中小企业信贷融资难问题研究
全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，尤其是信贷融资难问题，已经逐渐成为阻碍中小企业发展的主要原因。在当前经济危机的背景下，采取什么样的办法解决中小企业的信贷融资问题是值得我们去探讨的。
&梅耶斯的新优序融资理论[1]的中心思想就是:“偏好内部融资，如果需要外部融资，则偏好债券融资”。国外很多的文献都认为，当要进行外部融资时，首选的方式是债券融资的直接融资，而不是向金融机构借款的间接融资。但由于我国的企业债券市场不发达，我国又是属于银行为主导型的金融体系，因此，债券融资在我国并不适合。
本文通过揭示中小企业信贷融资的现状，结合信贷融资难的问题，对我国的现实情况进行经验分析从而提出解决中小企业信贷融资难问题的对策，即解决信息不对称，加强企业自身素质，健全企业信用担保体系，放松利率的管制和发展中小金融机构。
第一章 中小企业信贷融资面临困境
第一节&&&&
中小企业信贷融资现状
进入20世纪90年代后[1]，中小企业在我国经济改革和发展中的作用逐渐受到了理论界和决策层的重视，为了促进经济的平衡发展，缓和中小企业信贷融资难的问题，我国政府采取了一系列行之有效的措施和扶持，虽然起到了一定的效果，但是由于中小企业信贷融资体系仍处于一个起步阶段，很多方面都不成熟，加上融资渠道和信用体系建设方面还不够完善。因此，我国的信贷融资问题仍然非常严重。
据统计[2]，我国中小企业对国民经济的贡献已经超过了63%，对工业增加值已达74%，然而，根据国家有关部门对中小企业发展较好，信用担保机构较多的省、市进行了调查[3]，发现因无法落实担保而被拒贷的比例为23.8%，因不能落实抵押而拒贷的比例为32.3%，总的被拒贷比例达到56.1%。广大的中小企业普遍认为，很难通过银行等金融机构获得企业所需的信贷资金。这对于为GDP贡献极大的中小企业者而言，是极其不相称的。
第二节&&&&
中小企业信贷融资模式选择与主要特点
中小企业融资模式[4]有两种：一是内源融资，二是外源融资。内源融资主要是企业主个人财产、企业留存收益和企业成员集资，是中小企业最基本的原始资本和创业资本来源。外源融资主要是企业向商业银行和其他金融机构申请贷款的间接融资和证券市场中的股票直接融资。
由于中小企业规模小，实力较弱，信用制度不完善，担保体制难以落实，信息不对称等的制约因素，加上自身经济灵活性的要求，其信贷融资模式与大企业相比有很大的差异。中小企业的信贷融资模式的主要特征有：
第一，在外源融资方式的选择上，中小企业主要依赖来自银行等金融中介机构的贷款。中小企业的信贷成本、信贷风险都高于大企业。世界银行2008年11月发表报告[5]（以下简称“世界银行报告”）在45个受调查的国家中，大、中、小企业获得银行信贷资金的占比分别为3.0：1.2：1.0，即大企业的的银行信贷资金总量达到了小企业的3倍，是中型企业的2.5倍。从信贷成本来看，大、中、小企业的相对比例分别为1.0：1.3：1.4，中小企业信贷成本明显高于大企业。就风险而言，大中小企业的贷款不良率分别为3.9%
、5.7%和7.4%，中小企业的风险比大企业分别高46%和90%。这表明，由于银行发放中小企业贷款过程中存在较高的信贷成本和信息不对称，使得中小企业在银行信贷方面明显居于弱势。
第二，中小企业的信贷融资表现出规模小、贷款急、频率高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。中小企业的规模小，且绝大部分都是流动资金，单位资金的需求量不是很大，而且资金需求较为频繁。基于这些特征，中小企业在营运资金和流动资金的使用比率上高于大企业。
