人民币市场汇价(日)
来源：中国金融信息网
　　北京（CNFIN.COM / XINHUA08.COM）--中国外汇交易中心6月14日受权公布、欧元、日元、港元、英镑、澳元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加元、林吉特、卢布、兰特、韩元、迪拉姆、里亚尔、福林、兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、里拉及比索的市场汇价。　　6月14日如下：　　16.7939元　　1欧元对人民币7.6163元　　元　　1港元对人民币0.87119元　　1英镑对人民币8.6623元　　1澳大利亚元对人民币5.1197元　　1新西兰元对人民币4.8981元　　1新加坡元对人民币4.9169元　　1瑞士法郎对人民币7.0132元　　1加拿大元对人民币5.1319元　　人民币1元对0.62730马来西亚林吉特　　人民币1元对8.3869俄罗斯卢布　　人民币1元对1.8791南非兰特　　人民币1元对165.87韩元　　人民币1元对0.54062阿联酋迪拉姆　　人民币1元对0.55197沙特里亚尔　　人民币1元对40.1940匈牙利福林　　人民币1元对0.55048波兰兹罗提　　人民币1元对0.9764丹麦克朗　　人民币1元对1.2789瑞典克朗　　人民币1元对1.2414挪威克朗　　人民币1元对0.51790土耳其里拉　　人民币1元对2.6570墨西哥比索
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style="color: #小时点击排行刘维明:重磅！人民币汇率机制已变
来源：刘维明的微财经
作者：刘维明
双向波动、与国际汇市同步、波动率上升……在不知不觉中，人民币汇率形成机制正在稳步向着自由兑换亦即清洁浮动迈进，市场将逐渐适应这种变化。
　　作者：(601998,)总行市场专家
　　对美元连续数日下跌，刚刚消停了几天的人民币空头又开始聒噪，一些才转变了态度的人也疑心又起。
　　实在大可不必，这是不了解的典型表现。
　　汇率永远是双向波动的
　　世界上绝大多数资产----商品、股市----从超长期的角度来看由于通胀和利润的原因其价格都是向上运行的，只有外汇除外（至于属于另外一个范畴）----汇率永远是双向波动的。
　　这是因为两个货币双方互为资产和计价单位，并不存在其中某一个因为另外一个存量的不断上升而持续升值的问题。
　　简而言之，如果你用看待股票和的眼光来看待美元、、日圆与人民币的汇率关系，那么从一开始你就错了。
　　影响汇率的因素非常多，因其包罗万象过于宏大在此不展开论述，其复杂程度是所有市场中最高的，这也是为什么师们永远猜不中汇率结果的重要原因。
　　这几天的市场表现就是典型的双向波动，其中市场的作用占据主导地位----前面的升值由市场预期的根本转变和集中止损、结汇所引发；而后面的调整则是由于国际市场美元反弹、人民币多头平仓以及购汇实际需要集中抄底释放所导致。
　　人民币市场化特征愈加明显
　　如果你是一个熟悉外汇市场的人，应该会同意我这个提法，这个还真不是自说自话，事实的确如此。
　　除了上述双向波动的市场特征凸显外，汇率的波动路径也更加国际外汇市场保持同步。
　　通过下图我们可以明显地看出，自2016年以来，人民币汇率（准确的表述应该是“美元对人民币汇率”，我希望能够通过这篇文章将市面上长期的错误叫法纠正过来----“人民币汇率”的说法一则没有交代是对那个货币的汇率，相当不准确，容易被误解为人民币对一揽子货币的汇率指数表现；二则人民币按照国际汇市的惯例是美元的报价币，应该放在后面。今后如果再有人说“人民币汇率”如何如何，你可以直接批评他不专业。）的波动与的波动非常吻合，而后者是美元在外汇市场中对一揽子主要货币贸易加权的平均走势。
　　图1：美元指数和汇率
　　不仅如此，下图我们更可以看到人民币与亚洲其他主要货币日圆、韩元、新加坡元的高度相关性，也就是说，外汇市场已将人民币与其他亚洲货币视为一个集团，集团内部货币中互相影响和作用，而人民币的作用也越来越大。
　　图2：、日圆、韩元、新加坡元
　　未来，由于人民币国际化进程不可能避开国际投资者的交易，而逆市场而为的干预行为损耗极大，因此也就势必会促使人民币的市场化程度越来越高，以为国际投资者所接受。
　　波动率已接近国际汇市日常水平
