鹏华基金总裁邓召明：成功的资产管理，关键在“稳定长期的回报”_鹏华基金鹏友会-慢钱头条
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鹏华基金总裁邓召明：成功的资产管理，关键在“稳定长期的回报”
亲笔信|预见2017 掌握先机
2016年，我们欣喜地看到，国民的增长、投资意识的普及，让资产管理行业蓬勃发展。在时代，银行、保险公司、证券公司、信托公司、公募基金及子公司、基金、期货公司、第三方理财和等细分行业同台竞技、各展风采，共同构成了资产管理行业的多元参与主体。证券市场参与者也达到了历史顶峰，2016年，证券市场的投资者数量首次过亿。根据中证登发布的最新数据，截至2016年12月末，我国已开立证券账户的投资者近1.2亿户，再创历史新高。
同时，经过2016年市场的洗礼，我们也清醒地认识到，公募基金作为管理运作最透明、风险控制最完善、投资门槛最亲民的标准化投资产品，已经得到市场更广泛的认可。公开数据显示，截至日，公募基金产品数量超过3820只，市场规模9.18万亿，较去年增加7722亿元，同比上升9.19%；较2016年中增加12166亿元，增幅达15.28%。在资产管理行业的各个参与主体中，公募基金不仅成为最重要、最专业的机构投资者之一，也承担着为亿万投资者提供资产管理服务的重任。
美国管理学家格林利夫在其“仆人式领导”(Servant-Leadership)理论中指出，“以服务来领导，其结果亦是为了延展其服务功能”。推及资产管理行业亦是如此：公募基金为亿万投资者提供资产管理服务，只有及时满足客户需求、提供符合市场发展趋势的产品，才能更好地延展其资产管理的功能。
我们深刻地认识到，“客户利益至上”是公募基金安身立命之本；只有“因您而变、因势而变”，才能在瞬息变化的市场中及时把握客户的需求，并提供符合其需求的资产管理服务。经过18年的发展，鹏华基金已经成长为一家全能型资产管理公司。截至2016年末，鹏华旗下公募基金已达129只，包括权益类主动投资、、、绝对收益、等各类投资品种。
“为亿万持有人提供更好的服务”，这是作为公募基金从业者们夙夜匪懈、勤勉尽责的初衷。在公募基金成立的18年间，据基金业协会数据统计，自开放式基金成立至2016年6月底，偏股型基金年化收益率平均为17.47%，债券型基金年化收益率8.38%，为数以亿计的持有人提供了资产配置的工具，具有最广泛、最深远的社会影响力。
资产管理能力的积累，绝非一朝一夕、也绝非限于一招一式。我们清醒地认识到，成功的资产管理，永远不在于短期能取得多高的收益，关键是追求“稳定而长期的回报”，这需要冷静的判断、需要立足长远、需要独立思考的精神，更需要对未来保持乐观的能力。
作为专业的机构投资者，无论是公募基金组合、社保组合、还是特定客户资产管理组合。公开数据显示，截至日，鹏华旗下运作满5年的23只基金中，有14只基金近5年的年化收益超8%；运作满10年的5只基金中，3只权益类基金近10年的年化收益超8%，1只债券基金年化约6%，1只货币基金年化超3.1%，为持有人提供了长期稳健的投资业绩。
当然，我们也要实时审视资产管理行业中的风险。无论是市场，还是债券市场，2016年都是风险频发的一年，市场波动也更为剧烈。自成立以来，鹏华基金始终恪守审慎性投资准则、坚持稳健积极的投资风格，从未发生过重大运作风险事件。这源于鹏华基金在发展中始终坚持稳健的风格，源自每个鹏华人内心深处的敬畏——对规则的敬畏、对市场的敬畏、对投资者的敬畏，让鹏华基金始终保持清醒、自制，并将对风险管理的重视深深融入每个鹏华人的血液里。鹏华基金实行全面的风险管理，并吸收引进国际领先的风险管理理念和技术，成为中国基金业第一个风险智能企业。
展望2017年，凭借运作规范、投资门槛较低、机制透明、品种齐全等优势，我们相信，公募基金行业必将在新一轮资产管理竞争风口中扬帆前进。
鹏华基金总裁 邓召明
（基金投资需谨慎）
