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纵观全球股市，一片片艳阳天;再瞧中国大陆股市，似秃头无毛，光皮似地难长。在此差
纵观全球股市，一片片艳阳天;再瞧中国大陆股市，似秃头无毛，光皮似地难长。在此差异悬殊如天壤之别之际，中国股市也该振作而起吧！极缩的均线靠拢，将会触及底部来个反弹。高点期望难以过高，大约3400点\过了点共三个高点了。 第七次亮剑
　　A股市场即将进入2017年最后一个季度，历史数据显示，四季度多数是由机构主导的蓝筹股行情，过去10年大盘蓝筹股的表现通常好于中小股。展望四季度，券商分析师们的观点依旧谨慎，招商证券、天风证券等都认为四季度市场仍将维持震荡，大级别行情仍需等待。　　历史规律揭示四季度走势　　从历史上A股四季度走势看，多数是由机构主导的蓝筹股行情，过去10年大盘蓝筹股的表现总体好于中小股。通常来说，公募基金等机构投资者为了比拼净值，在最后一个季度很可能会加仓自己的重仓股。同时，一些机构投资者也会进行调仓换股，为下一年提前布局。　　东方财富Choice数据显示，以上证50为代表的白马龙头股，在过去10年中有6年表现为上涨，除了2008年、2011年等这些单边下跌行情的年份外，其余多为红盘报收。过去10年中，四季度平均上涨7.84%，远高于其他指数。　　同时，根据历史数据，上证指数、沪深300、深证成指在四季度上涨概率更高，皆为6年上涨4年下跌，过去10年四季度平均涨幅分别为5.32%、6.23%、5.71%。　　中小板指和创业板指过去10年四季度走势相对较差。其中，中小板指过去10年中有5年表现为下跌，创业板指过去7年中有4年表现为下跌。(数据来源：东方财富Choice数据)(数据来源：东方财富Choice数据)　　周期龙头能否再续升势？　　8月经济数据连续2个月下滑，市场对需求端预期趋向悲观，叠加环保督查的影响，上游强周期股及相关大宗商品价格均出现明显回调。展望四季度，周期板块经调整之后，是否依然存在结构性机会？　　上海证券指出，四季度周期龙头走强的逻辑尚未彻底动摇。首先，经济数据表现出足够的韧性，下半年宏观经济不悲观。需求端韧性叠加供给端在供给侧改革与环保督查的双重压力之下继续收缩，行业的报表修复仍有空间。其次，周期板块产业集中度提升，马太效应将会日趋明显，行业龙头的优势地位将越来越凸显，中期看修复的可持续性更强。因此，周期龙头公司，报表修复+估值修复的双重逻辑尚未动摇。　　不过，也有券商分析师对周期股的未来走势持相对谨慎的态度。　　银河证券表示，若上游资源品价格继续大涨，并逐步向中游向下游行业传导，带动经济体通胀上行，政策会进行相应的转变。首先是货币政策将不会放松，会继续收紧；其次是去产能有可能弱化。在面临需求下滑的情形时，单纯供给端收缩带来的上游资源品价格的上涨不具有持续性。　　银河证券强调指出，本轮周期股行情已经走过接近4个月，部分强周期品种面临三四季度盈利增速回落、估值优势不再的问题，我们对上游强周期资源品股票持谨慎态度。　　四季度策略展望：A股震荡格局延续　　从三季度市场表现来看，市场整体较为活跃，无论是大盘蓝筹还是中小市值都出现了上涨，并且涨幅差别不大。展望四季度，券商分析师们普遍认为，A股震荡格局延续。　　招商证券：四季度大级别行情仍需等待　　招商证券表示，根据现有的数据，我们推测进入四季度，投资增速边际回落，前一轮固定资产投资的刺激效应逐渐削弱，企业盈利增速面临下行。投资需求回落后，四季度流动性开始有望迎来冰封，利率拐点将现。　　招商证券认为，四季度后政府投资将会保持稳定，继续大幅增加的概率不大，如果四季度地产投资下滑，生态环境、环保水务、旅游等方向政府项目可能会成为优先支持的对象；十九大后科技创新、消费等成为经济发展的重要方向。　　投资策略上，建议配置风格以稳为上，从“绿色中国”、“可选消费崛起”两大思路进行布局。　　天风证券：新经济将驱动结构行情　　天风证券表示，旧经济难再“春”，新经济将驱动结构行情。旧经济和旧产业虽然有供给侧改革带来的红利，但低资本支出和高资产负债率显示其“春意不再”；新经济是新周期的主角，技术是产业更替的核心。　　