最近一个月花很多时间琢磨海龟交易法，并用程序做了一些验证，有一些新的发现我想能够一定程度解答题主的疑问，同时，我也希望与各位资深海龟有效交流。&br&首先，海龟交易法则有用吗？我的观点是有用。不过，到底海龟交易法则哪个部分有用，准确说，起关键作用，这是我想要展开论述的。&br&海龟交易法则作为一个完整的交易系统，五脏俱全。可是心、肝、脾、肺、肾，哪个才是那个心，这个就见仁见智了。我想许多人开始和我一样，刚开始接触交易策略，总会聚焦到买卖点位的把握，即关注交易出入场信号而相对忽视风险控制，先想矛后想盾，可是，想要成为聪明的投资（ji）者，我想这种认识是远远不够不全面的。&br&&b&我认为海龟交易法则的有效性关键点在与头寸规模的控制而不是买卖点的把握。&/b&为了说明这样的观点，有必要祭出大杀器，先上图后面慢慢解释：&br&&b&图一：Macd Strategy&/b&&br&&img src=&/924f97c962b250bc0b74a_b.png& data-rawwidth=&2385& data-rawheight=&1164& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2385& data-original=&/924f97c962b250bc0b74a_r.png&&&b&图二：&/b&&strong&Turtle Breakthrough Strategy&/strong&&br&&img src=&/58ab45e9cae7ff69cc5d5_b.png& data-rawwidth=&2378& data-rawheight=&1148& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2378& data-original=&/58ab45e9cae7ff69cc5d5_r.png&&&b&图三：Turtle N Strategy&/b&&br&&br&&img src=&/efd7e24d9ab93d01ab07b0_b.png& data-rawwidth=&2369& data-rawheight=&1158& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2369& data-original=&/efd7e24d9ab93d01ab07b0_r.png&&&b&图四：Turtle Original Strategy&/b&&img src=&/2caa5a6bb3df_b.png& data-rawwidth=&2374& data-rawheight=&1159& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2374& data-original=&/2caa5a6bb3df_r.png&&以上四张图交易标的均使用日指数数据CSI300.INDX。回测时间统一设定50710十年。&br&&ul&&li&先看图一与图二对比，图一使用Macd指标的金叉死叉来确定进出场信号，图二采用海龟交易法则中唐奇安通道突破方法确定信号。前者夏普0.8而海龟的才0.66，且两者的最大回撤均达到近乎50%。可见，仅从出入场信号的表现看，海龟的策略还没有Macd靠谱，至少，和其它趋势策略相比，并没有明显的优势。&br&&/li&&li&再看图二与图三对比，两个策略均使用唐奇安通道突破，而不同之处在于，图二简单设置初始本金的1/10作为每次信号的操作自己，而图三使用了海龟中介绍的“单位”（即根据‘N’（也被称作ATR）来确定头寸规模）来进行每次买卖调仓。可以发现，引入了“N”后，夏普从0.66大幅曾加到1.01，对于10年的回策已经算不容易了，于此同时，最大回撤由47缩减到28，近乎减少了一半！对比表明，海龟策略中仅头寸规模控制这一概念确实扎扎实实提高了策略的表现。（关于“N”的再插一大段：海龟用一个被称为N的概念来表示某个市场根本的波动性，它表示单个交易日某个特定市场所造成的价格波动的平均范围，它同时也涵盖了开盘价的缺口。这个所谓的N，就是我们平常所熟悉的ATR，关于ATR的介绍，可以戳&a href=&///?target=http%3A///Customer/Resources/TAAZ/Default.aspx%3Fp%3D35& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&AVERAGE TRUE RANGE&i class=&icon-external&&&/i&&/a&.&p&&strong&以下为计算公式：&/strong&&/p&&blockquote&&p&TR=Max(H-L,H-PDC,PDC-L)&br&其中：&br&TR=真实波幅&br&H=当日最高价&br&L=当日最低价&br&PDC=前一日收盘价&/p&&/blockquote&&p&N(即ATR)的计算公式如下(其实就是前面计算所得TR的20日移动平均)：&/p&&blockquote&&p&N=(19*PDN+TR)/20&br&其中：&br&PDN=前一日N值&br&TR=当日的真实波动幅度&/p&&/blockquote&&p&有了N之后，下一步可以计算绝对波动幅度，也就是用根本的市场价格波动性（用N值定义）表示的价值量波动性。&/p&&blockquote&&p&绝对波动幅度=N*合约每一点所代表的价值&/p&&/blockquote&&p&最后，海龟按照我们所称的单位（Units）建立头寸。使1N代表帐户净值的1%。 波幅调整后的头寸单位为：&/p&&blockquote&&p&头寸规模单位=账户的1%/市场的绝对波动幅度&/p&&/blockquote&可以看出，使用N作为市场波动标准化的度量并以此作为开仓量及持仓量的依据，其背后的资金管理含义是，&strong&即便当日投资标的跌幅达到N(ATR)的水平，当日的损失都能控制在1%的总资产水平内。&/strong&&strong&即便当日投资标的跌幅达到N(ATR)的水平，当日的损失都能控制在1%的总资产水平内。&/strong&&strong&即便当日投资标的跌幅达到N(ATR)的水平，当日的损失都能控制在1%的总资产水平内。&/strong&）&br&&/li&&li&最后看图三与图四的对比，图四是海龟交易策略原版的表现，与图三比，夏普略有降低，但值得注意的是，最大回撤继续压缩至22，我想这主要是由于基于“N”的止损大法发挥的作用。&br&&/li&&/ul&------------------------------&br&再顺便提另外的看法：从最后的原版海龟的回测表现看，它并没有出现辣么让人无法接受的回撤（22%），我想，这与交易标的以及期货中杠杆的作用有关。（当然这也是出乎我的意料，海龟的高回撤一直广为诟病。）&br&另外，我还是蛮佩服有小伙伴使用“人工智能”暴力操作海龟这种反人类策略的，折磨啊，21世纪了，得会用轮子。&br&--------------------------------&br&最后放上以上四个图的代码及更详细内容的链接：&br&&a href=&///?target=https%3A///community/topic/62/%25E8%25B6%258B%25E5%258A%25BF%25E7%25AD%%%25E5%25B0%258F%25E8%25AF%%E5%-%25E6%25B5%25B7%25E9%25BE%259F%25E4%25BA%25A4%25E6%E4%25BD%%25B3%25BB%25E7%259A%%25B0%258F%25E7%2599%25BD%25E6%259E%%25BB%25BA& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&趋势策略小试牛刀，海龟交易体系的构建&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&希望和各位新老海龟交流。
最近一个月花很多时间琢磨海龟交易法，并用程序做了一些验证，有一些新的发现我想能够一定程度解答题主的疑问，同时，我也希望与各位资深海龟有效交流。 首先，海龟交易法则有用吗？我的观点是有用。不过，到底海龟交易法则哪个部分有用，准确说，起关键作…
&img src=&/50/8d176f907a98efbd437de5_b.jpg& data-rawwidth=&1024& data-rawheight=&836& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1024& data-original=&/50/8d176f907a98efbd437de5_r.jpg&&上周的更新讲了均线系统的一点原理和一些最简单的应用。&p&简单总结一下，上次更新讲过的内容有，&/p&&p&单均线的一线分强弱，线上强势，线下弱势。这个很好理解，同时过去一段时间我们判断上证指数在节后可以播种建仓的分析就是基于这个最简单的应用。&img src=&/0acfb5af558_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/0acfb5af558_r.jpg&&在这个阶段的走势中，只要在60分钟线级别使用中期均线，MA60或者MA99，以指数站稳均线为强弱势的分界线的话，很容易得出线下多为反弹为主，线上才有持续性上涨行情的结论，其中MA99均线的效果稍胜一筹，对行情的的分界比较明确。&/p&&p&同时个股与指数，个股与个股之间，也可以通过均线作为标准进行强弱对比，之前笔记中提到的电科院和中国宝安都是先于上证指数站上MA99均线，所以在随后的行情中，涨幅也领先于上证指数。这是一种非常简单有效，而且直观到大多数新手能可以采用的判断标准。&/p&&p&中国宝安案例图&br&&img src=&/520ef30bbd9de57fe60f22381e78fab5_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/520ef30bbd9de57fe60f22381e78fab5_r.jpg&&电科院案例图&img src=&/2bc99cb56fef2f5a50df69f_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/2bc99cb56fef2f5a50df69f_r.jpg&&&/p&&p&从这两个案例中我们可以看到先于上证指数越过关键均线的个股，明显的走势强于上证指数，也领先于上证指数，在后来上证指数的上涨过程中，这样的个股也往往涨幅远远高于上证指数。&/p&&p&单均线系统中参数的选择如同我们选择尺子的刻度，做多大精确度的事情，用多大的刻度，选定匹配投资者预期的参数作为核心参数有利于应对预期中的波动性走势。&/p&&p&还有单均线在多个周期级别上进行观察的效果要优于在单一周期级别上使用多均线。&/p&&p&最后我们讲到了单均线系统的一些滞后性问题，这个问题的修正方式我们会在后文中逐步展开。&/p&&p&之前我们只简单的讨论了单均线和K线之间最直观，最简单的一种关系，线上和线下。线上强势，线下弱势。那么我们应该做的就是在线上持有，在线下保持空仓。最简单的办法就是当K线和均线交错的时候做出交易，从线下转为线上买入，从线上转为线下卖出。这个最简单的交易体系已经有一定的获得收益能力，但是正确率比较低，我们也举例说明了在行情刚刚扭转阶段会因为滞后性产生一些误导，导致投资者做出一些不合理的反向操作。&/p&&p&那么有没有一种简单有效的办法对这种最简单的交易系统进行一点修正和改进呢？