摘要：又快到MSCI的年度指数评估期啦，去年MSCI在A股如日中天的时候拒绝当接盘侠，之后A股三波股灾。一转眼一年过去了，今年MSCI会不会接纳A股呢？它会给A股带来哪些变化呢？
又快到MSCI的年度指数评估期啦，去年MSCI在A股如日中天的时候拒绝当接盘侠，之后A股三波股灾（不是因果关系哦）。一转眼一年过去了，今年MSCI会不会接纳A股呢？
什么是MSCI？
我们知道A股有几家指数供应商，像上证深证中证。我们熟悉的上证50、沪深300就是这几家公司编制的。
国际上也有类似的指数供应商。其中影响力最大的一个就是美国明晟公司，它旗下的指数系列开头就是MSCI。
全世界有10.5万亿美元的资产以MSCI系列指数作为业绩指标哦，这比A股总市值还高。MSCI调整一次指数，会引发千亿到万亿美元级别的资金流动，影响力非常巨大。
什么是A股纳入MSCI指数？
MSCI旗下的指数很多，主要有两类：
一类是单一市场的指数，例如华夏就有一只MSCI中国A股ETF，512990，这只基金追踪的就是MSCI中国A股指数。这类只针对A股的MSCI指数无所谓纳不纳入，基金公司想开发就可以成立。
我们所说的A股纳入MSCI指数，实际上说的是MSCI国际系列指数，这是MSCI的龙头产品。比如说MSCI的发达国家系列指数，就包括了多个发达国家股市的股票，是跨市场的指数。A股如果被纳入MSCI，会进入新兴市场系列指数。全球追踪MSCI新兴市场指数的资金约1.5万亿美元。
MSCI是国际资本的一个风向标，它纳入A股，不仅仅是几千亿美元的指数基金资产会配置A股，更多的参考MSCI的主动基金也会开始考虑配置A股。A股才会第一次正式被全世界的资本配置，不再是一个封闭的新兴市场。
去年A股为何没有被纳入MSCI呢？
2015年上半年A股表现冠绝全球，但是MSCI还是拒绝了A股。MSCI在决定是否纳入某个股票市场的时候，不仅要考虑这个市场的投资收益，还要考虑一些流动性和风险因素。简单说，MSCI担心外资投资A股流入流出不好，政策有风险。
2015年MSCI对A股担心主要是额度分配、资本流动限制和权益所有权问题。所以国家最近一年做了很多改善。
今年2月国家公布合格境外机构投资者的外汇管理规定，允许开放式基金按日汇入会出资金。深港通也会在今年推出，当前配置沪市可以通过沪港通，但是配置深市还没有方便的渠道。所以深港通的开通，是接下来几年国内股市大扩容至关重要的一步。&最近证监会也打算对大规模主动停牌作出新规定，所以纳入MSCI的障碍正在一步步被扫清。
今年A股被纳入MSCI的可能性比去年大很多，不过这种主观性的事情也没法准确预测。即使今年没有纳入，也没有多少障碍了，耐心等待就好啦~
如果A股被纳入MSCI会有什么改变呢？
MSCI一般会通过逐渐过渡的形式来纳入A股：决定纳入A股一年后开始执行，第一步纳入A股的5%，后面用7-10年的时间逐渐整体纳入。A股全部纳入后，以A股的体量，大约能占新兴市场指数的18%左右。
追踪新兴市场指数的资产规模约1.5万亿，所以第一步流入A股的增量资金约千亿人民币，后面逐渐增加到约两万亿人民币。下面是目前MSCI新兴市场指数的主要构成。
MSCI新兴市场指数是按照流通市值加权，和沪深300比较类似。所以A股被纳入主要也是这些蓝筹股被纳入，代表就是沪深300，外加中证500中规模排在前面的一些。
那这会给A股带来什么改变呢？A股虽然体量巨大，但是在市场成熟度方面还落后于很多市场。我们可以看看台湾和韩国被纳入MSCI新兴市场指数后出现了什么变化，这里借用长江证券的研报数据
台湾股市1996年开始被纳入MSCI新兴市场指数，花了9年时间被全面纳入。主要的变化是4个
1.与标普500相关性增强
相关性越强，就越会同涨同跌。
2.换手率降低
3.波动率降低
4.估值中枢下降
从PB角度，台湾股市被纳入前后，PB从2.3降到了1.5左右
韩国加入MSCI的速度更快，只花了6年。
1.与标普500相关性增强
同样的，韩国股市被纳入MSCI后与美股的相关性也增强了
2.换手率降低
3.波动率持平，估值中枢持平
不过韩国股市的波动率和估值中枢并没有太大变化。主要是韩国股市的波动率和估值在被纳入之前就并不高：被纳入之前，韩国股市的平均波动率19.4%，台湾高达30%；估值上被纳入之前韩国股市PB在1左右，本身就比较低估。
所以A股被纳入MSCI后，也就是未来的10年里，大概率也会有下面这些变化
1.与标普500的相关性增强
