鲁致远：上半年游击战 下半年大反攻
金融投资报
　　嘉宾简介：
&&&鲁致远，深圳非凡董事长，国内实力派投资专家，曾创下4年盈利上百倍的投资记录，这位实战高手非常善于总结市场的各种规律，他创立的“一个中心，两个基本目标”的投资理念被很多专业投资者所推崇，非凡财经的四项研究成果在国内更是独树一帜，一是通过早晨开盘一段时间走势即知全天走势，二是总结出波段底部和顶部的信号，可实现抄底和逃顶，三是精选的“事件驱动法则”，四是牛股的十三种攻击形态，根据这些理论，非凡财经总结了五套盈利模式，取得不凡的成就。非凡财经在学员培训方面，通过独特的“实战学习法”培训模式，效果显著，非凡财经现在成为国内证券培训界的领军者，学员遍布全国，非凡财经官方网站ff158.com。
　　近期市场给人最大感觉就是一个字：闷。这一个多月来，市场最大振幅仅200个点，涨不高，跌不深，市场的窄幅波动让投资者操作难度增加。那么投资者在这种夹缝中应该采取什么样操作策略呢，投资高手是如何在这样的市场中赚钱的呢，下面就让我们一起来对话非凡财经董事长鲁致远，请他来谈谈对后市的看法。
　　问：鲁总，近一阶段市场好像有点沉闷啊？
　　鲁致远：是的，今年的中国经济是复杂的一年，对应的，股市也是走势复杂的一年，如果是单边的上涨或下跌，那就不叫复杂，目前这种不上不下的窄幅波动，正好体现了这种复杂的特征。
　　问：这样的行情还要持续多久？
　　鲁致远：目前资金面处于逐步收紧的状态，再加融资融券和需要在平稳的市场中推出，预计上半年仍将持续这样的箱体震荡的情况，下半年有望冲出箱体，走出较为欢快流畅的行情。
　　问：这样的行情还要持续一段时间，投资者此时应该怎么操作呢？
　　鲁致远：只要抓住行情的特点，都是有对应的盈利模式的。最近行情窄幅波动，大盘的一个典型特征是“重心逐步下移的箱体波动”，那么此时最好的策略就是“打游击战”，大盘下跌一小段时间，出现上涨信号，就要记得找个点位买入，涨一段时间后，如出现危险信号，就要记得卖出，绝对不要盼望着现在的市场会大跌大涨。
　　问：在市场处于箱体波动阶段，应该买入什么样的呢？
　　鲁致远：大盘波动比较小，选股就成了能否盈利的关键，每个成功的投资者都必须要有一套属于自己成熟的选股模式。非凡财经对如何挑选个股是有一整套的理论的，在此我做简单的介绍：一般的投资者会根据市盈率、股价、流通盘、资金进出情况来买股票，其实这没有抓住股票涨跌的本质原因，非凡财经有一个决定个股涨跌的“事件驱动法则”，即任何个股的上涨或下跌都是由背后的事件来进行驱动的，理解了这个法则，就等于抓住了个股短期波动的本质，比如最近连续三个涨停板的，它上涨的驱动事件就是“中国银联展开手机支付试点”，它的上涨和它的市盈率、股价、流通盘没有必然关系，把这个问题搞清楚了，有了正确的理论基础，我们可以在此理论基础上将个股背后的事件进行分类，在成千上万的事件中找出可操作的事件，并把这些机会把握好，就可以经常选到在市场上大幅上涨的牛股。
　　问：根据你们的研究，现在有可以操作的事件吗？
　　鲁致远：有，现在市场即将发生一个操作性非常强的事件，就是2010年一季报披露事件，这将会带来比较明显的获利机会。一季报披露事件和年报披露事件性质都是一样的，跟随我们操作2009年年报行情的投资者知道，我们当时给学员指出了七大机会点，取得了巨大的成功，其中既出现了像这种短短几天上涨50％以上的个股，也出现了像这样1个多月翻倍的个股，还有一批短时间上涨30％以上的个股。我们也已经为学员制定了详细的《2010年一季报操作策略》，指出了其中的具体机会点，大家如有意可与我们取得联系一起操作一季报行情。
　　问：下半年市场会有很好的机会吗？
　　鲁致远：是的，上半年因为要防通胀，资金面较紧，下半年将会比较宽松，更重要的是，下半年的经济形势将会更加明朗，上市公司的业绩极可能露出加速上涨的苗头，那时候投资者的信心将会得到极大加强，市场将会走出一波流利的行情。
　　问：那么现在投资者应该为此做哪些准备呢？
　　鲁致远：投资者既不要为后市的行情担心，更不要因为现在市场的沉闷而失去对股市的信心，现在市场沉闷的越久，后市爆发的力度就越强，05年-07年那一波牛市的爆发就源于前面几年反复震荡打下的基础，现在市场的沉闷也是在为新一轮的行情打下基础。下半年转眼间就来，投资者不用担心后市还有没有行情，反而要高度注意一个问题，那就是行情真的来临后，你是否有能力抓住？并借这个机会完成财富的一次质的飞跃。不少投资者都经历过05年-07年的那波大牛市，可是又有多少人利用了那次机会完成财富的质变呢？现在我们反而应该感谢行情还没有来临，因为大部分投资者都没有做好准备，“市场没机会时赚不到钱，来了机会又抓不住”，这才是最大的悲哀。我就经常告诉我们的学员，现在行情沉闷，应该抓紧学习和练兵，完善自己各方面的知识，做最充分的准备，一旦行情来临，就应该利用它让自己的财富完成一次质的飞跃。我们非凡财经作为一家专业的证券培训机构，也非常愿意帮助大家，教给大家一套成熟的投资理论和技巧，帮助大家打通大盘研判、热点研判、个股选择的各个环节，建立理性的投资理念，目前我公司正在举行3项免费活动和3项优惠活动，大家可以亲自来进行参与和体验。
　　“钱荒”效应已迫使银行不得不勒紧裤腰带了。
（责任编辑：李辉）
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2017余额不足一半！昆山人，下半年这些事不容错过！第十件事你绝对关心
内容概要：
1. 图片来源于网络 版权归原作者所有。
2. 今年的鸡头米周期也会短些。
3. 此次续建路段位于西城大道与城北大道南侧，按照进度，桥梁主体计划7月中旬完工，整个路段9月初交付使用。
已经8月份了，
智慧君一看日历，
呦呵，2017年就剩下五个格儿了
没有一丝丝防备
2017年已经过了大半
太多太多的好消息
下半年的昆山更加不容错过
即将发生的每一件事都与你有关！
森林公园预计8月完成一期改造
城市生态森林公园提升改造项目
预计今年8月完成一期改造。
改造完成后，
森林公园的休闲、娱乐、健康导入、亲水等功能将更加丰富。
亭林园亮山工程年内完工
2017年年底，嘉顿山庄地块的亮山工程将全部完工，届时，亭林园从视觉上将达到“显山透绿”的效果。同时，借助大西门地块的改造，一起带动亭林地区更新改造，打造沿河风景线，向南串联老一中地块与娄江景观带，构建连续的环城滨水文化休闲带。
亭林园山体水体景观灯光照明工程
工程主要对亭林园规划范围内（约19.9万平方米）的地块进行景观灯光改造。方案修改汇报阶段，计划竣工日期2017年12月。可以说，这些新规划对于昆山老城区的未来发展具有非凡意义。虽说城西、城东等地区的配套建设都比城中要新许多，但随着老城区越来越多的新规划落地，未来城中将开启新的篇章。
西城大道9月份全线贯通
因农房拆迁等影响，西城大道黄泥泾桥东半幅施工受影响，在多部门协调解决下，农房拆除工作于5月中旬完成，目前桩基部分已经完成，下阶段将进行桥槛施工。
此次续建路段位于西城大道与城北大道南侧，按照进度，桥梁主体计划7月中旬完工，整个路段9月初交付使用。
合兴路南延预计9月建成
合兴路南延接小虞河路工程
预计今年9月建成投用。
投用后，将成为继柏庐路、江浦路后
第三条横跨南北的道路，
有效分流城区南北向车流。
城北中心小学校北门校区
为有效缓解城北片区教育资源紧缺问题，拟于北门路东侧、岚清路东沿线北侧结合公园绿地规划4轨24班城北中心小学校北门校区，总规划面积约2.51公顷（37.65亩），其中学校用地面积约1.89公顷，总建筑面积（含地下）约2.51公顷。
萧林路—斜泾路生态公园
项目总投资约3000万元，拟实施萧林路—斜泾路生态公园建设工程，占地面积约为10万平方米，主要建设内容包括：绿化工程7万平方米、园路3400米、人工湿地19745平方米、海绵技术试验展示中心建筑面积803平方米。
淀山湖人民医院异地新建
由于淀山湖人民医院越来越不能满足居民日常医疗服务的需要，拟异地新建一所现代化的综合医院，新址位于淀山湖镇新乐路以北，状元路以西。该项目总投资2.85亿元，占地面积33333.3㎡，拟建总建筑面积38709㎡。
2017海峡两岸（昆山）中秋灯会
灯会9月20日正式亮灯，
10月20日结束，
历时30天，
跨越中秋节和“十一”长假。
此次灯会主会场在古镇周庄，
设4大主题灯区，
1项主旨活动和4项系列活动。
昆山的社保缴费基数上调
日起参加我市企业职工社会保险的企业和职工，缴纳基本养老、医疗、工伤、生育和失业保险的月缴费基数下限为2025元，上限为18171元。
从8月1日起对申报的月缴费基数低于2025元的，市社会保险基金管理中心将直接调整到2025元执行。
下半年有200多部电影上映
下半年还有200多部电影上映电影院，等着我们去看！蜘蛛侠：英雄归来、猩球崛起3：终极之战、银魂真人版、电锯惊魂8：遗产、雷神3：诸神的黄昏、正义联盟、星球大战8：最后的绝地武士、终结者6、妖猫传、乐高忍者大电影……光看这些名字就觉得坐不住了！
8月份开始降温
从8月份开始
受热带气旋外围偏东气流影响
高温天气将得到缓解
终于要送走40℃高温天气
想想还有点小激动呢
暑假已经过去一半，学生党好好珍惜
今年全市中小学、幼儿园暑假放假时间为
7月1日至8月31 日，
9月1日开学
为期2个月的暑假已经过一大半啦
学生党赶快珍惜吧！
8.28七夕情人节
今年是闰六月
所以七夕来得比往常都要晚一些
今年的七夕在8月28日
小情侣们，你们想好怎么虐狗了吗？
单身狗们，你们准备好吃狗粮了吗？
2017十一小长假终于来了！
盼星星盼月亮终于迎来了
下半年第一个也是今年最后一个小长假
国庆+中秋=整整8天
现在开始就可以好好规划规划去哪里浪咯
9月1号起，三大运营商取消漫游费！
从今年的9月1号起
电信、联通和移动三大运营商取消漫游费
以后我们不管到哪里都可以放心打电话
再也不用办各种各样的漫游套餐
