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中级会计职称考试《财务管理》考试大纲（第二章）
第二章 财务管理基础 [基本要求] （一）掌握货币时间价值的计算 （二）掌握插值法 （三）掌握资本资产定价模型 （四）熟悉证券资产组合的风险与收益 （五）熟悉系统风险、非系统风险以及风险对策 （六）熟悉风险收益率的类型 （七）熟悉风险的衡量 （八）了解成本性态 [考试内容] 第一节 货币时间价值 货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额，有终值和现值两种。终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。现值，是指未来某_时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额，通常记作P。财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。 一、复利的终值和现值 复利终值指一定量的货币，按复利计算的若干期后的本利总和。复利现值是指未来某期的一定量的货币，按复利计算的现在的价值。 二、年金终值和年金现值 年金是指间隔期相等的系列等额收付款。年金包括普通年金（后付年金）、预付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等形式。 （一）年金终值 1.普通年金终值 式中， 称为“年金终值系数”。 2.预付年金终值 或者：F＝A×[(F/A，i，n+1)一1] 3.递延年金终值 F＝A×(F/A，i，n) 式中，“n”表示的是A的个数。 （二）年金现值 1.普通年金现值 式中， 称为“年金现值系数”，记作(P/A，i，n) 2.预付年金现值 3.递延年金现值 方法一：P＝A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m) 式中，m为递延期，n为连续收支期数。 方法二：P＝A×[(P/A，i，m＋n)一(P/A，i，m)] 方法三：P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n） 4.永续年金的现值：P＝A/i （三）年偿债基金的计算 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 式中， 称为“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）。 （四）年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。 式中， 称为“资本回收系数”，记作（A/P，i，n）。 三、利率的计算 （一）插值法 复利计息方式下，已知现值（或者终值）系数，则可以通过插值法计算对应的利率。 式中，所求利率为i，i对应的现值（或者终值）系数为B，B1、B2为现值（或者终值）系数表中B相邻的系数，i1、i2为B1、B2对应的利率。 （二）名义利率与实际利率 1.一年多次计息时的名义利率与实际利率 名义利率与实际利率的换算关系如下： i＝（1＋r/m）m一1 式中，i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次数。 2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率 名义利率与实际利率的换算关系如下： 第二节 风险与收益 一、资产的收益与收益率 （一）资产收益的计算 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。 单期资产的收益率＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率 （二）资产收益率的类型 1.实际收益率 实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率。 2.预期收益率 预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。 3.必要收益率 必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率由两部分构成：（1）无风险收益率；（2）风险收益率。 二、资产的风险及其衡量 （一）风险衡量 风险是指收益的不确定性。 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。 （二）风险对策 1.规避风险 当风险所造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。 2.减少风险 一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 3.转移风险 企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。 4.接受风险 接受风险包括风险自担和风险自保两种。 （三）风险偏好 根据人们的效用函数的不同，可以按照其对风险的偏好分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。 三、证券资产组合的风险与收益 （一）证券资产组合的预期收益率 证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。 （二）证券资产组合风险及其衡量 1.证券资产组合的风险分散功能 两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式： 式中，σp表示证券资产组合的标准差；σ1，和σ2分别表示组合中两项资产的标准差；ω1和ω2分别表示组合中两项资产分别所占的价值比例；ρ1，2是两项资产收益率的相关系数。 2.非系统性风险 非系统风险又被称为公司风险或可分散风险，是可以通过证券资产组合而分散掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。 3.