&/p&&p&均线系统的发现者葛兰威尔在他1962出版的《葛兰维尔投资法则--对付股价变动最有效的策略》就提出过关于均线使用的八项法则，利用均线和K线位置关系和均线形态确定八个基本买卖点的方法对参照均线系统的交易做出了优化。均线和K线的关系前文说过，有线上线下两种情况，这八大法则加入了均线和K线的距离关系和均线本身的形态两项修正方法。均线在线上或者线下时，还会出现K线接近均线和，K线远离均线两种情况，均线本身存在上行形态，下行形态和水平形态三种情况。&/p&&p&因为市场是在涨跌之间循环往复的，所以单均线和K线之间的关系，基本就被这些细分形态所囊括，基本上所有的均线和K线的之间的关系都可以被总结和分类，投资者只要按照他们之间的细节关系，在确认现在的形态，就可以推断现在形态下继续延续而出现的大概率的走势。&/p&&p&先给大家看一下最简单的葛兰威尔投资法则的基本示意图。&img src=&/8d1a224a85186ada7738b4ecdc0f30db_b.jpg& data-rawwidth=&1088& data-rawheight=&684& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1088& data-original=&/8d1a224a85186ada7738b4ecdc0f30db_r.jpg&&在这个法则中，葛兰威尔一共总结出，单均线在一次涨跌循环过程中，比较常见的八个关键点，同时两两对应的分为了4个买入点和4个卖出点。这些关键点的判断和具体确认标准的核心依然是均线的基本作用，线上强势，线下弱势。加入的判断标准和修正办法只要考虑两个因素，均线的现阶段形态和均线与K线之间的距离关系。&/p&&p&下面我们开始逐个详细说明和解释确认标准和用法。&/p&&p&&b&买点一，在经历股价经历了一段较长时间下跌后，K线从原来的运行与均线下方，转变为运行到均线上方，买点出现在K线和均线交错的之后。&/b&&/p&&p&关键点，K线处于均线之上。&/p&&p&K线和均线的位置关系，一定是发生了交错，而且买点比较在K线距离均线较近的位置上，离的比较远再后知后觉追进不可以。&/p&&p&均线本身的形态是区别真假突破的关键点，为什么图中第一方框不是买点一，主要原因在于这次突破时，均线下倾形态比较明显，假突破的可能性较大。最佳形态是均线走平或者稍微上扬，最差也是下倾斜率非常小，几乎和走平差不多。&/p&&p&&img src=&/bcef7d4b3b3f40cc6e81e0c99c25e047_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/bcef7d4b3b3f40cc6e81e0c99c25e047_r.jpg&&买点一是最容易识别和捕捉的机会，而且安全性也最高，因为均线和K线位置关系非常近，即使出现了小概率事件，股价没有上涨，而是再次下跌的话，均线就是最好的止损线，刚越过均线买入，一旦出现异常，跌破均线马上暂离。后市观察情况再选择是否回场或者是继续等待。&/p&&br&&p&&b&买点二，K线突破均线压制之后，出现一段时间的持续上涨，随后出现调整，在调整过程中，如果K线回落到均线附近，得到均线支撑，返身再次上涨之后。&/b&&/p&&img src=&/4f2d39e00d2299def5ede_b.jpg& class=&content_image&&&p&关键点，K线运行在均线之上。&/p&&p&K线和均线之间的位置关系，回落过程中贴近或者接触到均线，特别情况下甚至会稍微跌破均线一点。和买点一一样，买入的时间点选择上，尽量在均线和K线距离较近时进行。&/p&&p&均线本身的形态，一定是倾斜向上的，这样才有较强的支撑力度，如果在回落过程中，均线出现疲弱或者走软的迹象，尽量谨慎选择，因为有可能不是最佳的第二买点。&/p&&br&&p&&b&卖点一，（对应前面基本示意图的4卖点）通常出现在买点二之后K线持续较长一段时间上涨，但是上涨过程较快，明显出现K线远离均线，K线与均线偏离率非常大的时刻。&/b&&/p&&p&&img src=&/98da8aadd9aab14fcb680_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/98da8aadd9aab14fcb680_r.jpg&&关键点，K线运行在均线之上。&/p&&p&K线和均线之间的位置关系，持续上涨过程中，K线逐步拉大与均线距离。K线与均线距离非常遥远。&/p&&p&均线本身形态，K线持续走强的情况下，均线也是随之上扬的，但是如果偏离均线之后又高位横盘出现的话，均线会随之变化，比如均线的斜率开始降低，明显没有前期上扬的那么陡峭，这种情况出现的话，会增大判断此处为卖点一的可能性。&/p&&br&&p&&b&买点三，出现在卖点一之后，K线严重跌破均线，（而且最好是迅速跌破均线的情况，因为缓跌的情况下，可能出现变异，导致买点三消失，或者获利空间非常小。）K线在均线之下，出现K线严重远离均线的时刻。（对应基本示意图中的4买点）&img src=&/9bc64d3be5d0_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/9bc64d3be5d0_r.jpg&&&/b&关键点，K线运行在均线之下。&/p&&p&K线与均线之间的位置关系，K线距离均线较远，且大多数情况下，有顶部小双底结构，同时距离大多数和卖点一与均线拉开的距离差不多，存在一定对应关系。&/p&&p&均线本身形态，这个买点也是变异多发期，不是经典走势的情况下，可能不出现，或者出现后盈利空间不大。均线形态大多数是上扬走势为最佳，走平也可以接受，但是出现明显的向下弯折则不选择介入，可能因为行情异化而消失这个买点。直接在卖点一后面接的最后一种买点。&/p&&p&比如本次股灾过后的救市行情就是典型的例子，买点三没有出现，直接接了一个买点4，主要判断这次K线远离均线的买入机会不是买点3而是买点4的重要依据就是均线明显向下弯曲，和上图中均线走势较为平缓甚至略有上扬完全不同。&br&&img src=&/aa86bcc8bda76f864d1c54ea3124bc65_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/aa86bcc8bda76f864d1c54ea3124bc65_r.jpg&&单均线一个涨跌循环中前面4个买卖点的大致情况就是这样，出现并确认为具体哪个买卖点要看和关键点描述的三条是否极度吻合，一看K线在线上还是线下，二看均线和K线的距离有多远，三看均线本身的形态是上扬，水平或者是下倾。&/p&&p&先写到这，去健身房跑会步，下午回来继续，争取今天努力点力，把上周的跳票给追回来，同时近期行情完成了买点一，后面调整之后可能要接一个买点二出现，大家可以根据这些买卖点检验一下手里的个股。&/p&&p&这里有一个特点和大家说一下，对于指数，葛兰威尔法则符合程度很高，对于个股有一定区别，流动性大，多空力量对比比较正常的个股，比如说A股里的大蓝筹，二线蓝筹等，非常符合这些买卖点。但是对于现阶段中小创这类人为操纵多发个股，筹码过度，畸形集中的个股，吻合度要低于蓝筹股。这点值得大家注意，怎么修正和处理这些个股之间的不同，这些会在之后的更新中一点点展开，这仅仅是这个系列的开头。大家从最基础的东西开始，最后慢慢升级过渡，所以先消化和扎实最基础的判断是后面应对较多指标综合判断而不手忙脚乱的根本。&/p&&p&好了，我先去活动活动，一会回来再见。&/p&
上周的更新讲了均线系统的一点原理和一些最简单的应用。简单总结一下，上次更新讲过的内容有，单均线的一线分强弱，线上强势，线下弱势。这个很好理解，同时过去一段时间我们判断上证指数在节后可以播种建仓的分析就是基于这个最简单的应用。在这个阶段的走…
&img src=&/50/8d1a224a85186ada7738b4ecdc0f30db_b.jpg& data-rawwidth=&1088& data-rawheight=&684& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1088& data-original=&/50/8d1a224a85186ada7738b4ecdc0f30db_r.jpg&&前几天正更新的起劲，马上就要写到MA均线系统的时候，家里临时有事回去帮忙。一来一回加上回来之后调整状态，耽误了好几天，实在是不好意思，让大家久等了。好了，闲话少说，抓紧开始更新。&p&讲到技术指标的使用和分析之前，先得说明一点，技术分析的本质是什么？&/p&&p&市场中会技术分析的肯定和成见都很多，有些不相信技术分析的人会觉得技术分析纯粹是一种玄学，一群人对着一堆历史数据组成的图表发花痴，因为能从中看见未来，和算命无异。有些新手则迷信技术分析中出现的各种数字，认为技术分析是数学，一切都依赖计算，或者执着于某些大师的所谓神奇公式，以为只要掌握了这些固定的算法，就能对市场做出正确的分析。&/p&&p&其实这两种想法都是错的，技术分析其实的核心是统计学，通过对过往历史价格的统计和形成的统计图表来做出对未来走势的预期，并针对预期来制定交易计划。简单举个例子，在一国市场内，连续几年人口都是增长，但是粮食产量保持不变。这个数据是历史结果，是已经发生的事情。但是我们由此能不能推断一定的未来情况呢？其实是能的，主要的结论就是人口增长会导致对粮食的需求继续上升，但是产量目前看不到改变的迹象，那么我们对粮食的价格的预期就是上涨，做好应对粮食价格上涨的行为在目前来看是比较合理的。但是这个结果是必然的么？这个不能确定，只能说粮食价格上涨是大概率事件，因为我们不能排除在生产技术和粮食品种的研究等方面突然出现突破性成果。但是那种情况概率大，那种情况概率小，我们是可以判定的。然后永远为概率大的事件发生做好准备，偶尔会被突发的小概率打破预期导致一定损失，但是总的结果不会吃亏。&/p&&p&证券市场也是一样，有基于价格变动计算出来的各种指标，有基于成交量变动计算出来的各种指标，我们就是用这些历史数据来判断市场的方向性和趋势性。各种K线图和均线图等等，和统计工作中做出的饼形图，柱状图只是表达形式有区别，但是实际上都是基于统计学的结果做出分析，去寻找大概率事件。那么关于为什么大家都在看图表和各种指标来进场分析和交易，还有很多投资者亏损呢？这个情况其实主要是能力的问题，看到的数据都是一样的，但是谁能从数据中抓住重点做出正确判断，谁才能盈利，不具备这个能力的人，给他再多数据也不能保证他盈利。就好比把关于经济学的大数据系统分别给到一个受过专业训练的经济学家手里和一个小学生手里，谁分析出来的结果能可信一些？&/p&&p&所以技术分析能不能起作用，投资者自身对数据和统计结果的分析能力是关键因素，并不是只要有了技术指标就每个投资者都站在一个起点和水平线上的。&/p&&p&技术指标其实主要就分两大类，下面可以分成更多子类。&/p&&p&这两个大类就是价格类和成交量类，其它比如说筹码分布或者换手率等等都不能独立成为体系。其中家族最庞大的就是价格类，MA，BOLL，MACD，KDJ等等常用指标都是基于价格变动利用不同公式计算出来的。&/p&&p&我们今天先从MA均线开始说起，&/p&&p&对于这个指标，所有投资者再熟悉不过了，因为打开交易软件，它是主图默认叠加的，第一眼看过去除了K线就是它，但是说句实话，大家对均线熟悉是熟悉，了解的多么？均线都能起到什么作用，有几种用法？大家好像也都能说出来，什么多头排列，空头排列，支撑与压力效果，均线的金叉与死叉等等。可是实际上交易过程中，利用均线系统的投资者人数又有多少？好像不是很多，对吧。