德邻陆港（鞍山）有限责任公司（以下简称“德邻陆港”）是由鞍山钢铁集团控股的一家现代物流企业，位于辽宁省鞍山市经济开发区鞍刘路3号，注册资金15366万元，总资产2.6亿元，净资产1.48亿元。

德邻陆港在鞍山市经济开发区达道湾工业园拥有2个现代化物流园区（36万平方米），各种大型工程机械50余台。其平台现已整合哈尔滨、长春、浙江、广东湖南、四川、新疆、甘肃等省的社会物流公司，开辟运输专线，年钢材配送量达1000余万吨。其运输线路以沈阳、鞍山、营口、朝阳、天津、青岛、郑州、上海、重庆等地为主，基本覆盖了国内主要大中城市；发运货物主要以钢材为主，还有成品油、各种机动车备品备件、轮胎、民用物资等。

德邻陆港体现了鞍山钢铁集团在做精、做强钢铁产品网上销售的同时，以延伸产业链、提升价值链为发展主线，构建新的战略支撑和效益增长点。德邻陆港秉承“智慧物流，绿色物流”的发展理念，通过整合原有鞍钢钢铁电子交易类相关资源，依托互联网、物联网、大数据、移动互联等全新技术手段，致力于打造线上线下深度融合的集钢材、非钢销售、物流运输、仓储配送、钢材加工及贸易、金融服务、物流方案策划、汽车商贸、油品经销、车辆维修、餐饮住宿等技术与产业特色服务为一体的互利共赢的生态型“钢铁行业服务生态圈”。

德邻陆港智慧供应链服务平台现有十大服务产品：分别是德邻畅途、德邻智园、德邻云仓、德邻e宝、德邻玛特、德邻加工、德邻大数据、德邻钢铁、德邻化工及德邻气体，平台经过一年多的整合运营，通过德邻畅途平台共运输货物1,848,917.603吨，总计发车30,157台次，运输区域遍及东北、华北地区、华东地区、中南地区；德邻云仓已在鞍山、沈阳、大连、哈尔滨、山东等物流园区上线运行，系统累计吞吐货物1249万吨；德邻加工已拥有3条全自动剪切线，预计年加工60万吨的生产能力拥有独立仓储及开卷场地22776平，其中室外13896平，室内8880平；德邻e宝是以自身强大的融资能力为依托，为平台内的承运商和中小钢贸企业提供优质的贷款担保，为金融机构提供专业的供应链金融风险控制服务。目前，已获中国工商银行、中国建设银行、平安银行、葫芦岛银行共12亿元授信额度，同时为德邻畅途、德邻玛特、德邻云仓等平台提供在线支付服务；德邻钢铁平台注册用户1万多家，平台累计交易量2400多万吨，总成交金额累计达1078亿元（含现货、期货）。现货销售交易形式多样化，提供挂牌销售、打包竞价、单卷竞价销售等销售交易模式。范围覆盖东北、华北、华东及华南地区，平台累计交易量700多万吨，总成交金额累计达220多亿元。期货销售提供期货需求录入、生产订单跟踪、质保书查询下载、资金账目查询等服务，支持移动APP应用服务,实现网上累计订货1029万吨，累计金额500亿元。同时基于供应链服务，先后与一汽、美的、长城汽车等7家重点企业实现了供应链协同服务（大客户通道）。

德邻陆港智慧供应链服务平台以供应链为框架实践“互联网+物流”的理念，彻底改变传统物流模式中的不足，实现物流全链路的信息化、可视化、数字化、智能化。平台提供精细化物流增值服务（例：仓储服务、钢材加工、园区智能导航、物流运输轨迹跟踪、车辆实时定位、大数据分析展示等）体现了物流资源与要素的高效配置，促进物流服务提现增效、互联网+物流产业的良性互动，按供应链视角以智能物流开创智慧物流增值服务运营新格局，实现了为企业及其供应链伙伴创造经济效益的同时，取得良好社会效益的目标。

德邻陆港智慧供应链服务平台设有十大服务产品：分别是德邻钢铁、德邻畅途、德邻化工、德邻循环、德邻智园、德邻云仓、德邻e宝、德邻玛特、德邻加工（云嘉）及德邻大数据。

德邻陆港智慧供应链服务平台整体技术特性：

（1）德邻畅途：互联网+高效运输

德邻畅途以无车承运作为货源入口和业务管理，积极推进当地专线加盟与线下管理，可充分发挥互联网在客户体验、服务管理、资源整合方面的优势，是打造“共创、共赢、共享生态圈”的前沿阵地。

德邻畅途旗下的“德邻管家”、“德邻之家”、“德邻伴旅”，为货主、承运商、司机提供全方位移动端定制服务，货主和承运商可以追溯整个订单的运行轨迹，第一时间接收订单发货量、成交量等信息实时监控货物在途运输情况，通过从交易到合同，再到调度单、执行单、异常单的全面管控，进行业务的实时跟踪。司机可以在移动端实时接单、提货、上传回单；为货主与承运商及司机之间打通高效沟通渠道，实现移动化办公；同时移动端亦在积极探索人工智能领域，未来语音识别、人脸识别、指纹识别等更多应用将逐步部署在移动端，为用户带来更加优质的服务、更加爽快的体验。

德邻畅途通过提高“车辆实载率”、“降低货物破损率”、“减少货损货差”等服务水平实现为降本增效。如，结合系统资源，德邻畅途构建远超两点之间运输的物流服务网络，形成货运物流的“实网”，一定程度上减少车辆返空的现象，达到“重去重回”，降低单位运输成本。

德邻畅途运行的另一大亮点是通过完善的消息管理、预警机制、车辆定位、轨迹跟踪等，时刻关注车辆运输的各个环节，保证运输的安全性、运输过程的透明化，优化货主的体验，切实维护好货主的利益；同时，德邻陆港有完整的承运商准入、奖惩考核机制，进一步确保在平台发布委托的可靠性，运输的安全性，追偿的便捷性。

（2）德邻云仓：互联网+智能仓储

德邻云仓运行以来，手机微信端收发货物、智能盘点、信息在线查询、远程智能监控可随时为客户传递货物信息，客户可以足不出户时时了解货物的物流动态，让物流变得更加可视透明。

其中，“微信理货”功能体现在通过手机微信端理货员可以快速扫码完成入库、出库、库存盘点等业务。例如：库存盘点，理货员只要输入库区、库位等信息，通过手机微信端即可查询系统中具体货物信息，可以与实物进行核对快速完成库存盘点功能。出库同样通过手机扫描二维条码，系统自动比对实物信息与出库指令是否符合，减少异议发生。