第三，与大企业相比，中小企业更难获得商业银行的信贷融资。这是由于银行与中小企业之间有与大企业所没有的缺陷与限制，比如信息不对称，导致获取信息的成本较高，信用等级低，信用担保能力弱再加上银行对中小企业信贷配给的限制，加剧了中小企业信贷融资难的困境。
这些中小企业的信贷融资特征，一方面反映了中小企业相对于大企业的经济灵活性相对应的金融灵活性；另一方面也反映了中小企业由于金融压制所产生的金融脆弱性。
第二章 中小企业信贷融资难成因分析
第一节&&&&
信息不对称、交易成本过高
商业银行信贷融资市场上面临的一个重要问题就是信息不对称。根据信贷契约理论[1]可知，信息结构是对中小企业信贷市场效率具有决定性的意义。信息不对称是指一方拥有信息而另一方没有这些信息，或者是后者没有比前者更多的信息，从而对信息劣势者的决策造成很大的影响。信息不对称问题是造成中小企业信贷融资难的基本原因之一，这一观点已经得到了学术界的共识。奚君羊[6]较早提出银行与中小企业之间存在信息不对称的现象，樊纲[7]进一步认为这是导致中小企业融资难的原因。随后，李志[8]等经济研究人员都运用该分析工具进行研究，并得出极有价值的研究成果。
与大企业相比，中小企业的信息更加不透明，向外部投资者透露其经营信息也更加困难。由于中小企业信息的不透明，财务报表的不公开，生产制度不健全而造成了中小企业信用水平低，使得商业银行缺乏了解中小企业的足够信息。为了获取中小企业的信息，需要花费一定的交易成本，交易成本包括收集信息和分析信息的成本。当较高交易成本达到了银行贷款的底线时，银行为了规避风险而产生信贷配给。
信息不对称，究其原因，有以下几点：一是由于中小企业规模小，人员少，组织机构简单，财务账目管理制度存在缺陷，许多中小企业甚至未设置专职的会计。其次，中小企业大多成立时间短，信用记录等级低，社会地位低，特别是现在年轻的创新性企业其业务新且市场前景不明朗，即使管理者想让商业银行了解其经营状况也会遇到信息表达上的困难。最后，由于中小企业的产权封闭和市场竞争的激烈化，中小企业往往担心其商业机密被泄露，因此向外界透露信息时也更加的谨慎。
第二节 中小企业信用体系问题
一、中小企业自身信用有缺陷[8]
首先，治理结构方面存在缺失。许多中小企业的治理结构不完善，均没有建立现代企业制度，没有完善的法人治理结构。其次，财务制度不完善。财务资料不全，数据不真，信息失实，虚帐假账，这些都不同程度的存在于中小企业。第三，缺少抵押物。由于中小企业规模小，资金不足，因此没有足够的抵押物。第四，效益不稳定，经营风险较大。由于相当部分的中小企业资金小、业务不稳定、经营业绩波动大、财务风险和经营风险都比较大。在优胜劣汰的激烈竞争中被淘汰率高于大企业。商业银行是以盈利为目标的企业法人，安全性是银行选择贷款对象中的首要标准。为了防范风险的目的，银行自然不会轻易贷款给中小企业，从而增大了中小企业贷款的难度。
二、中小企业信用担保体系存在问题&&
信用担保机构是社会化的中小企业发展促进体系的重要组成部分，建立中小企业信用担保体系也是我国目前解决中小企业信贷融资难问题的一项最实际也是最重要的工作。然而在信用担保体系中也存在着许多问题。
（一）我国担保机构普遍存在规模小、数量有限，资本结构单一，融资渠道不畅等问题。我国拥有巨大的担保市场，但担保的资源利用却很不充分。虽然从1992年起步以来[9]，担保机构已经发展到了300多家，但规模都普遍偏小。据有关数据显示，99.9%的信用担保机构的资金规模都在3000万元以下，与中小企业实际贷款担保的要求相差还是比较大的。同时我国担保机构的融资手段也比较单一，外部融资方式只限于政府或发起企业的增资。