&/p&&p&在我还是棵小韭菜的时候，也有这样的疑问，就是感觉均线系统是个很鸡肋的指标，说它没有吧，还天天都看看，说有用吧，每次交易的决策大多不是根据均线做出的。&/p&&p&但是到了后来，研究得越多，反而觉得均线系统越直观有效，越来喜欢和重视了。造成大多数投资者一开始对均线系统不太感兴趣的主要原因其实是均线体系比较复杂，看似简单，但是内涵比较多，一来没有专业书籍从简入繁的仔细讲解均线系统，二来交易软件一打开就是这样的，一下子很多天均线直接列出来，没有主次。&img src=&/99fc13cc14deda31361dfac23c93ac67_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/99fc13cc14deda31361dfac23c93ac67_r.jpg&&所以造成了均线体系作为重要的基础指标，却被大多数投资者轻视。&/p&&p&所以我们这次换个顺序，从简入繁，慢慢来讲。&/p&&p&首先均线的原理很简单，就是将一定时间范围内的收盘股价平均值画在K线图中，并把这些平均值的点连接起来形成一条线。这个平均收盘价的连线最最基础的作用，就是分别市场的强与弱，它的本质不是大家最熟悉的压力支撑作用，而是标尺作用。&/p&&p&而且均线可以有不同的时间平均值，相当于尺子的刻度，度量波动用5日，10日均线，相对于尺子上的厘米。度量中期行情用60日左右的均线，相对于尺子上的分米。度量牛熊市用120日或者225日这个级别的均线，相对于尺子上的米。做多大精确度的工作就得用多大的度量单位，做什么级别的行情就用什么级别的均线为核心指标，就像做衣服不能用刻度是米的尺子一样。所以在K线图中，即使同时可以看到很多条均线，但是主要使用的核心均线只能是一到两条，根据投资者自身的习惯和喜好来确定。一旦确定之后，其它均线就都是辅助作用，分清主从关系是使用均线系统的第一步。&/p&&p&只要一条均线，在K线图上，就会产生一些对应的位置关系，比对均线在K线之上，以及均线在K线之下。接下来我们先看看不同级别均线的效果。所以我们先不看默认的多条均线的图形，我们先看只有一条线的图形，一个级别一个级别的看。&/p&&p&首先是5日线，关于5日线我们最常听说的一个说法就是，XX个股近期价格偏离5日线过远，有回调（或者反抽）的必要。&img src=&/ce1dec12be38_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/ce1dec12be38_r.jpg&&这种说法的本质就是一种价格强弱的判断，5日线作为反应速度较快的一个短期均线，体现算上当日在内的过去5个交易日的平均价格，如果收盘价偏离5日均线太远，说明短期走势超强，上涨幅度大，上涨速度快。但是过快的上涨会给市场内的投资者带来一定的心理压力，对快速上涨的个股不敢于跟进，这种情况下会导致超短期的强极必衰，股价暂时原地徘徊，但是5日线由于连续的上涨而快速追进，造成股价偏离5日线较远就会出现回归的这种大概率情况。&/p&&p&这是典型的均线作为标尺的作用，以平均价格为参照系，判断强弱势。能持续保持股价在某条均线上的，那就是说明在这个我们关注的级别来看，股价是持续强势，也就是产生了上涨的趋势。反过来就是产生了下跌的趋势。&/p&&p&10日线效果和5日线差不太多，暂时不在这里讲，一会在均线组合的时候再讲，我们直接看20日均线。之前在前文讲过，交易体系和分析体系完全是两回事，交易体系可以非常非常简单，大多数投资者就是因为把两者搞混了，导致始终找不到交易的门路。正好我们可以拿20日均线来举个例子，最简单的交易体系可以有多简单有效。&/p&&p&我们假定一种交易计划，由于我们都知道，均线是判定趋势的一个参照系，在均线之上时强势，持续上涨几率大，均线下是弱势，持续下跌几率大。但是我不会分析在什么时候几率的大小最可靠，我只会用最笨的办法，看到收盘前10分钟股价高于MA20我就马上买入，收盘前10分钟股价低于MA20我就卖出，其它时间我都保持持有。&img src=&/8fce5abb56e5_b.jpg& data-rawwidth=&1901& data-rawheight=&778& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1901& data-original=&/8fce5abb56e5_r.jpg&&这个办法够不够简单，小学生都可以操作，看看结果。因为我们根据均线的作用，只要线上部分，不要线下部分。向上突破买入，向下跌破卖出，在下跌时期会亏，但是亏的不多，但是在上涨过程中会盈利，盈利有多有少，但是不会放跑大趋势。&/p&&p&再找一只股票，我们用更长一些的时间来验证，&img src=&/127a561c8ef4d4fef3bee8_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&780& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/127a561c8ef4d4fef3bee8_r.jpg&&其中符合要求，但是涨停了没办法买入的机会都排除掉，我们会发现这么简单的规则就可以做一个交易体系，总体算下来，一个牛熊市下来，赚钱的次数和亏钱的次数可能差不多，甚至有时候亏钱的次数还稍微多一点，但是不要紧，因为绝大多数时间赚钱的幅度要大小亏损的幅度，这种办法交易个3-5年下来，大多数总账是盈利的。&/p&&p&什么是分析体系，就是要求知道，这次股价越过均线之后，会不会是持续性上涨，还是一个反抽，临时突破均线还要跌回去，这是大趋势的第几波上涨，大概能上涨多久？这些都能做出判断，才算一个分析体系。但是交易体系不是，我可以不问每次是不是成功穿越均线并形成持续性上涨，我只问符不符合交易要求，符合就买，不符合的时候就买，只要整体不亏损，有盈利保障可以，这就是典型的交易体系。&/p&&p&很多投资者的问题就出现再混淆二者之间的关系，一定要等到万全，上涨概率极大才建仓，但是偏偏分析能力还不够做出有效判断，既不足够聪明，又不甘于用笨办法。线下强行抄底，搞的自己进退失据，实现不了盈利，反而扩大亏损。&/p&&p&看到这里马上就会有投资者问，那么这么简单的办法就能盈利，为什么大多数人还亏损，主要原因就是我前面说的情况，投资者往往没有建立自己有一致性的交易体系，这一环节就淘汰了大多数人。即使偶尔有尝试，会因为两大误区导致跳过简单有效的办法去追求自己能力无法驾驭的交易方式，两大误区分别是，&/p&&p&一，认为股票市场是一个非常复杂的系统，一个是精妙的办法才能应对市场变化，不敢于相信世界上有简单有效的笨办法可以解决问题。&/p&&p&二，对于交易，每一个都当成唯一一次的感觉去交易，其实在一段时间内可以做很多笔交易，每一笔交易的盈亏固然重要，但是最重要的是总收益为正即可。但是大多数投资者抱着每笔交易都要万无一失的心态去做，该建仓的时候因为有下跌风险不敢进，不该的时候因为连续大涨的诱惑，或者大跌之后急于抄底而盲目建仓。&/p&&p&简单举个例子，在上个截图中最末尾的这段行情中，&img src=&/328a11f7b_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/328a11f7b_r.jpg&&红色箭头表示的是投资者心目中最理想的交易结果，而黄色箭头表示的是投资按照这个交易体系做出的实际效果，第二次由于连续跌停，很晚才能卖出。这是均线系统的一个最常见的缺陷，滞后性。&/p&&p&如果一个投资者第一次使用这个办法，连续两次这种情况足以让绝大多数投资者对这个交易体系彻底灰心失望。但是实际上回到上一个截图中，这两次交易仅仅是这几年来按照规则来做的20多笔交易中的两笔而已，从总的盈亏当中来看，这两次导致的亏损是可以接受的。对于真正理解这种笨办法总体好处的投资者坚持下来就会获利，但是这个人群数量非常稀有，绝大多数投资者还是在追求能做好红色箭头情况下的操作。&/p&&p&这也就是为什么大多数投资者不能用笨办法赚钱的原因。因为每个人都希望自己最聪明，而不是甘于笨拙。&/p&&p&所以一线流也能打造长期盈利的交易体系，但是简单的代价就是缺陷明显，有一利必有一弊，但是占据所有利，排除所有弊的交易体系是不存在，投资者必须要在建立自己的交易体系之初，就想好自己的能力能保证自己在利和弊两端的比重。&/p&&p&我在营业部上班的时候就遇到过真人用只用两条均线和K线位置关系来做交易，常年只交易一只股票，就是傻买傻卖，没有其它修正和个人判断。机器人一般的操作，但是几年下来盈利很可观，整个营业部很多人认识他，也很多人模仿过他，但是除了他之后我没见过一个坚持下来的人，都是赚钱了就坚持几天，连续亏损两三次就放弃了。所以股市中欲望是大敌，欲望小的人反而容易走得更远。&/p&&p&其实20日均线整体来说，对于大多数做中短线的投资者是比较关键的一条均线，可以把它当作核心均线，主要的判断都围绕20日来做，其它均线做辅助。&/p&&p&然后我们看60日均线，60日均线是典型的中期均线，也是大多数投资者比较熟悉的一条线，有'生死线&之称，大多数职业股评都会建议选择股价运行在60日线上的股票操作，跌破60日线马上离场，不操作低于60日线下的个股。&/p&&p&60日线的原理和其它均线没有什么本质区别，但是级别不同的均线我们在这里做个对比来看，&/p&&p&这是根据我们前面说的笨办法，在以20日线为根据的情况下做的交易大概是这样的。&/p&&p&&img src=&/1ef3992abc550bb22f26c_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/1ef3992abc550bb22f26c_r.jpg&&如果还是这个笨办法，换成60日线试试，&img src=&/d28278cbcaa12f26d374acc2ff3032bc_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/d28278cbcaa12f26d374acc2ff3032bc_r.jpg&&很明显我们能看到，在一波大涨中，如果以20日线为基准，要做很多笔交易。如果以60日线为基准，只要两笔交易就可以了。这是中期均线的一个优势，就是对于大行情来说比较省事。&/p&&p&但是还是那句话，有一利必有一弊，逃顶的时候，20日线明显比60日反应快。&img src=&/f3bd681da69f16e772d4c4_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/f3bd681da69f16e772d4c4_r.jpg&&均线参数越大，稳定性越好，但是同时滞后性也越大，尤其是震荡市的时候。&img src=&/26b0cdcdbccae_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&590& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/26b0cdcdbccae_r.jpg&&比如图中的例子，用20日线能赚到点钱，用60日线几乎就不赚钱了。有的时候甚至相反，用20日赚钱，用60日亏损。&/p&&p&但是回到前面用20日线亏损的时候，从60日线看，就完全避过去了，在60日线的体系中，这是不适合参与的阶段。&img src=&/ef9efd69b301eda2d90a630_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/ef9efd69b301eda2d90a630_r.jpg&&但是因为较强的滞后性，这两波线下大幅度反弹就错过了。