&不要高估短期的期望更不要低估长期的回报把调整关注点变成“刚需”，在同一件事情上多问问什么是最重要？怎样才能添加必要的条件？我有没有把时间（长期）考虑进来……不要高估短期的期望，更不要低估长期的回报。多尝试做不同维度的事：打篮球的可以去尝试踢足球；种花种树的可以尝试养鱼养龟……多学习一种技能，相信长期任何一种知识技能都是有用的，技能多了就相当于你的拥有“钥匙”多，未来解锁的成功率就增大。跨界的成本越...&读者问：我是一名比较保守的投资者，自己手里的资金有30万元，是我多年积累下来的。以前主要是存银行，后来投过余额宝，也买过银行的理财产品。我的理财要求也不高，就是希望每年能获得8%的稳定收益。目前，市场上有很多公司都在推理财产品，大部分的年化收益率可以超过10%，但出问题的公司也不少，所以我不打算买此类产品。请问还有什么产品能帮我实现理财目标吗？Q&A理财专家标叔回答：我一直说，理财要有具体...&保险名称保险公司保险期限新华人寿10、15、10年农银人寿5年7年]10年10年5年6年点击"阅读原文"保险筛选--分红型保险...&期货股票交易能否成功10%是运气20%是技术分析，70%取决于交易心理。交易心理在交易中是至关重要的。但是在交易当中往往很多交易者，却忽视了这个问题的存在，往往只是醉心于研究技术，而忽视了交易心理潜移默化的影响。它有时候又是非常隐性的，像隐于草原的雄狮，往往在交易最关键的时刻给你最致命的一击。交易心理，简单而言就是我们的交易习惯和我们的交易的信念组合而成的一种交易意识。而信念决定了我们的选择。“一...&公众号回复1-5任何单个数字免费领取多本外汇交易攻略在任何投资方式中获得盈利,交易者必须洞察每一个决定因素.尽管市场的特性是动态的,交易者建立一些规则以管理他们的交易是非常重要的.这意味着通过修复你的交易的一些方面,你间接的照顾到了你的情绪,因此为你自己提供了在你选择的投资中成功的优势.上面的“其它的”代表风险,进场,止损,和目标,在接下的章节中,我将解释交易者如果要在交易中成功为什么修复上述参数...&
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鹏华资产管理有限公司
鹏华资产管理有限公司，简称鹏华资产，是首批中国证监会核准从事特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务的专业资产管理公司。由鹏华基金管理有限公司控股，于日在深圳前海注册成立，注册资本1.5亿。总部位于深圳，在北京、上海设有分部机构。
& & & & 金融改革创新，资金优化配置，服务实体经济的需要，不断提升资产管理行业发展的深度和广度。鹏华资产坚持“投资+投行”的双核驱动业务模式，致力于打造开放的、专业的、基于移动互联网技术的一站式财富管理平台。为客户与金融伙伴提供涵盖资本市场与实体经济，涉及证券市场投资、股权投资、债权融资、房地产基金、资产证券化等主流产品线的资产管理与财富管理服务。截止2018年5月底，公司资产管理规模约1008.33亿元人民币，产品累计发行数量1070只，存续产品数量410只。
& & & &&鹏华资产敬畏市场，始终将风险控制放在首要位置。公司风险管控施行平台化管理，数据化监控。围绕项目风险控制，建立了一套从决策立项到投后运营的全程风险控制体系，精准识别风险因子，多方多角度评估，通过综合施策实现科学高效的风险把控。
& & & & 鹏华资产拥有强烈的创新服务意识，公司是国内第一批推出宏观策略对冲基金、境内外对冲及其他多策略对冲基金的基金子公司，在对冲基金领域走在行业创新的前列；同时也是国内首批开展私人股权投资的基金子公司；在房地产金融、资产证券化等领域也做出了有益的探索。2015年年初，公司成为首家获批深圳QDIE试点资格的金融机构，发行QDIE产品累计规模超过1亿美金。2016年4月，公司发行了主动管理的FOF产品-海纳百川。2016年12月，公司发行首单以物业费为基础资产的挂牌型资产支持专项计划。
