作者：曾翔，一德滨海营业部（投资咨询资格证书号：Z003110）
协助整理：端及一德期货北京营业部
报告完成时间：2018年9月10日
随着近些年环保的不断深入，产地对于环保的整改进行到了哪种程度？环保组将于近期对山西和陕西地区煤矿和洗煤厂进行环保“回头看”的活动，是否会提出新的要求，对产地会产生多大的影响。带着这些问题，我司动力煤团队于9月3日开始对产地进行了为时6天的调研活动，途经三省七地，各地环保要求不尽相同，其中以陕北的神府地区最为严格，影响较大，山西地区煤矿影响较小，洗煤厂影响较大。内蒙以查汽车超载为主，也有一定的影响。总的来说环保对产地影响不小，产地库存普遍偏低，但暂时并不缺煤，新增火车计划较为困难。下面我们看看详细情况。
煤矿方面：由于国有矿比较多，环保设施较好，环保组来时预计会有短暂影响，但相对影响不大。山西地区煤矿要求年产在45万吨以上，随着供给侧改革，去年提出下一步管理目标是煤矿年产在60万吨以上，产能较小的煤矿基本已经关停。晋北没有大棚，晋南正在盖。朔州平鲁地区本年度相对减量，整个朔州地区年产量不到2亿吨。
洗煤厂方面：关停的较多，平鲁地区只有3-4家洗煤厂有完整手续，正常运作，其他关停。随着环保组来检查，预计仍在生产的洗煤厂也逐渐停产迎接检查。
发运站方面：要求盖大棚，并无具体时限，费用很高，发运站难以承受。环保检查期间会影响到煤量，但不影响发运。目前新增铁路计划较为难批。五寨县大概有10多个发运站，无煤矿，洗煤厂去年都关了。
电厂方面：影响不大，但也要求盖大棚，并无具体时限，由于环保检查，部分距离市区较近的电厂不允许进汽运煤。
其具体企业情况是：
1. 大同国有煤矿
该煤矿位于山西大同市南郊区，属于国有企业，始建于1957年，矿井改扩建后，年产能120万吨，典型老矿，井田面积10.88平方公里，生产煤种为低硫、低灰，发热量高的弱粘结侏罗纪优质动力煤。该矿有6个井口，3个斜井，3个竖井（其中2个回风井，1斜1竖），环保处理较好，有完备的污水处理设备（投资500万，还需运行维护，成本高）。由于建厂时间较长，生活区生产区设备完善，预计可再产十年，环保检查对该矿无大影响。
去产能前其上属集团年产大概2.5亿，后变为2亿，今年约1.5亿。该下属公司年目标产量1千万吨，目前实际产量7百多万吨，该公司共有12个矿，正常生产的较少。我们去的这个煤矿是其在正常生产的煤矿中较具代表性的。总体来说，国企受环保影响小，即使坑口价格低于成本，也不会主动停产，甚至会产更多来换取更多现金流，维持人员开支，老矿负担较重。
2. 山西国有电厂
在调研当天，正值中非合作论坛在北京召开，该电厂正在进行保供任务，向北京输送电能。煤源采购主要在大同、朔州、内蒙准旗、东胜地区，矿上直采，无中间贸易商，价格随行就市，采购以三个月后付款为主，有自己的专线基本不走国铁。环保检查，电厂也接到煤棚修建通知，2019年的长协煤计划，预计比例会有所提升。目前储煤水平低于去年水平同期，但与供需无关，主要因机组更换，新机组耗煤少，更经济。60万机组入炉煤4200卡左右，66万机组4300卡左右。年消耗煤约900万吨，入炉煤平均硫值1.15-1.2，电厂职工1700人。今年1-7月发电量增加10%，全集团亏损67%，本电厂盈利3个亿。8、9月份开始冬储采购。
3. 朔州国有站台
该站台属于晋能集团，位于山西朔州市朔城区神头镇内。环保检查要求密闭，修煤棚，大棚没有明确截止时间（修建煤棚工期10个月-1年，半个煤棚投资需要1,4亿），道路洒水，车辆防扬尘。两条2万吨装车线，两台两线，一线一大列，经北同蒲线直达秦皇岛。煤源以朔州、平鲁为主，配置年400万吨洗煤厂，代发为主，自营的少，四季度会启动一些自营计划。目前1-8月发运265万吨，去年全年发运365万吨，计划增量十几万吨。今年最高库存在三、四月份，大概20-30万吨，去年最多50万吨，现在是十多万吨的库存，周转快，代发费用15-18元/吨，冬天加防冻2-3元/吨，发运的基本都是5000大卡的煤。可以同时放4个大列。内蒙地区到站台运费70-80元/吨，到秦皇岛运费119元。地销主要去往山东、河北。
4. 朔州民营洗煤厂及站台
自己发运，为2家代发，集运站代发费用20元/吨，4000大卡的原煤能洗到5500大卡，再低的洗不经济，洗煤厂回收率54%，10%煤泥。洗完5500大卡末煤，硫0.6，全水9.5，一天能洗2千多吨。到厂运费约7-8元，与某民企煤矿合作。目前5500大卡坑口价330-340（不带票）。
5. 五寨某代发为主站台
自己的站台，没有自营，基本都是代发，15家客户，以本地居多，少量内蒙。今年3、4月份库存最大，有200多万吨，后期下降，近期基本持平。运费最近涨10元/吨，去年冬从60元涨到120元。今年大部分时间是60-70元，汽运费随煤价波动。
代发费用全包21元，冬天加价。开票从五寨站起，到秦皇岛费用146元，含一段地铁费用3元，到曹西贵10元。90%销到港口，部分到山东。全部自有资金运行，年发运量800万吨，最多能发1300万吨，最多一天装9大2小。装大列2个小时，小列1个小时。20个装机同时运行。
环保最近来过，要求有防尘网，建煤棚，成本太高建不起，具体时间不详。检查期间，汽运煤减量，场内生产不受限制。需要洒水，水有地下水，成本比较低。站台库存最高可到200万吨。
目前有员工200人，装机42-43台。堆放时间最多两个月。
6. 五寨某私营站台
