股市和楼市为何“背道而驰”?--《中国商人》2013年08期
股市和楼市为何“背道而驰”?
【摘要】：正同属资本品的股市和楼市应该随经济大形势一起"坐过山车"才对。即经济繁荣时,股市和楼市看涨,而经济萧条时,股市和楼市就一起下跌,经济危机前后的美国股市和楼市走势就是如此。可为什么在中国,这二者的走势却截然相反呢?金融危机以来,中国股市的"跌跌不休"与中国楼市的一路飙涨都令普通老百姓想骂娘,尤其是在"钱荒"风波拖累下,沪市A股指数竟然跌破"解放底",至今仍无明显好转迹象。而与此相对应的是,在中国经济增长一再跌破预期的大环境下,楼市房价却逆势连番
【作者单位】：
【分类号】：F293.3;F832.51【正文快照】：
同属资本品的股市和楼市应该随经济大形势一起“坐过山车”才对。即经济繁荣时,股市和楼市看涨,而经济萧条时,股市和楼市就一起下跌,经济危机前后的美国股市和楼市走势就是如此。可为什么在中国,这二者的走势却截然相反呢?金融危机以来,中国股市的“跌跌不休”与中国楼市的一
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400-819-9993开发商应集体祈祷不让楼市像股市一样下跌_网易新闻
开发商应集体祈祷不让楼市像股市一样下跌
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　　股市从6000多点“飞流直下三千五”，差不多跌了一半。对半撅的最近不少，2007年胡润富豪榜上的前十位富豪身价缩水了一半，民生银行“港基直通车”首只QDII四个月亏一半被迫清盘，中投公司买的30亿美元美国黑石基金亏一多半了。中石油从48元跌到19元，接近16.7元的发行价。我对一位同事开玩笑说：“赶紧买点中石油吧，即使跌到没有了，比48元买的还赚呢。”
　　有比较才有鉴别。比较而言，还是北京的房价相对坚挺。到目前为止，不但没有对半撅，连出现拐点大家的认识也不统一呢。房价似乎比股价硬，这是一个应当承认的事实。房价外强中干的时候，王石抛出“拐点论”涣散军心，恨得一众开发商牙根痒痒。这两天，潘石屹弄出一个楼市“百日剧变论”，被业内人士批评为“新拐点论”。不过，老潘自有老潘的道理：“在很高的通货膨胀压力下，政府一定会继续实行从紧的货币政策。所以我认为房地产企业的调整已经近在眼前。市场会通过股价、房价、地价等方式，来奖励或者惩罚那些在决策中做对或者做错的企业。”
　　老潘有点过于悲观。现在距奥运会还有100多天，我估计，奥运会之前的北京楼市不大会发生“百日剧变”，顶多也就是出现统计局的先生们常说的“结构性问题”。倘若真有剧变，大约需要200天时间。
　　奥运会之前推动北京房价上涨的各种因素，到现在基本上已经不存在了。比如说，奥运会场馆、道路的建设，需要拆迁一部分居民、农民住房。这些人大多数本来是几年之内不会进入楼市购房的，因为奥运会而产生了购房的刚性需求。今后，北京再也不会出现这么庞大的刚性需求的购房者队伍了。未来的100多天里，只有房屋出租紧俏与租价高企的因素，还在支撑着北京房价。等到奥运会结束，与奥运有关的租房者都走了，房租回归常态，房价才会露出“庐山真面目”。
　　现在，讨论北京楼市“拐点”与否以及“百日剧变”还是“二百日剧变”，意义不大。开发商应当研究的是如何不使楼市像股市一样跌下来，防止房价下跌一半，并集体祈祷：“愿上帝赐予我们勇气以改变能改变的一切，愿上帝赋予我们平静以接受不能改变的一切，愿上帝赋予我们智慧以知晓二者的区别。”
　　二百天之后的北京房价下跌，不仅仅是民用住宅下跌，商场、写字楼也会一起跌。“天要下雨，娘要嫁人”，房价要下跌，谁也拦不住。央行货币政策委员会委员樊纲前天说：“当开发商房子刚刚卖得好一点时，当老百姓刚刚排队买房时，政府就应该出台楼市调控措施。”话是一片好话，可惜说得晚了一点。纵观各地房价上涨，开发商有开发商的利益，政府有政府的利益。利字当头，开发商与政府合谋，联手推高房价尚且惟恐不及，至今只恨聚无多，怎么可能在“老百姓刚刚排队买房时”就出手调控呢。住房和城乡建设部新部长上任伊始，首先宣布不同意“拐点论”，言犹在耳。开发商虽然当做“定心丸”吃了，奈何形势比人强，股价一个劲儿地跌，盼只盼房价不要大跌，个个心中十五个吊桶——七上八下。(苏文洋)
本文来源：北京晚报
责任编辑：王晓易_NE0011
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郎咸平：政府应设股市楼市防火墙
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　　长江美联大讲坛刮起“郎旋风”
　　他曾在沃顿商学院以两年半的时间连拿金融学硕士和博士学位，他曾在多家知名商学院执教，他曾担任世界银行公司治理顾问、亚洲开发银行的（,,）改革治理顾问，他被媒体评价为“中国最有危机感的经济学家”，被称作中国股市的“郎旋风”――昨日下午，郎咸平教授做客长江美联大讲坛，纵论奥运会后的中国楼市和股市。他幽默犀利的演讲，赢得了全场2000多位听众的阵阵热烈掌声。
　　本版采写本报记者 胡创
　　关于“奥运经济”&&
　　中国经济作奥运切割是错误的
　　“在座的各位，我看看你们的面相，都是一副套牢的样子。”郎氏风格的幽默开场白一下子活跃了现场气氛，赢得场下观众的会心一笑。
　　“拿奥运来对中国经济做一个区分，本身就是错的。”郎咸平表示，要了解楼市股市，必须跳出楼市股市，彻底理解中国经济，否则根本行不通。
　　郎咸平抛出了他的“二元经济”理论：“从2006年开始，中国经济是一个前所未有的同时过热和同时过冷的二元经济。”他提出，过冷的部门是民营制造业，过热的则是国有企业和地方重点工程项目，他们推动了国内GDP的增长。比例三七开，过热部门占30％左右，过冷部门占70％左右。
　　郎咸平认为，中国每年10％的经济增长率，基本上来源于过热的经济部门。
　　关于“次贷危机”&&
　　“美国次贷危机还没冲击中国股市”
　　2006年，股价之所以上升，郎咸平认为，其原因是二元经济已经成型了，大量的制造业资金进入股市，“如果当时你们运气好一点，当时就听我演讲的话，今日都发了。”
　　股市现在“跌跌不休”，很多人都分析，这是由于受到了美国“次贷危机”的影响，但郎咸平则认为，“美国的次贷危机对于中国股市，还没有开始发挥冲击，你们现在以为股市跌这么凶，是由于美国的次贷危机，我告诉你还没有开始。”
　　郎咸平谈到，中国在10年以前已经进入到一个“工商链条”的新时代。这个链条的主要特征就是：社会保障体系不健全导致老百姓不敢消费，于是大量出口，外汇大量累积，人民币升值，最终导致二元经济中过冷的出口企业运行困难，结果是老百姓更不敢消费。“如此循环，产生多米诺骨牌效应。”
　　“所以美国政府现在出手救助金融机构，还救助美国两大房地产公司，就是要立刻设立防火墙。正因为这层防火墙，因此次贷危机尚未波及中国股市。”郎咸平认为，中国政府要出面直接帮助制造业，只有倒闭的企业数量减少了，再加上美国政府成功设立了防火墙，股价才会上来。
　　关于楼市&&
　　虚拟资金推动楼价飞涨
　　郎咸平认为导致去年楼价飞涨的“罪魁祸首”就是虚拟资金。由于制造业的出口下滑，那些制造业企业家把原本应该投资的钱投资了楼市。
　　这些虚拟资金的可怕之处，在于它不是来自于正常的住房需求，而是来自于衰退的制造业。“这个资金非常难以预测，飘忽不定。”这些虚拟资金买的基本上是高价楼盘，在这些楼盘价格被冲高了两三番之后，附近的中低档楼盘，同样水涨船高。“中低档楼盘才有泡沫，这种现象是非常奇怪的。”
　　郎咸平依然用二元经济理论解释这种怪现象，“制造业资金进入房地产之后，高价楼盘有支撑，所以中低档楼盘是有泡沫的。”
　　谈到武汉的房价，郎咸平说：“高档楼盘的跌幅一定小于中低档楼盘，这是必然的。”
　　关于金融安全&&
　　政府应在股市和楼市设防火墙
　　“不要把股市下跌看得太简单，股市跌掉六成之后，会产生多米诺骨牌效应，继而冲击经济。然后，楼价不断下跌，也会冲击我们的经济。”郎咸平表示：“中国的危机和美国不一样，中国是制造业危机，由于制造业的不景气，带动了股市的下跌，带动了楼市的萎缩。制造业的危机不处理会影响金融行业，而这就是为什么我从去年一再开始呼吁政府救企业，原因就是设立防火墙，让‘问题’停留在制造业上，不要波及到股市，不要波及到楼市。”
　　昨日在大讲坛上，郎咸平进一步呼吁政府救制造业，在股市和楼市设立防火墙，“我们还要看美国能不能在次贷危机的基础下成功设立防火墙。我们的制造业复苏了，美国的防火墙成功了，那股市就上来了，楼市也上来了。”
　　◇其人
　　郎咸平1956年出生于台湾，父亲是个军人。1986年，他在美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院以两年半时间连拿金融学硕士和博士学位。郎咸平曾经执教于多家知名的商学院，并曾担任世界银行公司治理顾问，深交所公司治理顾问，亚洲开发银行的中国银行改革治理顾问，香港政府财经事务局公司治理项目顾问。
　　郎咸平曾于1998年-2001年在世界银行担任公司治理顾问，致力于研究公司治理以及保护小股民权益的课题。在东亚地区，此项研究尚属首次。
　　◇花絮
　　粉丝漫画相赠，“郎旋风”爱不释手
　　昨日的大讲坛现场，来了不少“郎旋风”粉丝。演讲结束后，许多粉丝还一路追随，并堵在贵宾厅外，希望获得偶像的签名和合影。
　　一位年轻的小伙子画了一幅郎咸平的漫画，他表示：“我非常欣赏郎教授为中小股民说话的勇气，因此特地画了漫画相赠。”
　　对这个礼物，郎咸平非常喜欢，并一再叮嘱工作人员：“要收好啊，我要带回家挂起来！”
　　“名人这碗饭不好吃”
