什么叫伞形信托？伞形信托是指在一个信托计划账户下，设置若干子信托单元，信托单元之间相互独立，各自进行投资操作和清算，资金的运用方式、运用期限、预期收益可以完全不同。每一个信托单元实际上就是一个小型信托，信托公司通过交易系统和信息技术，对每个信托单元进行管理和监控。实务中，伞形信托多用于证券投资领域，每个信托单元会再进行结构分层（优先级资金和劣后级资金）设计，并由此衍生出了伞形信托产品独有的特点。产生背景：2009年，信托公司开设新证券账户被证监会叫停，信托公司已有的证券账户一时洛阳纸贵，大量中小型阳光私募因不堪成本压力而退场，伞形信托便在此时应运而生。在结构设计上，一个私募机构（也可是自然人，绝大多数情况是私募机构）作为劣后方，引入优先级资金，就构成了一个子信托单元。子信托的全部资金由劣后资金方操作，同时子信托还设有预警线、止损线等制度。本质上，一个子信托就是一个小型阳光私募（即结构化信托），伞形信托就是将原先一账户对一阳光私募，化为“一对多”，由多个私募机构共同分担一个证券账户的“通道费”，这样就大大减弱了叫停政策带来的影响。由于劣后方主要面向中小私募和有实力的自然人，长期以来伞形信托形成了门槛偏低、杠杆率相对较低、期限灵活等特点。伞形信托操作过程中常见问题解答1. 客#from 本文来自 end#户如何下单操作?学优网/答：客户需要安装恒生电子系统公司的下单软件来下单，长安信托将为客户 免费安装两个终端。文章出自，转载请保留此链接！2. 客户的佣金费率为多少，是否可以返还?答：0.1%(含规费)3. 此产品目标客户范围?答：执行适当性的原则：客户自身操作经验丰富、风险承受能力强、同时有 资金需求。4. 手机可以操作交易吗?答：不可以。为避免不必要的操作风险(如交易延迟、方便系统监管等) ，软件服务商未开发移动交易系统。5. 防止被平仓的措施有哪些?答：1. 同样以万为例，除投资资金1000万外，需额外储备足够的 流动资金方便需要时进行补仓，每次补仓所需资金为150万以上， (预警线与 平仓线有5%的空间，0)，稳健建议需额外准备3次补仓资金(即 450=150*3) 2. 信托单元成立初期以轻仓操作为主(如2-3成仓位)，待单位信托净值 由1做到上升一定空间(如1.1～1.2)时再逐渐加仓，这样盈利的几率就相对 较高。若成立初期就开始重仓集中持股，那么在股市动荡时就容易触及预警 线乃至平仓线，造成较大亏损的概率就很高。声明：本文内容由网友发布，仅代表网友个人经验或观点，不代表本网站立场和观点。如果本文侵犯了您的知识产权，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。看完本文，记得打分哦：很好下载Doc格式文档马上分享给朋友：?知道苹果代表什么吗实用文章，深受网友追捧比较有用，值得网友借鉴没有价值，写作仍需努力相关默认：网友评论本类热门48小时热门伞形信托高杠杆 部分证监局叫停新增项目-中新网
伞形信托高杠杆 部分证监局叫停新增项目
　　据经济之声《天下财经》报道，本轮股市大涨，融资推动成为一股不可忽视的力量。除融资融券，一种新型融资方式―伞形信托正悄然流行开来，尽管成本相对较高，但杠杆也更高，受到部分投资者特别是超大户青睐。最近有多位券商人士透露，部分证监局目前已叫停了新增伞型信托。
　　所谓伞形信托，是结构化证券类信托的一种，在一个主信托账户下面，通过交易系统拆分成多个子账户，每个子账户都是一个小型的结构化信托，有单独的优先级和劣后级委托人，彼此独立运作，劣后级委托人作为投资顾问，利用杠杆在股票市场运作优先级资金。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子账户进行监控。
