能预测股市的“神指数”真的存在吗？3 years ago25收藏分享举报文章被以下专栏收录有验证的投资{&debug&:false,&apiRoot&:&&,&paySDK&:&https:\u002F\u002Fpay.zhihu.com\u002Fapi\u002Fjs&,&wechatConfigAPI&:&\u002Fapi\u002Fwechat\u002Fjssdkconfig&,&name&:&production&,&instance&:&column&,&tokens&:{&X-XSRF-TOKEN&:null,&X-UDID&:null,&Authorization&:&oauth c3cef7c66aa9e6a1e3160e20&}}{&database&:{&Post&:{&&:{&isPending&:false,&contributes&:[{&sourceColumn&:{&lastUpdated&:,&description&:&「科学投资」——有验证的投资。利用科学研究的精神建立好你自己的投资体系，让你的每一次投资决策有章可循。获得更多更及时的文章，欢迎关注我们的微信公众号：kexuetouzi，或登录网站www.kexuetouzi.com&,&permission&:&COLUMN_PUBLIC&,&memberId&:160779,&contributePermission&:&COLUMN_PRIVATE&,&translatedCommentPermission&:&all&,&canManage&:true,&intro&:&有验证的投资&,&urlToken&:&scientific-invest&,&id&:1700,&imagePath&:&b.jpeg&,&slug&:&scientific-invest&,&applyReason&:&&,&name&:&科学投资&,&title&:&科学投资&,&url&:&https:\u002F\u002Fzhuanlan.zhihu.com\u002Fscientific-invest&,&commentPermission&:&COLUMN_ALL_CAN_COMMENT&,&canPost&:true,&created&:,&state&:&COLUMN_NORMAL&,&followers&:18987,&avatar&:{&id&:&b&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&activateAuthorRequested&:false,&following&:false,&imageUrl&:&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fb_l.jpg&,&articlesCount&:46},&state&:&accepted&,&targetPost&:{&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F24da41ea0e4b975bced47_r.jpg&,&lastUpdated&:,&imagePath&:&24da41ea0e4b975bced47&,&permission&:&ARTICLE_PUBLIC&,&topics&:[,17,6723],&summary&:&导语在 「科学投资」上一篇文章《PMI指数预测股市即将大跌？》中， 「科学投资」团队通过将PMI指数的时间尺度拉长、调整坐标轴的方法揭示了其本来面目，说明PMI指数与股市的强相关性并不存在。但破除了PMI指数这样一个所谓“神指数”的迷信，我们就能够证明…&,&copyPermission&:&ARTICLE_COPYABLE&,&translatedCommentPermission&:&all&,&likes&:0,&origAuthorId&:402059,&publishedTime&:&T11:14:58+08:00&,&sourceUrl&:&&,&urlToken&:,&id&:205339,&withContent&:false,&slug&:,&bigTitleImage&:false,&title&:&能预测股市的“神指数”真的存在吗？&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&commentPermission&:&ARTICLE_ALL_CAN_COMMENT&,&snapshotUrl&:&&,&created&:,&comments&:0,&columnId&:1700,&content&:&&,&parentId&:0,&state&:&ARTICLE_PUBLISHED&,&imageUrl&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F24da41ea0e4b975bced47_r.jpg&,&author&:{&bio&:&计算广告，Research SDE@Hulu，THU&,&isFollowing&:false,&hash&:&25bcd4b62b131c97a437df72ce14caff&,&uid&:36,&isOrg&:false,&slug&:&wang-zhe-58&,&isFollowed&:false,&description&:&计算广告，Research SDE@Hulu，THU&,&name&:&王喆&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fwang-zhe-58&,&avatar&:{&id&:&08f032fe9b5e5cdf1bdbc0ec&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&memberId&:402059,&excerptTitle&:&&,&voteType&:&ARTICLE_VOTE_CLEAR&},&id&:272525}],&title&:&能预测股市的“神指数”真的存在吗？&,&author&:&wang-zhe-58&,&content&:&\u003Cblockquote\u003E\u003Ch2\u003E导语\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E在 「科学投资」上一篇文章《PMI指数预测股市即将大跌？》中， 「科学投资」团队通过将PMI指数的时间尺度拉长、调整坐标轴的方法揭示了其本来面目，说明PMI指数与股市的强相关性并不存在。但破除了PMI指数这样一个所谓“神指数”的迷信，我们就能够证明市场上不存在这样的“神指数”能够有效预测股市的走势吗？\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E1关于“神指数”的疑问\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
