他的最新文章
他的热门文章
您举报文章：
举报原因：
原文地址：
原因补充：
(最多只允许输入30个字)当前位置：首页&
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_top" onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1455534/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1455534/'+pageNo+''" value="跳转">末页下一页上一页首页共1/1页
浏览/回复2252/37
A股：媒体称2月末商业银行不良贷款余额同比增长约45%（
开源杨德龙：债转股1万亿时代、A股千点大反弹）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&告别“1”时代&媒体称2月末银行不良率反弹至2%以上&&&&&&&文&/&刘雪莲&&日&17:00:07&&50&&&&&&&财新从权威渠道获悉，2月末不良贷款余额逾2万亿元，同比增长近35%；不良贷款率为2.08%。商业银行不良率1.83%，比年初提高0.1％。对此，高层多次表态，商业银行不良贷款是可控的。在不良双升重压之下，传统处置方法已远不能满足银行化解不良需求，监管部门正在着力推动债转股。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&前海开源杨德龙：债转股1万亿时代&A股千点大反弹&&&&&&&&时间：日&15:00:10&中财网&&&&&&&&
相关股票： &&
关联标签：&
.&&&&&&&&&&&&&&告别“1”时代&媒体称2月末银行不良率反弹至2%以上&&&&&&&&&&&&&&文&/&刘雪莲&&日&17:00:07&&50&&&&&&&财新今日援引权威人士称，2月末不良率反弹至2%以上，商业银行不良率1.83%。&&&&&&&&&&&&&&银行业金融机构不良贷款余额逾2万亿元，同比增长近35%，不良贷款率为2.08%。&&&&&&&&&&&&&&商业银行不良贷款余额近1.4万亿元，比年初增加近1200亿元，同比增长约45%；不良贷款率1.83%，比年初提高0.1个百分点。商业银行关注类贷款余额高达约3万亿，同比增长约35%。&&&&&&&&&&&&&&按照监管规定，商业银行按照风险程度将贷款划分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，前两类为正常贷款，后三类合称为不良贷款。关注类贷款介于正常类贷款和不良贷款之间，如发生“劣变”，将成为不良贷款。&&&&&&&&&&&&&&不良持续攀升&监管层：风险可控&&&&&&&&&&&&&&财新今日数据较银监会公开发布的2015年末不良贷款数据明显提升。银监会数据显示：&&&&&&&&&&&&&&2015年四季度末，商业银行不良贷款余额12744亿元，较2014年底大增51.2%；商业银行不良贷款率1.67%，较2014年底上升0.42个百分点，这是该数据连续第10个季度环比上升。&&&&&&&&&&&&&&对此，高层多次表态，商业银行不良贷款是可控的。银监会主席尚福林在
期间记者会上称，“商业银行贷款不良率相对上升，但放在全球范围仍处于较低水平；我国银行的资产利润率与资本利润率均优于发达国家水平。”&&&&&&&&&&&&&&银监会副主席王兆星称，“我们提取不良贷款的拨备，覆盖率达到180%，提取的不良贷款达到3%，资本充足率达到13%，我们有能力抵御可能发生的风险。”&&&&&&&&&&&&&&大行净利增速“0”时代：降低拨备&削减分红&&&&&&&&&&&&&&在不良率上升的同时，大行净利增速跌至“0”时代。根据上周最新发布的财报，工行、建行、中行三家大行的净利润增速从2011年的20%左右一路下滑，目前已经逼近0附近。&&&&&&&&&&&&&&工行2015年全年税后利润2777.2亿元，较上年增长0.5%。中行税后利润1794.17亿元，同比增长1.25%。股东应享税后利润1708.45亿元，同比增长0.74%。这一增速为至少是十年以来的最低水平。&&&&&&&&&&&&&&建行2015年归属股东净利润为2281.45亿元，较上年仅增长0.14%。&&&&&&&&&&&&&&为了提振利润，不少大行对银监会等部门表达了降低拨备覆盖率的诉求。彭博此前称，国务院正在考虑降低坏账拨备覆盖率，有些大型银行已经用120%的坏账覆盖率来做2016年预算。财新上月底称，五家国有大行和、或将被动态调整拨备覆盖率。&&&&&&&&&&&&&&在要求降低拨备的同时，大行们也在纷纷削减分红。银监会也要求银行加大利润留存以补充核心资本。&&&&&&&&&&&&&&路透稍早前报道，银监会要求银行加大利润留存，培育新的利润增长点，利润要优先补充核心一级资本，并审慎制定利润分配政策，合理确定利润留存比率和分红比例，严格控制突击分红和高比例分红。&&&&&&&&&&&&&&新一轮银行不良资产处置战役即将打响&&&&&&&&&&&&&&目前，银行主要通过清收、
、核销和转让等四种途径来处置不良资产。前三种手段效果有限，批量转让也只能收回本金的20-30%。&&&&&&&&&&&&&&在不良双升重压之下，传统处置方法已远远不能满足银行化解不良的需求，关于资产证券化和债转股的呼声渐起，监管部门正在着力推动债转股。&&&&&&&&&&&&&&银监会3月初下发文件要求股份行继续加快不良处置力度，探索不良资产处置方式创新，提升不良资产市场化、多元化、综合化处置能力。&&&&&&&&&&&&&&路透称，中国央行有关司局已在起草相关银行债转股文件，将允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权。拟出台的全新的债转股方案文件，将由国务院特批，以突破商业银行法限制。&&&&&&&&&&&&&&财新昨日援引国开行高层称，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内化解1万亿元左右规模的潜在不良资产。&&&&&&&&&&&&&&债转股对象为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。这类企业在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款，而非不良贷款。&&&&&&&&&&&&&&商业银行今年亦将试点发行不良资产ABS。多家媒体称，工行等六家银行将参与首批试点，总额度500亿元。&&&&&&&&&&&&&&高层年内多次表示，中国可以利用市场化的手段降低企业的债务率，可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&:smile:表情回复&&&&&&&热门评论&&&&&&&&&&&&&&岁月的童话&&&&&&&2后面加个0，数据就比较准确了。&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(75)&&踩(5)&&&&&&&&&&&&&&cnm
&&&&&&&又是假数据！实际数据是国家机密！&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(55)&&踩(2)&&&&&&&&&&&&&&capitalism&&&&&&&某某社：强国不良贷款率区区2%&仍有较大发展空间&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(50)&&踩(2)&&&&&&&&&&&&&&qwerzjn&&&&&&&怕什么&债转股来了&首批一万亿。&债转股再包装上市&短期可是利好，长期的事&长期再说。&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(47)&&踩(3)&&&&&&&&&&&&&&金融风暴&&&&&&&看我id不解释&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(33)&&踩(3)&&&&&&&&&&&&&&blacksky&&&&&&&坐等1026和它的同类洗地&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(25)&&踩(1)&&&&&&&&&&&&&&Ennta&&&&&&&银行还有利润吗？坏消息越来越多了&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(23)&&踩(1)&&&&&&&&&&&&&&sed1kafhuIbr&&&&&&&佰姓的钱就像海面里的&水&使劲挤,总是有的~~&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(21)&&踩&&&&&&&&&&&&&&on55&&&&&&&实干误国，炒房兴邦！&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(17)&&踩&&&&&&&&&&&&&&Ghostsniper&&&&&&&至少20%以上&&&&&&&&&&&&&&5小时前&&回复&&顶(17)&&踩(1)&&&&&&&最新评论（50）&最新&最早&最热&&&&&&&&&&&&&&女狼&&&&&&&调降信评后，还会有一波对中国金融业打击的报导，这很正常。