& & & & 有利于客户利益实现，有利于金融格局贡献，有利于创造行业新机会是鹏华资产探索资产管理业务发展恪守的原则，力求通过不懈努力打造独具价值影响力的财富平台。
COMPANY DEVELOPMENT
鹏华资产于深圳前海注册成立
担任国内首支公募REITs基金“鹏华前海万科REITs”发行顾问，并于次年7月实现基金在深交所挂牌交易
上海分部成立
作为首家获批深圳QDIE试点资格的金融机构，发行首支QDIE产品
北京分部成立
发行主动管理FOF产品——鹏华资产海纳百川
发行首单以物业费为基础资产的挂牌型资产支持专项计划
STAFF STYLE
2016年2017年
工作地点：
资产管理业务岗（资本市场/地产/ABS/股权/另类投资等方向）
学历要求：本科以上工作年限：2年以上
需求地点：
资产管理业务岗（资本市场/地产/ABS/股权/另类投资等方向）
学历要求：本科以上工作年限：2年以上
需求地点：
资产管理业务岗（资本市场/地产/ABS/股权/另类投资等方向）
学历要求：本科以上工作年限：2年以上
需求地点：
产品岗（投资条线）
学历要求：本科以上工作年限：2年以上
需求地点：
交易岗（类固收方向）
学历要求：本科以上工作年限：2年以上
需求地点：
工作地点：
业务助理（实习）
学历要求：本科及以上工作年限：无
需求地点：
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鹏华资产企业宣传片鹏华裘韬：配置美元资产意义重大_网易财经
鹏华裘韬：配置美元资产意义重大
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鹏华基金经理一、配置美元资产意义重大在金融危机之后，美联储一方面进行公开市场操作降低基础利率，另一方面通过定量宽松，大量购买美国国债和房屋抵押债券，将利率压制在了一个历史低位，对危机后的金融市场起到了非常重要的稳定作用。从2009年以来美国股市的表现看，在美联储提供了空前的流动性之后股市才有非常好的行情。在1和QE2断档之后市场都有比较大的调整，目前市场担心美联储会在QE3有一个退出或者后续利率的变化。从美联储的货币政策看，一方面失业还是存在较大的缺口，另一方面通胀还是有下行的风险。从债券市场看，美国整体的国债收益率出现了非常大幅度的攀升，整个债券市场反映非常剧烈。方面，黄金创了近期的低点，铜也出现了比较大幅的下跌。一些主要货币对也出现了非常大幅的下跌，除了人民币，整个新兴市场的货币一个月内遭到疯狂的抛售。可以看成高收益、高风险股票当中的一种，被市场认为有一定固定收益属性的证券，所以REITs也遭到了比较大幅的抛售。美国REITS指数从1个月的时间内从最高点到最低点下跌了16%，基金的净值也最大下跌了12%。美联储表态的变化对于市场的影响是两个方面：一，短期来看利率波动将继续加大，市场反应有些过激的成分。二，目前市场担心长期利率上行，有一些恐慌的因素。QE增量可能减少，但存量依旧庞大，美联储公开市场会议委员绝大多数也认为基础利率在2015年之前不会被上调。美国的经济基本面还是比较疲弱，所以我认为流动性环境依然会较为宽松。美国的经济虽然不愠不火，但相比之下，新兴市场面临着较大的问题：增速在放缓，通胀的压力依然很高，过去10年靠资源消费拉动的新兴市场行情难以为继。目前已出现了资金回流美国的迹象，这对新兴市场经济带来负面影响。美国经济复苏虽然比过去弱，但内生的需求和国家的多样性、企业的盈利整体能力好于其它市场。美国的去杠杆化从目前的情况来看已经告一段落，美元从中长期来讲有可能持续走强，所以在这个阶段，合理地配置美元资产对于中国投资者未来一段时间的投资收益来讲意义非常重大。二、什么样的美元资产适合中国投资者？如果大家认同配置美元资产的必要性，那么应该去美国投什么资产比较合适呢？