纯自营，不做代发。年发运800万吨左右，港口吞吐1000万吨左右，今年无增量。坑口不缺煤，制约主要在于铁路运力，车皮少。煤源以府谷、神木为主，部分内蒙、山西。目前一天平均发3大列。站台和港口加起来有约100万吨库存，站台极限储煤100万。府谷发至站台目前运费在80元/吨，前几天在70元/吨。
府谷正在修桥（黄河二桥），堵车严重。
环保要求必须建大棚，棚里要有喷淋设施，除尘。9月30日必须盖大棚，周边洗煤厂，煤矿部分大棚在建设中。环保较差的煤矿已停产建大棚。环保督察主要是煤矿。部分煤矿已盖起煤棚，但也不敢满负荷生产，以清库存为主。当地环保设施比较好的煤矿，生产仍在进行，但对环保存在较高警惕心理，对陌生人较为提防。
府谷地区无证煤矿较多，私挖滥采较为严重，当地煤矿在9月20日附近大规模停产有可能较多，十月份环保督查会来检查。目前神木大概有100个煤矿，府谷60多个。
当地某民营洗煤厂：
洗煤厂日产2000吨，煤源以周边工程煤居多。回收率不等，高的可达80%，低的可达30%。洗完出来的矸石、煤泥都扔掉，洗煤厂有部分存煤，正在生产中，在环保检查前会尽快出货，9月底后暂不生产，当天已经收到相关部门下达的环保要求文件，要求9月30日完成整改。洗煤水完全不外排，全部循环，不用处理。
在(,)、包头地区了解到，当地环保影响虽然不大，但是查汽运超载较严，从坑口就开始查。由于单车装载量少了，从而提高了运输成本，大概提高15%的运费成本，目前周边电厂已经提高了采购价。
总的来说这次环保回头看对产地的影响还是比较大的，各个环节对这次检查也比较重视，尤其是煤矿和洗煤厂。一些环保做得比较好的煤矿和洗煤厂也都表示为了迎接检查可能会在检查期间停产。
反应在盘面上，我们预计整个九月份盘面都会比较强，以做多为主。不仅仅是环保的影响，同时也是终端采购采暖用煤的期间。十月份利多因素兑现之后期货盘面会提前转弱，多单可以逐渐止盈。
本文首发于微信公众号：一德菁英汇。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：何一华 HN110）
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐一：五大券商周三看好6板块26股
煤炭开采:港口动力煤价格快速反弹 荐5股
类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐宗辰 日期：
动力煤:本周秦皇岛动力煤价格继续快速反弹,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价较上周上涨30元/吨,价格上涨的主要触发因素在于:1、期货价格大幅反弹提升贸易商的市场情绪;2、发运倒挂导致贸易商惜售心态加重。但本轮煤价上涨的持续性仍存疑1:电厂日耗超预期的概率较低,本周六大电厂平均日耗81.5万吨,较上周下降1万吨,未来一周受台风影响,预计南方降雨将会增多,对日耗形成抑制;2、库存仍处于高位,本周六大电厂库存1512.5万吨,较去年同期高380万吨,可用天数19天,较去年同期高5天。我们认为决定未来煤价走势的关键变量在于进口煤的政策。
焦炭:本周焦炭第二轮提涨已基本落地,主流地区累计上涨200元/吨。晋中地区部分焦企再次提涨100元/吨,累计上涨300元/吨。目前焦化厂和钢厂库存均处于低位,8月20日汾渭平原第二阶段环保督察即将开始,在焦企限产加大的预期下,贸易商和钢厂采购的积极性较高,预计短期内焦炭价格继续看涨。
炼焦煤:本周产地炼焦煤价格稳中有涨,在焦炭价格上涨的大背景下,焦企对低硫主焦的采购有所增加,与此同时,受环保影响,产地大量洗煤厂被关停,导致精煤的产量下降,本周焦煤价格小幅上涨。但从库存来看,目前焦企和钢厂的库存仍处于合理偏高的位置,对焦煤价格上涨形成一定的抑制,后期需观察环保对焦煤供应的影响。
煤价:截至8月10日,秦皇岛5500大卡动力煤价格627元/吨,较上周上涨30元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1700元/吨,较上周持平。
库存:截至8月10日,六大发电集团动力煤库存为1512.5万吨,较上周减少22.13万吨,库存可用天数19天;秦皇岛港煤炭库存641.5万吨,较上周减少70万吨。
海运费:截至8月10日,秦皇岛到广州运价(5-6万DWT)38.4元/吨,较上周上涨0.6元/吨。
本周动力煤现货和期货价格均出现了大幅反弹,但由于目前港口和电厂库存均处于高位,而且旺季已然过半,日耗超预期的可能性降低,动力煤价格上涨的持续性存疑,后期价格走势的关键变量或在于进口政策的变化。当前时点,煤炭板块估值处于低位,在货币政策和财政政策放松的背景下,作为低估值周期性行业一员,仍具有一定的博弈价值。个股方面,动力煤建议关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业;炼焦煤关注潞安环能、西山煤电。
政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电。
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐二：动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨
作者：曾翔，一德滨海营业部（投资咨询资格证书号：Z003110）