（二）风险分担的强制力度不够。信用担保机构风险高度集中，客观上要求分散风险。信用担保业是国际公认的高风险行业，由于缺乏明确的制度规范，又没有统一的监管部门作为话语代表，担保机构没能形成合力。风险分散需要相关部门尤其是金融机构的配合，否则所有主体都很有可能为了规避风险，做出“趋利避害”的本能，而将所有的责任全部推给信用担保机构。然而，虽然很多国家要求担保机构与协作银行共担风险，但并未明确风险分担的比例要求，以至于很多银行要求担保机构对中小企业实行全额担保。
（三）资金匮乏。我国的中小企业信用担保机构包括政策性、互助性和商业性三种类型。目前90%以上[10]是由政府出资的政策性担保机构。政策性担保机构是不以盈利为目的的、以地方和中央预算拨款为主要担保的资金来源的机构。但在实践中担保机构普遍资金匮乏，多数机构缺乏持续的资金补充，担保能力受到约束。而且中小企业的信用担保机构基本上是小本经营，收取的保费不高，根本不能维持其日常运转，一旦发生代偿，将会大大削弱其担保能力，如果没有足够的资金补充机制，担保机构将难以继续维持经营。
（四）担保机构内部管理滞后，缺乏具有专业素养的资金运用人员[12]。由于担保业是一项高度专业化的行业，其从业人员需具备金融、财务、担保等方面的知识。然而，目前拥有信贷或财务方面知识、熟悉担保行业的人员相对还较少。且我国还没有担保从业资格准入制，很多担保机构没有担保保证金制度和风险内控制度，这也加剧了信用担保的困境。
第三节 商业银行方面存在的缺陷
一、我国商业银行对企业规模的区别对待
我国商业银行及其他金融机构对各类非国有经济的贷款余额普遍较低。说明了金融机构对非国有经济的歧视。而中小企业往往不是国有经济或是民营企业。高正平[11]认为我国中小企业与国有企业相比受到不平等的待遇，具体表现在税赋环境、市场准入壁垒、商业票据融资、信用和法律等几个方面。由于国有企业很多都是上市企业，信息、报表都会适时的向外披露，信用等级高，银行获取信息的渠道简单，交易费用低，手续也比较简单，银行更放心、更安全的贷款给国有企业。相反的，中小企业不仅由于其借款急，数目小，笔数多，而且手续繁杂、信息封闭、费用高，银行就没有动力贷款给中小企业，结果使中小企业很难从银行中得到贷款。
二、我国商业银行经营理念和管理机制存在缺陷
（一）商业银行的经营信条制约着中小企业的信贷投入。经济的灵活性是中小企业的天然优势。但在融资活动中，这种优势却可能成为中小企业的劣势。对于以防范风险、稳健经营为经营信条的贷款银行来说，这种灵活性优势只能意味着其投资预期收益的不确定性，加上抗外部冲击能力弱，使得银行从盈利性方面出发不愿与中小企业打交道。
（二）利率机制不灵活。张维迎[1]认为银行作为理性的个体,宁愿选择在相对低的利率水平上拒绝一部分贷款人的申请即实行信贷配给,而不愿意选择在高利率水平上满足所有借款人的申请，即信贷配给理论。从实践来看，由于中小企业贷款的风险较大企业大，贷款的单位费用水平也比较高，根据风险平衡原则以及商业银行经营原则的要求，风险性与收益性应一致。但目前我国信贷利率的管制，无法补偿银行对中小企业的贷款所承担的高风险和高成本，因此银行信贷积极性不高。
（三）商业银行普遍建立了严格的信贷责任追究制[12]。审批、信贷经营人员和风险管理和人员不同程度地产生了恐贷、惧贷心理。加上银行信贷激励机制不完善，重罚轻奖，责、权、利不配套，使得信贷部门对中小企业发放贷款更是视同触高压线。
第四节 政府在支持、配套方面存在缺陷
一、缺乏专门性的管理服务机构