2.A股高换手率会下降：A股换手率基本是新兴市场平均值两倍以上，这么高的换手率水平肯定会下降
3.波动率会显著下降：A股波动率平均在30%以上，也显著高于新兴市场平均值。所以未来波动率也会下降，基于波动率的一些策略可能效果会下降。
4.估值上不会有太大下降：A股蓝筹股整体估值不算高，例如沪深300PB1.43。所以估计纳入后会和韩国类似，蓝筹股估值不会大幅下降。
A股会变得更加“成熟”，像过去那样暴涨暴跌的情况会得到一定缓解，或许会出现大多数人期待的“慢牛”行情。
MSCI对A股来说是一个非常重要的资金来源，也是A股迈向全球至关重要的一步。MSCI会带来大量的机构资金，改变A股投资者的构成，平抑A股换手率和波动，让A股更加“成熟”，甚至A股旧有的投资体系也会被重建。
不过不管未来如何变化，坚持在“价格低于价值”的时候投资，这一点始终都是有效的，也是我们长期投资收益的根本源泉~
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解析：A股正式纳入MSCI，对A股影响如何？
　　证券时报网（www.stcn.com）06月21日讯 北京时间6月21日凌晨4点30, 明晟MSCI指数公司宣布将中国A股纳入全球指数。
　　2013年起，A股连续三次闯关失败，这是第四度闯关MSCI，也是被市场预测为最有希望的一年。事实上，2017年以来，国内资本市场环境的改变、大陆与香港市场互联互通机制的全面构建以及监管层同MSCI达成的认同，都大幅提升了A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数冲关成功的概率。
　　什么是MSCI？
　　公开资料显示，MSCI是全球投资组合经理采用最多的基准指数，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准, 全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户,在北美及亚洲，超过90%的资产机构以MSCI指数为标的，截至2015年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家。大家都使用的产品未必是最好的，但肯定不差，所以A股才会“执意”加入MSCI。
　　对市场影响如何？
　　市场主流观点认为，此次被纳入MSCI后，并不会立即吸引大量资金流入，但有利于A股市场的长期发展。
　　MSCI今年3月提出了一项缩小化方案，建议只纳入可以通过“沪港通”和“深港通”买卖的大盘股，从而将可能纳入的A股股票数量从448支减少到169支。按照该计划，A股在MSCI中国指数中的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重则从1%下调至0.5%。港股和中概股的权重则达28.1%。
　　瑞银报告指出，MSCI纳入A股将有利于其长期发展，因为这将促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。一旦纳入，估计将有80-100亿美元追踪新兴市指数的资金被动流入A股。但我们不认为短期内会对A股指数有明显的影响，因为A股今年的日成交额达到700亿美元，总市值约为8万亿美元。
　　认为，虽然A股纳入MSCI后所能带来的增量资金仅几百亿，但更大的意义在于国际金融市场对A股是否认可，面子比骨子更重要。纳入，则对标的蓝筹股利好；否决，则对中小创利多。决定权在 MSCI，这是一个商业决策。它会给股市带来冲击，但无法改变趋势。入摩利好主板大市值的金融股、消费股和科技股。
　　高盛称，MSCI此次向中国A股敞开大门，未来五年，将给该股指带来2100亿美元的资金流。
　　从历史上看，不论台湾还是在加入MSCI后，股市都出现了一轮上涨。中长期来看，有利提升机构投资者占比，国外机构投资者将更广泛的参与到A股，改善投资者结构。同时将推动全球资金对中国资产的配置，推动人民币国际化。
　　受益板块或？
　　现在大家最关心的应该是，A股加入MSCI“大考”过关后，哪些行业和个股将会受益上涨。
　　据目前MSCI官网公布的新方案，原来的488只股票减少至169只股票，剔除了178只中小股、61只A+H股、40只停牌天数超过50天的股票。