“大屏展示”功能体现在通过大屏直观展示所辖和加盟各仓库存储率、品类、客户等信息实时掌控库位的使用情况、年吞吐量、客户数量、当日入库量、总库存量、配送量、当日出库量、当日吞吐量、库龄分析、库房利用率分析、品种占比分析、最受欢迎品种分析、库位利用率分析、订货单位分布图等信息。

“数码监控”功能体现在平台通过PC端、手机端对管理人员、货主及监管机构提供对物料的实时监控。

（3）德邻智园：互联网+智慧园区

德邻陆港智慧园区，依靠在仓储管理行业积累的丰富经验，以“园区+互联网”为理念，融入社交、移动、大数据、云计算，运用现代计算机信息技术，结合智能硬件设备和物联网设备，对传统仓库进行全面信息化改造，集合了智能化现场管理、自动配单、仓容管理、在线预约、快速货位变更等业务和管理功能。实现24小时远程监控，对货物的流转进行全过程跟踪的特征。经数字化、信息化、智能化改造后的智慧园区可使仓库管理更加标准化、精细化、透明化、智慧化。系统实现的功能有监控集成、智能到厂预约、智慧停车、智能闸口、综合服务大厅等全新功能。

根据德邻陆港建设智慧化、智能化园区的总体目标，并充分考虑实际需要，制定相关业务范围，具体内容如下：

3)数字化视频监控集成系统

6)全链路应用保障系统。

7)大数据采集与分析系统

（4）德邻加工（云嘉）：互联网+钢材全自动剪切加工

德邻加工（云嘉）剪切加工流水线定位于服务钢铁产业链上的加工用钢终端用户群,为用户提供加工及制品交易服务和用材技术支持等一站式钢材加工服务。本着以质量求发展，以技术求生存，结合每位用户实际需求，利用先进的生产工艺为客户提供专业化的优质服务。

实现来料加工，受托加工管理和加工合同签订及费用结算。

实现加工生产计划下发、生产控制。

实现加工物料进出入库、配送完美结合。

（5）德邻e宝：互联网+供应链金融服务

德邻e宝是以德邻陆港为实体支撑，采用互联网手段探索产业链金融的发展道路的产业链金融平台。同时为上下游客户提供在线支付、融资服务等多项业务。会员通过在德邻e宝平台注册个人用户或企业用户，同时完成自动开户，生成用户专属的虚拟子账户，用户通过绑定实体银行卡，可以完成基本的在线充值、转账、提现等操作；同时具备融资服务、理财等多元化的进阶服务，德邻e宝平台通过专线网络与银行系统直连，将通讯报文直接发至银行系统，银行系统处理完成后，实时返回结果给德邻e宝平台。同时德邻e宝可以提供优质的SAAS服务，为物流平台、采购平台、仓储平台提供货款的在线支付、退款等服务；目前德邻e宝已对接德邻畅途、德邻玛特，未来将继续扩宽市场，为更多的平台提供金融保障。

（6）德邻玛特：互联网+网上产品销售

实现工业用品和办公用品的在线采购。目前采购商城与京东、领先未来、办公伙伴、震坤行等几家大型电商平台实现强强联手，可提供包括电气、紧固密封件、手工具、劳保等26大类工业品和电脑整机、电器设备等13大类共计几十万种商品。德邻玛特支持按需采购和按商品采购两种模式，采购组织可以通过平台实时发布采购委托、采购公告、开展询价工作，供应商根据自身实际公开报价、比价，系统保留询价痕迹，采购组织在线确定供应商，发布成交公告。同时德邻玛特支持按商品采购模式，采购组织直接按明码标价在线下单直接采购，并可对供应商报价及供货情况进行评价等操作。

同时德邻玛特制定严格平台供应商准入及退出标准、严控商品质量、创新采购方式、提高采购效率、降低采购成本，同时通过德邻陆港自有物流提供最后一公里的配送服务，让各级采购组织体验高效、透明、快捷、省心的购物服务。

通过与德邻e宝对接，目前德邻玛特实现在线支付、退款等线上结算业务。

另外通过线上线下深度结合，其线下业务范围包括：汽车销售，机动车配件批发兼零售，轮胎经销，房屋设备出租，工程机械修理（起重设备修理除外），车辆维修，汽车装饰用品，日杂用品，电瓶，车载通信设备，音像制品，电子产品，通讯产品，数码产品，皮具箱包，户外用品，家用电器，二手车（除报废汽车外）零售，洗车美容，汽车救援服务，餐饮，住宿，润滑油、防冻液销售，成品油零售（仅限分公司经营），易燃液体批发（无储存），煤焦油、粗苯、洗油、煤焦沥青等业务。

（7）德邻大数据：互联网+物流大数据挖掘、分析

德邻大数据对产业链上丰富的生产数据、交易数据、库存数据、物流数据、用户数据、资金数据进行采集、加工和分析，进一步提升数据的价值。对于上游钢厂，以产业大数据指导，帮助传统企业从规模化、大批量的生产制造理念转化为小批量、定制化和专项化的服务，进而“两化融合”为物联网形态，最终实现生产服务化。对于下游经销商和终端客户，提供价格、运输、库存等趋势的预判，为下游用户的生产经营提供数据支撑。

目前提供的现货交易数据服务有销售情况分析、客户情况分析、销售区域流向分析等；物流数据服务有全国物流流向分析、当天/总发车统计、各品种运输占比TOP10、线路运量TOP10、车辆运输轨迹跟踪、在线成交统计等。

（8）德邻钢铁：互联网+钢材交易

德邻钢铁依托互联网手段，以钢材交易为基础，深入打通产业链上下游的数据信息，立足鞍钢、面向社会，销售范围覆盖东北、华北、华东、华南等地，打造诚信、便捷、高品质的第三方钢材现货交易平台。

德邻钢铁是鞍钢集团为支撑鞍钢总体发展战略，打造数字化鞍钢而构建的，与上游供应商、下游客户高效协同的电子商务平台。平台以鞍钢为核心企业，整合物流、仓储、金融、加工配送等资源，为上游供应商与下游客户提供面向服务的整体解决方案，将供应链服务能力向行业拓展，推动钢铁产业转型与发展，构建以鞍钢为核心的钢铁电子商务生态系统。

平台主要以鞍钢集团的现货销售和期货销售业务为主，随着业务的扩展，孵化出了化工、气体、采购商城等线上业务。

现货销售平台主要以鞍钢的现有钢材产品交易为主。销售区域覆盖东北、华北、华东、华中以及华南地区。目前拥有注册客户10000多家，其中交易客户3000多家，累计实现销售额200多亿元（202亿）。

