美联储如期上调联邦基金利率25个基点 缩表计划细节首度明确
北京时间6月15日凌晨，为期2天的货币政策会议结束，美联储宣布加息25个基点至1%-1.25%，这是2008年以来的第4次加息，上一次加息发生在今年3月。
美联储在政策声明中称，维持资产负债表再投资政策，制定缩表计划。经济活动温和增长、开支升高，就业增长放缓，但年初以来一直稳健。
美联储重申通胀率中期内稳定在2%左右，近期内保持在略低于2%的水平，并重申预计经济支持渐进加息。
美联储同步发布了一个货币政策正常化的原则和计划，首次明确了资产负债表正常化（缩表）的路线图。“由于经济发展符合预期，委员会希望今年开始将资产负债表正常化。”美联储指出。
此外，点阵图显示，2017年还将加息一次，2018年还将加息3次，与3月的预测类似。
此次加息决议的投票结果为8比1，明尼阿波利斯美联储主席Neel Kashkari不同意加息，更倾向于维持不变。
3月会议之后，美联储有两位官员离职，并到任一位新的亚特兰大联储主席，此次声明的变化也可能体现出人事变动带来的影响。美联储公布决议前，《华尔街日报》援引高官消息称，特朗普的首席经济顾问、前高盛总裁兼首席运营官Gary Cohn将主持寻找耶伦接班人的工作。
通胀受关注
6月14日晚上出炉的数据显示，核心通胀率已经持续4个月放缓，5月数值为1.7%，受该数据影响，联邦基金期货合约显示，今年再次加息的可能性从48%下跌至28%。
点阵图显示2018年还将加息3次，与3月的预测类似。
5月的会议纪要显示，虽然美国经济一季度增长缓慢，但美联储官员们认为，这种放缓是暂时性的。这句话在声明中已经被删除。3月声明显示，2017年通胀率(PCE)预测中位数为1.9%，现在下调至1.6%。
长期失业率也由4.7%下调至4.6%。“今年年初以来工作岗位增加有所缓和，但是趋势仍然强劲，失业率也在下降。”
美国5月美国CPI和核心CPI环比增速分别仅有-0.1%和0.1%，核心CPI增速创24个月新低，而4月增速分别达到1.9%和1.7%。另一方面，劳动市场的表现却非常稳定。5月就业报告显示，失业率下降至16年来的低点，但新增就业人数和工资增长却低于预期。非农就业人数增13.8万人（预估增18.2万人），前值增21.1万，失业率从4.4%下降到4.3%（预估4.4%），平均时薪环比增长0.2%（与预期相同），同比上涨2.5%（预估2.6%）。
经济增长的预测几乎没有变化，2017年预测中位数由2.1%上调至2.2%。
声明表示今年开始缩表，美联储还在声明中明确表示，公开市场委员会（FMOC）预计，只要经济如预期增长，那么将在今年开启资产负债表正常化也即常说的“缩表”。缩表计划将通过减少美联储持有的证券的本金再投资来实现。缩表的起步上限为每个月100亿美元，其中美国国债为60亿美元、住房抵押贷款支持证券为40亿美元；缩表的每个月最终上限为500亿美元，其中美国国债300亿美元、住房抵押贷款支持证券（MBS）为200亿美元。从起步上限逐步按每三个月递增一次，每次递增100亿美元（60亿美国国债+40亿住房抵押贷款支持证券）的节奏到达最终上限，也即从起步上限到最终上限将耗时12个月。
美联储已经3年没有扩大资产负债规模了，只是将到期的债券进行再投资，从而稳定长期利率。5月的会议纪要显示，“几乎所有”官员都同意这个办法，他们认为这样的方式可渐进地且可预见地缩减美联储的持债规模。
美联储声明原文：
5月会议以来，美国联邦公开市场委员会（FOMC）得到的信息显示，劳动力市场持续表现强劲，经济活动今年以来都温和增长（删除了5月原文：尽管经济活动扩张放缓）。今年以来（5月原文：最近几个月）平均来讲，就业增长温和但保持稳健（5月原文：稳步增加），失业率正在（此处为6月新添加词语）下降。家庭支出在最近几个月回升（删除了5月原文：仅仅温和增长，但支持消费继续扩张的基本面依旧坚实），企业固定投资也在继续扩张（删除了5月原文：稳固）。用于衡量未来12个月通胀率的指标近期下降（此处为6月新添加语句，并删除了5月原文：正在接近委员会2%的长期目标水平），除去能源和食品价格的通胀在大体上持续低于2%（删除了5月原文：消费品价格在3月下降）。基于市场的通胀补偿指标仍处低位，基于调查的较长期通胀预期总体而言几乎未变。
与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。委员会持续预计（删除了5月原文：认为一季度经济增长放缓很可能是暂时现象），随着货币政策的逐步调整，经济活动将温和扩张；同时（此处为6月新添加词语）劳动力市场环境将进一步有所加强，用于衡量未来12个月通胀率的指标将在近期内维持大体低于2%（此处为6月新添加语句），但在中期内稳定在委员会目标（此处为6月新添加词语）2%左右。经济前景面临的近期风险表现得大致均衡。但（此处为6月新添加词语）委员会正密切（此处为6月新添加词语）关注通胀发展（删除了5月原文：以及全球经济和金融形势）。
