苹果/安卓/wp
积分 25103, 距离下一级还需 6497 积分
权限: 自定义头衔, 签名中使用图片, 隐身, 设置帖子权限, 设置回复可见, 签名中使用代码
道具: 彩虹炫, 涂鸦板, 雷达卡, 热点灯, 金钱卡, 显身卡, 匿名卡, 抢沙发, 提升卡, 沉默卡, 千斤顶, 变色卡, 置顶卡
购买后可立即获得
权限: 隐身
道具: 金钱卡, 彩虹炫, 雷达卡, 热点灯, 涂鸦板
TA的文库&&
哼哼签到天数: 38 天连续签到: 1 天[LV.5]常住居民I
一、定义<font size="3" face="微软雅黑" color="#.债券的定义：ZF、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按照约定条件偿还本金的债权债务凭证。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、国债：以国家为信用基础，安全性高，到期收益率最低，三年期国债收益率大约是4.7%，且不存在较大的价格波动。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、城投债：企业债的一种，相对于产业债而言的，主要是用于城市基础设施等的投资目的发现的，是当地ZF发债。信用评级比国债要低，比普通企业债高。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、企业债：发行主体是公司，信用评级最低，但收益最高，一般超过6%。二、收益率：国债&城投债&公司债三、债券概况这是一个典型的债券信息概况，通过证券公司的客户端，像同花顺、大智慧等软件按F10就能显示出这个债券的相关信息。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、09名流债是2009年发行上市交易的；<font size="3" face="微软雅黑" color="#、信用评级：都是由专业评级机构做出来的，最好的AAA，一般信用好的票息要低一点，对风险特别敏感的话，建议选AA及以上；能够承受一定风险的话AA-也是不错的选择。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、期限：债券按期限的长短可分为长期债券、中期债券和短期债券。&短期债券，即还本期在1年或1年之内的债权&　　中期债权，即还本付息期限在1年以上、10年以下的债券&长期债券，即偿还期限在10年以上的债券&一般会企业债的期限回事这样的X+Y的形式，如下边这个例子（来自百度知道）“08铁岭债”为7年期固定利率债券，票面年利率8.35%，同时附加投资人在债券存续期第五年末回售选择权。08铁岭投资债虽然是7年期企业债，但设置了5年回售条款，因此仍按5年期限来进行二级市场定价。这就是为什么剩余年限还有4年多。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、债券利率：采用固定利率；5、计息方式：每年付息一次6、兑付日：债券到期兑付本金与当年利息的日子；7、交易单位：1手=10张，每张的面值是100元；四、债券的风险<font size="3" face="微软雅黑" color="#、信用风险：就是企业破产、经营不善资不抵债等违约没有到期归还投资人本金及利息的风险；违约是可能存在的，虽然历史上是零违约；现在大家最关注的11华锐01，2013年出现断崖式的下跌。企业经营出现问题，很多持有其债券的人担心有问题，大量抛售造成了华锐债的大跌。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、利率风险：市场利率出现抬高，债市下跌带来了投资机会；<font size="3" face="微软雅黑" color="#、流动性风险：有很多债没有交易，想买不好买，想卖不好卖，这就是典型的僵尸债，只能一直留在里边；五、企业债收益的来源公式企业债收益=利息+价差；获取高额受益的方法：最看好企业债或城投债打了折扣的债券，每年在二级市场上都会产生很多跌到七十元八十元的债券，它就是打了折扣的债券，折扣债是获取高收益的一个法宝。