关于公司的投资不占股分红协议合法吗与不占股分红协议合法吗占比问题

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-18 15:18 标签： 不占股分红协议合法吗

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　　主业平平，投资来凑！投资收益已经成为上市公司拉动利润一大利器。 choice数据显示，现已披露三季报的1776家上市公司中，有214家投资收益占利润总额比例在30%以上，占比达到12%，其中135家投资收益占利润总额比例在50%以上。而2016年到2014年三年间，A股所有上市公司投资收益总和增长了近三千亿。

　　仰仗“投资收益“续命”、盈利

　　三季报披露如火如荼，从上市公司利润账单构成来看，依靠投资收益拉动利润上市公司已经不在少数。

　　对于前三季度净利润较上年同期大幅上升，即在业绩预告中指出，系公司参股的中国国际期货净利润较上年同期有较大增长，令公司投资收益增长所致。

　　预计前三季度归属于股东净利润比上年同期增长约49%至 64%，对于增长原因，公司解释称主要是本报告期内对参股企业投资收益增加及转让物业公司股权增加投资收益”。

　　choice数据显示，现已披露三季报的1776家上市公司中，有214家投资收益占利润总额比例在30%以上，占比达到12%，其中135家投资收益占利润总额比例在50%以上，更是有22家比例在200%以上。

　　事实上，近两年来A股所有上市公司投资收益总和上升趋势愈加明显。2015年以前，伴随上市企业数目的增加，上市公司投资收益总和一路稳步上升。

　　choice数据显示，2010年至2014年上市公司投资收益总和分别为3032亿、3491亿、3618亿、4757亿、5966亿。但从2015年始，投资收益总和突然大幅攀升至9087亿， 2016年稳定在接近9000亿的水平，短短三年暴增了近3000亿。

　　暴增背后，投资收益对企业利润的影响也不容小觑，包括、、、等多家公司在业绩预告中指出，净利润下滑的主要原因是投资收益不如去年同期。如华茂股份其在业绩预告中解释业绩变动原因时称，去年同期公司出售部分股票以及被投资单位分红共获投资收益约16，900万元，报告期内公司出售股份及获得分红后共获取投资收益约7，000万元，投资收益与去年同期相比大幅减少。

　　投资收益缘何大规模攀升？

　　投资收益的组成包括长期股权投资收益、理财收益、债券收益、股票收益、可供出售金融资产收益等多项。

　　中国证券报记者通过梳理2017年中报各家公司披露的数据，以投资收益排名前十、投资收益占利润总额比例排名前十的上市公司为样本（剔除金融类企业），统计其投资收益的构成。其中股权投资收益占投资收益主要部分，至少17家上市公司的股权投资占比超过50%，另外包括股票、债券在内的等金融资产收益和理财收益也占据了部分份额。

　　“股权投资回报确实占了大部分投资收益的大头，近几年上市公司大规模地进行收购兼并，参股企业带来的分红或者公司出售股权产生的收益都会增厚公司的投资收益，”华南某私募投资总监指出，“其中有些是基于产业整合或业务转型的长期投资，这种回报是长期并且可持续的，如参股与主业有关联的子公司所带来的收益，但也有不少是一次性收益，比如当公司业绩不行的时候通过出售股权来调节利润。”

　　值得注意的是，今年以来，上市公司涉足股权投资的趋势越发明显，通过私募机构成立并购基金也成为上市公司并购的主流途径。根据wind数据，截至10月15日，上市公司发起、参投的产业并购基金中，有180只募集完成，募资总金额超过1488.38亿元，相较于去年同期同比增长130.8%，更是超过去年全年的募资金额1383.40亿元，创下历史新高。

　　此外更有上市公司直接入驻私募。据格上理财统计，截止目前，已有10家A股公司通过全资、参股子公司的方式取得私募管理人资格，其中9家在今年完成备案，注册私募基金类型多数为股权投资。

　　深圳一家私募机构负责人指出，“对上市公司来说，当主业表现平平，进行股权投资有利于公司通过产业整合提高竞争力或者寻找新的业务增长点。另一方面，股权投资这块蛋糕确实让人羡慕，如果投到一些有发展潜力的拟上市企业，上市后的退出收益以及二级市场上的对公司股价的拉动都将带来巨大收益，这比老老实实干主业具有更大的吸引力。”　

