期权为什么比恒生指数期货期权好做

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-03-28 04:49 标签： 期权和期货的区别
沪深交易所期权业务差异解析
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09:11来源：期货日报
不知不觉中，期权走进我国金融市场已经有近10个月了，它的表现到底如何呢？近日上交所衍生品业务部总监刘逖在出席活动时表示，50ETF期权上市10月以来，总体运行平稳，投资者参与较为理性；没有出现爆炒、过度投机等现象，特别是在年中现货市场大幅振荡的行情中，期权市场交易秩序仍然良好，没有发生风险事件；不存在过度投机现象，套利机会较少，期权保险功能逐步发挥。
其实，除了上交所，国内其他交易所都在筹备推出自己的期权产品，其中和上交所最为相似的莫过于深交所股票期权业务，因为同为国内两大股票现货交易所，他们推出的股票期权产品有着先天的相似性。但是由于沪深两市交易结算等制度的差异，以及在特定业务处理的考量不同，沪深期权业务方案有所差异。本期海通期货期权部将比对深交所股票期权仿真业务方案，为大家解析沪深交易所期权业务方案的主要差异。
由于上交所特定的交易模式，投资者单一上海A股账号只能在一家期权经营机构开立期权合约账号，在一人多户账户体系下，投资者可以开立20个沪A账号，但是只能使用其中5个开立期权合约账户，不同合约账号的区分完全取决于相应的沪A账号。
相比之下，深交所的账户体系显得自由一些，投资者可以使用同一个深A账号在多家期权经营机构开立期权合约账号，但是在多账户体系下仅允许使用一个深A账号在不同期权经营机构开立合约账号。由于深A账号相同，不同合约账号的区分取决于后缀的期权经营机构的结算参与人账号。需要注意的是，目前深交所并没规定多家的上限是几家，从理论上讲深交所期权可以突破上交所5个合约账号的限制。
主要差异体现在对备兑开仓后备兑证券不足的处理，上交所“铁面无私”，备兑证券不足必须于下一交易日11：30之前补足相应证券或对备兑合约平仓，否则强行平仓。而深交所则显得更加人性化，可将不足部分对应的备兑仓转为普通仓，并收取维持保证金，免去了投资者因疏忽在备兑不足情形下被强行平仓的烦恼。
上交所目前是按单一衍生品合约账户进行前端控制，而深交所则是对深A账号下所有合约账户合并计算并进行前端控制。对投资者而言，参与上交所期权业务仅需关注单个合约账号是否满足交易所风控要求即可，而参与深交所期权业务不但要考虑单个合约账号的风控指标，还要从全局上合并考虑自己名下所有合约账号的相关风控指标。
另外，限购制度中深交所衡量的是投资者持有沪深证券市值的合计数值，而上交所目前仅考虑沪市证券市值，显然深交所给予了投资者相对更多的买入额度。
股票期权业务标的实际上包含了股票和ETF两种，上交所对股票期权业务的行权交收周期的规定并未区分股票和ETF，即都为E日行权，E+1日日终交收，E+2日可卖；而深交所则对二者采取了区别对待的方式，即采用E日行权，E+1日日终对标的为股票的合约进行交收，E+2日股票可卖；而E+2日日终对标的为ETF的合约进行交收，E+3日ETF可卖。对投资者而言，标的为股票的期权合约并没有什么差别，但是对标的为ETF的期权合约，在深交所规则下需要多出一个交易日才能卖出交收得来的ETF。根据现行制度的周三为行权日推算，交收得来的ETF现货在下一个周一才能卖出，两个交易日和周末的各项不确定性政策消息都是不可测的额外风险。
对于上交所50ETF期权相关规则的解读大家可以回顾海通期货期权部以往的文章，加上本期的差异解读，想必能够比较容易的掌握深交所期权的仿真交易规则。
(海通期货期权部)
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期货期权的区别
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你可能喜欢走进期权：期权与期货的区别(图)
更多精彩敬请扫描国泰君安证券海南分公司二维码　　上一期我们介绍了期权的基本要素，本期我们来谈谈期权跟期货的区别：
　　先来看三个走势图（见下图）
　　假如买入一手股票或者期货，那么盈利是A=B=C。
　　但是买入一手期权的话，盈利则是A>B>C的。
　　为什么看对了方向，盈利却截然不同呢？我们带着疑问来学习下期权与期货的区别。
　　期货是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。期权是一种可交易的合约，它给予合约的买方在双方约定期限以约定价格购买或者出售约定数量合约指定资产的权利。简单而言，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。
　　期权与期货都是标准化合约，它们之间主要有以下几点不同：
　　（1）买卖双方的权利和义务不同。期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。
　　（2）履约保证不同。在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。
　　（3）保证金的计算方式不同。由于期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。
　　（4）清算交割方式不同。当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。而在期货合约的到期日，标的物自动交割。
　　（5）合约价值不同。期权合约本身有价值，即权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。
　　（6）盈亏特点不同。期权合约的买方收益随市场价格的变化而波动，但其最大亏损只为购买期权的权利金。卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则是不固定的。在期货交易中，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。
　　除了上述我们所说的区别，投资者还需要了解影响期权价格的另外两个因素，期权的时间价值和波动率问题。在看对期权方向的基础上，一方面，时间越长，期权的价值越大；另一方面，短期波动率越大，期权的价值也越高。例如，从上面三个图形中的上涨速度反应出的时间长短来看，A的时间价值>B的时间价值>C的时间价值。从上涨动能来看波动率，A的波动率>B的波动率>C的波动率。所以上述案例中，理论上买入一手期权的话，盈利是A>B>C。
　　文：国泰君安证券
　　海南分公司期货IB部朱明龙
　　证书编号：TZ001378
　　详情可咨询期权业务热线：
本文来源：南海网-证券导报
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不做嘴炮 只管约到
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&&&&& 编辑：吴思琴来源：融360日期：
在结构化理财产品说明中我们经常可以看到诸如期货、期权等金融衍生工具名词，那么到底什么是期货、期权呢？
& & & 期货是指以棉花、大豆、石油等某种大宗商品或股票、债券等金融资产为标的的标准化可交易合约。简单来说，就是买卖双方约定未来某一时点以约定价格买卖标的的合约。具体交割期限有一个星期、一个月、三个月及一年等。投资者买卖期货合约主要是在预期标的价格上涨或下降的情况下，通过锁定未来交易价格的形式规避价格风险。
& & & 期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
& & & 也就是说，期权买方以一定价格买进期权合约，可以在未来价格波动有利的情况下行使以约定价格买卖标的的权力，但是当价格波动不利的情况下也可以放弃行使权力，买方损失的就只有最初买进合约的那部分成本。
& & & 期货、期权等金融衍生产品不仅能够帮助规避风险和达到套期保值目的，也扩大了投资者的选择范围，结合相应的结构性投资理财产品，满足并开发了投资者多样化的投资动机和利益需求。
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