一旦债券价格下来了低风险套利空间就是我们期待的盛宴。在七八十块钱买它最终还是要回到100元的。但是很多人却不敢捡这个漏。马曼然的经验是买企业债跌到80元就是一个极限；跌倒80元后就是越跌越买。但是呢每个企业债低到90元以下，市场上对此质疑之声就会不断，所以往往这种天上掉金子的事情发生的时候，没人敢接，都害怕是有风险的。但是到目前未知还没有看到任何一个企业债破产违约。1995年以来18年间上市的2350支债券无一违约。不但到期兑付，而且照常支付利息。超日债目前是暂停交易，从目前的经验来看，超日债最后违约的概率可能微乎其微，破产状态，管理层都从国外弄来回来了。中国债券和国外债券的唯一的区别就在于中国债券的违约率几乎是零违约，这与监管的力度及其大是有关系的。你要是违约ZF法律制裁你。中国特色的债券投资。六、选择投资债券与投资股票的不同为什么像湘鄂情债、鞍钢债它们为什么出现六十、七十、八十这样的折扣价钱，就是因为企业盈利出现了下滑，如这个企业今年亏损了会有一种恐慌心理，很多人就把这个债抛了，债券价格随之下降，其实这是一个非常大的误区。股票反映的是企业的盈利能力，买股票就是看企业挣不挣钱，利润增补增长；债券反映的是企业的偿债能力，如盈利很好成长很快的小盘公司，股票会涨，但是债券可能会违约，无担保的小公司可能会瞬间倒闭，摊子太大，资金流断裂；一些传统钢铁水泥重工，像华锐这种风电企业好多是央企，但是盈利不好业绩亏损，债券跌的很厉害，但他的债信用评级会非常高，反而不会违约。不看盈利能力看偿付能力。如果公司破产，剩余资产优先偿还债券持有人，股东是最后的。七、债券偿付能力的指标<font size="3" face="微软雅黑" color="#、偿债能力：就是资产负债表健不健康，而不是现金流量表（年报季报），是不是资不抵债；如华锐风电虽然业绩很差，但是他公司负债很少，而且有固定资产几百亿，货币资产几十亿，完全可以偿还这个债券；那么这里可以加上“标哥“的一些指标：1)&资产负债率：参照值为50%，越低意味着企业未来继续举债融资的空间越大（可结合企业盈利能力观察，如果企业盈利能力大幅恶化，可能也会影响未来融资能力）2)&流动比率：参照值为1.5，越大越健康3)&速动比率：参照值为1，越大越健康4)现金比率：参照值为0.5，越大越健康5)&资本周转率：越大越健康6)&流动负债与长期负债的比例：流动负债占比越低越健康7)&现金流量及盈利能力：如果企业盈利恶化甚至亏损，且伴随大额的经营性现金净流出，则须保持警惕8)&其他：比如应收账款周转率、存货周转率、是否有抵押／质押／担保等<font size="3" face="微软雅黑" color="#、担保：除了偿付能力外，第二个点要看有没有担保，如果有担保什么都是浮云，哪怕这个企业资不抵债都没有问题，不存在到期换不了钱的问题。所以只要有担保什么指标都不用看。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、没有大额抵押：发行企业债的公司它的厂房土地股权没有被质押，如果被质押的话，虽然看着资产是在那里，但是已经抵押给别人了。八、如何挑选可投资的企业债需要综合考虑差价、期限两个因素并折算成年化收益如何挑选几百支债券中选出偿付能力强、到期时间短、年化收益高的债券，可以按照收益率、最短到期时间排序；收益排名前几位的可以做一个组合投资，分散风险鸡蛋不放在一个篮子里。经过计算最坏的结果是保本，可以考虑实用质押功能做一些杠杆在里边（使用杠杆的资金成本已经计算在内）。九、实际收益率如何计算如上图中的云维债，现在的价格是86.28元，距离到期还有2.75年，每年的固定利率是5.65%；那么如果在不考虑利息税的情况下，他的实际年化收益率是多少呢，[（100-86.28）/2.75+5.65]/86.28=12.3%税后年化利率见上图，需要注意的一点是，价差收入不上税，每年付息后征收20%的利息税，可以付息前卖出来进行避税，付息后再次买入的方式。