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-> 赵丹阳：不买银行股远离铁公鸡
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“私募教父”赵丹阳高调回归A股，其掌舵的华润信托?赤子之心成长集合资金信托计划也将在20日成立。赵丹阳昨日在深圳与部分投资人互动时表示，未来5年中国股市将出现一轮大牛市，看好消费、健康医疗、互联网相关产业。赵丹阳认为，互联网创新将给很多产业带来冲击。“我不会买银行股。”赵丹阳表示，在选股时，要对互联网非常小心。“互联网是个崭新的东西，会带来创新性的破坏。我不太担心中国银行股的坏账问题，倒是担心互联网创新对银行业的冲击。”赵丹阳同时表示，互联网冲击银行股的同时，也会影响到相关的指数基金。赵丹阳认为，关于未来指数的预测并无意义，但当前股市到处都是机会，很多股票已非常便宜。
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低估值让银行等大盘蓝筹股成为近期引领市场飙涨的主要力量，而有研究机构表示，在利率市场化、经济下行压力等诸多不利因素下，未来银行业的利润增幅将显著下降。但即便如此，众多基金公司还是纷纷看好经济改革给银行业带来的机遇，并认为随着市场化竞争的愈加激烈，更加优质的金融机构也将逐渐浮出水面。
　　低估值让等大盘蓝筹股成为近期引领市场飙涨的主要力量，而有研究机构表示，在市场化、经济下行压力等诸多不利因素下，未来银行业的利润增幅将显著下降。　　但即便如此，众多还是纷纷看好经济改革给银行业带来的机遇，并认为随着市场化竞争的愈加激烈，更加优质的金融机构也将逐渐浮出水面。　　(点此查看： |
| )　　争议声中银行股带领蓝筹暴涨 　　最近两个月，股市在蓝筹股的带领下走出了大幅上涨行情，在这其中由以银行股最为亮眼。分析人士称，自9月以来，表现低迷的银行股就开始了升势，而进入11月，诸多个股涨幅更是突飞猛进。11月底以来的大行情，本质上属于降息推动，同时银行股也有着估值修复的内在需求。　　但在银行股上涨的同时，诸多不利因素也让不少投资者对未来银行股的行情产生怀疑。理由很简单，银行经营的下坡路还没走完，“三期叠加”的影响依然存在。从整体而言，如果去年银行的年报、今年银行的半年报、三季报相比前几年已经开始让人失望，那么四季度情况并无反转，年报上的利润增长数据一样没那么好看。另一件让人担忧的事是银行的风险暴露，从银行工作者对媒体的表述来看，目前的不良数据远未到顶。不良贷款上去就要提拨备，这是消耗掉利润的一大隐患。　　而昨日，普华永道公布的家报告显示，超过70%的受访者预期未来三年中国经济增长速度将低于7.5%。在整体宏观经济增速下行的影响下，75%的银行家普遍预计，未来3年内地银行收入及盈利增长率减低，增幅不会超过20%。金融主题基金一览基金简称近六月收益手续费操作<strong style="font-family:color:#dc%0.60%<strong style="font-family:color:#dc%0.60%<strong style="font-family:color:#dc%4折<strong style="font-family:color:#dc%4折<strong style="font-family:color:#dc%4折<strong style="font-family:color:#dc%4折 | 数据来源：Choice数据，天天中心，截至日期：　　研究人员称，随着市场化进程的不断推进，中国银行业将结束改革开放20多年以来的蜜月期，面对利差收窄，存贷款竞争日趋激烈，对银行定价能力和风险管理能力有较高要求。未来三年，利率风险的加大将会对银行的操作模式带来巨大的转变。另外，由于和产能过剩行业在经济下行周期中信贷风险增加，国内银行的信贷资产质量或将继续恶化。　　