协助整理：端及一德期货北京营业部
报告完成时间：2018年9月10日
随着近些年环保的不断深入，产地对于环保的整改进行到了哪种程度？环保组将于近期对山西和陕西地区煤矿和洗煤厂进行环保“回头看”的活动，是否会提出新的要求，对产地会产生多大的影响。带着这些问题，我司动力煤团队于9月3日开始对产地进行了为时6天的调研活动，途经三省七地，各地环保要求不尽相同，其中以陕北的神府地区最为严格，影响较大，山西地区煤矿影响较小，洗煤厂影响较大。内蒙以查汽车超载为主，也有一定的影响。总的来说环保对产地影响不小，产地库存普遍偏低，但暂时并不缺煤，新增火车计划较为困难。下面我们看看详细情况。
煤矿方面：由于国有矿比较多，环保设施较好，环保组来时预计会有短暂影响，但相对影响不大。山西地区煤矿要求年产在45万吨以上，随着供给侧改革，去年提出下一步管理目标是煤矿年产在60万吨以上，产能较小的煤矿基本已经关停。晋北没有大棚，晋南正在盖。朔州平鲁地区本年度相对减量，整个朔州地区年产量不到2亿吨。
洗煤厂方面：关停的较多，平鲁地区只有3-4家洗煤厂有完整手续，正常运作，其他关停。随着环保组来检查，预计仍在生产的洗煤厂也逐渐停产迎接检查。
发运站方面：要求盖大棚，并无具体时限，费用很高，发运站难以承受。环保检查期间会影响到煤量，但不影响发运。目前新增铁路计划较为难批。五寨县大概有10多个发运站，无煤矿，洗煤厂去年都关了。
电厂方面：影响不大，但也要求盖大棚，并无具体时限，由于环保检查，部分距离市区较近的电厂不允许进汽运煤。
其具体企业情况是：
1. 大同国有煤矿
该煤矿位于山西大同市南郊区，属于国有企业，始建于1957年，矿井改扩建后，年产能120万吨，典型老矿，井田面积10.88平方公里，生产煤种为低硫、低灰，发热量高的弱粘结侏罗纪优质动力煤。该矿有6个井口，3个斜井，3个竖井（其中2个回风井，1斜1竖），环保处理较好，有完备的污水处理设备（投资500万，还需运行维护，成本高）。由于建厂时间较长，生活区生产区设备完善，预计可再产十年，环保检查对该矿无大影响。
去产能前其上属集团年产大概2.5亿，后变为2亿，今年约1.5亿。该下属公司年目标产量1千万吨，目前实际产量7百多万吨，该公司共有12个矿，正常生产的较少。我们去的这个煤矿是其在正常生产的煤矿中较具代表性的。总体来说，国企受环保影响小，即使坑口价格低于成本，也不会主动停产，甚至会产更多来换取更多现金流，维持人员开支，老矿负担较重。
2. 山西国有电厂
在调研当天，正值中非合作论坛在北京召开，该电厂正在进行保供任务，向北京输送电能。煤源采购主要在大同、朔州、内蒙准旗、东胜地区，矿上直采，无中间贸易商，价格随行就市，采购以三个月后付款为主，有自己的专线基本不走国铁。环保检查，电厂也接到煤棚修建通知，2019年的长协煤计划，预计比例会有所提升。目前储煤水平低于去年水平同期，但与供需无关，主要因机组更换，新机组耗煤少，更经济。60万机组入炉煤4200卡左右，66万机组4300卡左右。年消耗煤约900万吨，入炉煤平均硫值1.15-1.2，电厂职工1700人。今年1-7月发电量增加10%，全集团亏损67%，本电厂盈利3个亿。8、9月份开始冬储采购。
3. 朔州国有站台
该站台属于晋能集团，位于山西朔州市朔城区神头镇内。环保检查要求密闭，修煤棚，大棚没有明确截止时间（修建煤棚工期10个月-1年，半个煤棚投资需要1,4亿），道路洒水，车辆防扬尘。两条2万吨装车线，两台两线，一线一大列，经北同蒲线直达秦皇岛。煤源以朔州、平鲁为主，配置年400万吨洗煤厂，代发为主，自营的少，四季度会启动一些自营计划。目前1-8月发运265万吨，去年全年发运365万吨，计划增量十几万吨。今年最高库存在三、四月份，大概20-30万吨，去年最多50万吨，现在是十多万吨的库存，周转快，代发费用15-18元/吨，冬天加防冻2-3元/吨，发运的基本都是5000大卡的煤。可以同时放4个大列。内蒙地区到站台运费70-80元/吨，到秦皇岛运费119元。地销主要去往山东、河北。
4. 朔州民营洗煤厂及站台
自己发运，为2家代发，集运站代发费用20元/吨，4000大卡的原煤能洗到5500大卡，再低的洗不经济，洗煤厂回收率54%，10%煤泥。洗完5500大卡末煤，硫0.6，全水9.5，一天能洗2千多吨。到厂运费约7-8元，与某民企煤矿合作。目前5500大卡坑口价330-340（不带票）。
5. 五寨某代发为主站台
自己的站台，没有自营，基本都是代发，15家客户，以本地居多，少量内蒙。今年3、4月份库存最大，有200多万吨，后期下降，近期基本持平。运费最近涨10元/吨，去年冬从60元涨到120元。今年大部分时间是60-70元，汽运费随煤价波动。
代发费用全包21元，冬天加价。开票从五寨站起，到秦皇岛费用146元，含一段地铁费用3元，到曹西贵10元。90%销到港口，部分到山东。全部自有资金运行，年发运量800万吨，最多能发1300万吨，最多一天装9大2小。装大列2个小时，小列1个小时。20个装机同时运行。
环保最近来过，要求有防尘网，建煤棚，成本太高建不起，具体时间不详。检查期间，汽运煤减量，场内生产不受限制。需要洒水，水有地下水，成本比较低。站台库存最高可到200万吨。
目前有员工200人，装机42-43台。堆放时间最多两个月。
6. 五寨某私营站台
