一般债券合格投资者权限AAA债券不能买，还有什么可投资的

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-10-30 07:00 标签： 债券合格投资者 新规
[转载]没有300万，到底能否买3A以下债券？
1月15日，《公司债券发行与交易管理办法》公布并实施。许多债民惊呼“如果没有300万资产，以后只能买AAA债券了！”论坛里流传着对这个新文件的各种解读。但1月15日后，债民们发现，虽然自己不是合格投资者，仍然可以买入3A以下债券。为此，优美询问了所在证券公司的营业部，目前他们没有收到任何要求认定300万以上资产的合格投资者的相关文件。也就是说，目前债民们还是可以像此文件出台前一样买债券。
&那到底没有300万，能不能买3A以下债券？我们一起仔细读一下最新实施的《公司债券发行与交易管理办法》。从第1至3条，可以我们可了解到这是规范“公开发行和非公开发行债券”的制度。并强调“公司债券的投资风险，由投资者自行承担”。
哪些主体可以公开发行公司债券呢？文件第17条规定存在4种情况的，不能公开发行公司债券。第18条规定，符合4条标准（其中包括信用评级AAA）的，可以向公众投资者发行，也可以选择仅向合格投资者公开发行。我们可以理解为：AAA债券，发行人在发行时想卖给谁都可以。（注意，是公开发行时，不是上市后交易）
如果达不到第18条中的4项标准，只能非公开发行，且只能卖给“合格投资者”，人数不超过200。也就是说，将来看不到3A以下的债券在交易所公开发行，债民们打新债时打的都将是3A公司债券。
非公开发行的3A以下债券发行后，是可以申请到交易所交易的。第30条规定，非公开发行后，可申请在交易所转让。第31条规定，只能在合格投资者范围内转让；转让后，持有同次发行的债券的合格投资者不超过200人。意思就是，今后发行的3A以下债券，只有合格投资者可以买。
特别注意第69条规定：本办法规定的发行人不包括地方政府融资平台公司。地方政府融资平台公司，实际上就是城投公司。也就是说，城投债并不受此办法的规范和制约，债民仍然可以像以前一样买城投债。但是，这是否也让人隐约担心城投债监管宽松，风险更难测呢？或者是，城投债不透明，监管更困难，同等规范难以执行？再猜测一下，城债“借新还旧”事关重大？
假如，你有300万以上资产，能申请成为合格投资者，有权限买入AAA以下公司债券，也并不是值得开心的事情。你的“战友”不会超过200人，万一出了什么问题，想上街散步都没有几个人。新规第9条特别申明，证监会不对发行人的经营风险、偿债风险做判断和保证，“公司债券的投资风险，由投资者自行承担”。买3A以下债券，要花更多的精力去甄别和判断。
&新的办法出台了，但目前交易所市场的存量3A以下债券并没有因为新规不能买入。问证券公司，回答并没有收到相关文件的要求客户进行认定。这也许涉及到“新”“老”划断的问题，但从新规中可以肯定，除城投债外，交易所新发行的公司债券评级不会低于3A；非公开发行的3A以下债券只有“合格投资者”（个人300万，机构户1000万）才可以购买，且不会超过200人。
附：《公司债券发行与交易管理办法》
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上交所：7月1日开始实施债券市场投资者适当性管理新规
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上交所于7月1日开始实施债券市场投资者适当性管理新规。
　　上交所表示，调整个人投资者的投资标的范围，合格投资者中的个人投资者可以参与小公募公司债中的高信用等级债券(债券信用评级AAA)的认购、交易。为加强对普通投资者的保护，在债券出现评级下调、违约等情形时仅合格投资者中的机构投资者可买入。
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关注天天基金在中国，个人如何购买公司债券？ - 知乎824被浏览108856分享邀请回答41754 条评论分享收藏感谢收起2117 条评论分享收藏感谢收起查看更多回答想买新公司债，你不得不知道的三件事
来源：中证网-中国证券报
