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公司债发行相关规定
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求中小企业私募债发行统计情况
本帖最后由 callacat 于
16:33 编辑
请问谁有截止最近的中小企业私募债发行统计情况表呀？
最好详细点 包括担保 评级&&利率&&年限 承销商 等 信息。
谢谢啦！！！
-------------------------------------------
已经万德找到了。
目前已获批的试点地区有：北京、上海、广东省、江苏省、浙江省、天津市、湖北省、重庆市、山东省、安徽省、内蒙古，听说贵州在近段时间也将拿到资质。咱们河南省的省领导听说已到北京相关部门去做沟通工作去了，估计拿到资格也只是一个时间上的问题。截止上周，中小企业私募债已发行了34期，具体见下表。由于私募债目前采取的是非公开形式，相关信息不对外公开批露，所以收集到的信息难免会有不完整的地方，甚至还有错误之处，敬请谅解！
中小企业私募债开闸近两个月以来，已公开发行的34期私募债。从发行规模来35亿元，单支债券的规模基本上在2000万—3亿之间，发行期限为1-3年，平均2.2年；发行利率最低为7.0%，最高为13.5%，基本上在8-9%左右。值得注意的是，虽然从交易所出台的相关规则对担保和信用评级没有做强制性要求，但在窗口指导时，没有担保和评级基本上没有发行出来的希望，特别是其中由深交所发行的18支私募债，几乎全部有担保和评级，没有的话，材料基本上都会被退回重补，这说明监管层一方面希望担保和信用评级由市场来主导，但另一方面，他们内心里却非常担心私募债会发生风险，特别是是担心风险的放大效应。而主承销券商为了化解自己的风险，也往往要求发行人提供担保，并要求发行人做信用评级，一来是分解风险的需要，二来有了评级机构对级别的评定，该项债券他们也才能定价的依据，投资者在购买债券时也会参考信用级别，再说信用评级费用相对于主承销费几乎是九牛一毛的小钱，能带来销售上的大利益，所以绝大多数主承销商和发行人也是愿意选择信用评级的。
附件：中小企业私募债发行统计表
债券发行人& & & & 债券名称& & & & 发行日期& & & & 债券规模（亿元）& & & & 债券期限（年）& & & & 含权期限（年）& & & & 发行利率（%）& & & &
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
中科恒源科技股份有限公司& & & & 12中科债& & & & & & & & 1.00 & & & & 1.00 & & & & & & & & & & & &
& & & & 12大丰& & & & & & & & 1.00 & & & & 1.00 & & & & & & & & & & & &
湖州天外绿色包装印刷有限公司& & & & 12天外债& & & & & & & & 2.00 & & & & 3.00 & & & & & & & & 9.90 & & & &
江南阀门有限公司& & & & 12江南债& & & & & & & & 0.50 & & & & 2.00 & & & & & & & & 9.20 & & & &
北京信威通信技术股份有限公司& & & & 12信威债& & & & & & & & 2.00& & & & 2.00& & & & & & & & 9.80 & & & &
杭州西子孚信科技有限公司& & & & 12孚信债& & & & & & & & 1.00& & & & 2.00& & & & & & & & 7.00 & & & &
湖州金泰科技股份有限公司& & & & 12金泰02& & & & & & & & 0.15& & & & 3.00& & & & & & & & 11.00 & & & &
湖州金泰科技股份有限公司& & & & 12金泰01& & & & & & & & 0.15& & & & 3.00& & & & & & & & 9.00 & & & &
优必胜(上海)精密轴承制造有限公司& & & & 12优必胜& & & & & & & & 0.25& & & & 2.00& & & & & & & & 9.70 & & & &
大丰市大丰港工程建设有限公司& & & & 12大丰港& & & & & & & & 1.00& & & & 1.00& & & & & & & & 8.50 & & & &
浙江太子龙实业发展有限公司& & & & 12太子龙& & & & & & & & 1.00& & & & 3.00& & & & & & & & 9.99 & & & &
