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美联储2015年底停止债券购买并提高利率，今年已加息两次，明年还将有3-4次加息。
就监管的资源配置来说，要把监管资源向发现风险、防范风险、处置风险倾斜。
支持和鼓励更多合法守信的境外交易者参与国内商品期货交易。
金融从业机构应该找准服务实体经济的着力点，既要做到适，也要做到配。
把新三板培育成为中小企业服务，让投资者能得到回报的，有中国特色的，全世界最大的资本市场。
现在新三板企业纷纷排队IPO是不理性的，应该先把基本面做好，业绩上去了，融资机会就有了。
目前来看，新三板从量到质的过渡期太长，容易消耗太多已有成果，甚至错过最佳成长期。
只要相关政策出台，引入更多流动资本，统一A股与新三板的审计标准，新三板的未来指日可期。
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曾经的新三板企业新天药业即将登陆中小板，它的成功上市，给新三板拟IPO医药企业注入了一针强心剂。然而，今年以来上会被否的药企比例并不低。
截至5月12日，新三板35家医疗类企业处于上市辅导阶段，其中明德生物、新产业等8家公司正在排队。在此背景下，这些公司胜算几何？
上会药企业绩多数不俗
今年以来，已经有20家医药公司首发上会，占今年199家上会企业的10%，可谓大户。其中哈尔滨三联药业暂缓表决，重庆圣华曦药业、南京圣和药业、长春普华制药、广东百合医疗科技4家公司IPO申请被否，占上会药企比例为20%，其余15家公司均获得通过，包括新三板公司新天药业。
业绩一直是拟IPO企业受关注的重点。据证券时报新三板论坛记者统计发现，今年过会的15家药企，上会前最新一期营收规模均不低于1亿元，正海生物2016年营业收入为1.5亿元，海南普利制药半年实现营收1亿元。预先披露更新了2016年度业绩的药企，去年收入多数实现了正增长，仅奥翔药业去年营收下滑了24%，美诺华去年收入同比下降3%。
盈利方面，15家过会药企去年净利润规模均不低于4000万元，同比普遍实现增长。其中，新天药业去年盈利5706万元，且正向增长。
IPO申请被否的四家药企中，长春普华制药去年上半年实现营收近7000万元，不过该公司盈利是所有上会企业中最低的，其当期净利润为1829万元。重庆圣华曦药业、南京圣和药业两家公司去年盈利出现下滑，同比分别下降了18%和4%。
被否药企盈利持续性遭询问
上述4家药企为何被否，发审会上的询问或透露了企业的一些问题。
记者注意到，这4家药企，被询问的事项并未直接与业绩规模相关，不过企业收入的来源，以及盈利的可持续性，均被发审委所关注。
5月2日上会的重庆圣华曦药业首发申请未获通过，发审会上询问的主要问题，包括报告期内享受的税收优惠和政府补助的具体情况，报告期会计利润与所得税费用的调整，相关的会计处理是否符合企业会计准则的规定。发审委要求该公司说明“盈利对税收优惠和政府补助是否存在严重依赖，以及未来是否能够持续享受税收政策优惠”等。
除此之外，销售费用、市场拓展费占比高于同行也是发审会关注的问题之一，与此相伴的是，企业是否存在变相商业贿赂行为，也受到发审委关注，重庆圣华曦药业、南京圣和药业两家企业，在发审会上均遭到相关询问。
重庆圣华曦药业被要求说明“报告期各期促销费及学术推广费的具体分项构成，是否在促销和学术推广活动中给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品，是否存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为”等。
南京圣和药业2015年涉及的一宗贿赂刑事案件，更是被发审会询问公司是否进行过披露，是否存在被追责的风险，是否还存在类似情形等。
另外，产品质量、生产经营是否合规、控股权代持、经销商变动较大等情况也受到发审委的询问。
3公司盈利不及2000万
按照证监会披露的审核状态，明德生物、泰林生物、华恒生物、新产业、九典制药均已获反馈、已参加抽查抽签或现场检查。
截至目前，除大承医疗（833263）外，其余34家新三板拟IPO药企已经披露2016年年报。
新三板35家拟IPO医疗医药类企业业绩情况：
（注：上述表格按去年净利润同比增长率排序）
这些公司中，狼和医疗、施美药业、锦波生物3家公司去年营收低于1亿；拓新股份、锦波生物、汇群中药3家公司去年净利润低于2000万元。