长期以来，我国各级政府片面强调“抓大”，过于重视大型企业的组建和发展，缺乏对中小企业扶持的专门性的管理服务机构。西方国家对中小企业的扶持[12]，均设有专门的机构，如英国的小企业服务局、美国的中小企业管理局、日本的中小企业厅等。而我国政没有专门的机构，对中小企业的管理往往政出多门，而且普遍是限制多、服务少，要求多、支持少。
二、市场体系和法制建设欠缺
关于中小企业生存和发展的监督管理、税费优惠、产权交易等方面的制度非常欠缺。虽然我国出台了[12]《中小企业促进法》、《中小企业基本法》，但是，与之配套的措施却不能落实，使中小企业得不到政府真正的融资方面的优待支持。
第三章 解决中小企业信贷融资难的对策
第一节 降低信贷市场信息不对称
一、建立中小企业集群[13]
如果银行贷款对象不是单独的一家两家，而是集群式的企业，那么银行就可以减少对借款企业获得信息、审查信息所花费的成本。另一方面，有利于集群企业相互间的内部监督，以防止某家企业为规避已产生的道德风险而刻意拖欠贷款而对整个集群企业产生株连。
二、银行通过自身的审查和监督活动获得有用的信息
银行通过中小企业在银行开立账户进行储蓄、结算活动获得企业的有用信息。银行通过获取的信息，向中小企业发放贷款并管理贷款，就有效的降低了投资单位的成本。另外，在中小企业贷款中，银行可以与中小企业建立长期的贷款合同关系，通过持续积累的信息和周期性的合作来降低信息成本。
第二节 加强中小企业自身信用建设
一、转换企业的经营机制[14]
通过改制改组，建立符合市场经济要求的组织形式，加强企业生产经营的各个环节，使企业焕发发展的潜力；对私营企业要引导资本社会化的方向，改变家族式管理方式。通过转换中小企业的经营机制，规范企业的内部治理结构，建立健全现代企业制度，提高管理水平，增强防范风险能力
二、全面提高企业领导者的自身素质
领导者是企业的带领人，领导者的管理水平、领导能力等都与企业经营的好坏、管理水平的高低、诚信度如何息息相关。因此，中小企业要提高领导者的自身综合素质，不断提高领导者的管理水平，科学决策能力和驾驭市场风险的能力。同时，市场经济是信用经济、契约经济，信用是企业成功融资的一个很重要的因素之一。只有企业管理者把信誉视为企业的生命，增强重合同、守信用的自我约束意识，自觉地坚持诚实经营、履约守信，提高企业的资信度，才能靠良好的信誉赢得投资者的信任和支持，以信用求得发展加强诚信意识，积极参加信用保险和信用担保，改善自身的融资环境。
三、提高中小企业的信用记录和规范财务制度[14]
信用记录是商业银行决定是否受理贷款给企业的决定因素之一。中小企业要提高信用记录，务必要制定适合中小企业的财务制度，并切实执行，完善账册资料的记录，增强信息透明度。高度重视自身的信用记录，增强信用意识，维护良好的信用历史，与银行建立互信互利的银企关系，为将来的信贷融资奠定良好的基础。
第三节 建立和完善中小企业信用担保体系
一、尽快建立和完善信用担保机构的资金补充机制[10]
通过多种途径，解决中小企业规模小，资本结构单一，担保能力弱的困境。可将对中小企业信用担保机构的资金补充和损失补偿列入国家和各级政府的预算，据每年的有关规定定期拨付。
二、健全的法律制度
健全的法律制度是中小企业信用担保活动得以安全进行的保障。加快信用担保制度的步伐，有利于转变担保机构内部的管理滞后，有利于中小企业信用担保机构的健康发展，为中小企业的信贷融资提供了保证。
三、独立的专门机构来经营
需要有独立的专门机构来经营，可提高企业的经营效益和降低银行对中小企业的贷款风险，也有利于避免巨大比例的政治性担保机构的出资者政府进行行政干预和人情干预。
四、实行比例风险控制