高铁可以定外卖
从7月17号开始
大家乘坐D字头和G字头动车组可以叫外卖了
以后坐地铁就可以不出站吃到各地特色美食！
2017年全国社保一卡通
人社部近日发话，2017年社保卡将基本实现全国一卡通！不仅可以异地看病买药，还能交水电费、借书、网上挂号、申请出国、当公交卡刷、领工资......以后钱包里再也不用放那么多卡，就说你期不期待？
小龙虾即将下市，要吃抓紧
吃货们可能已经感受到了
最近龙虾价格猛增
因为小龙虾就要下市了
胖友们，龙虾宴约起来
不然又要等一年！
鸡头米即将上市
吃货盼了一年的鸡头米就可以大量上市
实际上现在就有少量鸡头米，但是个头很小
农民伯伯建议大家8月后再买
但由于天热的原因
今年的鸡头米周期也会短些
所以，要吃鸡头米请趁早！
“六月雪”翠冠梨8月中旬下市
翠冠梨人称“六月雪”、“梨中之极品”
因为今年夏天天热又干燥
所以今年翠冠梨的口感也是一级棒
到8月中旬差不多就没有了
还没吃上的小伙伴要抓紧咯
水红菱8月下旬上市
是咱们引以为豪的“水八仙”之一
上市后家家户户都得买上几斤解解馋
一般生吃就可以，甜甜脆脆十分爽口
茭白九月份上市
“水八仙”之一的茭白也要上市啦
茭白炒肉丝、茭白炒太湖产虾籽
最爱的两个茭白做法
吃起来味道不要太灵哦！
香甜的糖炒栗子即将上市
桂花开时栗子正熟
桂花香融入了栗子，香香甜甜
秋凉捧着刚出炉的栗子简直完美
肥美鲜香的阳澄湖大闸蟹也将上市
一定要吃阳澄湖的大闸蟹
每年都有无数外地人慕名而来，
蟹肉的肥妹，蟹黄的鲜香
单是想想，“馋头水”都要流出来了！
2017余额不足一半
还有很多事情等着我们去做
为下半年祈愿吧
工作顺利前程似锦啊~
月瘦十斤越变越美啊~biu~
小游戏：截图截到哪张，你下半年的运势就是哪张哦~愿我们上半年所有的遗憾，都是下半年惊喜的铺垫。
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中报行情来袭！下半年就是要抓紧这些股
本文共811字，仅需2分钟的阅读，可能会对活动有所启发。
企业的半年报，即中报，往往是投资者在下半年定位投资标的最明确的风向标。
七月来临，市场迎来中报季。而截止到7月6日，目前有1269家上市公司披露了业绩预告摘要。这一批披露公司有970家公司业绩向好，占比高达76.4%。其中业绩预增的有377家，续盈的有168家，的有75家，略增的有350家。为了保持数据的准确可靠，我们在这些业绩向好的公司中，剔除掉了2016年净利润在1千万以下的公司和2016年没有发布中报的公司（新上市）。这个步骤之后，还剩754家公司显示至少在两年中报中，能实现比较“稳健”的利润增长。
在这份名单中，以6183%的业绩预增成为名副其实的“预增王”。锡业股份2016年的中报净利润仅仅为0.47亿，但其2017年业绩预告之中，净利润实现了大爆发，预计其净利润将达到3.4亿到3.9亿。在整体之中，一共有165家公司净利润预增能够实现100%以上的增长，这无疑是一个令人振奋的消息。
那么哪些板块最受益于这次业绩预告呢？我想无疑是化工板块了。在754家公司之中，净利润增幅前十家公司里有4家公司均是化工类的公司。机械设备板块也表现不俗，有61家公司净利润业绩向好，有10家公司半年报业绩利润增长超过100%，山河智能、更是以超过500%以上的增长领跑机械行业。另外值得一提的是，在行业龙头格力电器的带动下，家电板块在上半年成为最受的板块，年初至今，申万一级家电指数涨幅达26.57%，在28个申万一级行业中位居第一。而家电企业中报业绩亦不负期望，天际股份、乐金健康和依米康均在17年的预告中实现100%以上的利润增长。
上半年，强势板块集中在消费为主的白酒、家电行业等白马股，而随着近期白马股的回调，中报行情可能会成为下一波投资者关注的对象。想获得更加详细的中报数据、更完整的各公司中报利润增长情况，就请速速联系小编，机不可失失不再来，754家业绩向好的公司在向你挥手！
相关热文传送门：
&各位股友们，下午好，我是老白！又到周日，大家休整得可好？明日开盘，作为下半年的开端，咱们可得打个漂亮仗，赚个开门红！所以双休两天，老白可没闲着，外头又是雨势不停，正好在家复盘选股。周五答应今天给大伙奉上一只金股，这可是老白这两天千里挑一的精心之选，感兴趣的伙伴们赶紧往下翻吧！做股票之前，咱还是先看清楚大势！关于当下的行情，之前的文章已经给出了明确的观点，特别是本周五年中收官之战的总结中，老白再次明...&能够准确预测价格走势的底部和顶部，可以说是投资者梦寐以求的理想，但现实却很难做到这一点。没有最好的点位，只有更好的策略，耐心等待准确的机会，才能百战百胜！下周策略今日沪深两市受欧美市场重挫拖累双双低开，开盘后窄幅震荡走势保持到下午1点半，其后国家队等护盘资金按照周五例行程序将大盘拉红。盘面上，酒店餐饮、家居用品、矿物制品、草甘膦、日用化工等板块涨幅居前；中小银行、互联网、雄安新区、特钢、宽带提速等...&老白导语破天荒纳入MSCI指数后，让有良好业绩支撑的价值股迎来了翻身的春天，借着这股东风，让我们寻找下一支业绩预增的潜力牛股！☆关键词：中报业绩大盘走势潜力好股各位股友们，大家周末愉快！我是你们的老朋友老白！在结束了市场剧烈震荡的一周后，我们迎来了6月份的尾巴，炒股常言道“五穷六绝七翻身”，老白不禁苦笑“五穷六绝”真真的是把我们给整惨了，而老白对即将到来的七月相信在我们携手努力下大家一定能打个漂亮...&点击“古言俊分析”蓝字关注我哦！古言俊分析简介：长期研究中国特色的A股规律，擅长把握市场节奏，深入了解筹码理论。操作技巧：“三买三卖选股买卖法”、“上升回档”、“涨停复制”、“主力创新高选股法”上半年市场盘点上半年的牛股基本上都是集中在一带一路以及雄安概念中，或者就是绩优股！而十大熊股中，ST的个股占据了6席，值得所有的投资者警惕，以后这一类的个股可能也就是在季报年报的时候看看有无摘帽的可能，因为...&我们对这个世界的认识因人而异，一千个人眼里有一千个哈姆雷特，机械化的方法能用客观自律的方法来取代主观决策。严格按照系统原则交易，才可能找到成功的诀窍！利用企业利润及利润分配表选股利润表恒等式：利润=收入－费用1收支结构分析收入有主营业务收入、营业外收入等，支出有主营业务成本、财务费用、管理费用等。2赢利结构分析主营业务利润是公司利润的主要来源。如果公司的利润大部分来源于营业外收入、其他业务利润或投...&
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下半年理财想赚更多，务必点开看一看！
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《下半年理财想赚更多，务必点开看一看！》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《下半年想赚更多，务必点开看一看！》 精选一时间过得很快，转眼就到了下半年，不知道大家对上半年的绩可还满意呢？但不管你是否满意，上半年也已经过去了。接下来更重要的是做好下半年的。所以在做下半年的理财规划之前，我们来看看下半年主要几种理财方式的市场行情吧！一、股市从上半年的行情趋势来看，下半年A股将以，应及时关注各类政策及拐点时间窗口对于市场偏好的提振及风格的切换。综合国内、外市场的各项因素均衡，在当前时节来看，A股依然具有进行长期战略性配置的重要意义。具体的配置方面，对于稳健型者，建议在当前下进行行业中性配置，并超配行业，以此获得较高的收益稳定性和水平。对于积极型投资者，建议在价值配置为主线的基础上，进行行业择时轮动，以期在稳定收益的基础上，捕捉市场超额收益。有分析认为，A股三季度相对看好电子、保险、家电等行业，中期业绩可能超、估值具有吸引力的个股都有表现的机会。对于热点的板块个人并不是很关注，主要还是从个股出发寻找。消费板块中也在分化，龙头公司涨幅较大，而基本面一般的也非常一般。未来个股的分化将继续，因为整体经济增速放缓是大趋势，行业中的优势企业将会强者恒强。总的来说对手里的股票要时时检验其基本面和估值，对于基本面恶化或者估值合理的品种要提高警惕。二、债券、、，主要介绍一下国债、银行理财、理财。1.债券 ：经过去年的一番调整之后，6月份以来出现了反弹，从市场反馈来看，现在布局债券时机还是不错的。债券主要会受到政策变化以及理财市场整体收益浮动的影响，比如货币政策宽松程度很难预测，所以建议仍以为主。2、银行理财：此前银行预期不断刷新年内新高而备受关注，但是，年中考核节点一过，在7月第一周银行理财产品预期收益率应声下跌，超5%的银行理财产品明显减少。业内指出，这与考核节点及市场流动性紧张缓解不无关系，预计率经过短暂回调后会继续走高。从目前的情况来看，银行间的资金紧张状况已经逐步缓解，所以下半年货基和银行理财的收益预计也将回到3%～4%左右的常态。3、互联网：互联网金融行业目前正在严格监管下进行合规整改，总体趋势是稳中有升。特别是对于一部分综合素质较高的平台，已经上线或者正在上线，让的资金安全有了强有力的保障。收益率虽然较之前的“野蛮生长期”有了一定的下降，但平均年化收益率仍保持在10％。与其他许多理财方式相比，优势还是十分明显的。再加上一系列监管政策和措施的落实，互联网金融理财将会受到越来越多投资者的认可。三、黄金上半年，国际政治形势的不确定性引发的避险需求，以及美元指数的回落，促使金价出现了阶段性的上涨。由于金价与美元指数有很高的负相关性，而目前美元仍然处于升值周期，预计年内美联储还会再次加息，所以未来金价会有一定的压力。不过，考虑到世界政局还会有“黑天鹅事件”爆发，黄金作为硬通货的避险功能，仍然是一种有效的方式。如果你的资金量足够大，可以通过黄金等方式长期持有，但是投资比例不宜过高。四、房产上半年，全国许多地方都出台了比以往更加严格的楼市调控政策。根据最近的统计数据显示，一二线城市的二手房交易遇冷，房价有所下降，显然，调控政策在大城市是有效的。