　　举例来说，假设一名投资者于今年1月1号参与伞形信托业务，出资500万元，按照1:3的杠杆融资1500万元，账户期初总资产2000万元，融资期限12个月，融资成本8.5%，也就是127.5万元。经过一年的二级市场成功操作，截至今年12月31号，假设客户盈利20%，账面资产总额即为2400万元。扣除融资成本127.5万元，在偿还1500万元融资本金后，客户实际剩余资产为772.5万元，实际收益率高达54%。如果客户没有参与伞形信托，实际收益率仅为20%。
　　从券商分析师前期调研来看，伞形信托已经在本轮A股上涨中起到了推波助澜的作用。兴业证券分析师张忆东就指出，从兴业证券旗舰营业部调研结果来看，1000万元以上的超大户，今年以来开户数、融资余额和日均总资产均有增长。他说，“这部分新增资金以前主要是做产业的，包括地产、钢贸等，入市以来未经历过像样的回调，是股市的新手，但是对风险忍受力很强，甚至已经不满意融资融券，而利用伞型信托等加杠杆。”
　　从全行业看，保守估计伞形信托市场存量规模不低于1500亿元，其中最大的一家存量超过300亿元。某信托公司助理总裁分析，证监局口头叫停新增伞型信托的可能性比较大。从之前的经验来看，此前也出现监管层口头叫停某些业务的情况，主要是担心短期内出现一定的风险。本次由证监局叫停主要与目前股市相关。高杠杆导致了本轮股市行情的大涨大跌，监管层之所以叫停新增伞型信托，主要担心股市出现大风险，也是保护投资者的一种行为。
【编辑:曾会生】
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直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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. All Rights Reserved伞形信托牛市走钢丝 部分地区已被证监局叫停
作者：张竞怡
第1页:杠杆放大收益
第2页:部分地区叫停
第3页:高风险需警惕
　　股票市场近期的持续火爆刺激银行理财资金入市，作为银行理财间接入市的新型渠道，伞形最近在市场广受关注。由于伞形信托有较高的杠杆率，目前普遍的杠杆率为1∶2，更高可为1∶3，这也让伞形信托成为股市推波助澜的工具。然而，高收益伴随着高风险，先是市场传言部分地区新增伞形信托已被叫停，后来又被证实恢复了业务。分析人士称，伞形信托的高杠杆对股票市场造成的大幅震荡，会让市场积累很大的风险。
　　杭州投资者（化名）近日告诉《国际金融报》记者：“2014年，最让我满意的一笔投资是一家股份制银行向我推荐的证券投资信托产品，这款产品将在2015年上半年到期，到时候起码可以拿到40%左右的收益。”
　　在黄文博提供的产品说明书中，记者了解到，这款产品正是一款伞形信托。
　　难怪赢得黄文博的青睐，伞形信托产品投资者通过银行优先级理财融资，运用杠杆放大资金比例，进行股票二级市场的投资，能够获得超额收益。
　　2014年，随着A股市场火爆，证券投资信托也迎来热潮。
　　用益信托数据统计显示，2014年信托业证券投资类集合信托计划共成立2455个，规模总计1049.70亿元，占全年信托成立总规模的10.44%，同比增长34%。尤其2014年第四季度股市向好，证券投资类信托发行速度明显加快。2014年12月，证券投资类信托共成立258个，规模总计143.70亿元。2014年11月，证券投资类信托共成立276个，规模总计110.79亿元，去年11月和12月证券投资信托的规模占比分别高达12.26%和15%。
　　从证券投资类信托结构模式来看，其中最火的是伞形结构化信托。
　　2015年，证券投资类集合信托的火热还在继续。用益信托数据统计显示，2015年首周国内信托市场出现了大幅回暖，无论是集合信托产品的成立数量和融资规模，还是信托产品的发行数量和融资规模，均较前几周有了显著增加。从资金的运用方式看，新增信托产品中，证券投资类产品的规模最大，募集规模占比达到51.68%。
