股票/基金&
万达为什么只融44亿美元
　　正在赴港上市的似乎对于万达商业地产的融资额似乎有所克制，因为按照港交所给出的新股占总股本红线是不少于25%，而像万达商业地产这样的体量，才可以申请不少于10%。目前万达所发售新股6亿新股占总股本比例只有13%左右，本来完全可以更多。　　要知道，在林之前的，对于蜂拥而来的国际资本可并没有客气，西装革履地去了趟纽约，就是为了“多要点儿钱回去”。　　对于王健林的克制，舆论反而着急起来，因为此前舆论曾给万达设立了一个几乎难以完成的目标，“一定要拿回100亿美元来”，现在面对最高44亿美元的融资，舆论认为万达是“募资不足”。　　事实上，所谓“募资不足”并非国际资本不够慷慨，超过6倍覆盖的国际配售，已经表现出了国际资本对于投资万达商业地产的足够踊跃，但是像万达商业地产这样的房地产企业来说，反而不愿意以稀释股权为代价获取更多融资；特别对于王健林，尤其是一个不愿意拿股权换资金的人。　　王健林不是来卖股票的　　此前市场传言万达商业地产计划融资100亿美元，显然是不现实的。很简单，因为如果按照传言发行10%的股份，万达商业地产的总市值达到1000亿美元！按照公司去年不到250亿人民币的利润计算，市盈率将高达25倍，要知道，老牌商业地产商恒隆地产的市盈率也不过16倍，而万科的市盈率才8倍。　　按照目前已公开信息显示，此次万达商业地产上市，发售新股数量为6亿股，新股的发行价格在41.8港元到49.6港元之间。　　如果按照这一数额计算，此次万达商业地产上市募集资金总额应该是297.6港元。除此之外，根据超额配股权，作为此次万达商业地产上市的承销商代表，有权在国际承销协议日期起至香港公开发售递交申请截止日期后30日内，随时要求万达商业地产按国际发售的每股发售股份相同的价格额外发行及配发最多9000万股，以补足国际发售的超额分配，这也就是所谓的“绿鞋机制”。　　如果启动“绿鞋机制”，那么万达发售的新股数量就应该是6.9亿股，按照最高发行价计算，融资总额应该是342.24亿港元，折合44.16亿美元。　　从目前市场的抢购热情来看，启动“绿鞋机制”的可能性很大，目前国际配售已超9倍，散户认购也很踊跃，因此万达也很有可能会以最高价发行。　　如果此次发行6.9亿股新股，那么对应万达商业地产此前的38.748亿老股，万达商业地产上市后的总股本大约为45.648亿股，新股所占总股本的比例为15.11%；如果此次发行不启动“绿鞋机制”，那么发行新股的6亿股新股占发行后总股本的比例约为13.41%。　　按照港交所的规定，在港交所主板上市的公司最低公众持股量为25%，但是如果发行人市场超过40亿港元，则最低可将为10%。　　也就是说，万达商业地产想要获得更多的融资，就是马云所说的那种“多要点儿钱回去”，完全可以大幅增加新股的发行数量。　　但是万达商业地产没有这么做，原因不得而知。　　但是有一点似乎可以作为解释，那就是王健林对于万达商业地产股权的把持力极强，要知道，万达商业地产创建十几年，截至上市时，王健林仍旧持有公司59%的股权，即便是上市后稀释了股权，王健林也仍旧持有万达商业地产50%以上的股权，仍旧属于绝对控股低位。　　仔细翻阅万达商业地产的招股书也不难发现，万达商业地产上市前的股权结构极其简单，基本没有引入战略投资者，以万达在国内的名气和在地产行业的地位，想要引入一些战略投资者恐怕不是难事，如果没有这么做，最大的可能性就是万达商业地产在融资策略上，并不是以稀释股权为代价的。　　万达玩的是资金链　　虽然媒体热衷于讨论王健林和马云究竟谁会摘下今年中国首富，而决定两人财富数额的很大一部分来自于今年两人旗下公司的上市。　　但是，对于万达商业地产和阿里巴巴，则完全是两个不同融资类型的公司。　　阿里巴巴之所以赶着去上市，并不是因为马云缺钱，而是背后的软银和雅虎急着收回投资，落袋为安。而直到阿里巴巴上市后股价连续一个月的下跌，很多投资者回过味儿来，原来那个来自东方的神奇财富故事早在纽交所敲钟的那一刻就已经讲完了。　　众所周知，互联网企业属于轻资产运营，特别是在创业初期，基本没有固定资产，因此，多数互联网企业在融资上是不可能获得银行贷款的，只能靠出卖股权给天使投资人和风险投资者，以股权换资金，以资金赶速度，一旦创业成功，尽快实现上市，这些天使投资和风险投资才能得以顺利套现。　　