系统风险及其衡量 系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过风险分散而消除的风险。 （1）单项资产的系统风险系数（β系数）。 单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。 （2）市场组合。 市场组合是指由市场上所有资产组成的组合。它的收益率就是市场平均收益率，市场组合的风险就是市场风险或系统风险。 （3）证券资产组合的系统风险系数。 证券资产组合的卢系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例。 四、资本资产定价模型 （一）资本资产定价模型的基本原理 R＝Rf＋β×（Rm一Rf） 式中，R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；Rf表示无风险收益率；Rm表示市场组合收益率。 （二）证券市场线（SML） 如果把资本资产定价模型公式中的β看作自变量（横坐标），必要收益率R作为因变量（纵坐标），无风险利率（Rf）和市场风险溢酬（Rm一Rf）作为已知系数，那么这个关系式在数学上就是一个直线方程，叫做证券市场线。 （三）证券资产组合的必要收益率 证券资产组合的必要收益率＝Rf＋βp×（Rm一Rf） （四）资本资产定价模型的有效性和局限性 资本资产定价模型和证券市场线最大的贡献在于它提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，CAPM和SML首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。不过CAPM仍存在着一些明显的局限。 第三节 成本性态 成本性态，又称成本习性，是指成本的变动与业务量之间的依存关系。按照成本性态，通常可以把成本区分为固定成本、变动成本和混合成本三类。 一、固定成本 固定成本是指其总额在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。固定成本按其支出额是否可以在一定期间内改变而分为约束性固定成本和酌量性固定成本。 二、变动成本 变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。变动成本可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变动成本。 三、混合成本 （一）混合成本的基本特征 混合成本就是“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。一方面，它们要随业务量的变化而变化；另一方面，它们的变化又不能与业务量的变化保持纯粹的正比例关系。 （二）混合成本的分类 混合成本可进一步将其细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线成本。 （三）混合成本的分解 （1）高低点法；（2）回归分析法；（3）账户分析法；（4）技术测定法；（5）合同确认法。 四、总成本模型 将混合成本按照一定的方法区分为固定成本和变动成本之后，根据成本性态，企业的总成本公式就可以表示为： 总成本＝固定成本总额＋变动成本总额 ＝固定成本总额＋单位变动成本×业务量（编辑：江苏财经会计网校游军）&
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日，ABC公司支付价款120000元（含交易费用），从活跃市场上购入某公司5年期债券，面值180000元，票面利率5%，按年支付利息（即每年9000元），本金最后一次支付。合同约定，该债券的发行方在遇到特定情况时可以将债券赎回，且不需要为提前赎回支付额外款项。XYZ公司在购买该债券时，预计发行方不会提前赎回。ABC公司将购入的该公司债券划分为持有至到期投资，且不考虑所得税、减值损失等因素。为此，XYZ公司在初始确认时先计算确定该债券的实际利率： 设该债券的实际利率为r，则可列出如下等式： 9000×（1+r）-1+9000×（1+r）-2+9000×（1+r）-3+9000×（1+r）-4+（）×（1+r）-5=120000元采用插值法，可以计算得出r=14.93%。由此可编制表年份&&&& 期初摊余成本(a)&&&& 实际利率（r）r=14.93%&&&& 现金流入（c）&&&& 期末摊余成本d=a+r-c2000&&&& 120000&&&& 17916&&&& 9000&&&& 1289162001&&&& 128916&&&& 19247&&&& 9000&&&& 1391632002&&&& 139163&&&& 20777&&&& 9000&&&& 1509402003&&&& 150940&&&& 22535&&&& 9000&&&& 1644752004&&&& 164475&&&& 24525(倒挤)&&&& 189000&&&& 0但是如果计算利率r先假设两个实际利率a和b，那么这两个利率的对应值为A和B，实际利率是直线a、b上的一个点，这个点的对应值是120000，则有方程：(a-r)/(A-120000)=(b-r)/(B-120000),假设实际利率13%则有=2+..8+.8假设实际利率15%则有=2+..8+.8(0.13-r)/.15-r)/（-334.2）解得：r=14.93%
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探讨什么，插值法就是假定自变量与函数值之间，在一个小范围内存在近似线性关系，简略计算中间自变量函数值的一种方法，没什么好探讨的。
