那些被MSCI垂青的国家，后来都怎样了？
Fourth Time Lucky
英文谚语说，Fourth Time Lucky，中国A股纳入MSCI恰好就是第四次冲关成功。
作为聚焦国际市场的研究机构，我们其实从一个月前便开始预热，全面分析了MSCI指数体系对中国市场的覆盖，可以参见报告《MSCI用240个指数覆盖中国市场，你能分清楚吗？》。
而此时此刻，我们更希望以史为鉴，通过对海外市场的已有案例分析，来看看加入MSCI，究竟对一个国家的股市意味着什么？
恰好，在我们身边，就有两个这样的例子，一为中国台湾，二为韩国。
他们分别于上世纪90年代加入MSCI新兴市场指数，也同样的，都是循序渐进，纳入市值比重逐渐增加。
尽管纳入期间受到了亚洲金融危机的干扰，但从长期影响来看，不失为A股的好“范例”。
中国台湾和韩国的经验总结
资料来源：云锋金融整理
根据以上的分析可以看到，被纳入MSCI可以阶段性带来被动的配置性资金需求。
对于A股来说，除了QFII和RQFII之外，目前海外资金主要通过沪港通和深港通进行配置，因此纳入决定短期内对于北上资金会有积极影响。
但如果需要外资持续性配置股市，则核心决定因素还是在宏观基本面因素。
投资者结构变化带来的长期影响
而对于纳入MSCI，重点应该更多的放在长期影响上。
从中国台湾和韩国的经验来看，伴随纳入MSCI指数进程的是股市投资者结构的改变，外资持股占比的提高会让其投资风格对本土市场的影响越来越大。
具体表现，就是与全球市场的联动性增加，换手率的降低，以及波动率的下降。
就像中国证监会在今早第一时间发布的答记者问里说的，A股纳入MSCI体现了国际投资者对我国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健型的信心。但纳入本身，既是机遇，亦是挑战。
纳入MSCI并不意味着牛市就必然来临，但投资者结构的变化却是必然。其实从今年上半年的市场来看，这种变化已经有所体现，而对应的市场风格切换，也让投资者印象深刻。
闯关成功的那些基石
最后，让我们历数一下这几年来，中国为人民币国际化和金融市场自由化做出的努力，这些努力共同造就了今天的闯关成功。
也希望由此，A股市场，乃至中国资本市场的国际化，都会迎来崭新的发展篇章。
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今日搜狐热点股灾两周年：证监会干了四件大事 刘士余是撒旦还是救市主？
股灾两周年：证监会干了四件大事 刘士余是撒旦还是救市主？
刘士余是撒旦还是救市主？
导语：日，轰轰烈烈的杠杆牛市攀上5178点高峰，随后一场踩踏式的股灾扑面而来，指数集体腰斩，千股跌停、千股停牌以及证金砸出的千股涨停成为一代股民的抹不去的回忆。如今两年过去了，昔日股民今何在？A股又路在何方？
和讯网消息 将时间拨回到2015年6月，“万点论”响彻A股。12日，沪指登上5178点高峰，谁也没想到，这将是未来数年A股的顶峰。
当年6月15日，股灾在不知不觉中降临，日，经过3轮摧枯拉朽般地挤泡沫后，沪指行至2638点，较5178点几近腰斩。半个月后，肖钢在一片骂声中黯然退场，学水利的刘士余坐上了证监会主席这个火山口，“刘氏新政”就此拉开帷幕。
恢复融资功能：IPO空前提速
刘士余上任后的这500天里，A股市场的“枷锁”陆续被打开，其中IPO无疑是最大的手笔，这也在日后引发了滔天的争议。
履新证监会主席后的首次公开亮相中，刘士余明确表态，注册制必须搞，至于怎么搞，要好好研究，不可以单兵突进。随后的数据告诉市场，一场“只做不说”的注册制已经到来。
和讯网统计，股灾后IPO恢复以来的一年半时间里，证监会共计发放IPO批文463家，其中刘士余时期拿到批文的上市公司数量为456家。
从速度方面看，2016年初，基本每个月2批次15家左右；7月份以后，这一数量上升到30家左右；当年年底再次提速，12月共计发放5批次51家；随后每个月40家成为常态。和讯网发现，这个速度与2015年牛市如日中天的时候基本一致。
另外一个数据是，2016年证监会共计发放IPO批文256家，今年不到6个月的时间里已经发放了213家，中金公司此前曾预测，今年新股发行家数或在400家左右。这将打破A股有史以来的记录。
一边是IPO加速放行，一边是市场步履维艰，争议终于集中爆发。在中央倡导资金脱虚入实的背景下，刘士余式的“注册制”遇到了空前的压力，以致于最近4批次IPO批文的数量均低于此前的“标配”10家。
强化监管职能：罚款创了纪录
同样是在那场上任后的首秀中，刘士余称自己的首要任务就是监管。
2017年的首个工作日，刘士余选择了调研稽查局，强调稽查对市场违法违规的强大震慑。2017年全国两会的新闻发布会上，刘士余再次明确，“证监会的首要任务是监管，如果说还有第二任务，也是监管，第三任务还是监管，这一点不能含糊、不能动摇。”
A股市场最强监管背后，罚款狠狠地创了纪录。