　　昨日下飞机后，郎咸平就投入了工作，接受采访、签书、演讲，奇怪的是，他几乎滴水不沾。
　　“因为到处演讲，我经常一站就是几个小时，没有机会上厕所，所以也就尽量少喝水。”郎咸平苦笑着说，“做名人，这碗饭不好吃啊！”
　　“递麦克风的工作人员，你是国企的吧？”
　　2个小时的演讲，郎咸平用幽默征服了全场观众。
　　由于郎咸平演讲结束后就要赶飞机，因此时间安排非常紧凑，在现场互动环节，为了让更多观众有提问机会，郎咸平语速很快，并催促传递麦克风的工作人员要跑一下。
　　结果那位工作人员依旧是走而没有跑，“怎么不跑一下？什么意思？是国营企业的？”他打趣说：“私营企业就要跑起来，走太慢了，会被吃掉的。”
　　◇专访
　　“2009年，我的目标是上春晚”
　　2009年股市会怎样?郎咸平显然已经不想正面回答这个问题,昨日,在接受记者采访时,这位被媒体评价为“中国最有危机感的经济学家”玩起了黑色幽默：“我郑重告诉你们，2009年我的目标是上春晚，和赵本山合作。我要去当明星了，不当教授了，不干了。”
　　经济先锋要当娱乐明星
　　没有走正儿八经的学术路线，而是不断通过媒体传播自己对中国经济的认识和观点。郎咸平一直在颠覆经济学家在人们心目中的形象。
　　“我是一个喜欢生活在闪光灯下的学者。”郎咸平一点也不反感被人评价“喜欢作秀”，他甚至很享受这种方式。他告诉记者，自己曾经与李冰冰一起登台参加某化妆品公司的发布会，结果他成了焦点。他曾扬言：“要做经济学界的谢霆锋。”
　　“上春晚，取代赵本山。”对于2009年的股市，郎咸平这个自诩为“《皇帝的新装》里说真话的孩子”，现在也不想发言了。“我人生最大目标也改了，过去是什么？儒家的思想要修身齐家治国平天下，读书人的幻想。现在什么都改了，09年之后我人生最大目标就是参加春晚，还有我要取代赵本山，我要说小品。”
　　郎咸平看起来似乎很认真，“央视在这方面必须突破，其实通过我表演的小品让老百姓知道什么叫工商链条的多米诺骨牌效应，是有技术含量的。”
　　不支持家人创业
　　创业是当前非常热的话题。郎咸平的太太也在四川开了家净水器的专卖店，颇受媒体关注。而对太太创业，郎咸平的态度很坚决：“不回应。”
　　尽管不愿意谈太太创业，但他把这个问题转移到了儿子身上。“我不支持家人创业。”郎咸平说：“我给他的定位是做一个勤勤恳恳、精益求精的职业经理人。”
　　年轻人需要创业，但绝不能鼓动，郎咸平认为这是一种浮躁的表现。“我告诉儿子，不希望他浮躁地去念研究生或创业，先去工作，等到有好的机会再创业。”
　　郎咸平认为，真正能够创业的只有具有企业家精神的少数人，99％的人都只能打工。另外，创业还需要良好的投资环境以及经济形势渐趋繁荣。“要符合这3个条件。”
　　对于武汉市政府今年倡导“全民创业”，郎咸平的建议是：“多学习国际经验，可朝广义服务业的方向发展，比如高科技企业、物流业。”
　　“我和李敖完全不同”
　　言语犀利，一针见血，又都来自台湾，有人把李敖和郎咸平相提并论，对此，郎摇头否认：“我们完全不同，我从来就没有骂过人，我只是说真话。”
　　郎咸平的经历非常坎坷，30岁以前找不到人生方向，甚至被培养成木匠，“30岁以前的人生我很不满意。”在美国多所大学当过教授，却被台大拒绝。“2001年我来到大陆，才找到舞台。”郎咸平最喜欢的身份是中国人。“之前我的观点一直不被认同，其实，我的本意一直是好的，因为我确实是脚踏实地做研究的人。”而现在，郎咸平则感到很欣喜：“在政府的多个决策中，都有我的影子。”
　　郎咸平笑着说：“也就是近一两年，我的生活才舒坦起来。许多企业家情愿花时间、花金钱，找郎咸平去骂，我很爱我们这个社会，不论是老百姓、企业家还是政府官员，都有追求真理的信念，我很欣慰。”
　　◇评价
　　“请经济学家来做讲座，在我们长江美联大讲坛是第一次，我们在探索和尝试，力求全方位、多层次、宽领域地满足广大听众朋友的精神需求，进一步地把长江美联大讲坛打造成武汉地区文化建设和精神文明建设的重要品牌。”
　　――长江商报社社长赵亚平
　　“企业存在的价值，除了是小集体的发展之外，还在于能为社会的文明进步，为社会正确的价值观做一些力所能及的事情。郎咸平先生一直致力于研究大陆的各种经济现象，知识分子是社会和历史的良心，我们认为，郎咸平就是这个良心的代表，而且还是一个大胆的良心。”
　　――美联地产总经理卞涛
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　　日 07:50　中金在线/财经编辑部　
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　　6月16日，在中小企业板监管与发展座谈会上，深交所副总经理周明指出当前中小企业板上市公司诚信缺失的七宗罪：
　　信息披露不及时；
　　信息披露不准确；
　　信息披露不真实；
　　高送转、高派现等利润分配比较随意；
　　梅新育：南海争端须吸取历史教训
　　在股东减持前释放利好，存在让大股东高位套现的倾向；
　　违规买卖股票屡禁不止；
　　对专心做好主营业务发生动摇。
　　会上，深交所理事长陈东征表示，今后将根据公司的诚信记录，对中小板公司实行差异化的监管,引导其进入“重诚信，讲规范”的良性发展轨道。
　　诚实守信是社会公德的基本要求，是每个公民的最基本道德规范，也是公众公司必须尊守的最低生存底线。
　　“重诚信，讲规范”这口号自打有股市那天就喊起,然而,并没有刹住上市公司不诚信的造假冲动,早先有江苏三友
(002044 股吧,行情,资讯,主力买卖)欺诈上市隐瞒事实长达5年之久；近期有绿大地因包装上市的“造假门”,胜景山河
(002525 股吧,行情,资讯,主力买卖)因信息披露虚假二次上会被否“被下市”等事件。
　　中小企业上市公司制假层出不穷,究其根源，无疑是资本市场一本万利的诱惑实在太大。
　　在失衡或不健康的公司治理生态下，一些上市公司为了达到粉饰公司经营业绩的目的，他们置会计准则和相关法规于不顾，授意、指使或强令会计人员造假，虚构利润。
　　一些中介机构为了一己之利，也视自身的职业准则于不顾，与会计造假的公司串通一气，合谋造假。
　　如何才能把口号落实到实处,就是要建立上市公司的“诚信大厦”：
　　首先,应夯实上市前的基石。
　　这就要求监管方和承销方、保荐机构把好IPO新股上市关,不要再出现绿大地和胜景山河包装上市的质疑。
　　重新审视核准制和询价制的漏洞,不要让辅导期走过场,对报批的上市公司财务报表进行认真核实把关,把包装上市造假圈钱消灭在萌芽中,以源头上堵住根基不牢的缺陷。
　　其次,要精选建筑结构材料。
　　加强“公司治理生态”,这包括：投行、注册会计师、企业内部管理人等专业人员组成的企业“共同体”，在健康的公司治理生态下，各个环节做到各司其职，遵守各自的职业准则，保持各自的独立性，并能相互制衡。
　　上市公司还应完善公司法人治理结构，明确董事会、监事会、独立董事各自的职责，形成相互制衡的机制，加强对公司财务的监管。
　　公司内部应建立和健全内部控制制度，以防范舞弊、预防假账的发生，把防范财务欺诈的约束机制真正地建立起来，从而杜绝财务欺诈行为的发生。
　　再次,采用“绿色环保”的装饰材料。
　　重构中介机构的信用体系。
　　除了对协助造假的中介机构、承销机构、保荐人应吊销执照成为市场的永久禁入者外,还应聘请公信度极高的中介机构。
　　审计机构、注册会计师、保荐人一定要把“不做假帐”当作警钟长鸣的座右铭,在为上市公司的财务报表签字时,应右手摸着财务报表，左手摸着自己的良心,像站在法庭的证人席上一样宣誓：我所出具的财务报表真实可信，无保留意见。
　　同时,监管部门还应建立不诚信公司的黑名单,对粉饰报表,虚假陈述,违规减持的上市公司应取消其融资再融资资格。
　　在我国传统儒家理论中，诚信被视为修身治国平天下的条件和必须遵守的重要道德规范。
　　在资本市场，诚信与规范已远远地超越了道德的范畴，应该成为上市公司无形资产和持续发展的资本,而不只是一句百喊不厌的空泛口号。(重庆时报)
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悲情2011年股市：十大关键词与操作上十大反思
　　近20年来，由于市场环境的不成熟以及某些制度的漏洞或缺陷，中国股市一直存在三大“顽症”而遭人诟病，这三大顽症就是“新股不败”、“暴涨暴跌”、“死不退市”，它们分别横梗于发行制度、交易制度及退市制度之中，而且相互关联、交叉感染。　　　　顽症之一：新股不败　　治理路径：IPO市场化　　治理目标：新股上市首日“破发”成为一种随机现象，打新与炒旧具有对等风险。　　“新股不败”神话必然的结果是：世界最低的新股申购中签率；世界最高的上市首日涨幅。这使得一、二级市场的投资收益与风险严重扭曲、无法对等：一级市场零风险、高收益；二级市场高风险、低收益。相应地，一级市场的零风险、高收益却被大机构、大资金垄断、独占；而二级市场的高风险、低收益则为中小散户或广大股民被动承接。这是一、二级市场的不平待，也是对中小投资者的严重不公。　　治理目标十分明确：让一级市场的投资者与二级市场的投资者具有同样的风险和收益。直白地讲，只有让新股上市首日“破发”真正成为一种随机现象，才能让一、二级市场的投资者具有对等的投资风险与收益；只有这样的一、二级市场才是一个均衡的有机统一体。　　为实现这一目标，需要实行新股发行制度市场化改革。新股发行市场化主要包括两大内容：其一，废除行政“潜规则”的窗口指导，实行新股发行定价的市场化；其二，废除证监会“暂停IPO”的行政特权，实行新股发行节奏的市场化。前者是价格调节的市场化；后者则是供求调节的市场化。　　顽症之二：暴涨暴跌　　治理路径：打造多层次资本市场；构建现货与期货“做空”机制。　　治理目标：慢牛短熊。　　