版权所有：中国园林网
客服邮箱：
客户服务热线：400-651-438262普邦园林毛利较低现金流不稳 二股东套现1.5亿|财经|经济|证券_新浪财经_新浪网
&&& &&正文
普邦园林毛利较低现金流不稳 二股东套现1.5亿
　　■本报记者 许 洁
　　2011年上市前，(002663.SZ)营业收入就已达到13亿元的规模，相比和，普邦园林规模较小，虽与万科、保利、中信等多家知名房地产公司合作，但其所披露的毛利率、净利润及现金流净额等指标均与前述两家公司存在较大差距。
　　涂善忠与黄庆和于2012年成功将普邦园林推上资本市场的舞台，透过公司近几年来的发展可发现，其盈利能力较同行业上市公司而言，明显处于弱势。
　　据2012年年报显示，普邦园林与东方园林主营业务同为地产园林工程施工业务和景观设计业务，近四年来，普邦园林工程施工业务的毛利率分别为19.23%、22.41%、22.66%、22.89%，而东方园林该数据则为32.74%、32.67%、35.83%、35.23%。
　　而从净利润表现来看，普邦园林近四年归属于上市公司股东净利润分别为5323.21万元、4866.91万元、16813.57万元、24018.73万元。虽呈增长态势，但相比棕榈园林，公司净利润明显存在差距。棕榈园林对应数据为7769.99万元、16843.66万元、27645.59万元、29764.39万元。
　　此外，公司的现金流量净额也呈大幅波动态势。2009年至2012年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3174.57万元、8839.09万元、3834.39万元和-25766.08万元，对于处在资金密集型行业的普邦园林而言，这种波动无论是对生产还是经营都会产生重大影响。
　　普邦园林上市于2012年3月，若按首发上市日开盘价30元/股计算，涂善忠和二股东黄庆和手持股票市值分别高达28.7亿和20.1亿元。
　　首次公开发行时，涂善忠承诺自公司股票上市之日起36个月内不上市流通。而二股东黄庆和的承诺期仅为12个月，日到期解禁。
　　日，黄庆和便陆续套现将近1.5亿元。作为公司第二大股东的黄庆和，现任公司的副董事长及总设计师。在质押公司股份2700万股的情况下，仍大额套现，是对普邦园林失去信心，还是想另谋出路？
　　对此，公司证券办工作人员称，“大股东套现纯粹是想干自己的一些事情。”
&&|&&&&|&&
请用微博账号，推荐效果更好！
看过本文的人还看过现金流与净利润增长不匹配，外加三类股东，秦森园林IPO路途坎坷_秦森园林(832196)股吧_东方财富网股吧
现金流与净利润增长不匹配，外加三类股东，秦森园林IPO路途坎坷
文章来源：财富号，东方财富网旗下财经自媒体平台
【新三板+】1月22日讯，近日发布2017年业绩预告，预计2017年净利润达到9336.2万元，同比增长61.13%。公司于近日在证监会披露了招股说明书，接下来就等收到证监会反馈意见后再安排上会了。
三类股东成最大拦路虎
秦森园林是IPO概念股，公司股东户数达570户，“新三板+”注意到，公司这几百名股东中有7家是三类股东，分别为：
（数据来源：“新三板+” App AiLab）
如此看来，公司IPO路上第一大拦路虎就是三类股东了，而前段时间证监会指出三类股东的解决方法，其中就提到对含有三类股东的要进行“穿透式披露”，但是，这个工程对于秦森园林来说还是不大容易的。
秦森园林业务的主营业务为园林工程施工、园林景观设计、园林养护及苗木种植，业务涵盖城市水系、道路景观、大型公共绿地、生态湿地、旅游风景区、度假区、大型住宅区等各类园林工程项目。
（数据来源：“新三板+” App AiLab）
公司的业绩表现尚可，由于涉及到项目回款的原因，业绩表现主要体现在全年的报表中，总体上2015年和2016年净利润均超过5000万。
