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国信金融信息服务（北京）有限公司公司理念
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国信金融信息服务（北京）有限公司绿色微金融
　　以客户为中心，在信贷规划、资金使用、债务管理、资产管理等各方面协助小微企业构建健康可持续金融服务方案
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拥有全国服务网络，支持6000万小微企业用户。　　小微企业客户都涉及到民生，收宏观经济环境营销小，不易出现系统性风险。实现分散投资。风险可控。　　国信拥有多年经验专业风控团队。引进德国IPC技术，结合中国特点，为提供融资、信贷交易管理、风险评估与管理服务。风险管理严格执行贷前调查、贷中审查、贷后调查的三查。
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考察借款人还贷能力；衡量还贷意愿； 　　1.评估客户偿还借款能力
拥有专业调查和分析能力，高素质的信贷人员团队，流程通过对客户的实地调查，了解客户生产、营销、资金运转等状况，自行编制财务报表，了解客户还款能力，分析其经营和资产状况，为贷款提供整体的决策信息。　　2.还款意愿
评估客户个人信用状况，衡量其个人声誉、信用历史、贷款申请的整体情况和所属的社会环境。要求提供共同借款人或担保人，降低道德风险。
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国信证券首席手撕国泰君安首席，老同事互搞谁人品更渣？
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《国信证券首席手撕国泰君安首席，老同事互搞谁人品更渣？》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
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满屏皆是新财富
的季节了，只不过比往年稍稍早了一些。作为分析师最大的名利场，新财富历来备受卖方重视，其评选结果将直接关系到行业地位和收入水平。籍籍无名者偶一上榜，便可年薪百万鱼跃龙门，被各机构竞相挖角。不仅享受着令人艳羡的首席光环，还拥有着令人向往的高额收入。如果不计年终奖和其他提成收入，平均来看，新财富第一名基本薪资是每年 500 万，第二名 300 万 -400 万，第三名 100 万 -200 万。用
四个字来形容，绝不为过。即便如此，还是有人选择了离开。没有生活前华泰证券社会服务业首席分析师薛蓓蓓就曾表示： 大量无休止重复性的劳动，24 小时随时保持在线的状态，攒够了所有航空公司的金卡，看不到头的忙碌。他们的微信朋友圈，更是充实着大量和工作相关的内容，除了电话会议，就是研究报告，鲜有和生活有关的，尤其首席们的朋友圈更是如此。偶尔的一张自拍照，还是少不了类似 XX 团队重磅深度、新财富请投 XXX 第一等字样。不过，这两天
等字眼正在消失，取而代之的是
请支持 、 力挺
等温婉词汇，为何世界变化如此之快？你懂的。在被问及
这份工作，怎样才能工作和生活平衡呢？，薛蓓蓓的回答，幽默中略带一丝心酸： 不需要平衡，你没有生活的。其实，并非没有生活，而是首席们把生活过成了另一副模样。衣穿衣风格方面，薛蓓蓓坦言：入这行后，我的穿衣风格就改成了混搭，从夏天的背心、加开衫、加打底裤、加西装外套、加大衣，可以一路穿到冬季，足以省下每年换季时整理衣橱的时间，真不敢脑补这个画面。都说职场如战场，在外界看来，以高端、大气、上档次闻名的金融圈人士，理想中的穿着打扮应该是什么样的？话说，N 多年前，UBS 出过一个高大上的、足以震惊小伙伴们的、40 多页的报告，事无巨细的规定了金融人士的穿着，细致到内裤啊、内衣啊，总之什么都包括了。估计各位首席们，早已忙到无暇顾及这些了。食6 年除了煮泡面，厨房几乎没开过火，虽然听起来有些夸张，但却很现实。食不言，对于首席们来讲，绝对是一种奢望，中午的午餐交流是免不了的，饭都不能踏踏实实地吃。而工作压力大、饮食不规律导致的
过劳肥 ，才是最为困扰的。最近，某券商首席的朋友圈，更新了这样一条状态：经过了几年，发现自己的体重，身体状态，皮肤状态以年度为周期，以新财富为时间点每年进行周期向差波动。每年新财富投票结束到新财富颁奖的一个月时间，都是偶能很好的控制自己的体重和运动时间，使体重从年内峰值 98，99 瞬间下降到年内底点 90，皮肤状态也可以因为不那么焦虑而变白，变光滑，不发痘。之后的十一个月就开始了体重持续走高，皮肤变差，变黑，发痘的过程～还有一个多月的时间，今年的体重却已经提前到了 98/99 的峰值，稍不留神就要冲破峰值的程度，皮肤也是变得各种粗糙，发痘不断，脸上比手臂的皮肤还黑。必须各种侧脸，变换角度拍照，否则感觉根本藏不住三层下巴和像挂了个苹果一样的大胖脸。想到还有一个多月的时间对体重和身体状态的担忧就感觉崩溃，做为女生，即使是已经是老阿姨了的女生，也真的真的真的好讨厌这个周期，每天都是特别疲惫和狼狈的状态，前一秒还在左手打电话，右手化妆或者吃早饭疲惫到恨不得躺在地上的狼狈相（所以总是丢东西在车上或者酒店），却要在下一秒走进客户公司瞬间调整成精神百倍的状态重复说了几百次的推荐逻辑或者和公司交流，理清楚自己过往米有理清或者发现的逻辑。今天发帖立誓，尽量改掉压力大，疲惫就暴饮暴食的恶习，不要让自己的体重脱离束缚，一点前一定一定要睡觉，最迟最迟不能超过一点半，睡前最多只是看报告，绝对不能写报告，改报告或者想逻辑，不喝任何茶水和含有咖啡因的东西，以免失眠希望自己的各方面状态不要变得更差。这似乎说出了不少人的心声。住酒店似乎成了各位首席的第二个家，一个月有一半以上时间在外地出差。对于各位首席来说，酒店不仅仅是住的地方，还是个不错的办公场所。大家看到的很多报告，都是首席们在酒店里连夜加班创作出来的。行不是在，就是在调研，要不就是在去路演或调研的路上。一天至少安排四次以上路演，不出差的时候每天至少也有两场路演，周末时间也基本都被工作占据。薛蓓蓓坦言道： 京沪之间一个半小时的飞机，上去半个小时睡觉，中间半个小时写报告，下去的半个小时读书，可以确保下飞机之后依旧神采奕奕，能够把飞机上错过的电话在回市区的一个小时内全部回复完。我猜，这应该是每一个首席最正常不过的状态。出差赶飞机、赶高铁是常有的事，哪家航空公司最爱延误，不用百度，看首席们的朋友圈，就一目了然了。永远要比在薛蓓蓓看来，最难熬的，是永远要比。24 小时要比，和别人比，和自己比，买方要比比净值，卖方要拼研究拼速度，最近还开始拼起颜值来，都是百里挑一出来的大概称得上精英的人，却总是在这一轮轮比拼中失去了冷静、也可能失去风度和格局。越来越多的人，开始厌倦了这样的比拼，各种质疑接踵而来。新财富到底在比什么？比研值在业内人士看来，新财富评选是依于买方客户的整体感受，综合评价了分析师的选股能力、择时能力和分析能力，兼顾考察了分析师的服务热情与服务频次。因此，新财富的名次高低并非代表了分析师荐股能力的强弱。既然，荐股能力并非是主要的衡量指标，那分析师的价值又体现在哪里呢？ 分析师更大的使命在于拾遗补缺、完善买方的决策思路，帮助买方尽量周全地考虑可能发生的各种情况，从而争取最有利的情况，并在风险出现时有所应对。 高善文在《师是干什么的》一文中是这样解释的，纵观古今，知人善用是所有决策者的共同特点，无论是一统天下的帝王将相，还是割地称雄的一方豪杰，乃至占山为王的毛贼，杀伐决断的时候，身边都不乏谋士。那么，究竟该如何衡量一名分析师的
呢？1、重深度，轻广度如果你经常看研报，就会有这样的感受：针对同一家上市公司的两家不同券商的研报，读起来没啥区别，或者说感觉相似度很高，一方面可能存在互相抄袭的嫌疑，另一方面或许真的是因为分析师太辛苦了，无暇进行更深层的研究，但又迫于 KPI 的考核压力，必须要完成一定数量的研报，所以给读者的体验就会比较差。试想下，现在 A 股的上市公司接近 3500 家，按照