一个是定存货币市场，优点是保本无风险，但缺点是收益率非常低，几乎为零。第二是债券，由于利率水平处于历史低点，目前投资美国债券收益率非常低，未来利率上行还会对它有一定的影响。第三是股票，好处是流动性比较好，长期回报率也比较高，但缺点就是波动大，目前估值略高于历史平均水平。如果投资实物房地产，一个是实物有安全保障，另外房地产从长期来看确实有抗通胀的效果，土地也有长期的增值，但买房子的缺点，第一是风险非常集中，单笔投入比较大，而且汇率管制比较严格，第二是流动性比较差，投资周期比较长，交易和持有成本比较高，法律和税收也存在着一定复杂的操作性。如果你又想投资美国房地产又觉得这些缺点是你想克服的，REITS就是一个非常好的替代标的。首先它的优点是它也是以实物作为基础资产，通过基金去投最低门槛就是1000元人民币。流动性好，因为它是在股票市场交易，交易和持有成本非常低。而且REITS的结构是透明的，税收上比个人投资享受一定的优惠。另外有抗通胀的特点，组合投资，分散风险。而REITs也是依赖专业化的经营管理团队，能够提高物业收益率，可能实现稳定的分红及长期的资本增值。而它的缺点是会有价格波动，就像现在的情况。美国房地产市场，无论是商业地产还是住宅地产，从2010年第四季度起，都逐步趋向稳定，市场复苏的原因有以下几点：一是经济基本面的好转，剧烈市场是在企稳，企业盈利是在回升；二是从价格来讲，已经完成了比较大的调整，风险已经得到了足够的释放，住房的空置率也开始在持续下降。第三，从融资的角度，住宅非常依赖于房地美和房利美“两房”的担保，这两个企业受到政府注资之后整个房地产抵押债券市场出现了稳定，再加上美联储在QE计划当中很大一块是购买MBS，银行信贷也在不断重启，整个融资成本在下降。我们预计未来几年美国房地产无论是住宅还是商业都会随着美国经济的复苏而持续回暖，目前指数的位置来讲还是处于比较低的位置，未来还会有比较好的表现。在具体市场上，公寓和写字楼是这一轮复苏走得比较早的两个行业，零售紧随其后，相对比较滞涨的是工业。写字楼由于位置不同，CBD写字楼从上个顶点下来之后复苏目前为止已经超过了2007年的高点，非主要城市的郊区写字楼从底部上来只涨了3.5%，不同的位置、不同的类别表现差异是非常大的。美国REITS市场、房地产市场每10年就会有1次大的周期变化，一般会出现1-2年的调整，之后会出现7-10年的扩张。从这次的调整来讲，目前是处于扩张期的第4年，也是从时间点上来讲的中期。从历史上来看，每一次房地产调整之后都会出现比较长的、持续的房地产牛市，而且下一个高点的出现都会比前一个高很多。REITS复苏的行情分三个阶段：一是扩充资本阶段；二是兼并收购阶段；三是基本面复苏的阶段。目前我们处于第二阶段和第三阶段之间，整体新开工的商业项目是非常少的，需求复苏是相对比较明显的。另外现金流的增长是在不断加快、利润率是在提高。目前REITS的股息支付相对比较低，但是股息上升的幅度预期是比较强的。未来股息的预期增长持续将好于通胀。股权类REITS在年都是在做融资，一方面是通过选择性的资产销售债务衍生再融资和增发股票去大量补充资本，另一方面整个股票市场的复苏和债券市场的活跃以及目前整个低利率水平刺激了企业进行扩张和资产重组，整个资产负债表的情况目前是空前地健康。REITs募资后，一方面是利用资金和成本优势加快资产循环、提高物业组合质量。可以看到2010年整个物业买卖的交易规模达到730亿美元，达到了危机后的高点。另外部分有能力做开发的企业也加大开发力度，提升整体的收益率，2012年的开发规模达到250亿美元，也是危机后的高点。REITS的特点就在于它是持有收益型物业，是靠租金作为主要的营收手段，而中国的房地产企业更多的是靠开发、买卖达到、实现这个收益。REITS整体开发的规模相比持有物业的规模还是比较少的，更多的还是靠资产的买卖去获取资产。