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弱弱的问，请过来人指教。
载入中......
谢谢了，太好了
www.77bd.net/0/35861/ 功夫2
总评分:&学术水平 + 1&
本帖最后由 bjtulzj 于
11:44 编辑
equity 比 capital 含义广泛 建议你直接去找本英文版的会计看看& &或者中文也行&&equity 基本对应 所有者权益&&capital对应资本& && && &&&
equity包括capital ,reserve(包括general,adjusted等各种形式的),retained earning, Goodwill等。
capital一般是在ipo后一直不会变动，除非发生增发，转增各种形式的增资或撤资行为。
capital变更涉及到股东权益分配问题，增资就意味着风险增加。设立equity,有许多便利，说白了就是便于股东利益分配，平滑财务数据，增加财报可读性。
举个例子，比如某银行未分配的盈利可以转为retained earning，而不是直接转为capital。现在资本充足率要求提高资本，如果直接转为capital，那么等到信贷收缩，也不能随便减少capital，也就意味着这部分钱分不到了，投入了，还逼迫银行必须增加信贷规模，否则就是资本浪费。保存在retained earning下，就能等到信贷规模下降了，在作为分红下发。
还有reserve,有的涉及到频繁变动，比如fair value adjustment,今年增加了，明年可能就减少了。 如果都在CAPITAL里变化，投资者看财报就会看着别扭。
我的个人简单理解。不知道说清没？
本帖最后由 leon_town 于
12:08 编辑
换个金融的角度（既然提到CFA）：Capital 通常是说长期资金（1个营业周期或会计年度以上，通俗点儿，1年以上的钱）。这些钱财来自何处呢，可以对应 “资产负债表 B/S” 的右侧，长期负债 + 股东权益，其中后者 “股东权益” 可以看作是你提的 Equity （当然，在会计角度，“股东权益” 项下可以包含诸如 股权、公积金、留存收益、少数股权等东东，楼上的老兄讲过了）。简单地说吧，Capital 包括 Equity 和 长期债务。
此外，还会遇到优先股或可转债之类的，也是属于 Capital 的，但是（从性质上）夹在了 长期债务 和 股东权益 之间。从分析的角度来看，根据这些优先股或可转债的条款条件以及市场状况，偏向 负债性质的，可以并入 负债 部分来做财务分析；而偏向 股权 性质的，则可以并入 Equity 部分来做分析。
一般情况，在金融角度讲的 Capital（长钱）主要对应 Money（即 短钱）。而 Equity 呢，最常用的，我认为就是：Asset = Liability + Equity 了。
WACC speaking, capital = equity + debt
Equity: your money
Debt: other people's money
对！楼主要说说，你这个capital的背景。因为在会计概念和投资领域，capital有不同定义。
谢谢这么多热心人的帮助。我说的是CFA财务背景下两个概念的比较，经过个人研究，Equity=Asset-Liability,Capital=Equity+debt,而这里的debt，不仅包含了long-term debt ,也包含了short-term debt，不知对否，请各位指教。
Capital 一般来说，就是指长期的资金，或是资本。
如果涉及到具体的相关计算，Capital 则通常包括 common equity, preferred stock, interest bearing debt 等有成本的资金来源。
A = L + E 或者 E = A - L 都是会计等式，建议不要把会计原料和金融手段混在一起考虑。原料既定，手段则可以灵活多样，分场合有区别地使用。
“有成本的资金来源”，这一点很有启发性，谢谢！
3楼正解。此外，应区分会计和金融的概念。
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论坛法律顾问：王进律师CIIA与CFA的区别?_百度知道
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CIIA与CFA的区别?