上边这个例子中有可能在第一年因为债券价格上涨至面值附近，利率要明显高于12%。那么第二年的利率也仅就5%或6%左右，可以考虑卖出，寻找其他债券投资机会！十、债券在那个价位买入较好马曼然：我的观点是97元/95元以上的基本是不看的；偶尔可能买个90元/91元的债，这个债往往是有担保的，不可能出现风险；买80多元的比较多。十一、债券三大超额收益（徐大为）<font size="3" face="微软雅黑" color="#、信用风险释放收益：公司拥有现金资源；壳资源；维护市场稳定的要求；历史零违约；2、市场利率下行收益：当我们认识市场利率较高的时候，可以适量买入中长久期的债券，这样能够在市场利率下降的时候，获得出债券利息以外的超额收益。3、互换收益：投资者可以随时关注债券的年化收益率，并及时卖出手中年化收益低的品种，买入市场中年化收益高的品种，这样就能在赚取利息的同时，在获取品种互换的超额收益。前提是债券要有流动性。如果选对时机，应该做到30%是可以做到的，单凭债券一年就能做到30%；利息收益+超额收益；正常的话是10%。一方面是折价是多少，同时还要考虑到期时间；尽可能综合起来算，就是我现在买什么也不动，到期能有多少收益。徐大为选择的都还是一到两年到期的，中短期，比较主动一些。一、准备阶段<font size="3" face="微软雅黑" color="#、债券信息来源：很多理财节目中的专家和我们论坛中的网友@奥斯卡等都推荐了集思路这个网站，。里边的债券/可转债数据非常使用。从诸多蛛丝马迹分析这个网站是原来一个叫做“暖暖的豆浆”的草根网友制作的个人投资网站，原来的域名是,那么现在这个域名指向是集思路。还有一点集思路提供了一个bonds.xlsm的excel表格下载，使用VBA进行了编程，点击更新按钮会会与主站数据进行同步，方便了EXCEL达人的筛选操作。具体网址忘了，详见附件。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、证券账户二、初选在集思录网站的债券频道点击按税前收益排序指标1：有较高的折价，根据马曼然的分析应该多关注90元以下，80多元，70多元（这种比较少见，但并不代表没有）的；95元及以上的直接不再考虑范围；指标2：到期年限，应该选择在1年内（较少），1-2年（较多）的；2年以上的基本年化收益基本不会太高，除非他的折价特别高，而且票面利率也不错。比如上表中的11万基债，X=2.21，也就是距第一次企业100元回收还有2.21年，税前年化收益12.87%，折价90.18元，票面利率7.55%是上表这几家中最高的。指标三：每天的成交额，这个扫一眼就行了，每天有几百万上千万的成交额就不愁买不到或者卖出去，排除了僵尸债的可能性。指标四：是否有担保，有担保的情况下可以适当降低要求的投资收益率；三、风险分析上表中画了红线的就是初选的结果，虽然到目前未知还没有一只债券没有归还本金（超日只是停牌），但对其进行一定的风险分析还是很有必要的。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、偿债能力：主要关注的是企业的资产负债表，而不是现金流量表；这些资料从那里能找到呢，上市公司的年报、季报、各种公告，可以从上交所、深交所管网、企业管网、浪潮资讯、新浪财经、和讯财经等等；得到这些资料后按照“标哥”提供的思路进行一一对照、分析：1)资产负债率：参照值为50%，越低意味着企业未来继续举债融资的空间越大（可结合企业盈利能力观察，如果企业盈利能力大幅恶化，可能也会影响未来融资能力）2)&流动比率：参照值为1.5，越大越健康3)&速动比率：参照值为1，越大越健康4)现金比率：参照值为0.5，越大越健康5)&资本周转率：越大越健康6)&流动负债与长期负债的比例：流动负债占比越低越健康7)&现金流量及盈利能力：如果企业盈利恶化甚至亏损，且伴随大额的经营性现金净流出，则须保持警惕8)&其他：比如应收账款周转率、存货周转率、是否有抵押／质押／担保等<font size="3" face="微软雅黑" color="#、担保：有大股东或者其他公司担保，相当于是上了双保险的；<font size="3" face="微软雅黑" color="#、没有大额抵押：发行企业债的公司它的厂房土地股权没有被质押，如果被质押的话，虽然看着资产是在那里，但是已经抵押给别人了。