　　在新方案中，排名前三的行业分别为金融、工业和非必须消费品，分别占23%、16.1%、12.9%，必须消费品比例大幅增加至10.6%，合计占比23.5%，占比升至7.1%。
　　开源证券分析师田渭东认为，纳入后将主要利好主板大市值的金融股、消费股和科技股。从MSCI的选股规则上看，MSCI青睐高流通市值，盈利能力强的个股。MSCI的指数编制非常注重流动性和基本面，建议关注主板金融、消费、科技板块的行业龙头，这将是外资流入的主要标的。
　　东方分析师戴?认为，A股被纳入MSCI新兴市场指数，将意味着会有更多地国际机构投资者对A股进行指数性的配置，这一方面将改善投资者队伍结构，另一方面将带来更加注重价值投资、长期投资的理念。从受益品种分析，结合外国投资者主要偏爱中国股市中的各行业领头羊的投资偏好，我们认为这对价值蓝筹、白马形成利好，其盈利的可见性和流动性对外资具备更强的吸引力。
（责任编辑： HN666）
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导读：北京时间日凌晨4点半，明晟公司(MSCI)在官网公布年度市场分类审议结果，决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。纳入将从2018年6月开始实施，给投资人一年的准备时间。
那么问题来了，MSCI到底是什么东东？A股被纳入MSCI后具体会给股民带来什么利好？下面这组图给你讲清楚！
A股为啥急于纳入MSCI？
这是A股走向国际的一个途径，此外更重要的一点则是，MSCI指数背后有大量的ETF指数基金被动跟踪——这都是钱啊！说白了，A股也是看中了MSCI背后的银子。
1） MSCI全球机构客户约7500名，包括大型养老基金，对冲基金，资产管理公司，投资银行，商业银行等。
2） 据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。
3） 目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过9万亿美元，共计有1.5万亿美元的资金以MSCI新兴市场指数为基准。
4） 据彭博，目前直接跟踪MSCI中国指数的指数和公募基金有49只，规模合计超过140亿美元。
虽然说，几百亿的资金对于当前A股体量来说，已经掀不起多大的风浪。但在情绪及市场信心层面的影响必然多过资金的多寡。而且，随着A股市场的发展，成熟度将不断提高，国际资本的流入也会逐年增加。
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msci利好哪些股票 被纳入msci的股票好吗？加入msci有多重要？
来源:综合每日经济新闻、云掌财经
　　msci利好哪些股票 被纳入msci的股票好吗？加入msci有多重要？
　　今天（6月21日）凌晨4点30分，美国明晟指数公司(MSCI)公布了本年度市场分类审核结果，A股在经过3次被拒后，终于被纳入MSCI新兴市场指数。
　　MSCI宣布，将加入中国A股的222只大盘股，比此前盛传的169只增加了53只。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
　　MSCI在其发布的新闻稿中表示，MSCI就中国A股部分纳入MSCI新兴市场指数这项议题进行了广泛深入且覆盖全球各大区域的咨询。参与本次全球咨询的机构包括了为数众多的资产所有者，资产管理人，经纪人/经销商以及其他市场参与者。
　　国际机构投资者将互联互通机制视为比qfii和RQFII更具弹性的投资渠道，但认为A股的停牌数量与国际上其他市场相比仍处异常高位。投资者鼓励中国监管当局和交易所考虑采取进一步措施来解决股票停牌的问题。绝大多数机构投资者同意采取MSCI初始仅纳入未经停牌的大盘股的建议。
　　此外，许多机构投资者还建议，MSCI考虑纳入在内地和香港两地上市的公司所对应的大盘A股(其h股是当前MSCI中国指数的成分股)。有鉴于此，MSCI修改了其原有的建议，决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股。这一变化将使得初始纳入MSCI新兴市场指数的中国A股数目从先前提案中的169只增加到222只。