我想很多普通投资者都对导语中提出的问题很感兴趣，因为在我们的投资经历中，大都有类似的想法，曾寄希望于找到某个“神指数”来指导我们的投资，我们也肯定听闻过一个又一个理财神话，号称找到了某种预测股市的方法完成了资本的指数级增长。那么本篇文章就利用 「科学投资」的验证方法尝试为大家回答这个问题——\u003Cb\u003E能够预测股市的神指数真的存在吗？\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
在回答问题之前，我们需要首先定义一个概念——\u003Cb\u003E什么叫做“预测股市”？\u003C\u002Fb\u003E为了严谨的分析问题，我们定义在每个月的1号，预测本月股指的涨跌，如果在该月最后一天股指的涨跌符合预期，就称为一次正确的预测，如果一个指数的预测正确率在80%以上，我们就称这个指数为“神指数”。举例来说，一个指数在10年中每个月进行预测，那么一共预测了120次，如果正确了100次，那么正确率是100\u002F120=83%，这个指数就可以称为一个“神指数”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E2「科学投资」反证法\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
下面我们将用 「科学投资」的验证方法揭晓谜底！月度预测的胜率达到80%以上的神指数到底存不存在呢？\u003Cb\u003E答案是否定的！\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
这次我们使用反证法来验证这个结论。先假设“神指数”存在，如果通过“神指数”预测的收益率不符合实际，甚至出现了有悖常理的结果，那我们就可以否定“神指数”的真实性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
为此， 我们整理了上证综指自1992年1月至2015年4月共计280个月的月度收益率，假设有一个胜率为80%的“神指数”，那么该指数会在大约280*80% = 224个月预测正确，而在其他56个月预测错误。我们制定这样一个直观且明了的择时策略进行投资：每个月初，我们根据预测的方向确定仓位，如果预测上涨，就满仓，如果预测下跌，就空仓（具体可以用指数基金实现）。显而易见，如果预测对了，我们就会在上涨的月份赚钱（因为满仓），在下跌的月份持平（因为空仓）；如果预测错了，我们就会在上涨的月份持平（因为空仓），而在下跌的月份亏损（因为满仓）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
我们利用程序随机选取预测正确的那224个月，然后按上述策略计算收益，下图为预设“神指数”的胜率为80%时，采用“神指数”择时策略模拟的一个典型结果（其中红色曲线为择时策略的点位，蓝色曲线为上证综指）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cnoscript\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F13d95cb49167aceb6fe2c99e_b.jpg\& data-rawwidth=\&856\& data-rawheight=\&353\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&856\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F13d95cb49167aceb6fe2c99e_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Fnoscript\u003E\u003Cimg src=\&data:image\u002Fsvg+utf8,&svg%20xmlns='http:\u002F\u002Fwww.w3.org\u002FFsvg'%20width='856'%20height='353'&&\u002Fsvg&\& data-rawwidth=\&856\& data-rawheight=\&353\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb lazy\& width=\&856\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F13d95cb49167aceb6fe2c99e_r.jpg\& data-actualsrc=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F13d95cb49167aceb6fe2c99e_b.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E
可以看出，在测试时期1992年-2015年间，利用“神指数”的择时策略获取了3000多倍的收益率，相比之下，上证综指的上涨在图中已经可以忽略不计了。我们重新运行几十次模拟程序，每次随机选择的224个预测正确的月份不同，但结论都类似：“神指数”择时策略最差的一次也上涨了400多倍，最好的一次上涨3万倍，大多数测试结果在数千倍的量级。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
通过上述数据验证，我们知道，如果存在一个月度预测胜率达到80%的“神指数”，那么你可以轻易在23年间资产上涨数千倍！而且这还不需使用任何杠杆！但是在现实的投资世界中，无论是个人还是机构，都不存在20年内资产上涨数千倍的例子，\u003Cb\u003E那么“神指数”的假设也就不攻自破了吧。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E3「科学投资」结论\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
在这篇 「科学投资」文章中，我们利用反证法得出了“\u003Cb\u003E神指数不存在\u003C\u002Fb\u003E“这样的结论。我想对于普通投资者而言，如果今后再有“神指数”的案例，甚至以此为营销手段来误导投资者的情况发生，我们都可以擦亮眼睛来理性看待了吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
在接下来的 「科学投资」微信公众号文章中，我们将首发“\u003Cb\u003E如何运用「科学投资」的方法优选基金”\u003C\u002Fb\u003E的文章，期待您关注「\u003Cb\u003Ekexuetouzi\u003C\u002Fb\u003E」微信公众号阅读相关文章！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E\u003Cstrong\u003E
「科学投资」\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E——有验证的投资\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