现有的政策和发行速度来看，未来 A 股上市公司数量只多不少。届时，各行业分析师所关注的上市公司，可能比现在要多几倍，但时间是有限的，这应该是每一位分析师未来将要面对的问题。在薛蓓蓓看来，当效率用到极致之后，你发现限制自己的，远不是时间，而是精力。不由感慨，精力充沛真心是天赋，人和人，大约是不同的。2、重逻辑，轻结论神一样预测的人，在并不存在，券商的研究报告更是如此，而且大多数时候预测并不准，但买方是如何看待券商报告的呢？ 我们只看报告的逻辑、数据，报告的结论，我们不关心，每个都是一个分析师，看券商的报告，只是希望券商的一些想法可能会弥补自己某方面的缺陷。 某经理坦言道： 一般券商做预测都是建立在一定的假设基础上的。看券商报告，应了解其假设的前提，关注其假设的条件是否发生。对于一些规模比较小的私募，券商的报告，似乎有着别样的用处。 我们规模小，根本没有精力和金钱去大量的调研，而券商财大气粗，正好可以替我们去调研。至于怎么用数据，就是仁者见仁，智者见智了。 一家的负责人如是说。 我们有一套自己的标准，那些在各自行业中研究实力比较强的人、以及那些新锐人物的报告，我们会看。 一家机构负责人说，那些丧失职业道德，没有研究能力的分析师都会上。所以，读研报的
很重要，参考分析师的逻辑，结合自己的思考，做出最终的判断，而不应把过多的精力纠结于结论上。比颜值比颜值这件事，似乎是近些年才有的，到底是由哪家券商挑起的这场
纷争 ，早已无从考证。但一个月前，盛传于朋友圈的这张来自天风证券销售团队的形象照，从某种意义上看，似乎是引发市场提前关注本届新财富的
导火索 。金融圈美女多，是众所周知的，尤其销售岗更是如此，据说有券商为此还跑去艺术院校招人。比颜值，以往仅局限于卖方的销售岗，但现在有向研究岗蔓延的趋势。尤其对于已具备一定
的分析师来说，如果能在
上有所突破，必定能起到锦上添花的作用。著名***家美国德克萨斯大学的丹尼尔 · 哈默迈什教授曾在《美国***评论》发表了
颜值和劳动力市场
的研究。他发现长相出众的人比一般人拿到的薪水要高 5% 或者更多，而长相难看的人获得的薪水比一般人要低 9%。越漂亮的女性可以得到更加稳定的经济社会生活，女性之间存在着
美貌差别 。银行和专业服务性行业正在越来越
颜值化 ，他们更喜欢漂亮的人。而长得略丑的人，即使他们非常有才华，也常常被忽略。比服务由于竞争过于激烈，光拼
显然不够，卖方们还在服务上费尽了心力。此前，兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东就曾表示，做卖方分析师有时候苦劳可能和功劳一样重要。因为就算研究成果是成功的，但是如果不能有效地传递到机构客户那里，还是无法取得相应的回报。特别是当市场没有机会的时候，就更需要苦劳，除了正常的研究之外，还要马不停蹄地出差、路演、交流、调研、跟客户联络感情等等，如此才能争取新财富的排名以及佣金。拼排名无论是比
研值 ，还是比
颜值 ，或是比服务，最终的目的只有一个——拼排名。对此，薛蓓蓓直言不讳地指出， 为了拼排名，恨不得打出了手里所有的牌，疯狂路演、录节目、接受采访、组织调研、电话会议、出报告，除了排名，看不到任何思考和成长。离开不知不觉，新财富已走过了十四个春夏秋冬。诞生过，路颖这样的新财富杰出研究领袖，赵晓光、杨涛这样的新财富分析师；也出现过，一些机构和个人，因种种原因中途
离场 。究竟为何要离开新财富？薛蓓蓓的告别感言，或许能给我们一些答案：这行离人性太近，总是不吝以最坏的恶意，去揣测别人一切行为的动机，无秘更是加剧了这种戾气。企业转型是为了做股价，就是不想股价涨，就是套现看空公司，公司为基金经理宣传的软文就是装逼，卖方朋友圈发自拍就是搏出位，晒航班信息就是装可怜，我们太聪明，聪明到忘记了，善良是一种选择。新财富，或许只是梦开始的地方，之所以要走，只因它不是实现梦想的归宿。《国信证券首席手撕国泰君安首席，老同事互搞谁人品更渣？》 精选五作者丨高远山来源丨十年前，在金融学子的心里，中金公司是名副其实的“中国第一投行”；十年后，提起中金公司，在她们心中，却成了你愿不愿意的“名利场”。9月21日，在国内众多券商分析师团队集体拜票“新财富”评选的时间，已退出这一评选许久的中金公司却曝出刷屏新闻——腾讯。中金公司（3908.HK）在港交所发布公告称，腾讯作为将耗资28.6亿港元认购中金公司4.95%股份，认购完成后，腾讯将成为其第三。不过，此次发行尚需获得相关监管机构批准。对于腾讯来说，此次入股成功，则意味着在金融领域非常重要的券商领域布局上打开局面；而对于中金公司来说，传统的金融机构搭载上了互联网基因，更有助于开拓广阔市场，这也是中金公司久违了的好消息。而今年对于中金公司而言，可谓“多事之秋”......多事之秋2017年上半年，中金公司参与的IPO项目，仅有7家过会。其中，已经过会的地素时尚因遭遇目前处于暂缓发行状态。而且，中金公司因为涉嫌帮助隐瞒重大股权纠纷，被地素时尚董事长马瑞敏前夫钱维实名举报到证监会，目前还没有调查结论。可中金公的董事总经理、该项目保荐人孙的短信也证明了其对于地素时尚股权纠纷一事确实是知情的。上海券商投行人士黄先生对野马：“像中金公司这种精品投行，本身项目就很少。如果IPO项目有折戟，不仅仅是项目组成员拿不到奖金，公司也付出了昂贵的。”而今年5月，中金公司金融行业首席分析师黄洁潜规则女实习生被曝光后，“这是一个名利场，你愿意吗？”俨然已成为金融圈金句。更是让中金公司名誉受挫。屡曝违规而且不知何时开始，中金公司屡屡爆出违规的案件，从“神坛”上跌落。2013年，中金公司资金管理部原杨丙卿，在公司任职期间涉嫌利用未公开信息进行，非法获利200余万元被证监会查处，一度令中金颜面尽失。2014年，证监会通报了江苏奥赛康药业股份有限公司发行承销检查结果以及处理情况，由于中金公司违反了“承销商不得劝诱抬高报价，不得干扰网下正常报价和申购”的规定，因此决定对主承销商中金公司采取出具警示函的监管措施。2015年，中金公司因向不符合条件的客户开通业务，再度收到证监会的警示函，认为其“开户及合约延展方面存在问题”。今年3月，广东证监局发布的对朱亚锋证券从业期间违法行为的行政处罚决定书显示，其在中金公司任职的2012年3月至2014年5月期间，利用“张某兰”证券账户持有、买，盈利近70万元。“贵族”生涯中金公司出现的这些问题令业界扼腕叹息，与它含着“金汤匙”出生不无关系。1995年，建设银行、摩根士丹利等国内外知名公司发起设立中金公司。带着豪华股东阵容的中金公司，很快在市场上站稳了自己的位置，而后所向披靡，高歌猛进。1997年，中金公司完成了自己的第一单主承销业务——推动中国电信（现中国移动，0941.HK）在香港联合交易所和纽约证券交易所上市，共42.2亿美元。1999年，中金公司获得承销资格。随后，中金公司完成了宝钢78.5亿人民币的IPO项目，并占据国内A股承销第一的位置长达3年。接下来，“1999年，中国石油（601857.SH）A股首次公开发行，融资668；2006年，中国工商银行（601398.SH）A股首次公开发行，融资超过466亿元人民币；2007年，（601628.SH）A股首次公开发行，融资283.2亿元人民币；2009年，中国建筑（601668.SH）A股首次公开发行，融资501.6亿元人民币；2010年，中国光大银行（601818.SH）A股首次公开发行，融资217亿元人民币”……自1997年中国大型国企走向国际资本市场以来，中金公司在亚洲地区（除日本）的首次公开发行、中国公司海外首次公开发行以及中国公司海外融资的累计总承销金额均名列第一。这些足以令任何一家投行为之兴奋的战绩，亦被静静地挂在中金公司官网之上，仿佛在见证着曾经的“中国第一投行”的光环。当然，中金公司最辉煌的年份，当属于2005年，哪一年，在业内仅仅排名18位的中金公司，却一举拿下了营收、净利双第一的宝座，令业界侧目。天团级别的股东，天团级别的客户，再加上行业领先的营收，中金二字，一度成为多少人眼中艳羡的对象，《新财富》甚至曾援引行业人士的玩笑称，中金的员工是带着袖钉上床睡觉，连梦话都只讲英语。但是，贵族投行中金，也遇到了问题。中金“陨落”首先，是战略布局的取舍。中金的起点很高，成立之初便专注于高端投行业务，营业网点都寥寥无几。但正因如此，使其在经纪业务方面一直不够重视，也难以发力，让一堆“高富帅”去支摊子、搞地推也不太现实。2006年——2007年,A股迎来，爆发式增长，其他券商通过经纪业务赚的盆满钵满，中金公司却表现的非常一般。2009年，设立。不少券商调整重心，将重心倾斜于创业板，国信证券、平安证券、招商证券等一批券商通过调整策略，实现了弯道超车。