反倒是三四线及以下的城市，房价还在不同幅度地上涨。下半年来说，调控政策估计只会更紧而不会放松，楼市调控层层加码后进入限购、限贷、限价、限售、限商的“五限时代”。房产也持续上升，融资渠道收紧导致融资规模也不断下降。这意味着，今年大部分房企将面临资金荒，加上自身的债务压力，房企资金链安全将面临较大压力。也就是说，一二线城市的投资空间并不大，但如果你想着去三四线城市，还是要三思而行。因为有些三四线城市的房子是供大于需的，而人口则是净流出，房价上涨显然具备可持续性，而且极不稳定。当然，以上对于下半年主要向的分析只是一种预测，仅供投资者作为参考具体的还是要根据自身资金风险承受能力以及实时的市场行情来做判断▼目前平台先息后本的6加息0.5%12月标加息1%可能你还想看：谁不是一边热爱生活，一边又不想活......【重要通知】全面进入灰度测试公告“共享睡眠”来了，你会去睡吗？《下半年理财想赚更多，务必点开看一看！》 精选二上个月，各大银行都在“”的阴影下度过了“胆战心惊”的一个月。根据专家预期，2017年下半年，中国宏观经济将会维持稳定的发挥，但仍面对经济下行的压力。在流动性减弱的情况下，投资者下半年才能获得收益最大化呢？储蓄相比其他理财方式，存款的稳定性和安全性较高。国家统计局两天前发布的数据显示，今年上半年CPI累计同比增长1.4%，属于温和通胀，而全年的通胀有大概率不会超过2%。相比之下，银行存款的大都在2%以上。因此，在通胀水平较低的情况下，将资金进行储蓄其实是一笔稳赚不赔的买卖。不过，对于银行存款，最大的风险还是机会成本。把钱放进银行的同时，可能就已经放弃了通过其他理财方式“赚大钱”的机会、在收益和风险性之间，适度权衡会带来更多财富理财产品流动性紧张的环境下，银行希望吸引更多资金回笼增加头寸。在这种情况下，主要投资于货币市场的年化收益往往会飙升，有些甚至能够取得成倍于银行存款的利息收益。过去，银行保本型利率超过4.5%实属罕见。但现在，部分保本的已经上升至5%。因而，适当购买现金管理产品是一个较为明智的选择。债券2017年上半年，，期限显著收缩，呈现平坦化上行趋势。而6月末中枢较上年末整体上升：1年期、5年期和分别为3.45%、3.51%和3.57%，较上年末分别上升80、69和53个基点。下半年经济保持平稳，金融监管的基调并没有改变，手段比预期温和国内货币政策依然会偏紧，因而，债券总体走势可能会维持稳中有升的状态。基金从长远来看，作为一种良好的现金管理工具，仍然是值得配置的资产之一，只是需要投资者对于品做出更为慎重的选择。总体来看，主要考虑三方面因素：收益稳定性、流动性和资产规模。相对而言，资金规模较大，且份额稳定的，通常在业绩以及收益的稳定性方面表现更好。股市上半年，全球股市基本上好，多数市场涨幅不小，而国内A股的表现相对比较平淡。截至6月末，广义货币增速（M2）再创历史新低，同比增长9.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。根据央行公布的2017年上半年金融数据，上半年净回笼现金1326亿元。从历史数据来看，M2的高增速往往对应着股债牛市，当M2增速持续放缓，甚至跌至个位数，股债牛市往往也会失去最重要的流动性支撑。如果央行下半年的货币政策仍偏紧，那么股市将会维持总体平稳的趋势。不过，花旗银行、渣打银行、德国商业银行等外国银行都看好中国股市下半年的表现，认为中国宏观经济走势良好和的青睐将为股市增长奠定基础。房地产从经济增长的“三驾马车”看，下半年投资增速不确定性较大，房地产和基础设施受宏观调控和资金等影响增速将回落。叠加银行资金紧张的因素，放贷量会进一步收紧，有可能进一步上调。央行昨日公布数据显示，在房地产调控力度不断加大的现状下，多项房地产数据继续回落。下半年，房地产市场还是会以去库存为主，随着各地楼市调控政策加码趋势持续以及相对滞后等原因，信贷收紧趋势下，房价下行可能性有所加大。因而，下半年对房地产进行投资需要更加谨慎。贵金属近期，以黄金为代表的贵金属市场目前表现疲软。过去，黄金和美元的走势往往相反，但最近，黄金和美元的价格出现了双双下跌的情况。纵观黄金整体走势，主要受市场风险偏好上升及全球央行鹰派抬头等多重因素影响，黄金持续下跌。渣打银行的贵金属分析师Suki Cooper表示，目前这个点位就是合适的买入机会。她认为近期黄金可能会继续保持弱势，黄金价格接近1200美元/盎司提供了一个很有吸引力的买入机会。她也预测，金价将迎来反弹，黄金将给投资者提供一些真正的风险保护。现在入手黄金市场，有可能是一个抄底的好机会。无论选择何种理财方式，都不能把鸡蛋放在同一个篮子里。没有一种资产可以保证收益长期处于高位。市场的波动，央行的政策都会对理财产品造成各种不同的影响。因而，合理化的才能够将风险控制在较低的水平，通过对资金进行定时定额有规划的头次，才可以稳定长期收益。说了这么多，下面跟大家总结一下投资策略吧：1、总结上半年年财务状况在做具体的理财规划之前，首先要对上半年的财务状况进行总结和分析，包括年度支出总额、是否有负债等。只有清楚了解财务状况，知道自己有哪些是必要支出、收入状况如何、负债需要多久才能还清等，才能制定出更合理的。同时，也能让自己知道本年度的财富状况，到底是增加了还是缩水了。2、制定收支预算收支预算包括年度收支预算和月度收支预算，两者都要按照量入为出的原则进行制定。资深表示，首先你要知道的就是新的一年可能有多少收入进账，同时参考上一年度的财务状况，确定新一年的必要支出，及要存下来多少钱。这么做不仅可以让财富得到稳步增长，也能让存款作为应急资金防备未来的各种不时之需。3、确定理财目标在制定了收支预算后，还得确定个人/家庭的年度理财目标。比如年度存款达到3万、获得8%的收益等。但需要注意的是，确定理财目根本目的是给自己提供理财的动力，明确奋斗方向。所以，这些目标必须是符合实际的，过大或过小的目标都不利于理财，达不到理财应有的效果。4、寻找合适的投资渠道投资是理财的一部分，可以实现“”，加速财富增长。但如果选择的投资渠道不适合自己，那最后则很可能不仅实现不了理财目标，甚至还出现亏损。因此，投资要根据实际资金情况、个人风险偏好等因素来综合考虑。比如对风险厌恶者来说，可以考虑配置，兼得安全和收益；而对风险中立者来说，如果有一定存款，则可以适当配置众星拱月MOM等产品，争取博得更高的收益。5、投资自己比起通过配置理财产品获得的收益，投资自己的收益和回报其实更高。尤其对年轻人来说，如果可以趁现在多学一些技能，考出一些有用的证书来，无论是跳槽还是晋升，自己都会更有优势，成功率也会更高。那往后，薪水自然会水涨船高，财富增涨也就不在话下了。《下半年理财想赚更多，务必点开看一看！》 精选三上个月，各大银行都在“钱荒”的阴影下度过了“胆战心惊”的一个月。根据专家预期，2017年下半年，中国宏观经济将会维持稳定的发挥，但仍面对经济下行的压力。在流动性减弱的情况下，投资者下半年如何理财才能获得收益最大化呢？1储蓄相比其他理财方式，存款的稳定性和安全性较高。国家统计局两天前发布的数据显示，今年上半年CPI累计同比增长1.4%，属于温和通胀，而全年的通胀有大概率不会超过2%。相比之下，银行存款的利率大都在2%以上。因此，在通胀水平较低的情况下，将资金进行储蓄其实是一笔稳赚不赔的买卖。不过，对于银行存款，最大的风险还是机会成本。把钱放进银行的同时，可能就已经放弃了通过其他理财方式“赚大钱”的机会、在收益和风险性之间，适度权衡会带来更多财富。2理财产品流动性紧张的环境下，银行希望吸引更多资金回笼增加头寸。在这种情况下，主要投资于货币市场的短期理财产品年化收益往往会飙升，有些甚至能够取得成倍于银行存款的利息收益。过去，银行保本型理财产品的利率超过4.5%实属罕见。但现在，部分保本的银行理财产品利率已经上升至5%。因而，适当购买现金管理产品是一个较为明智的选择。3债券2017年上半年，债券市场收益率走高，期限利差显著收缩，债券市场收益率呈现平坦化上行趋势。而6月末债券市场利率中枢较上年末整体上升：1年期、5年期和10年期分别为3.45%、3.51%和3.57%，较上年末分别上升80、69和53个基点。下半年经济保持平稳，金融监管的基调并没有改变，手段比预期温和国内货币政策依然会偏紧，因而，债券总体走势可能会维持稳中有升的状态。4基金从长远来看，货币市场基金作为一种良好的现金管理工具，仍然是值得配置的资产之一，只是需要投资者对于品做出更为慎重的选择。总体来看，选择货币基金主要考虑三方面因素：收益稳定性、流动性和资产规模。相对而言，资金规模较大，且份额稳定的货币基金，通常在业绩以及收益的稳定性方面表现更好。5股市上半年，全球股市基本上好，多数市场涨幅不小，而国内A股的表现相对比较平淡。截至6月末，广义货币增速（M2）再创历史新低，同比增长9.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。根据央行公布的2017年上半年金融数据，上半年净回笼现金1326亿元。从历史数据来看，M2的高增速往往对应着股债牛市，当M2增速持续放缓，甚至跌至个位数，股债牛市往往也会失去最重要的流动性支撑。如果央行下半年的货币政策仍偏紧，那么股市将会维持总体平稳的趋势。不过，花旗银行、渣打银行、德国商业银行等外国银行都看好中国股市下半年的表现，认为中国宏观经济走势良好和外国投资者的青睐将为股市增长奠定基础。6房地产从经济增长的“三驾马车”看，下半年投资增速不确定性较大，房地产和基础设施建设投资受宏观调控和资金等影响增速将回落。叠加银行资金紧张的因素，放贷量会进一步收紧，购房有可能进一步上调。央行昨日公布数据显示，在房地产调控力度不断加大的现状下，多项房地产数据继续回落。下半年，房地产市场还是会以去库存为主，随着各地楼市调控政策加码趋势持续以及房贷放贷时间相对滞后等原因，信贷收紧趋势下，房价下行可能性有所加大。