个人好像都是被人虐过千百回了一样的排斥，或者是一通无厘头就是骂些难听的话，再就是我最讨厌的一类人：色鬼。碰到这种人就觉得够了，还源源不断得碰到，我真心是无语了，到底是有多饥渴？还是以为自己有几个钱就有多了不起？所有人都要忍你赔笑？还要给我洗脑说什么现在的人不是努力就行，跟我讲什么行规，真是够了。当然我知道他说的情况当然存在，但是绝不是只有靠这种本事上位就能成功的，也许很多人觉得我这种脾气做不了大事，在这行干不出名堂，但是我想说的是：我靠百分之一百二的努力要是还是不能做成一件事那就说明我真的不适合这份工作，大不了就换工作，人这一身选择太多，为了一件事就去糟蹋自己，真心何必呢？没有地方诉苦，只能在这里发发牢骚，请见谅！ 最后配上一组图片：[图片][图片][图片][图片][图片][图片][图片][图片][图片]
从5月到现在的半年时间里，几何1986同志的惨叫声不绝于耳，以下是他亏损贴之不完全统计（截至日21时），触目惊心！
今天菜粕损失惨重，求批评。三天菜粕损失愈五十个点，不想活了。玻璃1309空单止损于1445，还让不让人活了啊？两个月期货资金累计亏损逾50 %，比我惨的有没有？菜粕1401空单止损于2319，然后昨天又于2296开多。菜粕1401最高位做多，成本约2312，有解套的可能性吗？前几天菜粕1401多单止损于2202,亏损逾110点,最后再白糖空军狂轰滥炸，多单如何是好啊发个新贴，有谁菜粕1311多单止损于2950以上吗 ？豆粕1405昨天上午还盈利逾40点，现在都倒亏损30余点了！两天时间，豆粕1405多单从大赚到大亏！今天玻璃和菜粕多单损失惨重。我今天又逆势做多沥青，损失惨重。白糖这是怎么了？还让不让多方活了！今天我又逆势空菜油，又违反纪律了！我快被豆粕玩死了！今天菜粕空单被爆！今天逆势多白糖，又损失不小！菜粕空单平于2521，后悔莫及！今天玻璃豆油塑料多单损失不菲！期货已塑料这是怎么了？今天逆势多螺纹损失惨重！今天玻璃又栽了！今天重仓做多豆粕，损失惨重！玻璃多单止损于1217！抓狂！前天玻璃多单止损于1217！白糖为什么没有底啊？今天空纤维板居然成了悲剧！棕榈油空单止损于5890，塑料多单止损于10835！这两天空什么都赔！这是怎么了？纤维板空单止损于66.55！空纤维板，空动力煤悉数被套，我该何去何从啊？今天玻璃做多单损失惨重！今天做多棉花造成历史第二大的巨亏！尾盘空菜粕1405又被套！动力煤多单止损到地板上面！今天动力煤在最高位止损！动力煤触底反弹了，难道是因为我止损了？今天做空鸡蛋再次失败！豆一多单已经止损了！空PTA遭到暴拉！又是一次大亏！资金又快创新低了！PTA空单含恨出局了！刚刚期货公司发来追加保证金的信息！一切都结束了！今天又被套了！棉花多单在15570止损了！我要崩溃了！PTA空单止损出局了！PTA涨疯了，我却赔死了！我他妈怎么越来越悲剧了啊！又是失败的一天！应该严厉反思！新低复新低，资金不见低！现在才发现我今天空的铁矿和PTA居然领涨所有品种！PTA这波行情我做空巨亏400余点！今天PTA又
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