频繁暴涨暴跌、巨幅大起大落是中国股市的另一大顽症。长期以来，由于中国资本[4.39 0.00%]市场一直缺乏真正的公司债[131.08 0.03%]券这一重大系列品种(公司债券具有较大的风险/收益弹性空间)，更没有所谓的金融衍生品市场，因此，投资者只能在存款与炒股之间选择，投资渠道极其单一。每逢牛市来临，大量社会资金涌入股市,造就股市疯狂；反过来，一旦熊市来临，机构与散户往往一盘散沙、纷纷夺路而逃。这种暴涨暴跌不仅严重挫伤了中小投资者的信心与积极性，而且更加怂恿并加重了大机构与大资金的投机与赌博心态，这不利于中国股市的平稳发展与做大做强。　　要想革除中国股市暴涨暴跌的劣迹，治理路径只有两条：(1)打造多层次资本市场。必须大力推进公司债券(包括垃圾债)的市场化发行，进而改善企业融资结构，为基金等机构投资者及个体投资者提供多样化投资选择；同时，加大金融衍生品的创新与试点力度，为投资者提供风险对冲与投机工具。此外，中小板、创业板、国际板、新三板(场外市场)则是多层次股票市场的重要组成部分。(2)构建现货、期货“做空”机制。一方面通过融资融券交易“对冲”大盘权重股的个股风险，另一方面通过股指期货交易“对冲”大盘的系统性风险。　　顽症之三：死不退市　　治理路径：改革主板退市制度，增设资不抵债退市标准及1元退市标准。　　治理目标：让超级垃圾股更有尊严地退市，还原股价信号的真实性。　　退市制度形同虚设，垃圾股死不退市，这是我国股市的第三大顽症。　　按照证交所的相关规则规定，如果上市公司连续3年亏损，将暂停上市一年；如果上市公司连续4年亏损，则终止上市(即“退市”)。然而，“必须连续亏损4年才能退市”的规则，使垃圾股退市程序变得十分复杂而冗长，上市公司退市往往变得异常艰难。为了规避退市风险，垃圾股公司往往大搞“每股收益”的报表重组游戏或通过地方政府财政援助来规避退市风险，多年来，完成退市的公司屈指可数。　　对应之策，就是重构退市制度。其一，缩短现有“亏损退市法则”的退市周期，将“连续亏损4年退市”的条款修订为“连续3年亏损直接退市”，废除“宽限期”，从而降低报表重组的道德风险；其二，借鉴深交所创业板退市制度设计理念，增设“资不抵债退市标准”、“成交量退市标准”及“1元退市标准”，引导投资者学会用脚投票。其三，构建场外市场(OTC)，打通上市公司的“死缓”通道，凡是退市公司，直接“转板”到OTC市场交易，省去监管成本。　　2011年股市十大关键词　　通胀是A股今年的心头大患，这只“老虎”一张口就吃掉了大盘全年阳线。从年初的4.9%开始，CPI同比增速逐月上行且迭创新高。为了抗通胀，央行从年初以来持续收紧货币，不仅先后3次加息，而且1~6月每个月下旬都要上调存款准备金率50BP，有时候甚至是加息、提存准双拳出击，可这仍然没有Hold住通胀上攻步伐，7月份疯狂的猪肉价更是推动CPI创下了年内新高6.5%！4个月后，随着翘尾因素回落，央行终于把CPI打趴下了回落至4.2%，但绑在CPI上的货币政策还没有全面放松。　　热钱　　出来混，迟早是要还的。一夜之间，中国外汇占款由月均增长2000亿的水平急转为负增长，而且已经持续了2个月，随之落幕的或是我国持续15年的流动性繁荣。自从美国浑水公司做空中国概念股以来，四季度做空中国的声音不绝于耳。而戛纳峰会上中国对汇率态度强硬，NDF市场上人民币不再有远期升水，这表明从2005年汇改以来人民币单边升值预期自此落空。热钱走后，中国资产泡沫破裂，股市、楼市，市市下跌，与此相映成趣的是，遭到评级下调的美债市场红火依然。何日君再来呢？盼着你，热钱！　　欧债　　欧债危机都急得火烧眉毛了，那“哥几个”还在谈判桌前争吵不休，德国要增加谈判筹码，英国要保护国家利益……谁都不肯退让半步。今年欧债从“欧猪四国”烧到了欧元区核心国家，意大利、法国经济增速同比明显放缓，同时通胀水平居高不下，市场甚至都开始怀疑“大佬”德国的偿债能力，致该国10年期基准国债拍卖失败。欧元区经济一团糟糕，目前的救助措施也回天乏力，但是习惯于享受高福利的欧洲人却拒绝勒紧裤腰带来还债，为此甚至导致希腊等国政权更迭。IMF总裁拉加德警告说“欧元区经济有下行风险”，这对于中国出口而言不是个好消息。　　出口　　支撑了中国经济30年繁荣的出口今年欲振乏力。今年2月份，我国外贸进出口增速无论是同比还是环比均双双回落，其后这架“马车”越跑越慢，至11月份，出口同比增速已经掉到了13.8%，虽然仍好于2009年负增长的水平，但是形势预期之恶化甚于2009年，因为今年中国贸易伙伴欧美需求疲软，仅中国对欧债重灾区意大利的出口已降至-23.3%。而领先指标制造业PMI中出口订单指数也跌破了荣枯线，中国出口部门还将不断下探，贸易顺差持续收窄。而这必将改变货币“二次投放”模式，但短期内也会给流动性造成压力。　　高利贷　　高利贷在温州是个赚钱生意，9成家庭，甚至当地银行都参与其中。今年5月底江南皮革老板黄鹤背负3亿债务跑路后，放高利贷就不再是个好生意了，虽然那时银行信贷依然收得紧，民间借贷月息都飙升到5、6分息，但人们却不敢轻易放贷了。自黄鹤后，那些背负巨额债务的老板逃得逃，跳楼的跳楼，其中当地最大企业信泰眼镜老板胡福林逃亡美国，更是惊动了温家宝总理亲赴温州处理事宜。其实民间借贷早已有之，不仅温州，在鄂尔多斯[11.74 2.18%股吧研报]、泗洪等地民间金融潜流暗涌，但是当地实体经济却呈现“空心化”，何以一热一冷？恐非武断整治民间金融这么简单，打破“国进民退”给民间资金找个泄洪口是当务之急。　　高铁　　还是温州，“7.23”动车追尾让A股也发生了严重“追尾”，周一开盘上证指数[.85%]大跌82个点，本已孱弱的A股摇摇欲坠。市场上，世纪瑞尔[16.99 1.43%股吧研报]、晋亿实业[10.10 6.09%股吧研报]、中国南车[4.77 0.63%股吧研报]……曾经风光无限的高铁概念股都被空方打到跌停。“高铁出事了，国家肯定会降低铁路投资。”一时间市场传言纷起。果不其然，国务院常务会议马上宣布暂停审批新高铁项目，并对拟建铁路项目重新组织安全评估。而“7·23”事故后，各家银行也对铁老大的融资要求爱答不理的，铁道部再也不能拆东墙补西墙了，一时间各大铁路工地被迫停工。还是后来发债救了铁道部的急。　　楼价　　与高铁同时速冻的是房地产投资，10月份降到了20%，而楼价也终于拐头！从去年4月份开始，管理层就不断地敲打房地产商，促使降价。可惜任尔东南西北风，我自岿然不动，也不知道房地产商真傻，还是装傻？房价不但没降反而在调控中攀升，逼得政府今年连出狠招：限购、限贷、限价来抑制需求，建设1000万套保障房以增加供给。同时掐断房地产商的资金来源，不准股权融资，不准发债，控制房地产信托。风声鹤唳中，绿城中国[3.60 0.28%]房地产信托9月份被银监会清查引发地产界蝴蝶效应，“10·1”后各大公司纷纷降价回笼资金，拐点初现令民心鼓舞。温总理任内也终于实现了他对全国人民的承诺。　　地方债　　楼价跌了！这对地方政府“土地财政”不啻当头棒喝，再不能通过土地大肆变现来还债，地方债平台风险陡增。经过2008年的野蛮增长，地方债估计已经累积到10万亿之巨，这如一颗定时炸弹深埋在中国金融体系内4月份贷款近千亿的云南省宣称只附息不还本，令市场非常担心银行资产质量。两个月后，银监会和央行分别发布了自己的统计结果，两者竟然相差了5万亿元，这再次让市场预期变得混乱。在消息公布当日银行股全线飘绿。至当月底国家审计署发布《全国地方政府债务审计结果》才为这场争议划上句号。不过，随着明年地方债务集中到期，围绕银行股的争议远未结束。　　减税　　减税是今年积极财政政策的一大看点。从9月1日提高个税起征点，到后来在上海试点的营业税改征增值税，以及提高小微企业的增值税、营业税起征点等等一系列措施，都在积极地传递出政府结构调整的信号。尽管扩内需已经提了很多年，但是社会消费品零售总额却难以快速增长。何也？君不见中国财政收入连年高速增长，但是居民收入却跑不过CPI，内需之需从何而来？长期以来国富民穷不仅造成了二次分配不公平，而且还难以形成有效消费力，更别说期待它能够在外需长期低迷下，担当拉动GDP马车的重任。所以今年结构性减税推出正当其时。　　十二五　　“十二五”是今年最最关键的热词。作为开局之年，只要是个行业都要规划一番，软件、太阳能、中药、物联网……放眼望去，行业规划满天飞，也相应地在A股形成了一个个短期热点。可惜，覆巢之下，安有完卵？这些热点通常见光死，出台之日即出货之时。这让人想起了此前热炒的“两江新区”、“海南岛”、“皖江城市带”、“中原崛起”等区域概念，与现今的各种规划如出一辙，但结果呢？预期很美好，但离实现还很遥远。于是，股价怎么涨上来，还得怎么跌回去。　　2011年股市十大事件　　回顾过去，是为了更好地展望未来。尤其是2011年的A股充满了苦涩、徘徊、迷茫……一平九亏，八成股民亏损20%以上，是对这一年最好的诠释。放下成败得失，总结经验教训，昨天便会成为今天的成功基石。　　股市单边暴跌：A股为什么总是让人泪奔　　如果说多年以后回望2011年中国股市最令人难忘的事情，莫过于股市全年单边暴跌了。在这样的市场，你要有狮子般的勇气，猴子般的机灵，才有昙花般的赚钱机会。　　虽是老话重提，但始终是广大股民心中难解的困惑：2011年的中国GDD增速在全球主要经济体中依然排名第一，然而A股走势却熊冠全球。为什么？其实谁都明白，融资+大小非减持！今年以来，A股IPO募资总额近2233亿元，领先于美国2076亿元的募资额，自2009年以来连续3年居全球之冠。新股、次新股占据今年股市的跌幅榜主要席位。其中汉王科技[13.32-5.73%股吧研报]大跌62.87%，以90元高价发行的华锐风电[16.55 0.91%股吧研报]上市后，其股价甚至没有一秒钟站上过发行价。　　