但当时，中金公司仍然忙于穿梭在大国企盛宴里，在创业板盛宴中几乎没有分到什么羹。到了2011年，中金公司的净利润排名已经跌到71位。光环失色，令人唏嘘，但厄运远没有结束。此后的数年间，中金公司研究部副总经理沈建光、首席***家哈继铭、宏观策略团队邢自强、A股首席策略分析师的高挺等人相继离职，业务部门更是许多关键人物相继出走。离职浪潮一发不可收拾。并且，2012年，稳居“最佳研究团队”榜单前十的中金公司宣布退出《新财富》评选。求变“重生”与“第一”宝座渐行渐远之下，中金公司也开始了调整与应对。2015年11月，已经20岁的中金公司终于赴港上市，融资55亿港元。日，证监会公告称，中金公司将收购中投证券。中投证券全称中国中投证券有限责任公司，成立于中金公司最辉煌的2005年，注册资本50亿，由中央全资控股，属于国有独资公司。将其吃下，无疑会给中金公司带来极大助力。不过，野马财经注意到，此次合并采用的是中金收购中投的模式，可在2016年净利润排行榜上，中投证券位居25位，而中金仅为31位。更有意思的是，如此情况下，中金似乎依旧难改贵族的骄傲，一位在中投工作的知乎用户称：“中金发话了，你们并倒是能并过来，但是活是各干各的，出去拉业务也只能说你是中投的。”对此，前述上海一家券商投行部的黄先生对野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，“在公司文化上，中金是中外合资券商，而中投是国企券商，薪资和管理体系明显需要磨合。在业务上，两者的侧重点不同，有机会产生互补效应。”除了合并中投证券外，在今年7月，中金公司还收购了纽约产品供应商50.1%股权，此举标志着中金公司首次探路快速发展的ETF市场。野马财经就相关事件向中金公司求证，但截至发稿对方并未回复。当然，调整后的成果的确可见。2017年中金公司半显示，公司共完成A股IPO项目6单，主承销金额约59.9亿元；完成A股项目7单，主承销金额约人民币206亿元，同比增长19.2%。IPO完成22单，约63亿美元；完成再融资和77单，交易规模约82亿美元，较2016年同期增长98.3%。公司共保荐完成中资港股IPO项目5单，主承销金额约664，同比增长36.6%，为中资港股IPO保荐家数排名第一。在上个月证监会公布的2017年证券公司分类结果中，中金公司的评级被上调到AA级，重新跻身国内券商“优等生”的行列。昨日晚间，中金公司更是发布公告称，引入了战略者腾讯，这无疑也为其“重生”之路注入了新的“血液”。国泰君安的一位高管对野马财经（微信公号：ymcj8686）表示：“中金拥有比较深的沉淀。如果在未来中金提供能力，腾讯提供，也算是一段好姻缘！”“之前中金的骨干人才好多都被后起之秀挖走了，将来发展的怎样，还要看之后的创新。”黄先生惋惜的对野马财经（微信公号：ymcj8686）说。而作为国内互联网巨头的腾讯和老牌投行中金公司的结合到底能迸发出什么样的火花，可以拭目以待！中金这次引入腾讯作为战略投资者，真的能够强强联合么？欢迎在文末留言。“独角金融”为野马君的好基友，如有对金融感兴趣的，欢迎长按下方二维码。《国信证券首席手撕国泰君安首席，老同事互搞谁人品更渣？》 精选六券商四大女神刷屏：不仅教你 还当模特教你穿衣时间：日 06:50:06 中财网最近股市有些平淡，基金君每天都快找不到头条了。心里很着急。但是，券商分析师老师们更着急。研究一堆研报没人看咋整？在90后分析师视频路演火爆各大网络之后，85后分析师坐不住了。这不，国泰君安的85后分析师团队就搞了个大事情——办杂志。对的，办杂志，而且还是时尚杂志。平时埋头写研报的分析师们挺起腰板，在摄像师的镜头下，男士顾盼生辉，女士巧笑倩兮美目盼兮，想想就满满的画面感。券商纺服团队办起了杂志“对于爆红有点懵”这本引爆金融圈的杂志背后的主办人就是国泰君安纺织服装吕队。妥妥的85后团队。基金君看了一下，这本杂志的定位有点高——金融圈第一时尚杂志（季刊）。是不是第一基金君不好评论，但第一本好像是真的。话不多说，上图来看看封面。有人说这封面跟当年火遍大江南北的《知音》有着异曲同工之妙！??而且这本杂志是有国君研究所所长黄燕铭老师加持的：封面中的男士为国君纺服团队首席研究员吕明，女生，据说是他的女朋友。不过，正经的基金君比较关心的是，这拍硬照的姿势到底是谁定的。虽然是时尚杂志，但这本杂志的“野心”也不小，来看看它的主要内容：行业女神/男神+上市公司演绎当季时尚；金融圈大佬聊消费、谈投资；上市公司领袖/网红等意见领袖访谈；当季最流行的奢侈品/潮牌/运动品牌/配饰的推荐。四大板块中，金融和时尚各占一半，还真真的契时尚杂志的定位。这本杂志最初发出来是在6月21号国君纺织团队的微信上，当时并没有溅起多少水花，对于这1个月后的爆火，团队首席研究员吕明也有点懵。“这两天好多人来问，但是我们其实挺早就发了”，对于突然的爆火，他也有点不懂，“为什么突然就那么多人关注了”。基金君本来准备了好多问题想问他，什么关于网上对杂志配色“知音体”的讨论，办杂志是否形式大于内容，是否为新财富拉票等等尖锐或不那么尖锐的问题，但是他实在太忙了，就这几句还是他在飞行关手机之前告诉基金君的。不过这也不影响基金君扒啊。金融圈不缺网红，“网红经济”一度也在金融圈泛滥，李大霄等大V也借这个机会大赚了一笔。说到底，“网红”带来的价值就是流量，这或许能解释吕明团队办这本杂志的初衷——整合金融圈内的买方、卖方、上市公司的流量，利用这些流量做很多事，最直接的，是可以帮助上市公司、买方、卖方在金融圈内提高知名度。如果说这个是最主要的目的，那么向金融圈男女推荐潮流穿搭可以说是很实用了。国泰、民生、长城证券等四大女神出镜教穿衣废话不多说，相信大家都是来围观女神们的穿着打扮的。。。基金君直接上图。。。国泰君安纺织服装团队是怎么想的？微信号“齐鲁证券资管”（ID：qlzqzg）专访了国泰君安纺织服装团队首席分析师吕明老师，来看看他们是怎么搞事情的，更重要的是他们是怎么想事情的。毒舌：请简单介绍一下你和你的团队。吕明（国君纺服团队首席分析师）：吕明，我，是一个脑回路“清奇”的分析师：1)喜欢与众不同，所以有些股票“众人皆推唯吾不推”，喜欢“新模式、新消费”的研究。2）喜欢游历世界，自学韩语到4级，有很多海外的资源。3）从业经验丰富，从事过、券商销售、食品饮料行业分析师再到纺织服装分析师，思路开阔、发散，擅长寻找各类人的痛点。团队介绍：1)国际化：我会韩语，姚咏絮为了追日漫自学日语至精通，曾做过日剧字幕组成员，郭彬澳洲留学，英文溜到不行，于健呢，山东话说的像母语。2）背景多元化。我曾研究食品饮料行业，姚咏絮曾研究电新，郭彬曾经做过策略研究，于健曾做金工研究，团队在行业比较上、策略思维上更胜一筹。毒舌：怎么想到要出《微服思纺》这个杂志？一个不想当麻豆的总编不是一个好的分析师吗？吕明：原因一：我们在2016年对“网红经济”、“内容营销”做过研究，流量具有价值，这些逻辑在金融圈同样适用，所以想到通过一本杂志，整合金融圈内的买方、卖方、上市公司的流量，利用这些流量可以做很多事，最直接的，是可以帮助上市公司、买方、卖方在金融圈内提高知名度，例如，我们最近一期杂志，让柏堡龙的设计师品牌集合店广为人知，让民生证券的销售陈婷婷名声大噪。原因二：微服思纺杂志是一个实用性非常强的杂志，上面分为奢侈品、小众品牌、运动品牌、配饰、生活方式、化妆品、旅行等品类，向金融圈男女推荐引领潮流的产品和信息，省去了大家去挑选的麻烦。我们的模特之所以选择行业内的分析师、销售或者买方朋友们，是因为更容易吸引大家的关注，更容易做大流量，而且金融圈内有非常多的美女、帅哥资源可以去挖掘。图片说明：模特为长城证券吴楠毒舌：是为了《新财富》拉票吗？吕明：至于和新财富评选的关系，我们是在做好的基础上，希望这本杂志能为我们锦上添花。毒舌：如果有人说你不务正业，你会怎么怼回去？吕明：我觉得不是不务正业。有关注我们研究观点的朋友，一定会发现，我们从团队成立之初就一直在引领行业对新模式、新消费的趋势，我们对南极电商、小米生态链的开润股份的研究在纺织服装行业内都是最早的，并且我们也是行业内给上市公司介绍项目最多的团队之一。这本杂志反倒有利于我们更好的和上市公司和客户建立联系。毒舌：黄燕铭老师是如何入坑的？你们这样玩黄老师真的知道吗？吕明：黄老师是《微服思纺》的名誉主编，对我们的杂志比较支持。黄老师一直鼓励年轻人有自己独立思考能力以及创新能力，并且非常愿意帮助年轻人。图片说明：模特为民生证券陈婷婷毒舌：请简单介绍一下这本杂志。