「科学投资」微信号：\u003Cb\u003Ekexuetouzi\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cnoscript\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_b.jpg\& data-rawwidth=\&430\& data-rawheight=\&430\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&430\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Fnoscript\u003E\u003Cimg src=\&data:image\u002Fsvg+utf8,&svg%20xmlns='http:\u002F\u002Fwww.w3.org\u002FFsvg'%20width='430'%20height='430'&&\u002Fsvg&\& data-rawwidth=\&430\& data-rawheight=\&430\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb lazy\& width=\&430\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_r.jpg\& data-actualsrc=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_b.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E&,&updated&:new 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这就是那张引起大家热烈讨论的“\u003Cstrong\u003E中国制造业PMI指数与上证综指的走势对比图\u003C\u002Fstrong\u003E”，图中浅蓝色曲线是“PMI指数”，深蓝色曲线是\&上证综指\&走势。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
对图表敏感的人一眼就能看出该图含义：从2009年初开始一直到2014年底，PMI指数的走势与A股成强烈正相关的关系，走势几乎完全一致！但到了2015年，A股经历了大家都切身体会的单边上升走势，甚至没有太大的回调过程。但与此同时，PMI指数不但没有呈现出上升趋势，反而呈现出稳中有降的走势。两个鲜明的红色箭头显示出PMI指数与A股的巨大分歧。 \u003Cb\u003E如果相信二者的走势应该回到过去6年间的契合状态，那么只有两种结论，要么PMI指数需要暴涨到65（这几乎不可能），要么股市即将发生暴跌。\u003C\u002Fb\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
如果该图的结论被验证，那么对于后市的操作方法是很明确的——做空股票指数。这属于动态配置层面的重大决策，因此必须足够慎重。作为「科学投资 」的践行者， 我们「科学投资 」团队立即启动了验证流程，而且是相对严格、全面的验证流程。\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch2\u003E\u003Cb\u003E2「科学投资 」验证第一步——检查数据真实性\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
验证的第一步就是把中国制造业PMI指数和上证综指的数值重新搜集一遍，以确定上图中的数据没有错误，或被有意无意地修改。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
在搜集数据之前，我们先温习一下\u003Cb\u003EPMI指数的定义\u003C\u002Fb\u003E。PMI指数是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，反应了经济的变化趋势，具体还分为制造业PMI、服务业PMI。该指数由中国政府和汇丰银行分别计算与发布，业内通常使用汇丰银行的数据。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
我们搜到一个网站有中国政府和汇丰银行制造业PMI指数的历史数据，通过比较上图显示时期的PMI最低点数值发现，上图中引用的是汇丰银行发布的制造业PMI指数。并且用肉眼抽测了几个月份的数值，基本确定数据无误。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
对于上证综指，我们做了类似核对，没有发现问题。对上证综指的数据验证比较粗，因为上证综指数据比较标准化，一般不会被用错或篡改。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Ch2\u003E\u003Cb\u003E3「科学投资 」验证第二步——还原数据真相\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
作为长期浸淫在各种数据分析任务中的训练有素的「科学投资 」者，我们清楚数据时期（样本期）选取对于结论的巨大影响。因此我们要验证的第二个问题是：在该图选取的数据时期之外的时段，PMI指数与上证综指仍然存在长期的强烈正相关关系吗？在更长的历史上，是否也出现过长期大幅的走势背离？\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
为此，我们重新搜集了从2005年开始的月度数据，绘图比较：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic8.zhimg.com\u002Fd99fb8fffcb1d_b.jpg\& data-rawwidth=\&802\& data-rawheight=\&442\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&802\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic8.zhimg.com\u002Fd99fb8fffcb1d_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E
其中竖线代表2009年5月，即原图中选取的数据时期的起点。在该竖线左侧的数据均为我自己补充的样本。 投资者们一眼就可以看出，\u003Cb\u003E在2009年5月之前，PMI指数与A股的强烈正相关性不复存在！\u003C\u002Fb\u003E第一张图的强烈正相关的关系，是由于该图作者选取了2009年5月作为起始时间，该图作者可能有意剔除了2009年5月之前的样本。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
