非结构化私募今年前8个月业绩近日出炉。数据显示，非结构化私募产品中表现最好的类别仍然是管理期货策略，243只管理期货策略产品平均净值涨幅达7.54%，其中1/3的产品收益在10%以上。不过，受大宗商品近期的震荡走势影响，已经有三个月业绩处于横盘状态。
值得关注的是，事件驱动策略在8月份打了一场漂亮的&翻身仗&。一个月前该类149只产品还平均亏损，但是在8月单月的收益较高，使得前8月的平均净值涨幅一下子达到2.4%。
业内人士认为，这与8月大盘飘红不无关系。私募排排网研究员陈伙铸表示，定向增发、大宗交易、并购重组等事件驱动策略本来标的就是A股，因此与A股行情相关性较高，8月A股两市双双收阳，上证指数收涨3.56%，深证成指收涨4.15%。与此同时，定向增发、大宗交易、并购重组的个股在反弹行情中表现相比于普通股票会更加强势。再有事件驱动策略的持股都是高仓位被动持有，所以净值表现在反弹行情中也更加突出。
这一点在股票策略类产品的表现上有所印证。数据显示，股票策略型的非结构化私募产品前8月平均亏损6.14%，相比于一个月前也收回了2个点的收益，但表现不及事件驱动策略。
相比于上证指数12.82%的跌幅和创业板指19.24%的跌幅，股票策略型私募产品平均6%的亏损相对跑赢指数，但是仍然没有实现绝对收益。3469只产品中，实现绝对收益的只有不到三成。排名靠前的十只产品平均收益率达到68.52%，排名第一的产品获得了179.29%的高收益。
除了管理期货策略、事件驱动策略和宏观策略，其他在前8月时间里获得绝对收益的还有相对价值策略，平均收益率为0.61%，债券策略平均收益率3.85%。
此外，宏观策略平均亏损0.55%，FOF策略平均亏损1.87%，复合策略平均亏损0.77%，总体来说，私募的各类策略在8月单月均表现较好，失地均有所收复。
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呵呵，这个问题其实还是比较复杂的，首先你得确定你对大盘的方向下的结论是正确的，好吧，涉及这个就太多内容了，姑且假设你对大盘目前的方向判断是正确的只是开仓方向反了而已，一般来说这样的情况就两个方式，1、直接斩仓认错出场，当然很多时候会发觉你也许斩错了，但如果斩对了其实就救了你一命，把你从噩梦中解脱了出来，所以斩仓是所有方法中最正确的一种。但你既然提了这个问题，说明斩错仓给你留下了很深刻的印象，在做错方向的情况下就有了另一种补救的措施，即第2种方法，锁仓。即一旦发现走势有可能跟你开仓的方向相反就立即开一个同一品种的同样数量的反向仓，这样就能暂时锁定亏损的扩大，然后在仔细观察走势，如果走势有回到原方向的迹象可以在反转的地方在原方向上再开同等数量仓，这时可以把锁仓的部分出场解锁或也可以不解锁，当走势回到原来开仓的价格则全部出场，这时就可以把亏损追回。但这有个前提，就是原方向上更大的方向并没有走坏。记住，这个是补救的措施，如果发现走势确实反转了，斩仓认错是唯一可以保证控制风险的方法。有些人在发现走势反转后会先锁仓然后卖出原来的仓位，但这样的方法必须慎用，很可能会因为反复反向开仓而落入更深的泥潭。
采纳率：18%
逆势操作了必须要控制风险，风险降到最低，跟市场对着干，是行不通。
期货没有扭亏说法，只有止亏止赢，不能因为亏损而补仓，只有明确的反转信号才能建新仓，但这个不是补仓，亏损寸头补仓即时100百遍都是挽回损失，但只要有一次例外，你就爆仓出局。
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　　和讯消息 由主办的第五届期货市场服务实体经济论坛5月16日在郑州期货大厦举行。论坛以“期货市场服务经济发展‘新常态’”为主题。和讯期货参与全程报道。浙江逸盛石化有限公司市场部经理季丰就本公司作为龙头企业通过点价套保，善用期货扭亏为盈的例子向在场各位做了详细讲解。下图为现场发言图片。