证监会换届：希望从此“与水至清”　　从促进上市公司分红到加速推出创业板退市制度，从打击内幕交易到严惩欺诈上市，郭树清自10月底履新证监会主席之后，证监会监管新政频出，意欲荡平上市公司良莠不齐、重融资轻分配、重投机轻投资、内幕交易盛行等“乱市”沉疴。　　引用某知名基金经理一段感言：新任证监会主席郭树清先生，喜欢他温文尔雅、智慧的形象。希望他像他的名字一样革除中国证券市场的顽疾，树立新风，为中国资本[4.39 0.00%]市场带来更美好的未来。但愿十年结束，年，上证指数[.85%]能站稳10000点之上。　　捕鼠行动：“零容忍”直面挑战　　证监会的“捕鼠”，就像此前的足球“打黑”行动。相关人士被传唤后迅速招供，而且牵扯出一大堆人。也难怪，有案底的“老鼠”们财大气粗，平时都是吃的高档餐，住的高档楼，玩的高档货。很难保证进去后在高压政策下挺得住。　　今年以来，多位基金经理及券商高管被查，李旭利、郑拓等昔日明星基金经理甚至因涉嫌“老鼠仓”被捕。如果要说“捕鼠”行动对市场走势有什么实际影响的话，那么小盘股(中小板和创业板等小盘股)中一些个股或许会受到一些冲击。尤其是当前小盘股被炒高后，在一些基金经理涉嫌事实被查实并被曝光后，双重共振下，可能会导致小盘股整体出现剧烈波动。　　强制分红：除了强制还有更好的招吗？　　新官上任三把火。郭树清上任的第一把火就直指多年来一直纠结投资者的上市公司分红一事，制定并出台了上市公司分红改革新政。　　在学院派看来，分红与否是董事会和股东会的决定，股民如果不喜欢不分红的公司可以不买它们的股票，证监会强制分红，属于行政干预，越俎代庖。而实务派看来，对于成熟稳定型的公司来说应该长期稳定分红；而对于创业成长期的企业来说，不分红继续投资更为合适。一刀切的规定，会让成长型公司更不想在国内上市。　　国际板传闻：又来了，偶好怕怕哦！　　如果问投资者目前悬在A股头上的达摩克利斯之剑是什么？可能绝大多数人都会答：国际板。的确，每次只要有一点点关于国际板的“风吹草动”，A股市场就会应声而倒。　　自2009年7月份恢复IPO以来，在持续不断的IPO和再融资、绵绵不绝的产业资本减持等一系列因素压制下，国内资本不断的抽血行为导致A股市场一直走得跌跌撞撞，如今引入外资(国际板)进入A股，又在考验中小股民们身体有多强能力？不就是为彰显一下“上海市打造国际金融中心”的企图吗，国际板可以推，但也不用天天挂在嘴边，目前市况，希望某些官员还是嘴上多积点德吧！　　文化传媒崛起：股市中的“文艺青年”　　今年再怎么苦涩，也得强迫自己娱乐一下，毕竟我们已经辛酸太多年。这不，“文艺青年”这一网络热门话题也感染了股市，严格意义上说，不是文艺股，是文化股，但总体感觉也差不太多。你看看，中文传媒[19.54-0.81%股吧研报]8天4次触及涨停、雷曼光电[19.44-3.14%股吧研报]7天5次涨停……整个文化传媒板块犹如坐上火箭迅速上蹿。文化传媒板块从众多昙花一现的战略新兴产业板块中脱颖而出，这也使其成为了弱市中惟一的亮点。　　是炒作还是有意义的投资，其实大家都明白，但也无所谓了，骑上“文化黑马”的可以潇洒当一回“文艺股民”，绝大部分都是凑热闹的“普通股民”。　　基金踩雷：是捂是赎？　　基金踩雷年年有，今年尤甚，估计这也与行情好坏有点关系吧，最起码牛市中不至于如此悲催。若问悲催有几何，请举重啤喝一喝；要问痛苦有多长，请把双汇尝一尝。　　双汇发展[69.63-1.98%股吧研报]门、华兰生物[24.88 0.89%股吧研报]门、紫鑫药业[9.10 0.33%股吧研报]门、中恒集团[11.05 0.45%股吧研报]门、高铁动车门、重庆啤酒[28.45 0.00%股吧研报]门等等，悲情重重啊，总会有股让你泪奔。　　深究内因，急功近利在作祟。业绩排名的短期化、即时化是一些悲剧的源泉。许多基金经理一心想要超越同业，赚取超额收益，经常酒后驾车并超速。一些基金经理甚至对踩雷也满不在乎，以“常在河边走，哪能不湿鞋”为自己开脱。在如此制度环境下，预防基金踩雷真是难于上青天啊。　　涉矿：天上掉下的是芝麻，不是馅饼　　与文化股的集体井喷对应的就是“涉矿主题”的个别发展了。从包钢稀土[35.63-0.75%股吧研报]、广晟有色[34.27-0.72%股吧研报]的“稀土”，西藏城投[11.21 1.54%股吧研报]、江特电机[17.05 0.18%股吧研报]的“锂”等小金属，再到华业地产[7.49 2.18%股吧研报]的“矿产注入”，今年以来，诸多企业频频涉矿，成就不少牛股。　　现在来看，涉矿题材多数是炒作。从历史来看，“涉矿”股表现出了高振幅、高换手率、高散户参与率这样“三高”的特征，波动性更大，风险更高。实际上，“涉矿”公司由于矿产资源的置入给公司带来的经营状况提升的效果，往往不如市场传闻或投资报告中说得那么明显，有的甚至是子虚乌有。　　券商报告注水：冒出水的往往是泡泡　　涉的不仅仅是矿，更是金钱与名誉，券商研究员今年的戏份也不少。“报告只有冒泡，才能让别人记住你。”于是，对公司的未来空间作出判断时，券商报告的表现方式是“大声地喊出来，用夸张的方式去表现，让别人记住他。”　　中国宝安[11.93-0.17%股吧研报]“石墨矿门”、宁波联合[9.44 2.83%股吧研报]“涉锑”事件等等，类似于基金的考核，行业内对研究员的评判标准基本上以其推荐的股票涨幅为主，由此挖掘出一只只牛股成为诸多研究员追求的目标。尤其在题材、概念炒作行情中，带有明显主观色彩猜测的报告就逐渐多了起来。　　鉴于研究报告的巨大影响力，监管部门应将其纳入监管范围，通过制度设计和严厉监管，防止某些人利用研究报告的力量左右股价，损害中小投资者的利益。　　污染事件：以治求防　　环保问题是社会关注的焦点，也是资本市场舆情的热点话题。　　康菲、晶科、哈药、江森、华英、三力士[7.44 0.68%股吧研报]、北矿磁材[12.50-0.40%股吧研报]、江铜等等，一旦某家上市公司出现了严重环境污染问题，媒体和网友会给予更多的关注和监督。　　业界人士认为，有必要对上市公司的环境信息披露做出更具体、强制性的要求，在环保部、证监会等部门的共同推动下，应更严格执行已有的将环保核查与IPO、再融资挂钩的监管措施，对环保有问题上市公司的再融资实行一票否决。　　2011年股市十大牛股　　华夏幸福:最幸福　　从ST国祥到华夏幸福，2011年股价走势确实股如其名，幸福满满。和A股市场整体不断寻底趋势不同，华夏幸福的股价可谓芝麻开花—节节攀升，一举夺得年内涨幅榜冠军(剔除重组复牌后不计涨跌的公司)。　　前二年，ST国祥因重组涉及房企，方案一直未获批,直至今年8月30日，重组一事终得落定，如今公司已由日用电子器具制造企业变身为房地产企业，而重组的光环也引领公司股价出现了多次多日涨停，至今，其股价在2011年飚涨了205.36%。　　ST中源:重组腾飞　　虽然ST中源尚未置入新的主营业务，但通过剥离不盈利资产和推出增发预案加强主业的做法让其在二级市场上的表现相当出色。今年全年ST中源股价上涨了141.9%。　　1月底，公告显示ST中源对下属企业协智医院管理公司进行清算；同时公告预计2010年全年业绩同比增长50%以上，股价由此开始出现上攻，但今年的涨幅基本在上半年就已实现，年初至5月6日股价第一次回调前，涨幅已高达158.32%。3月22日公司公告拟以9.39元/股定向增发不超过4867万股投资干细胞项目，此举推动股价出现连续7天涨停。　　广电信息:再借重组东风　　1月11日，停牌逾4个月的广电信息公布重大资产重组预案，拟出售大部分资产，同时注入约43亿元新媒体资产。消息公布后，公司股价连续收获3个“一字”涨停，复牌后第4天尽管开盘下探，但最终也以涨停收盘。全年涨幅达82.82%　　借国家出台加大文化产业建设利好，11月30日，广电信息公告公司重大资产重组正式获得证监会核准。公告披露，重组完成后公司将成为上海广播电视台、东方传媒从事IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体技术服务和市场营销业务的惟一平台。　　钛白粉大涨,安纳达:翻倍　　今年，以安纳达为首的钛白粉企业一度在A股市场掀起热浪，功劳一切源于钛白粉价格的上涨。金红石型钛白粉价格自年初的1.65万元/吨，一路飙升至7月末的2.25万元/吨，短短半年多的时间涨幅即高达36.4%，成为无机化工领域最炙手可热的品种之一。但此后由于国内钛白粉产能面临严重过剩，价格自8月份开始“高台跳水”，但安纳达却大有无惧钛白粉价格暴跌的精神，股价依然不断创出新高。以全年涨幅统计，安纳达目前股价上涨81.69%，位列2011年十大牛股第四。如果统计公司高送转未除权前的上涨情况，涨幅则高达116.12%。随着目前主要原材料和产品销售价格的下跌，没有原材料上涨因素的安纳达还能风光几时？　　迪康药业:变身投资高手　　1月26日，迪康药业公布2010年业绩预增100%~120%，自这天起，股价即以9连阳的姿态吹响上攻号角，至今，股价全年上涨了73.71%。不过助涨股价的不是主营的增长而是非凡的投资战绩带来收益。2010年迪康药业光靠购买信托产品和投资就赚得了600多万元，打新收益12.14万元，期指套利收益也达到了108.17万元，另外还有营业外收入745万元，而就是这样一家“不务正业”的公司却得到了游资和信托私募的疯狂追捧，上半年曾因股价异动十几次荣登交易席位龙虎榜。　　所谓成王败寇，“不务正业”的迪康药业凭上半年的风光目前稳居全年涨幅榜第五位置。　　阶段成果催涨江苏吴中　　3月1日，江苏吴中公告重组人血管内皮抑素注射液获得SFDA的药物临床试验批件，同意公司展开该产品的三期临床试验研究工作，生物制药概念引起市场热情关注，股价连拉三个涨停。