新三板摘牌不到半年 新东方在线谋求在港上市-学路网-学习路上 有我相伴
新三板摘牌不到半年 新东方在线谋求在港上市
来源：QQ快报 &责任编辑:小易 &
7月17日晚间，新东方旗下的在线教育公司新东方在线科技控股有限公司（下称新东方在线）正式向港交所提交招股书，成为继沪江之后第二个申请在港上市的在线教育公司。距离其今年2月正式从新三板摘牌，仅仅过去不到半年的时间。根据公开资料显示，新东方在线成立于2005年，是新东方集团旗下的在线教育公司，2014年从新东方集团独立分拆，主要从事基于B2C和B2B商业模式的面向学前儿童、中小学生、大学生以及职业人群的在线教育服务。其B2C业务包含新东方在线、酷学网、新东方批改网、酷学多纳等，B2B模式下有新东方教育云以及教育科技相关的软硬件服务。根据弗若斯特沙利文蟾妫醋苡占疲露皆谙咴2017年是中国最大的综合线上教育服务供应商，市场份额达到8.2%。图片来源：新东方在线招股书根据招股书显示，新东方在线的总营收由截至日止财年的3.34亿人民币增至截至日止财年的4.46亿元，并从截至日止九个月的3.27亿元增至截至日止九个月的4.85亿元。毛利率分别为67.4%,68.0%,68.6%以及62.6%。2017财年，新东方在线的付费学生人次从65.3万人增加至100万人，净利润则从5960万元增加至9220万元。目前，新东方在线三大核心课程分别是大学教育、K12教育及学前教育。自日至日的9个月中，新东方在线的付费学生总人数约为140万。其中大学教育付费人次占比最多，付费学生人次为超过85万人次，占比达到59.1%；其次是学前教育，占比31.9%；K12教育占比9%。截至日，新东方在线共有62名全职教师及957名兼职教师、53名全职及1525名兼职导师。其中绝大多数教师持有学士学位，三分之一以上的教师持有硕士及以上学位。招股书显示，新东方在线自成立以来共获得了三轮融资，合计1.64亿美元。第一轮由腾讯投资5087.86万美元，第二轮由Dragon Cloud和ChinaCity Capital分别投资7345.32万美元、1924.64万美元，第三轮由俞敏洪的投资公司投资2066.87万美元。目前，新东方为其第一大股东，持有66.72%；腾讯为第二大股东，持有12.06%；Auspicious为第三大股东，持有7.11%。对于接下来的发展计划，新东方在线表示将通过四个战略实现目标：扩大内容供应以提升学生学习体验，进一步增加付费学生人次，系统性地吸引及培训教学人员，以及寻求与科技企业和教育内容提供商建立战略伙伴关系并进行投资。事实上，在2014年分拆之后，新东方集团董事长兼总裁俞敏洪原本计划让在线产品在美国上市，但随着2015年中概股出现集体回归潮，俞敏洪认为新东方在线未来应谋求中国上市。于是，在获得腾讯投资后，日，新东方在线最终选择登陆新三板，当时市场估值达到32亿元。不过在当年11月，新东方在线就发布公告称，因近期正在筹划重大事项，股票宣布停牌。随后12月26日，新东方在线发布了《第一届董事会第十四次会议决议公告 》，称全票通过“同意公司因自身业务发展和战略规划调整的需要，拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌”的议案。当时就有业内人士猜测新东方在线匆匆摘牌是为了寻求在其他市场上市。此次，新东方在线把自己的目标换作港股，或许与如今港股教育板块火爆有关。不过值得注意的是，另一家互联网教育企业沪江也于近日向港交所提交了招股书。未来在港股市场上，新东方在线或许也免不了与沪江进行正面交锋。
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www.168chaogu.com &&&& 广告合作QQ:，邮箱:如何看待新三板？新三板有什么特征？_新三板常见问题解答_零点财经广告广告你的位置：>>如何看待新三板？新三板有什么特征？时间： 13:38:09&&&&来源：要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板IPO。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。
众说纷纭的新三板股权投资，一个巨大危险与无限商机并存！普通投资者缺乏股权投资经验，不易识别企业优劣和股权投资价值，往往一时冲动或听信他人之言，作不出正确投资评估而冒然全数投资某一标的，造成巨大的投资损失！好的新三板股权投资标的有五个基本特征：
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布娜新：今天的投稿来自于“新三板文学社”专栏作家罗党论教授，罗教授根据目前新三板生态圈的现状进行了总结并重新阐释，同时得到了一个结论：新三板是一个研究与教学的沃土。
以下为正文：
罗党论：上图很形象把新三板的市场生态圈的各个群体都描绘出来，按照印维青先生（原文：《一图看懂新三板生态圈》）的说法，挂牌公司、主办券商及会计师和律师、做市商、机构投资人、研究员构成了新三板的核心生态圈。
在核心生态圈之外，还有下列市场参与主体：监管部门（股转公司实施自律监管；证监会及其派出机构实施行政监管）、财经媒体（以四大证券报为代表的传统权威财经媒体；以自媒体为代表的新媒体）、第三方机构（培训机构、第三方财务顾问、IR、PR为代表）、三板社群（董秘、财务总监、其他市场参与主体）。不管是核心生态圈内还核心生态圈外，每一个市场参与主体都在新三板的生态圈中发挥着相应的作用。
一个题外话：目前由于新三板市场持续低迷，新三板的市场生态圈的各种群体都过得异常苦逼，主办券商由于风险问题不想接活，做市商纷纷远离，投资机构被套牢，研究员转行..........