四、策略经过以上风险分析，排除风险大的债进一步缩小了投资标的。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、差额没有涨到面值附近的策略：购建投资组合—买入—持有—到期回收，也就是到期后企业会按照约定的100元面值价格回收这些债券，我们还是挣到了收益：差额+票面利息，只不过持有的时间可能稍长一年多两年以内；<font size="3" face="微软雅黑" color="#、差额涨到了面值附近购建投资组合—买入—持有—面值附近卖出，这个策略是债券价格上涨到了面值附近，然后卖出，时间在一年以内，这样的话年化收益可能就会达到了20%，甚至是30%。卖出更换其他处于低位的债券，提高资金利用率。十二、中富分析一、资料准备<font size="3" face="微软雅黑" color="#、珠海中富2013年年报；2、2014年一季报；3、“关于公司债券12&中富01”正式暂停上市前的风险提示公告”第三个公告中，有这样一句话：因本公司&2012年、2013年连续两年亏损，深圳证券交易所根据《深圳证券交易所公司债券上市规则（2012年修订）》第&6.3&条等有关规定，于2014&年5月14&日对本公司做出了《关于珠海中富实业股份有限公司2012年公司债券（第一期）暂停上市的决定》(深证上【2014】168&号)。根据该决定，本公司发行的2012年公司债券（第一期）（债券代码：112087，债券简称：12&中富&01）将于&2014&年&6&月&30日起正式在集中竞价系统和综合协议交易平台暂停上市。也就是因连续两年亏损，股票已被ST，债券还有个20天左右将被暂停上市，不过最近这段时间的交易量还是很大的，今天（6月10）12中富01有近1000万的成交量。二、偿债能力分析<font size="3" face="微软雅黑" color="#、各项数据指标(1)、资产负债率达到了75%左右，距离50%的标准差距较大，危险性较大；(2)、最新流动比的流动比为1.21，即流动资产刚刚能够覆盖流动负债；(3)、12年，13年联系两年亏损，特别是2013年亏损达到了-42.45%，在2013年的年报中能够提现出来，有一项“8.45亿元为固定资产及其他长期资产的资产减值所导致”，这一项导致了亏损的加大，同时也也使资产项减少了8.5亿元。导致13年14年的资产负债率达到了75%；(4)、除了亏损的年份，历年的净利率都非常低，说明盈利能力很差；<font size="3" face="微软雅黑" color="#、2013年年报中一些比较有用的信息：(1)&报告期，公司实现营业收入27.96亿元，归属于母公司所有者的净亏损11.10亿元，其中8.45亿元为固定资产及其他长期资产的资产减值所导致。实际上自企业付出真金白银的亏损为11.10亿-8.45亿=2.65亿;(2)&资金筹措风险由于2013年经营状况不佳，受银团贷款协议条款的约束，银行对公司提取资金及到期续展较为审慎，同时公司债券将于明年到期，偿付资金需要提前安排。对策：加强和银行的沟通，提升经营效果获得银行的支持，寻求其他形式的融资渠道，同时继续推进闲置资产的处置工作，回收更多资金。(3)公司发行公司债券的情况2012&年5月18日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准珠海中富实业股份有限公司公开发行公司债券的批复》，获准向社会公开发行面值不超过11.8亿元的公司债券。