MSCI纳入A股 港股投资者结构应该怎么布局

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-07-05 12:52 标签： 港股通投资者买卖碎股
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来源：新华社
新华社上海6月21日电
新华社记者桑彤　潘清
北京时间21日凌晨，全球领先指数供应商明晟（MSCI）宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI　ACWI全球指数。这意味着，国际投资者对中国这一世界第二大经济体，占全球总市值10%的第二大股市的配置需求日益迫切。
对中国市场投下的信任一票
MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席雷米·布赖恩德介绍说：“国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟。中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了积极变化。”
在上交所资本市场研究所所长施东辉看来，此次纳入A股的决定是国际主流机构投资者投票的结果，表明国际投资界对中国经济增长前景和金融市场稳健性的良好预期，是对中国坚定推动经济全球化、融入全球金融市场进程投下的信任一票，也是对中国资本市场近年来改革开放成果的高度认同。
“此前‘沪港通’和‘深港通’的成功开通为A股纳入MSCI指数铺平了道路，而中国持续推动资本市场对外开放的举措也将为国际投资者带来更多的投资机遇。”在汇丰大中华区行政总裁黄碧娟说，这也将为人民币国际化进程注入新的动力。
初始纳入个股增加到222只
随着A股被纳入MSCI指数，不仅全球被动型管理基金将必须投资中国A股市场，那些寻求全球多样化资产配置的国际投资者也势必将A股纳入其投资组合当中。
根据MSCI的方案，初始纳入MSCI新兴市场指数的中国A股数目从先前提案中的169只增加到222只。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
黄碧娟看来，虽然A股在相关指数中的初始权重相对较低，但这只是一个开端。A股在国际投资者资产组合中的比重将逐步提升，并最终能与中国股市和经济的规模相匹配。
在德意志银行中国副行长、环球市场部总经理李民宏表示，中国A股纳入MSCI指数，对国际投资走向将会产生深远的影响。“国际资本加大对A股市场的投资将成为中国资本市场持续发展的催化剂。同时，国际投资者也将受益于中国这个世界上最大的发展中经济体的稳健增长，这些都具有非常正面的意义。”
有望带来超百亿美元资金
富达国际基金经理马磊表示，从此，海外投资者投资A股市场的便利性将大幅提升，这一结果必定会提振市场情绪和市场流动性，中长期看来会增加A股市场的资金流入。
事实上，近期海外资金的流向似乎也显示出提前布局A股的迹象。数据显示，上两周港股通日均净流入仅6.9亿元，显著低于年初以来日均17.9亿元的净流入金额；北向沪股通和深股通日均净流入12.1亿元，高于年初以来日均的9.5亿元。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，这是由于海外投资者对MSCI将于本周宣布纳入A股有所预期，未来有望有141亿美元的资金流入A股。
可以发现，近一个月北向沪股通和深股通资金买入的A股，主要集中在大消费和医药领域。私募基金清和泉资本指出，外资偏好消费、医药、金融、地产等权重大、估值低、盈利稳定的个股。在他们眼里，这类股票简单、透明、稳定，能够代表中国经济。
不仅如此，未来A股投资逻辑将发生较大的变化，价值投资成为发展方向。业内人士判断，一方面，价值蓝筹与中小创的估值可能进一步拉近；另一方面，A股大部分行业的集中度或将加速提升，投资者通过横向及纵向的海内外对比，加速行业个股的优胜劣汰。
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券商看市：MSCI纳入成功 利好长期发展