但是作为房地产企业，传统的融资渠道基本依赖于银行，因为房地产企业只需要手里有一小部分启动资金，拿到土地之后就可以抵押出去从银行获得开发贷，在楼房建成之后，同样还可以借助银行的按揭贷款迅速回笼资金，对于房地产企业的资金链，只要市场供需稳定，资金链就可以保持畅通。　　但是，对于房地产企业来说最重要的问题就是资金供应的稳定，低利息的银行贷款固然好，但是如果赶上信贷紧缩，房地产企业就很难拿到贷款；其次，银行出于风险一般只放给短期贷款，而多数房地产企业很难在一年内回笼资金，因此就不得不借新债还旧债。　　除了资金供应的稳定，剩下就是资金的使用成本了。现如今，能够主要从银行获得资金的房地产企业已经不多了，更多的房地产企业都只能从、基金等渠道获得资金，这些资金的利息基本都是银行的2-3倍。　　一家房地产公司业务的一半是金融，说白了，就是靠赚利息差生存的，这也解释了为什么所有的房地产企业的资产负债率都那么高。　　翻一翻万达商业地产的招股书就可以发现，公司目前的计息债务基本是银行贷款为主，截止到6月30日为止这一比例大约占到66%，成本大概在年息8-9%。这个利率水平在房地产行业已经非常优惠了，但与另一个融资渠道比起来，还是有点小贵。　　这个融资渠道就是发债，特别是发国际债券，因为境外的资金成本比国内更低。事实上，这才是万达商业地产此次上市的真实的目的之一。此前万达发行过一次无担保美元债券，加上发行成本也只有7.25%的年化成本。一旦完成上市，成为公众公司，其信用评级自然升高，也就可以更从容地去国际市场上融资。　　更稳定的融资渠道，更低成本的资金，对于万达商业地产而言，这些细水长流的融资，远比靠上市买股票融资要合算的多。　　对于这一点，做了几十年房地产的王健林，不可能不知道。　　44亿美元够万达干吗　　按照万达商业地产的招股书所述，此次融资主要投向是旗下的10个万达广场项目。　　截止到今年上半年，这10个项目已经投入了96亿人民币，未来计划的投入超过310亿人民币，如果万达商业地产此次上市能够顺利募集到44亿美元的话，除去发行费用，剩下的资金中90%的费用将用于这10个项目。　　这其中，哈尔滨哈南万达广场的分配比例最高，占到了资金的13.39%，按照公司所募集资金总额框算一下，分配到的资金也就5亿美元左右，折合人民币30多亿元，但实际上，按照目前哈南万达广场的建设规模，显然不止是这30亿人民币可以解决的。　　事实上，万达商业地产目前每年的资金使用量都在数百亿甚至上千亿，此次上市的44亿美元不可能解决万达商业地产未来所有项目建设的资金需求，其未来仍旧要很大程度上依靠银行贷款这种间接融资渠道。　　而目前万达商业地产在银行那里还有600多亿的授信没有使用，这些才是保证万达商业地产未来在全国各地项目建设资金稳定的保证。　　相对来说，股权融资应该万达商业地产最不愿意选择的融资方式，特别是当一家房地产企业规模已经庞大到数亿千亿计的时候，每1%的股权就意味着数十亿元。　　从投资常理上来说，只有当一家公司的内部收益率低于资金使用成本的时候，公司才会考虑到出让股权换取资金，否则，股东是不会同意的。　　至于说国内企业为何在内部收益率高于资金使用成本的时候也喜欢去上市，也喜欢股权融资，只有一个原因可以解释，就是上市壳资源的溢价，因为在A股的审批制下，一个上市公司的壳就可以卖到十几亿元。　　然而在境外市场，是不存在壳资源溢价的，一般企业在内部收益率低于资金使用成本的时候也就没有了上市冲动。　　而万达商业地产此次将新股发行数量定在6亿股，应该是公司和几大投行多少彻夜不眠，悉心算计出来的一个平衡点。
（责任编辑：HN022）
12/10 18:3412/10 10:5712/09 10:2012/08 09:0112/08 02:2812/06 00:2712/05 02:2012/04 06:39
新闻精品推荐
每日要闻推荐
社区精华推荐
精彩焦点图鉴
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。评论：万达为什么只融44亿美元?_财经网 - .CN
当前位置：
个股查询：
万达为什么只融44亿美元?