　　MSCI表示，其将开始演算多只MSCI ACWI全球指数系列中包含A股的暂行指数。这些暂行指数工具旨在为全球投资者在其拣选的特定时间段实施纳入A股提供操作指引。MSCI将于日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数(MSCI China A International Large Cap Provisional Index)，并于2017年8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数，其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。
　　至于中长期的纳入计划，MSCI表示，进一步纳入A股须以中国A股市场的准入状况与国际水平更加密切地接轨为依据。这包括久经市场考验的互联互通机制、沪股通和深股通每日额度的放宽、股票停牌状况的不断改善、以及对创建指数挂钩投资产品限制的进一步放宽。
　　下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程，可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子，以及加入中盘A股部分。MSCI将继续监测政策及市场情况，并在条件成熟的时候开展公众咨询以征求投资者的反馈意见。
　　A股被纳入MSCI的消息公布后，李大霄在其个人微博表示，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，将加入中国A股的222只大盘股，比原来预计的169只更多。这是特大利好消息！
　　据一财网报道，MSCI全球指数研究部主管塞巴斯蒂安利布利希表示，这次提议将A股纳入MSCI新兴市场指数的过程中获得了多方的支持，并期待在未来看到看到监管机构针对股票停牌采取进一步的措施和监管，并取消对沪港通和深港通交易额度的限制。222只股票都是A股中的大盘股，关于纳入后的初步的资金量，利布利希表示，没有测算过，但体量一定不会小，这是肯定的。（来源：每日）
　　屡败屡战，为何A&不辞辛苦&也要加入MSCI？
　　我们先看一组数据：MSCI是全球投资组合经理采用最多的基准指数，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准, 全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户,在北美及亚洲，超过90%的资产机构以MSCI指数为标的，截至2015年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家。大家都使用的产品未必是最好的，但肯定不差，所以A股才会&执意&加入MSCI。
　　从最直接的原因来看，加入MSCI能提升A股市场的流动性。据广发证券测算，截至日，全球追踪MSCI新兴市场指数与全球市场指数的资金量分别为1.5万亿美元与2.8万亿美元。而A股如果成功闯关，在MSCI新兴市场指数及全球指数中的权重分别为0.5%、0.1%，按照这个比例计算，将带来700亿的增量资金。
　　高盛分析师刘劲津，称若是MSCI此次向中国A股敞开大门，在未来5年会给股票指数带来2100亿美元的资金流，对于双方来说都是共赢的。
　　A股哪些行业板块和个股将会受益
　　现在大家最关心的应该是，A股加入MSCI&大考&过关后，哪些行业和个股将会受益上涨。
　　据目前MSCI官网公布的新方案，原来的488只股票减少至169只股票，剔除了178只中小股、61只A+H股、40只停牌天数超过50天的股票。（文章最后附169只股票图片）
　　在新方案中，排名前三的行业分别为金融、工业和非必须消费品，分别占23%、16.1%、12.9%，必须消费品比例大幅增加至10.6%，消费行业合计占比23.5%，房地产占比升至7.1%。
　　个股上主要为沪深300和中证500股票，大盘股占比超60%，占据主导地位。从行业板块来看，券商、电子产品、房地产等股票较多，券商纳入的标的达17只。一些白马蓝筹股也包含在名单里，如大秦铁路、贵州茅台、格力电器、美的集团等。
　　如果此次A股成功闯关的话，首要利好板块就是券商，其他金融板块，消费行业尤其是家电消费将会受到青睐。因为这些股票具有高流通市值和盈利能力，MSCI选股比较倾向于这类股票，而国外投资者也很重视价值投资，所以白马蓝筹股在今后会越来越&吃香&。
　　那么，A股纳入MSCI新兴市场指数后能大涨吗？