吕明：《微服思纺》定位为“金融圈第一时尚”杂志，内容包括：优秀服装公司新品展示（金融圈美女、帅哥当模特）；按照奢侈品、潮牌、运动品牌、配饰分类进行产品推荐；生活方式、网红采访、旅行、各种时尚品类榜单等版面，想全方位为金融圈提供时尚信息。下一期开始，我们推荐的产品，可以在我的淘宝店购买到，我们已经找好了优秀的供应商。杂志是线上、线下同步发行的，有印刷版。出版周期为每季度一刊，选择季刊的原因是，每一季的时尚变化不大，但换季变化较大。毒舌：怎么就敢说是金融圈第一时尚杂志？知道我们是研报界第一毒舌吗？吕明：因为我们确实是第一本，难道您还看到其他的了？我知道您是研报界第一毒舌，求嘴下留情。图片说明：模特为国泰君安程响晴毒舌：几位出镜的妹子真是亮了，金融界人士总爱低调，你是怎么忽悠她们入的坑？吕明：爱美是女人的天性，如果有机会展示这种美好，何乐而不为。卖方需要曝光度，这本杂志的受众群体有部分是这些美女的客户，对于这些妹子也是一个增加粉丝的机会。模特展示的衣服我们也是可以免费赠予的哦。毒舌：对哪位妹子的表现最满意（千万不要说都满意）？后面还会有哪些妹子和小鲜肉出镜，请预告一下吧。吕明：对四位妹子都非常满意。四位妹子是完全不同的风格，分别为青春活力、甜美知性、专业干练、性感热辣型，他们充分展示了服装的特色。只能预告会有知名度极高的几位女神男神加入，敬请期待。毒舌：封面那位美眉是谁？她为什么会甘心情愿抚摸你的脸？吕明：她是我的女朋友，当然可以了。毒舌：柏堡龙的赞助看到了，之后哪些品牌会赞助？服化造型拍摄后期是怎么弄的，贵吗，谁出钱？吕明：后面达成合作意向的已经有多家A股服装上市公司，下一期会有两家同时赞助。我们的造型和拍摄是请专业的团队做的，他们有给大牌杂志和明星拍摄的经验，费用方面不是很贵。图片说明：模特为国君纺服姚咏絮毒舌：分析师都办微信号，你们办杂志，是不是刻意要不一样？吕明：我们的公众微信号和杂志都叫“微服思纺”，欢迎大家关注（lvweifusifang）。我们团队确实不喜欢人云亦云，喜欢做自己的特色，这本杂志也算是我们的一个创新吧。毒舌：大家都是怎么评价你们杂志的呢？第一期出街后效果如何？吕明：反响还是很强烈、很积极正面的，一方面认为我们的杂志很专业，从模特、造型、版式到内容的充实性等，都给予了肯定。另一方面认可我们的这种思路和模式。我们巧妙地通过媒介把买方、卖方、上市公司等流量汇集在一起，很具价值。很多朋友开玩笑说我们可以直接创业了。第一期之后，我们积累了一些经验，下一期会办得更好。毒舌：杂志要发行的啊哥，推广发行渠道很贵的啊哥，你打算怎么办？吕明：我们会一直采用向金融圈免费赠阅的模式，我们这个也是互联网思维，它的价值比印刷费用大得多。图片说明：《微服思纺》对博时股票总经理李权胜的专访毒舌：圈外人对金融狗，要么认为是高大上的神，要么认为是黑奸坏的兽，你想通过这本杂志传递怎样的金融狗人设？吕明：希望传达积极正面的形象。我们的杂志可以多角度、全方位展示金融圈人士的风采；模特部分可以展示金融圈的颜值和气质；每一期还有“对话金融圈大佬”，展示金融圈大佬的世界观和专业能力。这些实实在在的展示，可以让圈外人更生动地了解金融圈人士。同时，也希望提升金融圈男士的时尚品味。金融圈女士已经非常时尚，但和国外金融圈比，男士的品味有待提升，我们希望通过杂志，让金融圈更加时尚、洋气。毒舌：请简单说说你对纺服股票的看法并提示。吕明：我们看好“新零售、新电商”，例如小米生态链、网易严选、名创优品等模式。传统零售模式，由于高额的渠道和营销费用，消费者较难买到高性价比的产品；而新零售企业通过整合供应链，精选最好的产品，砍掉中间的渠道和营销费用，给消费者高性价比的产品，是未来的发展趋势。纺服行业逐渐有点“否极泰来”的感觉，我们国君纺服团队在“新模式、新消费”的研究上引领行业，我觉得认识我们的客户是认可的，这也是我们和其他团队相比最大的特色。图片说明：《微服思纺》杂志页面这些年分析师抓人眼球的那些事国泰君安纺服团队通过办杂志成功吸引了大众的眼球，而盘点这些年证券分析师做过的吸引眼球的事，好像还真不少。基金君来给大家捋一捋。1、奇葩研报奇葩研报应该可以说是分析师出名最“务正业”又“不务正业”的方式了。还记得当年长江证券的《爱有多伤人，才能够销魂》，还有民生证券的《和尚，你又在与哪个女人纠缠？——唐僧的911》，海通证券的《有一种冷叫你妈觉得你冷》等都是轰动一时。还有交银国际出的研报《下半年展望，要命的不漂亮，漂亮的不要命》，国金证券《苟且行情，从“”扩散至“漂亮150”》......总结起来，这些最奇葩之处就在于标题，怎么标新立异怎么来，有些甚至走到低俗的边缘。不过，各种奇葩研报在吸引公众眼球的同时也引发监管侧目，因证券研究报告存在用语不客观、不审慎，过度娱乐化、低俗化等问题，多名从业人员被惩戒，相关情况被记入协会从业人员诚信信息系统。所以这一招，现在很多分析师都不敢用了。2、视频直播视频直播这个当下很火的社交方式被分析师运用的炉火纯青，最出名的当属方正证券通信组90后分析师廖蕾的路演视频。视频中，廖蕾身着汉服，尽管声音稚嫩，但别样读研报的方式还是让她迅速跻身金融“网红”行列。不过，视频直播对于分析师来说也有一个门槛，那就是颜值。海通证券煤炭行业分析师李淼在视频中解读煤炭企业，内容专业枯燥，但是凭借清秀的外表和甜美的声音，获得了超过20万次的点击量。“□ .泰.勒. .米.尔　 .中.国.基.金.报《国信证券首席手撕国泰君安首席，老同事互搞谁人品更渣？》 精选七　　从2000年中国的券商研究正式开始转型对外服务至今，卖方研究走到了第十七个年头。这些年里，卖方研究服务水平不断提升、服务内容不断丰富、分析师身价不断攀升。伴随而来的，则是卖方研究行业居高不下的。　　今年依然不例外。　　券商中国记者分析“第十五届新财富最佳分析师候选名录”发现，至少有37位新财富候选人是在今年1月1日以后“另寻新枝”。其中，方正证券、中信建投证券、东北证券“流出”人数最多，而安信证券和招商证券则有最多新血液加入。　　尽管同行流动是卖方研究经久不衰的话题，从产业中挖掘优秀分析师和内生培养也成为目前券商研究所吸引和储备人才的关键。　　至少37位“高手”跳槽　　今年的新财富评选规则较往年发生一些变化，其中关于参评资格的变化则曝光了行业的最新动态。让我们先看一下这条规则变化的情况：　　若参评分析师于日前发生同业流动，则代表现任职机构参加2017年度评选；若参评分析师于日及之后发生同业流动，仅可代表原认知机构报名参加评选；发生同业流动时间以离职日期作为认定标准。　　因此，今年不少在1月1日之后跳槽的分析师仍要代表老东家参评。券商中国记者根据“第十五届新财富最佳分析师候选名录”整理出所有代表老东家参评的分析师情况，发现今年共有37名新财富候选分析师在1月1日后出现行业流动。　　值得注意的是，记者统计的样本仅为1月1日后跳槽的且报名新财富评选的分析师。从更大的范围看，行业的流动性必然远高于此。但新财富候选人的流动已可看出行业的一些新变化。　　中信建投、方正流出人数最多　　券商中国记者统计发现，中信建投证券、方正证券今年流失的新财富候选人最多，两家券商分别流失了6名分析师。　　离开中信建投证券、跳槽至新东家的6人中，冯福章、黄付生、谢鸿鹤均为中信建投证券细分行业首席分析师，且以往新财富战绩不俗，今年先后离职，奔赴安信证券、太平洋证券和中泰证券。　　以原中信建械军工行业首席分析师冯福章为例，2007年进入证券行业，一直从事机械和军工行业研究。冯福章2008年进入中信建投证券，此后连续三年(、2016)包揽新财富最佳分析师军工行业第一名，今年2月底发布离职信息，3月中旬便正式加盟安信证券研究中心，担任安信证券军工分析师兼副所长，继续军工行业的研究。　　“在过去的一年，券商分析师跳槽是比较普遍的现象。中信建投今年的确有不少分析师助理离职，公司都没有特别在意，也欢迎他们有好的去处。”中信建投证券知情人士告诉券商中国记者，中信建投证券研究团队工作持续进行中，新招聘的分析师人数超过了离职员工人数，并不是特别担忧分析师正常的离职和人员波动。　　方正证券也有6名分析师离职，分别是原方正证券基础化工首席分析师程磊，现任职于新时代证券；原方正证券基础化工分析师杨伟，现任职于太平洋证券。原方正证券医药生物团队则两两抱团，首席分析师崔文亮、周新明，现供职于安信证券，吴斌、蒋一樊现供职于招商证券。不过，方正证券还有2位补入，净流失只有4人。　　此外，东北证券研究所的流失率也较高。