目前平台销售的现货品种基本涵盖了大多数常用的钢材品种，包括热轧、冷轧、中厚板、型材、线材、无缝管等等。

同时，根据不同的钢材类型，不同的销售时期，平台提供了多种销售模式进行销售，如：单卷销售和打包销售，挂牌销售和竞价销售等。这样能够充分利用电子商务平台操作简洁、销售方式灵活的特点。对于有些价格比较透明的产品，可以采用定价销售的方式，让用户随用随买。对于一些市场价格变动比较大的产品或者是不好定价的产品，可以采用竞价的方式，实现货物价值的最大化。

平台操作简洁，用户只需像在淘宝买东西一样，通过简单几步操作，即可完成商品的购买。商品的展示页面给用户提供一些非常清晰、简洁的资源数据，让客户可以能够对于货物的属性、价格、仓库等信息一目了然。对于一些比较专业的客户，平台还提供更加详尽的质量信息，包括化学成分、检验性能等等。

平台的货源及资源数据均来源来自于系统对接，保证真实可靠。

在客户购买商品之后，平台为客户提供电子合同、电子质保书、电子出库单等电子单据，为用户提供更大的便利。电子出库单的实现，使司机只要凭身份证和手机验证码就可以到仓库打印提货单进行提货，即方便快捷，又保证了货物的安全。

热忱的服务态度、真实可靠的货源、集成化的数据、遍布全国的销售网点和仓库布局，一站式的便捷服务！鞍钢现货销售平台已成为钢厂、销售商、仓库和客户之间的纽带，成为全国广大客户选购钢材的热门平台。

期货平台主要是为在鞍钢订购期货的广大用户服务。期货平台对内打通了鞍钢的产销ERP系统，外部与云仓系统、港口物流系统、船讯网、德邻畅途汽运平台等诸多系统进行了流程和信息上的打通，为用户提供从订货开始，订单查询跟踪、资金对账、物流跟踪、异议提报、电子单据下载等诸多功能。

目前期货平台所销售的钢材品种包括热轧、冷轧、镀锌、彩涂、线材、硅钢等6个品种。客户可以在网上提报需求，在进行草约确认并交款后，即可生成正式的订单。在订单生产过程中，平台提供关键节点的生产进程跟踪、成品库存查询、离厂发货信息查询等功能，让用户可以较清晰的了解合同执行的进度。

订单发货后，平台通过与船讯网的信息集成，实现了实时可视的货物船运信息：通过平台客户可以查询到船舶的实时位置和轨迹跟踪，并可以查询到每条船上的客户货物明细；通过与德邻畅途的信息集成，平台实现了对于汽运货物的跟踪和查询，可以产看运输货车的车辆信息、司机信息、预计到达时间、行驶轨迹等。

质保书查询为客户提供防伪质保书在线打印、在线下载功能。

资金查询能够为客户提供实时准确的资金查询、详尽的账目、发票查询，并能够进行网上对账。

另外，我们为一汽、美的、长城汽车等重点客户提供定制化的数据协同服务（即：大客户通道）。提升业务协同能力和信息推送能力，以实现高效的协同和快速沟通。

（9）德邻化工：互联网+化工产品销售

德邻化工依托互联网手段，提供专业的化工产品资讯和多种方式的化工产品在线交易服务。

（10）德邻循环：互联网+循环物资再利用

平台立足于物尽其用的宗旨，借助“互联网+”，通过提供在线竞价、挂牌等多种销售模式，让每一循环物资发挥其最大价值。

1)德邻陆港通过开辟陆海、公铁等多式联运方式，为客户提供物流整体解决方案设计及实施服务。配送区域已覆盖华北、山东、东北等地，较好地满足了全国各地钢贸客户的需求，目前已具备以鞍山为中心300公里半径内24小时“门对门”送达能力。同时通过拓展此项业务，增强了整合社会资源能力，为钢铁企业的销售物流提效降本发挥重要作用。

2)针对家用轿车已经走进千家万户，汽车后市场发展潜力巨大的商机。德邻陆港通过对市场的研判，果断采取行动，利用厂区闲置资源，建设了鞍钢广达汽车服务产业园，并与壳牌、米其林、龙膜、博世、中国人保等国际知名企业合作，全力打造了鞍山区域内专业、优质、高效的一站式汽车后市场服务基地。

3)有效利用与中国重汽、中国一汽等大型汽车制造厂家多年建立的深厚关系，提供汽贸销售代理服务业务，依靠自身在维修技术和诚信经营方面所具有的优势，短短几年时间，便在辽南地区打开市场，现整车及配件销售业务已实现稳步运营。

4)德邻陆港结合园区闲置厂房场地的实际情况，通过与鞍山市体育局、体育协会开展合作，商业化运营，相继开发建设了篮球馆、羽毛球馆、排球馆、乒乓球馆和室外小型足球场，承办多项鞍钢和地方的体育赛事。

5)德邻陆港在信息化实施方面，以“互联网+”模式探索一种全新的增值服务商业模式，依托互联网、物联网、大数据、移动互联等全新技术手段，打造了集无车承运业务、仓储、加工配送、金融服务、大数据、资讯、技术、钢材销售、非钢销售与产业特色服务等功能为一体的、共赢互利的、生态型钢铁服务生态圈。经过前期的快速发展，现已成为辽宁省无车承运人的领军企业。其智德邻畅途平台有效提升了管理的精度，保证了货物在每一个环节都能实时透明；有效提升了供应链信息共享度、更快捷、更准确。

6)依托于强大的德邻陆港智慧供应链服务平台，德邻陆港积极开展线下增值服务：汽车后市场服务业务、整车及配件销售业务、盘活闲置资源提供体育产业服务业务，可以说真正做到了线上线下的深度融合，推动物流运输行业的组织化、规范化、集约化发展。实现“弯道超车”，打造互联网+物流联盟+先进的运输模式。

1.创新性的引入微服务架构

平台在开发中兼具如下特性：

敏捷性：按功能拆分，快速迭代；

可靠性：微服务故障只影响此服务应用者，而单体式应用会导致整个服务应用不可用；

可扩展性：功能容易扩展，持续集成持续交付；

虚拟化、容器化：提高物理资源的使用率。

研发先进的物流SaaS云服务技术，构建安全、自主的多租户物流SaaS云服务系统，包括云应用服务池和云应用引擎。云系统实现并聚合丰富的物流云应用，如TMS、OMS、CRM、财务管理等，形成公开共享的云应用服务池，每个企业可以根据自身业务需求订阅、开通不同的业务应用，满足不同物流企业的业务管理需求。云应用引擎，管理和运行用户订阅的云应用，并为每个用户分配独立的应用运行空间。此技术方案实施后，既可以满足不同用户的个性化业务管理需求，又可以让每个用户拥有独立的云应用空间和安全隔离的数据存储空间，确保用户业务和数据的安全性。

