汉森制药(002412)机构调研数据 _ 数据中心 _ 东方财富网
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机构调研数据
汉森制药调研详情
调研日期：日 星期四
接待基本资料
上市公司接待人员
刘正清,刘厚尧,杨丽霞,金刚,杨湘
接待时间起始
接待时间截止
特定对象调研
公司二楼会议室
接待详细对象
接待对象类型
机构相关人员
基金管理公司
基金管理公司
张有星,何治力
资产管理公司
基金管理公司
基金管理公司
资产管理公司
基金管理公司
刘盟盟,郭相博
基金管理公司
基金管理公司
基金管理公司
基金管理公司
基金管理公司
汪洋,张宪强
刘晓霞,刘彬阳
基金管理公司
资产管理公司
基金管理公司
资产管理公司
主要内容资料
湖南汉森制药股份有限公司调研会谈纪要1、健康产业园的基本构想？答：公司在健康产业园的工作主要是向两头延伸，一是往上延伸，也就是中药材的规范种植，暨GAP种植基地的建设，二是往下延伸，就是医养结合，在医疗领域方面做一些工作。2、健康产业园的具体规划？答：向上延伸具体来说就是中药材在益阳比较适合种植的是枳壳、吴茱萸、玉竹等，益阳的道地药材就是枳壳，枳壳正好是四磨汤的主要成分之一。益阳盛产枳壳，但是目前没有一个龙头企业把它规范化，我们希望公司能够通过做一些规范种植的基础性工作，把这些零散的种植规范到一起，因为在健康产业园即使把两千多亩地全部种完，产量也不足以满足市场，就仅仅是搭建一个平台而已，然后在这个基础上，我们可以进一步做一些枳壳的提取物，枳壳的提取物不仅可以用于药品，还可以用于化妆品和食品，出口也比较多，所以我们会主要以枳壳为主，兼种一些吴茱萸等适合这里地形条件的中药材。公司还准备在这一块建设一个中药材医药园，品种会比较多，但不一定是道地的，主要是普及中药知识，也为休闲旅游提供一些条件，也会做一个中药材的展馆，这些都是向上延伸的具体想法。向下延伸就是医养结合，我们跟中医药大学和中南大学医学院都有一些比较深刻探讨和合作，他们也有一些这方面的想法，现在很多病人在医院因为床位的紧张做完手术很快会被出院，其实还是有需求做一些后期的治疗和康复，我们可以承接这一块，再然后有一些治疗完愿意留下来养老的，就可以考虑我们的高端养老。第三方面就是做一些附带的旅游项目，但是不会以这个为主。3、健康产业园的投资规模有多大？答：这个目前没有具体的数据，公司不会一次性就全部投入，而是会循序渐进，逐步推进，因为这个投资肯定是没有短期效益的，是一个长期的收益，是为以后打下一个基础，公司首先会从中药材种植开始，慢慢的水到渠成。4、公司找医有没有什么目标？会考虑自己做吗？答：公司基本考虑的目标是二级医院。如果是自己做的话会比较慢，我们会在本地找一家合适的二级医院合作。5、中药材种植大概需要多长的时间？答：中药材种植现在还是在流转办手续的阶段，到今年年底应该说可以种植一部分，但是收获期一般要3-5年才能有少量的收获，5年之后才会有丰厚的收获，我们不会等这个时间，只要先把格局布置好之后就开始一步步进行。6、永孜堂整合情况是否符合公司的预期？答：永孜堂整合情况基本符合管理层的预期，去年是因为它是一个调整的阶段，以前的市场比较混乱，特别是价格方面不统一，价格是一个企业的生命线，维护不好就会产生很大的问题，所以去年我们就排除了一些价格比较低的，这是一方面。第二方面就是永孜堂的产品是代理制，去年我们是自建队伍和代理相结合，有些品种还是代理，但是主导品种是我们自己的队伍在做，这是有一个过程的，通过去年一年的努力，市场已建好，今年的业绩情况还是比较好的，上半年药品销售增长明显，整体来讲还是基本符合预期的。7、当初为什么会考虑收购永孜堂？答：大家知道汉森的品种有188个，可以生产的批准文号也有88个，但是我们常年生产的也就20来个品种，汉森以前是国有企业转制过来的，小而全，剂型多，十个剂型，品种也比较多，但是我们主销是四磨汤、缩泉、银杏叶、愈伤灵、造影剂等这些品种，我们不能总是靠这几个品种，为了有效化解公司产品单一的风险，丰富公司的产品资源，我们收购了永孜堂。永孜堂有7个独家品种，10个专利，我们主要是看中了它的品种资源，它的主导产品是天麻醒脑胶囊，主要是治疗头痛、头晕和记忆力减退的，在白领和用脑过度的学生这些人群中的市场比较大，对老年痴呆也有比较好的治疗作用，公司很看好这个品种，这个品种我们希望在3-5年做到四磨汤这个规模，从去年到今年看，这个品种的增长都是在30%左右。还有一个品种是百贝益肺，主要治疗肺气肿的。就肺气肿来说，市场上还没有疗效很好的治疗药，特别是中药产品里，基本上是没有，百贝益肺还是有很好的治疗效果的，它唯一的缺点是生产成本比较高，但是根据目前的情况来看，它的市场接受度还是很好的。永孜堂的其他几个独家品种也都是很有优势的。8、永孜堂的天麻醒脑和百贝益肺公司计划做到多大的规模？