财务三大风险值得关注
但是，新一届发审委上任以来，“业绩优秀”这颗灵丹妙药似乎行不通了，整体审核基调是从严从细，对“业绩质量”提出了更高的要求。在如此情况下秦森园林面临的IPO形势还是比较严峻的。
下面“新三板+”首先梳理一下企业值得关注的主要风险因素：
经营活动现金流量
关于经营活动现金流量问题，上周被否的就收到了发审委相关反馈意见，而“新三板+”也发现，秦森园林同样存在此问题。年公司经营活动产生的现金流同样和净利润增长不匹配。
2014年到2016年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7,274.41万元、-3,925.04万元、-9,037.75万元，不仅持续为负、且金额有所增加，而2017上半年经营现金流净额终于成功转正达到4911.34万元，这其中公司方面表示主要原因是：
一、公司所从事的园林工程施工业务，在施工过程中往往需要先行垫支部分资金。
二、近三年公司三个南昌垫资项目业务规模较大，其结算条件约定在工程项目建设完工后，公司才能（分期）收回项目款项。因此，此类项目的开展需要公司先行支付更大规模的资金，更增加大了公司经营性现金流的压力。
三、至2016年末，公司前期推进的三个南昌垫资项目基本完工，之前三个南昌垫资项目全面进入回购阶段，故公司月经营活动现金流入得以较好改善，由净流出转为净流入。
如此可以发现，公司工程需要的资金压力不小，并且大的项目都需要“前期烧钱”来进行。
2、客户集中风险
最近三年，秦森园林前五大客户营业收入占比合计分别为84.78%、84.11%和87.38%，占比均超过80%，客户集中度较高。
另外，“新三板+”也发现，公司的应收账款在连年增加，2015年达到2.42亿，2016年高达4.77亿，2017上半年已经达2.59亿，但是其应收账款周转率在不断地降低，2015年为3.60%，2017年已经下降为1.16%，但是同行业应收账款周转率均值为1.14%，对比来看，该数据相对比较正常。
综合来看，建筑与工程类行业的IPO之路坎坷，有三类股东麻烦的秦森园林命运几何？
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。版权所有：中国园林网
客服邮箱：
客户服务热线：400-651-438262从公司基本面分析龙头股为何强者恒强——以岭南园林和东方园林为例
今年以来市场的炒作逻辑和板块轮动几经转换，各个板块之间持续的时间差距之外，同板块概念间的龙头与二三梯队之间涨幅和持续时间差距逐步拉大，分化扩大强者恒强成了市场的主题，市场是如何出现这种走势，背后的深层原因又是什么？现通过对PPP板块中的东方园林（002310）和岭南园林（002717）之间的比较从而探寻板块中龙头和后梯队个股之间的差异。
一：上市公司概况
东方园林：
北京东方园林环境股份有限公司是一家园林绿化企业,公司主要从事于研究、开发、种植、销售园林植物;园林环境景观的设计、园林绿化工程和园林维护等,主要为各类重点市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程及地产景观等项目提供园林环境景观设计和园林工程施工服务.截止2017年三季度末公司营收中园林工程类占比74.89%。环保苗木销售等占比约23.2%
岭南园林：岭南园林股份有限公司是一家以园林工程施工、景观规划设计、绿化养护和苗木产销等为主营业务的公司.公司经营范围为:园林景观工程、市政工程;园林绿化、植树造林工程、石场生态覆绿工程;水电安装工程,室内外装饰、土石方工程;绿化养护、高尔夫球场建造与养护、清洁服务等.公司已发展成为集景观规划设计、园林工程施工、市政绿化养护及苗木产销等为一体的大型园林企业。截止2017年三季度末公司营收中环保园林类占比78%，文化旅游项目营收占比22%。