当年要打伊拉克之前，媒体不也捕风捉影的唱和？这套路是条公式，如同E=mc2一样。&&&&&&&&&&&&&&15分钟前&&回复&&顶(1)&&踩&&&&&&&&&&&&&&jinxinliu&&&&&&&银行不良率对中国经济影响不大&&&&&&&&&&&&&&27分钟前&&回复&&顶&&踩&&&&&&&&&&&&&&ghost123456&&&&&&&不良贷款置换为股权，购买不良资产获得股权，有效降低银行坏账引发的风险。既获得资金，又降低风险，还能给贷款企业以喘机，一石三鸟。只怕是高杠杆资金进来，或是银行贷款资金再买入银行不良资产。&&&&&&&&&&&&&&41分钟前&&回复&&顶&&踩&&&&&&&&&&&&&&abcd3038&&&&&&&印钞能解决所有问题&&&&&&&&&&&&&&2小时前&&回复&&顶(1)&&踩&&&&&&&&&&&&&&bunny&&&&&&&继续观望&&&&&&&&&&&&&&2小时前&&回复&&顶&&踩&&&&&&&&&&&&&&京&&&&&&&债转股后，会不会有个行情？要引诱大家接盘&&&&&&&&&&&&&&2小时前&&回复&&顶(2)&&踩&&&&&&&&&&&&&&Raul2015&&&&&&&泛亚出事的时候，最开始提出的解决方案就是债转股&&&&&&&&&&&&&&2小时前&&回复&&顶(2)&&踩&&&&&&&&&&&&&&直击本质&&&&&&&希望人民币汇率能扛三年，有笔钱要三年才能取出。&&&&&&&&&&&&&&3小时前&&回复&&顶(3)&&踩(1)&&&&&&&&&&&&&&fritz&&&&&&&第一波转&消耗额外核心资本&实际资产质量依旧&因为银行的国资背景&可视为转杠杆&&&&&&&&&&&&&&3小时前&&回复&&顶(2)&&踩&&&&&&&&&&&&&&Jackwater&&&&&&&1948年的上海，似曾相识矣。。。
&淘股宝一周订阅：
预期盈利：10.0%
预期盈利：100.0%
预期盈利：30.0%
预期盈利：30.0%
.&&&&&&&&&&&&&&
开源杨德龙：债转股1万亿时代&A股千点大反弹&&&&&&&&时间：日&15:00:10&中财网&&&&&&&&&　　三年来第二大基本面利好如约而至！财新周刊4月3日报道&,&国开行高层表示&,&首批债转股规模为1万亿元&,预计在3年甚至更短时间内&,&化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业&,以国企为主。这类企业在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款&,&而非不良贷款。“僵尸企业”不得参与&,财政不再兜底。&&&&&&&&&&&&&&　　li*总理3月16日在
答记者问中提及，“可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”。之前，据路透社3月10日消息称中国央行有关司局正在起草相关文件，允许商业银行在处置一些不良债权时，将银行与企业间的债权债务关系转变为股权关系，意在帮助银行找到“制度突破口”，加速处理不良债权。该文件会由国务院特批，监管层推动的目的是为了解决实体经济困难。&&&&&&&&&&&&&&　　中国央行将允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权，此举意在帮助银行抑制正在上升的不良资产率。中国出台全新的债转股方案，将由国务院特批，以突破商业银行法限制。允许企业不良贷款转股对银行和企业都是利好，一方面降低了银行不良贷款率，改善银行资产状况，另一方面减轻了高负债企业的财务压力，避免了破产风险。&&&&&&&&&&&&&&　　通过“债转股”，银行可以获得更加灵活的不良资产处置手段。一方面，通过筛选出其中相对优质的企业进行股权投资，原来的利息收入摇身变为相对较高的股息收入，进而增加投资收益。另一方面，现在二级市场整体估值处于低位，转股价格便宜，等企业经营状况逐步改善，银行可以通过上市、转让或者企业回购等方式收回借款。&&&&&&&&&&&&&&　　从转股企业角度来看，债转股一方面优化了企业资产负债结构，降低了企业资产负债率，有利于企业去杠杆。另一方面拓宽了潜在的发展空间。债务转增股本，意味着企业获得了一笔无限期不用还本付息的贷款资金，不仅降低了自身负债，还增强企业营运资本，提高资金周转的灵活度。当企业完成“债转股”时，一方面负债能力能够得到提升，另一方面，提高了转股企业信誉，从而有助于企业获得更多的融资。&&&&&&&&&&&&&&　　比如早先报道的中国最大
厂熔盛重工的“债转股”的案例，既安抚了企业，也利好银行。熔盛重工这个案例，不会是孤例。如果“债转股”方案落地，地方政府也一定站出来，积极敦促主要融资方转换身份，将债权变为股权。&&&&&&&&&&&&&&　　今年供给侧改革将有突破进展，而周期性行业去产能是首要问题，一些诸如
等行业里强制去产能的公司，将面临更大财务压力和经营困难，允许债转股将大大减轻还本付息压力。这个政策的出台对股市的影响正面，意义堪比去年财政部推出的地方债置换计划。地方债置换允许地方政府把一部分到期的高成本债务转化成地方政府债券，直接目的就是调整地方债务存量结构，降低地方政府利息负担，防止出现地方债危机。该计划一出，大大减轻了投资者担忧。而现在市场最担忧的问题，就是产能过剩企业大量破产，造成经济失速，大量人员失业，而中央出台债转股方案，将有效化解当前矛盾，将问题至少推后十年，为问题最终解决赢得宝贵时间，使我国经济顺利度过
期，避免爆发危机。&&&&&&&&&&&&&&　　我们认真比较了地方债务平台置换方案和债转股方案，发现两者本质上是一样的，都对股市构成特大利好，将至少催生千点大反弹！一，两者第一批都是推出一万亿元规模，有效的解除了可能到来的债务危机；二，两者都是由中央政府自上而下推动，体现了中央高层的智慧和决心；三，两者都是在大盘处于3000点的关键时刻推出；四，两者都是在政府力挺股市的政策大背景下推出；五，两者都消除了当时投资者最大担忧！&&&&&&&&&&&&&&　　从2014年提出地方债置换计划算起，A股迎来了三千点大反弹；即使从日财政部发文确认置换1万亿地方债算起，A股也反弹了两千点！这次中央试点一万亿元债转股，大大减轻了投资者担忧，减少了多空分歧，必将促进大盘实现千点大反弹！&&&&&&&&　&中财网
.&&&&&&&&&&&&&&A股：我们不care！（下调中国评级展望后&标普将多家国企、金融机构展望降至负面&&&&&&&·&转帖：&三点&&&&18:17&只看楼主(-1)&&&浏览/回复1618/21&·&&&&&&&&&&&&&下调中国评级展望后&标普将多家国企、金融机构展望降至负面&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&14:41:53&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&朱轶天&文章总数2214篇
.&&&&&&&&&&&&&&4月5日：债转股——股民承担坏账&&&&&&&·&原创:&首席屠宰员&&&&&&22:51&只看楼主(-1)&&&浏览/回复146/4&·&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&呵呵，坏账终于包不住了，到了火烧眉毛的地步&&&&&&&&&&&&&&第一批一万亿，说明坏账起码数万亿之巨&&&&&&&&&&&&&&相当于当年放出的4万亿全部变成坏账&&&&&&&&&&&&&&一万亿相当于四大国有银行一年的利润&&&&&&&&&&&&&&如果不转股，这些累积不堪的坏账就要面临核销，绩立马变脸下降&&&&&&&&&&&&&&金融系统风险随之而来&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&债转股对银行来说属于利好&&&&&&&&&&&&&&毕竟坏账找到了下家&&&&&&&&&&&&&&对于企业也是利好，不用再支付利息了，经营压力大大减轻，无非凭空多出来一个或几个股东&&&&&&&&&&&&&&老股东虽然心存不悦，但也能勉强接受——老账有了交代，企业又可以继续贷款了&&&&&&&&&&&&&&但有得意的就必然有倒霉的，坏账去哪儿了？&&&&&&&&&&&&&&倾销到二级市场&&&&&&&&&&&&&&最后买单的必然是钱多人傻的二级市场股民&&&&&&&&&&&&&&所以股民肩上的担子更重了——&&&&&&&&&&&&&&几千亿的
&和战兴板停了&&&&&&&&&&&&&&几万亿的债转股来了&&&&&&&&&&&&&&大苦大难挣扎中的股民，又一次成为拯救中国经济的脊梁
.&&&&&&&原帖由安之丢了若素在&21:24发表&&&&&&&&&&&&&&请教索大如何看债转股？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&索罗斯&&&&21:41只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&把问题递延