答：我们的计划是天麻醒脑在3-5年内做到3个亿以上的规模，百贝益肺3-5年内做到1个亿以上的规模。9、这两个品种公司是代理还是自己做？答：这两个产品的绝大部分市场是我们自己在做，但是有个别市场是从代理商转变过来的，原来是代理商，现在按照我们的市场运作方案操作，一般底价代理的代理商我们就直接放弃了。10、今年公司进入基药的产品的招标情况如何？价格有没有什么变化？答：今年招标的形式比较严峻，从已经招标的几个省份来看，我们比较失败的是浙江，四磨汤是进了浙江省的基药目录的，但是因为招标的价格不合适，所以公司放弃了，其他省份的情况还好，像湖南、广东价格还有一定的增长，公司有一个底线价格，招标是有一个最高限价，我们是有一个最低限价，低于这个价格就会放弃，我们有一个好处就是主导产品一直是自己的队伍在做，市场的价格体系维护的比较好，除了强行降价的省份，我们都是没有问题的，所以整体情况还是比较好的。11、公司今年在收购兼并方面有什么进展？答：公司的并购工作一直没有停止，一直在做这方面工作，我们有两个方向，一个就是拥有独家品种的中药制剂企业，第二个就是寻找好的医院医疗平台。具体的请大家关注公司的公告。12、能否介绍一下南岳制药的情况？答：南岳制药的GMP认证建设是新建新厂区，在衡阳的工业园区总共投资4个多亿，3月份以高标准通过了GMP认证。今年新建了两个血浆站，共有5个血浆站，之前的采浆量一直维持在80吨左右，去年达到110多吨，今年在150、160吨左右，今年虽然只能生产半年时间，但是已经储备了比较多的原材料，生产肯定没有问题。13、银杏叶事件对公司的影响？答：公司银杏叶胶囊的原料一直都是来源于康恩贝。公司自康恩贝采购的原料中有1.2吨不符合相关质量规定，共四个批次，每批次300公斤，公司仅使用了一个批次300公斤的提取物，生产了两个批号的制剂产品，这两个批号的制剂产品还在仓库内没有销出去，另外三个批次的原材料并没有投入生产，公司是通过自查发现的问题，并及时上报给药监局，在药监局的监管下对产品及原材料进行了封存，公司销售出去的产品全部都是合格的。14、公司作为制药企业，为什么会投资三湘银行？答：公司投资三湘银行主要一是考虑到银行可以作为公司利润的补充，降低生产经营带来的风险，为公司提供新的盈利增长点，二是为公司提供资金支持，是未来的投融资渠道，配合公司的整体发展，也是公司在金融领域的一种尝试。基&金基金经理基金公司
（）详细资料
查详细资料：
基金全称华富恒利债券型证券投资基金基金简称华富恒利债券C基金代码001087（前端）基金类型债券型发行日期日成立日期日成立规模3.605亿份资产规模（截止至：日）基金管理人基金托管人管理费率0.60%（每年）托管费率0.20%（每年）销售服务费率0.40%（前端）最高认购费率0.00%（前端）最高申购费率--（前端）天天基金优惠费率：<span style="Color:#ff%（前端）最高赎回费率0.00%（前端）基金管理费和托管费直接从基金产品中扣除，具体计算方法及费率结构请参见基金
（） - 基金经理
姓名上任日期张惠,合肥工业大学产业经济学硕士、研究生学历,2007年6月加入华富基金管理有限公司,先后担任研究发展部助理行业研究员、行业研究员、华富策略精选混合型基金基金经理助理、固定收益研究员、华富保本混合型基金基金经理助理,现任华富保本混合型基金基金经理、华富旺财保本混合型基金基金经理。管理过的基金一览基金代码基金名称基金类型起始时间截止时间任职天数任职回报混合型至今1年又126天3.45%混合型至今1年又126天3.58%混合型至今1年又197天21.70%混合型至今1年又197天22.60%混合型至今1年又209天11.70%混合型至今1年又209天100.70%混合型1年又7天-2.02%债券型至今2年又62天4.48%债券型至今2年又205天6.70%债券型至今2年又205天5.40%保本型3年又8天4.59%保本型至今3年又125天22.95%姓名上任日期胡伟先生,中南财经政法大学经济学学士、本科学历。曾任珠海市商业银行资金营运部交易员,从事债券研究及债券交易工作。2006年11月加入华富基金管理有限公司,曾任债券交易员、华富货币市场基金基金经理助理、固定收益部副总监、华富货币市场基金基金经理。现任公司公募投资决策委员会成员、公司总经理助理、固定收益部总监、华富保本混合型基金基金经理、华富收益增强债券型基金基金经理、华富恒富分级债券型基金基金经理、华富恒财分级债券型基金基金经理、华富恒稳纯债债券型基金基金经理、华富旺财保本混合型基金基金经理、华富恒利债券型基金基金经理、华富安福保本混合型基金基金经理、华富灵活配置混合型基金基金经理、华富弘鑫灵活配置混合型基金基金经理、华富天益货币市场基金基金经理。