最新的信息提示，住建部：因地制宜推进棚改货币化安置不搞一刀切，各地要因地制宜推进棚改货币化安置，不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子。商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策，更多采取新建棚改安置房的方式；商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置。独股十剑认为，灵活的政策更加有利于推动地产行业的健康稳健发展，对地产行业是利好，早盘地产概念股票在万科的带动下反弹。&&&&反弹过后是分化。大盘暴利拉升，暴力洗盘，-----分化反弹，真正反弹的股票估计只有2成，所以仍然要保持谨慎，大盘首先是在20日线一带徘徊，酝酿中，适合寻找符合的个股狙击。本轮反弹最多看到60日线，所以空间不会太大，从5日线到60日线足够一轮机会出现。再提醒一次，思路我一直在讲解，相比我的用心，错过可耻，不要等股价涨起来又来问我怎么操作，能不能追高，今天，再次用此种思路给大家讲解一支利好个股如下图：个股超跌反弹，出现了潜龙出海K线形态，同时还出现了仙人指路看涨K线，而后放量突破了半年线、年线等多根均线，中期趋势良好，目前MACD、KDJ金叉向上，中期趋势向好。对于我讲解思路的成功率，前面已经见证过了，这里也就不过多讲解了。作者：安晴看盘大盘大趋势反弹，虽然拉---洗---拉---洗的反弹模式更加让人明白趋势【震荡向上】今天医药、环保或许机会更多，但可以就肯定大盘有2--4周的反弹周期。地产、独角兽、粤港澳、物流、供热、酿酒等略强，大盘震荡中寻找符合的个股交易，【中线股票保持坚守，不要下车】，本轮反弹的压力在3000一带，震荡慢慢反弹会更加健康，短线仓位保持5成交易。偶尔短线满仓，偶尔小仓位，灵活把握。&&&&棚改新规对稳定经济是更加有利的，加上大盘成交量开始放大，5日均线上穿10日均线，操作趋势已经形成【每次回踩都是买点】，买跌更加容易赚钱，但技术要求更高，我认为7月中旬---8月中旬是操作机会，只要不贪，盈利的机会很大。跟庄俱乐部全部出动。把握回踩就买入的机会。
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这是本号第132篇基金文章，累计全网阅读1600万，码字不易，欢迎关注我把最近流行的“空仓”笑话改编了一下，如下图目前这个点位，中长期战略机会远大于风险，未知的只是时间成本，这就需要战术辅助度过这种未知风险，比如新发基金，基金定投，组合配置，小波段适度止盈等等。没有股市的非理性，哪来一次又一次的非常规盈利。跌不可怕，可怕的是我们啥都没有做！而大额定投，是目前阶段，比较容易操作的投资方式。1、什么是大额定投？顾名思义，相对于每个月300元、500元的小额定投，大额定投的金额是需要增加的，最好达到每
有诗云：太平世界，环球同此凉热。可老司基从美股和A股最近十年的走势对比来看，深深感受到的是，环球不同凉热！
昨晚，美股大涨，已经追平史上最长牛市。今天，A股延续打瞌睡行情，走势极其低迷，沪市全天成交仅984亿元，是两年多的地量！许多小伙伴估计想问：市场如此低迷，何时是个头？明天又会是黑周四么？美股为何牛？
如果今晚美股收盘不暴跌，标普500将迎来有史以来最长牛市——3453天。从日开始，标普500盘中触及666点低位后一路反弹，截止昨晚，标普500期间涨幅超过320%，道
4月27日晚间，经国务院同意，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布。资管新规对破刚兑、净值化管理等方面都进行了细化。