浙江逸盛石化有限公司市场部经理季丰
　　以下是文字实录的内容：
　　主持人：感谢棉业李总的分享，白银棉业有很大的代表性，利用期货市场做大做强的典型案例，作为初级生产企业，白银棉业不仅面临着原材料价格价格波动的危险，还面临着成宾价格波动的危险，两头都需要做保护的企业。白银棉业依托期货市场，成功的摸索出公司加合作社加农活，“期货+”，“期货+订单”的运营模式，“公司+农户”的合作方式，利用合作社将公司，与农户的利益捆绑脏一起，不仅确保了农民的收入，还确保了公司足够的原材料，双方实现了供应同时在期货市场，对冲操作避免了原材料的价格风险。企业利用“期货+现货”保护了加工销售环节，企业利用期货市场套期保值，规避皮棉价格波动的风险，使白银棉业，即规定的抢购的风险，还对冲的价格库存风险。所以这种模式应该值得借鉴的。那么下面我们有请来自于浙江逸盛石化有限公司，市场部的经理吉峰发言。
　　季丰：谢谢各位，尊敬的理事长，郭总，我是离子逸盛的，在开始演讲之前，我昨天晚上也是很晚才到，有一个做动力煤的朋友，说你们的PTA是干嘛？确实这个不同于其他的产品，它是一个化工品的中间产品，我们说动力煤业好，菜粕业也好，PTA没有高大上的名字吗？确实是一它是一个化工品的中间产品，石化产品中间产品，但是它在我们的生活当中，确实有一个不可分割关系，在座的各位如果没有PTA的话，我相信我们可以衣不依体。举的例子，桌布、地毯，以及我们喝的可乐瓶子，都是PTA做的，PTA的学名就是二甲酸做的，甚至不能包括苹果的屏幕PTA的都是二甲酸，它是一个纯的意思，昨天晚上这个跟动力煤的朋友聊的时候，我在今天开始讲的时候，我稍微花点时间，先把PTA的概念，先跟这个朋友稍微介绍一下，可能大家对PTA的人事部是很有兴趣。PTA其实是一个石化产品的中间体，从开始，做一个抽取，从石脑油开始，还是黑色的，再往下做一个混本的抽取对儿甲苯，然后从PTA下游开始，就和我们的生活息息相关的。
　　大概有三个方向，第三就是我们所说的饮料瓶，就是喝的饮料，不管是天的酸的，都是PTA做的。还有一个就是我们最常规的，涤纶的化纤制品，就是说我们的应重要应该是世界上毫无争议的化纤国家，那么一个大数据世界上70%的化纤都产自中国，中国70%又是涤纶化纤大国，涤纶唯一的原料，就是PTA做的。所以讲到这里，就是PTA在我们生活当中，是息息相关的产品。外观大概类似于面粉一样。
　　首先我大概介绍一下，我们的生产企业逸盛，逸盛是两个浙江的民营企业，共同组建的一个生产PTA的业企业，我们的产能是1360万吨，日产量是3万吨，我们占中国产量的三分之一，这个产量应该是非常巨大的，我们公司的产量已经遥遥领先，任何国家甲醛的产量。PTA在我们国家，在我们企业领域，占有非常大的份额。
　　我们企业从2005年开始，在宁波开始组建第一套PTA工厂，当时还是60万的装置，到今天为止我们有七条生产线，分别为浙江省宁波市和大连市以及海南的杨浦经济开发区，宁波有四条线宁波的产能是550万吨，在北仑区港的西边，旁边是正海港，大连我们在2009年的时候，当时黑龙将有一个国旗，黑龙江的一个企业，后来我们业是相应政府的开发，开始在大连，针对大连它的石化企业，没有下游只有上游的一个情况，我们开始在大连的开始配套生产PTA，参股了大化集团，当地一个国企单位，2009年的时候，我们在海南岛跟西县，我们的企业在杨浦经济开发区，开始投资了220万吨的PTA的准直，以及110的图片装置。我们还有一个很大的优势，我们从宁波开始引进杜邦一个65万的装置，后来到2009年开始，逸盛大连装是开始投产，独立自主的创新的PTA自主转林的路线。稍微给大家分享一下，我们的工厂业是发挥自己的人才的优势，从2009年开始，把自己的PTA技术和日本的日立（音）技术，合作注册了自己的技术，这个产能目前在大连的二期已经做到了业是非常巨大的产能。现在总的产能13000大连580，海南220。