.....&&&&&&&&&&&&&&原帖由目标翻翻在&21:29发表&&&&&&&&&&&&&&索大，您上次说反弹的时间周期过八周了，那是不是属于尾声了？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&索罗斯&&&&21:41只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&目前看是的&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由jian在&22:24发表&&&&&&&&&&&&&&有一个新的情况，就是银根已经大放松了，不是通过银行贷款，而是通过股权和债权的方式。这对中国经济的短期会有巨大影响，很可能带来一波上涨。有时候，形势比人强。当然，如果有一波下跌，那可真是好时候来了！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&索罗斯&&&&22:26只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&你还忘了，好多小票的大股东还等着解放军进场他们好减持&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&索罗斯&&&&22:29只看该作者(-1)·.&&&&&&&&&&&&&&既然小票估值高，等着减持，数未来就不会太好看，创业板如果走不好，大盘蓝筹代表的上证会自己逆市拉一波行情吗&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由age2在&22:40发表&&&&&&&&&&&&&&主力会不会拉一把大蓝筹中的某些股拥护撤退呢？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&索罗斯&&&&22:50只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&这种可能性存在，最近蓝筹中，明显有
&资金的影子&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由ax-04-04&22:51发表&&&&&&&&&&&&&&索兄，根据您自己的观点。目前大盘的反弹还能持续到3200吗？这周的行情您怎么看！谢谢您，您辛苦了！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&索罗斯&&&&22:56只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&这个无法确定，因为反弹末期经常会有变数，所以反弹的最后一段我多数是不建议参与的，除非你自己能懂得在何时退出
中国股市沦为世界最垃圾市场，美股的僵尸概念股，香港僵尸概念股全部翻身10倍100倍回归a股，烂账，垃圾债务全部打包给股民，中国股市彻底报废
.&&&&&&&&&&&&&&银行“债委会”框架首现河南&或将迅速推广至全国&&&&&&&·&原创:&吃点啥呢&&&&16:36&只看楼主(-1)&&&浏览/回复572/6&·&&&&&&&&&&&&&河南于3月29日召开全省债权人委员会协议签订会议，共涉豫境内125家银行近9000亿贷款，完整地展现出了债权人委员会制度的整体框架，这一制度将在不久推广至全国。&&&&&&&&&&&&&&－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－&&&&&&&&&&&&&&准备迎接即将到来的债务&大爆发！————危机将至！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&吃点啥呢&&&&16:36只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&首批债转股规模1万亿&对象为困难国企&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&yifanfs&&&&16:43只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&30个省30万亿。是这个节奏吗
看看明天资金态度
.&&&&&&&&&&&&&&A股：你或许当时觉得错过一波赚钱行情，但回头看看，没有被
骗的家破人亡才是一种幸运&&&&&&&·&转帖：&三点&&&&22:50&只看楼主(-1)&&&浏览/回复1051/4&·&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&昆山法律:&&&&&&&&&&&&&&$国企改B(SH
)$&&&熊市中保住本金才是第一位的，我们来看看这张图，从6月30号到今天，复权跌幅90%。期间不断有吹捧国企改革&行情的大V黑嘴忽悠人去炒作国企改革。图中也有两次50%幅度的反弹，但反弹后都是无量一字跌停，跑都跑不出来。你或许当时觉得错过一波赚钱行情，但回头看看，没有被国企改革骗的家破人亡才是一种幸运。&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&原帖由ray-04-05&00:26发表&&&&&&&直接干&
.&&&&&&&唐史主任司马迁&&&&&&&发布于04-03&22:47&&&&&&&债转股其实就是高老庄的故事：&&&&&&&庄主先是亏了女儿，然后自我安慰让八戒入赘起码能得个劳力。结果——尼玛，猪八戒太能吃了！&&&&&&&说完了，喷吧[摊手]
.&&&&&&&&&&&&&&昆山法律&&&&&&&来自iPad客户端&&&&&&&发布于04-04&18:33&&&&&&&·企业以股抵债&成五家上市公司股东·民生银行2015
披露，该行持有长航油运、、二重集团、及微商银行五家上市公司股权。（财联社）
.&&&&&&&&&&&&&&东博老股民:&&&&&&&今天重点看国有银行年度报告，好像国有银行为了15年业绩不至于负增长，还真的拼了，只能减少坏账损失准备来保证业绩同比增长率。比如说，其15年实际新增不良贷款（不考虑核销部分）550亿元，贷款损失准备余额增加（不考虑核销部分）231亿元，新增不良贷款拨备覆盖率41.93%。且年末三个月以内逾期贷款占比达1.42%，意味着16年的拨备计提鸭梨山大；考虑到16年主营收入增长乏力，假如保证拨备覆盖率不低于150%，那么意味着16年经营业绩出现负增长成为必然。&&&&&&&更厉害（我前几天看见**上有人说建设银行如何如何稳健），去年不良贷款增加528亿元，贷款损失准备竟然减少10个亿，新增不良贷款拨备覆盖率-1.89%。&&&&&&&注：建设银行三个月以内逾期贷款占比比较低，其统计口径可能与浦发一致，与其他银行有点不一样。&&&&&&&04-03&20:44相关讨论(589)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&管我财&&&&&&&来自iPhone客户端&&&&&&&发布于04-03&22:19&&&&&&&这次四大行业绩给人有点合谋做数
的感觉，太巧了，把中国政府数据的公信力都押上了。[滴汗]
.&&&&&&&&&&&&&&平淡平安:&&&&&&&债转股这个事情，其实也不是今天才有，2015年
披露，该行持有长航油运、、二重集团、及微商银行五家上市公司股权。截至2015年末，这些债转股目前看是有赚有亏，基本打平，股份来源均为“抵债”。民生银行毕竟是
银行[/tag]，实在不行，债转股也先拿着，总好过债完全烂了！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&管我财&&&&&&&来自iPhone客户端&&&&&&&发布于今天&05:04&&&&&&&与民生银行的市场行为不同，这次一万亿债转股最大的风险是它的政府行政行为。&&&&&&&首先据报导，这次的对象是国企，是被事实证明了市场竞争力落后导致负债累累的国企，这些本该是这次供改侧最该被淘汰的产能过剩企业，这下债转股一下又活过来了，说好的淘汰落后呢？&&&&&&&其次债权转股权，有抵押品的贷款转还是不转？风险权重也差太远了吧？&&&&&&&最后，站在银行的立场，能够正常还本付息的企业，现金流入好的企业，银行肯定不会有积极性去进行债转股。结果是经营管理上小心翼翼的企业继续背负着债务，盲目扩张导致负债累累本该去死的企业，倒是成为被拯救的对象，有点劣币驱逐良币的味道。
.&&&&&&&yujinxiang：&&&&&&&前几天和山西一大型煤企某分公司的老总聊天，他说集团累计贷款1200亿，现在每个月的工资都是贷款来的，至于每月还本付息那是根本不可能的事情了。将来唯一的期盼就是债转股，比如转500亿。我问他如果那样的话银行的不良贷款不就大幅增加了吗？他说银行本来就没干啥啊，我们以前累计向国家上缴了很多税金，现在政府不能见死不救。再说政府也可以成立一个资产管理公司持股，这样银行的不良就解决了。其实投资银行股赌的是国家隐性担保，如果没有国家担保，很多银行实质上已经破产了。
abcd3038&&&&&&&&&&&&&&印钞能解决所有问题&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&京&&&&&&&&&&&&&&债转股后，会不会有个行情？要引诱大家接盘