武汉四方交通物流有限责任公司& & & & 12四方债& & & & & & & & 2.00 & & & & 3.00 & & & & & & & & 8.50 & & & &
北京鸿仪四方辐射技术股份有限公司& & & & 12鸿仪债& & & & & & & & 0.20 & & & & 2.00 & & & & & & & & 8.00 & & & &
浙江富立轴承钢管有限公司& & & & 12浙富立& & & & & & & & 0.80 & & & & 3.00 & & & & & & & & 10.50 & & & &
浙江中欣化工股份有限公司& & & & 12中欣02& & & & & & & & 0.30 & & & & 2.00 & & & & & & & & 9.99 & & & &
新丽传媒股份有限公司& & & & 12新丽债& & & & & & & & 1.00 & & & & 2.00 & & & & & & & & 7.00 & & & &
苏州新区新宁自来水发展有限公司& & & & 12新宁债& & & & & & & & 1.00 & & & & 2.00 & & & & & & & & 7.50 & & & &
上海同捷科技股份有限公司& & & & 12同捷01& & & & & & & & 1.00 & & & & 3.00 & & & & & & & & 8.15 & & & &
凡登(常州)新型金属材料技术有限公司& & & & 12凡登债& & & & & & & & 1.00 & & & & 3.00 & & & & & & & & 8.05 & & & &
天津市天房科技发展有限公司& & & & 12天科债& & & & & & & & 1.00 & & & & 3.00 & & & & & & & & 7.30 & & & &
北京航材百慕新材料技术工程股份有限公司& & & & 12百慕债& & & & & & & & 0.20 & & & & 1.50 & & & & & & & & 8.50 & & & &
南京江宁水务集团有限公司& & & & 12宁水务& & & & & & & & 2.00 & & & & 2.00 & & & & & & & & 9.40 & & & &
杭州钱江四桥经营有限公司& & & & 12钱江四桥01& & & & & & & & 1.00 & & & & 2.00 & & & & & & & & 9.35 & & & &
苏州华东镀膜玻璃有限公司& & & & 12苏镀膜& & & & & & & & 0.50 & & & & 2.00 & & & & & & & & 9.50 & & & &
深圳市巨龙科教高技术股份有限公司& & & & 12巨龙债& & & & & & & & 0.20 & & & & 1.00 & & & & & & & & 13.50 & & & &
深圳市拓奇实业有限公司& & & & 12拓奇债& & & & & & & & 0.28 & & & & 1.00 & & & & & & & & 9.00 & & & &
浙江南浔古镇旅游发展有限公司& & & & 12浔旅债& & & & & & & & 0.50 & & & & 3.00 & & & & 2+1& & & & 8.90 & & & &
浙江中欣化工股份有限公司& & & & 12中欣01& & & & & & & & 0.20 & & & & 2.00 & & & & & & & & 10.00 & & & &
北京九恒星科技股份有限公司& & & & 12九恒星& & & & & & & & 0.10 & & & & 2.00 & & & & & & & & 8.50 & & & &
无锡高新物流中心有限公司& & & & 12锡物流& & & & & & & & 2.50 & & & & 2.00 & & & & & & & & 9.50 & & & &
海宁森德皮革有限公司& & & & 12森德债& & & & & & & & 1.50 & & & & 3.00 & & & & 2+1& & & & 8.10 & & & &
深圳市嘉力达实业有限公司& & & & 12嘉力达& & & & & & & & 0.50 & & & & 3.00 & & & & 2+1& & & & 9.99 & & & &
深圳市德福莱首饰有限公司& & & & 12德福莱& & & & & & & & 2.00 & & & & 3.00 & & & & & & & & 9.30 & & & &
同求，还请哪位大侠能够分享。
在万德&&债券 概念板块
hudayfzeng 发表于
目前已获批的试点地区有：北京、上海、广东省、江苏省、浙江省、天津市、湖北省、重庆市、山东省、安徽省、 ...