纯自营，不做代发。年发运800万吨左右，港口吞吐1000万吨左右，今年无增量。坑口不缺煤，制约主要在于铁路运力，车皮少。煤源以府谷、神木为主，部分内蒙、山西。目前一天平均发3大列。站台和港口加起来有约100万吨库存，站台极限储煤100万。府谷发至站台目前运费在80元/吨，前几天在70元/吨。
府谷正在修桥（黄河二桥），堵车严重。
环保要求必须建大棚，棚里要有喷淋设施，除尘。9月30日必须盖大棚，周边洗煤厂，煤矿部分大棚在建设中。环保较差的煤矿已停产建大棚。环保督察主要是煤矿。部分煤矿已盖起煤棚，但也不敢满负荷生产，以清库存为主。当地环保设施比较好的煤矿，生产仍在进行，但对环保存在较高警惕心理，对陌生人较为提防。
府谷地区无证煤矿较多，私挖滥采较为严重，当地煤矿在9月20日附近大规模停产有可能较多，十月份环保督查会来检查。目前神木大概有100个煤矿，府谷60多个。
当地某民营洗煤厂：
洗煤厂日产2000吨，煤源以周边工程煤居多。回收率不等，高的可达80%，低的可达30%。洗完出来的矸石、煤泥都扔掉，洗煤厂有部分存煤，正在生产中，在环保检查前会尽快出货，9月底后暂不生产，当天已经收到相关部门下达的环保要求文件，要求9月30日完成整改。洗煤水完全不外排，全部循环，不用处理。
在(,)、包头地区了解到，当地环保影响虽然不大，但是查汽运超载较严，从坑口就开始查。由于单车装载量少了，从而提高了运输成本，大概提高15%的运费成本，目前周边电厂已经提高了采购价。
总的来说这次环保回头看对产地的影响还是比较大的，各个环节对这次检查也比较重视，尤其是煤矿和洗煤厂。一些环保做得比较好的煤矿和洗煤厂也都表示为了迎接检查可能会在检查期间停产。
反应在盘面上，我们预计整个九月份盘面都会比较强，以做多为主。不仅仅是环保的影响，同时也是终端采购采暖用煤的期间。十月份利多因素兑现之后期货盘面会提前转弱，多单可以逐渐止盈。
本文首发于微信公众号：一德菁英汇。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：何一华 HN110）
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐三：动力煤期价缺乏持续上涨基础
据中国证券报报道，近期，动力煤延续反弹态势，1809合约昨日一度升至7月12日以来新高634.8元/吨。分析人士表示，近期电厂日耗短期持续反弹，北方港受产港煤价倒挂影响，调入量有所减少，贸易商挺价积极性较高。不过，随着倒挂现象逐渐缓解，调入量将逐渐恢复，且在沿海各环节存煤高企情况下，煤价将缺乏持续上涨的基础。
电厂日耗增加利好期价
周一，动力煤期货增仓上涨，1809合约盘中最高至634.8元/吨，最终收报634.2元/吨，涨13.8元或2.22%。
“近日，动力煤期货受益于电厂日耗短期增加持续反弹。”华泰期货研究员园表示，上周四港口煤价继续提涨，贸易商发运倒挂情况有所改善，部分地区短途运费有所上涨，进口煤受国内煤价格上涨带动价格基本稳定。
数据显示，截至8月10日，沿海六大电力集团电厂上周日均煤耗依旧维持在80万吨/天的高位，高日耗水平持续性较强。此外，北方港方面，下游中小电厂接货积极性有所提升，港口库存消化速度略有加快，但沿海大型电厂依旧保持较高库存，其采购积极性依旧相对偏弱。截至8月10日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1554万吨。
方面，从港口现货来看，此前秦港5500K最低报价达到592元/吨，跌破月度长协价，导致下游需求略释放。港口贸易商在跌破600元/吨后出现明显挺价情绪，普遍出现捂盘惜售现象。
招金期货分析师刘冬娜表示，近期北方港受产港煤价倒挂影响，调入量有所减少，贸易商挺价积极性较高，甚至捂货惜售，使煤价短期内出现快速反弹。
短期将跟随现货走势
从基本面来看，刘冬娜表示：“目前价格倒挂现象已有所缓解，预计调入量将逐渐恢复。此外，在沿海各环节存煤高企情况下，煤价缺乏持续上涨的基础，预计本周可保持平稳，但下周后或将再度承压，因此，届时民用旺季利好支撑将开始逐步减弱。”
对于后市，刘冬娜表示，动力煤现货方面价格仍偏强，目前已涨至627元/吨左右，较前期最低点已累涨30元左右，虽然缺乏持续反弹基础，但由于今年贸易商对煤市的影响力较大，需作为后市重点关注的因素之一。
海证期货分析师认为，从供需结构来看，港口及电厂库存依旧处于相对高位，目前动力煤价格回升的主要逻辑为贸易商捂盘惜售情绪的提升，市场价格跌破月度长协，导致下游中小电厂需求有所回升。目前动力煤现货价格在600元/吨，对期货价格形成支撑，市场注意力将主要转移到电厂库存、高煤耗对于电厂库存消化情况，若库存明显回落将开启沿海电厂需求。目前，动力煤期货将加速面临移仓换月，1809合约将维持跟随现货走势，而1901合约将维持震荡观望格局。
孙宏园则认为，综合来看，动力煤供需格局没有发生根本性改变，沿海六大电厂库存依旧维持今年高点，主产地煤价维持弱势，由于大型煤企长协煤比例较高受现货价格波动影响较小，叠加未来主产地环保政策发力，都对动力煤价格产生一定支撑。建议投资者耐心等待动力煤价格拐点显现。（中国证券报 马爽）
（责任编辑：陈姗 HF072）
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐四：基本面掣肘 动力煤反弹持续性存疑