.&&&&&&&&&&&&&&“地方债置换”解决地方政府的财务压力，而“债转股”显然就是在给国企减负，&&&&&&&·&原创:&Amoto&&&&21:44&只看楼主(-1)&&&浏览/回复446/1&·&&&&&&&&&&&&&&针对“4万亿”历史问题的消化，到此就可以说是实现了一个重大的转折&----&&&&&&&&&&&&&&二者合并的效果，在当前的形势下显然也是有助于加速新的周期的形成。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&地方债的置换，注定要付出相应的代价，市场早也是认了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&但这“债转股”&------&就相关法规这实际上已构成一次重大突破，未来如何经营这部分资产就得有相应的说法，按《财新》的说法，被要求的必须是优质资产，那这玩儿里面今后的讲究可能就大了。
.&&&&&&&&&&&&&&万亿债转股重启&这究竟意味着什么？&&&&&&&文&/&刘晓翠&&日&09:50:22&&5&&&&&&&财新称首批债转股规模为1万亿元，“僵尸企业”不在其中，政府也不会兜底。这是与上世纪90年代末债转股的最大不同。乐观派认为，这一规模远
场预期，3年甚至更短时间内可以化解银行潜在不良。但也有分析称，若只针对“非不良正常贷款”，银行连由于债转股所带来的会计处理获得报表粉饰的好处都丧失了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&万亿债转股重启&这究竟意味着什么？&&&&&&&&&&&&&&文&/&刘晓翠&&日&09:50:22&&5&&&&&&&作为上世纪末中国为国企脱困的“三支箭”之一，债转股在当前不良资产急升的背景下重新“披挂上阵”。&&&&&&&&&&&&&&财新援引一位国开行高层报道，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。国家开发银行、、、等银行入选第一批债转股试点。&&&&&&&&&&&&&&早前就已经有了几起债转股的案例。熔盛重工3月8日公告称，将向中国银行发行27.5亿股股票以抵消27.5亿元债务，此后中行将成该公司最大的股东之一。&&&&&&&&&&&&&&虽然《商业银行法》规定银行不能直接持有非金融企业的股权，但是也开了条口子，“国家另有规定的除外”。路透此前报道称，监管部门拟出台全新的债转股方案文件，以突破目前法律的限制。&&&&&&&&&&&&&&li*在
亚洲论坛开幕式上也提及，由于一些行业、企业经营困难，导致金融机构不良贷款比例上升，可以通过市场化债转股的方式降低企业的杠杆率。&&&&&&&&&&&&&&“强调‘市场化’原则，或预示着此轮债转股制度设计上将出现一些新的变化，但也充满了悬念。”宏观姜超团队在报告中写到。&&&&&&&&&&&&&&僵尸企业真能排除在外吗？&&&&&&&&&&&&&&“市场化”将是此轮债转股与上世纪90年代末债转股的最大不同。&&&&&&&&&&&&&&上一轮债转股实施过程中，四大资产管理公司（AMC，俗称“坏账银行”）陆续成立，从商业银行手中接入不良资产后，按照国家经贸委推荐的债转股企业名单，同企业谈判再确定具体转股方案。当时设定的存续期是10年，意味着10年内需完成转股和退出的全过程。&&&&&&&&&&&&&&海通报告介绍，商业银行将不良资产转移给四大资产管理公司时，是按账面价值（本金+表内利息）的1:1收购，不良贷款所对应的表外利息无偿划转，共计剥离不良资产规模约达1.4万亿。来源具体可分为三部分：第一，财政部为四家AMC各提供了100亿元的资本金；第二，央行以2.25%的利率发放了6041亿元的再贷款；第三，资产管理公司向商业银行和国开行共发行了8200亿元的金融债券，利率亦为2.25%，期限长达10年。&&&&&&&&&&&&&&从当时来看，效果非常显著，企业高负债和负净利的局面得以缓解，银行不良贷款大幅降低，资产质量明显提升。AMC也获得了超过3倍的超高收益。&&&&&&&&&&&&&&而这一轮中，财政将不再兜底。财新援引一位权威知情人士表示，此轮债转股的“市场化”主要体现在，处置对象不能是处于市场出清过程中的“僵尸企业”。&&&&&&&&&&&&&&据其报道，债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。这类企业在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款，而非不良类贷款。因此，此轮债转股，并不支持过剩产能“僵尸企业”参与。&&&&&&&&&&&&&&《证券时报》介绍，市场人士对于债转股适用于哪类公司，给出了三种猜测：&&&&&&&&&&&&&&1、满足债转股条件的公司（特别是国有企业）的确不能是质地太差，产能落后严重、基本面极差的公司，这类公司直接破产清算核销往往是最优选择。另外，质地极差的公司会导致银行再次成为企业的资金供应商；&&&&&&&&&&&&&&2、债转股适合那些产品竞争力在行业内资质尚可，但由于经济周期下行公司经营出现问题，然而能够判断出此类公司在经济周期向上时有能力恢复经营甚至表现尚好；&&&&&&&&&&&&&&3、债转股在理论上更适合
企业，国有企业会面临多种道德风险问题，因此债转股在未来政策调整中也将大概率从民企开始试验。&&&&&&&&&&&&&&但在现实操作中，如何区分“僵尸企业”却是一个大问题。姜超认为，理论上，边缘性不良资产应是转股受益对象，但现实操作中，僵尸企业干扰大。&&&&&&&&&&&&&&若再度开启债转股，在实际操作中债转股对象的筛选，或仍倾向于行业地位、企业规模等因素，这使得僵尸企业受益的概率大幅增加。&&&&&&&&&&&&&&如华荣能源（原名熔盛重工），曾经是中国最大的民营船厂，13年起企业盈利大幅亏损、负债快速攀升，14年已陷入资不抵债，目前资产负债率高达123%，若成功实施债转股后，债务风险或暂延缓，但非有效化解。&&&&&&&&&&&&&&谁来主导？&&&&&&&&&&&&&&对于这个问题，在强调市场化的背景下，采用银行主导进行的概率较高。姜超：&&&&&&&&&&&&&&理由一：不良贷款水平尚且可控。如果商业银行不良资产的存量规模较大，不良贷款率较高时，政府主导下通过AMC处置不良资产的效果较好。根据各国经验，对于亚洲发展中国家而言，当政府设立资产管理公司进行不良资产处置时，不良贷款率一般超过30%，如1997年的韩国、马来西亚，个别国家甚至超过50%，如印尼、泰国。而截止2月末，金融机构不良贷款余额逾2万亿，其中商业银行不良贷款余额约1.4万亿，不良贷款率约2%，整体可控。&&&&&&&&&&&&&&理由二：改善商业银行道德风险。处理不良资产不仅需要剥离已有存量，更为关键的是降低新生不良资产的产生，而这需要商业银行市场化地贷款投放。99年不良资产的剥离具有较强的政策性，未能有效防止商业银行的道德风险，造成后续商业银行的贷款投放缺乏损失和利润的考核。对比2002年后日本的不良贷款余额的快速下降，在某种程度上或受益于银行直接参与不良贷款的处置。&&&&&&&&&&&&&&理由三：国有AMC运行效率有限。目前四大AMC是由国家全资建立的，缺乏民间资本的情况下，国有AMC运行效率十分有限。在某种意义上说，他们本质上并不是所有者而是代理者，对于几乎无偿拨付的资金，其行动积极性有限，并没有广泛地发挥改善企业经营
的作用。同时加之信息不对称，国有AMC未能有效对持股企业进行监督和管理。&&&&&&&&&&&&&&具体形式上，或采用债转股试点与投贷联动试点配合。银行或将成立新的资产管理公司（AMC），设立股权投资基金，撬动社会资本，直接承接银行债务。其中，该股权投资基金作为GP（普通合伙人），银行理财资金或类似资管计划作为LP（有限合伙人）。&&&&&&&&&&&&&&货币超发or流动性风险？&&&&&&&&&&&&&&对于债转股，市场还有一个疑虑：是否应该由商业银行牵头完成这万亿规模，还是由国开等政策性银行成为主要执行者和资金方。&&&&&&&&&&&&&&虽然财新报道称政府不会兜底，但姜超认为，无论政府注资与否，都有可能将引发新的风险。&&&&&&&&&&&&&&若政府注资，货币超发风险或随之而来。国家注资弥补商业银行资本金缺口的方式有两种：其一，商业银行可采用市场化的原则按市值剥离不良资产，其