&/p&&p&再看120日线，半年线级别，&img src=&/db1beed0e93b53df5b6ce_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/db1beed0e93b53df5b6ce_r.jpg&&在操作大行情的时候，大行情在长期均线的作用下，就更加直观。60日线要操作两次，半年线一次就够了。但是顶部的反应也更迟钝。&/p&&p&前面说的都是一根均线的简单运行效果，除了判断个股在不同级别的强弱与趋势线是否成立之外，一根均线还能做到些什么呢？&/p&&p&主要有两个的作用，一个是分辨一只个股是强于大盘还是弱于大盘，比如说我们经常会在一些股评文章中看到所谓的某只个股明显领先于大盘走势，或者是说某些个股明显滞后于大盘走势，可能出现补涨等判断。&/p&&p&这个领先或者滞后主要是利用均线来断定。&/p&&p&比如说2014年7月，上证指数站上60日线，&img src=&/b1ec5c71f28bed_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/b1ec5c71f28bed_r.jpg&&同一时期深成指尚未站上60分钟线，所以可以说当时深成指略滞后于上证指数。&img src=&/cd8b1b683e7cc12339f03_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/cd8b1b683e7cc12339f03_r.jpg&&而这个时候，创业板指数已经完成了一次突破60日线，并回踩的过程，可以说创业板指数领先于上证指数。&img src=&/bc3fe05075fff4934b5b_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/bc3fe05075fff4934b5b_r.jpg&&所以在大盘持续上涨一段时间之后，有些投资者建仓的较晚，很多个股涨势已经比较大的情况，就可以考虑去滞后于指数的个股中筛选是否还有机会，如果滞后个股走势不利，其它领先于上证指数的个股又高位徘徊，甚至走出顶背离就暂时不进，因为后继无力随时可能回调。&/p&&p&综上所述，投资者要学会均线的关键是先修改一下指标参数，先依次看一遍各个级别均线的和K线关系的效果，找到你自己最喜欢，最符合你操作周期的一条均线，然后先用只在K线图上放这一条均线，把这一条均线摸透了，在增加其他辅助判断的均线。&/p&&p&有些投资者会感觉，一条均线会不会太单薄啊？这个不要紧，新手要从自己能做到的环节开始，一条线的优缺点都掌握了对于交易和分析就是很大提高，一切都要慢慢来，心急是不行的。&/p&&p&而且一条均线并不单薄，因为我们还有多周期来辅助判断。比如说我自己最习惯的99日线，现在从日线级别来看几乎没什么作用，但是我们降低周期，降到60分钟线上来看。&/p&&p&日线级别，看起来完全和行情无关，&img src=&/ba2e35c7b204d02faf82_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/ba2e35c7b204d02faf82_r.jpg&&但是降低到60分钟线级别，效果就比较明显。&img src=&/2dee4fb7e40fe8fc7d2b3c_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/2dee4fb7e40fe8fc7d2b3c_r.jpg&&再降到30分钟线级别，就能看出前段时间行情其实是围绕30分钟线上的MA99展开的。&img src=&/e4afb3d5c406cf85bfc3fd_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/e4afb3d5c406cf85bfc3fd_r.jpg&&还可以继续降低的15分钟线级别&img src=&/28bfd9e4_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/28bfd9e4_r.jpg&&实际上，4个小时是一个交易日，一个小时有2个30分钟，一个30分钟线有两个15分钟。日线级别的99日线降低到60分钟线级别，相当于效果除于4，其实对应的是日线级别的MA25,30分钟线相对于再除于2，是日线的MA12,15分钟线再除是日线级别的MA6.。&/p&&p&我们把这些线还原到日线级别来看，&img src=&/9bbd5b4fbaa49d37ecdafb18_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/9bbd5b4fbaa49d37ecdafb18_r.jpg&&是不是分别看15，30和60分钟线上的MA99等同于看日线级别的MA6,MA12,MA25和MA99。&/p&&p&但是为什么我们选择分别到各个小周期上去看，主要原因在只在日线级别上看的话，K线是以日为单位，我们观察到的K线与均线关系是一个点。但是到了小周期上因为K线变多，接触的位置上就由点转化为面。看起啦更直观，更容易观察。&/p&&p&比如这个位置，我们在日线图上看到的是一个单日MA25对K线的压制。&img src=&/d3f2164cba9d099da478_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/d3f2164cba9d099da478_r.jpg&&但是到了60分钟线级别上再看就是60分钟线级别的MA99对K线造成持续压制。&img src=&/bd13ff1762d_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&1041& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/bd13ff1762d_r.jpg&&哪个更方便最短期判断，这个就非常明显了。&/p&&p&所以大家最近可以先试试一条均线在不同周期上的使用，先摸清自己最需要，打算作为核心的那条均线的波动性，之后我们再讲如何增加难度，通过加入其它分析手段来提示判断正确率。&/p&&p&这里也要说一下，为什么交易容易，分析难。仅以均线系统为例，这里包含K线和均线的关系，两条均线之间的关系，多条均线的相互关系，不同周期下的均线关系。有时候这些关系是一致的，有时间这些关系的相反的。两两之间组成的可能性在两两组合。&/p&&p&同时均线和K线都脱胎于股价，就形成了所谓太极生两仪，两仪生四象，四象生八卦，先天八卦和后天八卦衍生六十四卦的一个复杂系统。如果能把所有的主要关系都固定理解，分辨其涨跌概率，才能形成一定的分析能力。可是交易中并不需要这么复杂的东西，只要跑出总概率就好。&/p&&p&所以下次更新要讲，基于K线和均线的葛兰威尔法则，还有缠论的均线关系定律等等，越来越复杂。但是每一个子系统都能衍生出一套交易体系，大家在读的过程中重点是去找到适合自己的交易体系，而不是急于学会全套的规律去成为分析高手。&/p&&p&虽然我什么都会讲到，但是大家还有要有侧重的在研究，否则一时间接受了太多概念，反而会混乱不清。&/p&
前几天正更新的起劲，马上就要写到MA均线系统的时候，家里临时有事回去帮忙。一来一回加上回来之后调整状态，耽误了好几天，实在是不好意思，让大家久等了。好了，闲话少说，抓紧开始更新。讲到技术指标的使用和分析之前，先得说明一点，技术分析的本质是什…
&img src=&/50/v2-4feefbaa9a9c8_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&383& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/50/v2-4feefbaa9a9c8_r.jpg&&最近指数的走势和消息面的情况都比较平淡，所以今天先不讲财经信息了，和大家简单聊一下关于减仓的一些常识和技巧，解决一下大家对减仓的一些疑问和困惑。&p&&b&减仓的两种模式&/b&&/p&&p&一般情况下，标准的减仓操作有两种模式，&/p&&p&一种我们称之为“主动减仓”，也就是在指数或者股价在相对高位的时候主动选择卖出。&/p&&p&一种我们称之为“被动减仓”，也就是在指数或者股价在跌破关键支撑时被动选择卖出。&/p&&p&画个简单的示意图，大概是下面这样的&/p&&p&&img src=&/50/v2-bee336d01b4fde0c81148e_b.jpg& data-rawwidth=&730& data-rawheight=&424& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&730& data-original=&/50/v2-bee336d01b4fde0c81148e_r.jpg&&在A点或者B点这种相对高位选择减仓的情况，大多数属于“主动减仓”。&/p&&p&在C点或者D点这种跌破支撑线时减仓的情况，大多数属于“被动减仓”。&/p&&p&那么从尽可能多的保住盈利的角度来看，在A点或者B点进行“主动减仓”的操作显然更有优势，但是指数或者股价也会出现，目前看起来很像是一个A点或者B点，但是实际走出来之后，发现并不是的情况，因为对当下的指数或者股价到底处于什么情况的判断都是预判，预判就有正确率问题，如果每次都追求刚好在A点或者B点“主动减仓”的话，又可能会出现“卖飞了”的情况。&/p&&p&那么到底什么时候执行“主动减仓”，什么时候执行“被动减仓”更合理，需要先理解判断是否需要减仓时，依据的几个重要技术指标。&/p&&p&&b&减仓时重要的几个技术指标依据&/b&&/p&&p&判断指数或者股价是否处于高位，而且即将下跌，是否需要减仓要用的技术指标主要有三项，1，支撑线和压力线。2，MACD。3，成交量。&/p&&p&这三个技术指标发出的信号需要互相印证，互相配合。&/p&&p&这就引出了另外一个话题，那就是减仓时到底以哪个技术指标的信号为重点？&/p&&p&其实这个问题的答案，不是一个标准每次都是的A指标比B指标更重要的情况，而是根据行情的不同特征，决定了当前这波行情中，判断卖出时间点时，哪个指标更关键。&/p&&p&举两个典型的例子，大家会比较容易理解&/p&&p&情况一，在指数或者股价接近关键压力线之前，MACD已经在高位徘徊，随时可能出现衰竭状态，这种情况下，一般以压力线为主要判断依据，基本上可以在高位“主动减仓”。&/p&&p&&img src=&/50/v2-de6cfff61eee99c6f227f_b.jpg& data-rawwidth=&2560& data-rawheight=&1309& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2560& data-original=&/50/v2-de6cfff61eee99c6f227f_r.jpg&&&b&如果把指数和股价比喻成一辆车，MACD的形态比喻成车的油量表，压力线比喻为路上的大障碍物的话，就非常好理解了。&/b&&/p&&p&&b&也就是说，指数或者股价在运行过程中，MACD先出现高位徘徊和衰竭，之后指数和股价运行到压力线附近=开车在路上，油量表显示车即将没油了，而前方出现了一个很大的障碍物。&/b&&/p&&p&那只能选择先停车了，因为动力不够翻越障碍物了。&/p&&p&一般情况下，这种走势是我最喜欢看到的情况，因为这种情况出现，基本上可以提前预判到高点或者次高点的位置出现在哪里，很容易准确的完成高位“主动减仓”。保护住尽可能大的前期盈利。