从2010年起REITS的同业收入增长都在持续往上走，主要原因是两个方面：首先租金收入就是两块，一个是出租率，一个是租金的上涨，一般来讲当出租率达到一定水平后，提租的能力、议价的能力是比较高的，所以租金收入增长的潜力是比较大。目前整个出租情况非常健康，平均93.7%左右。其次从行业上来看，所有子行业的收入都有增长，零售和工业出租率的上涨是比较明显的。从估值来看，根据REITS股价和估算的资产净值进行比较，目前处于历史均值附近。而REITS有债性，和国债、企业债的利率相比，它的估值水平依然是非常合理的。股息的支付率处于历史的低点，就是72%的水平，未来随着基本面的复苏股息的上涨也是非常重要的行情。三、最近市场变化对于REITS的影响及分析虽然市场利率出现了大幅上升，但我认为进入加息周期还为时过早，最早也要到2015年左右。即便真的进入了市场升息的周期当中，从历史数据看，1972年有数据以来一共出现了9次平均跨度21个月的加息周期，9个加息周期当中REITS表现不但打败了股票市场，也打败了债券。虽然历史不代表未来，但是如果今后真的进入了加息周期，依然会有比较好的表现。原因在于，REITS一方面具有债性，股息是具有债性的，另一方面它也有股性，就是它的增长，这个收益特征跟债券是有很大区别，因为债券的票息是固定的，发债的时候就确定了票息是多少，而REITS的盈利和股息是变动的。如果我们进入升息周期，通胀的预期必然会上升，整个租金的上涨幅度也会随着经济基本面的上升而水涨船高，对于空间的需求也会增加，从而最终提高REITs的基本面，从长期来看REITs股息增长一直好于通胀的水平。考虑到目前整体的股息支付率还是比较低的，股息上升的空间还是非常大的，下一阶段REITs还会继续提升股息，能够有效地对抗加息。从2010年开始，整个REITS普遍都提前兑付债务或者进行债务融资，利用低利率发行了相对比较中长期的贷款或者债券，控制了未来1-2年到期的债务规模，锁定了较低的资金成本，对于加息的风险具有一定的规避作用。即便债务成本又是上升的，因为REITS可以通过多种渠道进行融资，可以通过发行股票进行融资，这也体现了它作为房地产在资本市场载体的一种优势。作为基金投资而言，整个行业我们认为在加息当中会有比较好的表现，子行业方面其实也会有比较大的分化，在REITs主动管理成分较多的行业表现会比较好，依赖于净租金或者有较长的租金调整周期的行业，由于其收益类型更类似于固定收益，它的表现会比较落后，所以从历史上来看，公寓、酒店、写字楼这类的板块在加息当中的表现会好于医疗和仓储这样的板块，所以在这一轮当中我们也提前配置了这些板块。总结一下。我们还是认为租赁型的商业房地产是非常好的长期抗通胀的品种，它具有实物资产的安全性，租金带来了高现金分红和打败通胀的资产增值潜力，直接投资房地产的话手续复杂、成本高、流动性比较差、风险相对集中，通过公募基金投资REITS解决了以上问题。REITS是具有高质量的资产、专业化的团队、良好的公司治理和信息披露制度、兼容了可观的现金收入和长期资本增值、是一种混合型的收益产品，也是国内比较稀缺的产品，持续稳定的股息分红政策降低了投资类的风险、打败了通胀的资本增值、创造了实际收益、优惠的政策降低了融资成本，经过市场的检验，REITS作为一款混合型的证券资产，成为主流资产配置产品。美国的房地产最为成熟，投资品种最为丰富，历史业绩最佳、投资周期相对比较适宜，在境外各个房地产市场中间其实都具有最好的投资价值。目前整个房地产市场的情况是在企稳复苏，REITS的租金收入等指标均出现不同程度的复苏，资产负债情况有所改善，股息有较好的成长空间，虽然近期债券利率上升对REITS有负面的影响，但是REITS的基本面没有明显的改变，在经历了快速调整之后，当前的REITS具有良好的投资价值。四、互动提问部分嘉宾：我想问一下关于中国版REITS相关的准备情况，这个传言是不是真的？加入有的话它将以什么样的形式推出？跟鹏华的区别在哪里？