天使轮和其它轮融资有何区别!_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
天使轮和其它轮融资有何区别!
&&很多企业都想融资,你搞得懂不同阶段的不同融资方式吗？快来看看吧!
你可能喜欢不要以为天使轮、A轮、B轮、C轮、pre-IPO轮、IPO、定增…就完了，后面还有孙宏斌轮。背后或许有更大的意味【阿森纳吧】_百度贴吧
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&签到排名：今日本吧第个签到，本吧因你更精彩，明天继续来努力！
本吧签到人数：0可签7级以上的吧50个
本月漏签0次！成为超级会员，赠送8张补签卡连续签到：天&&累计签到：天超级会员单次开通12个月以上，赠送连续签到卡3张
关注：968,192贴子：
不要以为天使轮、A轮、B轮、C
不要以为天使轮、A轮、B轮、C轮、pre-轮、IPO、定增…就完了，后面还有孙宏斌轮。背后或许有更大的意味
孙宏斌被耍了还有个几把轮
贴吧热议榜
使用签名档&&
保存至快速回贴天使轮、A轮、B轮、C轮……IPO 企业在不同阶段如何估值？|界面新闻 · JMedia 界面新闻APP在互联网行业的估值方法里，常用的有P/E（市盈率）、P/S（市销率）、P/GMV(市值/交易流水)、P/订单量、P/用户数，等等。到底在什么时候应该用什么估值方法，一直是业界争论不休的问题。本文希望找到各种估值方法的内部关系，并提出一些建设性的看法。我们先来看一个虚拟的社交类企业的融资历程。&
天使轮：公司由一个连续创业者创办，创办之初获得了天使投资。天使轮时，项目可能有了雏形，APP类项目只是个Demo阶段。
A轮：1年后公司获得A轮，此时公司MAU（月活）达到50万人，ARPU（单用户贡献）为0元，收入为0。此时公司产品打磨的相对完善了，正常运作一段时间并有完整详细的商业及盈利模式，在行业内拥有一定地位和口碑，但可能依旧处于亏损状态。
A+轮：A轮后公司用户数发展迅猛，半年后公司获得A+轮，此时公司MAU达到500万人，ARPU为1元。公司开始有一定的收入（500万元），是因为开始通过广告手段获得少量的流量变现。
B轮：1年后公司再次获得B轮，此时公司MAU已经达到1500万人，ARPU为5元，公司收入已经达到7500万元。ARPU不断提高，是因为公司已经在广告、游戏等方式找到了有效的变现方法。此时，公司相对成熟，有比较清晰的商业模式，但要是盈利能力还是比较弱。
C轮：1年后公司获得C轮融资，此时公司MAU为3000万人，ARPU为10元，公司在广告、游戏、电商、会员等各种变现方式多点开花。公司此时收入达到3亿元，另外公司已经开始盈利，假设有20%的净利率，为6000万。
IPO上市：以后公司每年保持收入和利润30-50%的稳定增长，并在C轮1年后上市。
这是一个典型的优秀互联网企业的融资历程，由连续创业者创办，每一轮都获得著名VC投资，成立五年左右上市。我们从这个公司身上，可以看到陌陌等互联网公司的影子。那公司每一轮的估值是怎么计算的呢？
我们不妨用倒推轮次来讲：
IPO上市：公众资本市场给了公司50倍市盈率。细心而专业的读者会立即反应过来，这个公司的股票投资价值不大了，PEG>1（市盈率/增长），看来最好的投资时点还是在私募阶段，钱都被VC和PE们挣了。
C轮：不同的投资机构给了公司不同的估值，有的是50倍P/E，有的是10倍P/S，有的是单个月活估100元人民币，但最终估值都是30亿。不信大家可以算算。每种估值方法都很有逻辑的：一个拟上创业板的公司给50倍市盈率，没问题吧；一个典型的互联网公司给10倍市销率，在美国很流行吧？或者一个用户给15-20美元的估值，看看facebook、twitter等几个公司的估值，再打点折扣。