本金缺口可由国家向银行直接注资来弥补；其二，商业银行按账面价值将不良资产剥离给AMC等第三方机构，AMC按市场价值处理不良资产，账面价值与市场价值之间的缺口再由国有注资来弥补。不管哪一些注资形式，在这个过程中，全社会的货币总量将不可避免上升，亦引发货币超发的担忧。如99年我国剥离不良资产时，央行再贷款投放量超过6000亿元，而当年的基础货币仅3.3万亿，占比约达18%。&&&&&&&&&&&&&&若政府不注资，信用风险或转化为商业银行流动性风险。不良债权转换为股权，意味着债务人债务得以减免，信用风险下降，但债权人本金偿还被长期推迟，若政府不进行注资，则迫使银行利用自身盈利消化部分资本金缺口，同时银行丧失其优先受偿地位，信用风险转化为商业银行流动性风险，进而增加金融系统性风险。&&&&&&&&&&&&&&对银行和市场影响几何？&&&&&&&&&&&&&&如果说政府有意通过推进债转股化解不良压力，银行是否真的愿意这么做？&&&&&&&&&&&&&&乐观派认为，该举措对银行来说是一大利好，1万亿规模远远超过市场之前预期，3年甚至更短时间内化解银行潜在不良。中信建投银行分析师杨荣：&&&&&&&&&&&&&&不良的生成率将持续下行，下降幅度达到8%。虽然利息收入可能减少600亿，但是拨备节约1500亿，增加净利润900亿，相对1.3万亿净利润而言，增厚净利润7%左右。综合来看，借助持续的债转股后，企业本息支出减少，企业违约概率下降，银行不良生成率下降，避免系统性金融风险出现。&&&&&&&&&&&&&&但平安证券银行团队持保留态度：&&&&&&&&&&&&&&我们仍对银行表内利用自有资本金对产能过剩行业债转股仍持保留态度，特别又是媒体报道的“非不良正常贷款”，若如此银行连由于债转股所带来的会计处理获得报表粉饰的好处都丧失了。&&&&&&&&&&&&&&从对经营层面上实质意义来看，进一步的作为对价，银行应在其中争取谋得：1）商业银行法对银行持有公司股权的实质性放开；2）通过设立公司/AMC主动处置不良（问题）资产的牌照；3）税收优惠。&&&&&&&&&&&&&&财新报道提到此轮债转股的具体操作模式，称“银行或将被允许成立独立的资产管理公司”。“相当于给业务部门点好处，放宽一些投资权限，但这个风险隐患也是巨大的。”&&&&&&&&&&&&&&至于对A股市场的影响，分析师乔永远认为，在企业去杠杆、银行不良上升、
等股权融资受限的背景下，债转股在推出时点和政策支持力度上均有望超出市场预期。债转股的逐步落地将形成一箭三雕之效，给周期性行业龙头、AMC、银行等带来新契机。
.&&&&&&&&&&&&&&价值at风险杭州星瀚投资管理有限公司投资总监&陈晓虎:&&&&&&&&&&&&&&据路透，中国将允许商业银行与负债公司直接债转股，意在帮助银行抑制正在上升的不良资产率；中国拟出台的全新债转股方案文件将由国务院特批以突破商业银行法限制。&&&&&&&&&&&&&&///无奈之下的策略，对银行来说，就是坏债实在太大，真的兜不住了，只能出此下策，对股市来说也是利空。银行虽然表上通过债换股掩盖了不良率，但银行想要真正的注销这笔坏账，要么等企业好转有钱了买回股份还债，要么卖掉股份换取现金填坑。债转股最终还是把企业破产的风险强加到了银行身上或投资者身上。&&&&&&&&&&&&&&事实上，需要债转股的企业基本都是资不抵债或流动性有严重问题的公司（大多是周期股、产能过剩行业），翻身的机会很渺茫，翻身的时间非常长。如果银行长期持有垃圾公司的股份，对银行是实质上利空，债转股只能延长不良爆发的时间，本质上无法改变坏债对银行资产和流动性的冲击。如果银行抛售垃圾公司的股票，则对资本市场会造成压力，但银行可以把公司的风险分散给资本市场的投资者（实际上股份不一定卖得出去，首先部分公司未上市，其次即便上市，垃圾公司股票不值钱且流动性很差，如果可以轻易卖股换现金的话，那公司为什么不自己卖来还债呢？）。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&有个案例：熔盛重工3月8日公告称，拟向债权人发行最多171亿股股票抵债，抵消债务总额高达171亿元，债转股对象包括22家债权银行和1000家供应商债权人。本次债转股完成后，熔盛重工原控股方张志熔家族持股比例将从26.3稀释至2.9%、公司董事长兼CEO陈强的持股比例将从9.7%稀释至1.1%。可能要通过债转股方式接手中国最大
厂熔盛重工（现已
为华荣能源）14%的股份。熔盛重工股价从11年的8元多跌至现在的0.2元，中国银行拿到的14%股权有什么意义吗？它能卖得出去吗？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&最后，企业的债转股（包括银行自身的债转股）在市场糟糕、企业困境加剧的时候会对公司的股价形成下跌死亡螺旋，可以参考前段时间引发全球恐慌的德银CoCo债（债转股）风波——不同于普通的可转债，CoCo债券允许银行在一定条件下不支付利息，并且不视作违约。此外，CoCo债券的转股条件并非是股价达到某一水平，而是银行的流动性出现问题。从理论上来说，CoCo债券的转股对公司的股票来说是个负面的信号，股票将被稀释，进一步推低股价，形成一个恶性循环，这样的条款在华尔街被称为“死亡螺旋”，从而导致风险传染（contagioneffect）。&&&&&&&03-10&16:45相关讨论(116)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&价值at风险杭州星瀚投资管理有限公司投资总监&陈晓虎&&&&&&&发布于今天&12:01&&&&&&&最近大家都在关注大规模债转股，不少人解读是利好。我的看法早在一个月前就说过了，简单说，不想去杠杆去泡沫去产能，只想腾挪以时间换空间，加大了银行经营风险（现金流换成股权）或加大了股市压力。如银行出问题，全民买单；如银行减持换现金流，则股民接盘，最终是把杠杆和风险加在居民部门。
.&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&我的鸟不小&&&&13:18只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&清仓&.&今年终于赚钱了&.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&·&·&原创:&我的鸟不小&&&&14:06只看该作者(-1)·.&&&&&&&&&&&&&&一万亿的债转股也能理解为千点利好&,&真是服了这群基金经理&,&辣鸡经理&.
这样的债再多个十倍百倍就更利好了。&&&&&&&&分分钟全面超越美帝！&&&&&&&·&·&原创:&我的鸟不小&&&&14:06只看该作者(-1)·.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&一万亿的债转股也能理解为千点利好&,&真是服了这群基金经理&,&辣鸡经理&.
.&&&&&&&·&·&转贴&不错&&&&&10:43只看该作者(-1)·&&&&&&&&&&&&&&万亿债转股重启&这究竟意味着什么？&&&&&&&&&&&&&&海通姜超：不管政府注资与否，均将引发新的风险。若政府不注资，将迫使银行利用自身盈利消化部分资本金缺口，同时银行丧失其优先受偿地位，信用风险转化为商业银行流动性风险，进而增加金融系统性风险。
.&&&&&&&&&&&&&&alex_yu1987:&&&&&&&山东地区爆发区域危机，特别是日照地区，大多数企业靠着银行死撑，国有银行和股份制银行有很大的不同，在日照地区看来，股份制银行在看到企业稍有不好的苗头，立即抽贷，不管企业死活，往往有些企业如果银行不抽贷，还可以维持下去，不少死于银行的抽贷，国有银行在这方面承担的责任，表现的更为有担当，当地政府也是主要依靠国有银行来支持这些企业，股份制银行的表现只能哈哈了，本地表现最狠辣的就是，对企业下死手啊！&&&&&&&04-03&21:17
银行放贷变成股东&&&&&&&找小姐变成老公
.&&&&&&&&&&&&&&安信证券：没逼到那份上搞啥子债转股？&&&&&&&日19:07&财经&&&&&&&　　来源：安信策略研究&&&&&&&　　作者：徐彪、许向真&&&&&&&　　说起债转股，很多人第一反应会想起上世纪九十年代，国有企业三年脱困的大目标下，zhu*总理雷厉风行地启动了大规模的债转股，将国有企业从三角债的泥潭中硬生生拖出生天。当前的宏观局面肯定不能说有多好，但和上世纪九十年代的困局相比而言，不啻于一个天上一个地下。都说改革都是倒逼出来的，远没到那份儿上，搞啥子债转股呢？这种事，口说无凭，还是从摆事实开始吧，让我们一起探究背后的真相。&&&&&&&&&&&&&&　　一、“债转股”风从何来？
.&&&&&&&淡淡地:&&&&&&&最近银行的债转股讨论很热，对银行是好是坏，这事很复杂，基本取决于转股价格＋转股行业等等等等；我只知道，一波大牛市来临，银行股就是保险股，最终银行的坏账由二级市场买单，这事儿基本靠谱；不信？咱们慢慢瞧。&&&&&&&今天&17:23相关讨论(30)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&释老毛&&&&&&&发布于今天&18:02&&&&&&&乐观了，银粉也回到搏傻理论了嚒？如果几年内没有所谓大牛市来分摊银行的损失，岂不是从僵尸企业传染到僵尸银行，全掉泥坑里了吗？[大笑]
.&&&&&&&&&&&&&&价值at风险杭州星瀚投资管理有限公司投资总监&陈晓虎:&&&&&&&A股这两个交易日特立独行，到底有多强呢？上周五上证小涨，而当天亚洲股市普跌，日经更是大跌3.6%，夜间欧股普跌1%-2%，美股低开高走收跌；昨天A股停盘，全球股市小阳；今天上证小涨，小指数大涨+3%，而今天全球股市普遍大跌（见图），美股也会低开，AH溢价指数连续超级2天大阳（见图）。&&&&&&&A股特立独行强的主要原因并非国家在干预（虽然需要股市走好用来加大直接融资以及债转股等），而是对之前风险偏好过度释放的一个修复，参见之前的分析http://xueqiu.com//，短期A股的强势可能有反复，但中期看文中的逻辑依然成立，时间窗口仍未关闭，中国经济、股债汇房均在反弹/补库存周期中，但这个时间窗口可能会在二季度中随时关闭（4月、5月还是6月取决于美国）。&&&&&&&&&&&&&&但在这宝贵的时间窗口中——不知道中国用了什么对价换来的，应该是