从自己绘制的更长时期的图中可见，在上一轮2005年至2007年的大牛市中，上证综指也曾与PMI指数大幅长期背离过！虽然上图中显示它们最终回归（这实际上与左右轴的刻度选取有关），但背离的时间相当长。\u003Cb\u003E事实上，如果我们把两条曲线在2005年9月的起点挪到一起，会发现两条曲线从一开始就背离，之后再也没有回归过！\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F84f1c748cc06c798e469c7dbab0942bb_b.jpg\& data-rawwidth=\&806\& data-rawheight=\&440\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&806\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F84f1c748cc06c798e469c7dbab0942bb_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E
至此，我们其实已经通过验证发现了原图是有误导性的，且不论作者是否有意如此。我们心中已经明白，原图中看似强烈的逻辑其实是有问题的，因此不应该轻易做空股票指数。即使做空，也应该基于其它验证过的理由。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch2\u003E\u003Cb\u003E4「科学投资 」结论\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E 在科学投资理念驱动下，我们通过亲手验证发现了微博中流传的 \u003Cstrong\u003EPMI指数与上证综指走势比较图 \u003C\u002Fstrong\u003E的数据时期选取得比较特殊，因此\u003Cb\u003E结论不具有普遍性\u003C\u002Fb\u003E。我们甚至可以怀疑原图作者的意图；但另一方面，\u003Cb\u003EPMI指数仍是股市走势的重要参考指标\u003C\u002Fb\u003E，因为它的编制方法直观上确实能够对实体经济的未来走势有所反映，我们不能因为有人用PMI指数绘制了误导性的图就否定PMI指数的价值。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
但如果分析到此为止，那我们还是可能错失很多很多有益的结论，事实上，我们还能够从这张图中得出更多有益的结论，甚至可以以此来破除很多所谓前瞻性数据的误导，\u003Cb\u003E我们将在「科学投资 」公众号中为您破解藏在数据背后深层的秘密\u003C\u002Fb\u003E。请有兴趣的知友关注「科学投资 」（kexuetouzi）公众号！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cb\u003E
「科学投资 」——\u003C\u002Fb\u003E\u003Cb\u003E有验证的投资\u003C\u002Fb\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E\u003Cb\u003E
「科学投资 」微信号：kexuetouzi\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_b.jpg\& data-rawwidth=\&430\& data-rawheight=\&430\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&430\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E&,&state&:&published&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:0,&canComment&:false,&snapshotUrl&:&&,&slug&:,&publishedTime&:&T19:18:57+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&title&:&PMI指数预测股市即将大跌？&,&summary&:&\u003Cb\u003E导语\u003C\u002Fb\u003E 这几天，微博上一张\u003Cb\u003EPMI指数与上证综指的走势对比图\u003C\u002Fb\u003E在科学投资群里引起了大家热烈的讨论。乍看这张图，似乎中国股市大跌已经是板上钉钉的事情了，那么到底是怎样一张走势对比图让大家都一致看空？我们运用\u003Cstrong\u003E「科学投资 」\u003C\u002Fstrong\u003E的方法分析之后，还能不能得出这…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&commentPermission&:&anyone&,&commentsCount&:3,&likesCount&:23},&next&:{&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F50\u002F6ed9c37bddeff8e55d7edc901dc7a4ed_xl.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&topics&:[{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&基金&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&财经&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&金融&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&量化交易&}],&adminClosedComment&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&author&:{&bio&:&计算广告，Research SDE@Hulu，THU&,&isFollowing&:false,&hash&:&25bcd4b62b131c97a437df72ce14caff&,&uid&:36,&isOrg&:false,&slug&:&wang-zhe-58&,&isFollowed&:false,&description&:&计算广告，Research SDE@Hulu，THU&,&name&:&王喆&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fwang-zhe-58&,&avatar&:{&id&:&08f032fe9b5e5cdf1bdbc0ec&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&column&:{&slug&:&scientific-invest&,&name&:&科学投资&},&content&:&\u003Ch2\u003E导语\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cblockquote\u003E\u003Cp\u003E