刚才说到PTA的原料是兑二甲苯（音），我们在大连的它有一个逸盛大厦，它也是我们一个大的化工业，是一个合作的关系。有中石化的一个配套，我们从原材料的采购方面来说，PS的是有一个比较好的地理优势，然后从销售上面来说，宁波工厂，因为我们中国最大的服装生产加工是在浙江，宁波我们工厂还是主要就是辐射在浙江，钱塘江南部的一个区域，然后大量工厂是辐射了东北，、另凝、山东、江苏、安徽等一些省份，因为大连是靠船拉过来的，宁波是靠车拉过来的，在2000年开发海南的时候，海南主要辐射于福建、广东、以及海南它的是中国离非洲咚咚、欧洲、新兴的东安压市场最近的一个省份，我们在海南的隰县（音）也是很好的，从产品上至少缩短、或者大连，直接华南一个礼拜的时间，所以海南的地理优势与新兴的国家，印度中东市场有很好的地理条件。
　　我们还是回到今天的主题，服务与经济，在我们公司我们虽然产能占实物上面，占巨大的产能优势，但期货方面我们在学习当中，真正从期货开始，操作是从2013年开始加入这个产品，之前的话，期货跟根现货的关系因此还是点没有对等关系，期货走期货，现货走期货，后来机遇中国一个PTA庞大的内容，中国的PTA有4500万吨的产能，对应大量的产能需求，超过100万吨的产能需求，已经是过剩的。基于这个恶劣的供求关系状况，原有的一些定价为准的化工品的大幅的波动，使得我们对于产品的销售的方向，确实存在了一个不确定性，从年慢慢摸索出适合我们自己一套的PTA两个期货版面，来保证减少亏损，实现套保的一个方式。这里面稍微介绍一下，第一个套保，第二个点价，其实这两个方式大家知道，所谓套保是指大家都知道，作为买方来说，担心市场风险的下跌过程当中，我们提前在合约方式下把它卖掉，锁定利润、减少亏损。这里面还是基于一个，这个PPT要更新一下。
　　逸盛它是中国大陆地区唯一一个PTA权衡的事业，因为大家如果是关心TO（音）高纯度的产品，但是我们国家是一个对PAS（音），原料来说我们有定价权，这样国内来说，中国逸盛是唯一一个有ACP，亚洲PAXS，结算企业，另外一个日本的珠光（音），以及韩国的SOL（音）
，以及另外的五家买家BP，台湾的中美和，以及三林化学，（音），EP五在台湾的一个中美和装置，逸盛是唯一参与有PAX，谈判权的中国大陆企业。浙江逸盛。这是逸盛的装置，我们装置是面朝大海，宁波的海是蓝的，海南的海比较好看。这是大连，在大连开发区，这里面大连投资167亿元，员工是180人。
　　海南是在海南的隰县，所谓园区开不到，如果你们在东线看到个化工产品的话，业会不开心，装置冒着气。这里面刚刚才我提到，在整个市场产业连，我们的衣服，PTA“丰年谷贱，谷贱伤农”PTA它是扮演一个承前启后的作用，但是PTA对大家提供的便利。
　　这里面我重点介绍一下，目前PTA的格局，我们的又较是一个缆线，经济PTA的一个产量，其实在2005年之前，我们的产量业就是在500万吨上下，但是到了今天，我们的产能是4560万，我们的产能是…我们的国家的PTA是过能的是集合倍级的增长，但是我们的中断需求，业就是我们的下PTA的聚酯类需求，现在目前为止只有3820万吨，2800吨的PTA就够了，对于2800万吨的需求2400万吨的PTA超过了中国的需求。所以过剩的格局也是非常明显。当然这个产能过剩在很多行业都存在这个现象。
　　正是基于PTA产能过剩，以为基准的石化产品的波动性，使得企业以前完全通过这种寡头的方式来垄断这个行业定价权，受到打击，相对来说PTA生产企业，还是比较高度集中在是实话、中石油，BP的老牌的企业，但是中国PTA的需求的厂家是几百家的需求，相对礼说还是寡头的企业。但是就是基于这个产能过剩，以及原料价格、市场价格的波动，我们在经营方面，也要有新的思维和引进。以前可能就是一个大方定价的权，现在经营上遇到了一些困难，也是吸收通过发掘期货的功能，来规避市场风险，实现套保和平锁钉利润。这里面我的贷改PTA的操作，PTA的操作跟前面的白银集团方式差不多。