资管新规靴子落地，与之前发布的征求意见稿相对比，新规内容虽略有调整，但其核心内容依旧为打破刚兑。总体来看已经落地的新规充分考虑了市场的实际情况，表示金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。符合以下条件之一的，可按照企业会计准则以摊余成本法进行计量：（一）资产管理产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期。（
北上资金通过陆股通持续加仓A股A 股经过一段时间调整，风险得到进一步释放，与国际其他市场相比估值并不高。北上资金加速了通过陆股通布局A股的脚步，
4月底持股数量267.24亿股，截止08月20日持股数量增至364.52亿股。近期受到A股行情回调影响，北上资金持股市值方面虽未能持续增加，但是与4月底相比，持股市值增加603.72亿元。北上资金中超8成资金配置在了MSCI成分股值得注意的是，虽然MSCI中国A股国际通成分股数量不足陆股通标的数量的15%，但是近5个月月末持仓市值占比都超过了同期北上资
有个国家最近提出，要在未来几周把最低工资提高3000%以上。不是中国，但也不必羡慕，放出这个话的国家，是委内瑞拉。为了应付恶性通胀下的物价飞涨，这已经是委内瑞拉今年以来第五次上调最低工资，同时他们还为此发行了新货币——与现有货币玻利瓦尔的兑换比率为1：10万。所谓钞票不如手纸，就是这么回事。——看看别人那么惨，再来看看自己这边，感觉就平静多了。不就是沪指蹒跚下行，一路跌向2016年低点吗？不就是深证成指盘中跌破8300点，一举把2014年11月以来的涨幅抹平吗？不就是创业板指在丢了1500点之后
股神说，当潮水退去，很容易看出谁没有穿裤子
中国证券网
上证报记者 费天元
有媒体报道，今天上午证监会召集部分券商宏观分析师和策略分析师举行座谈会，听取市场参与各方对行情动向的观点。尽管据报道这只是一场常规调研活动，但从今日行情表现来看，市场还是颇受监管层关注姿态的鼓舞。三大指数纷纷收红，就连早盘一度大跌的创业板指也走出深V形态。
事实上，早在这场座谈会之前，主力资金在市场中出手已经开始，金融蓝筹频获大宗资金净流入，而海外资金北上热情则一日高过一日，今日创下年内次高纪录。
毕竟，要呵护市场，最终要靠真
有些人就是喜欢把所有的闲钱都买余额宝或国债，安安心心每年赚几个点的收益，平时也不关心股票基金，你说TA的投资心态有错吗？有些人就是喜欢在股票上追涨杀跌，一门心思希望能抓到一只牛股，你说TA的投资技巧有错吗？有些人就是喜欢T+0“炒美股”，看不上A股的T+1制度，你说TA的投资思路有错吗？有些年轻人平时没时间炒股，买了只股票基金放到现在亏损-20%，你说他们的投资方式有错吗？还有些大妈就是看到黄金两眼发光，一旦金条价格稍有下跌就剁手买买买，至今既没赚到钱也没怎么亏钱，你说她们的投资爱好有错吗？其实
58岁的富裕太郎退休后，订下一辆房车，计划带妻子周游全国，在每一个风景如画的地方醒来，喝一杯自己手磨的咖啡……但现实却并不那么完美：“以后你只有退休金可以拿了，孩子将来还要结婚，对不起。”妻子抱歉地说。于是，旅行被搁置，生活还要继续，富裕太郎开始了再就业。来到职业介绍所后，却遇到了一群与他一样的“老人”……留在退休后想要完成的梦想，将何时才能安放？这是日剧《55岁开始的Hello Life》中的一则故事，也反映了日本社会现实：由于经济的潜在压力，日本很多老人退休了还要继续工作补贴家用。高龄还贫困
今日两市延续昨天的反弹态势，涨幅扩大，同时成交量较前一日也略有放大，具体来看：
1、低迷多时的消费板块集体造好。食品饮料、医药、餐饮旅游等涨幅逾3%，这或是消费大类前期超跌的阶段性反弹，中长期来看，由于消费数据大幅低于预期，以及房地产挤出效应等的叠加，消费整体的估值回升或还需要更多的边际上的“曙光”。
2、关于贸易问题的谈判有望重启。据央视新闻报道，就美国从今日开始对2000亿美元中国输美产品关税税率提高到25％一事，举行为期六天的公众听证会。
3、人民币经历连连