其后公司股价再没有止住上涨的步伐，3月8日至29日，江苏吴中或因涨幅或因换手率9次上了当日交易龙虎榜，各路游资轮番上阵，多次创下日换手率超过20%的记录。　　尽管抗癌药物获得国家三期临床试验批准到结束试验，大概需要耗时3~5年，进入临床期还需要漫长的等待，但对江苏吴中来说，每一个阶段性成就都可以拿出来炒作一番。　　拓尔思:2011最牛“杂家”　　今年6月15日，拓尔思于创业板正式挂牌交易。截至12月23日，上市仅仅129个交易日股价累计涨幅61.07%，位居今年次新股涨幅之冠。　　统计显示，269家2011年上市的次新股中，截至目前有166家收盘价低于发行价，破发率高达61.71%。在股民的呼声中，拓尔思汲取了前辈的教训，以15元的发行价和31.91倍的首发市盈率登陆创业板，尽管发行价处于同期发行新股的中下等水平，但之后则是顺风顺水股价扬帆起航。　　拓尔思的“打滚式”上涨聚集了“低价IPO”、“次新股”、“云计算”、“文化产业概念”等多个今年A股市场的热门元素，最牛“杂家”非它莫属。　　ST合臣:大股东获利小股东买单　　受铜矿概念的刺激，ST合臣股价连续6天涨停，由此即加大了鹏欣集团收购ST合臣控股股东合臣化学30%股权的成本。而通过这一“绕弯”的方案，鹏欣集团及其他相关方获得的ST合臣非公开发行的股票，未来即可以在二级市场转让获得利益。　　虽然融资额提升8倍，但却凭借铜矿概念股价仍然大幅上涨，在两大股东获得利益的同时，买单者却是那些参与炒作跟风的小股民。　　ST康达尔:利空带动股价上涨　　十年ST的生涯，让ST康达尔早已习惯了拆东墙补西墙的“运营方式”，年初随着公司债[131.08 0.03%]务还款日期的接近以及2010年业绩预告的公布，净利润超过200%的降幅却引起了市场上对ST康达尔重组预期的猜想。　　在过去的十年时间里，ST康达尔每次都是通过重组、并购等方式让业绩暂时有所好转，从未连续盈利超过两年。2010年公司又一次走上了这条老路，官司缠身、高管变动、股东洗钱内幕，各种负面消息纷至沓来。但利空消息不仅没有让ST康达尔的股价下跌，反而促进股价连续上涨。今年2月28日至3月2日期间，ST康达尔连拉3个涨停板，凭着累计13.84%的涨幅进入龙虎榜榜单。在今年A股市场整体下跌21.97%的背景下，“百病缠身”的他却逆市大涨53.73%。　　中珠控股:最朦胧的涉矿股　　中珠控股本是一家以房地产和医药为主营业务的上市公司，受房地产行业宏观调控政策及公司自身业绩不佳的影响，上半年股价一直在低位运行。但5月26日的一则“涉矿”公告却拉开了公司股价上涨的大幕。　　公告显示，为进一步提高公司持续发展潜力，更好的回报全体投资者，拟增加矿产资源的投资、开采等业务。市场闻讯，当日开盘即“一字”涨停。随后几日公司的股价上涨了36.66%，短暂调整后又步入稳健上升通道。进入11月份，中珠控股的股价再次展开猛烈上攻，10个交易日，股价上涨27.13%。　　2011年股市十大熊股　　东山精密:最熊的“金股”　　借助新材料的光芒，东山精密着实风光过一把。自去年4月9日登陆中小板，公司股价一度攀升至82.41元的高位。但今年以来，形势却遭逆转，12月15日创出了20.08元的年内最低价。连公司也没想到股价会如此飞流直下，甚至跌破股权激励价，这让公司不得不发布公告放弃股权激励计划。而伴随股权激励计划泡汤的是，大股东解禁后开始低价抛股。　　值得玩味却让人汗颜的是，年初，东山精密还曾被平安证券推荐为“2011年十大金股”之一。年底，却以66.91%的跌幅“熊冠”A股。值得一提的是，公司首发上市的保荐机构即为平安证券，这是巧合还是另有内幕？　　彩虹股份:漫漫熊途何时了　　彩虹股份自2010年11月底股价便呈现出一路下滑的态势，接连创出市场新低。市场数据显示，公司今年前三季度亏损逾9900万元，传统业务快速萎缩，新业务却迟迟不能贡献利润，公司面临很大的经营压力，加之上新的玻璃基板生产线点火以后，在未产生收入的情况下，产生的成本费用也拉低了今年的业绩。　　公司董秘表示，预计将在第四季度扭亏为盈，但最终结果到底如何？即将出台的年报将给出答案。　　汉王科技:踩到“业绩地雷”　　2010年初上市，一度给投资者带来财富效应的汉王科技，不曾想一年后，会成为一台不折不扣的“绞肉机”。统计显示，2011年年初，汉王科技股价还在86.57元，但到12月21日时却为14.5元了。除去除权因素，股价较年初下跌了66.5%。　　究其原由，业绩大幅下降因是主因。今年前3季度，汉王科技营业利润亏损2.92亿元，相较去年同比大幅下滑521%，成为2009年以来上市公司中营业利润降幅最大的公司。与此同时，第二大股东及高管们的大幅减持，也是促使股价踏上“绞肉”之路的不可推卸的幕后凶手。　　新中基:辉煌重现仍是谜　　受国际市场大桶番茄酱价格低迷的拖累，新中基今年前3季度巨亏3.03亿元。受业绩不理想影响，股价年内大幅下跌了66.44%。　　虽然益海嘉里入驻新中基后有意全面改造新中基的盈利模式，打造从种植至品牌的番茄制品全产业链商业模式，使企业跳出低端原料酱恶性竞争的怪圈，彻底改变过去从事低端原料酱生产和赚取微薄的贴牌加工费的经营模式。但目前来看，益海嘉里并没有成为番茄酱行业的救世主，也没有给新中基带来实际经济效益。“金龙鱼”辉煌能否在番茄酱行业重演，目前来看仍是个谜。　　金风科技:被稀土涨价重伤　　今年以来，随着稀土价格暴涨，稀土概念股股价一路飙升，其2011年前三季度业绩也有很大增长。但有人欢喜有人忧，由于稀土价格涨势凶猛，风电机组的核心原材料钕铁硼的价格比去年同期上涨10倍有余，这让风电企业“很受伤”，导致了金风科技、湘电股份[7.18 0.84%股吧研报]等多家风电企业因此出现了不同程度的停产，同时，国内风电发展的进一步趋缓也制约了风电设备行业销售，而更为难解的是，同业低价恶性竞争是眼下无法解决的现实问题。　　滨海能源:进军云计算终成梦　　十大牛股中有“不死鸟”ST康达尔[8.14 0.62%股吧研报]，十大熊股中有“不倒翁”滨海能源。每年亏损时，滨海能源总能在最后一刻出现几分钱盈利。今年，公司再度出现在预亏公司阵营中，前3季度每股收益已亏损0.2元，而自2007年以来，公司每股收益从未超过2分钱。　　目前，滨海能源的发展目标仍不甚清晰，公司由原有的涂料化工行业转型为能源企业，此前又准备由能源行业转向云计算，反映出公司缺乏长期的发展规划和目标，这也是重组失败的主要原因。此外，公司依靠主营业务扭亏的可能性也不大，未来之路看起来仍旧很艰难。　　万邦达:最熊的基金重仓股　　基金的“大众情人”万邦达，今年以来股价累计下跌64.19%，如此窘境让投资者确实无法想象。统计显示，截至今年三季度末，共有7只基金重仓持有万邦达，累计持股公司占流通股本比重的50.7%，其中包括去年的“基王”孙建波掌管的华商盛世成长[1.73 0.39%]。　　年中，坊间有不少传言称万邦达与神华宁煤涉嫌内幕交易，监管虽未能得到证实，但股价在二级市场遭到的打击却清晰可见。作为基金控盘的小盘股，万邦达股价的大幅下跌引发了众多投资人的不满，甚至有人在万邦达的股吧中留言：“万邦达：标准的做庄失败，但亏损的却是基民的钱”。　　莱宝高科:成也“苹果”败也“苹果”　　受“苹果”市场需求的强劲拉动，“苹果”Iphone的主要供应商之一的莱宝高科一度成为市场关注的焦点，公司业绩也一度出现高速增长。但就在行业竞争愈加激烈的2011年，莱宝高科业绩却受到明显冲击，随着主导产品降价幅度较大，年内净利润预计增长小10%，这明显低于投资者预期。业绩的低迷虽是导致股价弱势的原因之一，而日前的传言“苹果”将采用in cell的触控路线的传闻一旦成真，将对于TOL(Touch on Lens)阵营的莱宝高科产生更大的负面影响。　　尼美舒利儿童禁用 康芝药业:很受伤　　今年2月,央视播出关于尼美舒利儿童用药的不良反应,将国内最大的尼美舒利制剂生产厂家康芝药业推向风口浪尖，尼美舒利事件让康芝药业的主要产品瑞芝清遭遇重挫，今年前3季度公司净利润骤降84.82%，仅为1434.1万元。为了弥补瑞芝清销售锐减给公司业绩带来的冲击，康芝药业先后收购了河北天合制药、维康医药集团沈阳延风制药两家有丰富的儿童药品种的公司。希望通过并购，改变产品单一的现状，丰富其产品线，并将利用现有的销售渠道和营销策略，占领儿童药市场。　　尽管公司推出新一代瑞芝清、丰富产品线等方式来摆脱困境，但这些措施反会短期内大幅提升销售和管理费用，短期内要想完全弥补瑞芝清市场份额所带来的损失，简直是梦想。　　建新股份:一波未平一波又起　　在化工行业景气度依旧的情况下，建新股份以61.25%的跌幅位居今年十大熊股第10位。作为一家以生产染料中间体为主的现代化工高新技术企业，销售毛利率的下滑、公司间氨基苯磺酸生产车间磺化工序操作工因操作失误遭停产整顿等等负面消息加剧了市场对其的悲观预期。　　7月22日公司公告，由于氨基苯磺酸生产车间硫化工序操作失误，导致部分料液泄露到地面引发燃烧，公司被责令停产整顿。8月17日才公告恢复生产，9月16日即再发公告，由于罐车破裂造成三氧化硫泄漏事故，又一次被勒令停产。一波未平，一波又来侵袭，建新股份可真是2011年最衰的公司。　　2011年股市十大问题公司　　　　*ST大地：造假者在偷笑？　　*ST大地造假上市之疯狂，令市场无语。　　从虚设关联方销售客户到虚增盈利，从操纵存货减值到固定资产舞弊，*ST大地为其上市铺就的造假之路无所不用其极。但是造假之人的最终判罚却更加耐人寻味：董事长被“没收”3000万股股票后，尚还剩余1325.8万股，市值过亿元，仍是一介响当当的富豪；涉案人员被判有期徒刑三年，缓期四年执行，从司法实践来看，只要这几个人在四年里不“故意”犯罪，便能免于牢狱之灾；当初造假上市募集资金3.46亿元，却仅需被罚款400万元，而且还将由包括中小股民在内的全体股东买单。　　　　