轻资产运营是指在资源有限的条件下以杠杆原理充分利用各种外界资源，减少自身投入，集中自身资源实现价值最大化的战略管理。从德邻陆港“无车承运人”实践看，其运营模式恰恰是轻资产运营的最好体现，首先它本身不拥有车辆却能从事货物运输；其次它通过对外部资源的有效整合以及多样化业务形式开展创新运作，以达到多方利益共赢的目的。相比于有车承运人来说，由于无车承运人无需购买运输车辆，使其具有轻资产运营的特点，一方面降低了企业规模扩张的成本；另一方面企业可以将有限的资金高效的用于信息资源的获取环节，扩大无车承运业务的辐射范围，增强企业的核心竞争力。所以无车承运人模式的资产规模也会较小，资产投入会更少。

3.敏捷快速的市场反应能力

德邻陆港凭借智慧供应链服务平台和技术支撑拥有了敏捷快速的市场反应能力，可以根据市场供需变化实时调整发展策略。一方面德邻陆港主要利用互联网掌握庞大的货源信息，通过对实体资源的有机整合，减少中间环节，降低了货主的发货成本，极大提高卡车与货物的匹配效率；另一方面，由于轻资产运营，德邻陆港无车承运人对设备的投入资金大量减少，能够集中精力发展核心竞争力，对市场进行快速反应以提高道路运输效率。

4.运用结构完善的信息化网络平台可有效整合社会物流资源

现今社会物流成本居高不下，德邻陆港实行“无车承运人”模式可以通过降低资本投入，扩大业务的承运范围，来增强企业核心竞争力。同时在“互联网+”的基础上，运用结构完善的信息化网络平台，建立线上线下虚实网络，实时掌握货物信息，通过对实体资源的有效整合，来提高道路运输的整体效率。

当随着社会经济的不断发展，市场的商业竞争也日益激烈，但商业竞争的方式已经从原本公司的竞争，转向了供应链之间的竞争。企业的商业成功也受到供应链管理水平和效率的重要影响。

传统的物流行业面临的一个重要困境即信息不对称，随着近几年智慧物流平台类企业的不断兴起，过去简单的信息不对称的时代已经渐渐远去，但是，一个新的问题浮出水面，供应链环节繁杂，分散的信息系统难以支撑产业协同发展，物流交易如何能实现全链路的在线化。

德邻陆港为贯彻落实《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，推进“中国制造2025”和“互联网+”，本项目的建设以供应链为框架实践“互联网+物流”的理念，彻底改变传统物流模式中的不足，实现物流全链路的信息化、可视化、数字化、智能化。德邻云仓、德邻加工、德邻智园等平台提供精细化物流增值服务（例：仓储服务、钢材加工、园区智能导引、大数据分析展示、餐饮住宿等）体现了物流资源与要素的高效配置，促进物流服务提现增效、互联网+园区产业的良性互动，按供应链视角以智能物流开创智慧物流增值服务运营新格局。

以“互联网+物流”为理念，融入物联网、云计算、人工智能、大数据等现代计算机技术，对传统物流园区进行全面信息化改造，集合了仓储管理、钢材加工管理、自动配单、仓容管理、在线预约、快速货位变更等业务的管理功能。降低运营成本、加快市场响应效率，提高客户满意度，建设智慧物流供应链服务平台。

七、项目下一步计划改进方案

1.优化德邻钢铁平台与鞍钢ERP系统间的数据交互，提升数据的稳定性和及时性。

2.应用新的架构打造第三方化的“德邻循环”平台，并推广循环物资在线交易业务。

3.积极推进“德邻钢铁”、“德邻玛特”与“德邻云仓”、德邻畅途、“德邻e宝”等平台的系统集成和数据交互。

4.开拓创新并完善“德邻e宝”平台，以德邻陆港为实体支撑，采用互联网手段实现完善产业链金融发展道路的金融平台。同时为上下游客户提供在线支付、融资服务等多项供应链金融服务。

5.积极推广“德邻云仓”和“德邻加工”系统，以其特有的SaaS服务特点为各级用户提供优质服务。

6.建立特色的“大数据可视化平台”，完善“德邻大数据”平台进而对产业链上丰富的生产数据、交易数据、库存数据、物流数据、用户数据、资金数据进行采集、加工和分析，进一步提升数据的价值。对于上游钢厂，以产业大数据指导，帮助传统企业从规模化、大批量的生产制造理念转化为小批量、定制化和专项化的服务，进而“两化融合”为物联网形态，最终实现生产服务化。对于下游经销商和终端客户，提供价格、运输、库存等趋势的预判，为下游用户的生产经营提供数据支撑。

7.通过智能化仓库管理、全链路钢材加工管理、智慧物流园区管理等业务功能的完善及推广，实现德邻陆港旗下各物流园区全流程闭环的信息化覆盖。

8.通过深化移动互联网应用，与云平台业务流程深度交互，实现德邻陆港旗下各物流园区全流程透明化的信息协同、业务协同、人员协同，乃至供应链上的协同。

9.通过大数据技术的引入，对业务活动数据进行采集、过滤、清洗、分析、共享，建立全流程透明可视化服务，并为优化业务流程提供量化依据。

10.通过对微服务架构和容器云技术的深入应用，以及对业务的高度抽象化设计，使各平台更具 “柔性”，能够通过简单的定制实现快速复制，达到产品化PaaS的目标，为建立独立运营的SaaS做好准备。

（报告出品方/作者：安信证券，张立聪，余昆）

新宝作为西式小家电出口龙头，内销自主品牌持续发展。我们认为，现阶段新宝的投资看点 主要有： 新宝通过新品研发、生产效率改善及策略性采购等措施消化成本上升压力，且外销订单 调价效果正逐季体现，叠加近期大宗原材料价格逐步下行，公司盈利能力持续改善。此 外，近期人民币贬值将从收入损益、汇兑损益、长期国际竞争力等三方面利好公司基本 面。我们测算，收入损益和汇兑损益将对 2022Q2、2022 全年的业绩增速分别拉动 +75.9%、+25.9%。公司业绩有望展现较大的弹性。

自主品牌处于复苏通道，疫情后有望持续快速增长。2021 年下半年，高基数压力缓解， 摩飞、东菱持续拓展京东、抖音渠道，收入增速逐步回升。今年 3 月以来的疫情反复和 物流受阻等因素中断复苏节奏。随着疫情逐步得到控制，物流节点逐步疏通，叠加 618 大促和各地促销费政策陆续出台，被压制的线上小家电消费需求有望反弹，公司自主品 牌拓品类、扩渠道的成效将持续体现。可供佐证的是，2022 年 4