　　浙商证券　　日，中国证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》。《办法》发布以来，债券市场的规则体系发生了较大变化，公司债券的发行主体由之前的上市公司扩大到所有公司制法人，公司债券的发行方式也变化为大公募、小公募和非公开发行三种，制度的变化在带来投资机会的同时也伴随着规范和适当性管理，如果想买新公司债，那么以下三件事你不得不知道。　　一、新公司债有哪几种？　　根据上海证券交易所发布的《上海证券交易所公司债券上市规则（2015修订）》，新公司债分为以下三类：　　（一）面向公众投资者和合格投资者的公司债券，即“大公募”债券。　　该类公司债券除需满足最近三年无债务违约或者延迟支付本息的事实、最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍以外，债券信用评级需达到AAA级。　　也就是说，没有达到合格投资者要求（将在下文介绍）的公众投资者，想要投资新公司债券，就只能选择AAA级的品种。AAA级是国内债券评级的最高级别，可见监管机构为公众投资者的资金安全和风险规避可谓煞费苦心。　　需要注意的是，如果“大公募”债券在存续期间出现债项评级被下调至AAA以下等情形导致降板至“小公募”债券，公众投资者将不得继续买入，已经持有的可以卖出或持有到期。如果“小公募”债券在存续期间债项被上调至AAA，却不能升板为“大公募”债券，公众投资者仍然无法参与交易。　　（二）仅面向合格投资者的公司债券，即“小公募”债券　　这类债券，普通公众投资者就不能投资了。小公募类债券相对于大公募债券而言，最大的区别就是债券的信用评级在AAA级以下，即“AA+”、“AA”、“AA-”及评级再低的其他债券。　　（三）非公开发行的公司债券　　非公开发行公司债券即私募债，其特点除仅面向合格机构投资者外，另一点就是每次私募债的投资者不得超过200人，交易所对超过200人的转让不予确认。想投资私募债的投资者需满足交易所的合格机构投资者认定外，还必须考虑转让范围受限，流动性有限的风险。　　二、我是公众投资者还是合格投资者？　　根据《债券市场投资者适当性管理办法》的要求，交易所将参与债券认购和交易的投资者按照风险识别和承受能力，分为合格投资者与公众投资者。　　其中，合格投资者的资质条件与《公司债券发行与交易管理办法》中的完全一致，主要包括：1、金融机构；2、金融机构发行的理财产品；3、净资产不低于1000万的企事业法人、合伙企业；4、QFII和RQFII；5、社保、年金；6、金融资产不低于300万的个人投资者；7、经证监会和上交所认可的其他合格投资者。　　显然，不符合上面条件的就是公众投资者。　　在公开发行的公司债券中，公众投资者只能投资满足债项评级AAA等条件的“大公募”债券。另外，上海证券交易所对不同投资者可投资债券范围认定得更为详细，不仅仅限于公司债券方面。比如，明确合格投资者可以认购和交易在上交所上市交易的公募债券、资产支持证券，合格机构投资者可以认购私募债券，公众投资者可以认购及交易在上交所上市的国债、地方政府债、政策性金融债、公开发行的可转债可分离债、“大公募”公司债券；合格投资者可以参与质押式回购的融资和融券交易，而公众投资者只能参与融券交易。　　三、投资债券也会亏本吗？　　投资有风险，债券不例外。任何带来收益的投资产品必定伴随一定的风险。相对于一般投资者熟悉的股票投资风险，投资债券的风险主要有两类：　　（一）利率风险　　债券的价格也像股票一样，会发生波动。对于持有债券直至到期的投资者来说，到期前债券价格变化没什么影响，但是对于想在债券到期前出售和购买债券的投资者而言，债券价格的变化意义重大。债券价格的波动有多种因素，其中最重要的决定因素是利率的变化。一个最基本规律就是：当利率上升的时候，债券的价格会下跌；当利率下降的时候，债券的价格会上涨。总之，利率和债券的价格成反向波动。　　（二）信用风险　　债券信用等级的高低极大地决定了债券的风险和收益水平。政府由于信用等级极高，因此债券不愁发不出去，票面利率肯定是比较低的。如果一个亏损企业发行债券，它必须承诺非常高的票面利率。没有高额的利率回报，谁会没事儿把钱借给你？天下没有免费的午餐，高风险、高收益是金融市场上的真理。　　近年来，债券市场上的违约消息不绝于耳。一旦发生实质性违约，债券持有人可能面临债券本金及利息均不能得到偿付的风险。　　不少投资者总认为所谓的债券违约风险发生在民营企业，可事实却是国有企业、甚至是中央企业均有违约风险。例如，11天威债发行人天威集团为央企子公司，现已陷入债务泥潭，由于未能按期偿付利息，成为我国首单实质违约国有企业发行的公募债券。　　新公司债券的分类和投资者适当性管理办法的出台标志着交易所债券发行规范和投资者适当性管理的全面建立，有利于防止高风险债券过度暴露于风险承担能力较差的个人投资者，避免投资者承受超出其承受能力的损失，是我国新债券规范体系建立的重要一步。　　最后，作为投资者，必须建立一定的风险认知和培养一定的风险承受能力。债券投资也是风险投资，不存在绝对的保本，要打破刚性兑付的惯性思维。银行存款还有风险，何况是债券呢？　　免责声明：本栏目刊载的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。上海证券交易所力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。更多内容敬请浏览上交所投资者教育网站（.cn）。
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