天风证券强调，今天这个时代的漂亮alpha，来自消费升级、技术进步和全球化需求所驱动的新经济产业。消费、科技、金融三者的相互结合和融合，不仅诞生出新零售、消费金融和fintech等投资机会，也孕育了新能源、环保等投资机会。随着新旧动能的转化加快，权益的alpha策略逐渐清晰，将出现新经济驱动的结构性行情。　　渤海证券：四季度仍为震荡市　　渤海证券指出，四季度，业绩方面，由于上市公司受到供给侧改革和环保督查的影响偏弱，循着“剩者为王”的逻辑，反而部分上游和中游的上市公司成为了限产和环保政策的受益者。未来上市公司总体业绩虽有下行，但预期降幅正在收窄，A股全年有望实现15%左右的盈利增长。　　估值方面，目前A股的估值分化问题仍未得到根本解决，创业板中存在商誉减计风险的公司估值依然处于下行过程。进入四季度，在经济维稳动力减弱的背景下，金融去杠杆的力度存在进的可能，因而整个市场的估值都将承压，特别是创业板中有商誉风险的个股估值承压将更为明显。　　渤海证券认为，总体来看，A股业绩增速虽将回落，但全年看依然能获得不错的增长，估值则有小幅下行的风险，因而总体来看两者的作用接近抵消，A股总体依然是震荡市的格局。　　爱建证券：市场以稳定为主　　爱建证券同样认为四季度市场以稳定为主，预计下半年GDP会较前期有所回落，但年GDP增速基本维持在6.7%左右，基本上呈低位徘徊的趋势。这也决定了市场上行的基础不强，同时虽然监管趋严和去杠杆是大的趋势，但前期政策效果已经显现，预计4季度也不会有大的变动，市场流动性来也不宜过于悲观。在前期风险有较大释放之后，未来所以市场以稳定为主，上行动能和下行空间都有限。
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易宪容：全球股市一片红，中国股市差多远？
08:48:59&nbsp &nbsp
可以说，随着全球经济全面好转，美联储货币政策正常化的速度还在徘徊慢行，全球股市则是一片红。这不仅表现为美国股市一直在持续创历史新高，美国道琼斯指数即将迈上23000点，而且日本与台湾股市都创20年以来新高，香港股市也创十年以来新高。特别是香港股市确实是迈上了&大时代&。
这波全球股市的持续上涨，原因当然是发达经济体的各国央行迟迟不愿意退出量化宽松的货币政策或让货币政策正常化，各个国家央行都拼货币政策宽松，看哪一个国家更为宽松？而过度宽松的市场流动性，对实体经济当然起到一些作用，但更重要的是这些流动性都进入各种资产，都在全面推高各国的资产价格，尤其是各国股市。其指数上涨了再上涨。欧美及英国的股市则是一直有创历史新高，而让曾经泡沫破裂的不少亚洲股市则回到以往的泡沫时高点。如日本及台湾等是也。
当然，另一个重要原因很大程度上与互联网时代的新经济有关。美国股市是以苹果为龙头等本国的5大科网企业业绩一直走好及阿里巴巴等国外企业的业绩飚升有关。而香港的股市之所以能够一直走好，与中国最大科网企业腾讯的业绩有关。所以腾讯的股票价格一年来已经上涨80%。腾讯作为香港股市最大权重股，其股价一直在上涨，香港股市的整个大势岂能不走好？可以说，近几年来，以互联网、移动互联网、金融科技、云计算、智能技术、物联网等新经济，其人类社会的影响我们一点都不可低估。这些新经济不仅全面提高了整个社会的经济生产效率，降低了市场交易成本，让整个社会资源配置的效率全面提升，而且不断地在挖掘及创造人类生活前所未有的新需求。所以移动互联网等新经济不仅在颠覆性改变人类社会的经济生活，也以新的生产力及新的业态改变了企业的赢利模式及获利空间，所以最近全球股市一直走好，与移动互联网等新经济发展密切相关。而且这种发展还是仅仅开始。所以，这一轮全球股市持续向好，是否会结束是相当不确定的。
对于中国股市，至今还在3400点左右徘徊，与10年前的6124点还有一个较大差距。有人说，目前国内60%上市公司股票价格已经达到6124点的水平，只是另外40%的上市公司拖了后腿。对于国内的股市，我在几个月之前就说过，如果今年国内股市上海综合指数能够在3300点左右持续走稳就会很不错了。事实上，几个月来的情况基本上就在这个点位上徘徊。
