期货公司商品期权业务现场检查全面启动
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09:04来源：证券时报作者：魏书光,陈冬生
为确保商品期权平稳推出，监管部门会同郑商所、大商所，全面启动期货公司商品期权业务准备情况现场检查工作。据了解，检查工作主要集中在本周进行，检查通过后，期货公司方可为符合适当性制度的申请客户开通期权交易权限。
按照证监会此前《关于开展期货公司商品期权业务准备情况现场检查的通知》的要求，郑商所、大商所联合证监局应于日至3月3日期间，择期对期货公司商品期权业务准备情况进行现场检查。
检查近乎苛刻
据了解，检查的目标是确保期货公司期权业务各项准备工作落实到位。具体将参照股指期货及上证50ETF期权上市前的工作安排开展本次检查，旨在摸清期货公司对期权业务的准备情况，全面排查潜在风险，督促期货公司依法合规开展期权交易，保证期权业务平稳推出和稳健运行。
昨日，证券时报记者跟随检查组走进、期货、3家公司进行现场检查。据参与现场检查的相关负责人介绍，此次检查的内容包括期权业务相关工作制度、工作流程、工岗位人员设置及技术系统等。“此次检查将全面覆盖两家期货公司总部，并将视具体情况对下辖营业部进行延伸检查。”
记者在检查现场看到，在听取了期货公司介绍商品期权业务准备情况汇报后，检查小组还针对性地进行了虚值额、涨跌停板、限仓数据等提出了近乎苛刻的专业询问，期货公司相关人员一一给予了详细回答。此后，期货公司按照检查小组的要求现场仿真演示了交易、风控功能，并出具了近期仿真结算功能测试报告。
期货公司再迎机遇
在检查现场，证券时报记者发现，期货公司准备工作普遍较为充分。业内人士表示，考虑到股指期货上市后，券商系期货公司异军突起，而此次期权上市，或许会让期货公司再次面临重大机遇，不少非券商系期货公司对期权寄予厚望。
中粮期货总经理吴浩军向记者介绍，中粮期货围绕组织推动、业务培训、人员配备、制度流程、信息技术(IT)系统、投资者教育及市场开发等方面开展工作，参加协会、交易所组织的各类培训、测试等工作。
他认为，随着牌照化的推进，期货公司逐步走向分化。而期权的推出令许多公司再次处于同一起跑线上，给了不同层次期货公司重新起跑机遇。
作为券商系期货公司，方正中期期货公司副总裁朱秋滨对记者表示，该公司去年分别组织了期权“送课上门”活动及全员培训活动。前者历时两个月，培训38家业务单元，涉及400余名业务人员，初步实现了业务人员期权业务知识“脱贫”的目标；后者培训13场，涉及32个业务部门，培训560人，普及商品期权相关规则及交易策略。
中信期货运营总监刘勇介绍，中信期货建立了经营管理层——风控结算中心——交易风控部——分支机构四级垂直风险控制管理体系；在深圳和上海建立两个AB团队，确保交易风控业务连续性；在岗位配置上，总部岗位共计23人，分支机构主备岗有80余人。完善了商品期权事前、事中、事后全面风险管理和风险处置。
做市商名单尚未确定
期权做市商名单备受市场关注，但从证券时报记者了解的最新情况看，两家交易所的做市商名单还没有最后确定，仍在筛选中。
其中，郑商所已经确定了做市商候选公司，并完成了做市商申请材料初审和现场检查，27家机构进入做市商候选名单。下一步，郑商所将结合期权仿真交易、专项测试等进行综合评分，确定白糖期权做市商。大商所方面，包括永安、南华等在内的10家公司通过大商所豆粕期权做市商答辩环节，在现场检查并签订协议之后，豆粕期权首批做市商名单也即将出炉。
此外，本周还有交易系统测试环节，时间为2月25日(即本周六)。此前，2月18日郑商所和大商所都完成了期权业务全市场测试，再次检验了交易系统的安全性和有效性，包括会员在内的整个市场都具备了开展期权的技术条件。
根据2月18日的测试情况看，测试模拟了期权上市前后两个交易日的业务场景，同时包含了期货和期权业务，参与测试的人员包括做市商、会员远程交易系统和结算系统的相关人员以及行情信息商。
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期权权利金结算方式的对比分析
　　股票式结算的权利金定价将低于期货式结算的权利金定价
　　期权结算方式简介
　　根据期权买卖双方权利金和保证金的交付时间、交付数额的不同，期权权利金的结算方式分为股票式结算和期货式结算。
　　股票式结算也称为传统式结算，是指期权买方买入期权后，立即支付全额权利金，不需要交纳保证金，而期权卖方获得权利金，需要交纳保证金。
　　期货式结算，是指期权买方买入期权后，不需要支付权利金，而是采用类似期货市场的做法，买卖双方均交纳保证金。该期权被平仓或行权时，再进行权利金的收支清算。
　　欧美期权结算方式概况
　　在美国场内期权市场，股票式结算方式比较普遍。1973年，场内期权首先在芝加哥期权交易所（CBOE）上市，由于交易标的资产是股票，因而股票期权采用了股票式结算，即在期权交易开始时，买方有义务全额支付权利金。
　　1981年，美国商品期货交易委员会（CFTC）开始进行第一次商品期权试点项目，并在委员会条例33.4（a）（2）中规定，期权结算方式采用股票式。1984年后上市的大豆、玉米等期货、期权也就沿袭了股票式结算。
　　经过多年的发展，期权市场逐渐繁荣，监管者、交易所、期货公司和经纪商也积累了足够的期权运作经验。此时，业界认为，股票式结算较为保守，在资金利用率上较低。于是，在1998年6月，CFTC综合考虑各方意见，废止了条例33.4（a）（2），并修订条例33.7，允许期货交易所进行期货式结算方式的期权交易。
　　尽管监管机构在结算方式上开始放松，但目前大部分北美交易所仍采用股票式结算。芝加哥商业交易所（CME）、CBOE等均采用股票式结算，仅有洲际交易所（ICE）的部分期权产品，如布伦特原油美式期权采用了期货式结算。 　　南方财富网微信号：南财
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11:01来源：99期货网
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布截止9月22日当周CBOT大豆期货和期权分类持仓报告.