2012&年5月28&日公司发行2012&年度第一期公司债券，募集资金5.9亿元，发行利率为5.28%，该期公司债已于2012&年6&月21&日在深圳证券交易所上市交易，至2012&年7月底所募集资金已按照承诺用途全部用于偿还银行贷款。2013&年5月28日，公司已支付2012&年5月28&日至2013&年5&月27日期间利息；<font size="3" face="微软雅黑" color="#、担保无担保，少了双保险；<font size="3" face="微软雅黑" color="#、是否有大额抵押(1)、对外担保：根据2013年年报披露，截至2013年年底公司对子公司的担保额为12.078亿元，占公司净资产的112.03%；对外担保：无；(2)、银团抵押：本集团以部分投资性房地产作为抵押以获取银团借款或贷款额度(附注五(19)&、附注五(27)&、附注五(28))。于2013年12月31日，本集团用于获取银团借款或贷款额度而抵押的投资性房地产账面价值为&82,512,654.00&元(2012年12&月31&日：15,679,510.00元)&。根据本集团2012&年7月与以交通银行等为牵头行的银团签订的贷款协议，本集团应确保该银团贷款协议项下全部抵质押物的价值不低于53.5亿元，其中土地使用权、房屋建筑物及设备抵押价值不低于27亿元(按抵押物评估价值计算)&。<font size="3" face="微软雅黑" color="#、查看最新的2014年1季报一些有用的信息(1)、公司将全资子公司珠海市嘉衡商贸有限公司100%股权以人民币7,200万元的价格全部转让给珠海市荣盛房地产投资有限公司；本次股权转让增加公司2014年１-６月净利润约人民币5,000万元；成都市新都区重点公路建设指挥部对公司全资子公司成都中富瓶胚有限公司位于新都镇新东社区五社工业用地的工业用地及地上建（构）筑物进行整体征收，征收价款为人民币3,754.92&万元；本次土地房屋等资产移交增加公司2014年1-6月净利润约2,700万元。这一信息表明：公司通过出售子公司珠海市嘉衡商贸有限公司100%股权和成都中富瓶胚有限公司土地使用权，两项累计增加利润7700万；这种利润与主营业务无关是不可持续的；主营业务依然亏损。(2)、季末资产：现金资产5.67亿，应收票据0.28亿，应收账款3.93亿，存货3.23亿；流动资产16.73亿；非流动资产27.05亿；总资产43.78亿。季末负债：短期借款7.83亿，应付票据0.8亿，流动负债13.84亿；长期借款6.46亿；应付债券11.71亿；非流动负债18.28亿；总负债32.13亿。所有者权益（或股东权益）合计：11.65亿长期来看资产足以覆盖收益！第一次做这样的分析还不是很成熟。（文章来源：信托周刊）
载入中......
总评分:&论坛币 + 6&
学术水平 + 7&
热心指数 + 8&
信用等级 + 9&
任何一种学习，就其本质而言，都是从提问开始的
爱问就有答案，酝酿好答案的感觉就像千年狐狸吐出内丹......
回帖奖励 +3
学习中，支持
回帖奖励 +3
看看，学习一下
学习学习，进步一下
回帖奖励 +3
了解了解，学习学习
Ψ▄┳一大卫卍卐席尔瓦
回帖奖励 +3
琪琪版主 威武！！！
Ψ▄┳一大卫卍卐席尔瓦
回帖奖励 +3
谢谢小T的关注和支持！
总评分:&经验 + 100&
论坛币 + 100&
学术水平 + 5&
热心指数 + 5&
回帖奖励 +3
回帖奖励 +3
浅显易懂，确实比较适合外行入门
初级学术勋章
初级学术勋章
中级学术勋章
中级学术勋章
高级热心勋章
高级热心勋章
高级信用勋章
高级信用勋章
初级热心勋章
初级热心勋章
中级热心勋章
中级热心勋章
初级信用勋章
初级信用勋章
中级信用勋章
中级信用勋章
高级学术勋章
高级学术勋章
特级学术勋章
特级学术勋章
特级热心勋章
高级热心勋章
特级信用勋章
高级信用勋章
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
如有投资本站或合作意向，请联系（010-）；
邮箱：service@pinggu.org