26家新三板拟IPO药企去年营收、净利润同比均实现了增长，泰林生物、新产业、药石科技、明德生物、华恒生物、九典制药6家正在排队的公司，去年收入、盈利同比双双增长超过2成，宏源药业两项业绩指标实现个位数增长。
与此同时，拓新股份等8家公司去年盈利出现了下滑。拓新股份2016年实现营业收入超过3亿元，但同比减少了13%，净利润同比下降67%，至605万元，业绩下滑程度是新三板拟IPO药企中最严重的。
拓新股份主要从事核苷、核苷原料药产品的研发、生产和销售与相关技术转让，对于去年业绩下滑，该公司解释为，受国内医药行业持续低迷及美国FDA警示函影响，公司主要产品销售价格和销量均下降，毛利率下降，销售费用、财务费用却在上升，导致公司净利润大幅下滑。
正在排队的蓝怡科技虽然去年实现营收同比增长3%，不过净利润同比下滑了14%，年报显示，盈利下滑主要受毛利率下滑、费用增加等因素影响。
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今日搜狐热点新三板公司争抢IPO盛宴
　　◆经济导报记者 杜海 济南报道
　　烟台新三板企业美瑞新材（834779）在前段时间完成上市辅导之后，IPO之旅再获新进展&&&日前其披露称，公司首次公开发行股票并在创业板上市已被证监会受理。财报显示，该公司2016年实现营收3.35亿元，同比增长52.24%。
　　转战IPO的新三板企业，美瑞新材不是个例。经济导报记者不完全统计发现，截至4月23日，共有400余家Pre-IPO的新三板企业，其中有349家已发布IPO辅导公告。从证监会最新披露的数据分析，目前受理的首发企业共有607家，其中新三板拟IPO企业共有89家。
　　&因新三板流动性相对有限，加之IPO审核提速，使得新三板公司加速集结，拟转向A股IPO。&南方一家券商投行部总经理严鹏对经济导报记者说。东北证券新三板研究中心总监付立春亦表示，从理论上来看，由于相对更加规范，新三板企业申请IPO应该更加顺畅、容易。
　　审核速度稳步提升
　　几天前，上交所发行上市中心执行经理在首届并购交易商大会上表示，已披露辅导公告或者已向证监会递交申请的新三板企业，到今年一季度末有400家左右，速度增长比较快，说明有大量的新三板企业在向IPO转移。
　　此言不虚。目前，新三板挂牌企业突破1.1万家，流动性限制让越来越多的企业将目光瞄准了A股市场。在新三板拟IPO的89家企业中，处于&已反馈&的公司有53家。若按当前发行速度，今年将是新三板公司登陆A股的井喷之年。
　　全国股转系统官网发布的公告显示，4月17日-20日共有6家公司发布与上市相关的公告。具体来看，仕净环保、阿尔特、保丽洁发布关于上市辅导备案的提示性公告；捷佳伟创发布的是首发申请获得证监会受理的公告；元道通信发布关于上市辅导登记的提示性公告；大洋生物则发布关式启动首发上市工作与券商签署框架协议的公告。
　　经济导报记者注意到，证监会发审委日前审核通过了贵阳新天药业的IPO申请，该公司也成为去年以来第四家成功过会的新三板拟IPO公司，同时有望开创新三板创新层公司登陆A股的先河。在严鹏看来，新天药业以及已过会的新三板企业拓斯达、三星新材、光莆电子等，从被证监会出具反馈意见到过会分别耗时18天到6天不等，&这足以说明新三板公司的IPO审核速度正在稳步提升。&
　　事实上，新三板公司IPO热潮不减，与IPO审核速度的加快不无关系。统计数据显示，今年一季度共有147家中企完成IPO，达到自2015年以来的最高值。一季度上市企业中，境内上市135家，融资额共计696亿元。顾斌也表示，根据一季度发行速度测算，今年将延续去年11月、12月的高速发行节奏。
　　据悉，去年11月以来，证监会审批速度明显加快，发审委维持了每月4批、每批10至12家的发行速度。预计今年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。
　　或倒逼政策尽快出台
　　不少受访人士对经济导报记者分析，新三板的估值和成交量始终不能与主板相比，于是众多优质企业将新三板作为通向主板的跳板。如今，新天药业等公司IPO的通过，对三板企业转主板将是一个强力&刺激&。
　　新三板投资联盟创始人许小恒认为，之所以市场内很多企业谋求转板，主要原因还是由于新三板流动性萎缩，企业股价跌破定增价，新三板市场的一级市场融资功能也受到影响。而谋求转板的企业，基本上以提升融资能力为基本目标。