现在的问题是，为何中国股市没有跟上全球股市全面走好的步伐，也走出一波又一波的好行情呢？如果就中国这几年的货币政策来说，特别今年货币政策宽松程度来说，中国式的货币政策宽松比欧美各国央行货币政策宽松有过之而无不及。因为，无论是2016年还是今年前三个季度，国内银行信贷增长及社会融资总规模增长都一直有创历史最高水平。比如说，如果按照今年前三季度的增长速度，2017年国内银行信贷增长及社会融资总规模增长分别要到16万亿元及20万亿元以上。这样一个信用过度扩张规模一直在创历史记录，银行创造的流动性非常的多。但是这样多的钱为何不让中国股市走好呢？其实，最为根本的问题就是在股市之外的投资市场还有一个国人更为相信的以为投资收益率更的房地产市场。国内银行创造的流动性不是如美国那流入股市而是流入房地产市场。可以说，有这样的暴利的房地产市场，银行在流动性最多，中国的股市要想走得多好，根本就不可能。而且到目前为止，政府对此还没有足够认识。
还有，国内上市公司，尽管有创业板及中小企业板，但是就是没有如腾讯和阿里巴巴这样的新经济上市公司，而目前国内股市价格最高的是茅台酒这样的传统企业。试想，上市公司的股价就是对上市公司未来的收入流折现在价格上反应，如果市场投资者看不到上市公司未来业绩所在，那么其股市很难走好。
还有，目前中国股市市场化的程度还是较低。整个中国股市看上去是通过市场化的程序在运作，但是实际上更多的是渗透了政府的各种意图，更多的是政府对股市各种行为在进行担保。如果最为高级的市场其运行仍然与真实的市场法则较远，那么要建立起投资者对股市信心并非是件容易的事情。股市投资者除了相信短期炒作之外，很难让他们把这个市场看作是一个投资的市场。在这种情况下，中国股市只是依靠严苛的法律及监管也很难繁荣起来而且，政府人为参与越多，中国股市越是难以走好。这可能是国内股市与国际市场成熟股市差距所在。
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共享单车被毁究竟是公民素质低还是管理不到位呢？您怎么看？外媒：中国股市为何被挡在全球股市上涨潮流之外_凤凰财经
外媒：中国股市为何被挡在全球股市上涨潮流之外
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科技股今年一直高歌猛进，推动全球股市上涨。然而值得留意的是，中国市场却成了这股潮流中的例外。
【推荐阅读】科技股今年一直高歌猛进，推动全球股市上涨。然而值得留意的是，中国市场却成了这股潮流中的例外。华尔街日报分析报道称，投资者一直在逃离在中国国内上市的科技公司股票。科技公司占据较大比重的创业板指数是2017年全球范围内表现最差的股市之一，跌幅达14%，该指数所衡量的深圳市场创业板于2009年启动，在该市场上市的主要是小盘股。相反，投资者将资金投入到中国一些最大的企业，通常是国有企业。跟踪上海股市50家最具价值公司表现的上证50指数今年飙升15%，创下2015年7月以来的最高水平，衡量200家最大国有企业表现的一个指数也上涨了13%。交易员和分析师说，这种不同版块之间的表现背离可能会持续。他们说，中国监管机构采取了抑制国内市场投机行为的措施，这些措施对相对安全、得到政府支持的公司有利。指数供应商MSCI明晟(MSCI Inc.)不久前把近200家中国大公司的股票纳入其基准指数，这可能也会吸引更多资金流入些股票。科技公司占比较大的创业板指数跌幅明显。中国股市经过几年的动荡之后，受投资者偏好的转变影响已经企稳。上证综指今年累计上涨3%。中国10大上市公司中已有九家公司股价上涨逾15%，中国平安保险（集团）股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd., 601318.SH, 简称﹕中国平安)和国有企业招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co., 600036.SH, 简称﹕招商银行)涨幅居前。按市值计算，中国平安是中国最大保险商。不过，一些市场观察人士担心，投资集中流入大型国有企业可能会支撑中国所谓的传统经济，如银行、资源和重工业，而这些行业原本就可以轻松获得融资。