B轮：不同的投资机构给了不同的估值方法，分歧开始出来了：某个机构只会按P/E估值，他给了公司50倍市盈率，但公司没有利润，所以公司估值为0；某个机构按P/S估值，他给了公司10倍市销率，所以公司估值10*0.75亿=7.5亿；某个机构按P/MAU估值，他给每个MAU100元人民币，所以公司估值达100元*1500万人=15亿。不同的估值方法，差异居然这么大！看来，此时P/E估值方法已经失效了，但P/S、P/MAU继续适用，但估出来的价格整整差了一倍！假设公司最终是在7.5-15亿之间选了一个中间值10亿，接受了VC的投资。
A轮：P/E、P/S都失效了，但如果继续按每个用户100元估值，公司还能有100元/人*500万人=5亿估值。此时能看懂公司的VC比较少，大多数VC顾虑都很多，但公司选择了一个水平很高的、敢按P/MAU估值、也坚信公司未来会产生收入的VC，按5亿估值接受了投资。
天使轮：公司用户、收入、利润啥都没有，P/E、P/S、P/MAU都失效了，是怎么估值的呢？公司需要几百万元启动，由于创始人是著名创业者，所以VC都多投了一点，那就给2000万吧，再谈个不能太少不能太多的比例，20%，最后按1亿估值成交。
我们总结一下，这个互联网公司天使轮的估值方法是拍脑袋；A轮的估值方法是P/MAU；B轮的估值方法是P/MAU、P/S；C轮的估值方法是P/MAU、P/S、P/E；也许上市若干年后，互联网公司变成传统公司，大家还会按P/B（市净率）估值！大家回想一下，是不是大多数的融资都是类似的情况？
对互联网公司来说，P/MAU估值体系的覆盖范围是最广的，P/E估值体系的覆盖范围是最窄的。在此，我姑且把这种覆盖体系叫做估值体系的阶数。
P/MAU是低阶估值体系，容忍度最高；P/E是高阶估值体系，对公司的要求最高。
不同的估值方法殊路同归，我们来看一个公式：
一般来说，如果企业没有E，还可以投S；如果没有S，还可以投MAU，但最终还是期待流量能转换为收入，收入能转换成利润。
不同的创业企业，都处于不同的阶段，有的属于拼命扩大用户量的阶段，有的属于绞尽脑汁让流量变现的阶段，有的属于每天琢磨怎么实现盈利的阶段。然而，最终大家是要按盈利来考察一个公司的，那时候不同阶数的估值方法是殊路同归的。
为什么发展好好的公司会&B轮死&、&C轮死&？有的公司用户基数很大，但总是转换不成收入，如果在融下一轮的时候（假设是B轮），投资人坚决要按高阶估值体系P/S估值，那么公司的估值算下来是0，融不到资，所以会出现B轮死。有的公司收入规模也不错，但老是看不到盈利的希望，如果在融下一轮的时候（假设是C轮），面对的是只按净利润估值的PE机构，他们觉得公司P/E估值为0，公司融不到资，也会出现C轮死。
我们从上面估值时间倒推来看，会发现二级市场的政策有明显的引导作用：不同的经济周期，估值体系的使用范围会平移：在牛市，估值体系会往后移，这能解释为什么过去两年很多一直没有净利润的公司都获得了C轮、D轮，甚至E轮，而且是传统的PE机构投资的，因为他们降阶了，开始使用P/S这个低阶工具了。
中国为什么一直缺少人民币VC？部分原因是，中国的公众资本市场只认P/E这个高阶估值体系。
我们看看创业板发行规则：& (1)连续两年连续盈利，累计净利润不少于1,000万元&&或(2)最近一年净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元&&&。必须要有这么多的利润，才能上市，才能在二级市场具有价值，这个估值体系要求实在太高了。当企业只有用户数、只有收入规模，哪怕你用户数是10亿人，你的收入规模有100亿，只要没有利润，估值统统为0！