因而，下半年对房地产进行投资需要更加谨慎。7贵金属近期，以黄金为代表的贵金属市场目前表现疲软。过去，黄金和美元的走势往往相反，但最近，黄金和美元的价格出现了双双下跌的情况。纵观黄金整体走势，主要受市场风险偏好上升及全球央行鹰派抬头等多重因素影响，黄金持续下跌。渣打银行的贵金属分析师Suki Cooper表示，目前这个点位就是合适的买入机会。她认为近期黄金可能会继续保持弱势，黄金价格接近1200美元/盎司提供了一个很有吸引力的买入机会。她也预测，金价将迎来反弹，黄金将给投资者提供一些真正的风险保护。现在入手黄金市场，有可能是一个抄底的好机会。无论选择何种理财方式，都不能把鸡蛋放在同一个篮子里。没有一种资产可以保证收益长期处于高位。市场的波动，央行的政策都会对理财产品造成各种不同的影响。因而，合理化的资产配置才能够将风险控制在较低的水平，通过对资金进行定时定额有规划的头次，才可以稳定长期收益。说了这么多，下面跟大家总结一下投资策略吧：1、总结上半年年财务状况在做具体的理财规划之前，首先要对上半年的财务状况进行总结和分析，包括年度支出总额、是否有负债等。只有清楚了解财务状况，知道自己有哪些是必要支出、收入状况如何、负债需要多久才能还清等，才能制定出更合理的理财规划方案。同时，也能让自己知道本年度的财富状况，到底是增加了还是缩水了。2、制定收支预算收支预算包括年度收支预算和月度收支预算，两者都要按照量入为出的原则进行制定。资深理财师表示，首先你要知道的就是新的一年可能有多少收入进账，同时参考上一年度的财务状况，确定新一年的必要支出，及要存下来多少钱。这么做不仅可以让财富得到稳步增长，也能让存款作为应急资金防备未来的各种不时之需。3、确定理财目标在制定了收支预算后，还得确定个人/家庭的年度理财目标。比如年度存款达到3万、获得总8%的收益等。但需要注意的是，确定理财目标的根本目的是给自己提供理财的动力，明确奋斗方向。所以，这些目标必须是符合实际的，过大或过小的目标都不利于理财，达不到理财应有的效果。4、寻找合适的投资渠道投资是理财的一部分，可以实现“钱生钱”，加速财富增长。但如果选择的投资渠道不适合自己，那最后则很可能不仅实现不了理财目标，甚至还出现亏损。因此，投资要根据实际资金情况、个人风险偏好等因素来综合考虑。比如对风险厌恶者来说，可以考虑配置稳利精选组合，兼得安全和收益；而对风险中立者来说，如果有一定存款，则可以适当争取博得更高的收益。5、投资自己比起通过配置理财产品获得的收益，投资自己的收益和回报其实更高。尤其对年轻人来说，如果可以趁现在多学一些技能，考出一些有用的证书来，无论是跳槽还是晋升，自己都会更有优势，成功率也会更高。那往后，薪水自然会水涨船高，财富增涨也就不在话下了。点击原文获取最新标的信息~《下半年理财想赚更多，务必点开看一看！》 精选四上个月，各大银行都在“钱荒”的阴影下度过了“胆战心惊”的一个月。根据专家预期，2017年下半年，中国宏观经济将会维持稳定的发挥，但仍面对经济下行的压力。在流动性减弱的情况下，投资者下半年如何理财才能获得收益最大化呢？储蓄相比其他理财方式，存款的稳定性和安全性较高。国家统计局近日发布的数据显示，今年上半年CPI累计同比增长1.4%，属于温和通胀，而全年的通胀有大概率不会超过2%。相比之下，银行存款的利率大都在2%以上。因此，在通胀水平较低的情况下，将资金进行储蓄其实是一笔稳赚不赔的买卖。不过，对于银行存款，最大的风险还是机会成本。把钱放进银行的同时，可能就已经放弃了通过其他理财方式“赚大钱”的机会、在收益和风险性之间，适度权衡会带来更多财富。理财产品流动性紧张的环境下，银行希望吸引更多资金回笼增加头寸。在这种情况下，主要投资于货币市场的短期理财产品年化收益往往会飙升，有些甚至能够取得成倍于银行存款的利息收益。因而，适当购买现金管理产品是一个较为明智的选择。债券2017年上半年，债券市场收益率走高，期限利差显著收缩，债券市场收益率呈现平坦化上行趋势。而6月末债券市场利率中枢较上年末整体上升：1年期、5年期和10年期收益率分别为3.45%、3.51%和3.57%，较上年末分别上升80、69和53个基点。下半年经济保持平稳，金融监管的基调并没有改变，手段比预期温和国内货币政策依然会偏紧，因而，债券总体走势可能会维持稳中有升的状态。基金从长远来看，货币市场基金作为一种良好的现金管理工具，仍然是值得配置的资产之一，只是需要投资者对于品做出更为慎重的选择。总体来看，选择货币基金主要考虑三方面因素：收益稳定性、流动性和资产规模。相对而言，资金规模较大，且份额稳定的货币基金，通常在业绩以及收益的稳定性方面表现更好。股市上半年，全球股市基本上好，多数市场涨幅不小，而国内A股的表现相对比较平淡。截至6月末，广义货币增速（M2）再创历史新低，同比增长9.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。根据央行公布的2017年上半年金融数据，上半年净回笼现金1326亿元。从历史数据来看，M2的高增速往往对应着股债牛市，当M2增速持续放缓，甚至跌至个位数，股债牛市往往也会失去最重要的流动性支撑。如果央行下半年的货币政策仍偏紧，那么股市将会维持总体平稳的趋势。不过，花旗银行、渣打银行、德国商业银行等外国银行都看好中国股市下半年的表现，认为中国宏观经济走势良好和外国投资者的青睐将为股市增长奠定基础。房产从经济增长的“三驾马车”看，下半年投资增速不确定性较大，房地产和基础设施建设投资受宏观调控和资金等影响增速将回落。叠加银行资金紧张的因素，放贷量会进一步收紧，购利率有可能进一步上调。央行昨日公布数据显示，在房地产调控力度不断加大的现状下，多项房地产数据继续回落。下半年，房地产市场还是会以去库存为主，随着各地楼市调控政策加码趋势持续以及房贷放贷时间相对滞后等原因，信贷收紧趋势下，房价下行可能性有所加大。因而，下半年对房地产进行投资需要更加谨慎。无论选择何种理财方式，都不能把鸡蛋放在同一个篮子里。没有一种资产可以保证收益长期处于高位。市场的波动，央行的政策都会对理财产品造成各种不同的影响。因而，合理化的资产配置才能够将风险控制在较低的水平，通过对资金进行定时定额有规划的头次，才可以稳定长期收益。文章节选自腾讯财经，仅作为知识分享，不作为投资建议，如侵删你可能还想看：6月运营报告30岁前6大诀窍，决定未来收入的90%你是否也在婚姻里犯了这样的投资错误？论配置，只服曹操资金价格上涨如何影响生活？ 借钱的成本提高了贫穷离你有多近？“新穷人”时代正在来临。国美 华人金融精诚所至，铸就华人财富梦想务实创新，信赖尊重，携手共赢（广告）↓↓↓点击注册领999元红包《下半年理财想赚更多，务必点开看一看！》 精选五钱景财富赵荣春：聚焦中国，增股减债——2017年四季度资产配置展望
“哪里最值得投资？中国还是海外？”这是许多投资者在资产配置时考虑较多的问题，也是从战略层面决定资产配置效果的关键问题。在2016年受到了市场的较大关注，主要源自和美元汇率的强劲表现。但2017年初至今，众币皆强而美元独弱，此前的资产配置逻辑是否已经发生改变？我们的答案是肯定的。展望未来一段时间，我们认为资产配置的总体思路应当是聚焦中国。原因主要有两点：一是中国的相对便宜。以股市为例，截止，国证A指的PE为20.1倍。其中，权重上证50和沪深300的PE为11.5倍和14.15倍。而对标的美国权重股指数道琼斯工业指数PE为20.66倍，约为A股权重股PE的将近2倍。整体来看，A股权重股远远比美股便宜，即使估值较高的中小创和美国纳斯达克指数相比也便宜不少。而和相比，A股整体估值虽比港股略贵，但A股权重股的估值与港股相当。 表：全球主要股指估值及总市值资料来源：wind，截止，总市值币种按上市地进行区分二是人民币汇率大幅贬值的概率极低。从本质上来讲，人民币汇率由“基本面”和“估值”所决定。利率主要取决于内部“基本面”，而汇率会受到内外因素的同时影响。从汇率层面来看，海外投资者对人民币汇率贬值预期下降，叠加中外利差处于历史高位，这都限制了人民币汇率走低的空间。
因此，展望未来一段时间，聚焦中国应当是资产配置的总体思路。具体上，权益类资产的收益风险比高于其他类资产，值得重点配置。产品仍具配置价值，大宗商品价格波动率有望维持较高水平。可以作为常规配置以风险，其中港股值得重点关注。聚焦中国，增股减债，是我们对2017年四季度资产配置的主要观点。 一、宏观：无风险，有亮点我国经济增速经过前期下滑之后，目前已经基本稳定。2017年上半年，我国GDP增速6.9%，较16年同期有所回升。2017下半年，我国经济增速预计将较上半年有所回落，但实现全年经济增长预期6.5%的目标应无大碍。目前来看，我国经济增长基本稳定，并未有失速风险。我国GDP增速具有韧性的原因在于“两个亮点”：一是成果显著，产能出清超预期；二是需求超预期，尤其是国内三四线城市房地产。首先是供给侧改革成果超预期。供给侧改革叠加环保督察驱动了产能、产量等供给端的变化，成为影响工业品价格的主要驱动力量。供给侧改革对上中游供给的影响较大，对需求的影响较小，导致产量和产能缺口处于走扩趋势。供给侧改革的直接成效是大幅提升相关企业的盈利水平。以煤炭焦炭行业为例，2016年之前，焦煤焦炭企业的毛利连续多年处于亏损状态，但自2016年开始转亏为盈。按照目前时点来看，焦企盈利十分可观。目前，焦企盈利水平已和去年四季度高点相当，而每年四季度都是焦企盈利的年内高点。 图：山西焦炭企业吨焦毛利 其次是三四线城市房地产需求超预期。我国的房价周期与调控政策密切相关，历史上房地产的几轮调控都使得房价指数增速发生了大幅下滑。2016年国庆后开始的新一轮房地产调控对商品房销售产生了一定影响，但影响程度显著低于之前几轮调控，这主要源于三四线城市的惊艳表现。今年前7个月一线城市地产销量同比下降28%，二线城市地产销量同比增速降至4%，但广大的三四线城市地产销量同比增长21.7%。