1.2. 有别于市场的观点

新宝去年外销基数较高，且海外市场通胀压力较大，部分投资者担忧公司外销订单将有所下 降。我们认为，欧美小家电市场成熟，更新频率较高，小家电消费需求较为稳定，且前两年 受疫情制约的新品需求将释放。另外，随着新宝不断扩大产能和自动化水平，加大新品研发 力度，持续拓展咖啡机、制冰机等潜力赛道，公司优势将不断凸显，龙头地位稳固。 部分投资者对新宝内销自主品牌的成长性有所担忧。我们认为，受需求提前释放、高基数压 力、传统电商平台流量下降影响，内销自主品牌发展短期承压，但公司积极采取措施应对， 后续收入增速有望回升。2021 年受需求提前释放、线上竞争加剧影响，国内厨房小家电行 业消费景气较低，且摩飞前期基数较高，2021 年上半年摩飞收入增速有所放缓。公司积极 开拓高成长的品类和渠道，2021 年下半年摩飞收入增速开始回升。

后续，摩飞在产品创新 和内容营销方面优势明显，持续布局家居环境电器赛道，拓展抖音等新兴渠道，收入增速有 望好于行业。公司调整东菱的产品和渠道布局，推出果蔬清洗机、空气炸锅等高成长性的产 品，并加大抖音渠道投入，后续有望展现较大的增长弹性。此外，公司咖啡机品牌百胜图从 商用渠道转向新零售渠道，近期销售表现亮眼。据魔镜数据，2022Q1 百胜图天猫、京东推 总销售额 YoY+355.6%，后续有望表现较大的成长性。 截至 2021 年底，新宝生产人员超过 2 万人，明显高于其他出口型小家电企业。

部分投资人 将“工人多”与“效率低”挂钩，但我们认为新宝生产人员较多，主要由于柔性化生产模式 和自配套体系的需要，有助于提升订单响应速度，进而提升外销订单接单能力，保障公司外 销规模持续提升。综合来看，公司完善的柔性化生产模式和自配套体系，提升了整体运营效 率，公司毛利率水平高于其他出口型小家电企业。 （报告来源：未来智库）

2. 西式小家电出口龙头，自主品牌快速成长

是国内领先的西式小家电企业。公司于 1995 年在佛山顺德成立，主营小家电业务， 产品包括电热厨房电器、电动厨房电器、家居电器以及个人护理电器。公司在国内以 OBM 和 ODM 业务为主，运营 Morphy Richards(摩飞)、Donlim(东菱)、GEVILAN(歌岚)等多个品 牌；在海外以 ODM 业务为主，下游客户为国际知名零售商、小家电品牌商，是国内西式小

新宝外销稳健增长，内销自主品牌表现靓丽。1998 年，公司成立海外营销机构开始拓展欧 洲市场，后续逐步加大对美洲和亚洲其他地区市场的开发力度，公司咖啡机、电热水壶、搅 拌机、多士炉等多个品类出口量位居国内前列。2021 年，公司外销收入达到 116.2 亿元，占 总收入的 77.9%， 的年均复合增速 13.2%。近年来，新宝内销业务以目标客群为 核心进行调整。公司打造“爆款产品+内容营销”模式，通过摩飞品牌成功拓展国内业务， 表现十分亮眼。2021 年，公司内销收入 32.9 亿元，占总收入比重达到 22.1%， 的年均复合增速 30.3%。

公司股权结构较为集中，员工激励充分。新宝控股股东为东菱凯琴集团，实际控制人为郭建 刚，截至 2022Q1，控股股东东菱凯琴直接和间接持股合计 63.87%，公司股权结构较为集 中。2022 年 5 月 21 日，新宝公布 2022 年员工持股计划（草案），覆盖董监高及核心管理人 员不超过 26 人，考核标准为 2022 年、2023 年的归母净利润复合增速不低于 10%，有望进 一步完善治理结构，调动员工积极性，促进公司持续发展。

3. 研发设计+生产制造构成新宝两大优势

新宝的核心优势是研发设计能力和生产制造能力。小家电市场需求变化较快，产品生命周期 较短，从市场信息收集，到研发设计，再到生产交付，往往需要在几个月内完成，因此快速 上新能力是小家电企业把握市场需求的基础。而且小家电爆款产品的销量波动较大，当产品 销量被引爆后，需要工厂生产端能够快速放量，才能支撑爆品模式的持续发展。新宝通过多 年的外销代工生产，服务全球小家电企业，积累了丰富的产品开发经验和制造经验，形成了 优秀的产品研发创新能力、快速的供应链响应能力、可靠的产品质量控制能力。另外，新宝 通过平台化策略，实现研发资源和生产资源共享，进一步优化流程，提升了供应链响应速度。

3.1. 配套制造体系完备，制造能力优秀

新宝供应链自配套体系完备，兼顾产品品质和生产速度。新宝不断整合供应链，现有配套制 造体系覆盖模具、五金件、塑胶、压铸、电机、电子电机配件、不锈钢、色粉等领域，内部 关键零部件配套比例超过 50%。一方面，完善的供应链体系能够保证公司及时响应订单需求， 提升生产效率，降低采购成本；另一方面，可以保障供应链的稳定性及产品品质。

柔性化生产管理提升运营效率。基于多年外销业务经验的积累和上游配套厂商的扩张，公司 逐步建立起柔性供应链体系，生产线设计实行平台化、标准化模式，以灵活应对小批量、多 品种的订单需求，同时满足内销爆品策略的爆发性需求。

制造分层管理：公司对不同客户的订单进行编排，把同类产品分为高、中、低三个层次， 对生产单位进行 A、B、C 厂设计, 不同档次的产品使用不同的生产线。制造分层管理 可以减少品控和流程的混乱，提高产品质量稳定性，而且可以提升各生产单位的熟练度， 进而提升生产效率。 零部件标准化：不同品类小家电的差异主要体现在外观和功能上，而内部零部件差异较 小。新宝采用产品平台化策略，建立标准化零件库，交由各配套工厂生产，减少各生产 线的重合，实现关键零部件平台共享，进而提升规模效应。（报告来源：未来智库）

新宝生产人员较多，保证订单响应速度。截至 2021 年底，新宝生产人员超过 2 万人，明显 高于其他出口型小家电企业。部分投资人将“工人多”与“效率低”挂钩，但我们认为新宝 生产人员较多，主要由于柔性化生产模式和自配套体系的需要，有助于提升订单响应速度， 进而提升外销订单接单能力，保障公司外销规模持续提升。综合来看，公司完善的柔性化生 产模式和自配套体系，提升了整体运营效率，公司毛利率水平高于其他出口型小家电企业。