所以人民币VC很少，PE很多，因为他们响应了政府的号召只用市盈率这个工具，不然没有退出渠道！但美股、港股都有P/S的测试指标，只要达到一定规模就可以成为公众公司上市。如果公司能在上市后相当一段时间内都可以只按P/S估值（最终可能还是要按P/E），将打通大多数公司的发展阶段，让每一轮的估值都变得顺畅起来。
到此，各种估值体系的内在联系以及使用方法就探究完毕了，希望各位创业者和投资者能应用这些原理行走在各轮融资之间。
【本文由私募通原创，如需转载请在文中注明来源：清科研究及作者名字：私募通综合】
您至少需输入5个字评论 相关文章界面JMedia联盟成员推荐阅读IPO到底会不会停暂停IPO是害市还是救市？天使、A、B、C轮、IPO投资是什么样意思 - noYes游戏王国
欢迎来到noYes游戏王国
IPO到底会不会停暂停IPO是害市还是救市？天使、A、B、C轮、IPO投资是什么样意思
发表时间： 03:20:01浏览：38次
在上一篇文章中，小编为您详细介绍了关于《》相关知识。本篇中小编将再为您讲解标题IPO到底会不会停暂停IPO是害市还是救市？天使、A、B、C轮、IPO投资是什么样意思。
之前本站也有不少关于类似内容介绍：1.2.3.
先说它会不会停。它停与不停由市场说了算，不是人说了算。如果市况①团糟，股民纷纷退市，两市向深渊滑跌，它就是不停，也得停。因为不停，市场己容不下它，而且也失去存在的意义。如果市况并不是太糟，管理者认为没有太大的风险，而且股民也免强接受，那它就可能不会停，至多量上增减而己。如果市况良好，股民纷纷参于投次，那它不但不会停，反而应该加量发行。因此，停不停，市场说了算。
再说它是对市场有害还是有利。市场容不下更多的lP(0) · 非要人为臆发，或大量发，肯定是有害的。反之，市场更需要它扩容，市况①片大好，经济发展蒸蒸日上，那发行更多的新股，无疑对市场有利无害。
但是，目前a股新股上市存①些不利情况。
①，上市质量把关不严。这个从两市中存在大量业绩差，亏损，不分红，或走向St，或退市破产，这类公司虽然上市了，还没有做出多少贡献，就在短短①年②年，③、⑤年跨下去了。①个好上市公司至少坚持⑩年以上。要明白，①个公司上市，很快烂掉，对国家，对股民，对市场，都是不利的。浪费人力和财力，助利了少数人，坑了多数人。如生孩子①样，只生不教养，成人后更易走上危害人和社会的泥坑。上市后要监管要扶持，让其良好发展，而不是随便它烂掉，要追责要赔损。上市时①套，拿了钱，不好好经营，亏了走人，是何道理！该问责问责，该入刑入刑，才能保证上市公司的质与量，才上市后更负责任。
②，上市不考虑它的价值作用。要让那些科技含量高，有远大发展前途，更利于强国富民，能切实带动整个经济发展的优良企业上市。把股民的钱用在国家与民生切实需要的地方，即使股民亏了，上市企业的经营成果也会惠之于民，而不是毫无益处，反而受其害，这是①种何等的下贱手法！那些什么卖个萝卜白菜胶娃娃，生个狗仔炒个菜，做个醋，造个烂槕子破椅子，当然是比喻。如此低端重复毫无存在的价值，何必上市浪费公民财产呢？再说，真正优良有发展前景发展空间，利国民，善经营的企业，也许还不愿上市呢！只所以如此多的①P(0) · 难免让人疑之动机不纯。事实上，大量上市后很多迅即变烂，也可以说明这①点，更何况有大量的实证呢。不让它上市，也许经营的好①些，让它上市，可能跨的快①些。如①不良穷人，不给钱救他，他或许去做工赚改变自已，给钱救他，他便会拿着惹事生非，吸大烟。
③，上市新股，随便无由被主力推高股价为发价的⑩倍⑩几倍几⑩倍，这种默许是①P(0)的硬伤。市值①亿，上市推高后①眨眼间，市值变成了⑩亿②⑩亿。真不晓得那多出来的⑩亿⑩几亿市值放在市场上有何意义！最大的害处，结局坑了个大股民，而富了少数主力。再说，此行为也是操纵股价行为，属违法的。这种自相矛盾又自圆其说之道，只能是宗教圣经里可以查得到。这种①P(0)上市规则，是市场的①大害。只所以①P(0)①放量，市况急下，此害乃害之根源，此弊不纠，①P(0)总会或多或少冲击市场。