担保机构、中小企业和协作银行之间分散风险，实行比例风险控制[8]，形成三方共同承担风险的格局以规避道德陷阱。即担保机构不是进行全额担保，而是根据贷款的期限和规模进行一定比例的担保。
第四节 放松利率管制
我国对商业银行利率的管制[1]制约了中小企业信贷融资。近年来，中央银行放松了对利率的管制，规定了利率的上下浮动的区间，但是相对于非正规市场的利率相比，其利率浮动区间还过于狭窄。我们可以认为今后对中小企业利率的浮动期间还可以适当放宽，使利率更有弹性，发挥利率的杠杆作用。当银行发放贷款的对象是信用良好，发展较好的中小企业时，银行可以在利率的浮动区间选择较低的利率；也可以在银行发放贷款的对象是风险程度较高，信用较差的中小企业时，选择较高的利率。对于不同规模的企业有不同的利率基准，这样可以减轻银行的风险，同时也加大中小企业贷款的力度。
第五节 发展中小金融机构
林毅夫、李永军[15]认为中小企业融资难的问题不能利用资本市场来解决，惟一的解决方法是大力发展地方性中小金融机构。一方面，中小企业的信息获取比大企业的信息获取难。由于中小金融机构规模小，分支机构也小，没有足够的资金服务于大企业，所以更适合服务于中小企业。另一方面，根据金融共生理论[11]可知，出于存在的需要，生物之间必然按照某种方式相互依存、相互作用，形成共同生存、协同进化的共生关系。从经济意义上说，共生是指经济主体之间存续性的物质联系。由于经济的多样化就要求金融服务的多样化，不同所有制和不同规模的企业要有相对应的金融机构存在，在大力发展非国有经济的今天，非国有的各类中小银行也就应运而生，这样，就可以实现社会资源的最优配置，达到最佳效果。
本文首先针对目前中小企业信贷融资的现状，指出了中小企业信贷融资模式及其主要特点。在此基础上，本文进一步揭示了造成中小企业信贷融资困难的原因：信息不对称、企业自身素质、信用担保体系、银行管理机制、政府支持的力度等原因。
解决中小企业信贷融资难问题是事关企业经济发展全局的大事。第一，通过建立中小企业集群以及银行通过自身的审查、监督获得有用的信息来解决信息不对此的问题。第二，通过转换企业的经营机制，提高经营者的素质以及增强信用记录来加强企业自身的信用。第三，尽快健全中小企业的信用担保制度，增强企业的信用文化建设。第四，放松利率的管制，使银行能够在利率浮动区间有更大的选择权，使之对中小企业信贷融资更有动力。第五，经济的多元化就需要金融服务机构的多元化，发展中小金融机构服务于中小企业的呼声就随之而出。
但是，由于我国商业银行的良莠不齐，对于如何加大对中小企业的信贷融资需要解决一系列的问题。例如如何防范风险、如何简化银行的审查手续、如何改善信用评级等等都需要进一步的研究。
时光飞快，转瞬四年，我即将结束XX学校的学习生活，心中充满感慨，不仅为学到了丰富的知识，开阔了视野，更为能够结识这么多的良师益友，感到万分的荣幸。在这里，我要感谢在写作过程中给于我悉心指导和帮助的论文指导老师XX老师，从论文的选题、开题报告和文献的撰写都倾注了她大量的心血和汗水。XX老师的言传身教和严谨的治学态度令我在以后的工作和学习中终身受益。借此，向我的导师表达我由衷的敬意和万分的感谢！本文借鉴和引用了一些专家、学者的理论和观点，这些成果对我有很大的启发，在此一并表示感谢。&
[参考文献]
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[15] 林毅夫，李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[M].经济研究.2001年1月.
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