蓝思转债转股价回售划算吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-06-19 18:31 标签： 蓝思科技可转债
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蓝思转债6亿被弃购甩给主承销商 散户和可转债还能不能“愉快玩耍”
　　每日经济新闻(,)记者 杨建 每日经济新闻编辑 谢欣　　在12月8日发行的蓝思转债结果显示，由于控股股东放弃了优先配售，原股东认购占比只有13.54%，而社会公众投资者占到发行总量的86.46%，使得中签率高达0.33%，创下可转债信用申购以来的新高。然而12月13日晚(,)称，中签蓝思转债的社会公众投资者放弃缴款的金额达到了6.07亿元，这一部分将由主承销商全部包销。而随着可转债的弃购率不断走高，散户与可转债之间还能不能“愉快地玩耍”呢？　　主承销商包销6亿　　在12月8日发行48亿元的蓝思转债中签结果显示，原股东认购了6.5亿元，占比13.54%，社会公众投资者申购了余下的41.5亿元，占到发行总量的86.46%，每个申购单位（即1签10张折合1000元）的中签率高达0.33%，创出可转债信用申购以来的中签率新高。　　但说好的大股东积极认购，控股股东却因为资金无法及时到位而放弃优先配售，使得社会公众投资者成了大股东弃购份额的“接盘侠”。12月13日晚间，蓝思科技发布公告显示，网上投资者缴款认购金额为35.42亿元，弃购金额达到6.07亿元，这也创出了可转债信用申购以来弃购金额的新高。　　蓝思转债出现大量的中签者弃购，只有主承销商(,)予以包销了。公告显示，国信证券包销此次弃购可转债的数量为607.3484万张，包销金额为6.07亿元，包销比例为12.65%。不过蓝思科技在互动平台透露，公司实际控制人会考虑以其他方式在二级市场增持公司可转债，若有进展将以公告形式予以披露。然而这些似乎都未获得投资者的认可，蓝思科技的股价在12月13日下跌4.28%，在12月14日再度下跌了5.89%。　　《每日经济新闻》记者注意到，最近上市的可转债在上市首日就频频破发，这也使得可转债弃购的现象也越来越多。此前的金禾转债、嘉澳转债的弃购金额还低于100万元，但从众信转债开始，弃购金额明显增加，此后的亚太转债弃购金额达到5453万元，宁行转债弃购金额又增高到1.49亿元，而蓝思转债弃购金额激增到6.07亿元。值得注意的是，在蓝思转债之前发行的18只可转债弃购金额总和只有2.56亿元。　　可转债还能玩吗？　　可转债一度成为市场的“宠儿”，如今却又变成了“弃儿”，散户和可转债还能不能继续“愉快地玩耍”呢？信普资本投资总监毛君岳直言不讳的告诉《每日经济新闻》记者，可转债遭到投资者弃购就是因为最近可转债上市频频破发。加之公司大股东或管理层对申购不积极的话，就会严重挫伤市场对可转债的积极性。目前来看，短期可转债恐怕还会继续遭受冷遇。　　不过也有人士指出，实际上破发的一些可转债还是有投资机会的，由于可转债的价值与正股的价格正相关，因此当正股股价表现强势时，那些可转债的表现也会更好。即使上市首日跌破面值如果继续持有的话，仍然有可能获得正收益。而破发的可转债具备一定的安全垫，主要是由其债券性质及赎回、回售条款等方面的因素决定。　　其次可转债具备债券属性，是需要还本付息的。在上市公司不违约的前提下，可转债面的本金和票面利息是可以保证的。可转债还具备和期权性质，可以按照约定条件，转换成相应上市公司的股票，如果看好相应上市公司，可以在适合的价格购入可转债，等待可转债价格跟随正股上涨获取差价收益，或者在适当的时间以适当的价格换成正股。
（责任编辑：张洋 HN080）
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　　可转债申购一览表：今日12.08申购蓝思转债。　　申购代码：370433　　申购名称：蓝思转债　　回售条款：　　本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度,如果公司股票在任何连续三十个日的收盘价低于当期转股价格的70%时,可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。若在前述三十个日内发生过转股价格因发生送股票股利、转增股本、增发(不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本)、配股以及派发现金股利等情况而的情形,则在前的日按前的转股价格和收盘价计算,在后的日按后的转股价格和收盘价计算。如果出现转股价格向下修正的情况,则上述三十个日须从转股价格之后的第一个日起重新计算。