　　投资收益是不是“猛虎野兽”？

　　“上市公司投资收益结构状况非常复杂，除了参股企业的利润回报或上市企业出售股权，主业不济的上市公司进行股票投资、将大量闲置资金用于理财、公司在资产置换中因为资产增值产生收益等也会造成投资收益不断增长也会导致投资收益快速攀升。” 上述私募机构负责人指出。

　　据Choice统计，截至10月26日，今年以来已有1074家A股公司参与购买理财产品，累计规模12252亿元；去年全年有774家上市公司参与购买理财产品，累计规模7733亿元。换言之，今年以来已有超过30%的A股公司购买了理财产品，且购买规模相当于去年全年的158%。证券投资方面，2016年全年上市公司证券投资金额合计4319亿，相较2015年全年的2723亿增长了近60%。

　　“投资收益是资本市场正常发展的产物，投资者应该有个理性客观的判断，需要区分长期、可持续的投资和一次性的投资，与主业有关的投资和缺乏业务支撑的投资，”一位上市公司财务分析师告诉记者，“如果理财收益、与主业无关的股权投资收益、二级市场股票买卖收益占利润总额比例过高，说明公司的利润缺乏业务基础，并且没有将重心放在业务改进、寻求突破上。”

　　上述华南某私募投资总监指出，对非金融类上市企业来说，投资收益占利润比例过高值得警惕。“即便与投资收益与挂钩的长期股权投资或金融资产投资是公司持续经营的业务，但其与主营业务收入仍是两个概念，如果投资收益在利润占比过高，或多或少反应公司主营业务表现不甚理想。另外，处置金融资产或长期股权投资是人为可控制的，公司可通过操控或处置金融资产或长期股权投资使得大量投资收益可能产生于一次性且不可持续的资产处置 ，降低盈利的持续性。”

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2008：监管从严 铸就诚信
　　中小企业板在诚信建设方面作了很多的尝试。在中小企业板推出后，深圳证券交易所就颁布了《中小企业板块上市公司诚信建设指引》，深交所始终坚持“从严监管，打造‘诚信之板’”的理念，目前已经树立了“诚信之板”、“创新之板”的良好市场形象。[]

2007：开闸三年中小板急速壮大

　　一晃三年，中小企业板这个新兴投资板块从8家扩张到130多家，从机构持股、市值、交易规模、指数、行业覆盖面、地域覆盖面到个人财富效应以及投资品种等多个方面均产生了巨大的变化和成就。统计显示，中小板IPO累计筹资额391.27亿元。[]

　　导言：今年的5月27日是深交所中小企业板正式启动5周年的日子。经过五年多的建设，中小企业板已初具规模，已上市公司数量达273家，IPO和再融资的融资额累计达到1218.12亿元，中小板股票市值9268.4亿元（截至2009年4月30日统计）。中小企业板5年间蒸蒸日上，各项工作取得了长足的发展，成为我国多层次资本市场的重要组成部分，为广大中小企业上市融资、公司治理和行业发展提供了良好的服务与支持，为中国经济在国际金融危机中保持平稳较快发展贡献了自己的一份力量。

中小企业板设立五周年 发展迅速 贡献卓著

　　 2004年5月，党中央、国务院高瞻远瞩，审时度势，及时做出了设立中小企业板的重大决策，一个专门服务于中小企业的市场板块应运而生，中小企业的发展迎来了春天。
五年来，中小板上市公司数量迅速增加，地域分布越来越广，行业结构越来越丰富，对国民经济的示范、引导和促进作用日益增强。根据深圳证券交易所发审监管部统计，中小板首批8家公司于2004年6月25日挂牌，截至2009年4月30日，中小板上市公司数量达到273家，是2004年底的7.2倍。[][]