问题和制裁三胖上的妥协（3月31日习夶和奥观海为何见面，南海和朝核是讨论的核心问题）——并没有实质性有诚意的改革出现，甚至还在幻想不流血（不去产能、不去杠杆、不去泡沫）就完成一个随时会要你命的超大手术。&&&&&&&&&&&&&&现在各种政策/改革的核心是想方设法转移杠杆给居民部门（全民创业、债转股、加大个人信贷、加大直接融资，另一方面限制资金出海投资/海淘/
/保险…）。但居民部门根本上不去杠杆，我们的高储蓄是建立在低保障、低福利、低人均收入、高贫富差距之下的。&&&&&&&&&&&&&&在转移杠杆给居民部门的另一边，国家还在继续加杠杆（M2、货币乘数狂飙，但实质上资金脱实向虚，只在金融部门狂加杠杆）想要拖延泡沫破灭时间，想让大通胀来解决债务（本质上也是全民买单）。这样做也不是不可以，但你不能“既要…又要…还要…”，资产价格和汇率只能选其一，房股汇债都想要保，一定都保不住，不可能有不流血的“战争”，当然，我是不相信就现在中国的体量还能彻底的管制，出现官方和黑市两套汇率（这样名义上是全保了）。&&&&&&&今天&19:48相关讨论(119)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大隐无言回复价值at风险:&&&&&&&不能同意的再多了。天朝许多政策的思维模式是掏空的口袋来补各种窟窿，而不是相反。最英明的财政宽松政策应当是给每个国民发一万元现金，让老百姓自己决定消费什么。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&释老毛&&&&&&&发布于今天&20:22&&&&&&&大梦无沿
.&&&&&&&&&&&&&&解密万亿专项建设基金：特别的债给特别的你&&&&&&&文&/&华尔街见闻&&日&21:31:19&&0&&&&&&&尽管经济和财政收入还在持续下行，但地方政府似乎不缺钱了。除了铺天盖地的
，还有一个更直接的红包：专项建设基金。根据民生宏观的估算，今年专项建设基金投放有望达到2万亿。考虑到项目资本金比例一般为25-30%，再加上银行的配套贷款，专项建设基金最高可撬动4倍以上的投资，而2015年GDP总量为67万亿。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&解密万亿专项建设基金：特别的债给特别的你&&&&&&&&&&&&&&文&/&华尔街见闻&&日&21:31:19&&8&&&&&&&本文作者为民生证券研究院宏观经济组组长朱振鑫，来源于
号民生宏观，授权华尔街见闻发表。未经授权不得转载。&&&&&&&专项建设基金的前世今生：特别的“特别国债”&&&&&&&&&&&&&&如果最近去地方调研，你会发现一个很有意思的现象：尽管经济和财政收入还在持续下行，但地方政府似乎不缺钱了。钱来自哪里？除了铺天盖地的PPP，还有一个更直接的红包：专项建设基金。&&&&&&&&&&&&&&专项建设基金的钱来自专项金融债。专项金融债由国家开发银行和
发展银行向邮政储蓄银行定向发行（发行模式将逐步市场化，第五批专项金融债定向发行对象已扩大至工农中建四大行以及全国性股份制银行等），中央财政对债券利率的90%贴息，实际融资成本（含税费、管理费、手续费等）约为1.2%，所筹资金用于建立国开发展基金和中国农业发展建设基金以支持重大项目建设。2015年专项建设基金共投放8000亿左右，预计2016年有望达到2万亿。&&&&&&&&&&&&&&专项建设基金主要投向发改委项目库中选取的“看得准、有回报、不新增过剩产能、不重复建设、不发生挤出效应”的重点领域建设项目，以补充注册资本金、夹层投资、中长期优惠贷款等方式投入资金；投资期限一般为8-20年，年回报率1.2%左右（包括现金分红、回购溢价等方式）；一般不向公司委派董监高，不参与也不干预项目日常管理；最后通过股权转让、回购或资产证券化等方式退出。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1&&&&&&&&&&&&&&本质上看，国开行的背后也是国家信用，专项金融债可以看做一种“特别的特别国债”。相比以往的政府融资模式，这种特别通道可能更有助于快速有效的促投资、稳增长。&&&&&&&&&&&&&&第一，流程快。2014年43号文之后，地方政府融资开正门堵歪门，但歪门关的太急，正门开的又不够快，再加上
下行带来的土地出让金下滑，导致地方政府手头吃紧。但有了专项建设基金，市场再也不用担心地方的融资问题了。虽然本质上是公共资金，但却不用走财政预算，也不受43号文约束，2015年9月份推出到现在，短短半年时间已经投放超过1.2万亿，且投放节奏在加快。&&&&&&&&&&&&&&11&&&&&&&&&&&&&&第二，成本低。专项建设基金在投资期限内的平均年化投资收益率为1.2%，投资收益通过现金分红、回购溢价等方式取得。投资收益的支付一般有两种模式：（1）一是在项目建设期内暂不收取任何投资收益，在项目建设期届满后，公司每年支付固定投资收益。比如国轩高科拿到国开行5个亿，投资期限10年，10年之内是不用付任何费用的，10年建设期满后按照1.2%的年化收益计息。10年之后，国开行每年的投资收益=国开行实际投资（即本次投资&5&亿元＋实际追加投资（如有）－甲方已收回的投资本金）×2.07%的投资收益率。（2）二是自投资完成日起每年按季支付。另外，一般公司会承诺若每年获得的实际投资收益低于约定的投资收益，将以可行且合法的方式（包括回购溢价等）予以补足，以确保实现预期的投资收益。&&&&&&&&&&&&&&第三，带杠杆。专项建设基金的用途主要是补充资本金。2015年发改委还下调了固定资产投资项目的资本金比例，这相当于一方面做大基数（资本金），一方面做大乘数（杠杆率）。这给公共部门加杠杆创造了更好的条件，公共投资的恢复可能是2016年最重要的宏观变量。通过注入资本金的方式，专项建设基金能更有效的推动那些质量好、收益稳定但缺乏资本金的项目快速启动和形成投资，并引导银行贷款发放。项目资本金比例一般为25-30%，再加上银行的配套贷款，专项建设基金最高可撬动4倍以上的投资。&&&&&&&&&&&&&&2&&&&&&&&&&&&&&专项建设基金投向哪里？特别的债给特别的你&&&&&&&专项建设基金的主要投资领域包括5大类共34个专项，5大类为
等民生改善工程、重大
、交通能源等重大基础设施以及增强制造业核心竞争力等
升级项目。每批次的专项内容会作一定调整，从2015年第一批的22个专项，到2016年第六批的34个专项。&&&&&&&&&&&&&&专项建设基金的投向不拘泥于传统的产业，也不拘泥于传统的政府平台，此次很多领域的上市公司也是重要的受益者。截止2016年3月底，我们统计了专项建设基金投向的上市公司共64家，共投放金额208亿元。&&&&&&&&&&&&&&（1）分行业看，投资金额前三的行业依次为计算机、通信和其他电子设备制造业，水利、环境和公共设施管理业以及电气机械和器材制造业，合计近140亿，占比超过65%；投资公司个数前三的行业依次为计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械和器材制造业以及
制造业，合计共26家公司，占比超40%。可以看出，计算机、通信和其他电子设备制造业最受专项建设基金青睐，无论是投资金额还是投资公司个数均列榜首。&&&&&&&&&&&&&&（2）分公司看，投资金额10亿级别的有碧水源（54亿）、TCL集团（26亿）、京东方A（17亿）和欧浦智网（10亿），其中碧水源一骑绝尘，远超其他公司。随后5亿级别的是深天马A（9亿）、传化股份（7.3亿）、国轩高科（6.8亿）、万向钱潮（6.4亿）、科力远（5.7亿）和特变电工（5.6亿）。
..&&&&&&&&&&&&&&前工行行长杨凯生：关于债转股的几点思考&&&&&&&文&/&21世纪经济报道&&日&22:00:50&&0&&&&&&&全国政协常委、中国原行长杨凯生撰文指出，债转股是债务
的一种特殊方式，对于债权人、债务人都是一个“痛苦”的过程。如若处理不好，很有可能顾及了一头，忽略了另一头，造成事与愿违的结果。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&杨凯生：关于“债转股”的几点思考&&&&&&&21世纪经济报道&&&&&&&&&20:23&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&文/杨凯生&&&&&&&&&&&&&&&&&&一、债转股是债务重组的一种特殊方式&&&&&&&&&&&&&&&&&&通常的债务重组是债权人、债务人因种种原因在原借贷融资契约难以继续执行的情况下，对原定的借贷金额、借贷期限、借贷利率、借贷方式等作出调整和变动的一种行为。因此，债务重组必然涉及债权人和债务人各项基本权利和义务的调整。而较之一般的债务重组而言，债转股对债权人、债务人带来的变动更激烈、调整更深刻，它将原有的借贷关系变成了股权关系，这是一种根本性的变化。&&&&&&&&&&&&&&&&&&二、债转股对于债权人、债务人都是一个“痛苦”的过程&&&&&&&&&&&&&&&&&&对债务人来说，债转股就是为自己引入了新的股东。如果转股金额与企业原有资本额相比数额较大，那更是等于为债务企业引入了相对控股乃至绝对控股的投资者。因此对债务人而言不能简单地以为债转股可以降低自己的杠杆率，以为债转股后的最大好处就是无债一身轻了，可以不必再支付贷款利息了。