　　杠杆放大收益
　　为何证券投资类信托井喷，黄文博的回答提供了线索，他告诉《国际金融报》记者：“我看好这两年的股市行情，证券投资信托产品是获得股市高收益的一个好渠道，这类产品的预期收益都较高。”
　　2014年年初，黄文博在购买了1000万元银行理财产品后，还有500万元左右闲置资金，想投资其他更高收益的产品，于是他的客户经理就推荐了一款证券投资伞形信托。
　　该产品推荐说明书上显示，伞形结构信托是指母子信托结构的股票结构化证券投资信托计划，即由信托公司作为受托人，发行集合资金信托计划，按照约定分层比例，由银行发行理财产品认购信托计划优先级受益权，获取优先固定收益；其他客户认购劣后受益权，根据证券投资信托投资表现，剔除各项支出后，获取剩余部分收益。
　　“信托计划的委托人（即投资者）分为劣后（或称一般、次级投资者）和优先投资者两种。一般银行客户认购银行的理财产品，充当信托产品的优先投资人。机构投资者或像我这样的银行大客户是劣后受益人。”黄文博说。
　　优先和劣后投资者通常有个资金配比，假如该比例为2∶1，则银行发行理财产品募集了2亿元，那么劣后投资人就要出资1亿元。也就是说，劣后级投资者通过优先级投资者配比一部分资金，两部分资金就构成了一个结构化资金池，通过这一资金池增加了股票投资杠杆。
　　劣后级投资者是风险偏好者，当信托财产发生本金亏损时，劣后受益人的1亿元要先承担风险。而如果约定优先受益人的年收益率为8%，即便信托计划结束时实际获利达到30%，优先投资者也只获利8%，剩余22%的盈利都归劣后受益人。
　　黄文博以自己投入的500万元做了计算，假设于日参与伞形结构化信托，按照1∶2的杠杆融资1000万元，账户期初总资产1500万元，融资期限12个月，融资成本8.5%（包括融资利率和保管费、咨询费等）。经过一年的二级市场成功操作，截至日，假设最终盈利20%，账面资产总额即为1800万元。扣除融资成本85万元，偿还1000万元融资本金后，还剩余715万元，实际收益率高达43%。
　　“若没有投资这个产品，那么我的实际收益率可能只有20%。而且1∶2的杠杆还不是最高的，我后来听说有的产品有1∶3的杠杆。”他进一步表示，“如果是后面这个比例，那么收益率将高达54%。”
　　美好的收益前景吸引了像黄文博这样的高风险投资者。
　　用益信托工作室研究员帅国让在接受《国际金融报》记者采访时表示：“证券投资信托短期内还会有一定幅度的增加，证券类信托产品的投资潜力正越来越被市场看好。此前沪港通的开通、降息政策出台，有利于个人资金及银行理财等资金通过信托通道进入股市。”
　　普益财富认为，证券类信托发行数量的上升固然和目前A股市场行情相关，但还受到两大因素支撑。首先，随着信托产品业绩的坚挺，信托公司作为持有金融牌照的机构，获得了市场的认可。“信托公司的产品”比“机构的产品”更具有公信力。这不但表现在投资者的判断中，而且表现在渠道商的选择上―部分金融机构代为推介信托产品的费用低于推介私募基金的费用，这可以被称为品牌效应，私募机构可以通过信托公司快速高效募得资金。更重要的一点是，从安排上，信托计划仍然优于私募证券投资基金。私募证券投资基金没有肯定受托人和管理人的信托关系，似乎仍然把投资关系建立在委托－代理关系上，在破产隔离方面没有信托产品完美。此外，就分级产品来说，私募机构通用的有限合伙形式远没有集合信托的结构化设计实用―有限合伙企业只能让有限合伙人不承担出资之外的损失，而结构化集合信托则可以通过止损线和优先劣后比的设计，保证优先级资金获得一定收益。这是目前证券投资信托的制度优势。
（责任编辑：HN025）
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