担保目前是强制要求（不低于30%）。。评级目前有强制要求吗？没看到呢
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独钓中原 发表于
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嗯，好的，谢谢！
独钓中原 发表于
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好东西，谢谢！
不错 正想要这些资料啊&&谢谢
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中国政策性金融债发行情况一览表(日)
北京( / )--
实际/计划发行量(亿)
期限（年）
中债利率（发行日前一交易日）
偏差(中债-发行bp)
招投标倍数
16国开01（第三次增发）
16国开03（第一次增发）
16国开05（第一次增发）
15国开23（第七次增发）
15国开20（第十次增发）
15国开21（第七次增发）
15国开18（第十二次增发）
16国开04（第一次增发）
16农发01（第二次增发）
16农发02（第三次增发）
16农发03（第三次增发）
16农发05（第三次增发）
16国开01（第二次增发）
16国开02（第二次增发）
15进出16（第九次增发）
15进出14（第十六次增发）
15进出17（第五次增发）
15国开23（第六次增发）
15国开20（第九次增发）
15国开21（第六次增发）
15国开18（第十一次增发）
16农发02（第二次增发）
16农发03（第二次增发）
16农发04（第二次增发）
16农发05（第二次增发）
16国开01（第一次增发）
16国开02（第一次增发）
15进出16（第八次增发）
15进出14（第十五次增发）
15进出17（第四次增发）
16农发01（第一次增发）
16农发02（第一次增发）
16农发03（第一次增发）
16农发04（第一次增发）
16农发05（第一次增发）
15国开22（第四次增发）
15国开23（第五次增发）
15国开20（第八次增发）
15国开21（第五次增发）
15国开18（第十次增发）
15进出16（第七次增发）
15进出10（第四次增发）
15进出14（第十四次增发）
15国开22（第三次增发）
15国开23（第四次增发）
15国开20（第七次增发）
15国开21（第四次增发）
15国开18期（第九次增发）
[责任编辑：刁倩]当前位置：
我国地方债发行模式比较分析
作者：刘彬 孙博 张延博　　研究小组：产品创新
字体： 大　中　小
&&摘要：目前我国地方政府债务规模在15万亿左右，存在结构性失衡，地方政府财权事权不匹配，新型城镇化也需要通过发行地方政府债券满足资金需求。融资平台是当前地方政府融资的主要通道，存在规模难以控制、成本过高、债务不透明等问题。本文分析比较了财政部代发代偿和地方政府自主发债两种发债模式，从促进经济发展、切实防范地方政府债务风险的目的出发，建议采用“地方自主、中央核准、分级管理”的地方债发行管理模式。
&&一、当前我国地方政府债务现状
&&（一）地方政府债务总额在15万亿元左右
&&对于地方债规模，不同机构给出不同的判断。政府方面，2013年财政部部长楼继伟在中国高层发展论坛上透露，中国地方债共有11万亿元；2013年两会上国家审计署副审计长董大胜称各级政府总债务规模在15万亿至18万亿元之间。财政部原部长项怀诚则表示，地方政府负债估计超过20万亿元。
&&外资机构方面，美银美林认为目前中国地方债务约15至16万亿元；IMF认为2013年中国地方政府债务占到GDP的50%；渣打银行认为当前中国地方债务约为20万亿；惠誉认为2012年底中国地方债总额12.85万亿元。