裘韬：鹏华美国房地产基金是一个投资REITS的投资基金，所以REITS是它的标的物，就是说基金本身不是REITS，但是我们投资的企业是REITS。中国正在推出房地产投资信托，不管叫什么名字，这个探索已经将近10年了，到目前为止还没有推出来，一方面是有一些政策协调方面的问题，另一方面跟中国目前的市场情况是很有关系的。目前中国整体商业地产的收益率还是相对比较低，所以从收益率的角度来讲，它和其它的资产相比吸引力不是特别大。另外一个角度，美国REITS也是经过了50多年的不断立法创建了今天这样一个形式，包括在税收方面的一些优惠政策都是持续地跟政府要一些资源，目前中国这个方面的推动是非常非常困难的。过去这么多年我们都是靠地价上涨、靠资本增值获取绝大多数的房地产收益，而未来如果你认为地价的上涨、房地产价格的上涨是相对比较有限的话，更多的收益实现是要靠租金收入，就像成熟市场一样。证监会还是有这方面的一些想法，而且确实是在做一些推动。从时点上来讲是非常好的，但是这个东西推出来要看整个监管层的意图。嘉宾：请问一个相关的问题，目前国内很多大的开发商都在往海外走，这个趋势蛮明显的，我想知道从您的角度怎么看？他们到海外到底能做什么事？他们会不会在海外做？裘韬：其实国内的开发商除了万达以外，目前在海外扩张还是集中在住宅方面，他们所能带到桌面上来的就是把中国的客户群带到海外市场去，毕竟中国的投资者对于中国的房地产企业是比较熟知的，而且这些企业确实有些品牌知名度，所以到海外去建各种各样的住宅会有中国的客户去买，从他们实际的操作来讲，很多的开发商其实跟当地的本地开发商也有一些合作来推进这个项目。在目前中国房地产限购的大背景下，在中国业务发展相对比较困难、收益率在不断往下走的状况下，他们去海外做布局、做拓展是一个比较聪明的事情。回到商业地产来讲，目前为止国内比较成熟的经营商业地产的企业还是比较少的，万达肯定算是走得比较远的，但是在海外做商业地产也面临着很多困难，所以目前在商业地产方面的布局也并不是特别多。嘉宾：现在也有很多在香港的，主要还是为了商业地产，也是借助香港这个平台。裘韬：对，因为REITS的收益在于它是需要这种固定租金的收入，住宅没有办法满足这一点，卖出了就没有这个资产了，所以一定是商业资产注入。香港市场和美国市场最大的区别是整个亚太REITS结构是一种基金化的，是一种外部管理人被动型的结构，这跟美国的股权公司型的内部管理和股票型是有很大区别的。如果是一种外部管理人的结构，比如某一个企业在香港把部分资产注入到某个REITS里上市，这个企业的收入来源于几块，中间很重要的一块是它的管理费收入，他可能会想提高这一块的规模，可能会去收各种各样的物业把资产做大收管理费。美国是怎样的呢？美国是内部管理人的结构，美国的所有管理层只为REITS服务，更多考虑的是整个REITS的收益和回报，就是以提高收益作为标准，这是我们认为公司治理上美国比其它市场强很多的原因。嘉宾：长期来看，因为美国刚刚去完地产的杠杆，平均来说是一个复苏还是走向另外一个繁荣或者诞生泡沫的过程？您的判断美国的地产处于什么样的阶段？裘韬：房地产对美国经济的重要性并不仅仅在于房子本身，因为和中国一样，很多行业都是靠房地产拉动的。过去这么多年是一个去杠杆化，是一个个人资产缩水的过程，很重要的是跟房地产价值的下跌有关系，一旦房地产的复苏趋势得到市场确认之后，消费信心也会增强，各个方面的支出也会增加，会反过来对经济起到促进作用。房地产其实是这一轮美国经济复苏当中很重要、并且是最重要的行情，而且从美联储的角度，部分压低长期利率的一个很重要的原因就是希望更多的人能够利用目前的低利率来做再融资，把利率锁定在比较低的水平，从而刺激消费。目前市场的波动也是对美联储政策的挑战。美国住宅市场目前在个别城市、个别区域是非常的火，旧金山目前单家庭住宅很多新房或者旧房拿出来卖，如果你不以标价的20%以上竞价的话都没有办法拿到那个房子，现在出现了这种竞价往上走的状况。另一方面，所谓的房地产重灾区，目前无论是拉斯维加斯、佛罗里达还是亚利桑那，还是有很多很多空置的房子，为什么最近市场涨得很多呢？