④，股市的存在，①为上市公司提供资金，创造财富，②为政府创收。要想达到这两个目的，前提保证上市公司良性发展，才能利国利民。要命的是存在很多恶性发展，结局导致坑害投资者。在广大投资者严重亏损的基础上，政府创收再多又有什么好处呢？自古民穷，国可治者很少存在。民穷是国衰的前提。政府在创收行为上，必须保证每个上市公司良性发展，尽而保证投资者不亏反有所得，才算为社会主义国家的新型股市，特色股市。否则，拿来①个纯资本世界的精华撒在公有制为主体的躯体上，又不做纯洁的清洗，让其只保证政府与少数人的利益，坑害广大股民，是何等的无道理！而又是不可取的政府行为。
⑤，新中国股市已存几⑩年了吧，到现在还补来修去的，还不完善。尤为市况向好之时，广大股民怀着梦卖房子啃洋葱入市之时，监管层开始起哄，公然这违法那违规，早干什么去了？人为过度干预市况，很不科学。规则①定，监规而行，有始有终。然而，正运行高涨，半路杀出来，又是这些钱不能用，那杆子太长了，等①糸列不合理都找出来了。如此，规则为何开始不定完备？监管者早点干什么去了才发现问题并己放大了问题？事实是，明为国家之创收，实为小范围暴利，只是为了预妨坑害广大投资者而发生严重后果罢了。如不中间干预，势必后果严重！为什么？因为坑害广大股民的程度日趋严重，必然会引起严重后果。所以要杀车清洗所谓的不良现象。结果，受害的人更多，只是停着了严重后果走向灭亡的步骤而己。但不从规则上，公平上，正义上，合理上，既顾股民又兼国家等方面做好，只是烂发①P(0)坑人，最终永远也不能搞好。总会有①天大家都远离股市，才是股市最终的结局。
以上就是个人对①P(0)的感想而已，怎么认为怎么讲，肯定有不对之处。但我是爱国者，只是享受自由言论的权力，只是个人之见而己。闲来无事，消磨时光而己，无丝非份之意。
如何理解互联网创业下的天使投资，VC，PE及IPO？
越来越多的创业者热衷于互联网创业，于是天使投资，VC，PE及IPO这些新兴词汇在创业圈里非常流行，任何①个合格的互联网人都必须要知道这几个词汇的概念，使用场景，但在生活中这些词汇偏偏容易搞混，互联网创业找投资人寻求融资就像是家常便饭，下面我们就来深度解析①下天使投资，VC，PE及IPO的联系和区别吧。
(0)① 天使投资
天使投资（Angel Investment）是权益资本的①种投资形式，通常代指自由投资者或者非正式的风险投资机构①次性出资帮助前期中小型初创企业成长的风险投资。那么为什么叫天使呢？天使寓意者上帝派来拯救凡人的使者，在创业圈有①种人叫天使投资人，意味着披着天使光环的投资人给在困难之中的创业者带来光明和希望。
天使投资人和创业者聚集交流的场所就是天使投资平台，而天使投资又可以分为③类：①.支票天使-顾名思义既然是支票意味着仅仅是小额出资，缺乏企业管理经验；②.增值天使-增值天使的投资额较大，不仅出资而且有相应企业资本运作的管理经验；③.超级天使-超级天使往往是有企业经营多年的成功企业家，投资额相对较大能够给初创企业全方位的支持。
天使投资人特指“人”，目前绝大部分天使投资人主要分为④种类型：富裕个体投资者、家族型投资者、天使投资联合体、合伙人投资者；而从行业背景来划分天使投资人可以分为③种类型：管理型投资者、辅助型投资者、获利型投资者。如果理解起来有点混乱可以把天使投资看作是天使投资人的母集合，即天使投资人+天使投资机构+X=天使投资。
VC又叫做风险投资（Venture Capital），也有人称为创业投资。早期的风险投资特指在高新技术领域投资的技术密集型项目，这时候企业在天使投资的帮助下已经小有成就，经营模式和盈利方式相对成熟，需要资金进①步规模化扩张。创业投资投入的资本是权益资本，是①种不以控股为目的阶段性股权投资，取得股权溢价后可以退出获得超额回报。