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“插值法”计算实际利率。在08年考题中涉及到了实际利率的计算，其原理是根据比例关系建立一个方程，然后，解方程计算得出所要求的数据， 例如：假设与A1对应的数据是B1，与A2对应的数据是B2，现在已知与A对应的数据是B，A介于A1和A2之间，即下对应关系： A1 B1 A(?) B A2 B2 则可以按照（A1-A)/(A1-A2)=(B1-B)/(B1-B2)计算得出A的数值，其中A1、A2、B1、B2、B都是已知数据。根本不必记忆教材中的公式，也没有任何规定必须B1＞B2 验证如下：根据：（A1-A)/(A1-A2)=(B1-B)/(B1-B2)可知： （A1-A)＝(B1-B)/(B1-B2)×（A1-A2） A＝A1－(B1-B)/(B1-B2)×（A1-A2） ＝A1＋(B1-B)/(B1-B2)×（A2-A1） 考生需理解和掌握相应的计算。 例如：某人向银行存入5000元，在利率为多少时才能保证在未来10年中每年末收到750元？ .667 或 750*m=5000 查年金现值表，期数为10，利率i=8%时，系数为6.710；i=9%，系数为6.418。说明利率在8-9%之间，设为x% 8% 6.710 x% 6.667 9% 6.418 （x%-8%）/（9%-8%）=（6.667-6.71）/（6.418-6.71） 计算得出 x=8.147。
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楼主把简单的事情搞复杂了插值法的数学原理就是足够短的曲线近似于直线
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假设实际利率13%则有=2+..8+.8
其中3.8是啥数？整个公式是啥意思？请您务必告知，在此表示感谢！
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下面引用由john204612haN在 0:07:00发表的内容:假设实际利率13%则有=2+..8+.8
其中3.8是啥数？整个公式是啥意思？请您务必告知，在此表示感谢！3.5172是年金现值系数，0.5428是复利现值系数，财管的知识，看看财管书资金时间价值的讲解吧。不用深入琢磨，理解我上面的回复知道怎么用就可以了。
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只要你懂中学中的几何的直角三角形，这种问题还要背什么公式？
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红色的函数线可近视看成直线。
Thu Jun 09 21:38:39 CST 2011 下载次数: 8745
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建议看一下财管中的债券股价模型，这个问题就迎刃而解了
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不是问题的问题搞的这么复杂，这个其实完全和会计等无关，就是数学上的近似计算
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插值法是相似三角形呢？
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涨停板用相似三角形理论做过这个分析
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关键是抓住数据间的对应关系，纯粹的数学问题
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来看看，呵呵
小心赚钱，安心看热闹。
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请问，楼主的解中，假设的13%和15%是怎么确定的呢？
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回复#16楼初上凌云的帖子试算估计确定的这样和你讲吧，你肯定能明白该计算方法和债券本身无关举个例子吧已知20000和3对应40000和2对应求按照该比例对应关系和30000对应的那个r是多少答案应该是在2和3之间回到原来题目上来你要找一个120000附近的两个数随便找，但距离越近，计算得到的r越精确找一个14％，得到现值119000（大概）再找一个15％，得到现值121000（大概）你不找14％，找13％，或1％得到的现值距离120000会比较远，你自己多找几次，就会定位准确了，的左右附近，这样计算好像准确一点，找其他的数也行，但习惯上都找左右附近的数，只是习惯上，谈不上哪个更准确，只是一个近似估算方法而已，既然是近似估算，那就无所谓找左右还是上下，但是距离太远的两个数就失去了近似估算的意义啦一
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回复#3楼rawboy的帖子对的，120000和r之间的函数关系或函数图像，不知道是什么但是它肯定是一段曲线，既然这样，找一个它附近的两个数值，以及他们对应的函数值三点距离很近，那近似的就是一条直线根据中学解析几何的知识任意两点连线的斜率都相等，就可以求出r 那个计算直线的方程，大家还有印象吧，叫两点式 还有什么斜截式，截距式，大家还有印象否，哈哈 插值法的公式，本质上就是中学解析几何里的两点式大家都念过中学，中学的知识那是很熟悉，学习总是借助我们熟悉的事务来帮助我们理解和记忆，大家说是不是这样 哈哈，会计网校的高手，我说排名第二，谁敢说排名第一，大家说是不是 可以不追究原理，但要记住，插值法的计算就是直线的两点式 开个玩笑，逗个乐，哈哈哈
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回复#楼主楼天道酬勤0850的帖子假设利率是13%和15%是根据什么？为什么不假设是2% 和3%呢
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謝謝，學習了，很精彩
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你将初始数据假设为2%或3%或23.3%，但总得有个初始数值。
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如何用插值法来计算利率r？这里有一题是59（P/A,r,4）+1309（P/F,r,5)=1000怎么用插值法计算出r是多少啊？
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要查表，我手边没有表，而且已经学过很多年了，只随便说个数字，举例说明：先假定r=4%，查表计算出数值=900再假定r=5%，查表计算出数值=1100然后计算()/(5%-4%)=()/(r-4%)