记者对比发现，今年至少有5名（陈亚龙、陈鹏、高鹏、王小勇、许樱之）先后离开东北证券、跳槽至新东家的分析师正参加2017年新财富评选。这5人中，王小勇曾是东北证券建筑与工程行业首席分析师，近十年的行业能力得到市场认可，今年8月左右入职新时代证券。　　今年以来，东北证券研究所人才流失较为严重，已有近10名分析师离职跳槽。据中国证券业协会最新统计数据显示，东北证券持证上岗的证券（分析师）共有34名，处于行业中下游水平。　　今年新加入东北证券研究所的分析师则寥寥无几。对于分析师离职原因、以及如何影响东北证券研究咨询业务等问题，东北证券董事会秘书徐冰未予以回应。　　安信、招商广纳人才　　今年吸纳人才最多的要属安信证券和招商证券。　　据记者统计，今年安信证券分别从海通证券、国泰君安证券、申万宏源证券、华泰证券、中信建投证券、方正证券、国金证券、中国中投证券8家券商引入9位分析师，涉及通信、基础化工、煤炭开采、家电、军工、医药生物、金融工程和电子等行业。　　去年，原安信证券研究所所长赵晓光转会天风证券，亦有不少安信证券的分析师跟随转会，比如原安信证券首席策略分析师徐彪、原传媒互联网首席分析师文浩等。安信证券在经历了一轮“失血”过后，今年迅速补血。一位安信证券研究所内部人士对券商中国记者表示，安信证券今年新招了起码有几十个人。　　招商证券则从方正证券、国金证券、国泰君安证券、中国银河证券、中信建投证券5家券商引入8位分析师，涉及医药生物、钢铁、研究、有色金属、石油化工等行业。　　此外，中泰证券也从东吴证券、华创证券、中国银河证券、中信建投证券引进了4名分析师，分别是银行戴志峰、固定收益研究齐晟、机械王华君和有色金属谢鸿鹤。据记者了解，中泰证券从海通证券挖来李迅雷坐镇后，一直有扩张计划，明年或会有吸引人才的大动作。　　产业挖人和内生培养　　事实上，高频的流动已成为卖方行业的一大特色。一般来讲，券商分析师的发展路径通常是从普通分析师到首席，如果是业内流动，分析师们通常考虑更高的激励机制和个人职业发展，比如新东家给的职位更高，可研究覆盖的领域更广。也有不少分析师会选择转去买方，比如等机构担任投资经理。　　一位业内人士认为，尽管行业研究过剩成为常态，优秀人才依然非常稀缺。尤其是宏观、策略团队的人才非常紧缺。目前，卖方研究行业也倾向于向产业寻找人才和内生培养。　　中信建投证券权威人士接受券商中国记者采访时表示，中信建投证券非常注重员工的培养和自身成绩的提升，且造血机能强大。中信建投研究团队的招募标准正在发生变化，“目前的目标是去找行业专家。比如建材行业分析师，会去找建材行业从业近十年的资深人士，通过资格考试并在公司工作两年之后，便能拿到证券投资咨询业务(分析师)证件，为中信建投证券效力。”
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精选八好买，光阴的故事时光的车轮飞转不知疲倦，渐行渐远之间，你是否已将昨日遗忘？青春易逝，顾影自怜，难以找回当初亮丽的容颜；不得不说，岁月确是把杀猪刀，且此刀功力不凡。不过，对企业来言，不优秀不足以生存，不生存无以谋发展。因此，老就是品牌，老就是实力，是市场认可、是经验资格，是阅历沉淀的智慧，更是历久弥新的卓越，时光此时又变成一把塑形有方的雕刻刀。好买作为一家财富管理公司，以“提升中国人的理财质量”为己任，伴随市场几度沉浮已走过第一个十年。虽然说将时间的指针拨回原点也回不到从前，可是我们有不曾忘却的纪念。回望来时路，脱胎于，发轫于销售，好买是最早将对冲基金引入的财富管理领域的公司，没有之一。好买首创了科学、系统的4P选基框架体系，为挑选优质奠定了坚实的理论基础。而在数千次调研走访中，对走访对象的团队、实力、风格、业绩、、管理熟稔于心，为投资者披沙拣金，最终产品通过率不足4%。很多日后声名显赫的业界翘楚身后都能找到好买的身影，于起步阶段建立起来的信任，让我们在正确的时点联袂为客户奉上能够经受市场考验的好产品，一如既往。你有什么样的基因，就会吸引到什么样的人。剪一段光阴的故事，与你诉说。接上篇《生于2007年的私募老字号，你都认得哪家？|好买十周年合作伙伴巡礼（上篇）》今天继续Ing，说说好买多年的合作伙伴重阳、高毅、和聚~~~★真诚汇智，持续成长，金牛奖大满贯选手重阳的灵魂人物裘国根先生，1969年4月生于绍兴，人大***硕士，中国第一部证券辞典《全书》的撰稿人之一。1996年开启职业投资生涯，至今已拥有24年证券。相传当年以5万元起家，赚到100万只花了一年。2008年，裘国根夫妇创造了在中国单纯依靠炒股而荣登福布斯富豪榜的传奇。裘国根熟悉资本市场各种金融工具，长于权益估值和，现担任重阳投资执行事务、董事长和首席投资官。圈外人士熟知裘国根是从他为母校豪捐2亿开始。但其中1亿用来资助人大重阳金融研究院的运转，另外1亿被重阳投资代管。5年过去了，已增值超过2亿。这才造就了裘国根、刘强东(3亿)、张磊(3亿)为人大合计捐款10亿的故事。2009年6月，专注于的重阳投资成立，注册资本2亿。目前规模200亿。基于的特殊属性，重阳投资自成立起即采用合伙模式经营，合伙人会议是公司日常事务的最高决策机构。重阳合伙人可谓群英荟萃，均是毕业于海内外一流学府的硕、博士，平均金融从业年限超过19年，值得一提的是，重阳现任总裁王庆博士曾先后担任***家、摩根士丹利大中华区首席***家、部执行负责人。士带领的摩根士丹利经济研究团队曾连续两年被《》杂志评选为亚洲区第一名。2016年3月，拥有23年财务管理及公司运营经验的宝钢集团原副总经理、财务总监陈缨加盟重阳。财务管理经验的沉淀，让她能够更容易地揭示企业经营中的问题和潜力，对企业的理解和认识更加基于价值。陈缨的加盟进一步夯实了重阳投研的厚度。投研员工超过30人，既富理论造诣又久经市场锤炼。重阳坚守、理性投资，认为价值投资是中长期风险收益比最佳的，长期坚持基本面研究和投资可持续提升团队投研实力。将风险防范置于首位，在此基础上兼顾组合的盈利空间和流动性。在投资策略的制定上，遵循以下路径：通过前瞻的宏观研究，自上而下进行；通过深入细致的行业和公司研究，自下而上发掘；最终通过自上而下和自下而上的对接来验证投资策略的有效性。最长的基金在年的复合可以与巴菲特比肩。重阳连续8年举起私募奥斯卡奖金牛奖，从未缺席。重阳，“重”者“复”也，“阳”者“升”也。重剑无锋，大巧不工，重阳投资一直以真诚汇智谋持续成长。重阳与好买的合作可追溯至重阳成立之初，春秋八载已然笑傲江湖，继往开来必将砥砺前行。★是新秀又是元老，价值梦之队高毅资产的掌舵人邱国鹭是个名副其实的多面手：曾是南方、普林瑟斯资本管理公司基金经理、还是奥泰尔领航者对冲基金美国韦奇资本管理公司合伙人、更是厦门大学***院兼职教授和畅销书——《》作者、甚至是北京特许金融分析师(CFA)协会理事。透过头衔，足以感到一股不凡之气，真风云人物是也！(好买君再插一句：邱国鹭绝对称得上是国内证券投资界的演讲达人，既精于提纲挈领归纳总结又擅长运用事实逻辑推演)。高毅资产的高毅取自“高屋建瓴、志当恒毅”，2013年成立。2015年获得了投出了腾讯、京东、百度，同样是取自“高屋建瓴”的高瓴资本5亿元认购。目前资产管理规模140亿。高毅专注于资本市场，致力于为优秀的投资经理配备一流的研究支持、渠道资源、品牌背书、资本对接和运营维护，打造以人为本的企业文化和扁平化的组织架构，让优秀的投资经理专注于投资，全力以赴地为投资者创造更佳的收益。如果说他是汇聚的，实至名归。高毅现已吸引到包括前权益部孙庆瑞、前高瓴资本总监王世宏、著名民间冯柳、前博时基金经理邓晓峰、前景林资产合伙人卓利伟的加入。可谓星光熠熠，熠熠生辉。大家熟悉的邓晓峰目前是高毅资产首席投资官。他曾是公募8年业绩冠军；社保9年零6个月10.47倍收益，29.1%，累计为客户创造235亿。5次获得金牛奖，中国金牛奖十周年特别奖得主。投研团队超30人，研究员绝大多数来自于嘉实、易方达、南方、博时、鹏华、招商等一线，整体投研实力在业内处于领先地位。高毅资产采用多项业内领先的创新机制，真正从制度上促使投资经理将客户资金当作自己的资金来进行投资运作：包括投资经理跟投机制——投资经理需将自己大部分的投到自己管理的产品中，以保证投资经理的利益同投资人保持高度一致，有效，提高投资质量。产品以投资经理名字命名的机制——用投资经理的名字为所管理产品命名，以激励投资经理为名誉而战，从而提高投资经理的职业荣誉感和稳定性。