据中国证券报报道，上周五以来，动力煤展开持续反弹，截至昨日收盘，期间累计上涨43.4元/吨或7.56%。不过，周三动力煤期价涨幅缩窄，收报616.8元/吨，涨0.52%。分析人士认为，动力煤期价反弹受益于电厂日耗短期增加，同时市场整体上涨有助于多头情绪，但基本面压制仍在，反弹的持续性存疑。
多因素推动期价反弹
“多因素共同推动了本轮动力煤期价反弹。”兴证期货大宗商品研究总监林惠表示。
具体来看，首先，电厂日耗有所回升，市场对于远期预期改善。根据财汇大数据终端数据，截至8月8日，本周周度耗煤量为574.62万吨，环比微降0.24万吨，同比增加36.31万吨。日耗煤量为82.09万吨/日，环比微降0.51万吨/日，同比增加5.19万吨/日。
其次，大宗商品市场整体上涨刺激多头情绪。此前大宗商品普遍上涨时，动力煤期价遭遇大幅回调，但近期价格有所企稳，多头情绪受到提振。
此外，宏观经济预期也有所改观。近期政策面整体偏多，虽然外围环境不稳定，但国内提振经济信号增加，有利于改变未来宏观需求预期。
“6月中旬以来，市场煤价格持续下跌，贸易商账面由盈转亏，市场抗跌情绪持续积蓄。而随着沿海市场5500K动力煤跌破600元/吨的价格整数关口，也击穿了大部分贸易商的心理预期和亏损承受底线。上周五期货夜盘动力煤期价率先翻红，也表明市场抵抗情绪已到达临界。”上海煤炭交易所资讯总监潘汉翔表示，从近期市场了解的情况来看，随着火电负荷走高，部分长协量比例较少的省、地级电厂对市场煤消费需求量加大，提振了市场成交情况，这在一定程度上加强了贸易商捂货待涨的信心。
不过，对于动力煤期价后市，业内人士多持谨慎态度。
“从主力持仓和资金流向来看，近期动力煤期货的反弹行情明显是受到资金端影响，在主力推动下，放大了短期价格修复过程中的反弹力度。随着多头主力出逃、期货市场理性回归，或将平复本轮超力度反弹对现货市场带来的预期影响。”潘汉翔说。
从基本面来看，潘汉翔也表示，在供求形势没有出现根本性变化的前提下，言及市场拐点尚且过早。近期的反弹也只是价格超跌的结构性修复，动力煤上涨势头或难以持续。
具体来看，目前沿海六大电厂整体库存依旧维持在近年高点，去库进度基本停滞。而全国重点电厂方面，截至7月末，整体库存约为7158万吨，虽然较月初下降了362万吨，但较去年同期增加了1420万吨。若此状态持续，今年9-10月可能存在的“淡季补库”行情，中下游采购力度或将**减弱。
此外，动力煤供给持续度。统计数据显示，7月份我国进口煤及褐煤2900.6万吨，同比增长49.05%。1-7月累计进口煤及褐煤17519.5万吨，同比增长15%。“这一方面揭开了今夏沿海电厂库存坚挺的重要原因；另一方面也基本澄清了今年6月以来不间断出现的进口煤‘限入’谣言。”潘汉翔表示。
“后市主要看电厂日耗，如果不能持续维持85万吨甚至更低，动力煤价格就有可能继续往下走。”林惠表示，如果下游需求不及预期，动力煤期价仍有较大下跌可能性，但在宏观需求的支撑下，价格下跌空间将有限。
（责任编辑：邵一迪 HF116）
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐五：煤炭行业投资机会报告:港口动力煤价短期小幅波动
核心观点：上周煤炭板块下降 1.22%，表现强于沪深 300 的下降 3.85%。动力煤方面， 产地煤价继续小幅探涨，主产区环保安全检查力度加大，晋陕蒙坑口煤价上涨 4-9 元/吨不等；港口方面，受南方雨季水电增发影响，沿海电厂日耗煤量较前期缓降，下游电厂库存略有提升，采购节奏放缓，本周秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于 682 元/吨，较上周下降 11
元/吨。考虑上游环保安监力度较大，行业新增产能释放缓慢叠加库存低位，而未来 1-2 个月将是动力煤消费旺季，整体供需偏紧，预计短期港口动力煤价高位小幅波动，待电厂日耗回升煤价整体趋势继续看涨。焦炭方面，本周唐山地区二级冶金焦价格收于 2325 元/吨，周环比上涨 100 元/吨， 目前第八轮提涨已基本落实，焦炭价格累计涨幅 650
元/吨，近两个月内涨幅明显。整体来看，受环保限产等影响，焦炭供应依旧较紧，叠加下游钢厂高炉开工维稳，短期价格仍有上涨空间。炼焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价（含税）收于 1760 元/吨，周环比持平。产地方面，由于部分煤矿库存高位，山西地区高价低硫煤价再次走弱，其中临汾地区主焦下调 20 元/吨至 1620
元/吨。近一个月内下游企业焦煤库存整体有所上涨，库存水平逐渐趋于合理，虽有下游焦企环保限产制约焦煤需求，但考虑下游钢铁焦炭价格高位，支撑焦煤价格继续维稳运行。宏观需求层面，投资需求预计全年平稳小幅回落，但经济有韧性，政策相机抉择，稳定经济预期不至失速。今年以来贸易纠纷、去杠杆、信用风险暴露都较大程度影响市场风险偏好，整体仍以低估值为主。周期板块低估值特征将使得其在旺季或政策调整预期下具备较好的反弹价值。继续推荐业绩比较好、低估值动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华等龙头；焦煤股推荐：雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等。行业要闻回顾：