基金的投资风格与基金经理的投资观和方法论密切相关。作为一个成熟的基金经理，应该有自己投资体系。这个投资体系，反映到基金上就是基金的风格。投资的流派虽然多，一般而言基金的风格一般可以分为价值风格、成长风格和量化风格这三种投资风格。价值风格是以价值投资为理论基础，以低估（或合理）的价格买入优质的标的并长期持有。价值投资在标的选择上，最理想的就是具有护城河的公司。价值投资一般伴随着长期持有，赚公司长期成长的钱。最典型的就是东方红的基金成长风格是以成长股投资为理论基础。成长股一般是指这样一类公司：销售额
一、今日市场解读
今日两市大幅高开，创业板指一度涨超1%，但好景不长，医药板块在近期利空消息发酵下快速杀跌，同时有利好消息刺激的二胎、知识产权等题材也冲高回落，最终三大股指均创下了调整以来的新低。
市场已经连续三个交易日成交量都维持在地量水平，其反应出了市场情绪以及卖盘力量的衰竭。对于今天下跌最为显著的医药板块来说，或许是由于昨晚震惊全国的疫苗案迎来了问责。据中共中央政治局常务委员会决定，多名省部级高官遭到处分，其中被业界认为是多年来成绩最好的药监局局长也引咎辞职。
由此产生的对医药
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赌场明天又要开门了，各位小伙伴们，你们现在恐（zhuang）慌(si）么？上周，A股在没有新的重大利空的情况下，连续大跌5天，市场低迷、人气涣散。中小板指、深成指、上证50、沪深300、创业板指周跌幅均超过5%。截至周五收盘，三大股指均创出了股灾以来的新低！上证指数收在2668点，离2016年的股灾大底2638点咫尺之遥。很多人估计想问：下周大盘会跌破2638点么？大盘能否置之死地而后生、出现暴力反弹长阳？老司基觉得，当前的市场已经恐慌到极致，与其劳心费力去预测具体的点位，不如打造属于自己的诺亚
原创：布谷有料 | 鹿鸣君美国的工人们，曾有一个至暗时刻。日，因为产品危机，美国斯图特贝克公司宣布关闭汽车制造厂，并将公司其他业务集中到加拿大去。这造成5000多工人立即失业，不久，又有2000多名工人丢了工作。而且，大部分人失去了自己的退休金。59岁的工人诺兰·米勒，在斯图特贝克工作了38年，因为还未达到60岁，以一年之差，失去了全部退休金。他说：“我们一直认为退休金是有保障的，从来没有想到工厂关闭让我们失去了退休金。这是我们一生中所听到的最大噩耗之一。一万多人的生计陷入困顿
文章概要：1.配置50%以上的债券能够确保组合稳健；2.在极度低估/高估时才逐步减仓/加仓，能确保稳健多赚。社保基金理事会成立于2000年8月，2001年7月正式开始投资股市，负责管理大家的养老金，实现保值和增值，以稳赚为核心原则。从基金运行情况看，过去18年实现年均8.4%的投资收益，累计盈利约1万亿，18年间只有2008年出现-6.79%的亏损（当年上证指数暴跌65.39%），其他年份全部盈利。该基金的投资范围及比例为：1.银行存款和国债不低于50%；2.企业债和金融债不高于10%；3.股票
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这是本号第132篇基金原创文章，累计全网阅读1500万，码字不易，欢迎关注最近养老目标基金都快写成一个系列了。前面文章我们挖掘了三只现有的生命周期基金，汇丰晋信2016、汇丰晋信2026和大成2020，截至上周五，成立以来的平均折算年化收益是9.01%、7.95%和6.84%（）。我们今天又发现了中证目标日期系列指数，该指数系列包含中证目标日期）、中证目标日期）、中证目标日期）共三个指数，分别适用于2025年、2
市场交易情绪低落，只能找些有特色的基金看一看了，比如这只国联安睿祺（001157），一幅图就能吸引你，如下：