新宝规模优势明显，单台成本较低。年报信息显示，2021 年新宝小家电产量 1.5 亿台，而其 他几家主要的小家电出口企业的年产量在 4000 万台以下。新宝具有明显的规模优势，其小 家电单台成本低于大部分的小家电出口企业（闽灿坤单台成本下降主要因为低单价产品增 加）。2019 年以来，新宝单台成本明显提高，主要因为产品结构升级，新宝 2021 年的单台 产品收入较 2019 年提升 15.4%。新宝产能规模较大，订单响应速度快，产品品质控制优异， 高单价产品订单持续流入公司。尤其是 2020 年疫情导致海外工厂停产，公司优势体现得更 加显著，大量优质订单转移至公司，助推公司单台产品收入明显提升。

新宝持续推进生产自动化，提升生产效率。据公司官方公众号信息，公司借助信息化和大数 据技术，自主开发产业链中央监控体系，融合上下游产业链 147 个系统、1400 多家供应商。 公司实现了从跟客户洽谈意向、接到订单，到各个供应商的物料准备、总装、出货，全产业 链的运作数据展现，助力高效排产和效率提升，使接单周期从原来 60 天缩短至 45 天，原材 料供货周期由 20 天缩减至 10 天。

3.2. 持续加大研发投入，研发设计能力突出

新宝研发投入较高，研发体系健全，保证了其品类拓展能力。欧美小家电市场较为成熟，品 类需求丰富，开发标准严格。新宝为满足海外小家电企业 ODM 代工需求，也在持续增加研 发投入，近几年公司的研发费用率维持在 3%左右，研发投入金额位居国内小家电行业前列。 新宝坚持“无创新不立项”的宗旨，培养自主研发能力，搭建了较为完善的四级研发创新体 系。公司对每个体系平台建设都根据具体需求充分给予资源保障，保证科技创新高效市场转 化。此外，由于小家电各模块的通用度较高，公司推行平台化策略，在完成模块标准化制作 后，再根据订单需求做相应的调整，进而缩短研发周期，提升研发效率。

新宝研发设计能力优秀，研发成果丰富。公司研发队伍不断壮大，技术人员超过 2500 人， 拥有 5000 多项专利，其中发明专利近 300 项，位居国内小家电行业前列。公司研发实力较 强，曾荣获“国家知识产权示范企业”、“国家级工业设计中心”、“国家企业技术中心”等称 号，产品多次获得“中国创新设计红星奖”、“中国创新设计红棉奖”、“中国外观专利大赛奖”、 “IF 奖”、“红点奖”等设计大奖。优秀的研发设计能力可以保障公司持续推出符合市场需求 的创新产品，提高产品的核心竞争力。

4. 拟收购摩飞推动品牌长远发展，线上消费将迎来复苏

4.1. 创新产品+内容营销，摩飞品牌成功突围

美苏九卡位大单品和线下渠道，新兴品牌突围空间较小。以电饭煲、电热水壶为代表的大单 品在国内普及较早，市场规模较大，龙头美苏九持续深耕，形成了明显的品牌和产品优势， 市场集中度较高。另一方面，在电商兴起前，小家电销售渠道以线下卖场、专卖店为主，两 者均需要持续的大规模投入（进场费、店铺租金、装修费）。美苏九布局线下渠道多年，已 形成较大的渠道壁垒，线下市场集中度明显高于线上。

创新产品+内容营销，差异化策略助力摩飞品牌成功突围。近年来，新宝旗下摩飞品牌快速 成长，2021 年摩飞收入 16.6 亿元，近五年 CAGR+83.3%。摩飞品牌的成功崛起，主要得 益于其在产品和营销方面的差异化策略。2018 年新宝成立国内品牌事业部，建立“产品经 理+内容经理”负责制，采取“爆款产品+内容营销”打法，支撑爆款产品不断推新迭代。

产 品经理负责挖掘用户需求，定义并策划产品，推出爆品；内容经理负责产品营销投放工作， 设计内容营销方案。2021 年受需求提前释放、线上竞争加剧影响，国内厨房小家电行业消 费景气较低，且摩飞前期基数较高，2021 年摩飞收入增速有所放缓。公司积极开拓高成长 的品类和渠道，2021 年下半年摩飞收入增速开始回升。展望后续，摩飞在产品创新和内容 营销方面优势明显，持续布局家居环境电器赛道，拓展抖音等新兴渠道，后续收入增速有望 好于行业。

摩飞产品主打高颜值、便携、多功能，把握个性化消费需求。当前，小家电消费已逐渐从满 足基础需求，转变为提升消费者的生活品质，从功能消费过渡到品质消费。摩飞目标客群定 位追求品质生活的消费群体，产品外观主打英伦复古风和简约的工业设计，功能上体现便携 和多功能，陆续推出随行杯、便携式榨汁杯、多功能锅、便携式电水壶等爆品。

内容营销先锋玩家，紧抓社交电商新渠道风口。近几年，社交电商逐渐崛起，将过去以“货” 为中心的消费模式转向以“人”为中心。通过内容、零售及分享的社交电商模式进行卖货变 现，满足消费者个性化及多元化的需求，同时缩短用户决策周期，扩大品类品牌选择面，为 新兴品牌和长尾品类创造的发展机会。摩飞把握社交电商发展红利，培养了一支优秀的内容 运营团队，并与核心经销商合作，在小红书、微博、微信等社交平台大量种草，突出网红属 性。公司经销商掌握大量优质 KOL 资源，通过直播带货的模式引爆前期种草的消费需求。 另外，摩飞产品定位中高端，产定价较高，可以保障渠道商拥有更大的利润空间，有动力持 续推新品、打造爆品。

官宣代言人，联名大英博物馆，品牌建设再上台阶。早期摩飞依靠产品和营销驱动，当前摩 飞收入体量进入新阶段，公司逐步加大品牌建设力度。2021 年 4 月，摩飞官宣王俊凯为品 牌代言人，并持续开展营销造势活动。今年 618 前夕，摩飞携手大英博物馆，推出联名艺术 款产品，不断提高品牌调性，满足消费者对于美学艺术、品质生活的向往，打造优雅、精致 的格调生活。

拟收购摩飞相关资产，摩飞品牌收入增速有望提升。2022 年 6 月 7 日，新宝与 MORPHY RICHARDS LIMITED 签署《谅解备忘录》，拟购买其在中国境内及英国、爱尔兰、新西兰和澳大利亚的 Morphy Richards（摩飞）所有的商标。此前，新宝于 2017 年 11 月与摩飞续签 了 10 年的授权协议，获得摩飞品牌在中国市场的独家代理权。据欧睿数据显示，2021 年， 摩飞品牌小家电在英国、澳大利亚销量分别为 364 万台、27 万台，分别占当地市场的 5.1%、 0.7%。