从公司基本基本经营业务上得出两家公司主体业务有很大重合性主营业务都集中在华北华东华中三地是为竞争对手。在国内PPP项目不断上马的环境下两家公司在各地都有斩获。股票被归类到同属PPP概念板块中。
公司今年以来股价走势
Ppp概念板块指数走势
从走势上看今年一月份以来东方园林股价从12元附近上涨到近期最高价22.95涨幅近85%。林南园林从年初25.8附近上涨到近期最高价32.41最高涨幅约25%。Ppp板块指数从一月份的1160走低到近期1130附近年线至今为阴险。从以上比较重可以看出，东方园林年内涨幅远远高于岭南园林并且连续三年领跑所在板块板块指数是毫无疑问的龙头股，岭南园林在所属板块中勉强跑赢板块隶属第二三梯队。
二：公司详细经营分析
首先两家公司虽业务重合度大胆营收规模差距较大截止2017年三季度东方园林总营收.25元同比上一年增长74.37%。净利润元同比增长67.64%。岭南圆林同期营收元同比增长51.19%。净利润元。同比增长49.63%。
从中可看出东方园林营收约为岭南4倍。净利润约为岭南3.9倍。两家毛利率相近但东方总体增长也高于岭南。在经营能力上看东方园林更具体量优势，在相关行业的接单能力和运营能力要更强,再具体到相关现金流，岭南园林经营活动现金流为—元东方园林现金流为正，明显可以看出在资金存量上东方园林要优于岭南，并且在财务成本上后期运营中融资成本压力较小。
从财务分析等方面抛开动态市盈率，东方园林无疑更具投资成长价值
三：股东回报分析
从历史消息上看，两只个股的分红配股次数东方明显高于岭南园林，岭南园林向后复权从发行以来今年最高价为124元，东方园林为1037元，剔除岭南园林未上市的五年时间，东方园林累计分红八次累计3.8元岭南园林累计四次0.78元。东方园林股东权益价值增长和年度分红上远远高于岭南。由此可见，基于回馈股东原则的管理层所管理的公司无疑更受市场欢迎。
四：市场关注度
在市场知名度上东方园林因其上市早，参与标志工程数量多，从媒体报道量和专业针对性研报数量上或者民众熟知情况都是高于岭南园林。在各大财经网站交易软件中都是将东方园林位列园林板块龙头，在PPP板块中也是处在第一梯队。这使得市场情绪触动相关板块中，东方园林能更快的呗市场资金关注攻击。
五：公司股本结构
就总市值而言东方园林至今为548.8亿，流通值为310.6亿元。岭南园林总市值为115.8亿，流通值为58.8亿元。东方流通值为岭南六倍左右，东方园林平均日成交额约为五亿，岭南约两亿。可见东方园林从本身足够的流通盘中能够容纳主力机构的持仓扎堆需求。并且为长短线资金提供足够的流动性。岭南本身五十多亿流通盘，难以容下超大型资金只能沦为散户和小规模资金短炒标的，难以长久性的走强。
综述：从以上比较中看出，在同一概念板块中东方和岭南虽然在主营业务上相似度很高，但具体到财务健康程度、业务运营能力东方都是东方要高于岭南。具体到股东回报上也是东方有着较好的市场口碑，且其本身股本适合大机构主力持有，又为短线资金提供很高流动性。故市场在这一轮PPP行情中必然选择东方。
在市场标的选择上，同一板块中个股尤其要注重内在财务分析和其自身运营能力。并且要熟悉主力操作风格，选择适合主力长线持有的个股。而这些个股自然在板块中占据龙头位置，在市场只买好香蕉不买浪苹果情绪下不断推高龙头忽律第二三梯队的情况越发严重。所以在操作中要更加专注于龙头股。避免因岭南和东方之间的价差变成散户剪刀差。
注明：本文为金向标原创文章，转载请备注来源！违者必究!
本文不构成投资建议，更不能构成买卖依据。投资者据此操作，风险自担。投资有风险，入市请谨慎！
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点