（上图为国联安睿祺与上证指数近一年曲线对比）1、 前十大重仓占比是0，因为2018年1季度和半年度未公开股票持仓，根据净值曲线推测，该基金股票空仓 2、 换手率和平均持仓时间，换手率稍多，但是看其历年股票仓
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7月12日，住建部召开了棚改吹风会，对棚改政策进行了定调，并进行了详细解读。
住建部强调了以下4点内容：
1、商品住房库存量较大的地方，继续推进棚改货币化安置；2、房价涨幅压力大的地区要以实物安置为主；3、控制棚改成本；4、对违反政策要求的，不予专项贷款支持。
近期以来，“棚改叫停”的传闻仿佛悬在市场头上的“达摩克里斯之剑”，而这次住建部对棚改政策进行定调和解读，这将对股市、楼市、债市、商品市场产生怎样的影响？
住建部：棚改货币化安置不搞“一刀切”
在7月12日的会议上，住建部发布了今年上半年棚户区改造进程和下半年相关工作安排。
住建部表示，商品住房库存不足，房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策。因地制宜推进棚改货币化安置，商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置。
住建部称，将进一步合理界定和把握棚改的范围和标准。各地既要坚持既尽力而为、又量力而行的原则，切实评估论证财政承受，不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子，进一步合理界定和把握棚改的标准和范围，重点攻坚改造老城区内脏乱差的棚户区和国有工矿、林区、垦区棚户区。
对于棚改成本方面，住建部称，各地要树立精打细算理念，严格依法依规办事，严禁大手大脚花钱，严禁违规支出，确保按合同约定及时偿还棚改贷款，努力实现市域范围内棚改资金总体平衡。
对于备受关注的棚改货币化安置政策，住建部强调，2016年以来针对部分库存不多地区货币化安置比例仍高的问题，已经采取了明确措施，包括开会督促其调整棚改安置政策，要求其控制棚改货币化安置比例，对该类地区仍主要采取货币化安置的2018年新开工棚改项目，国开行、农行棚改专项贷款不予支持。
人民网获取的参会资料显示，今年1月至6月，全国棚户区改造已开工363万套，占今年目标任务的62.5%。下一步，住建部将在加大棚改配套基础设施建设力度的同时，还将依法依规控制棚改成本，严禁违规支出。
相关贷款二季度投放量下滑
华创债券研报指出，年全国棚改货币化安置率为7.9%、9%，2015年6月，国务院提出棚改三年计划，要求年改造各类棚户区住房1800万套，每年600万套，实际完成略高于计划，分别为601万、606万和609万套，货币化安置率逐年提高，分别为30%、49%和60%，货币化安置面积分别为1.5亿平方米、2.5亿平方米和3.1亿平方米，占全国住宅销售面积的比例从13.6提升至21.3%。
目前，全国多个地方的棚改货币化安置开始降速。比如，山东省取消了货币化安置，湖南、江西、广东省均提出“因地制宜”推进棚改货币化安置，跨的步子都比此前小了。
业内指出，抵押补充贷款（PSL）是棚改货币化资金的主要来源，抵押补充贷款投放通过货币化安置带动房价上涨，销售回款提升其他资金来源增速，助力房地产投资。
截至5月末，国开行今年发放棚改货币贷款4369亿元，用以棚改续建及万套新开工项目建设。简单比较发现，2018年1季度PSL余额的增量是3038亿，比2017年同期的1632亿几乎增长了一倍。而二季度投放量逐步下滑，规模仅仅与去年相当。
图表3：二季度央行PSL放缓
（资料来源：Wind、兴业研究）
转向棚改发债
业内人士指出，从近期政策走向来看，监管的确有推行棚改债来逐步替代央行PSL贷款的意图。2018年4月，财政部印发了《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》，鼓励地方政府通过发行专项债的方式，募集资金专门用于棚户区改造，偿债资金来源也是棚改项目对应的相关收入。