注册国际投资分析师（Certified International Investment Analyst, CIIA）资格是全球投资分析领域最具国际影响力的专业资格之一，由注册国际投资分析师协会（Association of Certified International Investment Analyst , ACIIA）统一管理。
CIIA考试在国际金融市场全球化的大背景下应运而生，近年来获得各国，尤其是受到欧洲国家的普遍接受。有别于美系的CFA (Chartered Financial Analyst)，在亚洲已有日本、韩国、中国、香港、台湾、印度等会员加入了ACIIA。
CIIA考试具有弹性的专业应试机制、考试兼顾各地区特色，影响力日益提升。中国证券业协会2006年3月正式引入CIIA考试，并将CIIA证书作为中国证券业专业水平级别证书。
CIIA与CFA同为国际认可的高等金融与投资专业人员资格证书。大家对CFA考试已有比较全面的了解和认同，但对CIIA考试还了解不多。这两种考试到底有什么区别？各有什么优势？我们特别整理了一份CIIA和CFA考试特点对照表，通过对照可以发现 CIIA考试在考试语言、考试费用、考试周期，协会认可度、兼顾地区市场特色等方面有一定的优势，专业知识的涉及与CFA考试相当。 【CIIA和CFA考试特点对照表】 名称 CIIA考试 CFA考试 主办机构
注册国际投资分析师协会（ACIIA） 特许金融分析师（CFA）协会 命题方式 全球统一 全球统一 对会员国当地文化及法规的尊重 通过认证的会员国当地考试可代替其初级测试 会员国当地测验无法代替其任一级考试 考试语言 中文或英文
（一）已通过证券业从业人员资格考试五个科目考试； （二）本科以上学历； （三）最近五年无不良行为记录； （四）品行端正，具有良好的职业道德； （五）协会规定的其它条件。
同时具备：
（一）证券行业从业五年（含五年）以上； （二）已取得证券执业证书； （三）现任证券经营机构或证券研究机构高级管理人员。
三个条件的人员，如在日前进行注册国际投资分析师考试注册的，可以豁免以上第(一)款
必须拥有学士学位或相当的专业水准。
“投资管理与研究协会”用工作经历来考核神情人的专业水准，一般来讲，4年的工作经历即被视为替代学士学位。这4年的工作经历，不一定要从事投资领域相关工作，只要是合法、全职、专业性的工作经历都可被接受。但是临时性的工作，如暑期短工、业余工作等都不被视为有效经历。在递交注册申请表时，必须随附相关工作经历的详细说明。
CFA考试分为LevelⅠ、LevelⅡ、LevelⅢ等三个阶段，考过前一阶段，才能参加下一阶段考试。
最短考试周期
一次考试即可同时报考终极考试的卷一和卷二。
因Level I考试一年两次 ，每年6月 & 12月，CFA考试最短考试周期缩短为两年半。
科目保留年限
一般考生注册后五年内通过应通过两卷考试； 豁免初级考试的从业人员应在三年内通过两卷考试。
七年内完成全部三阶段考试，
通过注册国际投资分析师考试的考生可申请成为注册国际投资分析师中国注册会员。
注册国际投资分析师中国注册会员可以获得由注册国际投资分析师协会和中国证券业协会联合颁发的注册国际投资分析师资格证书。
该证书为中国证券业专业水平级别证书。
通过三级考试三年的被CFA?协会所认可的工作经验。
包括：在投资决策过程（如金融分析、投资管理、和证券分析等等）中收集、评估及应用金融、经济和统计数据；直接或间接主管他人进行上述活动；从事上述投资决策活动的教学培训工作等等。“投资管理与研究协会”要求CFA认证的申请者必须花超过40%的时间用于以上工作，其中假期、兼职和实习期间的工作经验不予承认。工作经验的积累可以在参加CFA考试之前，其间或以后。
满足CFA?协会的会员资格要求（其中很大部分是职业行为和道德准则要求）并申请成为一名CFA?协会的成员。
国内考试办理机构
中国证券业协会
一年两次(终级考试) 每年3月与9月
Level I ：一年两次 ，每年6月 & 12月 Level II & III ：一年一次 ，每年6月
考试知识体系
卷一 公司财务及股票估值分析、 经济学、财务会计和财务报表 卷二 固定收益证券估值与分析、衍生产品估值与分析、投资组合管理
伦理与职业标准、 定量分析方法 、宏微观经济学 、会计学 、 公司理财、 世界金融市场与投资工具、估值与投资理论、 固定收益证券及其管理 、 权益投资分析 、其它种类投资工具的分析 、投资组合管理等
考试时间与题型
注册国际投资分析师最终考试分为两张试卷，每卷三小时，共计六小时。
题型为完整及小型个案研究问题及申论文。
第一阶段考试（Level I）的考题为单选题，共240题，考试时间为六个小时（上下午各三个小时）第二阶段（Level II）及第三阶段考试（Level III）的考试形式是50%的论文和50%的应用题。
国内培训办理机构
天相投资顾问有限公司（天相投顾)
道明诚教育CFA培训中心、金程教育等。 考试费用(2006年)
注册费为800元/人（含一套指定教材） 考试报名费为2500元/卷 完成终级考试费用合计 ：800+00 RMB (含教材)
首次参加CFA考试，需交纳一次性注册费，注册费依注册时间不同分为三阶段，越早报名注册费用越低。在每次考试前交纳考试登记费，考试登记费也根据报名时间不同。2006年12月CFA考试报名费用表一览: 截至时间 日 日 日 首次注册费 $375 $375 $375 考试费 $360 $440 $670 总计 $735 $815 $1120 通过三级考试最低费用 ：360*3+375*8.08=11756.4 元 RMB (不含教材)(美元兑人民币按照8.08折算 ，直接美元付费亦可）特点 □