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，国有企业吸收了中国全部银行信贷的一半左右。与此同时，在增长更快的行业里，尽管私营企业原本应是中国经济发展的核心力量，但却很难获得融资。中银国际(BOC International)分析师Jacky Zhang表示，政治优先排序发生了根本性的转变，从鼓励金融创新转向防范系统性风险。他说，各类投资者的风险偏好已经大幅下降；机构投资者集中追捧少数个股，而不考虑实际增长潜力如何。可以肯定的是，中国最具价值的科技公司已从今年的全球科技股热潮中获益，但这些公司只在海外上市。今年截至目前，在纽约证券交易所上市的中国电商巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)飙升73%，在香港上市的腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, 简称﹕腾讯控股)同期大涨57%。中国内地科技股下跌与中国政府打击由大量借款支撑的投机性投资活动有关。中国央行今年已经多次上调多个主要货币市场利率，并责令银行减少销售高杠杆投资产品。此前，这些借入的资金大部分流向深圳的小型股。深圳市场是中国第二大股票市场。野村(Nomura)中国股票研究部主管刘鸣镝(Wendy Liu)表示，年在初创公司圈子流传着一种说法，那就是到创业板上市的赚钱速度仅次于自己开动印钞机。交易所的数据显示，创业板公司（半数以上为科技或电信类股）平均市盈率在47倍左右，远低于2015年牛市顶峰时的140倍，但相对于纳斯达克上市股票26倍左右的平均市盈率仍然较高。大量新公司上市令股价进一步承压。2017年上半年中国证监会批准225家公司进行首次公开募股(IPO)，数量是上年同期的两倍多。不过，盈利疲软以及企业丑闻也是中国科技公司股价不振的一个原因。根据Wind资讯(Wind Information)的数据，创业板前10大成分股中有四家公司已经发布预警，预计上半年盈利减少。投资集中流入中国传统经济中的蓝筹企业。创业板市值排名第二的乐视网信息技术（北京）股份有限公司(Leshi Internet Information & Technology Co., 300104.SZ, 简称﹕乐视网)深陷债务危机，此前该公司未上市母公司乐视控股集团(LeEco Holdings)的亿万富豪创始人贾跃亭曾于去年11月承认，乐视控股向视频、电动车和智能手机领域的扩张过度，导致该公司出现现金危机。今年4月，乐视网股票停牌，称将对潜在重组策略进行评估。上周，该公司称该股将继续停牌最多三个月。从去年11月份到停牌前，该股累计下跌40%。自2015年以来，另一家一度大涨的公司上海安硕信息技术股份有限公司(Shanghai Amarsoft Information & Technology Co., 300380.SZ, 简称：安硕信息)狂跌90%，当时监管机构以涉嫌与经纪机构合谋发布误导性报告为由对其展开调查。2016年，安硕信息称该公司因违法被罚款。该公司没有立即回复记者的置评请求。东吴证券(Soochow Securities)分析师邓文源称，投资者正在痛苦反思，到底是什么支撑了大多数创业板股票的高估值。现年42岁的Andrew Liu是一名散户投资者，他在深圳市场持有价值折合近30万美元的股票。他表示，目前他的投资组合中资源类蓝筹股占比至少60%，这跟2015年的情形形成鲜明对比，当时他更青睐小盘股，小盘股在他的投资组合中占比达80%。Liu称，乐视控股的问题对投资者是一个巨大的心理打击，这个问题还没有解决，现在逢低买入创业板股票风险太大。
[责任编辑：张园 PF017]
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153.80/亿元
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道琼斯(DJI)
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