中小板风雨5载 中小企业发展催化作用明显

　　海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。中小企业板成为具有较好的成长性、较高科技含量的中小企业以及具有新经济、新商业模式的中小企业发展的天堂。许许多多的中小板公司，利用中小企业板搭建的广阔资本平台，实现了跨越式的发展。中小企业板在拓展中小企业融资渠道、推进自主创新、解决劳动就业、促进产业转型、提升产业竞争力等方面，日益发挥不可替代的重要作用。
　　★ 2004年5月17日，经国务院批准，中国证监会正式发出批复，同意设立中小企业板块。
　　★ 2004年5月19日，公布《中小企业板块交易特别规定》
　　★ 2004年5月27日，举行中小企业板块启动仪式
　　★ 2004年6月25日 ，举行中小企业板块首次上市仪式，新和成等八家公司挂牌上市
　　★ 2004年7月11日，从严监管，谴责江苏琼花信披违规
　　★ 2004年8月10日， 深交所发布《中小企业板块保荐工作指引》
　　★ 2004年12月30日，发布《深圳证券交易所中小企业板块上市公司诚信建设指引》
　　★ 2005年3月1日，深交所发布《中小企业板块上市公司董事行为指引》
　　★ 2005年6月20日，10家中小板公司进入第二批股改试点，中小板股改工作正式启动。
　　★ 2005年11月21日，中小板最后一家公司黔源电力股改方案获得通过。中小板50家公司率先全面完成股改
　　★ 2005年12月1日 深交所开始发布中小企业板指数，指数基日定为2005年6月7日，基日指数为1000点
　　★ 2006年1月12日，深交所发布《中小企业板投资者权益保护指引》
　　★ 2006年5月22日，由华夏基金与深圳证券交易所、中国建设银行联合推出的中小板股票基金（ETF）开始正式发行
　　★ 2006年6月19日 中工国际作为IPO重启的首只新股在中小企业板挂牌，因股价波动剧烈，其后深交所在中小企业板试行以换手率、盘中波幅为指标的风险提示和临时停牌的风险控制机制。
　　★ 2006年7月13日，深交所发布《中小企业板上市公司募集资金管理细则》，进一步规范中小企业板上市公司募集资金管理，提高募集资金使用效率。
　　★ 2006年11月30日，深交所正式发布了《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》并于2007年1月1日开始执行。
　　★ 2006年12月1日 天康生物、海翔药业刊登招股意向书后，中小企业板上市及发行企业家数达到百家。
　　★ 2006年12月4日 浙江网盛科技登陆中小企业板，国内Ａ股迎来首家纯互联网概念上市公司。
　　★ 2007年4月24日 中小企业板日成交额首次突破100亿元。
　　★ 2007年5月18日，深交所发布《中小企业板上市公司控股股东、实际控制人行为指引》，切实保护上市公司和中小股东合法权益，规范控股股东、实际控制人行为，促进中小企业板健康稳定发展。
　　★ 2007年7月23日，深交所发布《关于在中小企业板实行临时报告实时披露制度的通知》，从2007年8月6日起中小板上市公司临时报告增加午间披露时段，此举提高了信息披露的公平性，增加市场透明度，防范内幕交易。
　　★ 2007年8月10日，深交所发布了《关于进一步加强中小企业板股票上市首日交易监控和风险控制的通知》，更加有效地遏制新股上市首日过度炒作，保护投资者合法权益。
　　★ 2007年11月19日，深交所对中小板系列指数进行完善，将中小板100指数作为中小板市场的主要指数。
　　★ 2008年1月21日，发布《深圳市场首次公开发行股票网下发行电子化实施细则》。
　　★ 2008年2月4日，发布《中小企业板上市公司募集资金管理细则（2008年修订）》，同时发布《中小企业板上市公司临时报告内容与格式指引第9号：募集资金年度使用情况的专项报告》。
　　★ 2008年2月8日，发布《中小企业板上市公司保荐工作评价办法》
　　★ 2008年4月11日，首家通过深交所网下发行电子平台以及中国结算深圳分公司登记结算平台进行网下发行的江苏鱼跃医疗设备股份有限公司网下发行工作结束，这标志着深市首发新股网下发行电子化的成功实施。
　　★ 2008年4月28日，深交所和中国结算深圳分公司共同发布《关于进一步规范中小企业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知》，对董事监事高管离任后减持股份以及董事监事高管配偶买卖本公司股票做出进一步的规定。
　　★ 2008年7月2日，召开中小企业板上市公司监管与发展工作座谈会。
　　★ 2008年12月8日，修订了《中小板保荐工作指引》，对保荐机构和保荐代表人在督导制度建设、发表独立意见、现场检查、内部制度建设等方面提出了更为细化的要求和标准。
　　★ 2009年2月27日，“中小企业板上市公司实际控制人规范运作培训班”在深圳召开，270余家中小板公司实际控制人等共约300余人参会。深交所陈东征理事长、周明副总经理出席会议并讲话。

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