　　近期美元对人民币汇率的波动率大幅走升，并不比其他主要自由兑换货币低多少，甚至已经高于新加坡元等国际货币。
　　图3：美元对人民币汇率、美元对新加坡元汇率波动率
　　而欧元、、澳元、日圆等货币对人民币汇率无论是运行路径还是日常波动水平早已经与自由兑换没有太大差异。
　　图4：汇率
　　也就是说，人民币在面对非美元货币时，其地位与波动方向与美元保持同步；而面对美元时，则与其他非美元货币保持同步。
　　这种结果形成的机理在上篇文章中已有表述，在此不再重复，总之是市场客观基础和主观需要共同作用的结果，前者是根本，后者是顺势而为。
　　双向波动、与国际汇市同步、波动率上升……在不知不觉中，人民币汇率形成机制正在稳步向着自由兑换亦即清洁浮动迈进，市场将逐渐适应这种变化。
　　未来人民币的走向
　　要搞清楚这个问题首先要看美元在全球汇市中的大趋势。
　　关于这一点我前面已经说得太多，那就是美元将长期贬值。
　　如果这一前提被证明是正确的，那么美元对人民币汇率势必会面临长期贬值压力，也就是人民币对美元的升值压力。
　　而对于其他非美元货币而言，由于美元对人民币汇率的波动率将相对其他货币为低，在相当一段时间内（自由浮动之前），欧元等主要非货币将对人民币升值。
　　第二要看人民币本身的情况，这个问题解释起来比较复杂，我会另外开文论述，其中最为人们热议的就是货币超发和债务问题对人民币汇率的压力。
　　简单说，中国的货币超发和美国的QE出发点和本质不同，影响和作用不同；中国对债务风险的把控能力要远高于市场的常识性认知。
　　国籍评级机构的那几个A+A-实在算不得什么，市场会逐渐接受稳健的经济、债务风险的软着陆、资产泡沫的化解、高收益率和逐渐开放的金融环境对人民币的正面影响，而中国本土对人民币的信心也将逐渐恢复。
　　这里面的关键是收益率----还有比人民币收益率更高的货币吗？况且她还是世界第二大经济体的货币？资本逐利，不会放着钱不赚和你讲政治。
　　图5：中国、美国、欧元区10年期公债收益率
　　因此，在自由兑换之后，如果一切经济、金融环境仍然保持良好状况，不好说人民币是否会成为世界最强的那只货币，也就是全面升值。
　　中国人不自信惯了----这是病，得治!
　　本文转载自微信公众号“刘维明的微财经”，作者授权金融界网站发布，未经授权，请勿转载。如果您有干货观点或文章，愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、家还是智库机构，我们都欢迎您积极踊跃投稿，入驻金融界网站，邮箱地址：.cn，咨询电话：010-5。期待您的加入！
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style="color: #小时点击排行人民币猛涨，这次就是不一样
来源：格隆汇
　　摘要　　近期兑美元猛涨，并不是人民币有多强，而是美元太弱。在主要货币中，人民币兑美元升值并不算多。2017年12月以来，人民币兑美元升值2.9%，、和分别升值4.4%、5.7%和3.6%。在新兴市场货币中，俄罗斯卢布升值3.7%，南非兰特升值5.7%，墨西哥比索升值5.5 %。　　下跌并非因为美国经济不好，很大程度上是因为欧元区经济数据强势，欧纪要释放鹰派信号，以及英国政府积极发展与欧盟以外其他贸易伙伴的关系，以对冲退欧带来的影响所致。全球经济跟随美国复苏，再加上处于高位，资金增加对非美国家市场的配置，引发出美国，也增加了美元贬值压力。　　综合来看，本轮的升值短期利好我国。一般认为，本币升值不利于出口，但本轮人民币兑美元升值，对一篮子货币则基本保持稳定，从而对我国出口不会造成冲击。从资本账户来看，人民币兑美元升值减小私人部门外债还款压力，改善其资产负债表，在国内融资条件收紧的情况下，起到了“松信用”的作用。这种情况下，普涨也带动了A股情绪，我们的板块分化指标亦显示慢牛行情短期或将延续。　　近期美元或处于震荡状态，一旦市场对欧元区和英国的情绪稳定下来，美元指数或将反弹。我们判断2018年美元指数会小幅升值，高点或略超过95。相应地，全年来看，人民币兑美元汇率仍有稳中偏弱的趋势。　　风险提示：市场对欧洲的乐观情绪告一段落，资金回流美国导致投资者风险偏好下降。　　不是人民币强，而是美元太弱　　近期人民币兑美元节节攀升，一度触及6.33的阶段新高，而美元指数突破89关口。汇率市场为何如此风云诡异？未来还会如何演变？对我国资本市场有何影响呢？　　