截至今年第三季度末，国内十大上市银行信贷资产质量下行趋势明显，不良贷款余额和不良贷款率呈现“双升”。　　其中，不良贷款余额达到5640.50亿元，比上半年末增加了440.43亿元，增幅达到8.47%。从银行分类来看，五大股份制商业银行的不良贷款余额增速12.13%，而五家大型商业银行的增速则为7.63%。 十大上市银行不良贷款率在今年第三季度末达到1.13%，比6月末上升0.07个百分点。　　“随着年中国信贷过急扩张，相关贷款已经或即将到期。随着经济增速进一步放缓，不良贷款的金额和比例均将继续上升，暂时我们未能看到拐点。”普华永道中国银行业和资本市场部主管梁国威表示。　　基金看好银行业改革预期　　面对诸多的不利因素，机构投资者却似乎毫不在意，仍然任性的看好银行股的未来。　　基金经理丁经纬就对媒体表示，这一轮行情以金融股为代表的蓝筹股上涨逻辑不是便宜，也不是因为补涨，而是改革的逻辑。他认为，未来我国改革重点是在金融改革、国企改革以及财税改革，金融改革的核心就是汇率的国际化和利率的市场化，而银行业无疑是此轮金融改革的重点对象。　　利率市场化是为了更好的发挥价格信号作用，让银行业更好的为实体经济服务，而不是要搞垮银行。简单看，这一轮行情的触发因素是降息，降息当日，盘面上，银行股不跌反涨，大超市场预期，但其核心逻辑是基于改革，是市场对未来经济转型成功的预期。　　利率市场化大潮下，银行的负债端成本上升、资产端收益下降，银行息差下降是大势所趋。但正是如此，会倒逼银行进行改革，并盘活存量。商业银行手头拥有大量的信贷资产，而以券商为首的投资银行则拥有盘活信贷收益权的各种金融技能和工具。未来一年，在金融改革主题下，最为受益的将是银行和券商，银行股的估值会大幅提升。　　“坏账的风险确实很大，非对称降息也会缩减银行的利润，对银行的估值和利润是双杀。”深圳一家中型基金公司的基金经理表示，“但是，不管是在海外还是中国，如果处于降息的周期中，坏账的拨备率并不会显著提升。另外，息差缩减的空间是有限的，银行可以根据自身状况灵活调整存贷利率差。”　　此外，有私募人士认为，银行的物业价值其实是被严重低估的，很多物业是按照买入价计算，北京和上海有的按几千元一平米入账。物业的资产价值就足够冲抵坏账。　　上述公募基金经理则表示，真正要解决实体经济融资难的问题还是要降准，所以未来降准的次数和力度肯定会大于降息，这对银行是利好。“现在的环境对于银行而言，相当于利空出尽。”　　据中国经济网记者了解，目前中国银行的市净率仍不到1倍，的市净率也只有1倍，另有7只银行股市净率不到1.2倍。市盈率方面，有12只银行股不到7倍，其中、、、、等5只银行股均不到6倍，远低于市场平均水平。　　2000点附近投资指数基金的用户已经获利超70%！( |
| 您也可拨打客服热线了解详情：400-)　　免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
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银行股，你懂不懂？内行人看银行股投资价值
&&&&来源：&&&&&
　　　　本周，市场中流传着一个段子，在一次闭门会议上，王亚伟延续4月初看空股论调，称银行股盈利已脱离实体支撑。领导打断了王亚伟的话，说：“我认为你不太懂银行业。”实际上，该领导并不认识王亚伟这个“一哥”，“后来看媒体报道才知道斥责了一个知名”。暂且不谈段子本身的真实性，就银行股本身而言，市场对其一直分歧很大。不少分析人士认为，银行股估值已经很低，可是，为什么“白菜价”的银行股却一直没有像样的大涨？　　本期出场嘉宾　　■国泰君安证券君得益经理　田宏伟　　■第一证券创业1号和创金避险增值投资主办　　王一兵　　■西南证券首席策略分析师　张刚　　■私募人士　陈晓阳　　■资深股民　股市黑客　　■资深媒体人士　梁新　　■主持人：本报记者　吴琳琳　　■如何看待“白菜价”银行股的价值？　　主持人：周五大盘收绿，黑客心情怎么还那么好？　　股市黑客：股市风向要开始朝蓝筹股吹了，我正准备调仓，选只银行股。　　