【万达为什么只融44亿美元?】　
说说你的看法：
有意与本刊合作者，有关合作事宜请与财经网联系。未经财经网书面授权，请勿转载或建立镜像，否则即为侵权。
[]　增值电信业务经营许可证[]　广告经营许可证[京海工商广字第0407号]　京公网安备号Copyright 财经网 All Rights
Reserved 版权所有 复制必究每天三分钟
知晓创投事
温馨提示：点击下方，收听语音版
七 点 三 十 分 -
与 你 说 早 安
以下为通风报讯文字版详情
深度解读 头条要闻
万达斥资44亿美元私有化
获中国人寿支持
万达商业发布公告称：其股东之一中国人寿，拟在股东大会上投票赞成决议案并支持万达商业退市（私有化），
并最终在中国内地重新上市。
深度解读：
实际上，退市计划获得中国人寿的支持是意料之中的事情，因为万达商业对于退市已信心满满。为了寻求合理估值，万达商业对于退市十分坚决，因此万达商业的退市在一定程度上并没有障碍，但是回归A股的路径选择则成为万达商业下一步要考虑的重点，借壳还是IPO，于大体量的万达商业而言，都不是轻松的选择。
吐槽评论 热点快讯
李彦宏撤回爱奇艺私有化要约，称与股东反对无关
美国东部时间7月25日，百度董事长兼CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇为代表的买方财团致信百度董事会，宣布撤回2016年2月提出的爱奇艺私有化要约。
(????) 小九：
男人哭吧哭吧哭吧不是罪，
再强的人也有权利去疲惫
顺丰调整借壳上市方案：剥离旗下7亿多金融资产
DoNews7月26日消息，鼎泰新材发布公告称，为保证重大资产重组顺利实施，对顺丰控股借壳上市方案进行调整，顺丰控股将剥离其直接或间接持有的价值约7.96亿人民币的全部金融资产后上市
(????) 小九：
上市为什么要借蛋壳呢？
据悉，百度方面表示，为提升贴吧的内容质量和用户体验，7月7日起百度贴吧停止代运营合作。
(????) 小九：
偷懒不是好孩子，
自己的事情自己做
美分析师下调苹果预期：称其发展已经触顶|谷歌取代苹果成消费者心目中最具创新力公司，排在其后的是亚马逊和Facebook。
(????) 小九：
咬开的苹果很容易坏掉
董明珠出席第二届中国制造高峰论坛时透露：新能源汽车已研发，且格力手机现在已经做到世界最好，销量目标是每天10万部。
(????) 小九：
小柯叔叔，
我的“手机”也被明珠阿姨给“煲”了。
央行在官网公布，处罚通联支付和银联商务两家第三方支付公司。
通联支付和银联商务
两家公司存在未落实商户实名制、变造银行卡交易信息、为无证机构提供交易接口、通过非客户备付金账户存放并划转客户备付金、外包服务管理不规范等严重违规现象，遭央行处罚。
(????) 小九：
央行大大，生气了！
科技部火炬中心的统计显示，全国共有2300余家众创空间，有28.1%的孵化器运营者处于亏损、倒闭状态
科技部火炬中心的统计显示，截至2015年年底，全国共有2300余家众创空间，常驻创业团队及初创企业超过12万家。根据IT桔子和
克而瑞咨询
目前共有23家空间获投，融资总规模约合人民币140亿，其中三个实现亿级融资空间，有28.1%的孵化器运营处于亏损、倒闭状态。
(????) 小九：
我要用6年才可以都逛一遍，这么久啊
据国外媒体报道，美国最大的连锁便利公司7-11与无人机初创公司合作，首次使用无人机将外卖送到订购者家中，开创了美国在这一领域的新篇章。
(????) 小九：
老板，我要
一碗飞起来的鱼丸粗面。
日本科研机构研发3D打印血管与神经技术