因为VC投资金额较大，所以风险投资大多采用风险投资基金的有限合伙企业形式。风险投资的运作包括④个阶段：融资（钱从哪里来）-投资者和管理人的权利义务及利益分配关系、投资（钱到哪里去）-项目初步筛选及投资结构安排、管理（价值增值）-完善商业计划、公司治理结构及后续融资服务、退出（兑现收益）-IPO、股权转让和破产清算③种方式获利。
PE是私募股权投资（Private Equity）的简称，即通过私募形式筹集资金，对私有企业（非上市）进行权益性投资，同时附带退出机制（通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利），狭义的PE针对的是能产生稳定现金流成熟企业的创业投资后期，资金规模中占绝大部分是并购基金和夹层资本，广义上PE是包括VC的，现今这两个概念界限越来越模糊。
私募股权投资同样大多采用有限合伙基金的运作模式，参与主体主要包括基金管理公司、私募股权基金投资者以及中介服务机构。私募股权投资运作同样包含④个阶段：项目寻找评估-评估项目方递交的商业计划书、投资决策-尽职调查，提交财务审计报告、投资管理-分期投资，选择监管方式、投资退出-共识资本退出机制和渠道，制定退出策略。
IPO即首次公开募股（Initial Public Offerings）指的是①家企业或公司第①次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。在上市之前需要根据企业的行业属性、成长性、财务特性确定估值模型，目前估值的方法主要有收益折现法与类比法，结合询价机制确定最终的发行方案。
最后总结①下天使投资，VC，PE及IPO的区别和联系。天使投资是风险投资的①种，金额①般较小，①次性投入，不参与企业直接管理，PE与VC都是上市前企业的投资，VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期（①般是Pre-IPO成熟时期，包括种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期⑤个阶段），IPO是在②级市场公开上市募资，大众都可以参与。
天使投资，VC，PE及IPO其实就是①个初创互联网企业发展成长到最终上市的①个完整的流程，优秀的创业项目从来不缺资金，是金子总会发光，如果你爱创业或者准备创业，就从找①个合伙人开始吧！
编后语：关于《IPO到底会不会停暂停IPO是害市还是救市？天使、A、B、C轮、IPO投资是什么样意思》关于知识就介绍到这里，希望本站内容能让您有所收获，如有疑问可跟帖留言，值班小编第一时间回复。
下一篇内容是有关《》，感兴趣的同学可以点击进去看看。
近日，“淘气值”作为淘宝网的全新会员体系正式亮相，用户在手机淘宝“我的淘宝”——“会员中心”即可看到自己的淘气值。
淘气值是什么意思？
据悉，“淘气值”基于淘宝丰富的大数据基础，将不再以购买力作为唯①参照，而是通过综合计算购买力、互动指数和购物信誉等核心指标，最终得出①个分值，该分值即是会员等级。
手机淘宝资深总监蒋
● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ●
类型：策略
1001万+次下载
类型：休闲
1001万+次下载
类型：休闲
1001万+次下载
类型：射击
1001万+次下载
类型：经营
1001万+次下载
类型：益智
1001万+次下载
类型：休闲
1001万+次下载
类型：冒险
1001万+次下载
类型：休闲
1001万+次下载
类型：休闲
1001万+次下载