摩飞品牌在英国市场的份额较高，市场竞争力较强，居于行业第六位。但在澳大利亚 等其他市场，摩飞品牌销量仍较小，份额仍有很大提升空间。我们认为，本次收购将促进摩 飞品牌在国内和海外市场的长远发展。国内方面，新宝将获得摩飞中国商标所有权，解决摩 飞品牌国内商标使用权授权经营问题，摩飞将持续拓展品类，有效打通国内业务的全链条运 转。海外方面，在爱尔兰、新西兰和澳大利亚地区，新宝将以品牌授权或分销的形式与其开 展业务合作。凭借摩飞在国内积累的创意产品开发和内容营销经验，新宝有望推动摩飞在海 外市场的份额提升。（报告来源：未来智库）

4.2. 内销品牌矩阵布局齐全，新品新渠道持续贡献增量

内销品牌矩阵齐全，覆盖不同细分品类。新宝在国内拥有 6 个自主品牌，其中摩飞和东菱是 定位全品类的品牌，其他四个品牌分别覆盖美容个护、咖啡机、茶饮电器、净水器等领域。 新宝内销采取多品牌战略，定位不同细分品类。

产品迭代升级，延长产品生命周期。小家电产品的生命周期约 2 年。2018 年摩飞先后推出 第一代便携式榨汁杯和多功能锅，上市 3 年后，产品销售情况依然较好。主要原因，一方面 是摩飞持续不断的营销推广，扩大产品知名度；另一方面，公司也在不断挖掘消费者使用过程中的痛点，迭代升级产品性能。例如，多功能锅方面，公司于 2021 年 11 月推出二代产品， 升级触显屏解决调控难的问题，面式发热盘解决易糊底的痛点。

摩飞持续拓展品类，完善品类布局，收入结构逐渐均衡。新宝通过多年的代工生产，制造能 力已涵盖 20 多个小家电产品类目。摩飞充分利用新宝的生产和技术优势，不断拓展新品类， 产品布局从厨房延伸到客厅和户外。摩飞推出刀具砧板消毒机、便携水壶、绞肉机等新品后， 产品结构更加均衡。2019 年，摩飞多功能锅和榨汁杯的收入占比超过 70%，而 2022Q1 两 者的收入占比已下降到 40%。今年以来，摩飞推出洗地机、落地扇等家居环境电器，布局高 成长清洁赛道，有望为公司持续贡献收入增量。

公司持续拓展新渠道。当前，线上流量趋于分散化，传统电商平台流量下降，抖音、快手、 小红书等新兴电商渠道流量逐渐提升。公司渠道布局顺势而为，加强新兴渠道建设力度，在 抖音平台积极开展直播活动，抖音渠道销售占比持续提升。根据魔镜和飞瓜数据计算，2022 年 4 月，摩飞和东菱在抖音渠道的销售额占线上销售额的比重均已超过 20%。后续，以抖音 为代表的新兴电商渠道有望持续贡献收入增量。

4.3. 内销自主品牌处于复苏通道，看好疫情管控放开后线上消费反弹

小家电消费景气短期承压。3 月以来，国内部分城市疫情反复，物流配送受阻，3 月、4 月全 国快递业务量 YoY-3.1%/-11.9%。小家电线上消费景气下降，Q1 摩飞、东菱收入增速承压。 值得注意的是，疫情影响之下，4 月社会消费品零售总额同比下降 11.1%，但实物商品网上 零售额仅下降 1.0%。线上网购渗透率持续提升，小家电由于体积小、不需安装，后续小家 电电商红利有望持续释放。

拓品类、扩渠道，自主品牌收入增速逐步回升。2021 年上半年，受到需求提前释放、高基数压力、淘系平台流量下降的影响，摩飞、东菱电商收入同比下滑。2021 年下半年，随着 压力逐步减轻，且摩飞、东菱持续拓展京东、抖音渠道，电商收入增速开始逐步回升。飞瓜 数据显示，2021 年 10 月以来，摩飞、东菱的抖音关联直播场次均明显增加。但是今年 3 月 以来，疫情反复导致部分地区物流配送受阻，且一线城市封控亦制约了小家电消费需求复苏， 3 月摩飞电商收入同比下降，东菱电商收入增速下滑。我们认为，疫情只是暂时中断了需求 复苏的节奏，随着疫情逐步得到控制，公司自主品牌拓品类、扩渠道的成效将持续体现。可 供佐证的是，2022 年 4 月摩飞、东菱三大电商平台销售额 YoY+16.1%、+58.4%。

此外，公司咖啡机品牌百胜图从商用渠道转向新零售渠道，近期销售表现亮眼。据魔镜数据， 2022Q1 百胜图天猫、京东推总销售额 1810 万元，YoY+355.6%。据京东商骐报告显示，2021 年我国咖啡机市场规模达到 10.5 亿元，YoY+10%。国内消费者咖啡饮用习惯逐步养成，咖 啡机需求空间广阔，有望助推百胜图收入规模持续快速提升。

关注疫情缓解后的小家电消费反弹性修复。受疫情影响，消费者存在减少消费、延后消费的 倾向。当前，各地疫情逐步得到控制，物流节点逐步疏通。随着疫情缓解及各地促消费政策 陆续出台，叠加 618 大促刺激消费，被压制的线上小家电消费需求有望反弹。另外，9 月起 小学生将开设劳动课，增加下厨烹饪的要求，有望带动厨房小家电的消费需求。值得注意的 是，去年厨房小家电销售基数较低，今年有望展现更大的增长弹性。新宝的国内业务以线上 渠道为主，将迎来疫后复苏契机。

5. 外销经营持续改善，人民币贬值有望增厚业绩

5.1. 外销收入增速回升，盈利能力持续修复

2021 年外销业务短期承压。受高基数和海运运力紧张影响，2021 年新宝外销收入增速逐季 放缓。另外，大宗原材料价格持续上涨，人民币兑美元汇率快速升值，对公司的盈利能力造 成较大的影响。 底部已过，曙光渐现。2022Q1 新宝外销收入 YoY+17%。公司海外收入增速逐步回升，我 们认为主要因为，前期欧美市场受物流影响，存在缺货的情况，Q1 补库存需求较大，且公 司外销订单有所提价。后续欧美消费景气放缓，但前两年受疫情制约的新品需求将释放，预 计随着公司加大新品研发力度，拓展咖啡机、制冷电器等潜力赛道，公司外销收入将保持稳 定增长。

盈利能力方面，面对成本和汇率压力，公司通过新品研发、生产效率改善及策略性 采购等措施消化成本上升压力，通过签订远期外汇合约等方式应对汇率波动风险；另外，公 司完成多轮调价谈判，调价效果从 2021Q3 开始逐步体现。2022Q1 新宝净利率 4.9%，同比 -0.4pct，环比+0.2pct，盈利能力持续改善。（报告来源：未来智库）