本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度,可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次,若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时的回售申报期内申报并实施回售的,该计息年度不应再行使回售权,可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。　　(2)附加回售条款若本次发行可转换公司债券募集资金运用的实施情况与公司在募集说明书中的承诺相比出现重大变化,且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的,可转换公司债券持有人享有一次以面值加上当期应计利息的价格向公司回售其持有的全部或部分可转换公司债券的权利(当期应计利息的计算方式参见“15、赎回条款”的相关内容)。在上述情形下,可转换公司债券持有人可以在回售申报期内进行回售,在回售申报期内不实施回售的,不应再行使附加回售权。　　赎回条款：　　(1)到期赎回条款本次发行的可转债到期后五个日内,公司将按债券面值的106%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。　　(2)有条件赎回条款在本次发行的可转换公司债券转股期内,如果公司股票连续三十个日中至少有二十个日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%),或本次发行的可转换公司债券未转股余额不足人民币3,000万元时,公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。　　当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t/365。IA:指当期应计利息;B:指本次发行的可转换公司债券持有人持有的将被赎回的可转换公司债券票面总金额;i:指可转换公司债券当年票面利率;t:指计息天数,即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数(算头不算尾)。　　若在前述三十个日内发生过转股价格的情形,则在转股价格日前的日按前的转股价格和收盘价计算,在转股价格日及之后的日按后的转股价格和收盘价计算。
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　　⊙记者 孙忠 ○编辑 陈羽 　　回售条款似乎成为可转债市场的“禁地”，只要条件允许，鲜有公司会启动。“逢回售，优先下修”成了市场的潜规则。但是，下修转股价对可转债市场的投资者而言，是获取无风险收益的良机。　　可转债回售，是指按照募集资金说明书要求，当股价达到一定标准后——比如在回售期，公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时——上市公司将可转债按照约定价格进行回购的行为。　　“中国证券市场始终呈现高速发展态势，对于资金需求较大。因此，上市公司最优先选择必然是转债转股而非选择回售。”一家券商研究员向记者表示。　　同时，公司在满足回售条款时往往也满足下修条款。因此，下修转股价成了优先选择。回顾可转债市场历史，178只可转债中，仅有5家公司选择启动回售，而且基本上都是迫不得已。　　但是，在回售期，一般情形的转股价下修，转债投资价值会得到大幅度提升。因此，投资者事先“埋伏”进入回售期且有下修可能的个券，是转债市场一个有效的盈利模式。今年以来，市场上共出现了两例下修案例，分别是骆驼转债和江南转债。　　根据进度，3月18日开始，江南转债开始触发回售。按照回售规定，如果江南水务在此后任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的80%时，可转债持有人有权将全部或部分持有的可转债按照103元（含当期应计利息）的价格回售给公司。　　该公司4月3日公告称，拟下修转股价。受到利好提振，当日，江南转债最高涨幅1.76%。这一切皆是无风险收益。　　最有意思的是，江南转债价格刚刚从103.50元小幅上涨至104元附近。这也意味着，即使公司启动回售，投资者的风险成本也十分有限。　　应该说，对于广义转债而言，投资者目前仍有不少博弈机会。目前，多半转债尚未进入回售期。数据显示，现在进入回售期的仅有格力转债和江南转债两家。由于格力地产目前股价远离回售价，因此，触发回售条款并不容易。不过，仍有回售博弈的机会。根据规定，如果上市公司变更了募集资金投向，同样会触发回售条款。　　国信证券发布报告认为，蓝色光标去年因转债募投项目实际投资进度与投资计划存在差异而收到证监会警示函。对此，公司在日发布公告表示，将于未来6个月内择机尽快履行变更募投项目的程序，谨慎研究确定募投项目变更后的使用方案，有效使用募集资金。按此推算，蓝色光标需在4月18日前公告，根据募集说明书，募投项目变更将触发附加回售条款，因此市场预期蓝标转债的再次下修或将临近。
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