管理过的基金一览基金代码基金名称基金类型起始时间截止时间任职天数任职回报混合型至今100天-0.21%混合型至今100天-0.36%货币型至今1年又20天4.38%货币型至今1年又20天4.12%货币型至今1年又57天4.29%货币型至今1年又57天4.58%混合型至今1年又115天1.55%混合型至今1年又115天1.97%混合型1年又6天-2.02%保本型至今2年又0天1.10%债券型至今2年又205天6.70%债券型至今2年又205天5.40%保本型3年又8天4.59%债券型至今3年又97天13.90%债券型至今3年又97天12.20%分级杠杆至今3年又321天27.16%固定收益至今3年又321天17.72%债券型至今3年又321天24.46%定开债券至今4年又5天15.69%定开债券至今4年又5天28.57%债券型3年又248天22.32%债券型231天0.70%混合型1年又55天19.81%保本型至今4年又334天39.80%债券型至今6年又166天93.60%债券型至今6年又166天88.61%货币型5年又29天20.70%
（） - 档案
在严格控制风险和保持资产流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,追求较高的当期收益和长期回报,力争实现基金资产的长期稳健增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。
本基金主要投资于具有良好流动性的固定收益类金融工具,包括国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业债、公司债、短期融资券、超级短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债券、可转换债券及分离交易可转债、中小企业私募债、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金以久期和流动性管理作为债券投资的核心,在动态避险的基础上,追求适度收益。
1、资产配置策略
本基金投资组合中债券类、权益类、货币类等大类资产各自的长期均衡比重,依照本基金的特征和风险偏好而确定。本基金定位为债券型基金,其资产配置以债券为主,并不因市场的中短期变化而改变。在不同的市场条件下,本基金将综合考虑宏观环境、市场估值水平、风险水平以及市场情绪,在一定的范围内对资产配置调整,以降低系统性风险对基金收益的影响。
2、纯固定收益投资策略
本基金纯固定收益类资产投资策略主要基于华富宏观利率检测体系的观测指标和结果,通过久期控制、期限结构管理、类属资产选择实施组合战略管理,同时利用个券选择、跨市场套利、骑乘策略、息差策略等战术性策略提升组合的收益率水平。
(1)华富宏观利率监测体系
华富宏观利率监测体系主要是通过对影响债券市场收益率变化的诸多因素进行跟踪,逐一评价各相应指标的影响程度并据此判断未来市场利率的趋势及收益率曲线形态变化。具体执行中将结合定性的预测和定量的因子分析法、时间序列回归等诸多统计手段来增强预测的科学性和准确性。
(2)战略管理
组合战略管理是在华富宏观利率检测体系对基础利率、债券收益率变化趋势及收益率曲线变化对固定收益组合实施久期控制、期限结构管理、类属资产选择,以实现组合主要收益的稳定。
久期控制:根据华富宏观利率检测体系对利率水平的预期对组合的久期进行积极的管理,在预期利率下降时,增加组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益,在预期利率上升时,减小组合久期(包括买入浮动利率债券),以规避债券价格下降的风险。
期限结构管理:通过对债券收益率曲线形状变化(即不同期限的债券品种受到利率变化影响不一样大)的预期,选择相应的投资策略如子弹型、哑铃型或梯形的不同期限债券的组合形式,获取因收益率曲线的形变所带来的投资收益。
类属资产选择:通过提高相对收益率较高类属、降低相对收益率较低的类属以取得较高的总回报。由于信用差异、流动性差异、税收差异等诸多因素导致固定收益品种中同一期限的国债、金融债、企业债、资产支持证券等收益率之间价差在不同的时点价差出现波动。通过把握经济周期变化、不同投资主体投资需求变化等,分析不同固定收益类资产之间相对收益率价差的变化趋势,选择相对低估、收益率相对较高的类属资产进行配置,择机减持相对高估、收益率相对较低的类属资产。
(3) 组合战术性策略
本基金纯固定收益组合在战略管理基础上,利用个券选择、跨市场套利、骑乘策略、息差策略等战术性策略提升组合的收益率水平。
个券选择:由于各发债主体信用等级,发行规模、担保人等因素导致同一类属资产的收益率水平存在差异,本基金在符合组合战略管理的条件下,综合考虑流动性、信用风险、收益率水平等因素后优先选择综合价值低估的品种。
跨市场套利:由于国内债券市场被分割为交易所市场和银行间市场,不同市场投资主体差异化、市场资金面的供求关系导致现券、回购等相同或相近的交易中存在显著的套利,本基金将充分利用市场的套利机会,积极进行跨市场回购套利、跨市场债券套利等。