证监会公布的数据显示，2016年共对183起案件作出处罚，作出行政处罚决定书218份，较上一年增长21%，罚没款共计42.83亿元，较上年增长288%，对38人实施市场禁入，较上年增长81%。行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高，市场禁入人数也达到历史峰值。
今年1至5月已作出罚没款61.44亿元，市场禁入29人，全年又将创历史新高。
比罚款更让人记忆犹新的是刘士余的“妖精论”、“大鳄论”、“羽毛论”。刘士余说，希望所有机构遵纪守法，不做坑人害人的“妖精”，要严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼敢于亮剑，为保护中小投资者权益不担心掉几根羽毛。
“妖精论”、“大鳄论”、“羽毛论”让投资者看到了刘士余不同的一面
修补政策漏洞：动刀万亿蛋糕
和讯网梳理了近两年证监会的监管政策，一些投资者广为诟病的漏洞正在修补，其中规范再融资和减持最受瞩目。
2017年2月，再融资制度迎来10年来的首次大修，新规对定价基准日、发行股份比例、时间间隔和融资必要性等关键事项进行了调整，剑指过度融资，斩断了“定增+利好”的利益链条。
值得注意的是，2016年A股再融资规模逾万亿，数倍于IPO融资规模，如今上市公司趋之若鹜的盛宴已经一去不返。
今年5月出台的减持新规则是另外一件让利益集团头疼的事，新规扩大了监管对象的范围以及对减持方式的限制，全面封堵漏洞，拆解各类套利链条，缓释清仓式、无序式减持，试图改变A股多年来大股东、机构和小散户之间不平等的竞争格局。
不过，二级市场上，投资者似乎不买账，指数依然徘徊不前，成交仍然不见起色。
重塑市场规则：散户伤筋动骨
刘士余掌舵A股的320个交易日里，上证指数涨了9%，上证50指数涨了22%，创业板指却下跌了20%。
这期间，刘士余痛批“高转送”，怒怼“铁公鸡”，挥剑“借壳重组”，震慑“资本大鳄”，特停“题材妖股”，A股市场固有的游戏规则被彻底掀翻。
一边是上证50指数屡创新高，昔日不受待见的蓝筹股扬眉吐气。一边是中小创跌跌不休，1000多股跌破“熔断底”。“漂亮50和要命3000”成为这一时期A股市场最真实的写照。
A股画风突变，中小投资者首当其冲，和讯网近期的一项调查结果显示，今年60%的股民处于亏损状态。还有一个惨烈的数据值得深思，股灾这两年里，2000多万股民以各种方式“离开”了A股。
刘士余也由此坐上了火山口，质疑声、谩骂声铺天盖地，甚至连股票盘口都成了发泄的窗口，“641和748”成为了A股市场难以磨灭的数字。
“641、748”成为一个时代的印记
刘士余是撒旦还是救市主？
2016年初，刘士余以救火队长的角色来到A股，这位重视舆论声音的证监会主席被寄予厚望，这从股民的调侃“牛市雨”中可见一斑。 在上任伊始的大半年里，“刘氏慢牛”一度好评如潮，然而终究还是没能逃过“股指”这一达摩克利斯之剑。
2017年5月，经济学家韩志国连续公开发难，将刘士余推向了舆论的风暴眼，也引发了中国证券市场历史上规模空前的一场争论。
刘士余大力推进IPO，挺他的人认为IPO数量不决定股市涨跌，抵制只能让垃圾股横行。反对的人认为配套制度还不完善，贪腐造假屡禁不止，退市制度形同虚设。
刘士余重塑市场投资逻辑，挺他人欢呼价值投资时代终于来临，反对的人抱怨监管干预过度，违背市场化方向，人为制造股灾。
即使是限制大小非减持，也有人质疑没有从源头上堵住漏洞，配套惩处力度太低，有上市公司实控人违规减持数亿元，结果却只有一纸公开谴责。
沸沸扬扬的约饭事件后，刘士余又陷入了改革是否改应该妥协的旋窝。
中国证券市场要走的路还很长
年轻的中国证券市场刚刚30岁，特殊的政治监管环境和投资者结构注定了他将与众不同，如何探索出一条中国特色的证券市场发展之路是摆在每位证监会主席面前的难题。
刘士余到底是撒旦还是救市主？每个人心中都有自己的答案，市场和历史也终将给出评判。那些被msci垂青的国家，后来都怎样了_百度知道
那些被msci垂青的国家，后来都怎样了
我有更好的答案
这种变化已经有所体现，而对应的市场风格切换，也让投资者印象深刻A股纳入MSCI体现了国际投资者对我国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健型的信心。但纳入本身，既是机遇。其实从今年上半年的市场来看，但投资者结构的变化却是必然，亦是挑战。纳入MSCI并不意味着牛市就必然来临
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转藏至我的藏点成功“入摩”首日沪指小幅上扬 深成指强势三连涨
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【收盘播报】成功“入摩”首日，沪指小幅上扬0.5%，深成指强势三连涨，成交量依然低迷，行业板块涨跌互现。