原为欧系 □
现在亚洲普及 □
采双语考试, □
兼顾当地市场特色 □
知名度日益普及
偏向美国市场 □
历史悠久 □
知名度高、应考人数众多 □
不限制代理训练机构 参加CIIA、CFA考试这种国际性的认证考试的确是耗时、耗力的投入，但极具投资回报。除了在准备考试的过程中可以系统的重新巩固专业知识，拥有了CIIA、CFA资格，就是一个投资决策管理人员高执业水平和道德水准的有力证明。世界许多国家的相关行业都将其作为一个行业高水平人员的衡量标准。对获得资格者重以重任，报以高薪。
目前国内CIIA考试相对于历史悠久的CFA考试来说，的确还暂时处在培育期。然而，1996年CFA考试在中国第一次举办时，考生只有24人，经过十年的发展，到2005年，这个数字已猛增到近7000人。2006年3月在中国举办首次CIIA考试，参加考试人员达到168人。我们有理由相信，在不久的将来，中国第一批CIIA证书持有者同样会向我们证明CIIA资格的魅力。
采纳率：17%
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CFA一级考试Portfolio Management 讲了些什么？
浏览量:&&&&发布时间: 11:20:00
Portfolio Management，投资组合管理，这部分内容在CFA一级的考试中占比并不是很大，只占5%左右，但在二级三级的考试中占比不断扩大，三级中甚至达到了45%--55%。所以这门课的学习并不能掉以轻心。
那么，一级考试中，Portfolio Management 讲了些什么呢？
一、Overview 概述
在投资中，组合的概念是很重要的，它不仅可以分散风险，并且通过不同的组合方法，可以满足不同投资者的不同资金需求。教材在这里首先介绍了投资组合的重要性，接着介绍了两种不同的投资者：个人投资者和机构投资者的不同特征与需求。在这当中有两个概念需要理解并掌握：defined contribution pension plan (固定缴款养老金计划)和defined benefit pension plan (固定受益养老金计划)。并且一个投资组合管理流程是怎样的也需要了解。
二、Risk and Return 风险与收益（一）
建立一个最优的投资组合对投资者来说很重要。而想要建立这个最优的投资组合，我们首先需要了解每支证券的风险与收益水平，然后用它们创造可能的组合，接着找到有效的组合，最后，为不同的投资需要寻找最优的投资组合。在这个过程中，有几个因素是需要考虑的。首先是拿来构建投资组合的每个证券的风险与收益水平，所以，单个证券以及组合的收益与风险的计算是最基础、最需要掌握的内容。同时，也需要了解单支证券之间的相关性（correlation）在分散组合风险中的作用。尽管教材并不要求掌握如何量化投资者的风险厌恶程度，但由于它在选择最优投资组合过程中的必要性，投资者无差异曲线(indifferent curve)的相关知识也是必须掌握的。最后如何从投资者面对的大量可用的风险资产组合中筛选出有效的组合(有效边界efficient frontier)，并且从有效组合中，结合投资者风险偏好得到最优投资组合，教材都有详细的解释。
三、Risk and Return 风险与收益（二）
教材将投资组合的风险与收益分成了两个大部分。第一部分正如我们前面介绍的，是针对某个投资者，如何选择对于他来说，最优的投资组合。而第二部分的内容则引入了资本配置线的概念：由代表无风险资产的点出发，找到一条与有效边界相切的直线，这条直线被称为资本配置线（capital allocation line），这条直线上的点所代表的组合是理性的投资者会接受的全部的投资组合。将单个投资者的无差异曲线和资本配置线组合，我们可以找到此投资者在市场上唯一的最优风险组合。
这一部分内容更多的是关于如何利用资本资产定价模型（CAPM, Capital Asset Pricing Model）确定证券准确的收益率进而得到证券合理的价格，如果用图形表示CAPM，我们可以得到证券市场线（SML, security market line）。CAPM及SML强调了为什么承担系统性风险，投资者得到收益补偿，而承担非系统性风险投资者不会得到收益补偿。
四、Basics of Portfolio Planning and Construction 组合计划和建立基础
为投资者建立合适的投资组合，给出投资建议的人必须首先知道客户的投资目标，资源，所处环境以及限制。投资者可以按照共同的特征分成很多类型，也就是说有很多类型的个人投资者也有很多种机构投资者。即使同一类型的投资者，也有很多不同的投资需求。所以在这部分中，我们需要在投资者个性化需求的基础上成功建立投资组合的很多细节性问题。投资政策声明（Investment policy statement），包含客户投资目标和限制的书面文件，组合建立流程，以及实践中的一些问题的总结也在这部分中也有所涉及。
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很愤怒刚学习不久，没法学啊要考试了，急死我了这次就不告诉你们老板了，限你们赶紧弄好算了，麻木了
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CFA一级模块练习-权益投资（一）
小编导读：
　　1 . One advantage ofusing price-to-book value (PBV) multiples for stock valuation is that:
　　A most of the time itis close to the market value.