其实股本融资应该是一种比债务融资成本更高的融资方式，股本不仅是需要回报的，而且其回报率（股权分红率）理应比借贷利率更高（否则是吸引不到投资者的）。同时，债务人还应该认识到，在引入新的股权所有者尤其是控股股东之后，按照规范的法人治理机制要求，企业的重大事项决策权就应该交付给新的“老板”了。这并不是一件简单的事情，也不会是一件令人“愉快”的事情。同样，对债权人而言，债转股意味着放弃了原有的债权固定收益（利息），放弃了对原有债权抵押担保的追索权，而由此换得的股本收益权能否真正得以保证，相当程度上取决于债转股后企业的经营管理状况能否有根本的改善，取决于自己的股东权利能否确保落实。如若把握不当很有可能陷入既不是债权人，又不像股权持有人的尴尬境地。应该看到这中间是存在着一系列不确定因素的。&&&&&&&&&&&&&&&&&&因此，这是一个“痛苦”的过程。债权人、债务人都应该认识到这是一个面对现实不得已而为之的做法，所以各方对此都应该持一种谨慎的态度。如果在这过程中，有任何一方是趋之若鹜的（在90年代末的政策性债转股中曾出现过这种现象），我们就需要认真考虑这个债转股方案对原有债权债务的重组是否体现了公平、公正的原则，其做法是否符合市场化、法制化的要求。&&&&&&&&&&&&&&债转股.jpg&&&&&&&&&&&&&&&&&&三、对90年代末债转股的几点回顾&&&&&&&&&&&&&&&&&&当年集中对500来户企业约4000亿的银行贷款进行了债转股（后来还个案进行了一些委托债转股，在本世纪初对一些
企业也进行了债转股），这在当时对部分国有企业的脱困确实发挥了不小的作用，为一些企业的后续发展包括改制上市创造了条件。例如一汽、二汽、宝钢、鞍钢、武钢、首钢、西飞、西南铝、等不少重点企业当年都进行过债转股。回顾当年的债转股操作，有些经验和教训值得认真汲取。&&&&&&&&&&&&&&&&&&一是当年的债转股虽然是与剥离银行不良贷款同时操作的，但当时还是注意强调了债转股企业应该是产品具有市场前景的，管理水平、技术水平较为先进的，只是由于债务率较高而要设法降低其杠杆率的。尽管由于种种原因，这一要求在执行过程中落实得并不尽如人意，但当时倘若没有这一指导原则，债转股的效果想必会更不理想。这一点值得当前在进行有关债转股的政策设计时予以重视和借鉴。债转股作为一种特殊的债务重组方式，不能再用于那些复苏无望而应该退出市场的企业。这是当前在确定究竟要对哪些企业进行债转股时必须认真掂量和权衡的。要避免通过债转股保留了那些该压缩的产能和需淘汰的企业，否则势必会延缓整个结构调整的进程。&&&&&&&&&&&&&&&&&&二是企业债转股后的新股东，无论是银行还是资产管理公司等其它机构能否充分实施股权管理，企业的经营管理机制能否真正有所完善，这一点十分重要。当时囿于体制、理念包括人力等原因，债转股后“股东”虽然向企业派出了一些董事、监事，但作用很小（多数企业当时尚未进行真正的股份制改造，只是为债转股而成立一个董事会、监事会）。股权所有者既放弃了债权人的权利，又无法真正享有股东的权利，在改善企业法人治理机制、提高经营管理水平方面也难以发挥应有的作用。当然，当时银行和资产管理公司是否有足够的人才和能力介入转股企业，事实上也存在着一系列问题。&&&&&&&&&&&&&&&&&&三是债转股后股权持有人（原债权人）的经济利益应得到充分保护，否则会加
风险。由于种种原因，当时债转股后，不少企业在相当长的时间里一直没有给股东分红。而在银行和资产管理公司考虑如何对有关股权进行处置时，可供选择的方式又十分单一，主要就是企业回购（部分是原价回购，多数则是打折回购）。这样的结果是债转股不仅没有能够起到促进企业股权多元化、改善企业经营管理机制的作用，而且在企业回购股权时原债权人都普遍承担了一定的损失。这样的做法在当时债权人、债务人产权结构单一，都是国有独资的背景下，有其一定的合理性，也有其相应的可操作性。但在今天市场化程度已明显提高，债权人、债务人等各类市场主体的产权结构已经多元化，财政已难以再对有关损失“兜底”的情况下，对债转股操作的复杂性要有足够的认识，当年的一些做法现在已无法再简单施用。&&&&&&&&&&&&&&&&&&此外，值得注意的是至今几家资产管理公司手中仍持有一些当时债转股留下的股权还未能处置变现，其中除了部分企业的股权质量尚好，资产管理公司对这些股权的进一步增值寄以希望之外，还有不少股权是难以处置、无人愿意接盘的。&&&&&&&&&&&&&&&&&&四、实现债转股多元化目标之间的平衡难度不小&&&&&&&&&&&&&&&&&&我们都希望通过债转股能达到一举多得的目的。例如既能降低企业的负债率，减轻企业的财务负担；又能减少银行的不良贷款，化解金融风险；也能提高银行的资本充足率，缓解的资本补充压力；还能调整直接融资与间接融资的比例，为一些企业和社会公众提供新的投资工具，等等。同时也希望在这一过程中能够坚持市场化运作，不增加财政负担。&&&&&&&&&&&&&&&&&&其实，在这些多元化的目标之间是存在着不少矛盾和制约关系的。如若处理不好，很有可能顾及了一头，忽略了另一头，造成事与愿违的结果。就拿减轻企业财务负担而言，债转股后的企业确实是不需再支付贷款利息了，但他必须对股权进行分红，这个压力并不小。如若以“放水养鱼”为由，允许企业在较长时间内不分红，那又如何将投资者吸引到债转股的投资中来呢？除非他们能很“便宜”地从银行手中购得这些债权。如真是那样，银行将承受较大损失。且不说银行的股东们是否允许这样做，就说希望达到化解金融风险的目标又如何落实呢？如果为了避免银行债权转让中的损失，而让银行通过自己的子公司来操作债转股，那无异于银行将不良贷款直接转成了不良投资，谈不上真正的降低银行的不良资产率，况且银行直接持有企业股权的风险权重要大于一般贷款，需占用更多的资本，这就无法达到提升银行资本充足率水平的目的……。&&&&&&&&&&&&&&&&&&只有把这些关系捋清了，才能使债转股方案的思路更清晰，才能使各市场主体的责任和义务更明确，也才能在坚持市场化运作的前提下，进一步把握好政府政策支持的方向和力度。&&&&&&&&&&&&&&&&&&五、目前推进债转股需注意的几个问题&&&&&&&&&&&&&&&&&&（一）要注意选择好债转股的对象，不宜在那些应该退出市场的企业中搞债转股。否则既不利于压缩过剩产能和结构调整，也难以实现债转股后企业经营状况的真正改善。&&&&&&&&&&&&&&&&&&（二）要坚持按市场化原则、法制化原则操作。债转股方案应经债权人、债务人各自的董事会、股东会批准；债转股后原债务人的法人治理架构应作出相应调整；如股东让渡了经营决策权就应该享有
的权益，要保证其能得到固定的股息分红以及享有清偿顺序优先权。&&&&&&&&&&&&&&&&&&（三）如由银行的理财计划或所属子公司操作债转股，则需注意银行不宜长期持有企业股权。转股后，银行应采用多种方式择机转让所持的有关股权，否则不利于建设健康的银企关系。在股权转让过程中应致力于促进资源的优化配置和
的发展。&&&&&&&&&&&&&&&&&&（四）要及时修订《商业银行法》和《破产法》等法律，为债转股提供法律支撑和保障。《商业银行法》中关于银行不得投资于非金融实体的条款尽管设有可经国务院批准的除外条款，但如需逐案报经国务院审批，其操作性恐有一定问题，如若进行一次性授权，则建议在授权时设置一系列明确的前置条件（如明确债转股对象的选择标准以及市场化操作的基本要求等），以避免具体实施过程中的操作变形，防止损失扩大和孳生道德风险。此外，应在《破产法》中关于破产重整和破产和解的表述中增加有关债权可转为股权的内容。&&&&&&&&&&&&&&&&&（五）要定期和不定期委托第三方检讨评估债转股后的经济和社会效益，以便为下一步的企业改制和
积累经验，减少改革成本。&&&&&&&&&&&&&&（本文作者系：原中国工商银行行长。全文请见4月6日出版的《21世纪经济报道》）
Jackwater&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1948年的上海，似曾相识矣。。。&&&&&&&----------------------------------------------&&&&&&&12月23日凌晨四五点，听闻外滩挤兑人潮蜂拥的信息后，市民愈加恐慌。担心手中的金圆卷沦为废纸，更多人涌向外滩。&&&&&&&1949年新年前夕，这位干着“最艰难工作”的上海市长，迎来了任期内异常糟糕的一天。日，摆在吴国祯办公桌上的报纸头版标题是——“一两
七条性命，上海外滩演出巨大惨剧”。
.&&&&&&&&&&&&&&前工行行长杨凯生：关于债转股的几点思考，对于债权人、债务人都是一个“痛苦”的过程（银行&&&&&&&·&转帖：&三点&&&&22:17&只看楼主(-1)&&&浏览/回复1/0&·&&&&&&&&&&&&&前工行行长杨凯生：关于债转股的几点思考&&&&&&&&&&&&&&文&/&21世纪经济报道&&日&22:00:50&&0&&&&&&&&&&&&&&全国政协常委、中国原行长杨凯生撰文指出，债转股是债务
的一种特殊方式，对于债权人、债务人都是一个“痛苦”的过程。如若处理不好，很有可能顾及了一头，忽略了另一头，造成事与愿违的结果。
...&&&&&&&.&&&&&&&丽春院&&&&&&&发布于今天&17:23&&&&&&&继3月27日一笔短融违约后，东北
规模为10亿元的超短融债券“15东特钢SCP001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。.