投资经理高业绩提成机制——投资经理将获得业绩提成的三分之二（其中一小部分将用于奖励研究员），使优秀投研人员的收入在行业中处于领先水平。投研人才——以人为本、立足投研的企业文化。奖金递延机制——投资经理的奖金超过一定的金额以上的部分要再投回到所管理的产品中去，分若干年分期取出，以保持团队稳定性。一年一度的高毅资产“围炉夜话”是高毅资产独有的“另类策略会”。每年的“围炉夜话”以基金经理座谈讨论形式开展，生动地呈现投资策略、思想火花以及法。对投资者大有裨益。高毅的基金“有名有姓”，国鹭、晓峰、庆瑞、利伟……好买都有合作，不知道您“押”在哪个人身上了呢？晓峰总上个月底刚刚还做了一场精彩的演讲：《高毅资产邓晓峰：在中国市场做价值投资的思路》，肺腑之言，值得一读。★双雄联袂，屡获殊荣这次好买君不打算放和聚的LOGO了，因为跟LOGO比起来，和聚官网的这张图更加一目了然。这奖杯图摆放错落有致，数量多、形态各异，果然是拿奖拿到手软的节奏。但这不是全部。和聚成立于2009年，目前管理规模138亿。李泽刚是和聚的创始人之一。后来2012年，于军也加入进来。他们二人何许人也？李泽刚是和聚的总经理，也是赵军、程义全的校友(南开为私募输送了大量不可多得的人才)。有15年的经历，曾任泰达荷银基金经理。在行业研究、公司定价方面具有丰富的经验。以精选个股的能力见长。具体品种上，重视估值的安全边际；组合管理上，强调均衡配置；研究策略上，强调寻找产业中的强势企业。人称“小李飞刀”，皆因大家为其精准狙击个股的实力所震撼。李泽刚奉行 “优秀的基金经理需要攻守兼备；弱水三千，只取一瓢；谨慎思考，果断出击；衍生品是我们的工具。”于军，***博士，超过20年证券从业经历。曾任中信证券首席交通运输分析师、首席策略师，中信证券研究部执行总经理 。2012年加盟北京和聚投资，担任**。研究视野开阔，擅长大类时钟的研判，决策果断。曾连续四年荣获新财富第一，拥有广泛的研究资源。新财富这个奖项含金量很高：如果说奖是私募奥斯卡，那新财富最佳分析师则是券商界奥斯卡。于军认为，方向、团队、价格是选股的三个基本要素；把握的持续性与的阶段性；永远不能用判断代替纪律；忍耐也是一种策略。北京和聚投资的年轻员工私下里喜欢称呼于军为“安西教练”(漫画《灌篮高手》中湘北篮球队的教练)，不仅是因为他们的于军总长得慈眉善目，更是因为他在投资中的沉稳和冷静总能带给团队力量。和聚投资坚持动态把握价值投资。他们认为价值规律仍是中国证券市场运行的基本规律，上市公司的内在价值决定其股价的长期趋势，而同时外部环境又显著影响价格的运行节奏和过程。但价值规律在中国 A 股市场上又有着独特的表现方式，寻找超额回报需要深刻地理解中国证券市场的基本运行特征，动态地把握价值投资。坚信研究挖掘价值，重点研究中国的产业体系和周期以及资本市场的运行规律，基于团队的研究和定价能力，寻找价值发现过程的上升通道。坚持通过知识的分享和资源的集中，形成和聚投资的研究优势和投资成果。和聚的投资策略包括和。策略强调攻守兼备：以价值投资为基础，依托深入的基本面研究，主动寻找价值低估的。动态更新强势，重点核心品种优中选优。通过精选产业强势企业，打造组合的阿尔法收益。组合上重视类别资产的均衡配置，品种上谨慎测算价格的安全边际。考虑到A股市场的剧烈波动特征，引入多策略及各类交易工具，尽量多方位降低净值与市场波动的相关性。策略着眼于寻找产业的强势企业：研判不同的趋势和节奏，把握投资时钟的轮动规律。根据经济转型期“周期股的阶段性与成长股的持续性”特征，自上而下确定重点投资方向。通过全面的研究、深入的调研，自下而上精选个股。结合市场情绪寻找有利的交易时点。深度挖掘重点品种，谨慎求证，果断出击。在投资方向上，重点选择成长股和转机股。于军说：“是很寂寞的，心情有时会经受巨大冲击，必须有平衡或缓和自身压力的方式。书读得多了，起码能够知道，市场再怎么波动都是正常的事，没必要过度乐观和悲观，想到市场上正在发生的或许是历史上发生过的，人会更豁达。”您认同吗？资料来源：好买中心、重阳投资、高毅资产、和聚投资、中国证券报等也许你还想看事情正在变好|2017年三季度指南闯关成功，吃饭行情来了投资路上你是哪一级？中美债市都反常，或将是个好时机现在正是跑步入场的好时机好买财富，致力于提升中国人的理财质量长按二维码 - 识别 - 添加关注《国信证券首席手撕国泰君安首席，老同事互搞谁人品更渣？》 精选九近日，中金公司分析师李璇发布一份关于盐湖股份的研报，基于公司综合利用化工项目持续亏损，维持回避评级，并认为盐湖股份股价有25.96%下行空间。结果研报自8月31日发出后，盐湖股份连续上涨。截至9月13日收盘，盐湖股份收报14.12元，较8月31日收盘价上涨21.31%。看空的股价却暴涨，并且和预测价格相差接近47%。中金公司的研报没有受到重视，投资者反而纷纷买进，飙涨的股价，把卖方的脸都打肿了。研报惨遭打脸一般而言，卖方基本上不会给出减持评级的，顶多给中性评级。这是因为A股缺乏做空手段，卖方分析师看空也没有多大好处。中金公司对盐湖股份的减持评级开始于2016年10月，在对该公司2016年三季报的点评中，分析师高峥、唐卓菁认为，钾肥价格下滑和化工项目拖累业绩，因而给出减持评级。此后盐湖股份股价持续震荡，日，唐卓菁对盐湖股份年报点评时，再度给出减持评级，而盐湖股份自4月12日开始，股价连续跌了2个月，最低曾达到9.21元，较4月12日收盘价跌了26.26%。这让中金公司吃到了甜头，6月和7月，唐卓菁连发2篇研报继续看空，可是盐湖股份股价自6月上旬开始已经逐步回升。到了8月底，李璇也发研报看空盐湖股份，这才有了上文的惨遭打脸。中金公司给出卖出评级是基于盐湖股份连续亏损，但是公司盐湖提锂的业务却没有提及。锂是锂电池的重要材料，目前主要依靠矿石提取碳酸锂，此行业的天齐锂业和赣锋锂业这段时间一直是A股市场的宠儿。今年6月份，盐湖提锂取得进展，随着工艺的不断完善，盐湖提锂逐渐量产化，盐湖股份旗下蓝科锂业电池级碳酸锂产品预计在2017年下半年开始投产。或许，这是盐湖股份6月份以来股价回升的原因之一，而近期锂电池板块集体飙升，又助推盐湖股份股价持续走高。不过这些都被中金选择性忽视了，中金影响力的下滑，归根结蒂还是研究能力的下降。中金研究“虎落平阳”中金公司全称中国国际份有限公司，公司始于摩根士丹利在内地的扩张。为了在腾飞的中国经济中分一杯羹，大摩寻求与建设银行成立合资投行。1995年6月，中金公司正式成立，建行持股42.5%，摩根士丹利持股35%。此时的中国金融体系，仍像一个初生的婴儿。为了学习投行业务上先进的管理经验，中方一开始把大量管理权交给大摩。因此，中金公司在公司治理、文化培育方面均与国际接轨，业务运营也体现了国际化的特色。有着建行和大摩两大股东，衔着出生的中金公司随后的发展一直不错，承接了大量央企的IPO项目。在研究方面，中金公司也在业内颇具声誉。首届新财富评选中，中金公司获选“最具影响力研究机构”第一名，直到2012年中金公司最佳研究团队都稳居榜单前十名。2008年，中金研究团队达到鼎盛，拿下了宏观经济、策略研究、银行、非银行金融、传播与文化最佳影响力研究机构的第一名，以及固定收益、房地产、交运、基础化工、通信榜眼第二名。特别值得称道的是哈继铭，他作为中金首席***家，引领了当时中国宏观经济研究的创新变革，并带出邢自强、沈建光两大实力干将。转折发生在2010年，当年5月研究部研究部副总经理沈建光闪电离开中金，转投瑞穗证券。7月，哈继铭也离开中金，转投高盛，随后，邢自强也离开了中金，投身。不仅仅是宏观团队，首席策略分析师高挺也离开了。哈继铭和高挺是中金的台柱子，他们走了，人心开始浮动。之后几年里，连续6年雄踞新财富团队前两名的研究员徐小庆走了，蝉联3年新财富文化传播行业冠军的分析师金宇走了，蝉联3年新财富电子行业金牌的分析师赵晓光也离开了。大量金牌研究员的流失意味着市场影响力的下降，2012年，中金公司甚至选择退出了新财富评选。或许，集体退出可能是为了避免面子上过不去。源自业务没落中金公司的起点很高，一直主攻投行、财务顾问等业务，而零售经纪业务则是它的短板。简单来说，中金公司一直从事的是高大上的投行业务，看不上低端的零售经纪业务。不过，零售经纪业务恰恰是国内券商营收的大头。2010年前后，随着大型国企完成上市，这一波IPO浪潮减退，中金公司也进入拐点，IPO市场份额明显下滑。其2010年的市场份额下滑至4.74%，2011年更跌至1.27%，投行业务大幅下滑，零售经纪业务又不强，大批研究员的离开似乎也在情理之中。