5.2. 新宝海外收入占比较高，人民币贬值有望增厚业绩

4 月中旬以来，人民币兑美元开始快速贬值。6 月 8 日，美元对人民币即期汇率为 6.6830 元， 较 2021 年底上涨 4.9%。3 月美联储开启加息周期，中美经济周期和政策周期分化，导致中 美利差倒挂，资金外流，叠加国内疫情反复对物流、供应链和企业生产经营产生一定影响， 对人民币汇率构成持续的贬值压力。

人民币贬值将利好出口企业的短期业绩和长期国际竞争 力。 人民币兑美元贬值主要通过三个途径影响出口企业当期业绩： 1）推高收入和毛利率：由于出口定价日期和订单交付形成收入的日期不一致，在美元升值 期间，交易时的美元价格高于定价时的价格，导致交易后兑换成人民币后的收入增加。由于 原材料成本大多以人民币计价，外销业务毛利率也将提升。 2）增加汇兑损益：外币货币性项目在期末和期初要分别以当时的汇率折算成人民币，产生 的差额为汇兑损益，计入财务费用。人民币汇率贬值将增加家电企业美元资产的价值，进而 增加汇兑收益。 3）影响非经常性项目：汇率波动将影响某些衍生金融工具（比如外汇远期合约）的投资收 益和公允价值变动收益，计入当期损益。

新宝外销收入占比较高，人民币兑美元贬值将产生较多的汇兑损益。近年来，新宝内销自主 品牌发展较好，外销占比有所下降，但仍保持在较高水平，2021 年外销收入占比 78%，且 公司外销业务主要采取美元结算。回顾历史，新宝汇兑收益受汇率波动的影响较大。其中， 2015 年、2016 年和 2018 年，人民币贬值幅度较大，新宝分别产生汇兑损益 7494.9 万元、 8665.9 万元、2335.0 万元，分别占当年净利润的 22.5%、17.1%、3.9%。为应对汇率波动 风险，公司签订了远期外汇合约等衍生品交易。值得注意的是，远期外汇、期权合约投资收 益及公允价值变动收益将汇兑损益产生对冲作用，减少汇兑损益对业绩的影响。

对收入损益的测算假设如下： 1）新宝出口业务均以美元结算，2022 年出口收入保持 2021 年水平。 2）假设年度套保比例为外销收入的 25%。 3）假设以期初汇率定价，即以 日汇率作为基准汇率确定初始交易价格；考虑到 公司的定价机制，假设有 30%的新品会考虑汇率因素即时报价。 4）不考虑进口原材料的影响；不考虑套保操作需要承担的费用支出。 5）假设一年中各月收入和汇率变动均衡发生。 6）假设公司所得税率为 15%。

汇率变动产生的收入损益测算方法：收入损益=（美元订单金额 x（1-重新报价的新品比例） -套保金额）x（期末汇率-期初汇率）/2 对汇兑损益的测算假设如下： 1）2022 年新宝外币货币性项目保持 2021 年末水平。2）假设一年中各月收入和汇率变动均衡发生。 3）考虑到期内已经完成结汇的部分交易账款（主要是应收账款）可能产生的汇兑损益。我 们假定，企业出口会形成应收账款，账期 2 个月，应收账款取得回款后，会立即兑换成 人民币。 汇率变动产生的汇兑损益的测算方法：汇兑损益=期末美元净资产*（期末汇率-期初汇率）+ 期内交易形成的应收账款*（期末汇率-期初汇率）/2

测算结果显示，假如到年底美元对人民币汇率保持在 6.6830 元，收入损益对 2022Q2、2022 全年的业绩增速分别拉动+5.5%/+11.3%；汇兑损益对 2022Q2、2022 全年的业绩增速分别 拉动+70.4%/+14.6%。综合来看，收入损益和汇兑损益将对 2022Q2、2022 全年的业绩增速 分别拉动+75.9%+25.9%。人民币贬值将提升公司长期国际竞争力。新宝作为我国西式小家电出口龙头，在研发设计、 制造成本、响应速度上具备全球领先优势。如果人民币汇率持续下行，将有利于提升我国家 电出口产品的价格竞争力，带动家电企业出口订单稳健增长。

为验证上述测算方法的有效性，我们计算了新宝过往几年的汇兑损益。与公司实际公告的汇 兑损益相比，我们发现 2016、2017、2019 年的测算结果与实际情况误差较小，而 2015、 2018、2020、2021 年的误差较大。部分年份的测算误差较大，主要与公司结汇时间节奏和 当年汇率波动程度有关。因此，上述测算方法也存在一定的误差风险。从近三年的情况来看， 误差范围在-60%~+50%的区间。考虑到测算结果显示，汇率变动对公司 2022Q2 的业绩拉 动+75.9%，明显高于误差范围，所以可以推断人民币贬值有望增厚公司 Q2 的业绩。

5.3. 全球小家电空间广阔，新宝外销有望稳步提升

全球小家电市场空间广阔，中国企业出口份额有望持续提升。据欧睿数据显示，2021 年全 球小家电零售额 1424.2 亿美元，近五年 CAGR+4.6%，其中吸尘器、个护类和食物预处理 类小家电增长较快，近五年 CAGR 高于 5%。小家电在欧美国家的普及度较高，产品更换周 期在 1-3 年，换新需求有力支撑了行业规模。且小家电持续朝着提升生活质量的方向更新迭 代，新品类层出不穷，空气炸锅、电动牙刷、扫地机、洗地机等新兴品类推动行业规模持续 提升。据中国家电协会数据，2019 年我国小家电出口额占全球的 47%。随着国内企业不断 加大研发和制造投入力度，布局全球销售网络，我国家电出口份额有望持续提升。

新宝深耕 ODM 制造，优势显著。经过二十多年的耕耘，新宝已形成快速响应的供应链、规模化制造、领先的研发设计能力等优势，不断强化产业链中的话语权，其外销毛利率处于出 口行业较高水平，且保持提升趋势。据公司招股说明书，公司与全球众多知名品牌建立长期 战略合作关系，已进入全球 100 多个国家和地区，客户数量超过 1000 个。2021 年，我国小 家电出口额 558 亿美元 1，以此规模计算 2021 年新宝出口份额约 3.3%。由于小家电代工门 槛不高，且品类繁多，国内小家电出口代工集中度仍较低。新宝不断扩大产能和自动化水平， 加大新品研发力度，持续拓展咖啡机、制冰机等潜力赛道，公司优势将不断凸显，龙头地位 稳固。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】