基于劳动力市场环境和通胀已有的表现及未来的预期，委员会决定，提升（5月原文：维持）联邦基金利率的目标区间至（5月原文：在）1%到1.25%（5月原文：0.75%到1%）。货币政策的立场仍然宽松，从而支持劳动力市场环境进一步有所加强，以及通胀持续回归2%。
至于未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估，相对于就业最大化和2%的通胀目标，实际与预期的经济条件如何。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。委员会将密切关注，朝着对称通胀目标方向取得的实际进步和预期的通胀发展。委员会预计，经济状况将保证利率以渐进式提高的方式发展，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于预期长期利率的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。
委员会将维持美联储持有机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再投资本金的滚动投资政策。委员会目前预计在今年开启资产负债表的正常化项目，源于经济发展在总体上符合预期。这一项目将通过减少到期证券本金再投资，逐步缩减美联储的证券持有，并在附录中的委员会政策正常化原则及计划中具体描述（此处为6月新添加语句，并删除了5月原文：委员会预计，会维持该政策直至联邦基金利率水平的正常化取得顺利进展。该政策下，委员会将持有大量长期证券，有助于维持市场宽松的金融环境）。
FOMC货币政策会议中投票赞成的包括：FOMC委员会主席（美联储主席）耶伦（Janet L. Yellen, Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）；（美联储理事）Lael Brainard；（芝加哥联储主席）Charles L. Evans；（美联储副主席）Stanley Fischer；（费城联储主席）Patrick Harker；（达拉斯联储主席）Robert S. Kaplan；（删除了5月原文：Neel Kashkari）和（美联储理事）Jerome H. Powell。（明尼阿波利斯联储主席）Neel Kashkari投票反对加息，希望在本次会议保持联邦基金利率的现有目标范围（此处为6月新添加语句）。
（原标题：美联储如期上调联邦基金利率25个基点，缩表路线图首度明确）
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美国通胀率低于2%目标 耶伦称之为美联储心头大患
　　主席(Janet Yellen)的任期将于2018年2月份结束，已经为时不远。耶伦最近表示，美联储面临的最大挑战之一仍是低于2%目标的通胀率。
　　通胀率是美联储最大的挑战之一
　　的通胀率一直保持在低位，即使劳动力市场疲软的情况似乎已经大大减少。以PCE价格指数衡量的核心通胀率从第二季度的0.9%上升至第三季度的1.3%。这是衡量食品和石油价格波动的指标。
　　当地时间周二晚上(北京时间11月22日凌晨)，耶伦在纽约大学会见前行长默文?金(Mervyn Kin)时表示：“目前美联储货币政策面临的问题是如何制定相关政策，以维持强劲的劳动力市场，并促使通胀率回到2%的目标水平。”
　　耶伦称：“低通胀可能会被证明是危险的，因为其将导致通胀预期下滑，对此已经出现了一些证据。”她还补充称，如果通胀率保持低迷，提高和正常化利率的动力可能并不明显，这会导致联邦基金利率远远低于历史水平。这可能导致一种新常态，即中性利率远低于投资者的预期。当美联储的紧缩周期被认为按照其路线前进时，中性利率既不刺激也不减缓经济的增长。
　　耶伦指出：“我的同事们已经开始意识到，新的正常情况真的很不一样。我们一直在下调对中性利率的估计，市场参与者也在做同样的事情。”根据美联储点阵图，美联储高级官员对未来利率进行了预测，较长期的终端利率被定在2.75%。
　　但耶伦警告称，这将导致美联储在经济低迷时期几乎没有什么工具可以应对不良局面，这代表着一种非常危险的状态。
　　与此同时，她补充称，如果美联储取消宽松政策的速度过于缓慢，可能导致劳动力市场过热，通胀率超过2%目标位的风险。耶伦声称：“我们想要的是一个就业市场强劲的经济体，这是一个稳定的经济体，而不是在繁荣和萧条之后才达到的稳定状态而已。”
　　耶伦称，虽然在2017年之前的低通胀并不是一个“谜”，但她认为今年的情况令人感到惊讶。但她引用了暂时性的因素，认为这可能抑制了通胀率。
　　耶伦预期明年物价将出现反弹，但对近期物价疲软的情况并不确定。但是，她也表示美联储正在密切关注通胀情况，可能会发生更普遍和持久的情况，值得对此保持留意。
　　耶伦宣布辞去美联储理事一职