（1）1-5 月全国电煤消耗 8.7 亿吨，同比增加 9056 万吨，增长 12%；（2） 5 月份全国动力煤样本矿区盈利比例为 96.5% 炼焦煤样本矿区全部实现盈利；（3）湖北：年底前关闭 9 万吨/年及以下煤矿； （4）澳洲报告预计印度 2018 年动力煤进口量或将增至 1.45 亿吨 （+800 万吨）。国际煤价：动力煤煤价涨跌互现，焦煤价格全面上涨。
（1）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格收于 116.63 美元/吨， 周环比下降 1.17%。（2）澳洲峰景矿硬焦煤价格收于 208.50 美元/吨，周环比上涨 1.21%。国内煤价：港口动力煤价格稳中有降，港口焦煤价格环比持平。 （1）环渤海动力煤指数 570 元/吨， 周环比持平，秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于682 元/吨，周环比下降 11 元/吨。
（2）港口焦煤价格环比持平，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）收于 1760 元/吨，周环比持平；唐山地区二级冶金焦价格收于 2325 元/吨，周环比上涨 100 元/吨。 （3）无烟煤价格环比持平，喷吹煤价格环比持平。国内库存：秦皇岛港库存下降，电厂库存上涨；焦煤港口库存上涨，焦化厂焦煤库存上升。 （1）本周，秦皇岛港库存 619.5 万吨，周环比下降 7.0万吨，广州港库存 224.8
吨，周环比下降 2.0 万吨。（2）六大电厂库存 1399.76 万吨，周环比上涨 71.62 万吨，日耗煤 69.51 万吨，环比下降 1.84万吨/天，可用天数为 20.14 天，环比上升 1.53 天。（3）京唐港炼焦煤库存 162.60 万吨，环比上涨 22.3 万吨，独立焦化厂（100 家）炼焦煤总库存 765.90 万吨，周环比上涨 29.79
万吨。相关报告：2018年中国动力煤市场调研报告（中泰证券）
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐六：基本面疲软 动力煤向下概率大“金九银十”难现
据中国证券报报道，经历8月初短暂反弹后，动力煤再次开启震荡模式。周二，动力煤期货主力合约1901收报615元/吨，当日成交27.21万手，持仓小幅减少1582手。分析人士表示，今年监管层通过对煤炭市场“保供”来“稳价”的整体思路较为明显。结合目前下游高库存、环保高压、高耗能企业错峰限产三大煤炭行业“新常态”来看，煤价或将持续面临压制。
“近期，动力煤期货持续维持震荡，一方面是由于今年进入旺季期间煤价持续性下跌，导致市场挺价情绪持续发酵；另一方面则因短期市场持续分歧所致。”上海煤炭交易所资讯总监潘汉翔对中国证券报记者表示。
今年夏季期间，沿海动力煤市场走势不同于往年常态，旺季前夕即出现了罕见的下跌行情，从6月初最高的708元/吨跌至8月初的598元/吨，跌幅高达110元/吨。彼时，期货1809合约也从6月初的661.4元/吨高点下挫至8月初的572元/吨，跌幅达89.4元/吨。
潘汉翔认为，此前动力煤价格快速下跌，导致旺季看涨头寸大幅浮亏，为后续市场连续波动行情埋下伏笔。此后，随着时间来到“迎峰度夏”阶段，在下游去库提速和市场挺价情绪支撑下，期价也因此迎来短期企稳回升。不过，由于基本面压制力犹存，且进口煤总量限制、7月产量增速不及预期、环保安检限产、9月神华长协落地等多空因素持续交替影响，因此使得近期动力煤主力合约在600-630元/吨区间持续震荡。
兴证期货分析师林惠表示，目前动力煤市场供需两淡，特别是9月份之后市场将迎来传统淡季，因此煤价继续上涨乏力。
上海煤炭交易所数据显示，截至9月4日，北方港SFOB报收538元/吨，环比跌1元/吨；SFOB报收620元/吨，环比持平。近日，神华9月的月长协价格发布，5500K月长协定价环比降13元/吨，为602元/吨。结合553元/吨的9月年长协定价来看，长协综合成本价已下移至578元/吨。
港口库存方面，截至9月4日，秦皇岛港库存为645万吨，环比增19万吨；曹妃甸港库存为880万吨，环比降6万吨；环渤海主要港口合计库存为2343万吨，环比降10万吨。
沿海六大电厂方面，截至9月4日，六大发电集团沿海电厂7日累计耗煤量为476.82万吨，环比降20.87万吨，同比降25.34万吨。日均耗煤为68.12万吨，环比降2.89万吨/日，同比降3.62万吨/日。目前合计库存为1554.26万吨，环比增36.02万吨，同比增416.08万吨。
“近期，港口、电厂库存处于高位，导致下游电厂采购积极性不高，且9月传统淡季即将来临，动力煤价格压力相对较大。”林惠说。
潘汉翔表示，今年监管层通过对煤炭市场“保供”来“稳价”的整体思路较为明显。结合目前下游高库存、环保高压、高耗能企业错峰限产三大煤炭行业“新常态”来看，煤价或将持续面临压制。短期市场虽然由于进口煤政策未明、上游增产不及预期等因素，获得预期支撑，但可持续性有待观察。
“在基本面偏空的背景下，下半年煤价或将维持震荡偏弱走势，传统煤炭市场‘金九银十’的火爆场面亦再难出现。”潘汉翔说。
（责任编辑：吴晓琳 HF106）
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐七：现货煤价上下纠结 价格以稳为主