原标题：券商看市：MSCI纳入成功 利好长期发展　　券商分析认为，A股纳入MSCI，短期有望提振市场情绪，提升风险偏好，不过对市场短期带来的流动性增量的影响可能有限。长期而言，有助于吸引海外投资者系统性关注A股，优化投资者结构。建议关注基于风险偏好提升带来的优质超跌价值成长股的投资机会。　　MSCI纳入成功 互联互通加速前行　　日，明晟公司宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。　　平安证券认为，加入MSCI对于中国资本市场进一步开放具有里程碑式的意义，释放强烈的积极信号，A股产品审批限制有所放宽，互联互通加速前行。北上资金向上驱动力态势依旧强劲，A股市场的全球配置价值上升，外资机构在加速布局。在国内资金海外化配置需求背景下，港股当前仍具有较大的配置价值。并且凭借内地资金对国内更加熟悉的上市公司、行业动态以及资金端的优势，内地资金会在香港权益市场的主战场上取得越来越大的定价权。　　A股市场同样更加注重盈利和估值。2017年上半年的市场风格走势十分极端，资金偏好空前一致，大蓝筹和大龙头表现活跃，风险偏好下行明显，上证A50 的年涨跌幅高达8.20%。我们倾向于认为在当前凌乱的行业估值分布下，随着北上资金的持续流入和监管预期的趋缓，预计风险偏好会缓慢提升，市场风格也将会逐渐的从极端向均衡转变，整体风格会更为分化。　　申万宏源认为，长期而言，MSCI将A股纳入新兴市场指数有助于吸引海外投资者系统性关注A股，优化投资者结构，未来3-5年中结合监管政策的持续推进，有利于实现A股美股化，蓝筹股继续获取超额收益的市场特征得以延续。　　短期而言，MSCI纳入A股对于市场的影响主要体现在于提振市场情绪，提升风险偏好，实质影响有限。经测算，A股初步纳入MSCI有望带来 800亿左右的增量资金，较3月方案新增200亿左右，但是1年的过渡期使得这一资金的流入是渐进的，对于市场短期实质影响有限。建议投资者规避交易拥挤个股，关注基于风险偏好提升带来的优质超跌价值成长股的投资机会。　　短期风险偏好提振有限　　招商证券认为，昨天沪深两市呈现分化格局，沪市全天受累于上证50板块调整而窄幅震荡，而深市则受到创业板走强带动延续前日涨势，但热点板块继续缺乏持续性。　　短期来看，央行提供流动性对冲年中资金紧张以及温和去杠杆的信号，使得整体金融市场得到了提振，但是在经济下行压力未释放和货币政策拐点未现的大背景下，风险偏好提振有限。技术上来看，继两周前上证50指数出现长上影线之后，创业板面对60日均线压力收出上影线，显示板块轮动推动股指反弹的动能日趋衰竭。　　四方面把握“反周期”板块投资价值　　平安证券认为，A股“反周期”行业分为四类：1）代表技术更新和社会进步的行业，典型：苹果产业链（欧菲光、歌尔股份）；安防产业链（海康威视、大华股份）；医疗服务（迪安诊断、泰格医药）等；2）A股存在“口红效应”，但尚不明显。中药是A股比较明显的“口红效应”导向行业，典型（片仔癀、同仁堂）。鉴于我国人均收入逐年走高、第三产业GDP占比逐步提升、消费升级在多个领域展现，A股未来“口红效应”的展现总体比较看好。3）受益积极财政政策的行业。从世界范围看，财政政策作为“需求稳定器”的重要性变得越来越强。典型：基础建设（中国铁建、隧道股份）；运输设备（中国中车、康尼机电）；4）受益成本红利的行业，这类行业价格相对刚性，而成本随经济周期浮动较大。典型：火电、航空。　　建议四方面把握“反周期”板块投资价值。1）重大技术更新。新一代iPhone引领的消费电子技术升级是下半年一大看点，关注AMOLED、无线充电、3C自动化。关注标的：京东方A、信维通信、蓝思科技、劲拓股份、快克股份。2）“口红效应”相关行业。中药和游戏是较为看好的“口红效应”两大受益行业。关注标的：东阿阿胶、云南白药、三七互娱、恺英网络。3）受益“有形的手”发力行业。推荐园林、环保、新能源汽车等方向。关注标的：东方园林、铁汉生态、碧水源、国轩高科、杉杉股份。4）受益成本红利的行业，典型：火电、航空。关注标的：大唐发电、南方航空、中国国航。　　国改蓝筹催化加速 价值重估四线选股　　国泰君安认为，有三大逻辑印证建筑国企应受关注。1)市场风格偏好业绩确定性较高且竞争格局较强的品种。建筑国企业绩稳健、增长确定性较大；2)2013年中央经济工作会议首提一带一路；2014年一带一路大涨，2015年首提供给侧改革；2016年供给侧改革为上半年最热主题，2016年12月以来国改再热，历史映射印证2017年国改将吹起最强风口、混改最明确；3)低估值+催化(PPP及一带一路)是建筑国企上涨的重要条件，目前二者均已具备。　　建议从四维度进行选股：1)国企蓝筹处国改核心地带，推荐葛洲坝/中国建筑/中国铁建/中国交建/中国中铁/中国中冶，关注中国电建/中国核建；2)大集团小平台类国企具资产注入/整体上市预期，推荐北方国际/中国海诚/云投生态；3)石化/铁路/核电等重点领域国改有潜力，推荐中国铁建/中国中铁/中国化学等，关注东华科技/中国核建；4)上海/山东等热门区域国改边际增量大：推荐山东路桥/安徽水利等，关注华建集团。（王寅 整理）
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