主持人：银行股，您此前不是一直唱空吗？　　股市黑客：基金“一哥”王亚伟在一个闭门会议上大谈特谈银行股不好，坚决不买银行股，现场的证监会领导怒了，直接对王亚伟说：“你不懂。”领导可是老行长，他对银行股的判断能有错吗？　　梁新：这事不太可信，绝对就是一段子。　　股市黑客：段子不段子咱先不说，管理层一直呼吁价值投资。何谓价值？银行股“白菜价”就是价值。而王说银行股不好的主要原因，是嫌其涨幅有限。这也是国内机构习惯于投机炒作的思维结果，和管理层倡导价值投资背道而驰。　　梁新：也不能这么说，王亚伟也是价值投资者，他在3月披露的基金年报中曾表示，银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力下滑和资产质量的恶化难以避免。　　■银行股要大涨需要日成交额3000亿以上　　主持人：对于银行股，市场一直有争执，各有各的理。　　梁新：黑客，咱对市场的认识不能停留在10年前。银行股要大涨，特别是大盘银行股，需要两市日均成交金额达到3000亿以上甚至4000亿附近。　　股市黑客：从已公布的数据看，银行股的业绩已经出现了分化，真正的好银行会脱颖而出。目前来看，兴业和民生是第一梯队，招行虽然是一家好公司，但我并不是非常喜欢，老爱融资，还爱搞配股。　　主持人：专业人士也要表表态呀，各位如何看待银行股的投资价值？　　王一兵：目前银行股具备很好的投资价值。　　股市黑客：看到没？　　王一兵：现在投资银行股，不仅能获得绝对收益，而且也能获得不错的相对收益。银行股的优势体现在三个方面。　　主持人：哪三个方面？　　王一兵：一是估值低，银行股目前仅6倍市盈率，1倍多一点市净率，估值不仅是市场最低，也是历史低位；二是业绩稳定，2011年年报显示，上市银行均取得了亮丽的业绩。从已披露的今年一季报来看，银行业一季度高增长也是定局，在目前上市公司业绩下滑的大背景下，显得一枝独秀；三是长期增长确定，银行的成长与宏观经济密切相关，虽然短期经济出现调整和下滑，但中国经济的前景依然向好。　　田宏伟：没错，上证50、上证180、沪深300三个指数最新的PE都在10倍左右，PB都低于2，说明三个指数的估值水平非常低。纵向比较，这一估值水平已接近历史最低水平。横向比较，即便与国际成熟市场相比，这种估值水平也是属于较低范畴。因此，从估值水平而言，这三个指数已极具投资价值。而银行股是上述三个指数的主要权重股，据统计，银行股在上证50中占比超过35%，在上证180中占比超过25%，在沪深300中占比超过20%。因此上述三个指数的估值吸引力主要是银行股的投资价值在凸显。　　张刚：如果静态看，银行股具有低市盈率、高股息率、与H股价格接近的优势，但动态看则有商业银行收费项目清理、地方融资平台务处置、利率市场化、首发融资和再融资等负面隐忧。归纳为静态低估，动态存忧。　　田宏伟：这些不利因素的确客观存在，但这些因素已经在股价中体现出来了，消化掉了。　　■银行股为啥一直没有像样的大涨？　　主持人：既然这么有投资价值，那么银行股为何一直没有大涨？　　张刚：银行股近期走势还是值得肯定的，向上突破2400点，主要靠银行等权重股的轮番上拉呀。当然，相比之下金改概念股表现更为波澜壮阔，不过被停牌核查，这个板块投机性较浓。而银行股的表现则相对稳健，主要是因为流通市值过大的关系。　　田宏伟：二级市场不看好，涨幅不可能太大。但和增发的时候，各路资金都打破头去抢，这说明什么？这些投资者都认同银行股的投资价值。　　主持人：王老师，您怎么看？　　王一兵：银行股流通市值过大，需要大资金才能推动，而近两年股市表现一直不好，市场资金不断减少，难以推动大盘股持续上涨。　　股市黑客：没错。　　王一兵：由于没有足够资金推动，银行股难以形成赚钱效应吸引投资者，反映出来就是银行股一直处于低位波动的走势。　　田宏伟：不少投资者长期以来将银行股的走势与流动性联系在一起，认为只有当大量资金涌入，银行股才能水涨船高。