　　新三板公司转板热潮不减，或倒逼相关的红利政策尽快出台。事实上，新三板的转板制度一直存在预期，监管等相关部门也多次提及。本月17日，深交所官网发布的深交所总经理工作报告（节选）中就指出，下一阶段重点任务包括推动新三板向创业板转板试点，把创业板服务对象向产业前端推进，向企业最需要资本市场支持的阶段推进。这是2017年以来，深交所第二次提到转板试点话题。此前，证监会主席刘士余在谈及新三板时也表示，要让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，&能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放&。
　　与此同时，券商对新三板市场的争夺热度不减。从今年的挂牌企业数量上看，截至4月21日，安信证券、国融证券、申万宏源证券排名前三，分别达到85、63、50家。新三板被认为是未来券商收入的高地，各家券商也加大了项目承揽的力度，中小型券商通过更有针对性的专业化服务占据了部分市场份额。
　　值得注意的是，从等待过会的企业储备来看，目前已经预披露的排队企业超过600家，已辅导登记备案受理家数1035家。按照目前的审核速度，只需一年多时间，就能把当前排队企业全部审完。&今年监管层的思路非常明确，就是大力推进IPO，加快去库存的步伐，同时规范再融资和并购重组。从这一角度来说，新三板公司纷纷抢食IPO盛宴，也是顺应了大势。&严鹏说。
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打新股策略：新三板公司IPO审核提速 创新层迎首单过会
　　上证报资讯统计，截至目前，首发在审的企业共有567家，其中新三板拟IPO企业共有89家。这89家公司中，拟在创业板上市的数量最多，达44家；拟在主板上市的企业数量次之，达35家；中小板则为10家。目前，审核状态处于已反馈的公司有53家，如若按目前发行速度，无疑，今年将是新三板公司登陆A股的井喷之年。
　　证监会发审委12日审核通过了贵阳新天药业股份有限公司（简称&新天药业&）的IPO申请，该公司也成为去年以来第四家成功过会的新三板拟IPO公司。对比来看，去年全年仅有江苏中旗一家IPO过会，而今年的新三板公司IPO过会者已达三家，呈明显加速之势。
　　值得一提的是，12日过会的新天药业与今年以来已过会的带有基础层背景的拓斯达、三星新材、光莆电子不一样，即新天药业此次还开创了新三板创新层公司登陆A股的先河，成为第一家成功过会的创新层企业。
　　发审委对新天药业的审核进程也可谓神速。经记者查阅，证监会3月31日对新天药业出具反馈意见，4月12日即过会，除去节假日，仅用了6天。
　　而此前，拓斯达、三星新材、光莆电子等从被证监会出具反馈意见到过会，分别耗时18天到6天不等（剔除节假日），去年唯一过会者江苏中旗则也耗时10天。由此可见，新三板公司的IPO审核速度正在稳步提升。
　　虽然审核速度不断加快，但监管部门并没有放松尺度。高销售费、高推广费、高会务费，这所谓的&三高&营销是生物医药类企业中的普遍现象。而对于新天药业，发审委方面曾要求公司说明&三高&数据的合理性。此外，新天药业股权上的历史权属关系，以及股权合规性等问题，也曾是监管部门关注的重点。
　　根据新天药业招股书，该公司是一家集科研、生产、销售为一体的现代化中成药制药企业，主要从事泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药的中成药产品研究开发、生产、销售。
　　2014年至2016年，新天药业营业收入分别为4.54亿元、5.22亿元和6.33亿元；净利润为3312万元、4201万元和5707万元，一直处于稳步增长状态。以此来看，公司的净利润率均不超过10%，而根据公司招股书披露，其综合毛利率均超过81%，这也是发审委重点关注公司&三高&模式的缘由所在。
　　翻看利润表，以2016年为例，新天药业当年实现营业收入6.33亿元，最终净利润为5707万元，其中花在销售上的费用高达3.65亿元，销售费用占营业收入的比重高达57.7%，比同行业公司当年平均数据高出约十个百分点。
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