在接下来的几篇「科学投资」文章中，我们将与大家讨论一个问题“\u003Cb\u003E如何科学地选出一只好基金？\u003C\u002Fb\u003E”。截至2015年4月末，我国的公募基金投资者已经达到2.2亿，但大多数基民要么是从银行理财经理的强烈推荐下购买基金，要么是从基金网站的广告引导下购买基金，很少是通过科学的理性的手段挑选基金的。如果你是其中之一，就请关注「科学投资」推出的“如何选出一直好基金”系列文章吧，我们将与您分享客观的、理性的、科学的选基方法和优选基金的生动案例。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fblockquote\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E1 偏心硬币的例子\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
「科学基金投资」的第一个例子是“偏心硬币的例子”，别小看这枚硬币，它是优选基金中天字第一号的例子，揭示了很多深刻的道理。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F6ed9c37bddeff8e55d7edc901dc7a4ed_b.jpg\& data-rawwidth=\&1000\& data-rawheight=\&491\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1000\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F6ed9c37bddeff8e55d7edc901dc7a4ed_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E
假设有一枚硬币，有一点偏心，因此扔出正面的概率略高一点，是55%。如果你知道这一点，你会赌正面，对吧？但是如果你下注后，却扔出了反面，你下一次还会赌正面吗？很多“玻璃心”的同学可能就会有所退缩了，但聪明的，客观的同学肯定还会正面的，因为出现正面的概率大啊，怎么会因为上一次出现反面就盲目的质疑自己的选择呢！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
选择正面的你很聪明，你的选择很理智、很科学。这其实就是「科学基金投资」的原理——\u003Cb\u003E不受短期运气因素的干扰，总是选择赢面概率高的偏心硬币（基金）\u003C\u002Fb\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E2 选好基金就像选正面概率高的偏心硬币\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E
选择基金的过程其实与投掷偏心硬币的过程非常相像。\u003C\u002Fb\u003E市场中的基金有很多种类，我们在某一类基金 （硬币）里面进行挑选时，希望挑出能够跑赢同类平均水平的基金。由于是零和游戏，所以必然有一些基金跑赢同类平均 （扔出正面），另一些跑输同类平均 （扔出反面）。根据学术界长期研究的结论，同一类基金中，大多数基金都是接近平均的硬币，即扔出正面的概率在50%附近；只有少数优秀基金具有少量的偏心，偏心的程度正如上述偏心硬币的例子中那样，例如扔出正面的概率为55%；当然，同时会有少数糟糕基金具有反向的偏心，例如扔出正面的概率只有45%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
由于优秀基金和糟糕基金的偏心度很小，最高也就偏离平均5%左右，所以投资者在选基时，经常反复犯以下两类致命错误。第一类错误是“以优为劣”，即使是优秀的基金，扔出正面的概率也只有55%，所以即使你选对了基金，下一次也可能扔出反面，这时多数投资者会动摇。第二类错误是“以劣为优”，即使是糟糕的基金，扔出正面的概率也有45%，所以营销人员很容易选出一些它跑赢同类平均水平的特殊时期，没有经验的投资者会误以为是好基金。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
那我们如何选出一只正面的偏心率为55%甚至更高的基金呢？其实道理很简单，就是我们多扔几次啊，扔的次数多了，我们自然就可以算出硬币的偏心率了。\u003Cb\u003E对于基金来说，就是我们要根据基金长期历史数据跑赢业绩基准的次数来衡量这只基金的“偏心率”！\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
基金业绩基准的概念，通俗的一点来说，就是我们常说的“跑赢大盘”中的“大盘”，但基金业绩基准的实际种类有很多，沪深300，债券指数，期货指数等都是可以作为相应种类基金的业绩基准。跑赢一次业绩基准，就可以说是投出了一次正面的硬币，如果跑赢业绩基准的次数多了。当然可以说某只基金是一只好基金了！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E3「科学基金投资 」的例子\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
只讲理论空口无凭，我们来举一只“富国沪深300”基金的例子说明“如何找到一只好基金”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
富国沪深300（100038），在2014年7月之前的几年，可能很少有投资者注意到这只基金，因为它在股基中的排名很少出彩。然而在2014年底的大盘股强势上涨中，该基金是少数几只跟上了沪深300收益的基金。怎样才能提前识别这样的大盘股基中的优质基金呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