据《日本经济新闻》7月26日报道，目前，在再生医疗领域，日本多家科研机构在研究使用3D打印技术生产血管等复杂组织。日本佐贺大学将iPS细胞(人体诱导多功能干细胞)培育出的细胞群打印成管状结构，制成血管。京都大学利用3D打印技术制成包裹着神经的筒状组织，并将其移植到实验鼠身上，实现了神经的再生。
(????) 小九：
哇，那是不是
可以打印一个3D蓝盆友啊！
在线直击 前沿战报
今日创投库共收录投融资事件31起，内容产业为8起，企业服务和电子商务为5起，教育4起，硬件、游戏动漫均为3起，互联网金融2起，汽车1起，各行业表现如下：
中信幻境资本合伙人
中国的VR的基础产业还很薄弱
VR产业从2B阶段，来到2.0的2C阶段，而国内一些企业产品还停留在2B阶段，虚拟现实更大市场机遇在于C端，产业需要升级。“大部分VR初创企业才拿到A轮融资，这说明中国的VR的基础产业还很薄弱。”
华为余承东：中国手机市场洗牌正逐步走向白热化
中国手机市场洗牌正逐步走向白热化，大批创业型互联网公司仍奢望在夹缝中求生存，预计绝大部分中国手机企业都将在残酷的市场竞争中被淘汰。我始终坚信：未来3-5年，我们必定是全球市场能存活下来的2-3家手机厂商之一，也是中国市场能活下来的1-2家主流手机厂商之一，而且会获得越来越好。
PS：扒闲王和小九是起风了家族的两位成员，一个偏好一本正经的播报，一个喜欢插科打诨的吐槽，只说“创投那点事”。
本文来自微信公众账号提交，由微讯啦收录，转载请注明出处。
微信扫码 分享文章&&&|&&|&&|&&|&&|&
您当前位置：万达44亿美元的私有化决心已定 获中国人寿支持&万达44亿美元的私有化决心已定 获中国人寿支持来源:&日期: 13:55:09&&中国人寿持有万达商业7.4%的H股，是最大的H股股东。 该交易至少需要75%的H股股东投票赞成私有化交易，即使只有10%的股东反对该报价，交易都不会成功 亿万富翁王健林拟斥资44亿美元将香
中国人寿持有万达商业7.4%的H股，是最大的H股股东。
该交易至少需要75%的H股股东投票赞成私有化交易，即使只有10%的股东反对该报价，交易都不会成功
亿万富翁王健林拟斥资44亿美元将香港上市的房地产子公司万达商业私有化，这个计划得到了中国最大保险公司的支持。在距股东投票不到一个月的情况下，王健林赢得了一位重要同盟。
万达商业7月25日在香港交易所公告表示，中国人寿已经发出支持万达商业退市的意向书。中国人寿在万达商业于2014年底上市时买入了该公司的股份，持有万达商业7.4%的H股，是最大的H股股东。
中国人寿的支持是对王健林的信任投票。王健林寻求实现万达商业的私有化，并最终在中国内地重新上市。万达商业或能在内地股市获得更高估值。APGGroepNV旗下的资产管理公司今年早些时候表示，万达商业的私有化报价过低；其后，万达商业的股价一直低于每股50港元。
不过，王健林还需要更多投资者的支持，因该交易至少需要75%的H股股东投票赞成私有化交易。即使只有10%的股东反对该报价，交易就不会成功。
依据该私有化计划，王健林领头的财团将以每股52.80港元的收购H股，相较于H股IPO发行价溢价10%。万达商业的股东预定于8月15日就该提议投票。如果该交易获得通过，将成为香港市场上最大的私有化交易。
万达商业仅有14%的流通股在香港上市，其余股份都是内地股东的非流通股，由王健林和其旗舰公司万达集团控股。在上市股份中，约有一半的股份由11个小股东持有，大多数是以IPO买进这些股份。这些股东包括科威特投资局和Och-ZiffCapitalManagementGroupLLC。撰文/PrudenceHo编辑/王冰妍
总之王健林寻求实现万达商业的私有化，并最终在中国内地重新上市，中国人寿已经发出支持万达商业退市的意向书。
编辑：（）