这轮三四线城市房地产销售的支撑因素是政府通过货币手段主导的去库存，具体表现为棚户区改造货币化和降低按揭的首付比例，刺激了居民的购房需求。 图：本轮调控与之前的不同——三四线城市销售拉动资料来源：wind 此外，从全球角度看，主要经济体的GDP均有企稳迹象。我国和各主要经济体的PMI 指数都位于荣枯线以上，尤其美国和欧元区的PMI指数走势良好。外围市场经济平稳为我国经济发展提供了良好的环境。事实上，我国仍然是全球经济增长的重要支柱，经济增速与发达国家相比依然维持高位，在金砖四国中同样位居前列。相比全球经济，我国经济增速依然出色，不仅不必过分悲观，相反还应当充满自豪和希望。 二、权益类资产：风险收益比最高（一）A股：指数稳定，个股纷呈未来A股指数运行仍将以稳定为主。一方面，今年下半年国内经济增速预计会较前期有所回落，但整体并没有大的回落风险。同时虽然监管趋严和仍是大势所趋，但前期政策效果已经显现，预计四季度也不会有大的变动，因此对于市场流动性也不宜过于悲观。这几方面因素都决定了A股下行空间有限。另一方面，A股受制于资金供给，整体价格水平也难有较大的提升空间。近年来，A股融资总规模整体保持加速状态，融资家数与融资总规模不断创出新高。2016年全年，A股融资总规模高达21135亿元，募集家数达到1134家，创出历史新高。尽管监管层对融资与再融资出台了多种政策进行规范和限制（如减持新规），对A股融资节奏产生一定影响，但A股整体融资加速态势依旧不改。截止，A股募集资金已达到11721亿元，募集家数达到809家。随着A股不断扩容，A股上市公司总数连创新高（9月底达3399家），而总市值也一直高居不下。事实上，截止9月底，A股总市值接近60万亿，与2015年股市高点时的总市值相差无几。这表明A股沉淀的资金并没有变少，而是不断扩容导致A股平均水位大幅降低。同时这也意味着，A股出现指数型牛市的概率越来越低，局部行情将成为常态。 图：A股募集资金与募集家数资料来源：wind，截止 图：A股总市值与上市公司总数资料来源：wind，截止 因此，从A股指数的角度来看，未来运行仍将以稳定为主，上行动能和下行空间都有限。但这并不妨碍A股的个股纷呈。一方面，从上市公司业绩来看，最新披露的三季报成绩喜人，这为优质个股走强提供了基本面支撑。截至日，全部A股中有1255家公司已披露三季报业绩预告。其中，中小企业板已基本披露完毕，当前披露882家，披露率达到99.9%。整体来看，全部A股已披露的三季报业绩预告向好占比创近年新高，达到74.7%。图：全部A股已披露的三季报业绩预告向好占比创近年新高资料来源：wind，截止 另一方面，市场情绪修复明显，主题及概念性的局部炒作非常活跃。回顾今年前三季度，我们可以发现价值股是市场的主流，同时主题性的投资机会也非常活跃。根据 wind概念指数统计，2017年前三季度共有24个概念指数涨幅超过10%。其中，小金属指数、白马股指数、概念指数、锂电池指数等表现突出。表：wind概念指数领涨指数列表资料来源：wind，截止此外，影响四季度A股运行的重大事件，除了10月份五年一次的十九大之外，还有年底大战。基金年底博弈激烈，通常将导致四季度出现逆袭的行业，这将进一步增强的活跃程度。总结过去5年经验，异动板块通常具备三大特征：低涨幅、低估值、政策或事件催化。综合来看，A股指数平稳，个股纷呈的格局在四季度将大概率延续。这样的环境意味着选股能力决定投资成败。对于许多优秀而言，优秀的选股能力在这种背景下将得到充分展现。 （二）定增：吸引力锐减目前，A股定增市场规模受政策影响较2016年有所降低，但整体仍处于历史高位，这表明A股定增市场仍具备较多的投资机会。但从另一个角度来看，目前定增产品对投资者的吸引力锐减。这是由于原来最短期限的1年期定增项目的产品期限通常为1.5年，但自减持新规出台之后，1年期定增项目的产品期限拉长至2.5-3年，产品期限大幅延长导致流动性降低和风险增大。目前，定增产品同风险程度相似的相比流动性太差，同期限相似的产品相比风险程度又更高。这导致了定增产品在风险程度和流动性两方面都不具备自身的优势甚至具备劣势。此外，经历了2016年定增市场爆发式增长之后，定增产品遍地撒网的导致了产品到期收益良莠不齐，甚至不乏亏损的产品，这也进一步降低了投资者对定增产品的认可程度。展望未来，定增产品必将走向分化发展阶段。精挑细选定增标的、努力提升研究水平，是定增产品发行机构的价值所在。作为投资者，以、战略眼光去投资定增产品，也是今后一段时间参与定增市场的正确姿态。 （三）：超大型基金正在积极参与我国经历了2016年的爆发式增长后已进入精耕细作阶段。根据清科数据统计，2017年上半年中国股权机构（包括早期投资、VC、PE）新募集基金约857支，募集金额4481亿元，均较去年同期明显下降。这一方面显示出国内股权已经逐步进入理性发展阶段，另一方面也显示出目前国内股权投资市场的整体规模仍然保持在历史高位水平，折合全年接近9000亿元的募资规模仅次于2016年。 图：2017年上半年股权投资市场募资金额近4500亿元（包括早期投资、VC、PE） 资料来源：清科 值得注意的是，目前国内股权投资市场有两个特点需要引起注意。一是超大型基金正在积极参与股权投资市场。我们注意到，尽管国内股权投资市场整体规模较去年有所缩水，但单金额却较去年大幅提升。以PE基金为例，单金额达到8.88亿元，为2016年同期的1.9倍，其背后主要源于多支过百亿级的“国家级”、“省级”的超大基金成立。与此同时，一些其他背景的国资，也频繁出现于国内一线机构LP名单内。二是目前A股数量处于历史高位，为股权投资退出创造了良好的环境。截止，A股IPO数量达到351家，已经高于历史高点2010年的全年348家。通常而言，IPO退出的回报倍数远高于其他退出方式，尤其是A股IPO退出的回报倍数更高，平均能达到海外IPO退出的约3倍左右。目前，国内一些优秀PE机构在今年大举收获IPO项目。不过整体而言，尽管股权投资的IPO退出占比提高，但Pre-IPO分化是常态，赚取收益的仍然是顶尖。 图：IPO数量与金额资料来源：wind，截止 综合来看，目前国内超大型基金正在积极参与股权投资市场，直接反映出大资金对股权投资的认可，也侧面反映出在目前环境下，股权投资是相对能够穿越周期、性价比较高的。而A股IPO持续扩容也为提升股权投资业绩提供了更好的退出环境。因此，对于个人投资者而言，跟随大资金的步伐，积极参与股权投资市场将是明智之举。三、固收：定向不宜过度解读，固收配置价值仍显鸡肋市场方面，9月30日央行宣布定向降准“红包”无疑对市场的影响最为明显。9月底国务院会议提出采取定向降准等措施加大小微企业扶持力度。9月30日，央行即宣布决定统一对小微贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例（1.5%和10%两档）的商业银行实施定向降准政策，从2018年起实施。本次定向降准，并非完全的新增降准政策，而是替代政策，因而并非意在“放水”。本次定向降准的主要意义在于落实国务院发展、支持实体经济的部署，将定向降准的“标准”清晰化、统一化、规范化。本次定向降准的标准有所降低（款的定义扩大、占比具体化）；且第二档（占比高于10%）降准的幅度也加大，从100bp 到150bp。对流动性的影响来看：绝大多数银行满足本次定向降准第一档的条件，即可降准50bp，边际上或能涵盖更多一点的商业银行；第二档定向降准幅度的扩大，也让符合条件的银行额外降准50bp。预计本次定向降准正式实施时，即2018年年初，能额外释放亿资金，可缓解春节流动性压力。考虑到是替代原有定向降准政策而非额外降准政策，其流动性投放规模会低于一次全面降准的 亿。本次定向降准虽然从明年才开始实施，但对流动性及其预期仍有正面作用，尤其有助于缓解春节流动性。不过，央行对流动性的掌控力仍很强，对本次定向降准的效果不宜过度解读。在货币政策不松不紧没有本质改变之前，流动性投放方式的变化很难真正逆转流动性状况。本次定向降准无疑，但不应过度解读。从债市基本面来看，基本面对债市的助力还不明显，趋势性机会还需要等待。不过，债市已经度过最艰难时期，名义GDP\、流动性冲击、政策叠加风险等考验都已经过去。三季度末到四季度，旺季过后加上取暖季到来，市场关注点将从供给侧冲击转向需求弱化带来的积极变化。无论如何，债市上行空间比较确定会较小，下行空间难测，风险收益比整体不高，但中长期震荡慢牛可期。整体来看，债市四季度投资机会将有所好转，但整体仍显鸡肋。从资产配置角度来看，我们建议低配固定收益类产品。具体品种上，我们建议多关注非公开市场的类固收产品，其中上市房企担保、项目、租售同权等品种值得重点关注。 四、管理期货：仍具配置价值2016年初至今，受益于中国经济稳增长政策带来的需求拉动，以及供给侧改革政策带来的供应制约，大宗商品市场不断走牛。从品种来看，国内定价的煤炭与黑色类品种涨幅最为明显。进入2017年以来，大宗商品的整体涨幅有所缩减，但波动率仍保持高位。以波动较大的煤焦钢矿为例，2017年经历了两轮明显的下跌行情和一轮较大幅度的上涨行情。由于为双向交易，主要关注波动率，因此，如此波澜起伏的行情非常适合管理的实施。展望未来一段时间，供给侧改革叠加环保督察仍将深入开展，这将继续驱动产能、产量等供给端的变化，对大宗商品价格的影响也将持续。不仅如此，本轮供给侧改革改变了过去以需求为出发点的供需分析框架，对大宗商品价格的影响较为深远。我们预期，未来大宗商品价格波动率仍将维持在较高水平。此外，由于管理与权益类等的价格相关性不大，可以有效分散，因此，我们认为管理期货产品目前仍具有配置价值，建议适度配置。 图：大宗商品指数净值走势资料来源：wind，截止 五、海外配置：重点关注港股通常，海外主要有两个：一是应对人民币贬值风险；二是分散投资、获取。如前所述，目前人民币已经不具备大幅贬值的风险，通过海外资产配置已经很难获得人民币汇率贬值带来的收益。因此，当前进行海外资产配置的主要目的是分散投资、获取投资收益。目前，国内配置海外资产的标的主要是美股和港股。如前言所述，目前较贵，权重股估值大约是A股的接近2倍左右，且美股累计涨幅过大，其综合配置价值并不高。但目前仍然便宜，比A股权重股估值还低。因此，港股在进行海外资产配置时值得重点关注。综合来看，海外配置作为分散投资、获取投资收益的重要手段，仍然值得进行配置。具体标的上，建议重点关注以港股为主要的相关产品。重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何改变。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易。我公司的关联机构或个人可能在报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归北京钱景所有，未获得北京钱景有限公司实现书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“北京钱景基金销售有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。钱景理财 在市场周期中，选择正确的时间和为投资者创造最大的价值回报——赵荣春