合约单位：5，000蒲式耳总持仓量：959，284
-------基金------------商业---------总计----投机头寸
多头空头套利多头空头多头空头多头空头
144，，，6，665
较9月15日当周总持仓量变化（48，265）
1，2，5，4，1
各类交易商头寸占总持仓百分比（%）
15.116.134.344.540.093.990.46.19.6
各项目下交易商数量（交易商总数：651）
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本周热销基金期货公司正加大投入迎战商品期权
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08:52来源：证券时报作者：陈冬生
近日，大商所、郑商所联合各地证监局对期货公司商品期权业务准备情况进行现场检查，证券时报记者跟随检查组实地走访了深圳多家期货公司。
从现场检查情况看，期货公司开展商品期权业务各项准备工作基本完成。为了确保此次现场检查顺利通过，多数期货公司全员动员，加班加点。据了解，深圳辖区共有13家期货公司申请参与了此次现场检查，仅1家公司没有申请。
各公司做好准备工作
记者从检查现场了解到，此次检查的项目包括业务准备、技术系统、系统建设等。其中，业务准备方面包括期权岗位设置及人员配备、期权经纪业务管理制度、期权风险管理制度等11项具体内容；技术系统共涉及期权权限、交易、结算等50多项具体业务。
现场检查组按照《期货公司期权业务准备情况检查底稿》逐一进行了检查、演示和确认。并与开户、风控、结算、技术、市场开发等相关业务人员座谈，检查具体岗位业务人员对期权基本业务知识和岗位相关期权制度流程的掌握情况。
运营总监刘勇表示，中信期货经过近3年的内部培训，已经建立了完善的期权培训体系，拥有一支约49人的专职期权种子教练队伍；此外，设计了形式多样的期权课程、强化内部期权培训、设计制作多种创新宣传产品、建立了专业的期权宣传平台、组织开展仿真交易活动，还推动了“走进期权时代”系列全国投教活动，目前已开展13场次，参与客户人数近1000人次。
五矿经易期货副总经理朱家秋介绍，五矿经易期货对场内期权的准备工作从2013年已经开始，在期权研究、员工和客户培训、制度设计、市场推广和技术系统上经历了近四年的准备。2016年10月，经公司董事会批准，正式成立期权事业部，负责公司期权经纪业务。
在华南地区，检查组还将奔赴广州、东莞、中山等地进行现场检查。
副总经理刘忠会称，广发期货对期权准备工作有条不紊推进中，公司的相关制度、系统建设及相关人员已准备妥当。
刘忠会介绍，广发期货技术上也进行了较大投入，升级了系统，对交易结算系统所用的设备进行了更新或扩容，增加了新的通讯线路或对一些相关通讯线路扩充了带宽。
据了解，多家期货公司还从海外引进期权相关业务人才。
中信期货首席风险官田西平介绍，由于国内相关实战经验人才较少，中信期货从华尔街引进了顶级期权团队，同时，大股东对公司商品期权业务给予了大力支持。
把握业务转型升级机遇
商品期权虽尚无正式推出时间表，但业内人士预计，由于现场检查释放了强烈信号，商品期权即将正式推出。
五矿经易期货首席风险官张珺表示，期权的推出，标志着金融业产品设计时代和金融工程时代的来临，必将为各行各业带来深刻影响。
张珺认为，期权的推出，首先会带来更多风险管理需求和投机需求客户的参与，金融市场容量会显著增加。其次，对期货公司来说，期权工具可设计更为灵活的套保方案，可提供更为精准的投资方案。再次，有了期权这个重要元素，期货公司及其风险管理子公司可以设计更多更符合实体需求的风险管理方案，可以提供更为灵活的投资策略，可以设计结构化理财产品，使得期货公司获得从简单的期货经纪公司向全面金融产品方案提供商的转型升级机遇。
期权业务部负责人李庆松称，商品期权的推出拓展了期货公司经纪业务的广度和深度，实现了对客户“现货——期货——期权”的多方位服务，丰富了期货公司服务实体企业的手段和内容，大幅提升了企业的风险管理水平。对期货公司来说，商品期权是一项极具前景的衍生品业务，是期货公司经纪业务发展中的重要一环。
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