投诉或不良信息处理：（010-）
论坛法律顾问：王进律师企业债慢谈（四）：选一支好债，要权衡考虑几个要素
上一篇讲到企业债的YTM是炒债的“铁底”。但这个“铁底”，真的是安全的吗？债券有两大风险：一是信用风险，二是利率风险。如果信用出现问题，出现违约的话，那这个“铁底”也是空谈。所以，买债券不能只看YTM，否则往往会买入许多“垃圾债”。
评估一支债券，还要考虑以下几个方面：
债券的评价越高，安全性也相对越高。一般来我只选择评级在AA,AA+的债券。评级是会调整的，如果评级下调，债券的净价是会爆跌的。评级被下调的债券，建议回避。但也不能迷信评级，评级AA+的10中关村（111061）曾于因发行方表示无力偿付本金，一天大跌4.6%。
2.担保有抵押担保的债券，安全性更高。要注意担保中也存在水分，有的是两个债券互相但保，有的但保抵押物高估太多，在选择时还要注意甄别。另外，有政府背景的债券的安全性也更高一些。
连续2年亏损的，是要暂停交易的。债券被冻结丧失流动性，风险是很大的：一方面连续亏损的债券的违约风险会加大；另一方面，无法在派息日前抛掉债券就不能避税，收益大打折扣；在冻结期间，可能发生意外，如评级被降，企业破产，那只能是听天由命了；一旦某债券将暂停上市的公告一出，净价会直接跳水，一天跌掉一年的利息也是可能的。所以，持有过去一年亏损的企业的债券要特别小心。这是目前债市最容易遇到的风险，真正意义的违约还没发生，但暂停上市是有先例的。
可以正回购的债券一般比不可以正回购的债券资质好，正回购折算率越高，通常资质越好。在证券市场，我们可以将手里的债券做质押正回购，相当于将债券抵押出去，在证券市场借钱回来。不是所有的债券都可以质押正回购，正回购可“贷”回多少比例的钱回来也是不一样的，正回购折算率越高，通常债券资质越好。国债的折算率都有1：0.9以上，但企业债很少可以达到1：0.9，原因就是国债的安全性比企业债的高。
久期，是也称待续期，用来衡量债券的利率风险。精确的久期计算是比较复杂的，而实际上债券的久期与剩余年限是很接近的。所以，普通投资者可以直接用剩余年限来代替久期。
市场利率的变动会影响债券价格。加息时，债券价格会下降；降息时，债券价格会上涨。剩余年限越长的债券，其价格受市场利率变化的影响越大。到期时间只有1年的债券，价格受市场利率变动的影响很小。所以，加息通道时，债券价格整体会下降，我们则偏向持有久期短的债券，以避免债券净价下跌的损失；降息通道时，债券价格整体会上升，我们则偏向持有久期长的债券，因为久期长净价涨幅大。
一般来说，同期发行的几支债券中，票面利率越高的债的安全性要差一些，更高回报通常是伴随更高风险的。很多高息债都被称为“高息垃圾债”。比如票面利率高达8.98%的超日债，企业已连续一年半亏损，如果下半年再报亏，就要暂停交易了，超日债也是不能用于正回购的。
买入债券时，还要考虑债券的流量盘大小。我一般偏向选择流通盘大的债券，因为流动性更强，尤其是对“炒债”的人来说，交易量是非常重要的。可是，实际上，品质很好的债券的流通量都不大，因为机构拿进了货都不想出货。
总体来说，高评级的比低评级的高，高折算的比低折算的好，有抵押的比没抵押的好，高YTM的比低YTM的好，高即期收益率的比低即期收益率的好。但是，不能兼得的时候，仓位不重、短期炒债的话，偏向选高即期收益和高YTM；下重仓、长期持有吃利息的话，偏向选高评级、业绩好、高YTM的。
简单来说，YTM相差很少，就选择较高评级的；YTM相差很多，就选较低等级的。当然评级太低、业绩太差都是要回避的。
&.cn/s/blog_958acadp.html
---------------------------------------------------------------------------------------------
投资债券的风险
（一）违约风险
违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。
简单来说，如果公司破产了，他就不还你本金利息了。
在这里引用没钱又丑老师的点评：