市场再次无语，因为造假者在偷笑。　　紫鑫药业：为何又是媒体曝光？　　紫鑫药业精心编造的人参产业链，支持其成为2010年下半年屈指可数的大牛股之一，然而却因媒体的深入调查被证明是骗局一场，股价也走出了“暴跌转阴跌”的经典熊股图形。　　从做局的手法来看，可谓深得*ST大地的真传，同样采用了虚设关联销售方的途径。但为什么偏偏又是媒体？那些长于实地调研的机构何以再次沦为帮凶？执业审计机构期间又干什么去了？　　　　海普瑞：天价发行毁了谁？　　如果说*ST大地是赤裸裸，海普瑞就是玩阴的。　　创下最高IPO价格的海普瑞，终于倒在了今年一季报的净利同比大幅下滑上，随后股价腰斩有余且与发行价渐行渐远，更是在曾经盲目的激情上，插上了一柄耻辱的利剑。　　需要反思的是，一切泡沫的源泉都来自于信息缺失下的过度乐观。如果不是天价发行在前，又怎会给二级市场留下一地鸡毛？令市场诚信乃至信息皆荡然无存。　　　　泡沫，最终会毁掉谁？　　重庆啤酒：谁又在裸泳？　　一个乙肝疫苗引发的惨案。12月21日在经历9个跌停后，重庆啤酒终于给深陷其间的投资者逃命的机会，但22日再次宣告跌停。　　重庆啤酒关于乙肝疫苗的“忽悠”可谓是马拉松级，从立项到今年“揭盲”，已经长达13个年头。不过想想这事儿怎么看都不靠谱，饮酒伤肝，偏偏又是让一家酿酒企业去研制世界性难题的肝病疫苗，怎么听都觉得是戏剧。最终苦酿十多年的“仙丹神药”却拥有着和白开水一样的疗效。　　万幸的是，这次乙肝疫苗“事故”伤及的中小散户不多，而恰是“被认为”不容易被忽悠的基金集体沦陷，乃至气急败坏到要求停牌、解聘董事长。之所以在“被认为”上面加了引号，实在是因为客观情况是基金并非不容易被忽悠。就拿这次最受伤的大成基金来说，当年就曾折在银广夏上面，这次继续中招，实在令人“钦佩”基金的风险控制机制：还有吗？有过吗？　　ST昌九：过度乐观惹的祸？　　单就跌停数量而论，重庆啤酒也不过浮云，ST昌九才是连跌魁首！　　11月24日当赣州工投成为ST昌九的实际控制人后，市场便对其拥有的稀土资产虎视眈眈。问题出在市场过快地将资产注入想象力转化成为股价上涨推动力。当12月2日赣州工投表态“在未来12个月内暂无对上市公司进行资产注入或置换的重组计划”，并毅然决然地将稀土资产剥离后，ST昌九开始上演了一出惨烈的11个一字跌停板。　　又是过度乐观惹的祸，或许自开始时，控股股东就无意将稀土资产注入到上市公司中来，所谓的稀土概念不过是二级市场自己的一场意淫。　　中国宝安：券商研报扮演了何种角色？　　在石墨烯概念的刺激和券商研报的推波助澜下，中国宝安在今年走出了一轮几近翻番的行情。一项小至纳米级数量单位的新材料，却能吹起数十亿元的市值，令人瞠目于想象的力量！石墨烯概念曲终人散后留给市场的价值，或许仅限于科普。　　上市公司针对石墨矿出尔反尔的暧昧，造就了券商研报的“朦胧美”，进而促使中国宝安“老树开新花”，在二级市场上重新变得炙手可热。但“不知高新材料，达产在何年？”　　从“石墨烯门”的发展过程来看，券商不实研报的极力渲染功不可没。但事后上市公司遭到了监管部门的通报批评，而提供不实研报的券商研究部门却“风雨不动安如山”。　　大元股份：空手套白狼VS阴谋？　　从“涉矿”成为上市公司股价“点石成金”的不二法门之日起，就已经注定了它将沦为做局炒作的旌旗。　　由于第一大股东上海泓泽没有能够及时支付股权转让款，导致收购珠拉黄金的股权交易终止，历时3年的大元股份资产重组骤然分崩离析。黄金梦碎于控股股东的“太差钱”，但是这个公众弱智的理由实在太过牵强，手头没钱就策划着收购金矿、重组上市公司，哪里有丝毫做实业应有的谨慎？如果不是“空手套白狼”的资本运作，就不得不揣测自开始便是个阴谋。毕竟我们看到大元股份第一大股东上海泓泽投资在今年3月31日和4月6日，合计减持了1000万股股票，已将3亿元现金揽入怀中。　　身为重组的推动方，在重组计划成功实施之前就已经实现“借利好出货”而成功逃顶，实在耐人寻味。　　胜景山河：保荐责任在哪里？　　胜景山河今年4月7日再次拉上更多PE机构图谋二次上会，但最终铩羽而归。对于造假者居然还敢这样理直气壮地进行图谋上市行为，实在令人惊奇。　　令人惊奇的还有中介机构。胜景山河的保荐人代表可谓是“明星”级别，根据公开资料，该保荐人代表曾参与ST德棉[6.58-4.36%股吧研报]和ST天润的IPO发行，而这两家公司上市后均快速变脸，净利润水平较上市前一落千丈，终至沦为等待重组“卖壳“的垃圾股。　　经过了券商内部层层选拔和监管部门近乎严酷的资格认定，保荐人代表的职业能力不说是万里挑一，也至少是出类拔萃的，难道还无法识破上市公司的经营真面目？如果手里签过字的公司接二连三地“变脸”，直到出现了“叫停上市”的极端案例，那么又怎能不让人质疑其职业操守？　　康芝药业：壳资源价值几何？　　主营药品尼米舒利出现了不良反应，于是导致康芝药业股价上吐下泻。　　其实这本是件正常事，任何企业尤其是创业企业都会面临巨大的市场风险，否则也就无所谓创业了。需要市场反思的便在于，从创业板市盈率来看，已经充分反映了创业企业可能出现的高成长，那么高风险又体现在哪里呢？此外，在关键时刻又有小丑跳出来呐喊：“康芝药业光壳资源就值15个亿！”　　市场继续无语。　　丰林集团：讲不完的变脸故事　　上市后还未“满月”便交出了一份“同比下降45.85%”的业绩答卷，但市场对此或许已见怪不怪了，因为此后股价的跌幅相比创业板指[761.44 0.47%]数也并不出众。但是见怪不怪本身才最可怕，毕竟不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡。变脸公司又将做出哪一个选择？　　其实将丰林集团纳入到十大问题公司中，他完全有资格“叫屈”，上市后业绩变脸者何止它一家？君不见还有那笼罩着“巴菲特光环”的中小板某公司，在上市前就已经变脸的吗。　　没有最快、只有更快，业绩变脸仍将A股市场一部讲不完的故事。　　2011年股市十大股权激励　　2011年度，股权激励潮起潮涌，193家涉及。其中主板公司有52家、中小板有87家、创业板有54家。从推出激励公司方案进度来看，董事会预案的公司有69家，股东大会通过的有5家，已经实施的有96家，停止实施的有22家，1家延期实施。　　林州重机:最给力的股权激励　　激励对象共78人，激励股数457.96万股，占公司总股本的1.118%；授予价由原方案的14.32元/股调整为7.10元/股。激励价格较现股价折价50%以上。从激励方案要求看，公司2011年、2012年、2013年实现归属母公司净利润分别不低于1.8亿、3亿和4.5亿元；行权条件对应保底净利润增幅分别为%、%、2013年50%。对应的EPS底线分别为0.88元、1.47元和2.20元，而这为林州重机未来3~5年的高速成长打下了坚实的基础。　　星宇股份:激励条件最松散　　从覆盖范围来看：授予对象众多，授予126名激励对象，包括公司董事、董秘2人、副总2人；其他中高层15人以及技术骨干107人，从授予的数量来看最多的董事为15.6万股，其他技术与业务骨干基本上人均1.2万股。但实施条件较为宽松，满足授予条件后，激励对象可以每股9.61元的价格购买公司向激励对象定向增发的星宇股份A股股票。首次授予限制性股权分四次解禁、每次间隔12个月，解禁比例25%，解禁条件为：以2010年的业绩为基准，年每年的收入与净利的增速分别不低于15%、30%、50%、75%。折合未来4年收入与净利的复合增速约为15%左右。　　联信永益:股权占总股本比例最高　　公司刚一上市,两任董事长便先后出事,上市一个多月，即告业绩变脸。这家“问题儿”在12月12日推出了股权激励草案。公司拟向激励对象授予600万份股票期权,涉及股票数量占公司目前总股本的8.76%；行权价格敲定为16.43元。本次的股权激励,无疑是向外界昭示未来公司的业绩目标，今后三年联信永益的年均复合增长率大约在35%的水平。但在经历过以上种种风波之后,公司股价能否走出阴影，还需拭目以待。　　金发科技:实施最顺利　　从上市公司历年激励实施排行来看，金发科技2005年、2008年、2011年推出的激励计划均实施完毕。2008年时未达到行权条件，但公司却通过注入房地产后顺利实施股权激励。从管理层发展意图来看，推出激励方案，也是为了保证未来业绩的增长。公司行权业绩条件包括：相比2009年，年的净利润增长率分别不低于50%、110%、200%、300%、500%、600%，净资产收益率分别不低于12.5%、13%、13.5%、14%、14.5%、15.0%，产品销售量增长分别不低于20%、35%、50%、75%、100%、125%。　　名流置业:屡否屡推，锲而不舍　　目前股价已经跌至白菜价的名流置业，曾在年公告停止实施股权激励，主要原因是业绩未达到行权要求而被否。在距前次方案流产8个月之后，公司再度重推股权激励计划，拟以1.15元/股的价格授予不超过3000万股限制性股票。本次限制性股票的授予价格为1.15元,为本计划草案公告日前20个交易日股票均价2.29元的50%，其绝对价格之低较为少见，仅比股票面值高出15%。做为受限的地产企业,仅凭股权激励来挽救企业的想法怎么想也有点单纯。　　中国建筑:激励时间期限最长　　作为一家国企，公司4月20日公告限制性股票计划(草案)，有效期为10年，首次拟授予的激励对象为698名，占公司员工总数的0.54%。所涉及股票数量约1.5亿股，占公司股本总额的0.5%。公司业绩条件中设定的净利润增长率不低于20%，从目前发展来看，业绩达标已经轻而易举。据公司人士解释，10年长期的股权激励方案主要是为了将公司与骨干员工的切身利益挂钩，充分调动高级管理人才以及核心员工的工作热情，将有效保证公司长期稳健增长。目前激励方案尚待国资委和证监会审批。　　