当前，新疆、安徽、天津等地出台了棚改专项债相关文件，全力支持“棚改发债融资”。
日，2018年天津市红桥区棚户区改造专项债券（一期）成功发行，标志着自28号文发出以来，全国首单棚改专项债正式落地。
在此前，日，由安徽投资集团主导的安徽省首单棚改项目收益债“17阜阳棚改项目NPB01”成功发行，首期发行额度4亿元，期限6年，票面利率5.48%。这是安徽省棚户区改造直接融资的第一单，也是全国“第二家”。
日，广西大都投资有限公司非公开发行的北海市银海区北背岭、白耗壳村棚户区改造一期项目收益债券获得国家发改委核准，创全国棚改项目发债金额最大、审批速度最快的纪录。此项目收益债金额为28亿元，分两期发售，首期14亿元。
对大类资产的影响
楼市：棚改货币化收紧对房地产投资影响有限
在大类资产中，楼市无疑是受棚改政策影响最大的。
兴业证券固收团队认为，无论从棚改开工规模，还是货币化安置意愿来看，棚改对地产的拉动中枢下行较为明确。中西部地区销售可能逐渐“筑顶”。本轮中西部与东部地区销售分化持续时间较长，随着棚改货币化力度下降和政策调控趋严，中西部销售或逐渐“筑顶”。
中信证券明明认为，如果货币化安置比例降低，前期极大推高房地产销售的动能将难以为继，对房地产的推动作用将减弱。此外，货币化安置对消费的刺激效果也将随着货币化安置比例的降低而逐步回归中性。
不过也有分析认为，新的棚改政策对房地产市场影响或有限。华创债券屈庆表示，过去三年货币安置化比例不断提高，2018年将逐步下降则在预料之中。对于年，住建部规划棚改数量为1500万套，其中18年为580万套，19和20年各460万套，目前来看，未来三年棚改总量不会有太大变化，不过实物安置会增加，货币化安置会相应减少。
屈庆提出，2014年提出货币化安置的背景是三四线城市库存高，帮助三四线商品房去库存，而经过三年的去化，现在很多三四线城市的库存已下降得较低，此时降低货币化比例，市场也有预期。随着货币化安置比例的下降，对应货币化安置面积也会下降，根据华创房地产组调研，今年已经有三四线城市出现实物安置替换货币化安置的情况，而且发现三四线城市的楼盘的拆迁户占比从2017年的20-30%左右下降至2018年的10%左右，预计2018年上半年棚改影响占比已经降至低于20%。
东北证券发布报告称，棚改货币化安置对房地产销售的拉动作用将在未来三年将会逐渐边际减弱，但仍将对房地产销售和投资起到一定的支撑作用。在此轮三四线房价、地价上涨的背景下，选择在热度较高的三四线重仓布局的中小房企可能会受到区域市场大幅波动的影响，出现信用违约事件。未来棚改的货币化安置也不会一刀切地停止，会根据各地的实际情况稳步推进。
东北证券表示，优先推荐杠杆可控、高成长的龙头房企：新城控股、招商蛇口、保利地产、万科A和华侨城A；建议关注中西部布局较多，弹性较大，边际受益于本轮货币化安置政策倾向的房企：金科股份和蓝光发展。
股市：券商看好地产股反弹行情
此前，在资本市场上，一则“国开行棚改项目审批权限上收总行”的消息引发市场关注，一时间“全国棚改叫停”、“棚改贷款一刀切”、“房地产市场重大利空”等解读引发了市场的恐慌和地产股的连续下跌。在申万一级行业中，自从今年6月25日来，房地产板块跌幅超过10%，而从今年整体来看，跌幅达22.71%。
数据显示，A股市场房地产板块的139家公司，总市值大幅缩水，其中万科A缩水幅度最大，市值缩水有757.31亿元。大港股份是跌幅最大的公司，今年来的跌幅超过60%。
（ 图片来源：中国基金报）
国泰君安表示，看好房地产基本面反弹。1 月以来的估值下杀，核心原因就是对于地产拿地融资收紧，而拿地融资是地产未来增长的核心要素，因此，对增长减速的担忧带来了估值的下杀。尽管短期放松的概率不大，但继续紧缩的渠道已经不再存在。开发融资的宽松，将带来推盘的增加，房贷的宽松，将带来去杠杆的稳步进行，最终带来销售基本面的上行，EPS增速开始反弹。