其实，银行股虽然流通股本很大，但每日的换手率并不高，甚至某些中小板股票的单日成交量都能超过。　　梁新：实际上是整个A股市场现在都没有形成赚钱效应。　　王一兵：最后一点，就是张刚刚才说的，部分投资者对银行基本面看法过于悲观，银行与宏观经济表现密切相关，投资者对于宏观经济的悲观很容易体现到对银行的悲观上，加之近几年银行不断遇到诸如地方政府融资平台、再融资、资产质量等方面的质疑，造成部分投资者对银行的基本面过分悲观。　　■大蓝筹的机会何时会到来？　　主持人：这么说来，银行等蓝筹股的机会何时才能真正到来？　　田宏伟：那就是跌出来的机会。具体说到银行股，中期业绩增长无忧，未来两至三年稳定增长可期。而从长期看，银行股绝对价值低估，有较强的修复要求。　　股市黑客：真怀念上轮大牛市啊，真是“波澜壮阔”。　　王一兵：我们看好蓝筹的投资机会。从估值角度看，蓝筹估值优势明显，股价已经处于具有投资价值的区域，而很多所谓的成长股，估值非常高，基本面也没有体现出成长性，长期来看将向合理价格回归。从基本面角度，蓝筹还是中国经济的支柱，虽然整体增速下滑，但股价已经反映了悲观预期，短期经济下滑对小企业的冲击更大，蓝筹抗风险能力相对也更强一些。　　张刚：2012年对于股市而言，需要分析的因素错综复杂。另外，证券市场也开始加快制度性建设，如退市制度、发行制度等。以往的蓝筹，能不能继续维持英雄本色存在变数。有的低估值蓝筹，或许盈利已经到达顶峰。　　陈晓阳：我看不会有太大的行情，蓝筹股启动还是要取决于内在原因。因为目前一季度经济数据显示增速仍在呈现下行态势，二季度受传统旺季刺激或有所改善，但截至目前没有任何数据支持国内经济真正见底。那么，现在谈蓝筹股启动大行情为时尚早。　　梁新：无论你们这些机构如何看好所谓的“确定性增长”，我非常赞同投资大佬张化桥的观点，银行这几年的状况不错，但是未来确实有很大的风险，即收益下降和坏账增加。　　新闻链接　　上市银行一季报净利大增　　截至周五，工行等多家银行发布了一季报，净利润均实现稳定增长。　　工商银行昨天发布一季报称，一季度实现净利润613.35亿元，同比增长14%。同日，农行、交行、建行、、招商银行等也发布了一季报。中信银行一季度实现净利润85.63亿元，同比增长31.64%。一季度实现净利润434.54亿元，同比增长27.55%。交行一季度净赚159亿元，同比增长19.58%。招商银行一季度实现净利润116.43亿元，同比增长32.16%。建行一季度净利516.69亿元，同比增长9.26%。　　此前，、宁波银行、、也已陆续公布一季报。从已公布的银行季报来看，净利润增幅最大的是兴业银行，达到了58.74%。(记者　吴琳琳)
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（责任编辑：章斐然、曹华）
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发短信上手机人民网银行股是来拉大盘的？别开玩笑了 告诉你银行上涨逻辑
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来源：股吧
作者：总舵主
　　有很多人觉得银行是用来拉的，有更多的人看不到的机会，我今天就试着再次来阐述一下。
　　首先，金融股是用来拉大盘的吗？答案显然是否定的。为什么？
　　一，一般说用银行股拉大盘，是在大盘需要拉的时候，即大盘要创新低了或者盘面发生重大变故或有重大风险的时候。大家看现在的大盘，走势处在沿着20日线上涨的趋势中，而且已经从底部脱离出来，走势健康，风险可控，在这种情况下，真的需要银行股拉大盘？我不这么认为。