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《下半年理财想赚更多，务必点开看一看！》 精选六“节前持股还是持币呢？A股后市如何走？可以怎样保卫自己的财富？”普通投资者舒女士这样问，她在全国拥有数套房产；A股市场也有些许布局，但账面价值亏损依旧；都说A股已呈态势，可她并未抓住机会；考虑女儿几年后出国留学的用汇需求——她不知是否应该逢低买点美元；或者再投资些别的资产？目光到底该投向何处？这并非舒女士一个人的困惑。作为一般投资者的她，在数十万至上百万人民币之间；还有不少可达数百万乃至千万元人民币的高净值人士也同样备感彷徨与焦虑……今年年初至今，一场前所未有的去杠杆行动在中国金融市场全面展开。去杠杆带来的深刻变化贯穿至了整个金融市场，对家庭的财富亦产生了巨大影响。A股市场间接受益、债市承压、一级市场则得到了“回归实体经济”利好的助推。回头来看，今年投资市场的机会主要的驱动力是来自于监管政策，“强监管”成为了把握投资方向的主脉络——类似特征可能仍在持续。按照中泰证券首席经济学家李迅的投资逻辑，存量经济主要带来结构性机会，增量经济主要带来整体性机会。当下中国已步入存量经济主导的时代，意味着市场整体向上的趋势性机会大幅减少，投资应更为注重资产配置结构的合理性。“作为，房地产已占到的64%左右，明显偏高了，建议加大的配置比例，如股票、债券或各，还有就是外汇、黄金等。”李迅雷称，甚至扩大海外资产配置也是必要的。抑或，将选股的复杂问题变成寻找“便宜的好公司”之相对简单问题。如此，就能保卫我们的财富吗？透视贯穿金融市场的去杠杆，拨开经济周期的迷雾，投资者能否找到一种简单的投资逻辑？去杠杆贯穿金融市场A股市场在4月份的惊心动魄表现依旧令人记忆犹新。当月初，随着雄安新区的规划横空出世，雄安新区概念掀起了一阵波澜壮阔的行情，而从4月中旬起短短不到10个交易日的时间，沪指全年的涨幅便迅速被全部抹平。这些变化来自于3月底开始，金融领域的一系列监管新政接连出台，尤其是银监会从3月下旬开始至4月10日发布了共8个文件，矛头直指金融风险的防控。这一场的战役已悄然而至。直到7月月中旬的上，把去杠杆上升到了前所未有的高度上。在去杠杆的背景下，投资市场的变化也显而易见。“今年的投资市场主要的驱动力是来自于监管政策，而非基本面因素，所以把握住政策主基调是今年投资成败与否的关键，无论是房地产市场，还是A股、债市等，无不体现出强监管的特征。”一位人士称。A股市场的表现较此前的普遍预期较好，今年A股迎来了一个结构性的“小牛市”。宏观经济基本面稳中向好，上市公司盈利能力逐渐上升。1至8月，上证综指整体涨幅达到8.3%，其间白马股、新能源车、大周期等持续性热点的不断、反复推演，众多市场参与者收益颇丰。而据Wind资讯统计，截至目前，今年以来共有近百只股票型及增幅超过30%，超过300只净值表现逾20%。星石投资江晖则认为，股市能在去杠杆背景下慢慢上涨，是因为在2015年、2016年初的时候经历了三轮大跌，股市已率先完成去杠杆，所以相对其他金融市场来说，它相当于是一个估值的洼地。所以当其他市场去杠杆以后，资金反而会流入。事实上，隐藏在A股“小牛市”背后的另一个信号更令市场关注。在监管层着力推进金融之时，也迎来了一系列中国宏观经济数据表现抢眼的时刻，而在新经济周期的预期和政治周期的合力助推下，A股市场一个新的周期若隐若现，这一新的周期并非只与涨和跌有关，而是随着市场的去泡沫、健康化，价值投资的回归，而更多的是改变资本市场的生态体系，今年A股市场上重基本面的投资偏好盛行便是一个鲜明的体现。而在去杠杆的大背景下，债券市场则承压较大。债市走熊已经超过半年，6月出现了久违的一波反弹行情，但持续时间不长，近期债市再次转为。中金公司固收团队研究员张继强就认为，在债券市场上，今年债市的操作难度较大，难的不是获得绝对回报，难在获得超额回报，且业绩仍难以达到负债成本或业绩要求。债市传统增厚收益的三板斧——提升杠杆、拉长久期、信用下沉在金融防风险的大环境下收效均不佳。一级市场则受到的正面影响，让资金回归实体经济正是监管层去杠杆的初衷。一位银行业人士对记者称，受到，银行表外资金下一步投资出路将会是在一级市场，通过类基金的投资支持实体经济的发展。根据统计的数字显示，在2017年上半年，其共收录融资案例1365起，融资总额近2404.32亿元，不论是数量和质量较2016年同期都有大幅增长，创投市场回暖，增速惊人。而在汇市方面，人民币的走强则令市场多少感到一些出乎意外。或许，去杠杆其种程度上也是支撑汇率表现的一个因素。两年前的8月份，中国央行启动了新一轮汇率制度改革，人民币对美元汇率在短时间内暴跌3%。而在时隔两年后的今年8月份，人民币对美元又出现了大幅升值。海通证券研究所副所长姜超便认为，在经济企稳向好，同时伴随着金融去杠杆又导致利率抬升，从基本面上支持了汇率的止跌回升。同时伴随着金融去杠杆的推进，金融市场利率抬升，中美长期也在走扩，助于汇率贬值压力缓解。不过，囿于各种宏观政策因素的制约，市场总时时处于动态变化之中……就在投资者迟疑之时，9月28日，人民币对美元中间价报6.6285，低开93个基点，离岸人民币跌破6.67关口，日内超跌300点。“开始发威了！先是期待已久的美国税改揭幕，特朗普提出三十年来规模最大的税务改革计划，给大部分美国民众减税，个人税率从七档改为三档，分别为12%、25%和35%，最高税率也低于当前的39.6%；企业税率从目前的35%下调至20%。市场反应出了对美国财政改革的乐观情绪，美元上涨动力加大。”9月28日，云核变量金融董事总经理刘夏说。投资站在周期争议之间放眼四周，房地产市场无疑一直是的最重要的大类资产。买房？卖房？这个让很多人从去年开始的纠结问题仍然没有一个确定的答案。去年的此时，房地产市场正在经历着新一轮上涨的苗头正让不少人感到纠结和彷徨。无疑，在过去这短短一年中，房地产市场仍然成为了搅动中国家庭财富管理的一个最大的变量。从一线城市到二、三线城市，房地产市场迎来了一轮明显的上涨，而此时，这样的上涨态势仍然没有结束。随之而来的是一系列史无前例的调控政策相继祭出，一线城市的房价进行“冰封”时代，交易量大幅下跌，价格也有所回落。而二、三城市也在上涨中遭遇了严厉的调控，最新的动态便是9月下旬重庆、长沙、石家庄、南昌、无锡等多个城市新出台了更严格的限购政策。“房地产市场的未来很难精准预测，只是站在家庭财富管理的角度，我觉得中国家庭在房地产中的投资占的比重过高了，我们也一直在跟客户强调，应该分散风险，追求更健康的财富管理方式。”北京一知名第三方财富管理公司创始人对记者感慨称。在他看来，一线城市动辄千万元一套的房子，这样的价格已经很难说便宜了，但要让很多家庭改变传统的理财、投资观念还是任重道远，“比如让他们卖掉手上的一些房，对他们来说还是很难的事。”房地产的火爆，一定程度上带动了宏观经济的复苏，而就在房地产市场本轮上涨周期拐点若隐若现之时，关于中国经济新旧周期转换之辩开始甚嚣尘上。方正证券首席经济学家任泽平是新周期的提出者。“在2010年的时候，当时我还在国务院发展研究中心，当时我们的团队最早提出‘增速换档’，从2010年，尤其是年，中国经济经历了漫长的衰退和下滑。大约在2015年的时候，当时我提了一个判断，就是‘经济L型’，当时我们判断年，中国经济可能会触底。大约在今年年初的时候，我们又在这个基础上提出了一个判断，叫‘新周期’，中国经济可能将会告别过去六年多悲观的记忆，正站在新周期的底部和起点上。”任泽平称。他认为，经过6年多经济调整和市场出清，叠加供给侧改革和环保督查，中国经济正站在新周期的底部和起点上。新周期的核心是：产能周期的第三个阶段，产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。这一观点的背后是，今年上半年，不少经济数据都显示，中国经济都处于过去5年以来最好的时候。对新周期的憧憬来自于经济反弹和股市上涨，自16年1季度GDP增速在6.7%见底以来，目前已经连续1年半企稳回升，似乎持续下滑了7年的中国经济增速有了L型见底的希望，与此同时，钢铁、煤炭等大宗商品的上涨，而得益于供给侧改革改善上游行业盈利，中国股市创下自2016年1月以来的新高。“今年大宗商品价格凶猛，不仅上做对方向的收益丰厚，股市中相关股票也涨得一塌糊涂，比如方大炭素、赣锋锂业、华友钴业、凌钢股份等个股，不少涨幅超过200%。”