　　国信证券针对MSCI新兴市场指数国家的股票市场表现做了一系列统计，样本包括土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场国家。结果显示，从中期来看，纳入MSCI后股市上涨的概率和幅度较大，说明纳入MSCI指数后对股市有利好因素。从数据结果得出，纳入MSCI指数后1-12个月内各国股市上涨的概率均超过60%，半年和一年后，股市上涨的概率高达77%和69%。
　　所以总体来说，纳入MSCI对本国股市有积极正面的影响，如果A股能够顺利进入MSCI指数肯定是不小的利好，尤其是那些169只入选名单的个股。但是万事都没有绝对，因为国内股市规则与国外还是不太一样，具体实施的效果可能有一定差异。
　　A股闯关MSCI进入倒计时，从今日的盘面来看，园林工程、有色金属和电子元件等板块表现稍微活跃，A整体无太大反应。市场也在等待具体消息落地，而纳入MSCI指数是一件长久的大事，即使第一步成功了，未来还有更多的规则都要去进行完善。（来源：云掌财经）
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（原标题：【见闻问答】谜底即将揭晓 A股纳入MSCI全知道）
北京时间6月15日凌晨，进入CI指数的结果将会揭晓。在经历前两次冲关失败之后，如今很多障碍已经清除，市场对这一次成功进入的期待很高，认为成功概率高达70%，认为概率有50%。[1]如果成功进入该指数，将在2017年5月的半年度指数评估后开始执行。MSCI提议初始比例为5%，对应A股权重为1.1%。分析师预计，按照初始纳入比例计算，带来潜在资金流入规模约240亿美元。若全部纳入，潜在资金流入超过4000亿美元。这将对A股市场意味着什么？为什么要纳入MSCI？外国投资者投资A股的渠道都有哪些？这篇带你全面了解。一、什么是MSCI？MSCI（Morgan Stanley Capital International），即明晟公司，是美国著名的指数编制公司，从1968年推出第一只指数产品至今已47年，其旗下编制了多种指数，覆盖股票市场、固定资产、对冲基金等。每年6月，MSCI都会在与国际投资者进行讨论咨询后，公布其指数评估的国家或地区名单，并公布下一个评审周期内，可能对其市场重新分类评估的国家或地区名单。今年是A股第三次“冲刺”MSCI指数。[2]1、MSCI到底有何种影响力？MSCI指数是国际投资风向标，目前是全球投资组合经理采用最多的基准指数。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的；美林/盖洛普调查显示，2/3的欧洲大陆基金经理追踪MSCI指数；据MSCI年报，97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。截至去年年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家；全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元，其影响力可见一斑。[3]2、MSCI目前有哪些指数体系？MSCI指数体系下包括市场指数、因素和策略指数、主题指数、房、ESG指数、自定义指数等六大类。其中市场指数分类下包括全球市场指数、发达市场指数、新兴市场指数、前沿市场指数等。MSCI提议将中国市场纳入MSCI新兴市场指数，纳入后A股在亚洲市场指数和全球市场指数中也占有一定比例。此外，台湾市场同属于新兴市场指数，香港市场属于发达市场指数。[3]3、MSCI的审议标准是什么？MSCI的审议的标准主要涉及三个方面：1）经济发展；2）公司市值和股票流动性；3）市场准入条件。而且，对于不同的市场类别，MSCI会动态调整每年的指数纳入评估标准。根据2015年6月MSCI年度审议结果，针对A股有望纳入的MSCI新兴市场指数，准入门槛主要涉及以下三个具体方面：经济发展可持续性：对于新兴市场没有要求（MSCI仅对发达市场的人均国民收入水平和时间可持续性提出要求）；公司市值和股票流动性：对于新兴市场，MSCI从定量角度要求满足一定公司规模（总市值&13.40亿美元）、股票规模（自由流通市值&6.70亿美元）、以及股票流动性（15%以上的年化成交量比率）标准的公司至少有3家；市场准入条件：对于新兴市场，MSCI从定性角度涉及的四个标准条件包括：对海外投资者的开放程度达到一定水平、资本流动较为容易、资本市场运作效率良好并能经受考验、以及制度框架保持稳健。