&/p&&p&情况二，在指数或者股价接近关键压力线之前，MACD并没有出现高位徘徊，状态还不错，并没有衰竭迹象，这种情况下，一般以MACD为主要判断依据，需要在跌破关键线时进行“被动减仓”。&img src=&/50/v2-27f0f9a4fe88aec12c9ac51dc1806b33_b.jpg& data-rawwidth=&2560& data-rawheight=&1300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2560& data-original=&/50/v2-27f0f9a4fe88aec12c9ac51dc1806b33_r.jpg&&&/p&&p&&b&如果还是把指数和股价比喻成一辆车，MACD的形态比喻成车的油量表，压力线比喻为路上的大障碍物的话。&/b&&br&&/p&&p&&b&也就是说，指数或者股价在运行过程中，MACD暂时处于强势状态，之后指数和股价翻越了压力线=开车在路上，前方出现了一个很大的障碍物，但是油量表显示油量还比较充足。&/b&&br&&/p&&p&那就没有必要马上停车，而是可以先翻越障碍物，之后继续往前开，什么时候油量表显示即将没油了，车子失去前进动力，开始倒退时，并且路上的障碍都不能阻挡车的倒退时，要赶紧把车停下来。&/p&&p&一般情况下，这种走势是我不太喜欢看到的情况，因为这种情况出现时，只能判断出指数或者股价在翻越压力线的过程中，消耗了巨大的动能，很难走得更高更远。但是动能又没有完全被消耗掉，随时还可能创造出一个中短期的高点。很难准确的找到最合理的“主动减仓”位置，非常容易出现一不小心就“下车太早”的情况。&/p&&p&所以这种情况下，我们一般会紧盯着MACD的状态，同时根据成交密集区或者支撑线所在位置，划定两条关键性，一条作为减仓线，一条作为离场线。随着行情的变化不断调整这两条线所在的位置。最终在MACD衰竭+指数或者股价跌破关键线时“被动减仓”。&/p&&p&其中，因为“被动减仓”而放弃的减仓点和最高点之间的差价，就是为了博取指数惯性冲高可能带来收益而必须花费的“风险支出”。&/p&&p&至于成交量，是另外一个辅助判断指标，配合MACD和压力线来进行判断。&/p&&p&——————————————————&/p&&p&寻找合理减仓点的顺序，一般来说应该是，&/p&&p&首先看清这波行情中，最关键的压力线位置在哪里。相当于先判断好前方障碍物在哪。&/p&&p&之后看MACD状态，来判断指数或者股价是否具有翻越压力线的能量。&/p&&p&如果MACD状态不佳，成交量水平也不配合的话，选择在指数或者股价临近压力线时“主动减仓”。&/p&&p&如果MACD状态良好，成交量水平还比较合理的话，选择继续持股跟风，但是不要追加仓位。&/p&&p&最后，如果指数或者股价暂时越过压力线之后，出现边冲高边徘徊的走势，时刻盯住MACD的状态，并开始划定关注支撑线，做为将来指数或者股价下滑时的“被动减仓”依据。&/p&&p&指数或者股价在结束压力位外的徘徊之后，回落到关注支撑线附近，并且放量跌破支撑线的话，即使执行“被动减仓”。&/p&&p&所以，在减仓的问题上，不是死记硬背技术分析的“口诀”，而是行情的不同导致了技术指标出现信号的顺序不同，我们只是根据信号出现的顺序和形态，做出合理的反应而已。&/p&&p&同时也说明一件事，能不能精确减仓在最高点，不是技术出神入化的结果，而是行情特征决定的。遇到上述案例中，情况一的时候，尽量把握机会主动到高位减仓，遇到上述案例中，情况二的时候，提高警惕性的同时不要盲目减仓，而是在谨慎跟风的同时尽可能合理的控制风险，重视减仓信号，操作做到合理就好，没办法强求精确。&/p&&p&————近期行情解析————&/p&&p&看完上述内容，再回头看目前的行情，我们会发现目前的行情是典型的情况二，&/p&&p&&img src=&/50/v2-8e4ee7d132ed9fd2f979e21d923ed96d_b.jpg& data-rawwidth=&2560& data-rawheight=&1309& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2560& data-original=&/50/v2-8e4ee7d132ed9fd2f979e21d923ed96d_r.jpg&&在指数遭遇压力线的时候，MACD状态还比较良好，既没有过早的出现在高位，也没有衰竭和背离的迹象，所以指数会暂时越过压力线，出现难以精确判断最高点的压力线外徘徊的情况。&/p&&p&这种情况下，过早的采取“主动减仓”会导致错失一段惯性上涨行情，因此在MACD没有明确衰竭信号之前，只能划好关键支撑线并且持股跟风，等待MACD和成交量来发出减仓信号，在指数跌破关键线，采取“被动减仓”。&/p&&p&另外说两个盘面细节问题，昨天上证指数上涨14个点的情况下，涨停板个股只有26家，剔除新股之后只剩9家涨停。说明指数近期虽然位置较高，但是市场短期的人气有一定谨慎和低迷。&/p&&p&&img src=&/50/v2-c7fbcfca0508d_b.jpg& data-rawwidth=&2560& data-rawheight=&1356& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2560& data-original=&/50/v2-c7fbcfca0508d_r.jpg&&而成交量水平出现了四连降，也是市场上攻动能缺乏的一个标准。&img src=&/50/v2-ad3defd1feba45284e35c_b.jpg& data-rawwidth=&2560& data-rawheight=&1324& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2560& data-original=&/50/v2-ad3defd1feba45284e35c_r.jpg&&目前日线级别MACD状态还可以，暂时还不用“主动减仓”。&/p&&p&但是市场气氛趋于谨慎，和人气略有低迷的情况下，一定要看好关键支撑线，遇到指数意外大幅回落，砸穿支撑线的情况及时离场。&/p&&p&减仓线和离场线暂时不用调整，&/p&&p&跌破3140减仓避险，跌破3100整数关口离场。不出现这种极端情况的话，暂时持股跟风。&img src=&/50/v2-eb52ff4ff61eb950ce41fe_b.jpg& data-rawwidth=&385& data-rawheight=&402& class=&content_image& width=&385&&&/p&
最近指数的走势和消息面的情况都比较平淡，所以今天先不讲财经信息了，和大家简单聊一下关于减仓的一些常识和技巧，解决一下大家对减仓的一些疑问和困惑。减仓的两种模式一般情况下，标准的减仓操作有两种模式，一种我们称之为“主动减仓”，也就是在指数或…
&img src=&/50/v2-9a04fa16edbca2fada7862b_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&334& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/50/v2-9a04fa16edbca2fada7862b_r.jpg&&————读书笔记系列计划————&p&一年十二个月，十二本技术分析必读经典。&/p&&p&由于最近市场行情惨淡，赚钱的机会不多，并且从目前的市场大环境和监管部门的政策来看，熊市可能还要延续一段时间，因此目前与其冒险参与市场，不如多读书提高投资能力以便为下一轮牛市做好准备。&/p&&p&所以我们计划用一年十二个月时间，带大家去读十二本经典技术分析类书籍，从多个角度和多种形式来掌握技术分析真正的核心精髓，而非像之前那样只是零散的介绍一些有关技术分析的常识和技巧。&/p&&p&每月四周，四篇读书笔记。&/p&&p&每个月四周时间，我们选择在每个周末更新一篇读书笔记，每个月合计四篇笔记，来尽可能把每本经典书籍中的关键点和必读核心内容给大家梳理出来。&/p&&p&因为这些技术分析类的书籍，即便是经典，也会因为作者的年代限制，主观因素等方面存在这样或者那样的问题，以及不同作者在书中提出的观点也有对立和分歧。哪些是在目前的A股市场依然有效的，哪些具体观点上哪位作者的思路和观点是更为正确的。书中的知识和内容如何应用到实际操作中，书中提到的情况在A股市场是否有经典的案例。&/p&&p&这些情况我们都会在每周的读书笔记中和大家一一探讨，每个月完成一本书的介绍和梳理。&/p&&p&这个计划的最直接效果有两个，&/p&&p&一是利用我个人的经验，帮大家在浩如烟海的投资类书籍中，最快速的选取最经典最关键的几本书来读，而不是像我当年一样，消耗了大量时间在图书馆和网上，一本一本的找书，一本一本的读完再进行选择。这样可以节省大家大量的时间成本。&/p&&p&二是改变之前大多数投资者学习技术分析过程中，片面的、零散的、口诀式的学习方式。因为没有一种即简单又万能的技术分析方式，因此大多数优秀的技术分析理论提出者，都在自己的书中详细论述了自己理论的优势和缺陷，适用范围和可能出现的问题。但是在传播过程中出现了很多简单化，神秘化的成份，导致很多投资者对一些技术分析的方式理解的非常片面。所以我们希望陪着大家读完这几部经典著作之后，大家能够系统的、全面的理解一些技术分析方面的知识。&/p&&p&毕竟一个人的认知范围和能力都是有限的，我尽我最大的努力来完成这个计划，争取做到既通俗易懂，又讲清关键重点。&/p&&p&过程中有疏漏和失误的地方，会通过和大家的交流讨论来进行修正和改进。&/p&&p&关于计划就先说到这里，剩下的有时间在读书笔记的更新过程中继续和大家讨论，趁着今天6.18买书比较划算，我先把已经确定的书单，和选择这本书的理由写出来。方便大家利用6.18的优惠来选购书籍。&/p&&p&———— 1 ————&/p&&p&&b&日本蜡烛图技术&/b&&/p&&p&&b&作者：史蒂夫·尼森 &/b&&/p&&p&&b&译者：丁圣元&/b&&/p&&p&&b&出版社：地震出版社&/b&&br&&/p&&p&&img src=&/50/v2-febcf082bf5ceadf1374ef_b.jpg& data-rawwidth=&601& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&601& data-original=&/50/v2-febcf082bf5ceadf1374ef_r.jpg&&推荐书单的排列顺序，其实也是建议大家阅读的顺序。这本书放在第一的位置，理由再简单不过，因为K线是对股票价格表述的最基本语言，也是我们每天打开交易软件第一眼就会看到的东西，K线对于技术分析，犹如1、2、3、4，加减乘数对于数学，是最最基本要了解和掌握的内容，理解K线和K线组合的反应的市场供求关系意义，是打好技术分析基础的第一步。&/p&&p&除了这本《日本蜡烛图技术》之外，还有一本叫做《蜡烛图精解》的书，&img src=&/50/v2-23d551a4d1d0defa03be51cafb31cb18_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&299& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/50/v2-23d551a4d1d0defa03be51cafb31cb18_r.jpg&&&/p&&p&作者莫里斯和里奇菲尔德，他们俩和《日本蜡烛图技术》的作者尼森几乎是先后把日本的蜡烛图介绍到欧美市场的，尼森是在1990年，莫里斯是在1992。