其实美元兑多数货币都在贬值，而在新兴市场货币中，人民币升值幅度并不算大（图1）。2017年12月以来，人民币兑美元升值2.9%，英镑、欧元和日元则分别升值4.4%、5.7%和3.6%， 在新兴市场国家的货币中，俄罗斯卢布升值3.7%，南非兰特升值5.7%，墨西哥比索升值5.5 %。　　美元走弱并非美国经济回软　　美国经济基本面稳固，通胀预期回升，美债收益率快速上行。2017年12月美国制造业PMI小幅反弹至59.7，为仅次于9月的年度第二高点，显示制造业生产热度未减。12月核心通胀环比增长0.3%，为2017年最高，同比增长1.8%，较11月也有所上行，表明通胀正在回暖，通胀预期回升（图2），推升美债收益率上行并突破2.6%的关键点位，美德、美日利差进一步扩大（图3）。　　资金追逐“价值洼地”，引发美元贬值　　&最近欧元区经济表现抢眼，欧央行纪要释放鹰派信号。2017年12月欧元区制造业PMI高达60.3，德国制造业PMI更是高达63.3，均为欧债危机以来最高水平（图4）。在17年12月货币政策会议的纪要中，欧央行首次表示可能在2018年对调整货币政策的前瞻指引，增加利率政策的重要性。这一举动被市场解读为货币政策正常化提速，同时也确认了欧元区经济向好的事实，带动升值。　　英国方面，英国政府正在积极发展与欧盟以外的其他贸易伙伴的关系，以对冲退欧带来的影响，其中，中英关系的进一步深化值得关注。在2017年12月的第九次中英经济财金对话中，中英双方就政策、贸易、投资、金融、产业战略等领域合作取得积极进展，并决定成立首期10亿美元的中英双边，显示出中英经贸合作的重要性。“沪伦通”也有望在2018年取得实质性进展，给英国经济带来利好，支撑英镑走强。　　欧美复苏向全球外溢，IMF上调2018年全球GDP增长预期。如果说2017年的经济增长的亮点主要集中在欧美，那么2018年可能出现全球经济同步复苏的良好局面。在2018年1月的全球经济展望中，IMF将全球GDP增速预期从3.7%上调至3.9%，并分别上调美国、欧元区、日本和中国的经济增速（图5）。　　在此背景下，资金从美国流向非美市场的“价值洼地”，引发美元贬值。一方面，在经历了长达8年的牛市之后，美国股市估值过高，对投资者的吸引力边际减弱（图6）。另一方面，全球经济同步复苏使得投资者风险偏好上升，一些经济基本面前景向好、估值偏低的国家成为“价值洼地”，受到资金的追捧（比如欧元区和英国）。EPFR数据显示，上周新兴市场股市47.2亿美元，资金流入62.5亿美元，日本股市资金流入45.4亿美元。很明显，资金正从美国流向非美市场，增加对后者的资产的配置。　　人民币升值短期利好资本市场　　人民币兑美元升值是好事还是坏事呢？一般而言，汇率升值不利于出口，但本轮人民币兑美元升值对出口影响不大。这是因为如前所述，虽然人民币兑美元在升值，但对一篮子货币并未出现明显变化（图7），而影响贸易的主要是一篮子货币。& & &　　同时，从资本项目来看，在国内货币政策稳中偏紧而监管从严的情况下， 人民币兑美元升值有利于企业借美元债务，缓解融资条件，因为与经常项目下看一篮子货币不同，资本项下的投融资主要是以美元执行。换句话说，人民币升值可以起到“松信用”的作用。2010年以来，中国私人部门持有外债数量持续上升。人民币兑美元升值能减少我国私人部门对外还款压力，改善其资产负债表。数据显示，2016年中国私人部门的长期外债存量已达到1.43万亿美元（图8），而私人部门对外净资产为-1400亿美元，即处于对外净负债状态（图9）。相比之下，日本私人部门处在对外净资产状态。因此，总体上看，人民币升值往往伴随A股上涨，而日元升值往往对应着日本股市下跌。　　简而言之，本轮人民币升值主要是对美元升值，一篮子货币并无太多变化。经常项目下人民币升值对出口的负面影响不大，而资本项目下，人民币兑美元升值又缓解融资条件，因此，人民币升值短期利好企业　　美元贬值也导致资产向新兴市场转移，导致全球股市普涨，也带动了的情绪。2018年1月，全球股市迎来了普涨行情，而2017年1月，全球股市仍是涨跌参半（图10）。全球股市的“春节躁动”也间接带动了市场的情绪。　　从我们的板块分化指标来看，我们三个月之前就判断慢牛还会继续一段时间，回过头来看，也确实如此（图11）。一般而言，股市版块的平均相关系数越低，说明市场对股市表现越没有信心。当前市场本身的分化程度接近历史低值，这却很可能意味着正面临窗口期。