&&国内机构方面，中诚信国际信用评级公司认为年地方政府债务规模约为13万亿-15万亿元。中金公司认为2013年一季度地方政府债务合计约14.7万亿元。华泰证券预计，2013年年底地方政府债务将达16.3万亿元。
&&总体来看，我国当前地方债规模在15万亿元左右，约占GDP的30%。而美国2012年末市政债存量3.74万亿美元，而同年GDP为15.7万亿美元，占比约为24%，低于我国。
&&（二）地方政府债务存在结构性失衡
&&一是融资工具的结构性失调。从发达国家来看，地方政府的负债融资方式主要包括债券和银行贷款，其中债券融资是主要方式。而在我国现行的体制下，地方政府融资主要依靠银行贷款。地方政府融资平台发行的企业债券约为1.77万亿元，在地方债总规模中的占比在12%左右，与西方国家差距较大。
&&二是部分地区违约风险增加。我国地方政府正在进入偿债高峰期和财政收入增速回落期。2013年下半年将有1270亿元政府债务到期，而明年将达到2088亿元。与此同时，财政收入增速却明显放缓，2013年上半年全国公共财政收入的增速只有6.6%，同比回落6.1%。同时，审计署数据显示，截至2012年底，抽查的36个地区中，债务增长率最高达到65%；其中9个省会城市的债务规模超过了各自的财政资源，一个城市债务率接近190%。此外，14个省会城市已经出现债务逾期，规模达181.70亿元。
&&（三）地方政府财权事权不匹配，需要通过发债促进发展
&&1994年的分税制改革重新分配中央与地方财权之后，在财政收入向上集中的同时，中央政府并未承担相应的事权和财政负担，造成地方政府财权与事权高度不对称。数据显示，地方政府用45%的财力承担了75%的事务，资金缺口巨大。同时地方政府存在推动经济发展的冲动，于是通过多种方式弥补资金缺口，包括银行借款，以及设立以投资建设公司为主要形式的融资平台来发行城投债。
&&（四）新型城镇化需要通过发行地方政府债券满足资金需求
&&本届政府提出新型城镇化的发展战略，其核心是人的城市化、市民化，这需要巨大的资金投入。诸多专家和机构对农民融入城市的成本作过测算，结果表明，一位农民工完成市民化，需要投入9-13万元。如果每年城镇化率增加1%，相当于1千多万人进城，即每年新增投入超过1万亿元。2012年全国地方财政收入6.1万亿元，城镇化新增投入占地方财政收入16%以上。这样巨大的资金需求，客观上需要发展地方债予以支持。
&&综上，在我国当前所处的社会经济发展阶段，在现行的财政体制下，为实施新型城镇化的发展战略，地方政府负债发展具有必然性和客观性，也推动了社会经济的发展。当前地方政府债务规模尚处于可控范围内，但呈现不断增长态势。同时地方政府债务结构不合理，存在较大隐患，需要加以改革完善。
&&二、当前地方政府的融资方式及其问题
&&（一）当前地方政府融资方式
&&1.地方政府融资平台是主要融资通道
&&我国《预算法》明确规定：除法律和国务院规定外，地方政府不得发行地方债券，《贷款通则》和《担保法》禁止地方政府向银行贷款融资和对外担保，地方政府无法在法律上获得相应的融资权限。为了增加外部融资，地方政府往往通过融资平台对外举债，成为当前地方政府融资的主要渠道。
&&国发〔2010〕19号文对地方政府融资平台的概念进行了界定，即地方政府融资平台公司是指由地方政府及其部门和机构等，通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。融资平台获取债务融资有两种方式，即银行贷款（商业银行和政策性银行）和发行债券，包括企业债、中期票据和短期融资券。根据社科院金融实验室估计，截至2012年底，全国的融资平台贷款为9.3万亿元，城投债存量1.77万亿元。
&&2．发行地方债处于初步探索阶段
