广发证券郭磊：2018年名义GDP和实际GDP增速将放缓_新浪财经_新浪网
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广发证券宏观经济领域研究小组首席分析师郭磊
　　中证网讯（记者 徐杨）12月9日，由中国证券报主办的“投资新时代 寻找2018价值风口”第8届中国证券业分析师金牛奖颁奖典礼暨高端论坛在海口举办。宏观经济领域研究小组首席分析师郭磊在论坛上做了主题演讲。
　　郭磊表示，2018年名义GDP回升这样一个逻辑不复存在，就目前11%以上的名义GDP来看，明年很难再有上升，在大概率上可能会有小幅度的放缓。一是房地产产业链，若2018年房地产销售和投资都有小幅度放缓，房地产产业链对名义GDP的贡献会是一个比较明确的下降。另外，2018年出口增速不会高于2017年，整个出口型产业链对经济的贡献也会有所放缓。综合对2018年的判断，名义GDP估计会在今年11%的基础上放缓到9.5%到10.5%左右，实际GDP或在今年6.8%的基础上小幅放缓到6.7%附近。
　　此外，郭磊对2018年的中国宏观经济形势发表了看法。郭磊认为，2018年朱格拉周期将进入第二阶段，资本投资和政策投资会进一步增加，会通过技改驱动行业进行产能替换；政策和估值将推动 “工程师红利”加速释放，研发收获期和一级市场映射是2018年的主线之一；三四线城市、县域市场、农村市场会将再度出现一轮对于基础消费品的消费扩张。
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责任编辑：张恒星 SF142
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网友提问：@@=it.question$$
老师回复：@@=it.answer$$释新闻丨官方公布的GDP增速，为啥和普通人算出的不一样？(图)
（原标题：释新闻丨官方公布的GDP增速，为啥和普通人算出的不一样？(图)）
　　实际增长数值比名义增长数值高，说明生产原材料价格总体来说是下跌的，导致生产总值数值偏低。
　　1月28日，无锡市统计局在官网发布了2015年无锡市经济运行情况报告。报告称，2015年，无锡宏观经济保持了总体平稳的发展态势，全年实现地区生产总值8518.26亿元，同比增长了7.1%。
　　有网友称，为什么我们算出来不是7.1%？
　　据公开资料，2014年，无锡全年实现地区生产总值为8205.31亿元。据此计算【（05.31）/8205.31】，无锡2015年的GDP的名义增长幅度应为3.8%左右。
　　那么，无锡官方公布的GDP增速为何是7.1%呢？7.1%和3.8%，究竟哪个是真实数据？无锡市统计局是否存在虚报的现象呢？
　　业内人士表示，之所以出现上述两个看似”矛盾“的结果，实则与计算时的一个关键变量——“不变价”相关。
　　澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者从国家统计局官方网站的相关文章看到，关于GDP增速，要以”不变价“进行计算。如果简单地使用两年总值数据相除进行计算，算出来的只能叫名义增幅。
　　文章称，因为“按现价计算的指标，在不同年份之间的变动包含价格变动和物量变动的因素，必须消除价格变动的因素后，才能真实反映经济发展动态”。
　　简单而言，就是每年的物价、原材料价格不同，地区生产总值的含金量也不同，不可以直接拿来对比。
　　无锡市统计局国民经济核算处处长蔡莲莲告诉澎湃新闻记者，就好比卖杯子，“去年我一共卖了十个杯子获得十块钱；今年卖了十个杯子获得十二块钱，但卖的杯子数量是一样的，所以不存在增长。”
　　所以，算增速时得按照某一个固定值作为参考。
　　据介绍，目前GDP不变价计算是按照五年为一个周期的。2011年至2015年的不变价，都是以2010年作为参考。