东兴证券近日的研报中也指出，截至7月6日，房地产板块整体市盈率（TTM）为10.84，仅略高于日的10.69，为2004年以来的次低值。板块估值下降受多方面因素影响，越发严格的调控政策和宏观层面的不确定性是主要因素。
虽然估值处于低位并不构成看好板块的充分条件，但与2014年年初的情况对比，目前的调控虽然短期难以放松，但有一些有利变化值得关注，而这些有利因素有望支撑板块估值。
一是贸易战带来的宏观不确定性下，去杠杆向稳杠杆转变，经济增长韧性有望保持；二是房地产去库存基本完成，这与2014年的高库存有本质区别，房地产投资对经济增长的贡献空间增大；三是房地产行业出现长租公寓等新的、周期性更弱的新增长点。
债市：债牛或将延续
国君固收覃汉认为，过去两年棚改货币化大跃进带来的房地产超长景气周期，面临政策拐点，地产投资难以将“虚胖”的韧性长期维持下去。当前中美贸易冲突有进一步发酵的趋势，同时国内经济处于信用紧缩和财政紧缩的环境中，内忧外患下货币政策势必会有进一步的结构性宽松空间释放，这种格局下长端利率的下行趋势仍将延续。
短期而言，跨季资金虽高但融资难度不大，而月内资金非常宽裕，随着跨季担忧逐渐消退，下月初降准的资金即将到位，利率债将迎来新一波的交易行情。
不过，对于资金而言，很难有资金能取代央行PSL和国开行资金在棚改出资中的关键地位和体量，而政府购买在棚改项目中的融资模式恐怕也面临压缩，尽管地方棚改专项债批准发行，但考虑到两者在规模上的量级差距，短期的对冲作用微乎其微。
兴业固收徐寒飞发布研报称，与PLS棚改贷款相同的是，棚改专项债期限较长，甚至可超过15年。值得注意的是，由于PSL规模很大，短时间内棚改专项债难以完全替代。2017年单国开行就发放棚改贷款8800亿，农发行棚改贷款超过了4000亿，而短时间内棚改专项债难以上量，故如果央行对PSL收缩较快，棚改在资金来源上恐会进一步受限。
那么对城投债又有何影响呢？
申万宏源固收发布研报称，根据现存9825只Wind口径城投债进行了统计，如果该城投募集资金用途中含有棚改或者保障性住房等关键词则认定为此城投债与棚改相关，然后计算出各省份城投债存量中含棚改概念的城投规模占比。经观测，黑龙江、内蒙古、新疆、贵州、江西、安徽等省份棚改城投规模占比较高。另外江苏、浙江两个省份棚改相关的城投债绝对规模较大。
商品市场：中期来看钢材需求存在支撑
业内人士指出，历史规律告诉我们，房地产行业在钢材的下游需求中一直占据核心地位，且地产需求变化领先于钢价的反弹。
中信期货黑色金属组负责人曾宁表示，对于钢材价格的展望，预计短期内供需趋于均衡，南方高温多雨的情况下钢材现货价格承压。但在目前社会库存总体较低、而钢厂库存极低的背景下，期价受到高贴水（300-400）的制约，预计难以深跌。
从中期（未来2-3个月）来看，在房地产韧性较强的背景下，钢材需求存在支撑，同时环保高压下，供给接近天花板继续提升空间有限；预计钢材价格节奏类似去年，在旺季之前继续淡季不淡，总体呈震荡或震荡偏强态势，只不过节奏比去年更加提前，但当价格高企、下游企业补充一定库存之后，进入旺季之后可能反而不旺。
过去，在棚改货币化的逐步推进，带动房地产市场的同时，螺纹钢期现联动的价格整体上处于震荡上涨的趋势。但随着货币化安置面积的见顶回落，商品房销售面积也逐渐降低。当新增货币化安置面积下滑时，未来对地产销售的拉动效应在逐步消退。长期来看，在需求端刺激减弱的同时，供给端受炼钢利润带动产量不减的情况下，螺纹钢的高价也将受到挑战。 关注微信公众号阿尔法金融平台（ierfajinrong）获取更多投资理财相关资讯！
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