200(r-4%)=1
r=4.5%如果你第一次选取是数值是3%，计算出数值=800，第二次选取4%，计算=900，都低于1000，那么就要继续试5%，6%……直到计算结果一个小于1000，另一个大于1000，而且与1000越接近，差值法计算出r越准确，如果选项一个1%，一个20%，查表后得出数值，确实也能计算，但不会很准
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求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）如何用插值法计算利率i
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问一道关于财务管理的计算题求这十年每年还本付息的现值,大于42000则可以借到,反之借不到。6000*(P/A8%,10)=1=40260.6因为40260.6小于42000,所以借不到。一道财务管理的计算题(写出公式以及详细过程)不知道你最后一句"要求的资本成本为11.98%"什么意思,若是说是作为比较,那该方案的资金成本较大,不可行。另,解该题时,由于没有说是发行多少年的债券,故判断该题不考虑货...一道有关财务管理的计算题计算净现值第种式200万第二种式净现值=33/(1+10%)+33/(1+10%)^2+33/(1+10%)^3+33/(1+10%)^4+33/(1+10%)^5+33/(1+10%)^6+33/(1+10%)^7+33/(1+10%)^8+33/(1+10%)...财务管理计算题一道:如下B、C、D三方案,显然应选取B方案,由于B方案信用期短,并且销售额比C|D两方案多。只要对比A、B两方案即可。A方案占用资金=/360=140000元,资金利润=14...求高手解答一道财务管理计算题,要步骤解:更新改造需增加现金支出=000=400000元&更新改造增加的固定资产年折旧==80000元&该更新改造项目每年的...求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）如何用插值法计算利率i(图3)求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）如何用插值法计算利率i(图5)求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）如何用插值法计算利率i(图7)求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）如何用插值法计算利率i(图9)求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）如何用插值法计算利率i(图11)求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）如何用插值法计算利率i(图13)这是用户提出的一个学习问题,具体问题为:求一道财务管理计算题的过程200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,i,5）+200*（P/F,i,5）求高手解答一道财务管理计算题,要步骤解:更新改造需增加现金支出=000=400000元&更新改造增加的固定资产年折旧==80000元&该更新改造防抓取，学路网提供内容。如何用插值法计算利率i求一道财务管理计算题解答方案一:PV=10*(P/A,10%,9)+10=10*5.759+10=67.59方案二:PV=20*[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,4)]=20*(5.759-防抓取，学路网提供内容。我们通过互联网以及本网用户共同努力为此问题提供了相关答案,以便碰到此类问题的同学参考学习,请注意,我们不能保证答案的准确性,仅供参考,具体如下:一道财务管理计算题,请教一下计算结果是多少??急急急!!!敏感性资产1200敏感性负债300+60=360()*%)-这个就是流动资产的啊(360/防抓取，学路网提供内容。用户都认为优质的答案:一道财务管理计算题~求大神指教首先计算各资金占总筹资的比重债券:400/优先股:100/普通股:450/留用利润:50/各项资金筹资防抓取，学路网提供内容。查表得知：i=8% 时年金现值3.9927 复利现值0.6806求高手:做一道财务管理分析计算题(100分)旧设备年折旧=-10%)/10=18000新设备年折旧=-10%)/8=33750旧设备残值=20000防抓取，学路网提供内容。i=9% 时年金现值3.8897 复利现值0.6499一道财务管理计算题:已知某项目无建设期,资金于建设起点一次...假设每年的现金净流量为A,那么可以得到建设期的投资额为6A,已知现值6A,年金A,不就得到公式6A=A(P/A,内涵报酬率,8),两边同防抓取，学路网提供内容。200*（1-0.2%）=200*10%*（1-20%）*（P/A,I,5）+200*(P/F,I,5)财务管理的题目一道问：某企业发行新股，筹资费用率是股票市价的10%，每股市价30元，本年每股股...答：Kb=D0(1+g)/P0(1-f)+g=D1/P0(1-f)+gD0是指已经发放的股利，D1是防抓取，学路网提供内容。199.6=16*（P/A,I,5）+200*(P/F,I,5）财务管理试题一道求解问：你正在分析一项价值为250万元，残值为50万元的次产，购入后从其折旧中可...答：每年折旧额（250―50）÷5＝40税收受益40×25%＝10现值10×3.791＝37.91防抓取，学路网提供内容。上试当i=8% 16*（P/A,8%,5）+200*(P/F,8%,5）=200.00求一道财务题问：某企业2008年发生下列业务：（1）销售产品收入2000万元；取得国债利息...答：【答案及解析】（1）该企业的会计利润总额企业账面利润=+3.4+60+10-100防抓取，学路网提供内容。当i=9% 16*（P/A,9%,5）+200*(P/F,9%,5）=192.22求一道财务题。。。问：一、某有限责任公司被核定为增值税一般纳税人,发生下列业务：1、1日，...答：1.