　　二，我们来做个简单的统计，从今年的5.8日到7.14日，这两个多月的时间里，银行股涨幅最小的也有近10%，39.42%排在第一位，和27%排在第二，涨幅22% ，排在第三……还有更甚的，总市值15801亿的从到涨幅58.79%，流通市值近1.4万亿的从到涨了45.63%，同样流通市值一万多亿的从到涨幅36.86%……如果银行股只是用来拉大盘，他需要这么大的涨幅？举一个很低俗的例子，比如一个已婚男人碰巧帮了某位弱女子一次，这是可以理解的，正如三字经所言，人之初，性本善，《孟子》也有言，恻隐之心人皆有之。但是如果这位男士一直热心的帮助这位弱女子，不但去帮助，还形成了一种趋势，而且这种趋势越来越明显，那我请问，这里面是不是会有猫腻呢？难道还是单纯的去帮助一下某位弱女子？反正，不管谁信，这个男人的老婆肯定不信。
　　三，上面我们说到趋势，像工商银行，农业银行，建设银行，还有其他很多银行，都已经形成了向上的趋势。对股市理解深刻的人一定会知道，趋势的形成绝对不是随机的，偶然的，随意的，相反，趋势的形成非常的难。一般股票都是如此，别说是一帮子市值万亿的股票了。我可以很负责任的告诉大家，如果里面没有强劲的，持续的，规模巨大的资金，再配合着市场的合力在持续不断的推动的话，银行股不可能形成趋势。而银行股一旦形成趋势，也没那么容易改变。如牛顿先生所言，物体质量越大，惯性越大。
　　看了上面三点，你还觉得银行股是用来拉大盘的吗？
　　有朋友该说，你这为了证明自己的正确性都用了这么低俗的例子了，我勉强信你吧，那你也得告诉我，到底是为了什么，银行股能涨这么多呢？
　　好，那我来告诉大家原因，原因很简单，就是价值重估。以农业银行为例，15年业绩比14年增长0.62%，16年比15年增长1.86%。而股价确从的最低价1.57涨到了现在的3.49，涨幅为122.3%，同时市盈率从2.85涨到现在的5.09，涨幅为78.6%，如果再算上派出的股息的问题，我们可以明显的看到，农业银行的上涨，绝大部分都是由市盈率提高贡献的。
　　工商银行也是一样，从的股价2.22到现在的股价5.17，涨幅为133%，市盈率则由14年的2.86提高到现在的6.08，涨幅为112.4%。几乎，股价的提升都是市盈率的提高贡献的。
　　说到这，大家还记得上次分析白马股时的情形吗？那次我们的结论是，白马股，包括，等，这两年的上涨几乎全部是由市盈率的提升造成的。事情就是这么巧合，事实也确实如此，这两块庞然大物的上涨均不是由于内生性的造成的，而是由于外部性的估值提升，即市盈率的提高造成的。
　　这说明了一个极其重大的问题，那就是，现在市场的定价体系发生了根本性的变化。这是一种市场的风格，说明市场不以股价高低论英雄，不以盘子大小论英雄，不以累计涨幅论英雄，甚至不以成长性论英雄，而是以市盈率的高低论英雄，以真正的业绩论英雄。明白了这个，你就能够明白，为什么还在暴跌，而以为基础的白马股，绩优股，银行股等还继续大涨。这就是根本性的原因：股市的定价体系，估值体系发生了根本性的变化。我之前跟大家强调市场分化很严重，现在市场分化到好像不是一个市场，甚至不是一个估值体系，你说分化的是不是非常厉害。
　　而对于低市盈率，我一两个月之前就在直播间里说过，现在股市玩的是低市盈率的革命，如果后面哪一天市场上开始出现了这个词叫低市盈率革命，那么，你们要知道，概主在很早的时候就提出了这个词。
　　至于银行股能涨到哪，直接跟大家说一点吧，银行股是步白马股的后尘，以提高市盈率来完成自己的股价上涨的使命，同时也是对接与国外的银行股，所以对于涨幅，可参照两点，一个是很多白马股从16年初到现在涨幅约150%―200%，因为银行盘子很大且较传统，所以涨幅应该相应减少，第二个是国外主流银行的市盈率平均15.83倍。当然，由于中国的银行并不能完全比于美国银行，所以我一直说，能涨到10―12倍，也不错啦。
　　说了这段，大家心理有个底。至于银行股的低市盈率革命是不是继续进行，我觉得概率是大的。让市场去走吧，趋势形成了，我们跟随即可。
今年以来收益
1.00%&0.10%
1.00%&0.10%
1.00%&0.10%
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责任编辑：常福强
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