CCTD中国煤炭市场网权威标志煤种价格体系核心视点：“CCTD秦皇岛动力煤价格”温和上涨；“CCTD广州港(行情601228,诊股)进口煤价格”和“CCTD唐山炼焦煤价格”出现下滑；“CCTD徐州无烟煤价格”保持平稳。
CCTD秦皇岛动力煤价格”所采集环渤海地区三种动力煤的综合交易价格和现货交易价格稳中趋升。其中，“CCTD 5500综合”报收于587元/吨，与7月2日发布的价格持平；“CCTD5000综合”和“CCTD 5000现货”分别报收于546元/吨和603元/吨，分别比7月2日发布的价格上涨了1元/吨和3元/吨。
分析认为，尽管上期周评中列举的几项积极因素促使本报告期环渤海地区现货动力煤价格略有走高，但是整体上似乎仍未摆脱“纠结”局面，主要原因是当前“压价”和“挺价”的两大核心因素并存，而且影响力度难分伯仲，导致现货动力煤价格上下两难。
“压价”的核心因素是“库存高”：5月份以来，在铁路煤炭运量快速增加的支持下，主要发运和接卸港口的煤炭库存均达到并保持在较高水平，与此同时，在积极采购和同期电煤日耗走低的背景下，沿海地区六大发电企业的电煤库存也得以有效补充和提高，从而给环渤海地区现货动力煤价格造成下行压力。
“挺价”的核心因素是“产量低”：多渠道信息和实地调研发现，主产地的环保督查和安全生产检查工作尚未结束，抑制了主要产地原煤产量的增加，致使产地煤炭价格保持持续上涨，直接造成煤炭到港成本与销售价格“倒挂”，从而对环渤海地区现货煤价形成支撑。
二、“CCTD广州港进口煤价格”情况
本报告期（见表二）“CCTD广州港进口煤价格”所采集的各种进口动力煤的交易价格整体下行，其中5500大卡进口动力煤的价格显著下挫。
三、“CCTD唐山炼焦煤价格”情况
本报告期（见表三），CCTD唐山主焦煤价格报收于1420元/吨，与6月29日发布的价格持平；唐山肥煤价格报收于1485元/吨，比6月29日发布的价格下降了30元/吨。
四、“CCTD徐州无烟煤价格”情况
本报告期（见表四），CCTD徐州无烟末煤报收于890元/吨、徐州无烟喷吹煤报收于1090元/吨，均与6月29日发布的价格持平。
上下游分歧较大 煤炭价格以稳为主
根据监测数据测算，7月6日，中国煤炭价格指数（全国综合指数）为165.3点，比上期上升0.1点。
具体来看，北方港口市场分歧较大。一方面，电厂库存高位，加之有长协做保障，压价意愿较强，采购不积极；另外一方面，受产地煤价格上涨影响，贸易商到港成本在670-680元/吨左右，甚至更高，部分甚至价格倒挂，出货意愿不强；受此影响，港口成交寥寥，锚地船舶数量锐减，价格震荡调整。产地市场仍受环保检查影响，产量受限；受港口煤价下跌影响，贸易商发煤至港口价格倒挂，采购产地煤有所放缓，山西、内蒙部分煤矿价格下调，但陕西、内蒙也有一部分煤矿由于销售较好、库存偏低继续上调价格。炼焦煤方面，随着限产地区焦企逐步复产带来的供需平衡的改变，焦炭价格持续下行，焦煤价格也在逐步走弱。
目前北方港库存继续维持高位，下游二港和电厂库存虽然有所回落，但也仍处高位，沿海市场“去库存”进程刚刚启动，下游电厂大量采购的意愿较低，同时据了解，产地部分煤矿已经开始复工复产，煤炭市场上涨推动不足；另一方面，在高成本以及“迎峰度夏”消费高峰预期下，贸易商降价意愿不强；预计短期内动力煤价格仍将维持震荡运行格局。炼焦煤方面，在下游钢铁、焦炭持续走弱的情况下，焦煤市场也将延续弱势行情。
【环渤海港口】 尽管产地环保安监影响持续，煤炭供给偏紧，但在国家大力保供的背景下，主要煤运通道满负荷运转，有效保障了港口煤炭货源；需求方面，夏季补库基本到位，终端用户库存远超往年同期，逐步放缓了北上采购节奏；北方港口调入量维持高位，调出量明显下降，港口库存持续上升。截至7月6日，秦皇岛库存664万吨，环比下降35万吨。
【华东地区】 华东地区及区域港口动力煤价格暂稳。由于近期环保检查较为严重，靠泊情况并不理想，同时，随着下游日耗的提升，采购询盘积极性有所提高，成交氛围回暖，库存略有回落，价格暂时平稳。
【华北地区】 动力煤市场稳中小降，晋北地区动力煤销售较前期转弱，部分地区环保措施使得煤炭运输装卸均受影响。炼焦煤市场承压运行，目前焦化厂采购偏消极，有意控制到货量，加之主产地炼焦煤供应偏宽松，山西地区不少煤矿出现库存压力，为缓解库存压力，部分煤矿进行降价销售。据 CCTD监测数据显示，临汾、长治等地部分焦煤价格下调30元/吨。
【东北、蒙东地区】 褐煤市场总体稳中有涨，局部褐煤产区偏强运行。产地环保检查态势依旧严格，对部分露天煤企生产和发运影响持续，叠加夏季高温天气，用电高峰致使电厂耗煤量显著上升，褐煤补库需求积极，区域内市场供应依然偏紧，致使蒙东褐煤产区部分地区褐煤价格上涨。
【中南地区】 电厂需求较旺，利好区域内煤炭价格。本周期湖北火电机组开工数量继续维持高位，电厂日耗煤量、进煤量较前期均有所增加，耗煤量增幅较大，使得省内电煤库存量增长态势放缓，截至7月4日，湖北18家统调电厂合计存煤445.3万吨，比28日增加5.6万吨。湖南省内电厂负荷持续攀升，电煤库存小幅下降，截至7月3日，湖南省电煤库存433.25万吨，比6月27日下降6.51万吨。
【西北地区】 陕蒙产地动力煤市场涨跌互现，整体行情已不如之前。受港口煤价下跌影响，贸易商发煤至港口价格倒挂，采购有所放缓，部分煤矿下调煤价。但是大部分煤矿仍处于没有库存、即产即销的状态，价格继续上涨，涨幅有所收窄，处于对夏季需求的预期，多数看稳产地市场价格。
【西南地区】 水电持续发力，电厂用煤减少，价格以稳为主。