某券商财富管理部负责人感叹，周期性股票“上天下地”特征明显，如果确定是新周期的话，周期性股票一定会被爆炒。当然，对于新周期究竟是憧憬还是已经悄然而至，争议尚存。但李迅雷认为，去杠杆、去库存、去产能等供给侧结构性改革的任务尚未完成，市场没有出清的时候，更不要奢望新周期了。姜超也认为，在这一轮地产库存去化之后，未来绝对不会重走地产驱动的老路，应该是大力发展租赁住房，该限购限购、该限售限售，严格控制货币增速，接受经济下行，，只有不靠房地产了，才有真正的新周期。但无论如何，在新经济周期的预期和政治周期的合力助推下，资本市场也正在迎来一个新的周期，这一新的周期并非只与涨和跌有关，随着市场的去泡沫、健康化，价值投资的回归，而更多的是改变资本市场的生态体系。因此，无论是监管体系，或者是投资机构的投资逻辑和投资策略，资本市场都有望借其形成新的格局。事实上，近期A股市场出现的投资逻辑变化或许已经显现出了A股市场生态的变化迹象，过去，追涨杀跌、短线交易、炒壳等行为在最近一年内迅速地失效了，价值投资的空间开始出现。“强监管”下的配置策略现在，未来的方向会在何处？诸多机构投资人士的一个共识是，当下，从今年年初至今的“强监管”主线仍然将是金融市场的主线，“去杠杆”依旧会是最主要的基调，在此大背景下，稳健的投资策略仍然是最优的选择。诺亚财富发布的下半年投资策略中便明确提出，“稳健中性”+“强监管”将会持续到2017年下半年;“防风险去杠杆”贯穿全年，货币政策方面，维持金融稳定是主线，资金面整体偏紧，需警惕。“2017年下半年国内资本市场仍然在强监管、防风险的政策基调之下，但是现或出现反转：前期上涨幅度显著的资产在监管加强的背景下或面临调整的压力，而位于底部的资产或迎来曙光。”诺亚财富首席经济学家金海年说。“还是长期价值投资！”在私募高毅资产董事长邱国鹭看来，不妨把选股的要素简化为估值、品质和时机，并且淡化时机的必要性（不是因为不重要，而是因为难把握），于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”的相对简单问题。而据BCG全球兼董事总经理何大勇观察，有别于其他国家，中国高净值客户自主性强，因为自己创办公司所以很多人对宏观经济和宏观市场很了解；此外是对高收益机会要求比较高。相关数据显示，中国在100万美金以上高净值家庭2016年达到212万户，2021年预计达到400万户左右，高净值家庭私人可到2021年达到110万亿，市场潜力较大。这其中，也许“高收益机会期望值较高”有待商榷。事实上，监管层就此已在警示风险，如发布规则等；包括从业者也在不断自律；像国际理财师影响力大赛暨“安全理财观念传播大使海选”活动的推出。据悉，目前已有8381名理财师（截至9月30日）实名参与。“理财是一个全面的财富规划和的过程。通过利用科学合理的金融法律工具，实现从现金、消费支出管理，子女教育和退休养老规划，风险管理和税收安排等全方位的资产分配规划！帮助大家盘活闲置资产，实现财富保值增值的目标。”来自锦州银行私人银行部财富顾问苏彬称。他说，欢迎朋友们和我一起参赛，携手向公众宣传控制风险、追求合理收益、避免金融骗局的安全理财观念！当然，机构、个人或理财观之外；另一权衡因素是：中国经济新旧周期的争议下，宏观经济压力并未完全消退。中天嘉华财富在对今年下半年宏观经济进行展望时便认为，尽管上半年GDP增速超预期，但是从拉动经济的“三驾马车”来看缺乏持续上涨的动力。拉动投资增速的房地产市场逐渐趋冷，基础设施建设投资增速在财政支出的限制下难以大幅提升，而制造业在持续去产能的大趋势下改善空间有限；上半年出口回暖主要由于基数因素以及人民币贬值效应滞后，随着人民币汇率企稳，考虑到未来特朗普的贸易政策可能会带来贸易冲突，预计未来出口压力仍偏大。宏观经济周期影响着不同资产的相对表现，在新旧周期转换尚待确认的背景下，亦很难寄希望于某一类资产可以穿越历史。对此，中天嘉华财富对于客户的仍维持年初的观点，将防范风险保资产作为下半年投资首要目标，做好，建议覆盖不同金融市场，避免单一市场波动带来损失的同时把握各个市场的投资机会。同时做好流动性管理，及时把握市场波动带来的投资机会。在A股市场上，大幅上涨的动力也显得并不是那么充足，而在稳定政策助力等因素推动下亦难有大的调整空间，进入了一个相对平衡的时期。一位公司便称，其对四季度的投资策略是相对偏稳健，对前期涨幅较大的金融、周期都进行回避，增配其他一些业绩增长预期更为稳定品种。“债市最艰难时期正在过去，投资者需要珍惜未来每次波动中的增持机会。”张继强认为，金融防风险是上半年市场的主线，余音未了，但四季度可能不再是主导市场的核心变量。金融防风险在上半年导致了金融去杠杆的现实，造成债市乃至金融体系生态链重塑，规范者生存，尤其是对债市需求结构的冲击较大。在海通证券在今年年中曾做过一次投资者调研，从当时的调研结果便可以窥视出投资人的资产配置偏好。其中，选择的受访者比重仍有41%，但看的受访者比重59%，超过了现金类资产。此外，看好大宗商品的受访者比重从上期的9%跃升到37%，仅略低于现金类资产。此外，有28%的受访者看好债券，较上期有明显好转。房地产仍是最不看好的大类资产，黄金和海外资产的看好程度也在下滑。至此，你到底可以如何保卫自己的财富？对普通投资者而言，或许最佳选择并非自己“杀入”市场，而是将资金交给合规专业人士打理；对专业机构者或机构来说，穿越周期迷雾，化繁为简，回归稳健价值投资本源也许是不二之选。更多精彩内容欢迎搜索关注微信公众号：腾讯财经（financeapp）。 《下半年理财想赚更多，务必点开看一看！》 精选七　　“节前持股还是持币呢？A股后市如何走？可以怎样保卫自己的财富？”　　普通投资者舒女士这样问，她在全国拥有数套房产；A股市场也有些许布局，但账面价值亏损依旧；都说A股已呈结构性牛市态势，可她并未抓住机会；考虑女儿几年后出国留学的用汇需求——她不知是否应该逢低买点美元；或者再投资些别的资产？　　目光到底该投向何处？这并非舒女士一个人的困惑。作为一般投资者的她，可投资资产在数十万至上百万人民币之间；还有不少可投资资产达数百万乃至千万元人民币的高净值人士也同样备感彷徨与焦虑……　　今年年初至今，一场前所未有的去杠杆行动在中国金融市场全面展开。去杠杆带来的深刻变化贯穿至了整个金融市场，对家庭的财富亦产生了巨大影响。A股市场间接受益、债市承压、一级市场则得到了“回归实体经济”利好的助推。　　回头来看，今年投资市场的机会主要的驱动力是来自于监管政策，“强监管”成为了把握投资方向的主脉络——类似特征可能仍在持续。　　按照中泰证券首席经济学家李迅雷的投资逻辑，存量经济主要带来结构性机会，增量经济主要带来整体性机会。当下中国已步入存量经济主导的时代，意味着市场整体向上的趋势性机会大幅减少，投资应更为注重资产配置结构的合理性。　　“作为大类资产，房地产已占到中国居民资产配置的64%左右，明显偏高了，建议加大金融资产的配置比例，如股票、债券或各类基金，还有就是外汇、黄金等。”李迅雷称，甚至扩大海外资产配置也是必要的。　　抑或，将选股的复杂问题变成寻找“便宜的好公司”之相对简单问题。　　如此，就能保卫我们的财富吗？透视贯穿金融市场的去杠杆，拨开经济周期的迷雾，投资者能否找到一种简单的投资逻辑？　　去杠杆贯穿金融市场　　A股市场在4月份的惊心动魄表现依旧令人记忆犹新。当月初，随着雄安新区的规划横空出世，雄安新区概念掀起了一阵波澜壮阔的行情，而从4月中旬起短短不到10个交易日的时间，沪指全年的涨幅便迅速被全部抹平。　　这些变化来自于3月底开始，金融领域的一系列监管新政接连出台，尤其是银监会从3月下旬开始至4月10日发布了共8个文件，矛头直指金融风险的防控。这一场金融领域去杠杆的战役已悄然而至。直到7月月中旬的全国金融工作会议上，把去杠杆上升到了前所未有的高度上。在去杠杆的背景下，投资市场的变化也显而易见。　　“今年的投资市场主要的驱动力是来自于监管政策，而非基本面因素，所以把握住政策主基调是今年投资成败与否的关键，无论是房地产市场，还是A股、债市等，无不体现出强监管的特征。”一位私募人士称。　　A股市场的表现较此前的普遍预期较好，今年A股迎来了一个结构性的“小牛市”。宏观经济基本面稳中向好，上市公司盈利能力逐渐上升。1至8月，上证综指整体涨幅达到8.3%，其间白马股、新能源车、大周期等持续性热点的不断、反复推演，众多市场参与者收益颇丰。而据Wind资讯统计，截至目前，今年以来共有近百只股票型及净值增幅超过30%，超过300只净值表现逾20%。　　金星石投资江晖则认为，股市能在去杠杆背景下慢慢上涨，是因为在2015年、2016年初的时候经历了三轮大跌，股市已率先完成去杠杆，所以相对其他金融市场来说，它相当于是一个估值的洼地。所以当其他市场去杠杆以后，资金反而会流入股票市场。　　事实上，隐藏在A股“小牛市”背后的另一个信号更令市场关注。在监管层着力推进金融去杠杆的举措之时，也迎来了一系列中国宏观经济数据表现抢眼的时刻，而在新经济周期的预期和政治周期的合力助推下，A股市场一个新的周期若隐若现，这一新的周期并非只与涨和跌有关，而是随着市场的去泡沫、健康化，价值投资的回归，而更多的是改变资本市场的生态体系，今年A股市场上重基本面的投资偏好盛行便是一个鲜明的体现。　　而在去杠杆的大背景下，债券市场则承压较大。债市走熊已经超过半年，6月出现了久违的一波反弹行情，但持续时间不长，近期债市再次转为横盘震荡。　　中金公司固收团队研究员张继强就认为，在债券市场上，今年债市的操作难度较大，难的不是获得绝对回报，难在获得超额回报，且业绩仍难以达到负债成本或业绩要求。债市传统增厚收益的三板斧——提升杠杆、拉长久期、信用下沉在金融防风险的大环境下收效均不佳。　　一级市场则受到金融去杠杆的正面影响，让资金回归实体经济正是监管层去杠杆的初衷。一位银行业人士对记者称，受到去杠杆的影响，银行表外资金下一步投资出路将会是在一级市场，通过类基金的投资支持实体经济的发展。　　