　　因此，无锡2015年地区生产总值增长7.1%，是“综合无锡多个行业的多种价格变化，算出的符合实际的增长数值”。蔡莲莲称。
　　蔡莲莲补充说，实际增长数值（7.1%）比名义增长数值（3.8%）高，说明生产原材料价格总体来说是下跌的，导致生产总值数值偏低。
　　苏南另一座城市苏州和无锡的情况类似。
　　据公开资料，苏州2015年地区生产总值为14504万亿元，2014年地区生产总值为13760万亿元，名义增幅为5.4%。但是，官方最终给出的实际增速为7.5%。
　　浙江省会杭州同样如此。
　　2015年，杭州的地区生产总值为10053亿元，相比2014年的9201亿元，名义增幅为8.4%。但是，官方最终给出的实际增速为10.2%。（来源：澎湃新闻记者）
本文来源：澎湃新闻网
责任编辑：黄欢_NN1650
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M2与GDP的高比率意味什么
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中国经济的”高负债率”表现为高的M2与GDP之比，特别是在危机之后的几年，上升较快，至今已达到208%。视觉中国
财新网“战胜市场”专栏作家。国元证券（香港）首席经济学家，汇信资本董事总经理。特许金融分析师（CFA）。1994年获中国人民银行金融研究所经济学博士学位。曾任职香港证监会中国事务总监，中银国际执行董事，香港金融管理局高级分析主任，中国人民银行外资司高级经济师。
叶翔最新文章
　　【财新网】（专栏作家 叶翔）的“高负债率”表现为高的与之比，特别是在危机之后的几年，上升较快，至今已达到208%。几年来中外经济学家、金融家普遍忧心忡忡，认为中国的高负债不可持续。虽然多年来他们对危机屡测屡错、屡错屡测，但仍然坚信中国出现债务危机是迟早之事。也有不少以此指标为基础，推演出许多悲观的结论。比如，因为同一个单位的GDP增长，需要更多的融资，中国经济的资金使用效率越来越低，因而对中国经济的可持续增长失去信心，等等。
　　不过，2016年下半年以来，危机不仅没有出现，中国经济似乎已进入了新的增长周期，中国的新型经济已“喷薄而出”。
　　朋友相问，负债率如此之高，这些指标如此之差，难道中国经济不用出点问题，就可以安然度过了？这与我们的认知严重相悖啊！
　　那是因为M2/GDP之比误导了。
　　假如货币数量论为真，名义GDP=M*V，其中M为流通中的货币，是货币存量，V为货币的周转速度。
　　假如货币周转速度不变，意味着货币存量M的增长速度等于GDP的名义增长速度。然而，GDP的含义是要测度各个经济体每年新增的产值（价值），因此各经济体统计局每年公布的GDP自然应该是扣除物价因素之后的真实GDP，物价上涨的部分就用GDP的平减指数来表示。
　　这样，如果每年物价上涨5%，10年后货币M与真实GDP之比就达到163%多，20年后货币M与真实GDP之比就是265%。
　　因此，我们看到随着时间的推移，各经济体的M2与GDP之比绝大多数是增加，区别只在于增加的速度，除非该经济体处于通缩之中。如美国2004年该比率是72%左右，到2015年是90%左右；日本在2007年该比率为200%略多，到2015年已超过了250%。
　　借用网上的数据，中国的情况是，以1978年为基准年，平减指数为100，2011年中国GDP的平减指数已经是576，平减指数上升了4.76倍。换言之，从1978年到2011年的33年间，年均物价上涨了5.4%，这与我们的真实感受及生活观察大体一致。
　　看看同期的M2与真实GDP之比。1978年该比率是32%，到2011年达180%，33年间M2与GDP之比上升了4.62倍，略小于平减指数的上升，即M2与真实GDP之比略慢于物价的上升速度。
　　由此看到，M2与真实GDP之比的快速上升，很可能反映了物价的上升，至少物价的上升是一个重要因素。