其实在这个生态圈，还有一个更特别的群体被忽视了，那就是高校的研究人员。
因此我结合自己的体会，就这个群体在新三板的作用谈一下我的感受。
我自己一直是游走在学术研究与实践之间的，类似我这样的商学院的高校老师应该也有不少。
我应该算是最早关注新三板的高校老师之一，同时也算是最早把新三板实务与自己的研究方向做连贯，同时也在教学中找到着地的高校老师。
首先，对我们研究来说，新三板提供了一个难得的的研究市场。
其一，新三板的制度变革很多是资本市场的发展，比如注册制、竞价交易、分层管理等、跟其他交易所的联动等等。
更重要的是，这是一个难得的市场化发展的资本市场。对研究者来说，一个独特的时刻在变革的市场可以提供无数多的研究素材，生产出很多论文。
当年A股市场的股权分置改革不光让投资机构分享了一波牛市，我们的学术研究享受了一场“盛宴”，光是在国际上A类杂志就出了不少论文。
不过到今天，新三板由于发展刚刚开始，学术界对整个市场的关注显然是严重不够的。其实股转系统是完全可以很好发动学术机构的力量，来推动各种政策的研究与取舍的。
其二，以前我们很难拿到这么多中小企业的信息。我们所谓的研究中小企业或民营企业，通常还是用创业板、中小板的企业数据，但实际上我们都知道，这两个板块的公司不是中小企业。而新三板集聚了上万家公司，80%都是真正的中小企业。
新三板智库曾经对2016年所有披露年报的新三板企业（共10552家样本）做一些简单统计：
2016年平均营业总收入1.66亿元，营业总收入中位数为7000万元，平均净利润1085.64万元，净利润中位数为483.03万元；
对其收入区间进行统计：
653家企业收入在1000万以下；
收入万区间的企业有1962家；
收入万区间内的企业有1524家；
收入在5000万~1亿的企业有2480家；
收入在1~3亿的企业有2802家；
收入在3~10亿的企业有920家；
收入在10亿以上企业有211家；
5000万~1亿和1亿~3亿这2个区间段内企业占比最多；
对其净利润区间进行统计：
亏损5000万以上的企业70家；
亏损万的企业463家；
亏损1000万以内的企业1587家；
盈利1000万以内的企业4858家；
盈利万的企业2489家；
盈利万的企业635家；
盈利5000万~1亿的企业305家；
盈利1亿以上的企业145家；
大部分企业净利润落在0~3000万这个区间内。
这是一个多么好的研究样本，过去我们拿不到这么多样本的公开信息，现在因为他们都来挂牌，信息披露是必然的，这么多的样本给我们的研究带来了足够多的机会。
因此以后，如果学术的实证论文要研究中小企业的方方面面问题，不以新三板作为样本，基本是不可能的。
再以我们教学为例。商学院中好几门核心课程：《财务报表分析》、《财务管理》、《审计》与《公司治理》都可以利用新三板这个舞台来丰富教学。
以前上《财务报表分析》，要求学生研究的都是上市公司的案例，现在我要求他们最好研究新三板公司。
原因在于：
1、新三板的公司小，研究起来更有不确定性，对学生的锻炼更大；
2、A股的公司很多专业研究员在研究，学生们的作业基本上没有超越他们的研究水平，而新三板的公司太小，A股的研究员基本没有兴趣去研究，导致这块研究是空白，这样学生们可以在模仿中进行独立研究，每份研究报告估计都是首创；
3、新三板的研究市场大有作为，很多券商、投资机构都需要新三板方面的实习生，那么经过一个学期的学习，学生们可以顺利找到工作。
我按照这样坚持了2年，几乎整个学院的学生都跟我一起来研究新三板，这样我快速在学生中普及了新三板的知识，同时通过他们的分析，也让我加深了对这个市场的了解。实际的效果是，这批学生中有大量的学生后面实习乃至工作都在新三板相关的行业。
在《财务管理》这门课上，融资与投资是一个重要的知识内容。而中小企业的融资是制约企业发展的重要问题。
我们以新三板公司为例，可以找到很多中小企业融资的方法创新，这种案例其实离大家并不遥远，学生们可能通过深入跟踪了一些案例后，在后面的实习乃至工作中很快找到感觉。
对《审计》这门课来说，新三板市场上，黑天鹅事件层出不穷。大量中小企业之前没有规范，加之新三板庞大的基数，很多中小企业的财务必然存在很多问题。单从财务舞弊的角度入手，我们可以把新三板公司做一个“卖空”的研究。
尤其是针对新三板的审计问题，股转系统还专门出台了相关的规定，这些对我们做教学提供了很好的指引。
又以《公司治理》这门课程为例，我还是以新三板公司为样本，这些公司的特点是小，而且公司治理基本不完善，这跟上市公司还是不一样。
因此公司治理要完善的地方还有很多，如股权设计、薪酬激励、信息披露等等，每个公司都是一个鲜活的案例，更重要的，由于选修这门课的学生都是有工作经验的，甚至不少就是自己在创业的，所以新三板这些案例对他们来说都很贴近，他们参与感也会很强。
还要强调的一点是，新三板提供的这个研究与教学舞台不单是对教师是提供了机会，对广大的学生也提供了很好的机会。
比如，新三板市场的发展需要大量的研究员、投资人员、财务总监与董秘等，这些工作岗位都可能是商学院学生很好的职业规划方向。
总之，一个良好的新三板生态的形成需要大量的参与者共同的投入，在初期更重要的呵护。当然，这个市场的前景也是这个生态发展的关键。
新三板：前途光明，路在远方。
作者简介：罗党论，中山大学岭南学院教授、博士生导师，会计学博士，新三板智库联合创始人。
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