根据投融界统计的数字显示，在2017年上半年，其共收录融资案例1365起，融资总额近2404.32亿元，不论是数量和质量较2016年同期都有大幅增长，创投市场回暖，天使投资增速惊人。　　而在汇市方面，人民币的走强则令市场多少感到一些出乎意外。或许，去杠杆其种程度上也是支撑汇率表现的一个因素。　　两年前的8月份，中国央行启动了新一轮汇率制度改革，人民币对美元汇率在短时间内暴跌3%。而在时隔两年后的今年8月份，人民币对美元又出现了大幅升值。　　海通证券研究所副所长姜超便认为，在经济企稳向好，同时伴随着金融去杠杆又导致利率抬升，从基本面上支持了汇率的止跌回升。同时伴随着金融去杠杆的推进，金融市场利率抬升，中美长期国债利差也在走扩，助于汇率贬值压力缓解。　　不过，囿于各种宏观政策因素的制约，市场总时时处于动态变化之中……就在投资者迟疑之时，9月28日，人民币对美元中间价报6.6285，低开93个基点，离岸人民币跌破6.67关口，日内超跌300点。“美元多头开始发威了！先是期待已久的美国税改揭幕，特朗普提出三十年来规模最大的税务改革计划，给大部分美国民众减税，个人税率从七档改为三档，分别为12%、25%和35%，最高税率也低于当前的39.6%；企业税率从目前的35%下调至20%。市场反应出了对美国财政改革的乐观情绪，美元上涨动力加大。”9月28日，云核变量金融董事总经理刘夏说。　　投资站在周期争议之间　　放眼四周，房地产市场无疑一直是中国家庭资产配置的最重要的大类资产。买房？卖房？这个让很多人从去年开始的纠结问题仍然没有一个确定的答案。　　去年的此时，房地产市场正在经历着新一轮上涨的苗头正让不少人感到纠结和彷徨。无疑，在过去这短短一年中，房地产市场仍然成为了搅动中国家庭财富管理的一个最大的变量。从一线城市到二、三线城市，房地产市场迎来了一轮明显的上涨，而此时，这样的上涨态势仍然没有结束。　　随之而来的是一系列史无前例的调控政策相继祭出，一线城市的房价进行“冰封”时代，交易量大幅下跌，价格也有所回落。而二、三城市也在上涨中遭遇了严厉的调控，最新的动态便是9月下旬重庆、长沙、石家庄、南昌、无锡等多个城市新出台了更严格的限购政策。　　“房地产市场的未来很难精准预测，只是站在家庭财富管理的角度，我觉得中国家庭在房地产中的投资占家庭资产配置的比重过高了，我们也一直在跟客户强调，应该分散风险，追求更健康的财富管理方式。”北京一知名第三方财富管理公司创始人对记者感慨称。　　在他看来，一线城市动辄千万元一套的房子，这样的价格已经很难说便宜了，但要让很多家庭改变传统的理财、投资观念还是任重道远，“比如让他们卖掉手上的一些房，对他们来说还是很难的事。”　　房地产的火爆，一定程度上带动了宏观经济的复苏，而就在房地产市场本轮上涨周期拐点若隐若现之时，关于中国经济新旧周期转换之辩开始甚嚣尘上。　　方正证券首席经济学家任泽平是新周期的提出者。　　“在2010年的时候，当时我还在国务院发展研究中心，当时我们的团队最早提出‘增速换档’，从2010年，尤其是年，中国经济经历了漫长的衰退和下滑。大约在2015年的时候，当时我提了一个判断，就是‘经济L型’，当时我们判断年，中国经济可能会触底。大约在今年年初的时候，我们又在这个基础上提出了一个判断，叫‘新周期’，中国经济可能将会告别过去六年多悲观的记忆，正站在新周期的底部和起点上。”任泽平称。　　他认为，经过6年多经济调整和市场出清，叠加供给侧改革和环保督查，中国经济正站在新周期的底部和起点上。新周期的核心是：产能周期的第三个阶段，产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。　　这一观点的背后是，今年上半年，不少经济数据都显示，中国经济都处于过去5年以来最好的时候。对新周期的憧憬来自于经济反弹和股市上涨，自16年1季度GDP增速在6.7%见底以来，目前已经连续1年半企稳回升，似乎持续下滑了7年的中国经济增速有了L型见底的希望，与此同时，钢铁、煤炭等大宗商品的上涨，而得益于供给侧改革改善上游行业盈利，中国股市创下自2016年1月以来的新高。“今年大宗商品价格凶猛，不仅期货市场上做对方向的收益丰厚，股市中相关股票也涨得一塌糊涂，比如方大炭素、赣锋锂业、华友钴业、凌钢股份等个股，不少涨幅超过200%。”某券商财富管理部负责人感叹，周期性股票“上天下地”特征明显，如果确定是新周期的话，周期性股票一定会被爆炒。　　当然，对于新周期究竟是憧憬还是已经悄然而至，争议尚存。　　但李迅雷认为，去杠杆、去库存、去产能等供给侧结构性改革的任务尚未完成，市场没有出清的时候，更不要奢望新周期了。　　姜超也认为，在这一轮地产库存去化之后，未来绝对不会重走地产驱动的老路，应该是大力发展租赁住房，该限购限购、该限售限售，严格控制货币增速，接受经济下行，释放，只有不靠房地产了，才有真正的新周期。　　但无论如何，在新经济周期的预期和政治周期的合力助推下，资本市场也正在迎来一个新的周期，这一新的周期并非只与涨和跌有关，随着市场的去泡沫、健康化，价值投资的回归，而更多的是改变资本市场的生态体系。　　因此，无论是监管体系，或者是投资机构的投资逻辑和投资策略，资本市场都有望借其形成新的格局。事实上，近期A股市场出现的投资逻辑变化或许已经显现出了A股市场生态的变化迹象，过去，追涨杀跌、短线交易、炒壳等投机行为在最近一年内迅速地失效了，价值投资的空间开始出现。　　“强监管”下的配置策略　　现在，未来的方向会在何处？　　诸多机构投资人士的一个共识是，当下，从今年年初至今的“强监管”主线仍然将是金融市场的主线，“去杠杆”依旧会是最主要的基调，在此大背景下，稳健的投资策略仍然是最优的选择。　　诺亚财富发布的下半年投资策略中便明确提出，“稳健中性”+“强监管”将会持续到2017　年下半年;“防风险去杠杆”贯穿全年，货币政策方面，维持金融稳定是主线，资金面整体偏紧，需警惕流动性风险。　　“2017　年下半年国内资本市场仍然在强监管、防风险的政策基调之下，但是资产表现或出现反转：前期上涨幅度显著的资产在监管加强的背景下或面临调整的压力，而位于底部的资产或迎来曙光。”诺亚财富首席经济学家金海年说。　　“还是长期价值投资！”在私募高毅资产董事长邱国鹭看来，不妨把选股的要素简化为估值、品质和时机，并且淡化时机的必要性（不是因为不重要，而是因为难把握），于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”的相对简单问题。　　而据BCG　全球合伙人兼董事总经理何大勇观察，有别于其他国家，中国高净值客户自主性强，因为自己创办公司所以很多人对宏观经济和宏观市场很了解；此外是对高收益机会要求比较高。　　相关数据显示，中国可投资金融资产在100万美金以上高净值家庭2016年达到212万户，2021年预计达到400万户左右，高净值家庭私人可投资金融资产总额到2021年达到110万亿，市场潜力较大。　　这其中，也许“高收益机会期望值较高”有待商榷。事实上，监管层就此已在警示风险，如发布投资者保护规则等；包括从业者也在不断自律；像国际理财师影响力大赛暨“安全理财观念传播大使海选”活动的推出。据悉，目前已有8381名理财师（截至9月30日）实名参与。　　“理财是一个全面的财富规划和资产分配的过程。通过利用科学合理的金融法律工具，实现从现金、消费支出管理，子女教育和退休养老规划，风险管理和税收安排等全方位的资产分配规划！帮助大家盘活闲置资产，实现财富保值增值的目标。”来自锦州银行私人银行部财富顾问苏彬称。他说，欢迎朋友们和我一起参赛，携手向公众宣传控制风险、追求合理收益、避免金融骗局的安全理财观念！　　当然，机构、个人投资理念或理财观之外；另一权衡因素是：中国经济新旧周期的争议下，宏观经济压力并未完全消退。　　中天嘉华财富在对今年下半年宏观经济进行展望时便认为，尽管上半年GDP增速超预期，但是从拉动经济的“三驾马车”来看缺乏持续上涨的动力。拉动投资增速的房地产市场逐渐趋冷，基础设施建设投资增速在财政支出的限制下难以大幅提升，而制造业在持续去产能的大趋势下改善空间有限；上半年出口回暖主要由于基数因素以及人民币贬值效应滞后，随着人民币汇率企稳，考虑到未来特朗普的贸易政策可能会带来贸易冲突，预计未来出口压力仍偏大。　　宏观经济周期影响着不同资产的相对表现，在新旧周期转换尚待确认的背景下，亦很难寄希望于某一类资产可以穿越历史。　　对此，中天嘉华财富对于客户的建议仍维持年初的观点，将防范风险保资产作为下半年投资首要目标，做好大类资产配置，建议覆盖不同金融市场，避免单一市场波动带来损失的同时把握各个市场的投资机会。同时做好流动性管理，及时把握市场波动带来的投资机会。　　在A股市场上，大幅上涨的动力也显得并不是那么充足，而在稳定政策助力等因素推动下亦难有大的调整空间，进入了一个相对平衡的时期。　　一位公司基金便称，其对四季度的投资策略是相对偏稳健，对前期涨幅较大的金融、周期都进行回避，增配其他一些业绩增长预期更为稳定品种。　　“债市最艰难时期正在过去，投资者需要珍惜未来每次波动中的增持机会。”张继强认为，金融防风险是上半年市场的主线，余音未了，但四季度可能不再是主导市场的核心变量。金融防风险在上半年导致了金融去杠杆的现实，造成债市乃至金融体系生态链重塑，规范者生存，尤其是对债市需求结构的冲击较大。　　在海通证券在今年年中曾做过一次投资者调研，从当时的调研结果便可以窥视出投资人的资产配置偏好。其中，选择现金类资产的受访者比重仍有41%，但看好股票的受访者比重59%，超过了现金类资产。此外，看好大宗商品的受访者比重从上期的9%跃升到37%，仅略低于现金类资产。此外，有28%的受访者看好债券，投资情绪较上期有明显好转。房地产仍是最不看好的大类资产，黄金和海外资产的看好程度也在下滑。　　至此，你到底可以如何保卫自己的财富？对普通投资者而言