股票/基金&
英政府自2015年4月起向外国房地产投资者征资本利得税
作者：见习编辑 何缘
　　观点地产网讯：　　12月5日，财政大臣奥斯表示，英国政府将从2015年4月开始对出售并非他们主要居所的房产的外国者征收资本利得税。　　事实上，英国副首相克莱格在今年11月份新闻发布会上就已表示，目前需要确保在伦敦市中心的房地产投入大量资金的投资者们支付其公平份额的税收。　　据此前媒体报道，伦敦年率增幅超过10%，部分归因于海外买家的强劲需求。并且，英国人如果转售非主要居住的房地产获利时，需要缴纳资本利得税，税率通常为28%。但迄今为止，英国尚未向外国房地产投资者征收这一税项。　　高盛国际的一份报告则指出，今年上半年，在伦敦职业的海外投资者中中国人的比例已经跃升到了10%。据了解，目前伦敦一手物业的购买者中有35%来自东亚和南亚以及东欧和，其中以浙商为代表的中国购买者居多。　　据Markit调查数据显示，经季节调整后，英国家庭9月房价景气指数创纪录新高，由8月份的57.9进一步升至59.1，仅伦敦房价就同比上涨了10%，每套住房的平均价格达到54.4万英镑，创下历史新高。而在10月份，英国的平均房价为17.37万英镑，环比上涨1%，同比上涨5.8%，创下近3年多来的最快增速。　　另悉，据路透10月31日报道，SkyNews引述知情人士消息，英国考虑向外国房地产投资者征收资本利得税，以解决首都伦敦房价高涨问题。且英国已经对这项举措进行了评估，正在等待财政大臣欧思邦的最终决定。　　（审校：武瑾莹）
（责任编辑：HN666）
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原标题：美媒：中国或对国内首批海外投资者征资本利得税中国日报网2月28日电（信莲）美国《华尔街日报》网站2月28日报道称，中国监管机构计划对国内首批海外投资者征收10%的资本利得税。中国一旦决定开征这一税项，可能对一些投资者造成打击。不过，对于那些早已为缴纳该税项计提拨备的基金来说，开征资本利得税可以使基金经理们准确地为所持股票资产估值。据知情人士透露，中国证券投资基金业协会(Asset Management Association of China)和国家税务总局的官员周四向行业高管们表示，将主要对日至日期间合格境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors, 简称QFII)项目和人民币合格境外机构投资者(Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor, 简称RQFII)项目下的股票投资征收资本利得税。QFII项目授予海外投资组合经理投资中国境内股市的配额。相关讨论是周四在北京的一个座谈会上进行的。目前的情形是，中国官员正越来越重视去年11月启动的沪港通交易。实际上取代了已经实施13年的QFII计划的沪港通让投资中国大陆的基金经理免于缴纳所得税和营业税。中国国内的投资者不需要缴纳资本利得税。据相关部门称，日之前在QFII机制下的利得不需要缴纳资本利得税。其中一名人士称，受到该拟议规定影响的投资者需要在7月31日前提交相关文件，而税务部门将在3月1日至9月30日对记录进行评估。香颂资本(Chanson Capital)的执行董事沈萌称，该提议最终将澄清长期围绕该行业的一个不确定性，这是一个积极的动向；此举更重要的意义是，作为一个在资本管制较严格时代推出的特殊机制，QFII似乎已经越来越过时了。规模为300亿美元的QFII机制于2002年推出以来，北京一直没有明确表示是否会对参与这一机制的外国投资者征收资本利得税。这些年来，这种不确定性促使许多投资者计提了特别税款准备金，通常是按照10%的假设税率计提的。但市场观察人士称，一些基金可能已经将这些钱返给了投资者。目前还不清楚基金经理如何要回这些钱交给中国政府。泽奔商务咨询有限公司(Z-Ben Advisors)称，一旦开始征收新税，QFII可能不得不从投资者手中追缴12亿美元的税款。然而一家位于上海的研究公司称，如果中国在计算投资者应缴税款时不允许他们以损失冲抵收益的话，那么这方面的成本可能会增加两倍或更多。许多投资者已经转为选择参与沪港通项目，全球投资组合经理以及散户投资者都可以通过该项目投资中国大陆最大的股市，这是前所未有的投资机会。位于香港的华鹰基金管理有限公司(China Eagle Asset Management)的董事总经理应玉明称，沪港通推出后不久，该公司就将QFII机制下的所有投资兑现，因为沪港通赋予投资者更多自由。华鹰基金管理有限公司管理着6,000万美元资产。