借：在途物资20借：应交税金-应交增值税（进项税额）3.4贷：银行存款23.42.借：原材料6.防抓取，学路网提供内容。当i=x 16*（P/A,I,5）+200*(P/F,I,5）=199.6求解一道财务题！问：题是：某房地产的总使用面积为1万平方米，月租金为7元/平方米。预计年房...答：年租金总收入=1*7*（1-5%）=6.65万元年出租费用=7*12%+7*6%+0.3=1.56万防抓取，学路网提供内容。按照插值法（内插法）计算得：有一道财务分析题谁能解下问：ABC公司无优先股，去年每股利润4元，每股发放股利2元，留用利润在过去一...答："去年每股利润4元，每股发放股利2元"则去年每股新增留存收益2元“留用利润在过去一年中增加防抓取，学路网提供内容。I=8%+(200-199.6)/(200-192.22)*(9%-8%)解答一道财务管理的题，谢谢问：洪亮有一家小型住宅清洁企业，它现在是个体独资企业。企业有9位职员，年...答：你好，你的问题我综合回答：如果洪亮采用普通合伙制的企业形式，那么他所承担的是无限连带责任，即防抓取，学路网提供内容。I=8%+0.4/7.78*1%求一道财务管理的题目的解法问：．某人拟投资购置一处房产，其可供选择的方式如下：（1）如现在一次付款...答：比较下面4个NPV的大小，取最小的。（以万元为单位）×（1／1.12＋1防抓取，学路网提供内容。I=8%+0.0514%一道财务管理题求解答问：国强公司2015年实现的税后利润是4000万元其发行在外普通股10000万股下...答：1、每股现金股利=（/（2+3））/对外筹资的防抓取，学路网提供内容。I=8.05% (保留两位)求一道财务管理的题目，尽量写过程吧，谢谢问：2．某企业向银行借款220万元，银行要求从第四年年初每年等额还贷，一直...答：这是个先付或后付（两种都可以）年金现值和复利现值的计算问题，很简单。你在纸上防抓取，学路网提供内容。求一道财务管理计算题解答方案一:PV=10*(P/A,10%,9)+10=10*5.759+10=67.59方案二:PV=20*[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,4)]=20*(5.759-3.选择方案二一道财务管理计算题,请教一下计算结果是多少??急急急!!!敏感性资产1200敏感性负债300+60=360()*%)-这个就是流动资产的啊(360/(1+30%)-这个是应付账款和应付票据一起...一道财务管理计算题~求大神指教首先计算各资金占总筹资的比重债券:400/优先股:100/普通股:450/留用利润:50/各项资金筹资成本:K债券==400*10%*(1-33%...求高手:做一道财务管理分析计算题(100分)旧设备年折旧=-10%)/10=18000新设备年折旧=-10%)/8=33750旧设备残值=%=20000新设备残值=%=30000继续...
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中级会计职称考试《财务管理》考试大纲（第二章）
第二章 财务管理基础 [基本要求] （一）掌握货币时间价值的计算 （二）掌握插值法 （三）掌握资本资产定价模型 （四）熟悉证券资产组合的风险与收益 （五）熟悉系统风险、非系统风险以及风险对策 （六）熟悉风险收益率的类型 （七）熟悉风险的衡量 （八）了解成本性态 [考试内容] 第一节 货币时间价值 货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额，有终值和现值两种。终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。现值，是指未来某_时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额，通常记作P。财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。 一、复利的终值和现值 复利终值指一定量的货币，按复利计算的若干期后的本利总和。复利现值是指未来某期的一定量的货币，按复利计算的现在的价值。 二、年金终值和年金现值 年金是指间隔期相等的系列等额收付款。年金包括普通年金（后付年金）、预付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等形式。 （一）年金终值 1.普通年金终值 式中， 称为“年金终值系数”。 2.预付年金终值 或者：F＝A×[(F/A，i，n+1)一1] 3.递延年金终值 F＝A×(F/A，i，n) 式中，“n”表示的是A的个数。 （二）年金现值 1.普通年金现值 式中， 称为“年金现值系数”，记作(P/A，i，n) 2.预付年金现值 3.递延年金现值 方法一：P＝A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m) 式中，m为递延期，n为连续收支期数。 方法二：P＝A×[(P/A，i，m＋n)一(P/A，i，m)] 方法三：P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n） 4.永续年金的现值：P＝A/i （三）年偿债基金的计算 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 式中， 称为“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）。 （四）年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。 式中， 称为“资本回收系数”，记作（A/P，i，n）。 三、利率的计算 （一）插值法 复利计息方式下，已知现值（或者终值）系数，则可以通过插值法计算对应的利率。 式中，所求利率为i，i对应的现值（或者终值）系数为B，B1、B2为现值（或者终值）系数表中B相邻的系数，i1、i2为B1、B2对应的利率。 （二）名义利率与实际利率 1.一年多次计息时的名义利率与实际利率 名义利率与实际利率的换算关系如下： i＝（1＋r/m）m一1 式中，i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次数。 