套保在座各位都知道，套保无非就是担心下跌，下跌的过程当中，我们的库存怎么办？实现一个提前卖出，来锁钉利润，降低期货下跌的风险。这里面我们也可以看到个数据，下面这个表。2015年郑州推出了PTA期货品牌以后，整个市场有一个不接受的状况，到现在自主参与的方式。我们可以看到200年当时的都是很少的。到了现在我们到了200万多万的时候，平均日常交易量已经增长了181万手/吨天，这个产量交易量大大超过国内的生产量。逸盛的话是全球最大的PTA生产产量，产能在国内的三分之一，大概是280万吨的需求，我们产能超过1300万吨。这个庞大的生产量产量越大，产能越大，风险就越大，对我们来说，在这个行情难以波我的格局下面，我们需要通过期货实现套保的功能，规避了风险。
　　所谓的卖空套保，举个例子，4月7号当天亚洲当天亚洲的PX的成交时间为当天，PTA是15：00收盘的，但是PX的价格是160：00到160：30，PX价格出来了我根据我买来的价格，根据今年的夜牌，或者是明天的早牌时间，只要在的成本线以上，如下是基于这个货库存的考量，牌面上没有卖出去，锁钉成本套保功能。PX成交量跟我们PTA成交的一个模式不一样，PTA成是今天买今天4月份的货，但是PX都是隔月的货物唆使说从牌面上来说，我买了876的PTA的货，套保非常的可计算。不用去考虑太多的风险，下个月的货物，今天已经它卖掉了。
　　这些里面从套保模式来说，既规避了市场风险，同时套保又把库存的量，做进一步消化，使得我们一个月100的常量，20万吨的库存，我通过套保的方式消耗掉以后，80万吨，同样会把80万吨的开工率提上来，使得成为成本大幅压缩，从套保上来，原油的合约模式，大部分的合约两80万吨，享受到了套保加工区间缩小，提升盈利空间的可能性。套保的话，大家也知道无非就是买入和卖出，卖出就是担心期货下跌，提前在投资上面，做出卖空的选择，无非就是对生产企业有作用的，但是同样的这个买入的套保又适合我们下游的企业。这里可能有我们的一些客户，比如说华润，华润他们这个平面价格，卖氯酚的价格，你在卖6月6月份的价格，如果说从期货牌面来说，我们锁钉交割月的PTA价格，把这个购买回来，然后买入套保有下一期发变化。
　　从期货2014年10月份，到2015年1月份之间，确实存在下跌的过程中，企业如果在现货上面，从550到4800作出卖出，4700的时候，作了一个石牌的交割卖家。从这个操作来看，大家可以看到，从亏损我们石牌亏损了70万，但是从期货上面又减少了一个盈利亏损，使得营业达到了50万，减少了亏损。刚刚讲到的套保，套保基于的理念就是再一个近月可以锁定原料成本的，比如说现在5月份，如去买6月份的PX，但是6月份不是属于合约，现在150昨天正式退场，现在主要力合约铁水或升水的方式来实现现货的销售价格确定。11509不可能7、8月份的期货，如果你还基于市场的风险，有一个库存的压力，有一个点价模式。我们通过主力合约，贴水交割力，以及运输费，算出如果减去各项成本之后，今天交割卖的价格是什么价格？通过这个方式，来锁定今天视盘的价格，这个是远月合约，跟现在近月之间的现货之间的一个关系。点价模式刚刚业讲过了，这里面还是基于期货之间公平性、连续性、失效性，这个在PTA行业已经非常成熟了，双方之间的依存度，依赖度非常高，有这个期货的价格，必然对实物的价格有好处。所以点价模式基于很客观的事实，期货有一个引领性，是相互制约的不脱节的事实。