蓝色光标:股价表现给力　　蓝色光标激励方案于日实施，至今股价已上涨了49.10%。从公司发展来看，现有的公关业务将保持较好的内生增长态势，外延式并购也是公司另一看点，公司未来仍将偏重于互联网和新媒体营销领域，原因在于客户对新媒体营销需求的日渐增大，行业平均增长较快。　　依米康:刚上市就送“红包”　　日刚上市仅4个月的依米康，就推出了首份股权激励方案，授予高管业务骨干在内共计72位激励对象184万股的限制性股票，授予数量占到了公司总股本的2.35%，激励对象应在可解锁期内按每年40%、30%、30%的比例分期解锁，授予价格为10.55元/股。公司近几年业绩也呈稳定增长的态势，年分别实现了净利润2224.69万元和3101.46万元,净利润增长率分别为54.6%和39.41%，2011年前三季度净利润则为2623.98万元，净利润增长率为39.82%。由此可见，激励方案对净利润的要求并不算高,再加上超低的行权价,依米康算是在年关之际提前发了份“节日大礼包”。　　横店东磁:业绩产生负面影响　　横店东磁方案日实施至今，股价下跌了51.79%。公司于日公布股权激励方案，该方案表明股权激励对、2013年净利润的扣减分别为8724万、4237万、1994万元,折合EPS为0.2、0.1、0.05元，股权激励反对公司盈利产生了负面影响。　　碧水源:溢价最高　　从股权激励方案来看，行权价为91.95元，向激励对象授予400万份股票期权，行权期为3年，2011年始按照每年30%、30%、40%的比例行权。行权条件为：在本股票期权激励计划有效期内，以2009年净利润为基数，年相对于2009年的净利润增长率分别不低于50%、100%、170%；这是目前中小板及创业板上市公司中行权条件定得最高的公司。　　2011年股市十大增减持　　今年以来，有1000家公司在二级市场涉及增减持，其中涉及增持的有298家，从占比看，多数公司股东选择的是落袋为安。在这些增减持公司的背后隐藏着什么秘密？　　银基发展:26次增持难遮5.41亿应付债券压力　　做为一个区域地产龙头，产业大都集中在国家明令限购城市中，面对今年账面余额高达5.41亿元的应付债券的压力，虽然公司不断公告被增持，却难以挽救股价下跌命运。从数据上看，今年公司被增持次数高达26次，位居个股增持次数之首，但仔细分析，公司如此多次增持却有做秀成分，每次买入量仅几千股或数万股，全年26次增持动用资金仅6064.84万元。多次增持意图究竟是什么？　　长江电力：22.37亿元买入撑不起百亿大盘　　就在投资者质疑长江电力花120亿元收购大股东三峡集团拥有的年度仅实现净利96万元的地下电站做法时，5月份以来，大股东及公司高管主动进行增持，至今10次增持耗资高达22.37亿元。　　做为我国目前最大的水电发电企业，长江电力这种大手笔增持行为早有先例，在2009年8月至2010年1月期间，大股东就曾动用近15亿资金增持1.1亿股，意在维持股价稳定，但结果是股价持续下行，如今大股东在质疑声中再度出手，但能否挽救股价下行命运值得观察。　　鄂武商A：8.97亿元增持暴露控股权之争　　鄂武商A今年8次被增持，涉及现金8.97亿元，而这种增持现象却是二股东和三股东组成的“银泰系”与大股东武商联集团之间股权之争的结果。自“银泰系”被武汉市作为战略投资者引入以后，银泰系已数度“逼宫”，导致武商联相当狼狈，经常以重组之名停牌筹划以及不惜发起诉讼来阻止“银泰系”夺权。　　今年3月以来，“银泰系”通过二级市场增持，持股从22.63%上升到24.48%，逼近武商联及其关联方共持有24.67%股权，为应对“银泰系”“逼宫”，第一大股东武商联及其关联人通过交易所的集中交易增持1414.41万股，通过大宗交易方式增持1121.84万股。目前武商联集团及其关联方、一致行动人累计持股占总股本的29.67%，高于银泰系。但如此股权之争的增持，对于股民而言意义何在？　　亚星锚链：5.34亿元换回35.58%流通股权　　太不给力了，上市刚满一年的亚星锚链表现实在差强人意，上市至今最大跌幅已超过40%。与众多民营企业大股东减持不同的是，以控股股东兼董事长陶安祥为首的高管选择了增持，年内动用5.34亿元11次买入4162.69万股，增持股数占流通股本的35.58%，位居增持数量占流通股比例公司之首。做为一家主营海工业务的企业，因其自身特点，抗风险能力有限，在经济持续下滑的背景下，虽有大股东全力增持来提升市场信心，但订单量的明显减少直接导致业绩明显下滑。仅凭大股东买股是救不了股价的，改变单一经营模式才是王道。　　金证股份：4.56亿元增持的真实谎言　　11月7日，以董事长赵剑为代表多位高管股权出现大幅增长，涉及股数达万股，折合现金约4.56亿元，此股权变化一度被投资者误认为是高管在二级市场增持所为，实际上却只是公司2011年中期资本公积金10转9股所致。目前，上市公司高管今年不仅没有增持，实际却进行了3次试探性少量减持，减持股数1.9万股，涉及金额14.75万元。　　云海金属：81次被减持的“苹果概念”股　　自市场传出公司向“苹果”的代加工企业可成科技提供铝合金的消息后，高管们在不同场合高调唱多，股价也给力，自去年7月至今年2月股价翻番。但从2010年年报数据看，在苹果手机大销的2010年，公司对苹果代工企业可成科技的销售额却出现了明显下降，随着今年可成科技关闭苏州工厂部分业务，预计公司业绩下降更为明显，最新公告称，2011年度净利润预计将下降20%~50%。在唱多的同时，以董事长为首的高管私下进行着大幅减持，一举成为今年减持次数最多的公司，年内共减持81次，套现2.04亿元。　　海螺水泥：借道平安，32.48亿元股权成功避税　　海螺水泥可谓艺高人胆大，今年不仅大手笔通过理财获益不匪,且成功借道平安信托减持完成避税。从公开信息上看，今年海螺水泥一共发生了7笔增减持交易，其中有6笔是减持，成交11806.72万股,占流通股的4.43%，成交总金额达到32.48亿。表面上看，平安信托通过这6次减持获益不匪，但如果不是海螺水泥前员工的一纸诉状，谁会想到这只不过是海螺的一个局，平安信托所减持的这些股权实际是海螺集团工会委托平安信托管理的，通过股权腾挪之术达到避税目的。　　海通证券：大股东让出控股权，套现21.74亿元　　海通证券可谓兔年不利,自限售股解禁以来不断被股东减持,同时自身经营也屡入“包销门”漩涡。今年5月10日，大股东上实集团减持公司流通股2.29亿股，占公司总股本的2.78%，套现21.74亿元。本次权益变动后，原第二大股东光明集团被动成为第一大股东，上实集团退居海通证券第五大股东位置。本次减持是继2010年民生银行[6.00-0.33%股吧研报]、东方集团[5.53 1.28%股吧研报]减持之后的第三大单，截至目前，海通证券已被套现113.6亿元。　　而同时，海通证券继去年卧龙电气[5.18 0.58%股吧研报]“包销门”之后，今年再度身陷“包销门”，其主承销的两家增发公司威海广泰[10.89 1.78%股吧研报]和中天科技[15.49 0.85%股吧研报]因股东申购不积极而出现增发困难，不得不自掏近12亿元“包销”两公司各46.21%和58.31%的增发股份，跻身他们第三和第二大股东。　　嘉应制药：43.15%减持占流通比雄居榜首　　公司今年被减持38次，套现4.81亿元，如果说仅从减持数量和减持金额来看，嘉应制药这点减持将会被淹没在今年的减持大潮中，但从减持数量占流通股比例来看，43.15%减持比例却稳居减持大军榜首。对于一只流通股本仅9710.98万股的小盘股而言，3952.91万股减持数量几占流通股一半，以控股股东黄小彪为首的高管们借公司发布业绩利好消息同时借机出逃。对这些已花费多年心血从媳妇熬成婆的民营企业家而言，机会来临，首先想到的是跑路。　　青海华鼎：有计划的12次减持　　借高铁建设之风，受益于主营业务涉及高铁专用数控机床，青海华鼎自去年7月开始至今年3月股价一度翻番，但随着高铁热的冷落，股价重新回归起点。今年以来，青海华鼎减持了12次，减持股数占流通股本的34.02%，套现6.58亿，力度紧排在嘉应制药之后。从青海华鼎的减持历史看，这二年来，几大持股股东一直都按着既定方针去做，凭借重组传闻持续有节奏地轮番套现，至今已卖出了9120.17万股，成功套现8.78亿元。　　2011年股市十大牛基　　2011年，不仅对于基民来说是悲惨的，对基金经理来说也是悲惨的，往年基金经理业绩排名是看谁收益最高，而今年比的则是谁比谁亏得少。　　东方策略增长(股票型)　　今年回报：-9.59%，单位净值：1.2729元，基金经理：于鑫　　作为一只股票型基金，其重点投资受益于国家发展战略并具有成长潜力的上市公司，股票投资比例为60%~95%，投资于债券资产的比例为基金资产的5%~40%。在目前国内股市大幅波动、债市相对平稳的环境下，这种股债结合的资产配置还是有利于规避股市系统性风险，获得相对较好的收益。正因于鑫及时在三季度期间加大了对金融保险股的配置，同时降低对采掘业的配置，这种资产配置的改变保证了其净值在下半年下降较少，目前净值表现排在股票型基金首位。三季度末重仓的前五只个股是：招商银行[11.69-0.09%股吧研报]、中国平安[33.99 0.00%股吧研报]、中国太保[18.95 1.34%股吧研报]、浦发银行[8.54 0.12%股吧研报]、农业银行[2.58-0.77%股吧研报]。　　博时主题行业(股票型)　　今年回报：-10.83%，单位净值：1.5480元，基金经理：邓晓峰　　股票资产占基金净值的比例范围为60%~95%，基金保留的现金以及投资于到期在1年期以内的政府债券等短期金融工具的资产比例合计不低于5%。投资目标是分享中国城市化、工业化及消费升级进程中经济与资本市场的高速成长，谋求基金资产的长期稳定增长。