无疑，A股在前两个条件已经满足MSCI的要求。截至日，沪深共计2853家公司中，满足MSCI对于新兴市场公司市值和股票流动性要求的公司达824家，远远超过了该项的最低标准3家，因此MSCI的此项标准对于A股纳入MSCI新兴市场指数体系不构成任何阻碍。[4]二、MSCI与A股1、MSCI中国相关指数有哪些？当前与中国市场相关的指数包括一系列境内指数、境外指数、等，具体有MSCI中国指数、MSCI中国A股指数、MSCI金龙指数、MSCI大中华指数等。中国目前被纳入MSCI新兴市场指数的是、、P股、红筹股、中概股等，在国际投资者可投资的范围内并不包括A股市场，A股缺位MSCI全球基准指数。[3]2、A股冲刺MSCI历程此前曾两度期待，两度落空。2013年，A股首次入选MSCI“潜在升级市场观察的名单”，但在2014年6月MSCI决定暂不将A股纳入其新兴市场指数。2015年，MSCI再度婉拒A股，并提出一系列有待解决的问题，包括额度分配程序、资本流动限制和投资收益所有权等，但称中国A股处在纳入其全球基准指数的轨道上，一旦问题得以解决将随时把A股纳入新兴市场指数，同时宣布与中国证监会组建工作组帮助处理阻碍A股纳入的遗留问题。[3]3、为这一轮冲关监管层做了哪些准备？经过近一年的发展，监管方面一直在制度上不断完善，以求接近MSCI提出的相关要求，从而吸引资金流入并进一步使投资者结构多元化，措施主要包括：中国内地与香港基金互认于2015年7月启动，为境外投资者开辟新的投资渠道；2016年2月国家外管局出台新规，在QFII投资额度、汇兑管理、本金锁定期等方面予以一定程度的放松。其中，在投资额度方面，放宽单家QFII机构投资额度上限，不再对单家机构设置统一的投资额度上限；汇兑管理方面，对QFII投资本金不再设置汇入期限要求等。[5]5月底，针对广为诟病的A股上市公司随意停牌机制，上交所与深交所同时对外发布停复牌新规，严控停牌时限，加强对停复牌机制的监管，其中指出，重大资产重组的停牌时间不超过3个月。[6]4、MSCI如何选择符合条件的A股？选股过程包括5个步骤：第一，定义样本空间。MSCI以国家（或地区）为基本单位编制指数，每一公司仅归属于一个国家（地区）。第二，筛选符合纳入条件的个股，并确定其自由流通市值。符合纳入标准的个股必须满足特定的市值、自由流通市值、流动性、交易频率等要求。然后对所有符合纳入条件的个股，确定其自由流通市值。MSCI定义的自由流通市值是指可供国际投资者自由买卖的部分。第三，按照全球行业分类标准对上市公司进行行业分类。第四，MSCI采取自下向上的方法构造指数，在行业的层面，将股票按照自由流通市值排序并依次累加，使每行业的入选股票自由流通市值达到该行业的85%（标准指数）。第五，对各行业中的入选股票进行微调，使入选股票的自由流通市值达到整个市场的85%以上（标准指数）。[3]5、目前有多少只个股符合纳入条件？根据MSCI公告，符合纳入条件的A股共有421只，初始按照其自由流通市值的5%纳入，纳入后将占MSCI新兴市场总市值的比重为1.1%。以现在的市值情况估算，如果全额纳入A股，A股的权重为18.2%。[7]6、还有哪些举措可能会加大纳入概率？目前中国已解决了去年MSCI提出的额度分配程序、资本流动限制和投资收益所有权的问题。上交所与深交所也已对外发布停复牌新规，解决随意停牌问题。另外就需要关注深港通的进度，MSCI曾指出，未来深港通的实施将加大A股纳入的可能。目前深港通的后台、交易等技术层面已准备就绪，若深港通能够在6月公布入选结果之前宣布启动，将使A股纳入概率进一步提升。[3]再者，中国对于和A股相关的衍生产品实施限制措施，包含A股的金融产品需得到上交所及深交所批准，MSCI认为触及反竞争条款，亟待进一步政策改善。[7]三、市场影响1、外资参与A股有哪些方式？外资参与A股的主要方式包括RQFII、QFII和沪港通，以及未来的深港通。其中RQFII和QFII对投资者资格、申请流程、资本流动性等均有限制和要求，而沪港通则甚少限制，但沪港通中的“沪股通”有每日额度（130亿人民币）的限制。[3]2、纳入后能带来多少增量资金？根据MSCI数据，若A股纳入，受影响的三个指数分别为新兴市场指数、亚洲指数（除日本）以及全球指数。而跟踪这三个指数的资金大约为1.7万亿美元、0.2万亿美元以及2.8万亿美元。