&&发行地方债目前处于初步探索阶段，在地方债务中占有比例很小，主要包括财政部代发代偿和地方自行发债两种方式。
&&一是财政部代发代偿。2008年以来，为了应对金融危机，刺激经济和支持地方经济建设，在国务院核准的额度内，财政部通过发行国债的方式，将地方债券向社会发售。在偿还环节，则由地方财政将到期本息按期缴送至财政部的专户，由财政部代为偿还。通常情况下，由财政部代发的地方债券偿还期限为3年和5年。2013年财政部代理地方发债规模为3500亿元，比2010年增加了75%。
&&二是地方自行发债。自行发债是指试点省（市）在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行本省（市）政府债券的发债机制。自行发债的指标由中央分配，包括发行规模、资金用途等。我国2011年开始地方自行发债工作试点，2011年、2012年、2013年地方政府自行发债规模分别为229亿元、289亿元和700亿元，各年地方政府自行发债规模占当年地方政府发债总额的比例分别为11.45%、11.56%和20%，呈增长趋势。
&&（二）地方融资平台存在的主要问题
&&1.融资规模难以控制
&&最近审计署对国家地方债务审计之后明确表示，债务规模增长较快，并且部分地区和行业债务风险凸显。地方债务有很多在表外，具体规模很难计算清楚。一些地方通过信托、BT(建设-移交)和违规集资等方式变相融资问题突出，隐蔽性强，蕴含新的风险隐患。
&&2.融资成本较高
&&目前3年期国债利息不超过4%,财政部代发代偿的地方政府债利息不超过5%，但是地方融资平台的借贷利率则达到12%左右。目前部分私募基金已经成为地方融资平台输血的重要组成部分，某些合伙基金的融资成本可以达到20%以上，这种资金价格将进一步推高地方借债的成本。
&&3.地方债务不透明
&&长期以来，地方政府债务游离于现行财政体系之外，其使用和管理信息严重缺失，各方都无法准确地掌握政府的所有投融资活动。这导致中央政府无法获悉地方政府负债的准确情况，地方人大也没有对这部分债务融资履行监管职能。财政部门没有将这部分融资纳入预算管理。地方政府债务作为公共投资的重要资金来源却长期处于公共资金监督体系之外，透明度不高。
&&4.道德风险突出
&&我国在处理地方政府债务风险方面，缺少完善的法律制度框架，中央政府往往成为最后责任人和兜底者。地方政府经常以财权、事权不对等为由，在债务危机问题处理上与中央政府讨价还价，最终常常以中央为地方增加转移支付和提供再贷款作为解决危机的方式。这种体制导致了负面的示范效应，间接地鼓励了地方政府通过提供担保和过度举债来推动经济建设，容易产生道德风险问题。
&&三、中央代发代偿与地方自主发债的比较分析
&&（一）社会上对地方融资的有关讨论
&&由于近几年地方债务规模急剧增加，我国经济增速下滑，对于地方政府偿债能力的质疑逐渐增多，针对地方政府是否可以发债的讨论也多了起来。一部分声音认为不应该允许地方发债。我们在调研过程中，一位中部地区的财政工作者表示，从全局角度考虑，由于现行的官员考核机制和财税体制，地方发债将会导致债务规模不可控。
&&但总体来看，当前主流声音认为，目前地方政府面临的基础设施建设需求和资金来源短缺的矛盾客观存在，应该允许地方政府发债，将融资平台暗藏的风险显性化。但是对于地方政府发债的具体方式，存在两种不同观点。一种是允许地方政府自主发债。马骏认为，应该建立以地方债市场为基础的、有自我约束机制的地方债务融资体制。二是由财政部代发代偿。余永定认为，地方政府的偿债能力和偿债意愿值得怀疑，代发代偿可以更好维持国家对地方财务状况的掌控。
&&（二）两种发债模式的利弊分析
&&1.财政部代发代偿的优点