　　从这个视角我们就可以解释为何资金的使用效率会显得越来越低。因为GDP是真实的，而货币是名义。我们怎能期待今日的一元钱能产生与二三十年前同样的GDP？就像我们不能按二三十年前的薪酬水平给今日的经济学家的劳动与知识支付工资一样。
　　但是为什么美国的M2与GDP之比要远远低于中国与日本呢？一种解释是，美国是以直接融资为主，中国、日本是以间接融资为主。这是从金融结构的差异来解释货币总量的差异。直观上看，好像吻合，却是在找到更合乎逻辑的解释之前的无奈之举。
　　从金融逻辑上看，却是不通的。这里的货币是实现经济交易的货币，名义GDP是一个经济体扣除当年成本之后的交易值，帮助经济交易完成的货币自然是交易性货币，经济体中的交易支付体系基本上依赖银行体系，不管是直接融资为主的金融体系还是间接融资为主的金融体系，概莫能外，即金融市场结构的差异应该不是造成交易货币总量大幅差异的主因。
　　因此，从现象上看，直接的推理是美国的货币流通速度快。这是合乎经济逻辑的。经济越是发展，越是发达，金融市场越是成熟，企业与家庭对资金的使用效率越高，资金的周转速度就越快，同等规模的经济交易量，需要的流通货币数量就越少。
　　在当今大型经济体中，无论是用什么指标来测定，美国金融市场应是最发达、最高效的，应无异义。如果说因为发达的直接融资市场带来整个金融市场的效率提高，那也可以推理出，由于美国直接融资市场的高度发达，间接带来远低于中日的M2与GDP之比。即中日市场体的货币效率或周转速度较低，其原因之一是直接融资市场不够发达。
　　货币流通速度的差异不仅仅由于金融市场结构的不同存在于不同的经济体间，同一个经济体的不同发展时期，货币流通速度也会不同。通常在经济增长周期的后期，此时经济高速运转，通胀较高，利率处于高位，资金的使作效率最高，周转速度快。比如1998年到2003年亚洲金融危机后，经济增长困难，M2与GDP之比增长较快，从123%上升到了162%。而在2004年到2008年之间，正是中国经济处于快速增长期，中国的M2与GDP之比还略有下降，从158%降到151%。而同期平减指数上升了25%。
　　另一个影响该比率的重要因素很可能是由于货币的多功能性。货币数量论中的货币M只是概念上的，是促使经济体发生交易而需要的货币，即货币完成交易功能所需要的货币量。这个货币M与现实中的货币，无论是M2还是M1可能都不一致。由于M2包含了定期存款，特别是中长期存款，非用于交易目的，所以概念上的交易货币量应该是低于M2的某一个数。
　　货币数量论中的货币量反映的是货币的交易媒介的功能。货币另一个重要职能是价值的贮存，反映经济体中的财富，即经济中的财富存量某种程度必然会通过货币表现出来。也就是说，如果经济体中的财富存量增长的越快，反映该财富的货币量也应该增长越快，虽然两者的增长速度可能并不一致。
　　一个经济体当年产生的价值GDP扣除当年的消费量，剩余部分在国民收入方程式中是当年的储蓄S，国民储蓄（National Savings）。储蓄或者表现为对外资产，或者表现为国内的当期投资而形成的资产，这些资产可以是有形的，如厂房、基建、住宅、机器、设备；也可以是无形的，如各种软件、系统、专利等，他们共同构成国民的财富存量，这些财富存量的市场价值就要反映在金融市场的各种工具上，股票、债券或银行的债权。即在一个产权清晰的经济体中，实体财富总会一一映射在金融市场上。直接融资市场越发达，财富就更多地体现在直接融资市场上的各种工具上；反之，间接融资市场发达，财富就更多地体现在银行等金融机构的债权上。
　　这样，一个经济体的财富存量增长越快，就会或者表现为直接融资市场规模扩张越快，或者表现为银行债权的规模越快增加。银行债权的反面就是货币，银行债权增长越多，意味着经济体的货币量增长也越多。换言之，经济体的财富增长越快，其货币存量也会同样快速增长。