这就需要区分它历史收益中的技术和运气。富国沪深300是 一只指数增强型基金，它的收益由沪深300指数收益与增强收益构成，前者属于运气，后者属于技术。下图就将技术与运气分离出来。分析显示，这只基金的技术较稳健，2010年-2014年这5年间，只有一年略微跑输不到1%（具体见下图，只有在2013年略微跑输沪深300指数），其余年度均跑赢沪深300，平均大约每年3.52%（每年的增强收益请看下图）。也就是说，“富国沪深300”这枚硬币在五年间4次投出了正面，只有一次投了反面，那这只基金是一只好基金的概率就相当大了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F4fa00af1edcd0dcdab85bd_b.jpg\& data-rawwidth=\&1110\& data-rawheight=\&500\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1110\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F4fa00af1edcd0dcdab85bd_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E（说明：2015年数据截止日）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
值得一提的是，富国沪深300作为一只紧盯沪深300指数的基金，它的涨跌大趋势还是和大盘股保持一致的，如果你看好大盘的升势，那么这只基金很可能会给你带来增强收益；而如果你对大盘持悲观态度，那这类基金都不应在你的考虑范围之内。也就是\u003Cb\u003E说选择一只好基金，首先你要选择一个你看好的业绩基准，在业绩基准基础上选择该类别的优质基金。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E4「科学基金投资 」沪深300指数基金排名\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cp\u003E
很多基民可能会有些发愁，因为我们没有计算增强收益的能力啊。为此，「科学投资」正在开发简单便捷的科学基金投资工具“看基金”，相信工具推出的时候会帮大家解决这个问题的！最后「科学投资」团队计算出了沪深300指数基金中增强收益性价比排名前15位的基金，如果你看好现在的大盘股，大可以在下面的列表中选择你信任的基金哦。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002F9abd88b95a8d16b4f36de49_b.jpg\& data-rawwidth=\&1042\& data-rawheight=\&480\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1042\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002F9abd88b95a8d16b4f36de49_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E
排名的基金类型是沪深300指数型基金，排名的依据除了考虑到基金的增强收益外，还考虑到增强收益的波动率（我们会在后面的「科学基金投资」文章中介绍这个概念），对于其中成立时间不足3年的产品，我们建议再多观察一段时间再做决定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E
最后，期待您能够点赞这篇文章，传播「科学基金投资」的理念，让更多的朋友减少盲目选基带来的损失。在接下来的 “如何选出好基金”系列文章中，我们将介绍更多的「科学基金投资」方法，期待您的关注「科学投资」微信公众号\u003Cb\u003Ekexuetouzi\u003C\u002Fb\u003E！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E「科学投资 」\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E——有验证的投资\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E欢迎关注「科学投资 」微信公众号：\u003Cb\u003Ekexuetouzi\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_b.jpg\& data-rawwidth=\&430\& data-rawheight=\&430\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&430\& data-original=\&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F69b94b8ca_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E&,&state&:&published&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:0,&canComment&:false,&snapshotUrl&:&&,&slug&:,&publishedTime&:&T20:16:51+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&title&:&「如何选出好基金」之“偏心硬币的例子”&,&summary&:&导语 在接下来的几篇「科学投资」文章中，我们将与大家讨论一个问题“\u003Cb\u003E如何科学地选出一只好基金？\u003C\u002Fb\u003E”。截至2015年4月末，我国的公募基金投资者已经达到2.2亿，但大多数基民要么是从银行理财经理的强烈推荐下购买基金，要么是从基金网站的广告引导下购买基金…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&commentPermission&:&anyone&,&commentsCount&:9,&likesCount&:49}},&annotationDetail&:null,&commentsCount&:8,&likesCount&:25,&FULLINFO&:true}},&User&:{&wang-zhe-58&:{&isFollowed&:false,&name&:&王喆&,&headline&:&计算广告，Research SDE@Hulu，THU&,&avatarUrl&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F08f032fe9b5e5cdf1bdbc0ec_s.jpg&,&isFollowing&:false,&type&:&people&,&slug&:&wang-zhe-58&,&bio&:&计算广告，Research SDE@Hulu，THU&,&hash&:&25bcd4b62b131c97a437df72ce14caff&,&uid&:36,&isOrg&:false,&description&:&计算广告，Research