&&第一，发债规模可控。财政部代发代偿地方债的方式下，地方政府要根据自身社会经济发展需求提出发债申请，另一方面财政部要对地方政府发债规模进行审核，确保其与地方政府财政能力相适应。因此，代发代偿能在全局层面掌控地方债务规模。
&&第二，偿债能力有保障。首先，代发代偿模式下，财政部可以根据各个地方发债情况进行总体统筹安排，确保地方发债规模与偿债能力相匹配。另一方面，财政部代发代偿实质是以中央政府的信用作为最后保证，在评级中这是最高等级的信用评级，能确保债权人的权益。
&&第三，融资成本较低。地方政府通过融资平台发行的企业债利率波动较大，但都在5%以上。2012年7月鹤壁市经济建设投资总公司发行的10亿元6年期城投债，其前三年的票面利率为7.2％。2013年初广州水投集团发行5年期15亿元中期票据，票面利率5.4%。而财政部代理发行的2013年（四期）地方政府债券（5年期）利率仅为3.82％。可见，地方政府通过财政部发债融资的成本远低于通过地方融资平台发行的企业债的成本。
&&第四，具有逆周期调节功能。财政部代发代偿的发债模式下，中央政府可以结合经济发展周期，通过发债进行宏观经济调控。在经济下行阶段，由于中央政府信用保证，可以扩大债务发行规模，刺激经济发展，在经济过热情况下，中央政府可以适当缩小发债规模，调控经济发展。
&&2.代发代偿模式的缺点
&&第一，借债与偿还主体不对等，中央政府面临巨大债务风险。地方债资金的使用主体是地方政府，应该由地方政府担负资金偿付责任。然而代发代偿模式的实质是中央政府信用兜底，一旦地方政府无力还本付息，中央政府将不得不作为最后的偿债人。中央和地方政府之间的权利义务关系不对应。
&&第二，财政部权力集中，不能合理匹配地方经济发展需求。代发代偿模式下，财政部要审核各个地方发债规模、发债期限等指标，权力集中。然而财政部难以全面掌握地方政府财政、负债和经济发展状况。在信息不对称情况下，财政部很难根据地方真实情况合理核定发债规模等，不能合理服务地方经济发展需求。
&&3.地方政府自主发债的优点
&&第一，满足地方发展需求，服务经济发展。自主发债是地方政府根据自身社会经济发展需求，灵活确定发债规模和期限等因素，通过市场化的机制迅速募集资金，实现资源的合理配置，促进当地经济发展。
&&第二，减少土地财政、影子银行等隐性风险。近年来，许多地方政府通过影子银行等方式积累了大量债务，存在较大风险。如果不允许地方发债，地方政府仍将通过上述渠道融资，难以监管，风险恶化。而允许地方政府自主发债，将对上述方式产生替代和挤出效应，并促进地方债务从隐性化向显性化改善。
&&第三，有利于划分中央和地方政府责任边界。地方政府目前已经形成了隐蔽的债务融资体系,与其让地方政府的债务隐形不可控，不如通过自主发债将其显性化。同时,自主发债要求地方具有独立财权，成为债权主体，不再依赖于中央政府。因此，有利于缓解中央财政的压力，也有利于清晰界定中央与地方的事权和财权关系。
&&第四，有利于增强地方财政的透明度和运行效率。自主发债能够形成债券的市场化机制，而债券市场的公开、公正与公平的特点和规范全面的信息披露机制，加强了对地方政府及其财政的约束和监督，地方政府必须增加财政活动的透明度、减少浪费、提高资本效率，以增加投资者的信心并保持信誉等级。
&&&&4.地方政府自主发债的缺点
&&第一，地方政府可能过度举债，偿还机制不明确。当前地方政府大量举债的原因主要有两个，一是地方政府的财权和事权不匹配，财权小而事权大，因此不得不通过举债进行相关建设；二是地方领导的政绩需求。现行的升迁机制使地方主政者的行为有短期化倾向，在自己的任期内大力“举债谋发展”，而把积累的债务问题留给下届政府解决。因此，自主发债模式下，地方政府过度发债的倾向难以遏制。