　　按照世界银行的数据，2015年美国的国民储蓄率（总储蓄与GDP之比）是19%，日本是27%，中国是49%。过去多年，这三个经济体大体维持这个储蓄率。也就是说，在三大经济体中，财富存量的增速中国最高，日本次之，美国最慢。由于金融市场结构的巨大差异，美国经济体中财富的增加，主要反映在资本市场的扩张，而中国与日本则主要反映在信贷市场的增加。
　　至此，我们大致清楚了各经济体间M2与GDP之比的显著差异，至少由于三个方面的因素造成的：一、持续的物价上涨的差异；二、国民财富积累速度的差异；三、金融市场结构的差异。
　　而同一个经济体由于发展阶段的不同，在经济增长速度、通胀、利率共同作用下，货币的流通速度也会发生显著的变化，从而能够自发的调节经济体中的货币量。
　　由此，这个比率的差异似乎既不能反映经济增长的可持续性，也无法反映经济风险的大小。
责任编辑：张帆 | 版面编辑：杜春艳
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印度GDP大增引多方质疑 印网友羡慕中国GDP
来源： &&&&&&编辑：何云龙&&
内容提要：投资银行高盛曾预测，印度GDP增速将在2016年赶超中国。
　　投资银行高盛曾预测，印度GDP增速将在2016年赶超中国；不过，最新的数据让预言提前变成了现实。印度中央统计局昨天宣布，去年四季度印度国内生产总值（GDP）跟去年同期相比增长了7.5%，预计2014-15财年（日-日）增长7.4%，与中国持平。
　　点击图片进入下一页
印度2014财年GDP大增
　　那么，为什么基准年的变化会产生这么大的影响？我们知道，按照当年物价计算出来的GDP是名义GDP，包含了物价波动的因素。而实际GDP则是以某基准年的物价水平计算出来的。
　　考虑到2004年到2011年这几年印度物价的变化，其GDP增速的大幅上调也就不足为奇了。世界银行的数据显示，印度和2011年的通货膨胀率分别为10.9%、12%和8.9%。
　　中印GDP增速对比
中国GDP首次超过10万亿 印度网友：真羡慕啊
　　国家统计局发布的2014年经济数据显示， 2014年我国GDP同比增长7.4%，增速滑落到了1990年以来的新低。
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京ICP备号-1中国公布的2013年GDP增长率7.7%是名义GDP增长率还是实际GDP增长率？_百度知道
中国公布的2013年GDP增长率7.7%是名义GDP增长率还是实际GDP增长率？
我有更好的答案
是以一定基年（如,2005年）为基础的不变价计算的，所以是实际GDP增长率。
不变价计算的——意思是说计算2013年GDP总量时用的物价是基年的物价吗？（假如基年是2005年，此时的苹果价格是5元，到了2013年苹果价格涨到10元，那么计算2013年的GDP总量时用的苹果价格是多少？）
不变价计算的——意思是说计算2013年GDP总量时用的物价是基年的物价吗？（假如基年是2005年，此时的苹果价格是5元，到了2013年苹果价格涨到10元，那么计算2013年的GDP总量时用的苹果价格是多少？）
用的是基年2005年的价格，即5元。特别是计算增长率时，如果不剔除价格变化的影响，那么计算的GDP就不能很好的反映生产的增长状况，没有太大意义。
采纳率：60%
1980年。我国自开始核算国内生产总值以来，共有1952年、2005年、1957年计算不变价国内生产总值需要每隔若干年调整一次基期、2000年、1970年、1990年、2010年8个不变价基期，目前的基期是2010年。也就是说
本回答被网友采纳
统计出来的都是名义GDP。
不是吧，楼上说按一定基期计算的，那么就排除了基期以来物价的上涨，按基期的物价来算的GDP总量
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