从历史经验来看，当板块的相关系数均值低于0.75的低点后，一般之后都伴随着大盘的改善　　&那么，人民币兑美元还会继续升值么？我们认为持续升值的空间很小。一方面，美元缺乏持续贬值的基础。2017年，欧元、分别升值14.8%和10%，使得两者因英国退欧而受到低估的情形已得到矫正。由于美国加息进程仍相对欧日领先，美德、美日10年期利差持续扩大，我们认为美元指数可能已处于探底阶段。　　另一方面，由于人民币升值起到了“松信用”的作用，一味地升值容易推升资产泡沫，不利于经济去杠杆。当前我国金融周期处于顶点附近，金融风险未能完全释放，经济去杠杆将是未来一段时间的主要任务。而在去杠杆的过程中，信用宜紧不宜松。因此，如果人民币持续升值，不排除货币当局会通过市场手段对汇率进行调节。从基本面来看，我国经济仍然面临下行压力，也不支撑人民币继续升值。　　综上，近期美元处于震荡状态，一旦市场对欧元和英国的情绪稳定下来，美元或反弹，我们判断2018年美元指数会小幅升值，高点或略超过95。相应地，全年来看，人民币兑美元汇率仍有稳中偏弱的趋势。　　风险提示　　市场对欧洲的乐观情绪告一段落，资金重新回流美国，导致美元升值，投资者风险偏好下降，A股承压。
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　　新闻配图　　今天（5月3日）彭博模拟CFETS指数跌破97，香港时间10点05分，报96.5372。　　彭博外汇市场专家Robert Jen在采访中表示，中国央行曾在CFETS指数达到105的时候大幅调低汇率，相信指数保持在95-105是央行认为最理想的水平。　　他表示将继续密切关注彭博模拟CFETS指数，尤其是当其一旦跌破95的时候，中国央行或发现在美元弱势的状况下，和美元保持相对稳定更为容易。　　根据今日官方定价，人民币兑欧元中间价大幅下调1037点至7.4476，兑100日元中间价下调969点6.0789。　　今天人民币兑美元中间价调升24个点，报6.4565元，创去年12月15日以来最强；北京时间10点05分，在岸人民币兑美元上涨0.06%至6.4753；离岸人民币兑美元持平报6.4799。　　中国外汇交易中心今天公布官方4月29日CFETS人民币汇率指数为97.12，已连续第五个星期下降。
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　　新闻配图　　中国的在2017年星光闪耀，离岸上涨了大约6%。虽然一年前市场还在担心中国庞大的债务和人民币无序贬值的风险，但此一时彼一时也。事实上，在有些人的眼中，人民币似乎成了一座安全的灯塔，或是美元地位的长期挑战者。然而，千万不要因为几个月的价格表现就得意忘形：人民币要想成为现实中的美元替代者，大概还得等到非常非常遥远的将来。　　毫无疑问，人民币今年的表现令人印象深刻，至少兑美元是如此。然而， 这在很大程度上只是因为美元：人民币兑一篮子货币在过去几天才勉强收复失地，达到同比持平状态。　　在朝鲜局势紧张之际，人民币升值，给人留下一种人民币是&避险&货币的印象。当然，从和波动性的表现看， 很难断言我们处于持续的风险厌恶环境中。过去六个月，人民币与一个风险偏好指数几乎没有表现出任何相关性。虽然不再是传统的&风险&货币， 但它仍然还不是之类的避险货币。　　还要记住，人民币在很大程度上仍然是一种有管理的货币。当局打击私营部门的资本账户，以帮助阻止资本外流。虽然他们已经部分取得成功，但资本外流还在继续。毫无疑问，如果潜在局面转变，资本外逃将会加剧。不过，当前而言，当局乐见走强&& 在下个月召开十九大之际，这也许被视为中国富强的标志。　　对于外汇储备管理机构而言，更重要的是，中国的金融市场和基础设施还不成熟。加强资本账户管理以阻止资本外流，说明他们在一段时间内不会完全成熟。 在某种意义上，经济规模并不重要&& 否则，在全球储备中不应该跟日元并驾齐驱。　　最后还有周期性的问题。问问的持有人，在2008年的金融危机或过去几年增长低迷期间，他们持有这种单一货币的心情如何。亚洲国家的实体经济已经与中国休戚相关，在外汇储备中加入人民币，只会加大、不会减少这种风险。是的，如果人民币变得较为国际化，成为地区内的主要结算货币，局面可能会改变。但是，这将需要很长的时间。在此期间，胜负难断。　　彭博宏观策略师Cameron Crise撰文
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