.&&&&&&&&&&&&&&日本棒冰25年首次
6毛钱&公司领导集体致歉&&&&&&&&时间：日&22:05:58&中财网&&&&&&&&&　　据报道，日本国内的物价正在陆续上涨。除了此前报道的盐外，就连十分常见的棒冰“ガリガリ君”也从1日起时隔25年涨了10日元（约合人民币0.6元）。赤城乳液表示：“我们坚持了25年，坚持不住了。”该公司的领导还集体鞠躬致歉。&&&&&&&&&&&&&&　　“ガリガリ君”棒冰1981年上市，当时售价50日元，1991年变成60日元（约人民币3.5元），直到本月才再次涨到70日元。这款棒冰很受
者欢迎，在中国很多日本旅游指南上，是到日本“必吃”的特色食品之一。&&&&&&&&　&.南.方.都.市.报
.&&&&&&&&&&&&&&安居甲天下&&&&&&&来自iPhone客户端&&&&&&&发布于04-05&23:39&&&&&&&其实大家都心知肚明，银行不良率肯定超过会里公布的2015年末的1.67%，这个数字是一个常数，即2.5%的拔贷比除以150%的履盖率得出的常数。也是说这个数字是个临界指标，往下走会跌破150%指标，所以银行不良率是个数字游戏。君不见，盛京、哈尔滨两家公布的数字很低，监管层都不以为意，但无庸置疑，两家的应收账款类投资从规模及增速上都远超信贷，由于借用信托、资管通道，无形中加了一道风险隔离，所以两家不良率很低，在A股市场上，兴业即是典范代表。倾巢之下，岂有完卵，大大小小的银行圴面临系统性风险，任何一家银行圴无法逃逸。即使招行确认标准最为严格，但大风险来临时，也会动摇标准尺度，所以呀，过份拘泥于理论标准并无大的意义。&&&&&&&另一方面，挤破银行不良毒廇也不是市场所设想的，我们会设计出若干出表工具，包括各种代持方法来平滑不良的暴露，这是合理的周期平滑手段。当年美国拯救、大通、两房圴如此，所以模糊的估值是可取的，如同巴老认购
一样，若企业无救优先股也没有意义，相较债权而言，当一个无望企业出现，偿付次序通常是债权＞股权。&&&&&&&**上有许多聪明的人，可惜是花太多时间讨论一下无意义的话题，一句话，都不入门！于银监而言，今年重点是杜绝系统性、区域性风险，所以上市的五大国有行及全国性股份制行不会有任何破产可能，包括我前文指的平安，因此当我看到朋友们为谁破产而讨论时都觉得不可思议。即使国外，不出大招，如美国前100名银行会轻易破产吗？&&&&&&&目前工具很多，旣有出表、养表的，亦有代持们，更有增加资本的手法，所以现有上市银行无大碍，需要的是你在五大行、四小金花、城商行中各选出你合意的交易品种。&&&&&&&不要与我谈价投，真要谈，从银行股中选，从茅五中选，从格美中选。
.&&&&&&&&&&&&&&云蒙&&&&&&&发布于今天&09:31&&&&&&&银行不良贷款到底有多少？&&&&&&&&&&&&&&银行不良贷款到底有多少？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&对于目前银行到底有多少不良贷款，我不知道，行长们不知道，银监会央行也不知道，有些研究机构做过一些压力测试，说静态看大概有4-6%的不良贷款，但不良贷款更多是一个动态的概念，经济形势好货币增速快，坏账也会变成正常，经济形势不好，优质贷款也会变成不良贷款。下面就细化拆分，大家一起毛估估会有多少不良贷款：&&&&&&&&&&&&&&这次我们不选质量控制相对严格一点的或者，我们找大家相对诟病多一点的，国有大行应收款项类投资很少，贷款基本都在表内。&&&&&&&&&&&&&&1、这是农业银行的整个贷款分布情况：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2、这是对公业务各行业不良贷款率的情况&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&3、压力测算总体不良总额&&&&&&&&&&&&&&A：制造业批发零售业两个最糟糕的行业占比总贷款的2.12万亿，占总贷款的23.9%，目前不良贷款率为5.45%和12.31%，我们压力测试为30%的不良贷款。这两个业务不良贷款为6360亿。&&&&&&&&&&&&&&B：电力、
，这块的不良贷款一直以来都是不良率很低，还有服务业、金融业和行业各方面反映的不良贷款也较低，这几个行业总贷款为2.85万亿，占总贷款的32.12%，公布的不良贷款在0.5%左右，翻一番到1%，不行再翻一番到2%应该就很高了，不良贷款为570亿。&&&&&&&&&&&&&&C：
、采矿业、其他行业贷款总额为1.17万亿，公布的不良贷款为2-3%，我们压力测试这几个行业不良贷款为10%，不良贷款为1170亿。&&&&&&&&&&&&&&D：个人住房贷款总额为1.93万亿，公布的不良贷款为0.43%，且长期和从各方面反映看这个值低于0.5%，这块业务从长远看风险非常低，压力测试1%的不良贷款率，也就是1万人按揭贷款有100人放弃住房，这块业务不良贷款为193亿。&&&&&&&&&&&&&&E：个人
贷款、信用卡透支、个人经营贷款等总额为0.86万亿，这块业务的不良贷款在2%左右，这块业务的不良贷款给予5%的压力测试，不良贷款为430亿。&&&&&&&&&&&&&&4、根据上面的压力测试，总共有8723亿不良贷款，总贷款为8.875万亿，不良贷款率为9.83%。考虑到不良贷款回收率为50%，农业银行最后损失4361亿，而农业银行的拨备为4032亿元，也就是这个压力测试对农业的净资产也没有任何影响。&&&&&&&&&&&&&&5、农业银行H股目前市净率为0.66倍市净率，农业银行的很多土地店面等各种资产也大部分没有算入净资产，也就是新开一家覆盖全国的银行，土地店面白送，品牌白送，然后这个现金净资产还打个6.6折。&&&&&&&&&&&&&&看来市场的预期就是国家大概率又系统性政治或者经济风险。
那么看好银行&云大V干嘛不买&汇控&....
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1455534/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1455534/'+pageNo+''" value="跳转">末页下一页上一页首页共1/1页
还有更多精彩跟帖请用笔名
或其他方式登录：
& 福州淘股网络技术有限公司 上海淘谷资产管理有限公司 版权所有&Taoguba.com.cn&&taoguba.net
增值电信业务经营许可证：闽 B2-
刷新二维码
<li data-money="元
匿名赠送(匿名赠送在帖子下面不会显示您的笔名，显示为神秘嘉宾，此贡献不计算在您的贡献总值中)
友情提示：请勿给私下荐股者打赏
可用积分：&&&&积分
<li class="pc_sencondLine" data-point="积分
<li data-point="积分
<li data-point="1积分
匿名赠送(匿名赠送在帖子下面不会显示您的笔名，显示为神秘嘉宾，此贡献不计算在您的贡献总值中)
友情提示：请勿给私下荐股者打赏
您提的问题，答案每被偷偷听一次，您和回答者都从中分成￥0.4
Ta在48小时内未回答您的提问，积分退回至您的积分账户
使用咖啡卡的原因
涉嫌人身攻击
涉嫌不和谐话题
公布联系方式或广告
政治性或不当言论
备注：使用咖啡卡每次需缴纳发起费与权益费（游戏豆）
确定要删除该回复吗？
同时将此用户拉入黑名单