骑乘策略:主要是利用收益率曲线陡峭特征,买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券持有一段时间后获得因期限缩短而导致的收益下滑进而带来的资本利得。中国债券市场收益率曲线在不同时期不同期限表现出来的陡峭程度不一,为本基金实施骑乘策略提供了有利的市场环境。
息差策略:息差策略是通过正回购融资放大交易策略,其主要目标是获得票息大于回购成本而产生的收益。一般而言市场回购利率普遍低于中长期债券的收益率,为息差交易提供了机会,不过由于可能导致的资本利差损失,因此本基金将根据对市场回购利率走势的判断,适当地选择杠杆比率,谨慎地实施息差策略,提高投资组合的收益水平。
(4)可转换债券投资策略
可转换债券(含可分离转债)同时具有债券与权益类证券的双重特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金将利用可转换债券定价模型进行估值分析,重点结合公司投资价值、可转换债券条款、可转换债券的转换价值溢价水平、债券价值溢价水平选择债性股性相对均衡的转债品种,获得一定超额回报。
(5)中小企业私募债券投资策略
由于中小企业私募债券采取非公开方式发行和交易,并限制投资者数量上限,整体流动性相对较差。同时,受到发债主体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定性较差的影响,整体的信用风险相对较高。中小企业私募债券的这两个特点要求在具体的投资过程中,应采取更为谨慎的投资策略。
投资该类债券的核心要点是分析和跟踪发债主体的信用基本面,并综合考虑信用风险、久期、债券收益率和流动性等要素,确定最终的投资决策。作为开放式基金,本基金将严格控制该类债券占基金净资产的比例,对于有一定信用风险隐患的个券,基于流动性风险的考虑,本基金将及时减仓或卖出。
3、股票投资策略
本基金的股票投资将贯彻长期投资、策略为先、精选个股的管理方式。首先,利用公司的行业研究和金融工程平台,形成适合基金合同约定和风格特征的品种跟踪范围,即建立本基金的风格股票池,主要参考因素包括流动性、成长性、估值等量化指标;其次,根据经过尽职调研和股票价值评估而形成的公司股票池对风格股票池进行调整,从而得到本基金可最终投资的基金股票池;最后,根据风险预算目标和对市场驱动因素的评估,合理制定当期的股票投资策略,在控制风险的基础上精选个股,构建并调整股票资产组合。
4、权证投资策略
(在法律允许的范围内)本基金权证投资的原则主要为有利于基金资产增值,有利于加强基金风险控制。本基金在权证投资中以对应的标的证券的基本面为基础,结合权证定价模型、市场供求关系、交易制度设计等多种因素对权证进行定价,主要运用的投资策略为:杠杆交易策略、对冲保底组合投资策略、保底套利组合投资策略、买入跨式投资策略、Delta对冲策略等。
5、资产支持证券投资策略
本基金将通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响,同时密切关注流动性对标的证券收益率的影响。综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后的收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次,每份基金份额每次基金收益分配比例不得低于基金收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的50%;
2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;
3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值。
4、同一类别每一基金份额享有同等分配权;
5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
业绩比较基准
中证全债指数
风险收益特征
本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的较低风险品种,其预期风险与预期收益高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。
（） - 基金费率
运作费用管理费率0.60%（每年）托管费率0.20%（每年）销售服务费率0.40%（每年）认购费用（前端）适用金额适用期限原费率|天天基金优惠费率------0.00%
（） - 基金公告
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