&/p&&p&其实两本书的水平不相上下，号称“K线技术分析双壁”，但是因为尼森下手较早，因此拿到了“K线之父”的称号。&/p&&p&加上《日本蜡烛图技术》的中文版译本是证券投资类书籍翻译大神——丁圣元老师翻译的，所以在国内比较知名的还是这本《日本蜡烛图技术》，因为丁老师翻译的这个版本确实经典，因此我们就选择了前者。&br&&/p&&p&除了上述两本之外，还有一本《日本蜡烛图技术新解》，是史蒂芬.尼森后来写的一个针对《日本蜡烛图技术》的续集，这两本作为可选项，感兴趣的投资者可以翻阅一下，因为内容有交叉和重叠，所以时间有限的话，只读第一本《日本蜡烛图技术》就足够了。&/p&&br&&p&&img src=&/50/v2-33cb61fa294bf6c4fd90e_b.jpg& data-rawwidth=&603& data-rawheight=&285& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&603& data-original=&/50/v2-33cb61fa294bf6c4fd90e_r.jpg&&额外推荐，因为K线是由一段时间里发生的价格变动而统计出来，那么这段时间内发生的细节也很重要，而分时图和K线图关系总结的最好最全面的一本书是这本《盘口技术图谱》，这个也作为一个可选项推荐给大家。这个很冷门，以至于豆瓣上都没有评分，我也是在图书馆偶遇到的。&/p&&img src=&/50/v2-d6e7ba6e06b8c179ec43f92_b.jpg& data-rawwidth=&580& data-rawheight=&203& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&580& data-original=&/50/v2-d6e7ba6e06b8c179ec43f92_r.jpg&&&p&———— 2 ————&/p&&p&&b&量价分析&/b&&/p&&p&&b&作者：安娜·库林&/b&&/p&&p&&b&译者：肖凤娟&/b&&/p&&p&&b&出版社： 中国青年出版社&/b&&/p&&p&&img src=&/50/v2-cdae96becaf0be_b.jpg& data-rawwidth=&601& data-rawheight=&286& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&601& data-original=&/50/v2-cdae96becaf0be_r.jpg&&作为推荐书单的第二本书，推荐的理由同样很简单，因此除了价格变动之外，对技术分析来说，第二重要的数据就是成交量。价格和成交量之间的关系是一切技术分析手段的基石。阅读这本书可以解决投资者对绝大多数量价关系的疑问。&/p&&p& 这本书的作者是安娜.库林，但是实际上她写的是量价分析创始人理查德·D·威科夫的理论，而理查德·D·威科夫除了是量价分析的创始人之外，自己的投资成绩也非常不错，同时还是一位著名的投资类杂志作者，专访过杰西.利佛摩尔，自己写过《利弗莫尔的股票交易方法》这种采访其它投资大师的书籍、也写过《华尔街40年投机和冒险》这类剖析自己的自传，这是一个很全能也很有趣的人。&/p&&p&———— 3 ————&/p&&p&&b&阿佩尔均线操盘术&/b&&/p&&p&&b&作者：杰拉尔德.阿佩尔&/b&&/p&&p&&b&译者：张艺博&/b&&/p&&p&&b&出版社： 人民邮电出版社&/b&&/p&&p&&img src=&/50/v2-a43f9a93e4daf564aca63e6d7e68e93c_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/50/v2-a43f9a93e4daf564aca63e6d7e68e93c_r.jpg&&作为推荐书单的第三本书，推荐理由大家应该能猜到了，一个指数或者个股的页面中，除了记录价格的K线，成交量的柱形图之外，最显眼的就是均线系统和MACD这种主图和副图指标。&img src=&/50/v2-c7ca89bd893d9c4f86d4e6_b.jpg& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&962& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/50/v2-c7ca89bd893d9c4f86d4e6_r.jpg&&其实，绝大多数技术指标都是基于价格和成交量来编制的，也就是说技术指标只是对价格和成交量的另一种形式的描述。不同的编制方式形成了不同的技术指标，不同的编制方式也决定了不同技术指标对价格和成交量解读的侧重点不同。&/p&&p&所以听听知名技术指标设计者当初为什么要设计这样一种技术指标，才能真正理解这个指标的特性和适用范围，而不是简单根据一些过度简化和总结的口诀来理解技术指标。&/p&&p&而阿佩尔就是MACD这个常用技术指标的设计者，如果有人和他说MACD的用法就是“金叉买入，死叉卖出”，“顶背离看涨，底背离看跌”，估计阿佩尔本人绝对不会答应。在这本书中，阿佩尔非常强调一个词——“协同”，也就是说任何技术指标都不是单一信号就可以用于判断市场趋势的，需要几个侧重点不同的指标来“协同”判断，才能尽量的稳妥有效。&/p&&p&他把自己设计的MACD放在了全书的第八章，前面重点讲了他自己移动平均线、技术形态、成交量等技术内容的理解，也是在移动平均线的基础上设计了MACD。所以读这一本书就可以解决对移动平均线和MACD两项重要技术指标的理解。&/p&&p&这本书的责任编辑王飞龙老师也是人邮版《股票大作手操盘术》的编辑，同时也是我正在翻译的《华尔街选股术》的编辑。其实财经类和证券类书籍的销量，和那些热门小说，鸡汤读物和成功学书籍的销量相比，始终是相差悬殊的。但是翻译和编辑一本财经类和证券类书籍的难度和工作强度却远高于那些畅销书，要是没有这些优秀的译者和编辑的坚持，可能我们能看到的优秀财经类和证券类书籍要少很多，我们今天能方便的读到这些经典投资类书籍，其实很应该感谢这些作者和编辑们的付出。&/p&&p&———— 4 ————&/p&&p&&b&金融心理学&/b&&/p&&p&&b&作者：特维德&/b&&/p&&p&&b&译者：周为群&/b&&/p&&p&&b&出版社： 中信出版社&/b&&/p&&p&&img src=&/50/v2-6cf71b9bdb8342cbee0da2cd_b.jpg& data-rawwidth=&608& data-rawheight=&282& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&608& data-original=&/50/v2-6cf71b9bdb8342cbee0da2cd_r.jpg&&前面三本书基本解决了投资者对技术分析必须掌握的基础知识的理解，但是通过技术分析得来的判断，往往和市场当下的趋势有冲突和矛盾。也就是说，从技术分析判断出市场即将进入牛市时，市场往往是熊市尾声，投资者群体的情绪最低迷惨淡的时候。而从技术分析判断市场即将下跌的时候，往往是股价处于高位，投资者群体最兴奋的时刻。所以投资者的情绪是难免受到从众心理的干扰的，要解决这个问题，就需要理解金融心理学，知道投资者群体情绪产生和变化的原因，才能排除从众心理的干扰。真正做到操作是依然合理的分析进行，而非依据情绪进行。&/p&&p&也能解决大多数投资者，最头疼的问题，为什么我们一卖股票，股价就上涨，我们一买股票，股价就下跌的尴尬。&/p&&p&———— 5 ————&/p&&p&&b&海龟交易法则&/b&&/p&&p&&b&作者：柯蒂斯.费斯&/b&&/p&&p&&b&译者：乔江涛&/b&&/p&&p&&b&出版社：中信出版社&/b&&/p&&p&&img src=&/50/v2-33b799fcd98a13bec3a975cf_b.jpg& data-rawwidth=&604& data-rawheight=&249& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&604& data-original=&/50/v2-33b799fcd98a13bec3a975cf_r.jpg&&解决了对技术分析基础的掌握，了解了市场的投资者群体心理之后，我们要解决的问题就是，分析和交易方式到达是不是可复制，可模仿的。如果可以的话，究竟要怎么去通过模仿和复制把别人的成功的投资经验融合到我们自己身上。&/p&&p&所以海龟交易法则，作为这方面最大型的一次尝试和记录，是有必要阅读和理解的。&/p&&p&———— 6 ————&/p&&p&股票大作手操盘术&/p&&p&作者：杰西.利佛摩尔&/p&&p&译者：丁圣元&/p&&p&出版社：人民邮电出版社&/p&&p&&img src=&/50/v2-946db3ac259ad7a5d4d7c5_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&302& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/50/v2-946db3ac259ad7a5d4d7c5_r.jpg&&解决了如果学习和模仿其它优秀投资者的问题，那么新的问题就出现了，我们应该去模仿谁？去复制谁的成功经验为我所用？所以下面要推荐的几本书，都是关于历史上知名投资大师的方法论方面的书籍。&/p&&p&分析和投资方面有很多种途径，掌握好其中一种就可以受益无穷。&/p&&p&这些途径和方法论大概可以分成三类，一类是“按图索骥”派，一类是“全知全能”派，还有一类是“综合分析”派。&/p&&p&杰西.利佛摩尔是典型的“按图索骥”派，习惯与总结最有特色的市场形态，并根据总结只针对性去的操作符合他们要求的特定市场形态。比如经典的W型底部和M型头部都是利弗莫尔总结和最擅长运行的一些特定市场形态。&/p&&p&所以这本书对掌握特定形态分析和操作，是必读的。&/p&&p&另外它的姐妹篇——《股票大作手回忆录》可以作为可选项，有兴趣的投资者可以读一读，讲述了以利佛摩尔为原型的主人公的投资之路，非常的刺激和打鸡血。&/p&&img src=&/50/v2-9a46bfddc9854_b.jpg& data-rawwidth=&602& data-rawheight=&242& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&602& data-original=&/50/v2-9a46bfddc9854_r.jpg&&&p&———— 7 ————&/p&&p&&b&华尔街选股术&/b&&/p&&p&江恩作为“全知全能”派的代表人物，对市场各种趋势，形态和小技巧的总结无出其右。&/p&&p&正在我正在赶工，出版之后会通知大家。&/p&&p&———— 8 ————&/p&&p&&b&彼得林奇的成功投资&/b&&/p&&p&&b&作者：彼得.林奇&/b&&/p&&p&&b&译者：刘建位、徐晓杰&/b&&/p&&p&&b&出版社：机械工业出版社&/b&&/p&&p&&img src=&/50/v2-d59e9932ccdfe601cc803219efc58189_b.jpg& data-rawwidth=&601& data-rawheight=&308& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&601& data-original=&/50/v2-d59e9932ccdfe601cc803219efc58189_r.jpg&&“综合派”最具代表性的人物，著名投资大师。