业绩的下滑，文化的冲突也让大摩失去了信心，2010年12月，摩根士丹利将所持的中金34.3%股份给KKR、TPG等财团，这意味了中金公司失去了大摩这个靠山。为了不零售经纪业务的短板，中金公司2016年耗资167亿元收购中投证券。收购标的在全国有160家营业部，中金公司仅有20家，中金公司擅长的国际业务、大企业投行业务、大客户又是中投证券缺少的，理论上两家券商可以互补。随着券商行业越来越市场化，中小券商的融资渠道在增多，资金实力逐步增加，中金公司想要重振雄风恐怕更难了。《国信证券首席手撕国泰君安首席，老同事互搞谁人品更渣？》 精选十　　15年间，新财富最佳分析师评选逐渐在资本市场树立广泛的影响力，、高善文、哈继铭、褚建芳、李慧勇等一批研究大家在评选中获得高度认可，在资本市场上留下了自己的印记。如今，他们或依然耕耘在公司研究的第一线，或转型管理，或出走买方，或成功创业，虽然不再参与最佳分析师评选，但新财富仍是他们共同的记忆。　　时值新财富最佳分析师评选十五周年，新财富正陆续回访15年间在卖方研究市场产生过重要影响力的人物，回顾、总结过去的同时，展望行业未来。　　2017年初秋，许小年穿着一件洗旧的灰夹克，准时出现在约定的北京三元里一家茶餐厅。时隔15年，这是他第二次接受新财富的采访。上一次，是他和他的4位团队成员被评为首届新财富最佳分析师宏观研究第一名，并率领中国国际金融有限公司（以下简称“中金公司”）研究团队获得当年度“最具影响力研究机构”称号。　　许小年与新财富的交集，要从他进入投行说起。　　1998年，许小年从转到中金公司，出任董事总经理兼研究部负责人，彼时的中金研究部，加上他只有三个人。同一时期的中国卖方研究市场，还是一个“算命先生”充斥的市场，基本面研究可以说是一片空白。　　许小年从零开始，招募团队，确定研究方法，将国际上通用的关于基本面分析的方法引入国内，成为国内卖方研究市场的领路人之一。由许小年一手创立的中金研究部，短短数年时间，在资本市场声名鹊起。待他离开之时，中金研究已经拥有一个30多人的团队。　　与此同时，以许小年为代表的较早一批中国投行人所建立的卖方研究的行业规范和行业标准，被沿用至今。　　而许小年本人，则在摘取首届新财富最佳分析师宏观第一桂冠后的第二年，离开中金，加入了（以下简称“中欧”），任***和金融学教授，后分别短暂加盟过高华证券和，并在中欧一直任职至今。　　许教授爽快答应了新财富的再次约访。初见面，不苟言笑，开场寒暄就吐槽新媒体，言语犀利，直来直去。行事风格也一如既往：不摆拍，不录像，不客套。　　说起当年获奖，他轻描淡写；谈及资本市场与改革，他还是不厌其烦地重复他多年来在不同场合坚持谈论的常识；聊起当前经济形势，他直言没有新周期，只有旧周期；言至民企生存环境，他略显忧虑；谈回研究，他强调专注……　　采访的大部分时候，许小年都紧锁眉头，但随着聊天深入，真性情显现，偶尔开怀大笑。采访结束，却又秒回严肃模式，一句“再见”后，转眼消失在人流。　　翻阅许小年的简历，从陕北知青到中南海做智囊团，从海外求学、教书到进入投行组建研究部，最后进入商学院做教授，十余年间，身份不断变化，给外界留下了“***家”、“改革派”、“刀锋”、“敢言”、“针砭时弊的知识分子”等印象。但本质上，他从未停止过做研究。在商学院的这些年，他深入民营企业，研究民企转型与创新。　　在许小年看来，做研究纯粹而简单，能够多年坚持且专注，是源于天生的好奇心，喜欢把一些问题研究透。“每当搞清楚一个问题时，像小孩子在海边捡到一块贝壳那样喜悦”。　　而更难能可贵的，或许是许小年对“基本面研究”方法的坚持。　　“在中金，我就跟研究员讲，看公司不要去看宏观。就算房地产整体行业过了，但是房地产行业也始终有好公司，不能一概而论，这个世界上没有夕阳产业，没有朝阳产业，这个世界上只有夕阳企业和朝阳企业。” 　　　　许小年接受新财富记者采访　　访谈实录　　01　　中国基本面分析领路人：我没什么创新，就是抄人家的好方法　　新财富：2003年在首届新财富最佳分析师评选中获奖，对您个人的职业生涯有何影响？ 　　许小年：我们长期坚持的以基本面为主的研究方法被市场接受了，当时除了感到高兴，对我个人没什么影响。　　新财富：在那之后您有没有更加受到媒体的追捧？　　许小年： 那倒不一定。媒体上出名是从2001年“千点论”开始的，意外而且是很不光彩地出名，千夫所指，几乎是人民公敌。　　（编者注： 2001年9月，许小年在中金公司一篇题为《终场拉开序幕——调整中的A股市场》的研究报告中指出：我们认为目前的市场调整是不可避免，也是健康的。股价下跌并不是由减持或上市引起，根本原因在于股价过高缺乏基本面支持，以及市场的不规范操作引发的危机......当指数跌到较干净的程度——或许是1000点，**再引入做空机制等一系列的重建手段再塑一个健康、完美的市场。这段话被舆论误解，被逐渐误传成“推倒重来论”，在当时的市场引起了强烈反弹，为此许小年承受了巨大的压力。他事后解释，这是一个“冤假错案”。首先他从未说过“推倒重来”，也从未说过一定要中国股市跌到1000点，而所谓千点之说，也仅仅是通过对标国际来解释国内的估值水平。不过， 年，A股曾分别两次跌倒千点左右。）　　新财富：我们找到了当年您获奖后的访谈，提取了一些您当年说的话，比如，“中国人很能干，但150年来一直被人打，中国差在哪里？我感到是金融资本市场与人家相差太远，制度、观念、技术都落后”；“我不相信有‘中国特色的资本市场’，西方市场才是我们的样板”……现在回过头来看，这些观点您是否还在坚持？ 　　许小年：观点没变。　　新财富：15年过去，您怎么看中国金融资本市场的变化？有哪些进步或存在的问题？　　许小年：平心而论，我认为是一个进步，首次取消了审批制，这是过去十几年中国资本市场一个比较大的突破，本来就不应该审批。但新三板有“合格机构投资人”的限制，造成现在基本没有流动性，而没有流动性的市场是不能充分发挥作用的。当年我获“孙冶方***奖”，那篇论文讲的就是资本市场的流动性。如果能把新三板的体放开，增加流动性，做下去还是很有希望的。　　其他方面，除了市值和交易量增加了，没看到太大进步。存在的问题和多年前一样，依然是行政干预和过度管制。　　新财富：您曾说，“如果说我们对中国的资本市场还有一点贡献的话，那就是建立了新的券商研究行业规范和行业标准”。能否讲讲您当年建立标准的过程？这么多年过去，建立的行业规范和行业标准现在还存在吗，有没有发生哪些改变？　　许小年：研究的规范和标准其实也不是我建立的，我们无非是把发达资本市场同行的先进做法搬到中国来。1998年年底，我加入中金后就开始做基本面研究，那时行业的流行做法是画曲线、看趋势，什么K线、I线的，像风水先生。　　我认为做研究就是要帮助投资者了解经济的基本面，了解一个公司的赢利能力，在此基础上，计算公司的真实价值，根据价值来。如果价格已经高于价值，那就卖，如果低于价值那就应该买。这就是国际上通行的、基于基本面的研究方法，说起来原理很简单，只是那时国内不知道怎样去做基本面分析。我没什么创新，就是抄人家的好方法。　　我们刚开始做基本面研究时，市场上没几个人接受，把我们的报告扔到纸篓里，有客户当面问我：你这东西有什么用？能帮我赚钱吗？那时他们只看曲线图。　　新财富：后来是怎么慢慢让客户接受基本面分析的？　　许小年：投资者具体是如何接受基本面研究的，我不大清楚，可能是市场逐渐让他们认识到的吧。一些投资者买了被炒作、价格被操纵的股票，血本无归，这些教训让他们意识到，不能只看，应该看公司基本面，看它是不是一家货真价实的公司、管理团队是不是在努力创造价值。这时基本面的研究就有用了，我们推荐的股票虽然不会几天价格翻番，但也不会是大陷阱。　　新财富：这套标准也有影响到同行？　　许小年：这套标准方法很快被同行采用，客户问证券公司：你们有没有中金那样的报告？说明我们的确为客户创造了价值。　　新财富：您在引用基本面分析这套标准的时候有没有做过一些适应国情的调整？落实到研报上，您觉得这套标准有什么变化吗？　　许小年：我始终认为资本市场没有民族特色，资本市场的规律都是一样的，这套研究方法不需要修改。现在的研究和报告的形式没什么变化，内容不敢恭维。　　新财富：您是说现在的研究报告质量不如从前？　　许小年：说不如从前会得罪人，行业报告我只看中金的，或许因为我偏心眼。宏观和策略的报告有看不下去的感觉，概念和逻辑混乱比比皆是，一点点数据得出天大的结论，语不惊人死不休，像自媒体的标题党。　　