　　耶伦在11月20日宣布，在下任美联储主席宣誓就任后，她将辞去美联储理事一职。耶伦原本的理事任期要到日才结束。
　　随着耶伦的离开，美国总统(Donald Trump)有机会向美联储施加自己的影响，并能提名四名美联储理事。美联储是具有影响力的政策制定机构，高级官员的流动为其未来的道路带来了不确定性。
（责任编辑： HN666）
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美联储决议声明：重申经济所面临的短期风险大致平衡。一致确认2017年将加息3次；2019年料将略微更快地加息，维持2018年和更长周期的利率预期不变。此次决议声明9-1投票通过，Kashkari持异议，因其并不希望加息。商业固定投资似乎在一定程度上走强。通胀接近目标，委员会预计中期范围内将稳定在2%附近。将仔细观察与美联储系统性通胀目标相关的通胀形势发展。略微下调对更长周期失业率的预估至4.7%（之前料为4.8%）。预计经济条件将担保&循序渐进地&上调联邦基金利率，之前暗示&仅仅循序渐进地加息&。重申经济所面临的短期风险&大致平衡&，重申就业仍然稳步增长，最近数月的失业率鲜有变化。（华尔街见闻）
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美联储埃文斯：通胀前景令人担忧 加息不应急
　　中金网01月08日讯　　，美联储一位高级官员周三（1月7日）表示，经济可能会继续快速增长，足以持续创造就业增长，但是该国通胀前景却“更令人担忧”。美联储埃文斯：通胀前景令人担忧 加息不应急　　芝加哥联储主席埃文斯认为，他们不应该急于升息。他指出，过去5年通胀一直低于美联储的目标，而且未来3-4年也不可能达到该目标。美国过去6年通胀率平均约为1.5%。　　他在该行总部的一次会议上表示，美国的通胀水平一直很低，并且他希望能够提振通胀率。　　埃文斯今年拥有美联储政策制定委员会的投票权，他是政策立场最温和的官员之一，对高失业率的担忧要多于高通胀。而且，他认为低通胀比高通胀的成本要高。　　美国就业增长稳定，失业率的下降速度快于预期，11月时为5.8%，埃文斯的多数同僚预计今年将上调借贷成本，许多人认为在大约六个月之后，尽管各方预期，即便到那时通胀率也不会有太多上涨迹象。　　然而，美联储有两名官员支持应延后升息直到2016年，以便通胀率能更快地回归2%目标，埃文斯便是其中之一。埃文斯表示，对于通胀在2018年以前可能不会回到美联储2%的目标，他感到“非常关切”。　　他和另外一名美联储官员曾经表示，在2016年之前可能不应该升息。而其他美联储官员都认为今年升息将是适宜的，其中很多人认为2015年中期是合理升息时间。　　另外，埃文斯在周三的会议上还表示，如果经济数据比他目前预期的强劲，或者是加息幅度非常非常小或是循序渐进的，那么他可能会彻底支持2015年上调利率。　　埃文斯在会议后对记者表示，是否推迟相当长一段时间再开始升息，还是升息开始时间略微早于我的看法，都要进行权衡。但是，如果升息步伐足够小，那么整体政策仍会保持适当宽松，从而使人相信他们会在合理的时间内实现2%的通胀目标。　　他认为，这确实可能是一个貌似合理的处理方式，他会评估所有出现在他面前的选项。　　但是，他仍表示，过早升息所带来的风险要超过延后升息，过早的加息会带来灾难性的影响。　　埃文斯表示，若美联储在升息前多等一段时间，那么仅通过升息就能应对通胀过快上升。但是，如果通胀一直低于2%的目标，甚至是进一步下滑，如何解决这一问题就不那么明确了。　　他指出，若通胀率上扬那么我们需要收紧政策，并且我们知道如何收紧。他同时对该国经济增长相当乐观，因为最糟糕的阶段很可能已经过去。他认为，2015年增长率很可能高于2-2.25%的长期可持续增长水平。他预计美国2015年经济增速可能为2.6%。　　另外，他还表示，油价的走势使得核心通胀率变得至关重要，但问题是，是否油价已改变了对于通胀的预期。所以，他们需要密切关注油价对通胀的影响。　　他认为，目前市场对未来10年的通胀预期，比美联储目标要低零点几个百分点。他指的是债市价格。但他表示，这并不正确。　　他指出，美联储应当考虑使用清晰的数字目标作为政策指引，委员会内部的意见统一是非常重要的。而且，过去一年长期利率的下跌“非常特别”；同时，委员会所有成员都一致支持通过经济数据指引政策。　　对于就业方面，他预计有更多月份的非农就业数据将高于20万人，希望从兼职转为全职工作的人数出乎意料地高。而且，符合目标的工资增长速度应该为3.5-4.0%。　　他指出，目前尚无通胀抬头迹象，因此并未看到通胀压力的存在。所以埃文斯在此重申自己的看法，即2016年之前不是首次升息的合适时机；同时，他只是认为美联储在对正确时机信心十足之前，必须要非常有耐性，不应急于升息。
（责任编辑：HN666）
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