迄今为止，证券交易市场，债券信用风险事实上为0
1 这里仅指的是证券交易市场上的债券。
2 目前尚末发生不能兑付的案例。
3一个比较客观的原因，是我国有大量的企业机构需要融资，由于，证券市场特殊的审核的机制导致债券信用风险很小。
过去十年，没有出现过信用风险。并不代表末来十年不会出现信用风险。而且，这种风险正在逐步增大。
债券评级越高，风险越小
这一点是毋用置疑的，虽然有人认为，评级水分很大。但是，债券评级大体上还是靠谱的。
有抵押的债券评级较高。
比如现在的超日债112061，明显处于经营困境，但是最终是否不还钱还无定论
（二）利率风险&
债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。
利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的（浮动利率债券与保值债券例外），当市场利率上升时，债券价格下跌，使债券持有者的资本遭受损失。因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。
就是说以这个价格你了债券，利率升高了，债券价格就会下跌，类似于你刚买辆车10万，第二天就降价到9万，虽然车一样开，你会不会觉得痛心疾首？
（三）流动性风险&
以下内容引自&&老师
　　“交易所规定，连续两年亏损，债券将暂停交易。这可比股票的退市标准要严厉1w倍不止。
　　有人说，只是暂停交易，又不是违约不还钱。笔者可不这样认为，
　　1、发行方连续两年亏损的债券违约的概率至少比其它债券大得多；
　　2、失去了流动性，投资者将无法避税，税前收益将直接变成税后收益；
　　3、假如失去流动性后，投资者不幸套在里面，债券发生了意外，比如债券发行方打官司失败巨额赔偿。评级被直接从aa降成cc。（以前的福禧事件类似）投资者将无法兑现，逃跑，只能听天由命……。
　　4、最现实的直接损失，如果交易所发布消息，**债券由于发行主体连续两年亏损将暂停上市的公告一旦出来，该债券将出现跳崖式爆跌。一天跌掉一年利息也不是啥稀罕事
我的更多文章：
( 11:40:31)( 11:28:23)( 11:22:32)
已投稿到：2014年度中国债券市场违约率与信用等级迁移报告
作者：联合资信
　　在我券市场不断改革创新和利率市场化加速推进的大背景下，2014年我国债券市场规模稳定增长，债券发行主体持续扩容。与此同时，随着我国宏观经济持续下行，产能过剩行业、强周期行业企业以及抗风险能力较弱的中小企业的经营面临严峻挑战，导致我国债券市场信用风险不断暴露，发生了多起债券违约事件。2014年，不仅我国公募债券市场发生了首例正式、公开的债券违约事件，打破了我国债券市场零违约的神话，同时中小企业债券市场也发生多起债券违约事件，此外仍有多家中小企业集合债券和集合票据的发行人发生担保代偿、未履行合约保障条款和因贷款逾期未还而遭到司法诉讼等信用风险事件。近年来，我国债券市场违约事件的发生已逐渐步入常态化，市场投资者应加强风险防范意识。
　　虽然2014年我国债券市场发行人主体信用等级调整持续呈现调升态势，但调升趋势持续减缓，投资级别大跨度下调评级的现象多发，投机级评级数量有所上升，反映出我国债券市场信用风险正逐渐暴露。
　　展望2015年，在我国宏观经济持续下行态势的背景下，我国债券市场信用风险预期将进一步有所上升，产能过剩、强周期、市场景气度低迷行业的信用风险将继续暴露，中小企业私募债券市场或仍将成为违约事件多发市场，违约风险的处置机制将进一步完善。
　　查看详细，&
　　作者观点不代表和讯网立场
（责任编辑：HF025）
03/12 16:5304/03 10:1904/02 10:0004/02 09:5904/01 14:3104/01 14:2903/30 10:3803/28 03:51
每日要闻推荐
社区精华推荐
精彩专题图鉴
网上投洽会
　　【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。