　　B)it is a stable andsimple benchmark for comparison to the market price.
　　C)book value of a firmcan never be negative.
　　The correct answer wasB
　　Book value provides arelatively stable measure of value that can be compared to the market price.For investors who mistrust the discounted cash flow estimates of value, itprovides a much simpler benchmark for comparison. Book value may or may not becloser to the market value. A firm may have negative book value if it showsaccounting losses consistently.
　　2 . The threat ofsubstitute products is most likely to be low for a firm that:
　　A)produces a commodityproduct in an industry with significant unused capacity.
　　B)operates in afragmented market with little unused capacity.
　　C)produces adifferentiated product with high switching costs.
　　The correct answer wasC
　　The threat ofcompetition from substitute products is likely to be low for a firm thatproduces a differentiated product with high switching costs. Unused capacityand low industry concentration (a fragmented market) tend to intensify rivalryamong industry competitors but are not directly related to the threat ofsubstitute products.
　　3 . Given thefollowing estimated financial results, value the stock of FishnChips, Inc.,using the infinite period dividend discount model (DDM).
　　& & &Sales of $1,000,000.
　　& & &Earnings of $150,000.
　　& & &Total assets of $800,000.
　　& & &Equity of $400,000.
　　& & &Dividend payout ratio of 60.0%.
　　& & &Average shares outstanding of 75,000.
　　& & &Real risk free interest rate of 4.0%.
　　& & &Expected inflation rate of 3.0%.
　　& & &Expected market return of 13.0%.
　　& & &Stock Beta at 2.1.
　　The per share value ofFishnChips stock is approximately: (Note: Carry calculations out to at least 3decimal places.)
　　A)$26.86.
　　B)Unable to calculatestock value because ke & g.
　　C)$17.91.
　　The correct answer was:A
　　Here, we are given allthe inputs we need. Use the following steps to calculate the value of thestock:
　　First, expand theinfinite period DDM:
　　DDM formula: P0 = D1 /(ke & g)
　　D1 &= (Earnings & Payout ratio) / average number ofshares outstanding
　　= ($150,000 & 0.60) / 75,000 = $1.20
　　ke & = nominal risk free rate + [beta & (expectedmarket return & nominal risk free rate)]
　　Note: Nominal risk-free rate & & & &= (1 + real risk free rate) & (1 +expected inflation) & 1
　　= (1.04)&(1.03) & 1 =0.0712, or 7.12%.
　　ke & = 7.12% + [2.1 & (13.0% ? 7.12%)] = 0.19468
　　g & & = (retention rate & ROE)
　　Retention & & & = (1 & Payout) = 1 & 0.60 = 0.40.
　　ROE & & &=(net income / sales)(sales / total assets)(total assets / equity)
　　= (150,000 / 1,000,000)(1,000,000/ 800,000)(800,000 / 400,000)
　　= 0.375
　　g & & = 0.375 & 0.40 = 0.15
　　Then, calculate: P0 =D1 / (ke & g) = $1.20 / (0.19468 ? 0.15) = 26.86.
　　4 . The free cash flowto equity model is best described as a(n):
　　A)single-factor model.
　　B)present value model.
　　C)enterprise valuemodel.
　　The correct answer wasB
　　The free cash flow toequity model is one type of present value model or discounted cash flow model.It estimates a stock&s value as the present value of cash available to commonshareholders. The enterprise value model is an example of a multiplier model.
　　5 . For relativevaluation, a peer group is best described as companies:
　　A)in a similar sectoror industry classification.
　　B)at a similar stageof the industry life cycle.
　　C)with similarbusiness activities and competitive factors.
　　The correct answer wasC
　　An analyst should formpeer groups of companies that have similar business activities, drivers ofdemand and costs, and access to capital. Companies in the same industry orsector and companies at the same stage of the industry life cycle are notnecessarily comparable for equity valuation purposes.
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