　　下面讲到，如果要做远月交割的话，根据一个交割费，运输非通过点价模式计算出现货几价格给报给客户。这个是点价模式一个流程，下游企业卖出，在中间的时候，作为平仓，然后锁定成本，减少亏损。下流企业作个套保的买入，买入最终实现现货的评差。这里面对我们来说，要完善的期货对我们来说，产能越大，也因为着风险越大一天产能3万，大概也就是5000多块钱，PTA一天产33万吨，一天100块钱的话，一天产能是3万吨。我们在这个过程中用一个点价的模式，把预期的库存，通过期货盘点的计算方式，把这个现货价格提前销售掉。点价模式，之前我统计过这里面也是有一个风险这里面的风险可以控制。第一个，期货之间的价格风险，其实我们也可以看到，根据后面期限之间相关性98%，从这点说，双方的价格在不脱节的情况下，及我们卖货和买货之间的都是在可控的范围之内，不会有双向背离的现象。点价至少从另外一个方式来说，可以减少企业一个经营的压力，如果说你找不到一个真是买家的话，大概了做一个石牌的交割，比如在3、4月份做一个买冲，没有一个石牌买入的话，做一个石牌的交割，也可以实现市场价格规避风险。
　　第三个，有一个优势成交价格是公平，这个还是基于隰县价格的程度，对于PTA来说，不会有谁去谁多，大家都可可以根据PTA的价格，买货价格和卖货价格，通过合理的成本，来算出期货交割的价格预计。这里面第四条优势对于下游企业，来说，如果你是基于个你的没有备好，但是你的销售定好了一个量的时候，就可以从你虚拟的期货去锁你交割月对应的小时价格，在交割月把原料运回，你得做一个实物的生产，特殊的消费旺季，有鼓涨的情况下，PTA买不到的情况下面，通过这个方式你可把你的生产经营。点价模有两个风险，之前业看到过，风险在可控的范围之内，这里面主要就是一个双向的联动性，一半来说，PTA期货的双向联动性非常成熟，不会有背离。所以期货上涨和现货价格上涨都是同步的。这里也是一个基差的风险，同时在这个里面，PTA和它的下游客户都是从销售上面来说，包括当地的一个企业，都是一个大石，最20万吨来势，年销售也是2个亿，企业经营不能力，财务能力都是比较好，，所以所谓的（）很少看到，在PTA交割上面来势，都是比较成熟的，相互吸引的。
　　最后，我稍微提一下，PTA期货，确实是把我们整个行业，从2006年开始，期市套保期货到现在成熟运用，确实是发展成了一个我们产业的人，可以说是职业素养的道德提升，可以毫不夸张的说，我们操着卖白粉的心买的白菜的价，这个成本就是原油购买的。原油的价格受到了政治的、地缘的波动，以及国内外的经济的波动，所以使得原油的价格，我们这个产业里面确实很难却区分。基于这个风险，我们原来在的时候，PTA有稳定的成交，到了下半夜时候，原油大幅度的波动，对于企业来说，你只能眼睁睁看着涨跌，同时第二天对PTA有一个大的影响。郑交所推出了一个稳健的交易，缓解原来对石化产品的一个劳动，我们可以在上班月的时候一个时间点，在这上面用时间，作为头算保护。因为相对来说，你不可能所有企业做太多的跨商品贸易，对我们的来说无非希望有更多关联性的时候，批的交易时间，避免一个原油保值隔夜大幅度的跳开。
　　期货目前来说，在我们这个行业里面，应当说运用的非常成熟，期货也把我们产业链的职业素养得到了一个巨大的提升，大家也不在拘泥于本身产业链的供求关系，更加通过期货开拓自己的视野，更加关注国内外的经济，以及原油的变化，等等相关的关系。所以加上昨天郑交所推出了一个PTA产库的交割，为PTA交割注入了一个新鲜的活动。PTA行业确实感谢交易所，把隐隐推出的PTA交易平台，给给企业多方面的经营，提供了一个很好的平台渠道，为服务实体经济确实发挥了巨大的作用谢谢！
　　姚广：从逸盛的模式中，其实我们感觉到两个变化：一个是由买卖的双向议价，变为向市场要利润的基差保护定价，将价格风险又产业转向期货市场，均可以依托期货市场来定价。第二个变化，企业不再以价格变化，更多专心与专区加工利润，由于PTA的原料PX，相当于一个月的定价，先锁定PX的成本，同时利用期货来锁定产品期货的价格，企业就更多的注意力转移到生产模式上，逸盛的模式给我们一个稳定经营的启发。
　　结合这些年来，服务实体产业的经验，我们也发现，利用期货市场主动管理风险，对于所有企业特别是对于规模巨大的龙头企业是意义重大，让我们在此感谢李总和嵇总的演讲。
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