2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率 名义利率与实际利率的换算关系如下： 第二节 风险与收益 一、资产的收益与收益率 （一）资产收益的计算 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。 单期资产的收益率＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率 （二）资产收益率的类型 1.实际收益率 实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率。 2.预期收益率 预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。 3.必要收益率 必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率由两部分构成：（1）无风险收益率；（2）风险收益率。 二、资产的风险及其衡量 （一）风险衡量 风险是指收益的不确定性。 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。 （二）风险对策 1.规避风险 当风险所造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。 2.减少风险 一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 3.转移风险 企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。 4.接受风险 接受风险包括风险自担和风险自保两种。 （三）风险偏好 根据人们的效用函数的不同，可以按照其对风险的偏好分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。 三、证券资产组合的风险与收益 （一）证券资产组合的预期收益率 证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。 （二）证券资产组合风险及其衡量 1.证券资产组合的风险分散功能 两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式： 式中，σp表示证券资产组合的标准差；σ1，和σ2分别表示组合中两项资产的标准差；ω1和ω2分别表示组合中两项资产分别所占的价值比例；ρ1，2是两项资产收益率的相关系数。 2.非系统性风险 非系统风险又被称为公司风险或可分散风险，是可以通过证券资产组合而分散掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。 3.系统风险及其衡量 系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过风险分散而消除的风险。 （1）单项资产的系统风险系数（β系数）。 单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。 （2）市场组合。 市场组合是指由市场上所有资产组成的组合。它的收益率就是市场平均收益率，市场组合的风险就是市场风险或系统风险。 （3）证券资产组合的系统风险系数。 证券资产组合的卢系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例。 四、资本资产定价模型 （一）资本资产定价模型的基本原理 R＝Rf＋β×（Rm一Rf） 式中，R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；Rf表示无风险收益率；Rm表示市场组合收益率。 （二）证券市场线（SML） 如果把资本资产定价模型公式中的β看作自变量（横坐标），必要收益率R作为因变量（纵坐标），无风险利率（Rf）和市场风险溢酬（Rm一Rf）作为已知系数，那么这个关系式在数学上就是一个直线方程，叫做证券市场线。 （三）证券资产组合的必要收益率 证券资产组合的必要收益率＝Rf＋βp×（Rm一Rf） （四）资本资产定价模型的有效性和局限性 资本资产定价模型和证券市场线最大的贡献在于它提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，CAPM和SML首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。不过CAPM仍存在着一些明显的局限。 第三节 成本性态 成本性态，又称成本习性，是指成本的变动与业务量之间的依存关系。按照成本性态，通常可以把成本区分为固定成本、变动成本和混合成本三类。 一、固定成本 固定成本是指其总额在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。固定成本按其支出额是否可以在一定期间内改变而分为约束性固定成本和酌量性固定成本。 二、变动成本 变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。变动成本可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变动成本。 三、混合成本 （一）混合成本的基本特征 混合成本就是“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。一方面，它们要随业务量的变化而变化；另一方面，它们的变化又不能与业务量的变化保持纯粹的正比例关系。 （二）混合成本的分类 混合成本可进一步将其细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线成本。 （三）混合成本的分解 （1）高低点法；（2）回归分析法；（3）账户分析法；（4）技术测定法；（5）合同确认法。 四、总成本模型 将混合成本按照一定的方法区分为固定成本和变动成本之后，根据成本性态，企业的总成本公式就可以表示为： 总成本＝固定成本总额＋变动成本总额 ＝固定成本总额＋单位变动成本×业务量（编辑：江苏财经会计网校游军）&
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