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐八：多空博弈加剧 动力煤延续区间震荡
【多空博弈加剧 动力煤延续区间震荡】近一月以来，国内动力煤期货主力1901合约整体维持在590-630元/吨之间运行，近期再次向区间上沿靠近。分析人士表示，进口煤受限，且因环保限产政策要求，部分煤矿供应出现缩减，支撑了近期动力煤期价走势。不过，考虑到近期水电有望再度发力、制冷需求减弱、港口库存仍维持高位等，期价上行空间将受限，短期内有望延续区间震荡。（中国证券报）
近一月以来，国内动力煤期货主力1901合约整体维持在590-630元/吨之间运行，近期再次向区间上沿靠近。分析人士表示，进口煤受限，且因环保限产政策要求，部分煤矿供应出现缩减，支撑了近期动力煤期价走势。不过，考虑到近期水电有望再度发力、制冷需求减弱、港口库存仍维持高位等，期价上行空间将受限，短期内有望延续区间震荡。
周四，动力煤期货震荡走高，主力1901合约收报622.8元/吨，涨7.8元或1.27%，日内持仓量增14786手至253358手。
对于动力煤期价上行走势，供应缩减或是推动因素之一。瑞达期货陈一兰表示，9月6日，因环保限产政策要求，部分煤矿供应出现缩减。
消息面上，为确保完成国家《“十三五”生态环境保护规划》提出的，“十三五”期间山东省煤炭消费总量压减10%左右的任务要求，山东省人民**办公厅近日发布《山东省年煤炭消费减量替代工作方案》明确提出，到2020年该省煤炭消费总量控制在36834万吨以内，到2020年在2015年基础上压减煤炭消费4093万吨。
现货市场，最新数据显示，秦皇岛港山西优混(Q.5)平仓含税价报625元/吨，较上一交易日持平；山西晋城动力煤(Q)车板含税价报550元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤(Q5500，A<22，V>25，S<1，MT10)CFR(不含税)报76美元/吨，较上一交易日持平。
从基本面来看，库存方面，据我的煤炭网报道，沿海六大电厂库存继续回落，截至9月6日，沿海六大电厂库存合计1527万吨，环比下降21万吨；日耗煤量69.45万吨，环比下降0.02万吨，连续两天维持在69万吨以上；存煤可用天数为22天，环比下降0.3天。
中信建投期货分析师表示，近期，由于降雨增加，长江中上游水位已有一定回升，水电有望再度发力。其次，全国气温开始转凉，制冷需求减弱，将减少煤炭需求。因此，沿海电厂日耗料难继续上升，预计9-10月份日耗大概率低于去年同期。再者，目前港口库存仍维持高位，电厂库存亦同比大增，已至采购需求明显降低。不过，由于进口煤受限，环保趋严，库存去化后煤价仍有上涨预期。
对于后市，陈一兰认为，当前电煤处于淡季，日耗难以继续冲高，且电厂库存整体仍处高位，预计郑煤期价将趋稳运行，建议在1901合约605-625元/吨区间操作，止损各7个点。
《动力煤产地调研总结:环保政策影响大,库存低,九月后市看涨》 相关文章推荐九：多空博弈加剧动力煤延续区间震荡
近一月以来，国内动力煤期货主力1901合约整体维持在590-630元/吨之间运行，近期再次向区间上沿靠近。分析人士表示，进口煤受限，且因环保限产政策要求，部分煤矿供应出现缩减，支撑了近期动力煤期价走势。不过，考虑到近期水电有望再度发力、制冷需求减弱、港口库存仍维持高位等，期价上行空间将受限，短期内有望延续区间震荡。
周四，动力煤期货震荡走高，主力1901合约收报622.8元/吨，涨7.8元或1.27%，日内持仓量增14786手至253358手。
对于动力煤期价上行走势，供应缩减或是推动因素之一。瑞达期货分析师陈一兰表示，9月6日，因环保限产政策要求，部分煤矿供应出现缩减。
消息面上，为确保完成国家《“十三五”生态环境保护规划》提出的，“十三五”期间山东省煤炭消费总量压减10%左右的任务要求，山东省人民**办公厅近日发布《山东省年煤炭消费减量替代工作方案》明确提出，到2020年该省煤炭消费总量控制在36834万吨以内，到2020年在2015年基础上压减煤炭消费4093万吨。
现货市场，最新数据显示，秦皇岛港山西优混(Q.5)平仓含税价报625元/吨，较上一交易日持平；山西晋城动力煤(Q)车板含税价报550元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤(Q5500，A<22，V>25，S<1，MT10)CFR(不含税)报76美元/吨，较上一交易日持平。
从基本面来看，库存方面，据我的煤炭网报道，沿海六大电厂库存继续回落，截至9月6日，沿海六大电厂库存合计1527万吨，环比下降21万吨；日耗煤量69.45万吨，环比下降0.02万吨，连续两天维持在69万吨以上；存煤可用天数为22天，环比下降0.3天。
中信建投期货分析师表示，近期，由于降雨增加，长江中上游水位已有一定回升，水电有望再度发力。其次，全国气温开始转凉，制冷需求减弱，将减少煤炭需求。因此，沿海电厂日耗料难继续上升，预计9-10月份日耗大概率低于去年同期。再者，目前港口库存仍维持高位，电厂库存亦同比大增，已至采购需求明显降低。不过，由于进口煤受限，环保趋严，库存去化后煤价仍有上涨预期。
对于后市，陈一兰认为，当前电煤处于淡季，日耗难以继续冲高，且电厂库存整体仍处高位，预计郑煤期价将趋稳运行，建议在1901合约605-625元/吨区间操作，止损各7个点。