是因为有很多投资者大笔地去买这些房子，因为他们觉得把这些出租出去会有很多收益率，很多像黑石这样的私募股权基金参与进来，是由投资驱动，并不完全是需求驱动。所以美国也是呈现一个两极分化的市场，但是整体来讲，整个市场还是在往上走的，这是住宅地产的情况。商业地产略有不同，商业地产开工非常低，REITS商业地产都会在位置比较好的地方，这些地方的需求不管经济怎么变动，波动性始终是比较小的。随着出租率的不断上升，租金的上涨是一个概率非常大的事情。REITS是有二级市场提供流动性，所以价格会有波动，但是波动来波动去还是围绕房地产价值的均值，如果你的价值是上涨的话，价格尽管短期可能有起伏，但长期也会跟随上涨。买REITS和买房子一样，是一个长期持有来获取收益的过程。嘉宾：每个国家对地产的态度是不一样的，从经济规律上看，如果一个国家的股市或者经济到达峰值，一般过了两年地产就会开始下跌，比如日本在1989年股市达到峰值，1991年又有下跌，我们是刚好2007年股市达到峰值，2009年应该调整，但是因为国家的政策没有调整。现在美国的学界，比如罗伯特希勒或者美国政界对于美国的房地产现在是一个什么样的看法？裘韬：现在市场的整体情绪是非常乐观的，但美国房地产市场毕竟不是中国房地产市场，它的整体价格涨幅、历史收益都没有中国投资者过去10年里见到的那么多，所以投资也是一个稳妥的投资标的。投资美国REITS，也是一个配置，这种配置是非常需要的。提问：美国金融市场会不会对中国的资金链产生影响？裘韬：第一，我们还是有很强的外汇管制，这个闸门控制还是非常严格，所以基本上资金大规模进出还是非常困难的。另外国内有两个池子，一个是银行保证金，一个是外汇储备，对于经济有很大的稳定作用，也有提振信心的作用，任何时候改变一下就会释放出很大的流动性帮助稳定经济和外汇。【附注】鹏华基金国际业务部发展简介：2007年中国证监会颁布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及相关通知，规定符合规定条件的基金管理公司和证券公司，可在境内募集资金进行境外证券投资管理，标志着国内QDII产品的正式起航。2008年4月，鹏华基金获得QDII境外证券投资管理业务资格。目前鹏华旗下共有两只QDII基金。2010年9月，鹏华旗下首只QDII基金鹏华环球发现正式成立。2011年11月，国内首只投资于美国REITS的鹏华美国房地产基金成立。国内首只投资于全球私募股权基金的鹏华全球私募股权基金也正式获批。为更好地满足投资者全球资产配置的需要,鹏华基金一直将国际业务作为公司整体发展战略的重要一环,早在2007年就开始筹建国际投资团队,积极进行国际投资研究。鹏华基金国际业务部经过数年的发展，引进和培养了一批优秀的海外投资人才，如原美国景顺集团加拿大AIM Trimark投资管理公司的毕国强先生、原美国哥伦比亚管理公司基金经理裘韬先生、原美国莱曼兄弟投资银行高级分析师张钶先生等。他们带来了QDII产品设计上的多样性，也为鹏华基金带来了投资思想的多样性。
国内基金行业全面国际化是监管层和业界的一致共识。未来行业发展的主题是立足国内,布局海外。鹏华基金国际业务未来10年的发展目标是依托国内资源,建立专注于国际新兴市场的投资团队;建立有鹏华特色的投资理念、系统、制度和流程;以提高投资业绩为目的,成为具有一定品牌影响力的全球新兴市场投资专家。鹏华基金国际业务将依托中国内地财富增长，积极利用自身的地缘优势，在对中国香港地区和海外市场近距离调研的基础上，根据鹏华基金的投研特点，开发有特色的差异化产品。借助QDII等形式，通过多元化产品创新和多方位市场覆盖，满足境内机构和个人投资者对全球资产配置的需求。
本文来源：网易财经
责任编辑：王晓易_NE0011
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