　　四度闯关今朝圆梦，A股今日清晨成功“入摩”，被纳入了指数。早盘沪指应声高开，随后全天都维持强势震荡，最终小幅收涨0.52%结束一天交易，收报3156.21点；深成指也是小幅上扬0.76%，收报10367.17点，日K线实现三连涨。但市场成交量依然低迷，两市合计成交3922亿元，行业板块涨跌互现。跟踪MSCI中国A股指数的基金基金代码基金简称近一年收益手续费操作00097515.17%1.20% 0.12% 04000212.87%1.50% 0.15% 数据来源：数据，银河证券，截至日期：　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。　　东北证券：机构相对散户在端午节前后开始出现较大幅度的净买入，机构的净买入有助于稳定市场磨底的震荡区间，正式的反弹还需要等待散户群体卖压减弱后。将A股纳入MSCI新兴市场指数，最终纳入方案略超市场预期，有助于推动短期的调整进程，但我们也不建议给予MSCI是否纳入A股过高的影响权重，MSCI因素能够影响市场的步伐但不足以改变方向。　　：今天凌晨4点左右，MSCI宣布A股闯关成功，被纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。我们认为MSCI纳入A股对市场的短期影响主要是投资者情绪方面的提振，中长期看来则会对投资者结构产生深远影响。以下观点供大家写稿填版参考。 A股闯关MSCI成功，短期提振情绪，更多影响在长期6月21日，北京时间凌晨4点左右，MSCI公布2017年度市场分类评审结果：中国A股被纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。MSCI决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股，初始纳入MSCI 新兴市场指数的A股数目为222只。 我们认为MSCI纳入A股对市场的短期影响主要是投资者情绪方面的提振，中长期看来则会对投资者结构产生深远影响。主要原因为：A股纳入初期涉及到的数量不多、比例不高且在明年年中才开始配置，因此短期入规模不大，叠加前期个股已累计一定涨幅，因此短期影响将主要体现在投资者情绪方面。从长期来看，海外投资者对A股参与度会进一步提升，对A股的认知度和覆盖度上升，市场机构化的趋势有望加速，A股的投资风格逐步理性化，在机制和制度上将逐渐走向完善。相关的权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头有望从中受益，因此长期看来MSCI纳入A股对市场有较为深远的影响。　　中泰证券：中泰证券首席经济学家李迅雷表示，尽管A股被纳入MSCI的股票标的只有222个，占MSCI新兴市场权重只有0.73%，与A股的全球地位严重不符，但此举象征意义非常大。加入MSCI标志着A股市场向国际化又迈进一步。A股投资者买港股，与国际投资者买A股，这双向的互联互通，将强化价值投资理念。当然，A股走向成熟市场的道路依然漫长且曲折，今天只是迈出了新的一步。　　国信证券：明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，MSCI计划初始纳入中国A股的222只大盘股，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。纳入MSCI指数，虽然短期对市场影响有限，但有助于提升本国资本市场的国际地位。此外，也能够倒逼股市改革，提升监管水平。随着资本市场的逐步开放和加入世界指数，海外投资者将改变当地投资者的投资结构，引导价值投资行为。行业绩优龙头大市值企业虽然近期有所震荡回调，但上涨趋势尚未被改变，加之A股成功纳入MSCI指数的影响，此类个股将保持强势；短期重点关注前期被错杀的一些细分领域中的低估优质企业的投资机会，同时对于中报业绩预期良好的标的，也可以积极开始跟踪布局，中报行情值得期待。高估值、低成长、纯概念炒作的，仍宜回避。　　渤海证券：A股被纳入，从长远意义来讲，是与国际化接轨，是自身制度不断完善的表现，也表明A股在国际上地位的提高，对于A股的健康发展有长期的推动作用。根据其他纳入新兴市场指数的国家的经验，纳入后由于本国股市均会大概率出现上涨。然而对于纳入的短期影响，正如我们在近几次报告中提及，受制于权重缩水以及真正纳入的时滞效应，增量资金的远水也难解A股市场的近渴。实施阶段最早要等到明年5月，因此在短期，本次事件仍是通过带动投资者情绪来提振市场。鉴于本次纳入的范围均是大盘股，因此短期市场蓝筹股预计将再次受益。而行业方面，则可以关注入选股票中占比较高的大消费、金融、地产、医疗等行业。　　中信证券：在新的“互联互通”框架下，离岸人民币汇率将作为指数计算的基准汇率，而非之前的在岸汇率。同时，MSCI将鼓励中国内地当局和交易所考虑采取进一步措施来解决股票停牌的问题。下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子以及加入中盘A股部分。
(责任编辑：DF075)
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