在三季度，邓晓峰同样是加大了对金融保险股的配置，减配了房地产、建筑和金属非金属等周期性行业，这种配置的改变同样让其在下半年表现相对其他基金更为抗跌，目前表现排在股票型基金第二位。三季度末前五大重仓股是：上海汽车、万科A[7.56 1.89%股吧研报]、大秦铁路[7.36 0.00%股吧研报]、中国建筑[2.93 0.34%股吧研报]、招商银行。　　银河收益(混合型)　　今年回报：-1.36%，单位净值：1.5261元，基金经理：张矛、韩晶　　主要以债券投资为主，兼顾股票投资，在充分控制风险和保持较高流动性的前提下，实现基金资产的安全及长期稳定增值。其投资范围主要投资于国债、金融债、可转债及投资级的优质企业债，综合考虑债券的收益性、安全性和流动性，在不同的市场环境下采取相应的投资策略构建组合。由于今年能够将股票投资集中在消费板块，在三季度期间还及时加仓了文化传媒行业，这种持仓上的变化充分享受了金融和文化传媒在四季度上涨所带来的净值增长，目前净值表现位居混合型基金榜首。三季度末前五大重仓股是：蓝色光标[29.91 1.12%股吧研报]、泸州老窖[39.99-0.03%股吧研报]、古井贡酒[83.90 0.12%股吧研报]、人福医药[20.95-0.05%股吧研报]、广电运通[22.30 0.77%股吧研报]。　　泰达宏利风险预算[1.02-0.01%](混合型)　　今年回报：-3.23%，单位净值：1.0175元，基金经理：沈毅、吴俊峰　　通过风险预算的投资策略,力争获取超过业绩比较基准的长期稳定回报,分享市场向上带来的收益,控制市场向下的风险。今年以来，虽然股市低迷，但其却重仓配置了电子和食品饮料两大板块，特别是食品饮料板块是今年股市中惟一一个上涨的行业，但由于三季度期间调低了对食品饮料板块的配置，导致全年净值的表现弱于银河收益，排在混合型基金榜眼。目前前五大重仓股是：五粮液[34.15 0.44%股吧研报]、大华股份[47.66 1.02%股吧研报]、莱宝高科[17.65 0.23%股吧研报]、烟台冰轮[11.30 0.44%股吧研报]、贵州茅台[200.76 0.55%股吧研报]。　　长盛中信全债(指数型)　　今年回报：-6.52%，单位净值：1.1204元，基金经理：梁婷　　成立于2003年的一只开放式债券指数基金，其运用了增强的指数化投资策略，在力求本金安全的基础上，追求基金资产当期收益和超过比较基准的长期稳定增值。由于主要投资标的集中在债市，今年股票市场的大幅波动对其净值影响较少，但由于今年欧债危机、国内城投债危机、“石化转债[100.60 0.00%]2.0”风波等影响，净值增长仍受到波及，不过，在当前取得-6.52%净值增长也算非常不错了，目前净值表现排在指数型基金榜首。三季度末重仓股:中国水电[4.07 0.49%股吧研报]、明泰铝业[12.15 0.75%股吧研报]、苏宁电器[8.53-0.23%股吧研报]、中信证券[9.83 0.00%股吧研报]、航天信息[21.80 0.51%股吧研报]。　　国投瑞银沪深300金融(指数型)　　今年回报：-13.99%，单位净值：0.7070元，基金经理：孟亮　　同样是指数型基金,其投资标的指数为沪深300金融地产指数[.24%]。作为股票型指数基金,属于较高风险、较高预期收益的基金品种。在今年股票市场明显较差情况下，其资产配置保证了其今年跌幅相对其他类型股票指数基金更为抗跌。由于在三季度期间下调了对投资标的金融保险股的配置，未能更大程度享受四季度金融保险股的一波上涨所带来的益处，但其却依然能够凭借-13.99%的净值表现排在指数型基金次席。目前的前五大重仓股是：招商银行、民生银行[6.00-0.33%股吧研报]、中国平安、建设银行[4.56 0.66%股吧研报]、交通银行[4.52 0.44%股吧研报]。　　基金裕隆[0.80 1.27%](传统封闭型)　　今年回报：-11.35%，单位净值：0.9086元，基金经理：温宇峰　　投资范围仅限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，其中主要投资方向为成长型股票和债券。由于在三季度末大幅减配了金融行业，加大了对医药、信息技术业的配置，这种改变导致其四季度以来的净值表现一般，总体看，-11.35%的净值表现仍远强于大盘，排在传统封基榜首。目前其五大重仓股是：东方电气[23.39 0.69%股吧研报]、建设银行、贵州茅台、工商银行[4.17 0.48%股吧研报]、中国平安。　　银华稳进[0.87 2.36%](创新封闭型基金)　　今年回报：-5.6%，单位净值：1.056元，基金经理：周毅　　银华稳进是银华深证100指数分级基金的低风险份额，与高风险份额银华锐进[0.81-0.61%]始终保持1:1的配售比例不变，且高、低份额可以与母基金配对转换。影响银华稳进二级市场价格的因素是市场利率和银华锐进的溢价情况变动。目前-5.6%的净值表现排在创新型封基首位。前五大重仓股是：五粮液、万科A、苏宁电器、深发展A[15.42-0.19%股吧研报]、格力电器[17.46 1.22%股吧研报]。　　国泰纳斯达克100(QDII)　　今年回报：-2.44%，单位净值：1.0570元，基金经理：崔涛　　作为中国首只海外指数基金，原则上采取完全复制策略,即按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。其投资范围包括Nasdaq-100指数成份股、在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册等中国证监会允许本基金投资的其他金融工具。在目前海外市场中表现不景气的境况下，净值仅下降-2.44%，难能可贵。　　广发增强债券[1.08-0.09%](债券型)　　今年回报：5.82%，单位净值：1.0830元，基金经理：谢军　　投资目标是在保持投资组合低风险和较高流动性的前提下，追求基金资产长期稳健地增值，基金债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，非债券类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%。由于在今年二季度和三季度期间及时调整了资产配置，加大了对债券市场投资，规避了股票市场的暴跌，目前5.82%的净值表现雄踞所有基金表现榜首。　　2011年股市十大熊基　　融通内需驱动[0.62 1.32%]：(股票型)　　今年回报：-40.55%，单位净值：0.6050元，基金经理：鲁万锋　　今年以来，净值下跌了40.55%，排在所有股票型基金的末位。究其净值暴跌的主要原因应与其投资判断失误及重仓周期性蓝筹股有关。统计数据显示，其在今年二季报和三季报同时进入基金前20大重仓股的一共有17只股票，其中有7只股票下半年出现暴跌，跌幅接近30%，其中海螺水泥[15.75 3.28%股吧研报]和美的电器[11.87-0.42%股吧研报]下半年以来股价的最大跌幅甚至超过40%。该基金曾提出要重点布局风险释放后的低估值投资品，如保障房和水利投资受益品种,但结果是重仓的水泥、券商、煤炭等行业个股下半年表现却明显弱于其他板块。　　银华内需精选(股票型)　　今年回报：-40.54%，单位净值：0.6760元，基金经理：邹积建、徐子涵　　自2009年7月成立至今，净值表现一直一般，今年以来净值表现更是下跌了40.54%，熊踞股票型基金榜眼。对于该基金如此差的表现应与其仓位在今年前两个季度保持在92.53%、92.79%的高位有关，虽然在三季度时将仓位主动下降到77.24%,但为时已晚，前两个季度所掘下的坑太深了。　　广发大盘精选(混合型)　　今年回报：-39.63%，单位净值：05884元，基金经理：许雪梅　　作为成立于上一轮牛市的顶峰时期，2007年时募集份额轻松突破百亿，由于盘子大，管理上相对困难导致成立以来一直表现一般。今年净值下降了39.63%，熊踞混合型基金榜首。对于今年这么差的表现应与其投资思路有很大关系，从行业配置来看，制造业、金属非金属等一直是其重仓行业，其重仓股一汽轿车[8.29 3.75%股吧研报]、海螺水泥、江西铜业[21.64 1.12%股吧研报]等今年跌幅巨大。而在如此弱市中，许雪梅依然能够选择在今年前三季度仓位上始终保持93.8%、92.93%、92.77%的高仓位只能说是一种固执，而这种固执则是用基民的钱成就的。　　融通行业景气[0.65 1.89%](混合型)　　今年回报：-36.14%，单位净值：0.6360元，基金经理：邹曦　　作为一只成立时间较长的基金，从常理来看，风控能力应该较强，但从今年净值下跌36.14%的表现看，实在难以让人接受，目前表现排在混合型基金倒数第二位。自邹曦2007年接手这只基金以来，其任职回报为-30.51%，这种操盘能力实在难以让人恭维。从其下半年投资策略上看，过于乐观认为周期板块中的景气行业，成长板块中具有真实盈利增长的个股都会有较好的表现，而这种乐观判断导致重仓的水泥股遭遇暴跌，仅海螺水泥下半年就跌45.9%,冀东水泥[16.89 5.56%股吧研报]跌37.5%。　　华夏中小板ETF(指数型)　　今年回报：-35.73%，单位净值：2.045元，基金经理：方军、唐棕　　该基金在近三年表现均强于大盘，但今年表现却出现异常，这与其追踪标的中小板个股今年表现差强人意有很大关系，全年净值下降了35.73%。该基金的当家人方军自任职以来，其任职回报为112.79%，表现不差，但今年的表现与其历史业绩却无法比拟，只能说是阴沟里翻船。目前该基金今年股票仓位一直保持在98.6%以上，弱市中长期高仓位是导致其净值表现位