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简介：本文档为《第四章期权投机与套利(精品资料)doc》，可适用于高等教育领域，主题内容包含第四章期权投机与套利(精品资料)第四章期权投机与套利期权市场吸引着不同类型的交易者他们可以分为三类:对冲者投机者和套利者。对冲者买入期权对冲已有头寸符等。
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我们如何利用股票和期权进行套利？风险和收益有哪些？如何计算？
追问内容...
哈哈同学的答案不太对啊。在海外市场，期权主要是分为两种，即看涨期权（call option）和看跌期权（put option）。
其中，看涨期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。
还是举新浪的例子，如果现在新浪股价是50美元，你看好它的股价在未来三个月会涨到55美元，于是你花10美分买了100股的Call Option, 三个月后，如果股价涨到60美元，你将从（60-55=）5美元的差价中，赚得100股*$5=500美元的利好。如若三个月后的股价低于你的预期（即$55）,你将不会赚得任一美元，你的损失即为你先前支付的10美分。
看跌期权同理，以雅虎做例，如果它的股价在50美元，你认为在未来的一段时间（还是以三个月为例）它的股价会下跌到45美元，于是你花10美分买了100股的Put Option，三个月后，如果它的股价跌到40美元，你可以赚得500美元，但如若股价在45美元以上，你将不会得到任何利好，损失是你先前支付的10美分。
追问内容...
股票和期权的套利组合有两种，一种是做多股票的同时买入认沽权证，另外一种是做空股票的同事买入认购权证。分别表示多头套利和空头套利来表示，股票-期权套利综合分析：
组合方式 1.买入股票的同时买入该股票的沽权证
2.买入A股票同时买入指数的认沽权证
适用范围：后市方向不明确，但认为会有显著的价格变动，波动性会增大。波动性越大。对期权部位有利。只要价格波动超过平衡点或低于平衡点，就会有盈利
那么如何计算风险和收益呐？
追问内容...
让我们先来简单了解一下期权是什么。想象一下新浪股票正以50美元的价格在交易。你是一个投资商，然后有个期权交易员走到你面前，给你一项提议，他说，在未来3个月，他可以用45美元卖给你新浪的股票。你很熟悉新浪，你知道这只股票在未来3个月鲜有跌个10%的可能，于是你们成交了。你支付了每股10美分的期权价格。如果股价真的跌了，你就必须按照承诺卖出期权。如果新浪股票相对平稳，你每股10美分的交易费就变成了纯利润。如果真的大幅下跌，那对方的利润就大了，因为他从你手上以每股10美分的价格买了100万股期权。如果每股跌到了35美元的价格买入100万股，而你就要偿付每股45美元的代价。
事实上套利是不存在风险的，但市场上完全的套利是不存在的。一般讲的套利是所谓的统计套利，一定会有不同程度的风险，风险主要来源于未来价格波动的不可知性，期权本身可作为一种财务杠杆，帮助你的投资组合平衡收益和风险。
追问内容...
在国外期权有两种，call 和 put, 套利的方法很复杂，比较多的是 put-call parity arbitrage. 可以参考这个网站： https://www.khanacademy.org/science/core-finance/derivative-securities/put-call-options/v/arbitrage-basics
追问内容...
@2014d1money.com,ALL
Rights Reserved&&沪ICP备号-2&&君，已阅读到文档的结尾了呢~~
如何利用隐含波动率（implied volatility）寻找期权套利机会：How to use the implied volatility (implied volatility) for option arbitrage opportunity期权,套利,使用,隐含波动率,The,the,利用期权,隐含波动,How,use
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　　期权套利有以下几种方式
1.转换套利
（1）、转换套利(执行价格和到期日都相同)：买进看跌期权，卖出看涨期权，买进期货合约&
利润=(卖出看涨权利金-买进看跌权利金)-(期货合约价格-期权执行价格)&
（2）、反向转换套利(执行价格和到期日都相同)：买进看涨期权，卖出看跌期权，卖出期货合约&&&
利润=(卖出看跌权利金-买进看涨权利金)-(期权执行价格-期货合约价格)&&
2.垂直套利&&
（1）、多头看涨/牛市看涨期权(买低涨，卖高涨)：最大风险值=买权利金-卖权利金&&
最大收益值=卖执行价-买执行价-最大风险值&&&
盈亏平衡点=买执行价+最大风险值=卖执行价-最大收益值&&
最大风险值﹤最大收益值(风险、收益均有限)&& (预测价格将上涨，又缺乏明显信心)&&&
（2）、空头看涨/熊市看涨期权(买高涨，卖低涨)：&& 最大收益值=卖权利金-买权利金
最大风险值=买执行价-卖执行价-最大收益值&&&
盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值&&
最大风险值﹥最大收益值&& (预测行情将下跌)
3.蝶式套利&&& (低执行价、居中执行价和高执行价之间的间距相等) &&（1）、买入蝶式套利(买1低、卖中、买2高)：最大风险值(净权利金)=(买1权利金+买2权利金)-2*卖权利金&&
最大收益值=居中执行价-低执行价-最大风险值&&
损益平衡点：高&&居中执行价+最大收益值&& 低&&居中执行价-最大收益值&&&
收益﹥风险(期货价格为居中价时收益最大)& (认为标的物价格不可能发生较大波动)&&
（2）、卖出蝶式套利(卖1低、买中、卖2高)：最大收益值(净权利金)=(卖1权利金+卖2权利金)-2*买权利金&&
最大风险值=居中执行价-低执行价-最大收益值&&
损益平衡点：高&&居中执行价+最大风险值&&& 低&&居中执行价-最大风险值来源：收益﹤风险(期货价格为居中价时风险最大) &(认为标的物价格可能发生较大波动)&&
4.飞鹰式套利 (低执行价、中低执行价、中高执行价和高执行价之间的间距相等)&
&（1）、买入飞鹰式套利(买1低、卖1中低、卖2中高、买2高)&&&
最大风险值(净权利金)=(买1权利金+买2权利金)-(卖1权利金+卖2权利金)&&
最大收益值=中低执行价-低执行价-最大风险值&&
损益平衡点：高&&中高执行价+最大收益值&& 低&&中低执行价-最大收益值&&&
收益﹥风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定收益最大)&& (对后市没把握，希望标的物价格在中低至中高执行价之间)&
&（2）、卖出飞鹰式套利(卖1低、买1中低、买2中高、卖2高)&&&
最大收益值(净权利金)=(卖1权利金+卖2权利金)-(买1权利金+买2权利金)&&
最大风险值=中低执行价-低执行价-最大收益值&&
损益平衡点：高&&高执行价-最大收益值
低&&低执行价+最大收益值&&&
收益﹤风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定亏损最大)&& (对后市没把握，希望标的物价格低于低或高于高执行价)
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