02　　“投行的经历告诉我什么叫市场”　　新财富：根据您当初在投行的经验，您认为投行***家的任务是什么？投行***家是为什么而做研究？除了服务投资者，服务内部，还有其他吗？ 　　许小年：投行***家对投资者来说并不重要，但在中国的环境下，***家头顶上套了一层不应该有的光环。国际上投行研究的行业、公司分析员比***家重要得多。　　***家在中国的特殊地位有它的原因，**干预力度大，政策多变，对资本市场的影响大，投资者不得不关注政策动向。在发达市场经济国家，**对经济和市场的干预少，用不着***家来预测和分析政策。第二，散户多，散户不怎么看公司财务报表、现金流量、损益表等，他们喜欢听故事。比如，国家出台政策准备扶持哪些行业，就看好那些行业，于是***家获得了额外发言权，因为他们能讲一些散户听得懂的政策故事。　　新财富：学院派宏观研究和资本市场宏观研究，在研究方法、研究方向和倾向性上，是否存在明显的不同？　　许小年：没有实质的区别，更多是表达上的侧重。好的投行***家的理论基础一定要非常扎实，如果连最基本的***原理都不懂，他就不能建立经济分析的系统框架。反过来，一个理论***家如果不懂市场，他对现实问题的理解和研究就可能深入不下去。　　新财富：当初是什么原因让您从投行跑去商学院？ 　　许小年：个人原因。客观上讲，投行工作强度非常大，50多岁的人该从市场的一线退下来了。　　（编者注：2004年2月许小年离开中金加入中欧，任***和金融学教授。）　　新财富：而今回头看，你怎么评价和总结自己在投行的这段时间？ 　　许小年：这段经历是非常有益的，它告诉了我什么叫市场，什么叫企业，什么叫竞争。过去我对这些概念的理解停留在书本上，进入市场后，才开始反省在美国读的那些理论，发现不少***的理论是闭门造车，离现实经济太远。我不反对象牙塔里做文章，也确实需要一些学者躲在象牙塔里，但是好的经济问题的提出应该来自现实，来自市场，来自丰富和生动的中国经济改革的实践。比如有个理论叫“有效市场假说”，在书斋里争论来争论去，用各种数据去测试，其实根本就没有抓到本质，市场有效性是在交易的过程中不断提高的，只关注静态某个时点上的效率，像捡了芝麻丢了西瓜，这是我在投行的时候逐渐理解的。　　许小年对话新财富记者　　03　　“市场需要有独到见解的分析师”　　新财富：作为老一辈研究机构负责人，这些年来您是否能感觉到分析师群体的变化？ 　　许小年：营销手法大有长进，研究水平的提高乏善可陈。收入比以前高，但是否给投资者创造了那么大的价值？ 　　新财富：作为前辈，您对现在的分析师有没有什么话想说？　　许小年：不要追逐市场潮流，踏踏实实做自己的研究。如果追逐一时的热点，就不能形成自己的积累，一步不慎还有可能把整个职业生涯搭进去。我并不想站在道德高地说教，只是觉得要想做好任何一件事，必须耐得住寂寞，做研究不能脱离市场但也不能卷入市场太深。　　新财富：许多分析师工作三五年后就在考虑转行或跳槽的事，看起来是一种行业无奈？　　许小年：是无奈还是自己的选择？这和机构的文化以及个人的诉求有关。我在中金公司十几年前招聘的研究员有的现在还在做研究，而且做得都不错；有些研究员去了外资行，成为研究骨干；有的转到买方，靠研究的功底做投资。所以年轻人不要太短视，不要急功近利。　　新财富：您觉得、AI崛起，对卖方研究和分析师会有什么影响？　　许小年：或许会替代平庸的分析师，但不可能替代所有的分析师。所谓平庸就是只会看年报、读财务报表，不能给客户创造更大的价值。　　新财富：市场需要什么样的分析师？　　许小年：优秀的分析师要有自己的独特见解，要能超前市场半步，预测公司和市场的变化。AI应用的前提是，机器人只能在海量历史数据中找规律，当公司的商业模式、技术发生根本性的变化，或者市场的运行脱离了历史趋势时，机器人不得不重新学习，但这时又没有足够的数据，在这个空档期内，人的经验和判断力是不可或缺的。　　04　　新旧周期之辨：“不存在新周期，只存在旧周期”　　新财富：中国资本市场似乎特别注重周期的研究，周期理论在***中是常态吗？为何中国资本市场如此看重周期研究？ 　　许小年：大概是想从周期波动中赚？低点买，高点卖；或者不会做企业的基本面研究。成熟的投资者、成熟的市场不大关注周期，更关注企业的基本面。苹果公司跟经济周期有什么关系？谷歌和宏观形势也没有什么关系。　　新财富：过去几年间，中国的GDP增长速度不断下降，去年下半年开始出现回升迹象。当前各大券商首席和媒体对经济周期的讨论特别热烈，有分析师认为当前7年经济增速下行的底部已经可以确认，您对此的研判是怎样的？ 　　许小年：不存在新周期，仅仅是旧周期的新循环而已。　　“新周期”的一个依据是在2016年下半年反弹，其实主要原因和过去一样：货币供应加速。虽然广义货币M2增速平稳，但货币的流动性显著提高，狭义货币M1在M2中的比重大幅上升。货币流动性的改善有可能是因为运用了手段，也有可能是定期存款向活期存款的转化加快了，狭义货币从2016年初就开始提速。　　财政政策方面，国有部门的投资出现了自2009年“4万亿”以来的最大的增幅。货币+财政的推动，使得经济形势在2016下半年好转，并延续到2017上半年，所以还是政策周期。　　第二个原因是补库存。经过年的相对紧缩，2016年很多行业的库存降到了近期最低水平，补库存产生了真实的需求。　　至于“供给侧新周期”的说法，我认为不成立。虽然行政化的去产能减少了供给，助推PPI的反弹，但代价是效率的损失，一些效率高的民营企业产能被关掉了。　　新周期有可能出现，但有两个前提条件，一是经济的结构性失衡得到矫正，二是找到新的增长点。中国经济的一个突出的结构性问题是过高，去年中央提出经济工作的“三去”任务，其中之一就是，这个任务看来没有完成。由于缺乏数据，很难做准确判断，从国际银行（BIS）的数据看，负债率没有下降的迹象，家庭部门和企业主要是国有企业仍在，地方**的能保持稳定就很不错了。　　新周期的第二个条件是要有新的增长点。近年来行业整合、市场集中度的提高确实带来了效率的改善，但不足以支撑一个新的增长周期，可持续的增长动力是创新，特别是民营企业的创新。创新需要一系列的制度保障，例如私人产权保护和思想的市场等，在这些制度没有到位之前，创新驱动的新经济周期是不大可能的。　　新财富：您对中国经济长期走势的研判是？　　许小年：L型，长L型。　　新财富：当前对房地产走势的判断，分歧也很大。看空一派的理由很充分，比如城镇化接近尾声，货币政策、环境都不同以往等。看多派如任志强，认为有生之年看不到房价下跌。您对此怎么看？ 　　许小年：房地产我没有研究过，对房价走势我不做判断。房地产去跟任志强谈。　　在中金，我始终跟研究员讲，去看公司，不要去看宏观。就算房地产整体行业过了时代，但是房地产行业也始终有好公司，不能一概而论。我一直讲，这个世界上没有夕阳产业，没有朝阳产业，这个世界上只有夕阳企业和朝阳企业。　　（编者注：许小年在个人微信上澄清，网络上流传的“捅破房地产的那层窗户纸”的文章是假冒，与他本人没有任何关系。）　　05　　“转型不是转行，传统企业照样能创新”　　新财富：您在中欧这么多年，天天和企业家打交道。您觉得这十多年来，中国企业家有哪些明显的变化？ 　　许小年：一个令人欣喜的变化是民营企业家对创新和研发越来越重视，他们意识到仅靠低成本的制造无法支撑企业的发展，必须要创新，他们纠结的是如何创新。　　新财富：面对创新，他们身上比较共性的问题有哪些？　　许小年：共性的问题是对创新的理解有误区。比如很多企业家把创新转型理解成转行，这个理解不对。转型说的是商业模式、产品和技术转型，而不是转行，制造业不行了就去做金融，做互联网。流行的说法是“不转型等死，转型是找死”。如果把转型理解成转行，的确是找死。如果在自己最了解的行业里思考出路，改变商业模式，聚焦研发和创新，增加产品的技术含量，未来是有希望的。　　另一个认识上的误区是认为“创新只有BAT能做，传统行业没法创新”，这是误解。前不久我去贵州参加校友的活动。下了飞机，直奔当地企业老干妈。一瓶辣椒酱，去年销售额40多个亿，税收7.5亿。老干妈的创新是全球销售网络，他们的口号是“有华人的地方就有老干妈”。所谓创新就是做自己没做过的事，做别人没做过的事。　　新财富：造成这些误解的原因是什么？　　许小年：自己的惯性思维，以为过去成功的商业模式可以继续下去，没想到市场发生了根本的变化。　　新财富：这些年互联网创新有没有让您感觉到进步?　　许小年：互联网创新指的是吗？BATJ占中国经济多大比重？制造业、服