当A股以5%比例纳入MSCI 指数时，根据A股在新兴市场指数，亚洲指数（除日本）以及全球指数中所占比例依次为 1.1%、1.3%以及 0.1%可得，潜在流入资金规模大约在241亿美元左右。中国股市总市值 7 万亿美元，该数额大约仅占 0.34%。当A股以100%比例纳入MSCI指数时，根据A股在新兴市场指数，亚洲指数（除日本）以及全球指数中所占比例依次为 18.2%、20.7％以及 2.3%可得，潜在流入资金规模最少 4152 亿美元（假设未来跟踪该指数资金规模不变）。该数额大约占中国股市总市值6%左右（假设股市市值不变）。但 A 股 100%纳入 MSCI 指数的前提条件是完全废除配额制度，实现资本的自由流动，这在中国当前条件下暂时还无法实现。[8]3、成分有哪些？如果A股加入MSCI，潜在权重最高的前20支股票包括：4、对A股影响如何？相对于目前沪股通全年额度为3000亿人民币，QFII+RQFII9600亿人民币额度，以及深港通、沪伦通的推进来说，A股纳入MSCI新兴市场指数并不能构成外资增量方面的颠覆性影响，甚至可以认为短期内增量资金带来的积极效应也将会非常有限。但这是国内A股市场面向全球资本市场里程碑事件。随着MSCI将A股纳入新兴市场指数的逐步实现，外资偏好的低估值蓝筹，如金融、地产、生物医药、汽车、零售等估值处于历史低位的估值洼地行业，会出现估值洼地逐步修复的效应。而部分中国特色行业，如白酒、中药、旅游等，在A股纳入MSCI后，中线投资价值会受到更多资金的挖掘。[7]5、海外经验（1）中国台湾日，台湾市场首次按照50%的比例加入MSCI新兴市场指数。首次纳入时对指数的影响最为明显，1996年2月至1997年7月间指数上涨117%。日，台湾市场纳入MSCI新兴市场指数的比例，从50%调升至65%；日，比例进一步调升至80%；2005年5月实现全额纳入MSCI新兴市场指数。台湾股市走势如下[9]：从台湾市场纳入MSCI以来，境外机构投资者资金汇入净额不断提高，1996年、2005年分别为89.7亿、1089.21亿，同比增长分别为42.7%、36.0%；外资持股方面，外资持股市值占总市值比例从2000年来逐步提高，2015年达到36.7%，是2000年的1.4倍。[3]（2）韩国日，韩国市场按照20%的比例纳入MSCI新兴市场指数。韩国在首次纳入后的时间里指数先跌后涨，1992年1月至1994年11月间指数上涨78%。日，韩国市场加入MSCI新兴市场指数比例从20%上调至50%；日，加入MSCI新兴市场指数比例从50%上调至100%。[9]韩国股市走势：长期来看，韩国市场纳入MSCIEM指数推动了海外投资者增加对韩国股市的配置，外资持股市值占比从1999年起不断提升，从1999年的18.5%上升至2013年的32.9%，增长78.1%。[3]从台湾和韩国的经验可以看到，纳入MSCI的过程伴随着资本市场的开放，纳入的过程是渐进的，纳入后会推动国际资金对本国市场的配置。借鉴台湾和韩国的经验，首先，A股纳入MSCI新兴市场指数的过程也将是渐进式的。其次，根据MSCI的规定，每次上调的比例是5%的倍数，后续具体每次上调的幅度和整体进程将依据我国资本市场的开放程度，整个历程预计在5年以上。最后，纳入MSCI新兴市场指数短期内对市场有一定催化作用，长期将推动国际资金配置我国市场。[3]参考资料：1、《金融时报》：Bears in charge as MSCI’s decision on China shares looms2、上海金融报：A股迎来“第三次大考”3、：A股冲关MSCI概率、路径与影响，作者：李立峰4、：再论MSCI，迈向统一中国市场，作者：杨灵修5、A股国际化“三大障碍”已解决？：今年A股纳入MSCI条件已成熟6、交易所发布停复牌新规：重大资产重组停牌时间不超过3个月7、上海证券：A股三顾MSCI，如何应对？作者：屠骏8、民政证券：MSCI 再次来袭：情绪大于实质，作者：管清友、朱振鑫、张瑜9、中金公司：MSCI纳入A股：路径、影响及挑战，作者：王汉锋
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
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本文来源：华尔街见闻
责任编辑：康振宇_NF4275
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