&/p&&p&解决趋势和基本面等情况如何综合运行到一起来进行合理的分析和判断。&/p&&p&———— 9 ————&/p&&p&&b&以交易为生&/b&&/p&&p&&b&作者：亚历山大.埃尔德&/b&&/p&&p&&b&译者：符彩霞&/b&&/p&&p&&b&出版社：机械工业出版社&/b&&/p&&p&&img src=&/50/v2-fd87b29dbbad3d72dda634_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&247& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/50/v2-fd87b29dbbad3d72dda634_r.jpg&&对于投资者来说，仅有分析能力还不够，技术分析得来的结果，因为是事前分析和判断，无论怎么尽其所能的提高正确率，最终都难以出现百分之百的正确事前判断，总有些情况和我们的分析结果有出入，也总有些突发事件会打乱投资者的预期。&/p&&p&那么就需要在交易过程中，修正事前预期和实际走势之间出现的差异，学会如何用交易操作来把正确的分析效果最大化，同时把错误分析的影响最小化。&/p&&p&这方面亚历山大.埃尔德是最为知名的交易者之一，甚至可以说埃尔德的部分理论把交易和分析彻底的结合到了一起，把交易的严谨性和科学性提升了一个档次。&/p&&p&这里还有一件比较有意思的事，埃尔德不太喜欢江恩，那个著名的“江恩投资不赚钱，都是靠买书和教程敛财，死前资产只有5000美金”的著名传闻就是从他这来的，他说他是从江恩的儿子那里“听说”的。&/p&&p&但是江恩的儿子是波士顿银行的分析师，明显的子承父业，对外人爆这种料岂不是自毁形象。&/p&&p&这段公案，有时间在其它内容里和大家仔细聊，还是挺有意思的一件事。&/p&&p&不过埃尔德对几位同时代的技术指标设计者颇有好感，甚至还是私下里的朋友。&/p&&p&比如我们前面说的MACD的设计者阿佩尔出版自己的书《阿佩尔均线操盘术》时，埃尔德就特地写了推荐语和书评。&/p&&p&埃尔德自己写了一个系列三本书，这里推荐的是这个系列的第一本，后面还有《以交易为生2——卖出的艺术》，《走进我的交易室》。依然是作为可选项，有时间和精力可以都看看，没事时间和精力只读第一本就可以了。&/p&&p&————结语————&/p&&p&暂时先给大家推荐这几本，因为共计十二本经典书籍的话，除了上述这样之外，还有几本备选我有点犹豫不决，还需要时间来重新读一下在来确定。&/p&&p&不过上述9本书，除了华尔街选股术之外，其它8本都可以买到，估计也够大家凑足6.18的满减或者优惠了。等我们解读完这8本书的过程中，就会等到双11，那时候我估计也想好最后3本的选择了。&/p&&p&最后再和大家捋一下书单，方便大家去购买或者去图书馆查阅。&/p&&p&必读书单八本，&/p&&p&1，《日本蜡烛图技术》&/p&&p&2，《量价分析》&br&&/p&&p&3，《阿佩尔均线操盘术》&/p&&p&4，《金融心理学》&/p&&p&5，《海龟交易法则》&/p&&p&6，《股票大作手操盘术》&/p&&p&7，《彼得林奇成功投资》&/p&&p&8，《以交易为生》&/p&&p&可选项书单，&/p&&p&《蜡烛图精解》&/p&&p&《日本蜡烛技术新解》&/p&&p&《盘口技术图谱》&/p&&p&《股票大作手回忆录》&/p&&p&《以交易为生2——卖出的艺术》&/p&&p&《走进我的交易室》&br&&/p&&p&关于书单就写到这里，从7月份开始我们就启动这个读书计划，敬请大家期待。&/p&&img src=&/50/v2-e555a486dbd5dc_b.jpg& class=&content_image&&
————读书笔记系列计划————一年十二个月，十二本技术分析必读经典。由于最近市场行情惨淡，赚钱的机会不多，并且从目前的市场大环境和监管部门的政策来看，熊市可能还要延续一段时间，因此目前与其冒险参与市场，不如多读书提高投资能力以便为下一轮…
&img src=&/50/v2-cee614eb8c891b9f09d0d_b.jpg& data-rawwidth=&620& data-rawheight=&350& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&620& data-original=&/50/v2-cee614eb8c891b9f09d0d_r.jpg&&昨天A股市场再次出现严重的分裂走势，权重股军团上证50指数昨天涨了1.27%，而深次新股指数大跌5.37%。同时在上证指数跌幅只有0.45%的情况下，沪深两市跌停家数近百只，再次出现小跌停潮。&p&&img src=&/v2-cd482c0fa0a5b3bcba37ad3be4cb1008_b.png& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&158& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/v2-cd482c0fa0a5b3bcba37ad3be4cb1008_r.png&&如果随便拉来一个投资者问问，你觉得最近大盘下跌是因为什么？估计十有八九的投资者会回答说是持续不断的高速IPO。&/p&&p&我在年初的专栏里写过关于今年市场大环境判断的话题，当时说了我对今年不乐观的一个主要因素——扩容及扩容的后遗症。&/p&&p&今年以前的扩容是已上市企业再融资和新股发行并存，今年收紧了再融资，但是新股发行速度缺丝毫不减。同时因为新股发行带来的后遗症已经开始显现，最典型的例子莫过于最近的第一创业。&/p&&p&&img src=&/v2-d1b985f444ce13b2206c_b.png& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&943& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/v2-d1b985f444ce13b2206c_r.png&&第一创业近期创下了7个交易日股价跌幅超过40%的记录，从去年11月至今，股价从最高点45.48一路跌到了昨天的13.13。上市发行价12.69，昨天盘中最低价12.87，距离破发仅仅一步之遥。&/p&&p&开启第一创业暴跌之路的是非流通股解禁，5月11日解禁市值高达217.37亿元，而当时的第一创业流通市值才48.57亿。如果是一个人的话，相当于一天时间里体重从48.57公斤，一下子变成了260多公斤，体重一瞬间变成了之前的5倍，直接压垮了抬轿子的群众。&/p&&p&而对于全市场来说，从2016年初到今年5月上旬，A股共计上市了409只新股，累计IPO募集规模只有2426.32亿元，从这个数据来看，好像IPO并没有从股市中抽走多少血。&b&但是这些个股未来三年将陆续解禁1135.16亿股，以月初的股价估算，待解禁市值合计到达2.84万亿元！&/b&&/p&&p&而且随着IPO继续保持一周十只新股的发现速度，这个数据还会进一步扩大。&/p&&p&同时过去3年时间里搞的数万亿定增等再融资而出现的待解禁市值，也是以万亿计的，新股解禁市值和再融资解禁市值加在一起，总规模有可能达到A股市场目前总体量的15%—20%。&/p&&p&要知道截止全年年底，以银行股巨大的权重，24家上市银行总市值合计也才8万亿。&/p&&p&可见扩容压力对A股市场的巨大影响，而市场现在低迷不已，根本没有什么增量资金愿意进场，仅靠目前的存量资金根本消化不了这么大规模的新股发行和解禁压力，如果政策没有任何变化的情况下，A股市场被压垮是早晚的事。&/p&&p&第一创业一次性解禁了原有流通股4倍的限售股，这个听起来已经很可怕了，但是即使这样，第一创业才只完成了50%的解禁，要到全流通水平，还要再现有基础上增重一倍。&img src=&/v2-eec173eda8bb350c4312b_b.png& data-rawwidth=&225& data-rawheight=&404& class=&content_image& width=&225&&&/p&&p&而且这不是个例，随便翻翻现在的新上市股票，在总股本和流通股本这一栏里，常见的比例都是4：1。为什么是这个比例，因为证监会有规定，上市企业的机构投资者和原大股东的持股不能马上进入市场交易，要有不同的锁定期，在锁定期结束之后，才能入市交易。而可以马上交易的社会公众股有一个最低水平限制，大多数新股基本都选择了刚刚好卡在这个线上。&/p&&p&这样一来对于证监会来说有两个好处，&/p&&p&一是减小了IPO的直接规模，减少IPO抽血的舆论压力，就像前文所说，虽然2016以来通过IPO新上市的企业总市值已经超过了2万亿，但是直接募集的比例很小，只有2000多亿。虽然给A股市场实际扩容2万亿，但是证监会可以说我们只让这些公司通过IPO直接拿走了2000亿。这样保证更多的股票能上市，但是没人管你上市解禁之后怎么折腾。&/p&&p&二是限制了机构投资者或是大股东一上市就马上减持的可能性，说是保护了中小投资者的利益。&/p&&p&第二点理由好似很有道理，无懈可击。但是实际上第二点理由是最冠冕堂皇的无稽之谈，&/p&&p&如果说一家上市公司的机构投资者如果没有锁定期的话，他们就会在上市之后马上迫不及待的减持，那么说明这种公司根本就不是来融资求发展的，就是赤裸裸来圈钱的，自己都不看好自己公司的前景。&b&那么请问，这种公司是怎么现行的审核制下过会的，如果分辨不出真正需要资金的公司，和纯粹是来圈钱的公司，那么要这个审核制有什么意义？&/b&&/p&&p&如果说没有锁定期呢，中小投资者的利益就完蛋了？我看未必，如果没有限售锁定期的话，那么假设新上市的是一家前景不光明，仅仅是为了圈钱而来的公司，那么结果就是刚一上市，机构和大股东之间的同盟就破裂了，因为大家都是无限制的第一时间即可卖出，那么谁先卖出谁可能会卖个好价钱，卖得晚了就要吃亏。其结果就会像第一创业解禁前后那样，因为蜂拥出逃导致股价下跌，甚至跌破发行价。跌破发行价意味着投资者无利可图，谁也不会主动去做赔钱的交易。投资者吃过两次亏之后，必然就不会再参与这类公司的打新和追抢刚上市新股了。这样的公司自然就发不出去了，垃圾公司上不了市不是对投资者的最好保护么？&/p&&p&而现在的锁定期和限售制度下，导致的问题不仅没少反而更多。&/p&&p&首先，保荐机构和审核系统因为限售期的存在就可以免掉一部分责任了。三年限售期以后，大股东就算跑光了，保荐机构和审核系统也不用被问责，那么可放可不放的公司，自然是要放行的。如果是没有限售期，直接可以自由交易，大股东在某个期限内抛售股票放弃控制权的话，保荐机构和审核系统要被问责呢？是不是保荐机构和审核系统就会更加谨慎的考虑公司上市的意图和持续经营能力。&/p&&p&其次，限售期相当于给机构和股东提供了一个安全的利益联盟时间段。因为限售期的存在，在限售期结束之前，大家谁都不能卖出股票，那么机构和股东的利益诉求就是一致的，那就是在限售期内尽量把股价拉高，拉高到即使有人先解禁之后，砸盘出货也不会低于发行价。那么大家就都安全了。因为限售期的存在，即使有人想背盟，也没有办法先逃跑，这个攻守同盟在限售期结束之前是无比牢固的。&/p&&p&其三，流通盘非常小，物以稀为贵，导致新股发行之后，价格极其容易被抬高到过度高估值的区间。&b&理论上常说资本市场是物以优为贵，好的公司，盈利能力强的公司就应该股价高，但是实际上并非如此，资本市场里物以优为贵和物以稀为贵是并存的。