&&第二，存在一些法律和体制障碍。首先是地方自主发债面临法律障碍。《预算法》规定：除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。其次，在目前的法律制度框架内，不允许对地方政府进行信用评级。事实上，即便法律允许地方政府发债和评级的情况下，地方政府财政透明度不高，财政信息不公开，财政数据真实性和可比性也存在问题，会大大影响评级结果的准确性。
&&第三，监管难度大。地方自主发债情况下，由于各地情况千差万别，对于债券的投资方向、还债方式和偿还周期等问题，中央无法完全监管到位。结果可能是地方政府不按既定用途使用资金，资金使用效率低下，产生潜在风险。
&&第四，可能加大地区间发展差距。允许地方政府自主发债，将逐渐形成地方债券发行市场化机制，地区间竞争加剧。东部地区社会经济较为发达、财政状况良好，容易获得资金，得到更快发展，而西部地区可能在竞争中处于不利地位。另外，发达地区能够承受较高的债券利率，还可能导致落后地区资金向发达地区流动，进一步扩大地区间发展差距。
&&四、政策建议
&&（一）政策目标与发债模式
&&地方政府发行债券的核心目标是满足地方的融资需求，促进地方社会经济发展。同时，确保地方政府债务与财政状况相适应，规模可控，防止发生债务危机。
&&探索地方债发行模式必须考虑到我国地方政府具有自主发债的内在需求，完全由财政部代发代偿无法满足地方社会经济发展需要；也必须意识到在当前财政体制和行政体制下，完全采取地方自主发债可能蕴藏的风险。
&&按照有利于地方政府通过债券市场进行融资，促进地方经济和社会发展，又有利于中央政府控制总体债务规模的思路。我们建议采取介于代发代偿和自主发债之间的“地方自主，中央核准，分级管理”的发债模式。
&&具体来说，就是地方政府根据自身经济发展、财政收支，以及资金需求状况，自主确定发债的规模、资金用途及偿还方式。而财政部代表中央政府，根据地方政府的债务杠杆比例、偿债能力等指标进行分级管理。比如，债务规模（包括拟发行债券）占GDP的比重小于一定比例（比如30%）的地方政府可自主发债，发行前在财政部备案即可。而债务规模占GDP的比重在一定区间（比如30%—40%之间）的地方政府需要报财政部核准同意后才可发债。债务规模占GDP的比重超过一定比例（比如40%）的地方政府不得发债。出现债务违约的地方政府3年之内不得发债。
&&（二）配套机制建设
&&一是编制地方政府资产负债表。投资者可以根据资产负债表分析地方政府资产与负债的结构、比例、期限等指标进行投资决策，此举有利于形成地方债的市场机制。同时，编制资产负债表能提高财政管理透明度，是加强地方政府债务管理、防范财政风险的有效工具。
&&二是建立地方债违约处理机制。地方政府债务出现违约时，可以考虑通过债务重组完成，中央政府可以考虑在必要的时候给予救助，以维护社会稳定和防止风险扩散，但绝不兜底。其意义也在于明确宣示中央政府对地方债不承担偿还责任，从而打消投资者对地方债“隐形担保”的预期，使得地方债的市场定价能准确反映其债务风险。
&&三是强化地方债监督。主要是扩大地方人大的监督权，所有地方债的发行计划都必须通过地方人大的预算批准，同时人大应该建立对地方政府发债和偿债能力的评估机制。此外，还要加大信息披露，增强社会监督。这要求建立地方财政信息公开制度，向公众公开详细的财政收支、资产负债表、偿债能力指标等信息。
四是建立融资平台和地方债之间的隔离机制。对于在地方政府自主发债政策正式出台之前，地方政府通过融资平台产生的债务，由地方政府继续履行偿还义务。但是地方政府自主发债政策出台之后，禁止政府为融资平台提供担保或隐性担保，更不具有偿还义务。但是，在中央核准地方债务发行额度时，原有融资平台债务必须包括在内，以此建立对地方政府的约束机制。
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