SDE@Hulu，THU&,&badge&:{&identity&:null,&bestAnswerer&:null},&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fwang-zhe-58&,&avatar&:{&id&:&08f032fe9b5e5cdf1bdbc0ec&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false}},&Comment&:{},&favlists&:{}},&me&:{},&global&:{&experimentFeatures&:{&ge3&:&ge3_9&,&ge2&:&ge2_1&,&searchSectionStyle&:&loosen&,&androidPassThroughPush&:&all&,&newMore&:&new&,&nwebQAGrowth&:&experiment&,&nwebFeedAd&:&experiment&,&qawebRelatedReadingsContentControl&:&open&,&marketTabBanner&:&market_tab_banner_show&,&liveStore&:&ls_a2_b2_c1_f2&,&qawebThumbnailAbtest&:&new&,&nwebSearch&:&nweb_search_heifetz&,&searchHybridTabs&:&without-tabs&,&enableVoteDownReasonMenu&:&enable&,&showVideoUploadAttention&:&true&,&isOffice&:&false&,&enableTtsPlay&:&post&,&newQuestionDiversion&:&pause&,&wechatShareModal&:&wechat_share_modal_show&,&newLiveFeedMediacard&:&old&,&hybridZhmoreVideo&:&no&,&recommendationAbtest&:&new&,&nwebGrowthPeople&:&default&,&qrcodeLogin&:&qrcode&,&androidDbFollowRecommendHide&:&open&,&isShowUnicomFreeEntry&:&unicom_free_entry_off&,&newMobileColumnAppheader&:&new_header&,&androidDbCommentWithRepinRecord&:&open&,&feedHybridTopicRecomButtonIcon&:&yes&,&androidDbRecommendAction&:&open&,&zcmLighting&:&zcm&,&androidDbFeedHashTagStyle&:&button&,&appStoreRateDialog&:&close&,&topWeightSearch&:&new_top_search&,&default&:&None&,&isNewNotiPanel&:&no&,&androidDbRepinSelection&:&open&,&nwebRelatedAdvert&:&default&,&androidProfilePanel&:&panel_b&,&nwebWriteAnswer&:&experiment&}},&columns&:{&next&:{},&scientific-invest&:{&following&:false,&canManage&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fcolumns\u002Fscientific-invest&,&name&:&科学投资&,&creator&:{&slug&:&li-teng-13&},&url&:&\u002Fscientific-invest&,&slug&:&scientific-invest&,&avatar&:{&id&:&b&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&}}},&columnPosts&:{},&columnSettings&:{&colomnAuthor&:[],&uploadAvatarDetails&:&&,&contributeRequests&:[],&contributeRequestsTotalCount&:0,&inviteAuthor&:&&},&postComments&:{},&postReviewComments&:{&comments&:[],&newComments&:[],&hasMore&:true},&favlistsByUser&:{},&favlistRelations&:{},&promotions&:{},&switches&:{&couldSetPoster&:false},&draft&:{&titleImage&:&&,&titleImageSize&:{},&isTitleImageFullScreen&:false,&canTitleImageFullScreen&:false,&title&:&&,&titleImageUploading&:false,&error&:&&,&content&:&&,&draftLoading&:false,&globalLoading&:false,&pendingVideo&:{&resource&:null,&error&:null}},&drafts&:{&draftsList&:[],&next&:{}},&config&:{&userNotBindPhoneTipString&:{}},&recommendPosts&:{&articleRecommendations&:[],&columnRecommendations&:[]},&env&:{&edition&:{&baidu&:false,&yidianzixun&:false,&qqnews&:false},&isAppView&:false,&appViewConfig&:{&content_padding_top&:128,&content_padding_bottom&:56,&content_padding_left&:16,&content_padding_right&:16,&title_font_size&:22,&body_font_size&:16,&is_dark_theme&:false,&can_auto_load_image&:true,&app_info&:&OS=iOS&},&isApp&:false,&userAgent&:{&ua&:&Mozilla\u002F5.0 (compatible, MSIE 11, Windows NT 6.3; Trident\u002F7.0; rv:11.0) like Gecko&,&browser&:{&name&:&IE&,&version&:&11&,&major&:&11&},&engine&:{&version&:&7.0&,&name&:&Trident&},&os&:{&name&:&Windows&,&version&:&8.1&},&device&:{},&cpu&:{}}},&message&:{&newCount&:0},&pushNotification&:{&newCount&:0}}