就好比同等份量情况下，榴莲的营养价值并不比苹果的营养价值高出数倍，但是榴莲的售价却是苹果的数倍，关键就在于国内榴莲数量比较少，到了东南亚国家情况就要反过来一样。&/b&&/p&&p&随便找个新股来看，&/p&&p&&img src=&/v2-188f0cf441b0_b.png& data-rawwidth=&225& data-rawheight=&403& class=&content_image& width=&225&&这个新股的流通股本只有2600万，股价现在是11.19元，流通市值只有不到3个亿，加上打新中签的投资者惜售和强新股的投资者追捧，只要几千万的资金量就可以借助这种供求关系的优势，持续不断的新股价格送到更高的位置。这些股票的股价高，估值高，并不是因为优，而是因为稀少，这些新股的总体量太小，流通股数量太稀缺。&/p&&p&这也就是为什么大多数新股，在限售期结束之前疯涨，在限售期到来之时暴跌的关键原因。&/p&&p&年初的专栏里我就发过这个今年解禁市值的图表，&/p&&p&&img src=&/v2-fffb_b.png& data-rawwidth=&953& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&953& data-original=&/v2-fffb_r.png&&从图中可见，今年下半年的解禁市值要远高于今年上半年，而今年4月份和5月份是解禁市值相对较低的两个月，但是由于春季行情的结束和市场热点的缺失，导致了原本被掩盖的问题集中暴露出来。&/p&&p&而在目前这个整个金融体系排查风险和去杠杆的大环境下，股市的资金是持续吃紧的。&/p&&p&而在政策方面，联通混改的方案迟迟不能落地，短期内也没有可以指望得上的刺激政策。&/p&&p&如果目前这个情况持续到8-9月份的话，同时IPO死也不降速的话，到时整个市场将不堪设想。&/p&&p&总结，&/p&&p&A股目前的审核机制和发行方式，其实没能从根本上保护中小投资者利益，只是方便了监管部门持续发行新股，新股上市之初的流通股比例和限售股比例，犹如冰山在水面上的部分和水面下的部分。&/p&明面上的新股发行节奏之快，对市场已经是无力承受之重了，水面下的冰山也随着部分次新股限售期的结束而开始冲击市场。明暗两条线从近期开始将持续的挤压市场，而目前新股的解禁期都已经排到2019年去了。&p&A股市场现在已经是一列满员的列车了，为了能塞进去更多待上市公司，现在的制度好比你只要把脑袋挤进车里，就算你已经上车成功了，后面给你两到三年时间慢慢把身子拱进去。&br&&/p&&p&稍有常识的人都知道，这个办法根本就是扯淡，这列车空间不扩大，动力不增加的话，被挤垮是迟早的事。&/p&&p&所以不用看某些人态度强硬无比，A股市场的监管层和投资者在新股发行的问题掰过很多次腕子了，每次态度不强硬？每次等到股民真正用脚投票，股市彻底丧失融资功能的时候，监管层不乖乖暂停新股发行。&/p&&p&在A股30年历史上，已经有过9次IPO暂停了。&/p&&p&这次我敢打赌，一周十只新股肯定玩不到把所以新股都发完那一天，本轮熊市里IPO即使不暂停，也会调整策略和速度。&/p&&p&（如果赌输了，我非要某态度强硬誓死发新股的人跟我姓！）&/p&&p&这个系列这篇只是刚开个头，后面会讲一系列和IPO有关的事，比如历史上数次IPO都是在什么情况下暂停的，IPO放缓和暂停与市场大趋势之间的关系，以及到底为什么总有发不完的新股，A股的发行机制的出路到底在哪里，如果有出路为什么现在依然维持原有体系而不改变等等。&/p&&p&最后简单说一下近期的行情，&/p&&p&最近有消息称，证监会出了最新的IPO窗口指导，无论是对财务数据的审查，还是对现场减持，其相关要求相较此前都更加严格。&/p&&p&说白了就是证监会自己心里也清楚，新股这么发下去是没完的，所以进一步提高门槛，要逼退一些排队企业，减少整个IPO整体数量。但是从之前的情况来看，能被逼退的公司有，但是不会太多，不过这种情况对市场信心是稍有好处的。&/p&&p&昨天上证指数在中小盘普跌的情况下，成交量放大，短期来看部分担忧情绪和压力暂停得到了一定程度的释放。&/p&&p&&img src=&/v2-bf6e94b916d295ef117ec81ae45daa78_b.png& data-rawwidth=&1920& data-rawheight=&948& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1920& data-original=&/v2-bf6e94b916d295ef117ec81ae45daa78_r.png&&所以，近期如果没有意外利空的话，上证指数不太容易击穿前期的低点，有可能按照我们之前的预期，在3000点上方做出一个双底形态，之后出现一波稍有持续性的回升。&/p&&p&回升之后逐渐进入一个整体的下行通道。&/p&&p&在短期操作层面上来看，现在市场最大的问题是热点涣散，&/p&&p&XX新区概念股不用说了，自从国家队减持之后，波动虽然剧烈，但是整体是向下的。而且炒作路线的逻辑比较混乱，难以稳妥参与。&/p&&p&可燃冰暴起暴跌，热点效应连一周都没挺住。&/p&&p&剩下一些权重股和白马股，如果是之前就有持仓还可以继续拿着看看，但是目前这个位置再往里冲，也不是理智的选择。&/p&&p&我自己是上周二稍微加了点，当天收益还不错，但是最近也回吐了接近一半的抄底盈利，昨天把创业板B出了，银华锐进暂时没卖，还有一部分就是回补前期底仓的持股。&/p&&p&目前的操作计划是，今天如果放量跌破3050的话，我就降回到抄底之前的仓位去。&/p&&p&如果盘中守住3050，且收盘价高于3060的话，我就继续拿着不动。&/p&&p&另外和大家说一下，如果近期双底成立有回升行情的话，做完回升行情之后，看看货币基金吧，熊市不会那么快就过去的。现在货币基金的收益开始回暖了，因为熊市里股票账户也不敢轻易满仓，可以适当把账户里的部分资金先存进货币基金，反正行情要好起来的话，货币基金取用也很方便。&/p&&img src=&/v2-e555a486dbd5dc_b.png& data-rawwidth=&385& data-rawheight=&402& class=&content_image& width=&385&&
昨天A股市场再次出现严重的分裂走势，权重股军团上证50指数昨天涨了1.27%，而深次新股指数大跌5.37%。同时在上证指数跌幅只有0.45%的情况下，沪深两市跌停家数近百只，再次出现小跌停潮。如果随便拉来一个投资者问问，你觉得最近大盘下跌是因为什么？估计十…
&b&海龟实验&/b&&br&&br&理查德·丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的。一个老生常谈：天性还是培养？&br&&br&1983年年中，著名的商品投机家理查德·丹尼斯与他的老友比尔埃·克哈特进行了一场辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。理查德相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。比尔则认为遗传和天性才是决定因素。为了解决这一问题，理查德建议招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个人中谁是正确的。他们在《巴伦氏》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅广告，招聘交易学员。广告中称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个帐户进行交易。因为里克（理查德的昵称）或许是当时世界上最著名的交易员，所以，有1000多位申请人前来投奔他。他会见了其中的80位。&br&&br&这一群人精选出10个人，后来这个名单变成13个人。1983年12月底，13个人被邀请到芝加哥进行两周的培训，到1984年1月初，开始用小帐户进行交易。到了2月初，在证明了自己的能力之后，丹尼斯给大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。“学员们被称为‘海龟’（丹尼斯说这项计划开始时他刚刚从亚洲回来，他解释了自己向别人说过的话，‘我们正在成长为交易员，就象在新加坡他们正在成长为海龟一样’）。”----斯坦利·W·安格瑞斯特，《华尔街期刊》，日海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中海龟取得了年均复利80%的收益。海龟证明了交易可以被传授, 用一套简单的法则可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员, 接下来就是丹尼斯传授给新手们的那一套完整的法则。&br&&br&&b&一个完整系统&/b&&br&&br&一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：&br&&br&市场----买卖什么&br&头寸规模----买卖多少&br&入市----何时买卖&br&止损----何时退出亏损的头寸&br&平仓----何时退出赢利的头寸&br&策略----如何买卖&br&市场----买卖什么&br&&br&&b&平均波动幅度&/b&&br&&br&海龟交易系统将一个基于波动性的常数百分比用作测算买卖规模的标准。简单说，就是以股价波动幅度来决定买卖数量的大小，波动剧烈的少量买卖，反之则大量买卖，因为波动大的股票，即使少量买卖，其预期的收益也不会比买入大量波动小的股票少。&br&&br&&b&波动性----ATR的含意&/b&&br&&br&海龟用一个称之为ATR的符号来表示波动性。ATR就是TR（True Range，实际范围）的20日平均值。TR（实际范围）=max(H-L,H-PDC,PDC-L); 式中：H-当日最高价
L-当日最低价
PDC-前个交易日的收盘价;用公式计算ATR：ATR=(19×PDATR+TR)/20 ;式中：PDATR-前个交易日的ATR值
TR-当日的实际范围,ATR就是最近20个交易日的平均波动幅度。&br&&br&&b&开仓&/b&&br&&br&海龟用两个相关的系统选择股票，这两个系统都以唐奇安的通道突破系统（Donchian's channel breakout system）为基础。在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑买入信号方面的问题。他们相信，选股是所有交易系统最重要的一个方面。他们可能会很吃惊地发现，海龟们所用的是基于理查德.唐奇安传授的通道系统的非常简单的选股系统。&br&&br&海龟们得到了两种不同却有关系的突破系统法则，称这两个系统为系统一和系统二。系统一(以20日突破为基础的偏短线系统); 系统二(以55日突破为基础的较简单的长线系统); 可以按照自己的意愿自行决定将净值配置在何种系统上。有人选用系统二交易所有的净值，有人分别用净值的50%选择系统一，50%选择系统二，而其他人则选择了不同的组合。&br&&br&&b&突破&/b&&br&&br&突破定义为价格超过特定天数内的最高价。因此，20日突破可定义为超过前20天的最高价。海龟总是在当天突破发生时进行交易，而不会等到每日收盘或次日开盘。在开盘跳空的情况下，如果市场开盘超过了突破的价位，海龟一开盘就会买入股票。&br&&br&&b&系统一入市&/b&----只要有一个信号显示价格超过前20天的最高价，海龟就会买入股票。如果价格超过20天的最高价，那么，海龟就会在相应的股票上买入相应的股数。如果上次突破已导致赢利的