与给每位投资者规定配额的QFII不同的是，沪港通项目设定一个总体和每天的投资限额，沪股通和港股通的限额略有差异。应玉明表示，事实上，沪港通项目将使QFII在长期内失去意义。中国也在为启动深港通项目做准备。深圳证交所目前是中国大陆两大股票交易所中规模较小的一个，但囊括了许多初创企业。在作者撰写此文时，国家税务总局尚未对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的书面提问作出回应，记者也未能立即联系到中国证券投资基金业协会的代表发表评论。
本文来源：中国日报网
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沪港通税收应注重鼓励投资和税负均衡
　　■沪港通倒计时系列报道之七■本报记者 王田田
　　从设立沪港通机制的提出到现在各项工作准备已经接近尾声，历经６个月紧锣密鼓的筹备，沪港通的开通只待政府监管部门发令。但是，有关是否开征资本利得税、股息红利税的政策安排以及用何种方式进行税收收缴的问题，财税部门对此一直未向市场传达明确信息。目前，媒体也鲜有对沪港通税收问题的报道。与沪港通工作相关的各方对该问题的沉默，使广大沪港通的关注者们倍感扑朔迷离，也引起了市场各方的猜测。
　　中国经济时报记者就沪港通的税收问题采访了中国人民大学金融与证券研究所教授李永森。他向本报记者表示，在沪港通机制运作初期，税收政策应以鼓励投资为重；为了促进沪港通互通互联机制的畅通，税负均衡问题是值得政策制定者注意的。
　　９月２７日证券交易所组织进行第三次全市场功能测试时，测试征收沪港通双边０．１％的印花税，但仍未涉及资本利得税、股息红利税的征缴内容。
　　据此，李永森介绍，印花税所带来的交易成本较低，对股票投资者而言负担并不大。但是，由于税负大小可能导致收益与风险出现不匹配的情况，若开征资本利得税则会对股票交易行为产生较大影响。“如果我的股票差价收益是１元，征收２０％的资本利得税，那么只能挣８毛钱。如果这样去征（资本利得税）的话，我挣钱了，税收拿走一块；但我赔钱了的话就是白赔。”他进一步解释道。
　　之前，香港交易所集团行政总裁向媒体表示，目前海外投资者投资沪股通的资本利得税征收问题，一共有四种可能性：第一种是不征收资本利得税；第二种是沪港通推出之初暂不征收，待部门明确相关问题后追溯以往交易；第三种是暂不征收，未来征收时不追溯过往交易；最后一种是沪港通启动时就征收资本利得税。
　　近日，有媒体报道，参与建立沪港通的一些主要监管部门已对市场参与者表示，他们预计沪港通将免征资本利得税。
　　当本报记者就沪港通税收征收办法的选择询问李永森的看法时，他对本报记者表示，在沪港通机制运行的初期，为了鼓励投资者对沪股通和通进行交易，暂免征收资本利得税是可能的更是有必要的。
　　在他看来，投资者在进行股票投资时以追逐市场的财富效益为重。与股价涨落过程中可能产生的投资成本相较，股票交易中政府征收的资本利得税、股息红利税等税收成本并不构成投资者的主要投资成本。但是，当股票市场不景气时，税率的高低和税种的增减将对市场投资行为起到激励或打压的作用。
　　虽然一直以来，加大资本市场交易的自由度和促进股票市场的活跃度是两地证券发展的重要内容，但是，香港与内地股票交易的税收政策是有所不同的。香港政府部门没有开征资本利得税。投资者以股票或股票期权形式获得的收入不用缴税；中国大陆方面征缴税率较低的股息红利税，没有对内地投资者开征资本利得税。对投资中国股票的外国机构，内地税收部门在其资金流出中国境内时征收１０％的资本利得税，而这项税收征收对香港投资者是减免的。
　　对于如何在沪港两市现有税收政策的基础上，对沪港通交易的税负进行平衡的问题，李永森向本报记者表示，既然是沪港通，在境外投资者投资Ａ股市场时的税负不应高于投资Ｈ股市场所产生的税负。
　　在他看来，沪港通机制在于达成沪股市场和港股市场的互通互联，与之相适应的是，两地投资者对沪港通交易中产生的税收成本不论是就数量而言还是税负感受而言应该是均衡的。他向本报记者解释道，如果沪股通和港股通的税负水平不同，比如投资Ｈ股市场的税收成本小于Ａ股市场交易产生的税收成本，那么选择投资同一只股票，投资者则不会选择通过沪股通在Ａ股市场进行交易。这样会影响沪港通互通互联的双向流通机制的运作。
　　为了在沪港通开通初期鼓励投资者进行交易，除了从税收政策方面重视激励和平衡，在交易费用方面，李永森表示，沪港通交易的费用设置会更依赖于市场的调节，相关机构开展业务时，为了竞争会自然形成一定费用水平的区分。他提到，可以对沪港通的某些交易费用进行上限的设定，从而使交易费用在一定范围内浮动。
10/13 14:26
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新西兰是少数几个还没有开征资本利得税的OECD国家之一，至今新西兰的资本利得税仍然“只闻楼梯响，不见人下来”。
随着工党在大选中人气急升，资本利得税一下成为热议话题。然而很少有人知道，这张资本利得税的饼工党已经画了整整三十年。更重要的是，在房价已经坐火箭的今天，资本利得税真能如宣传那样hold住房价吗？
资本利得税的前世今生
要回答这个问题，需要回顾资本利得税的前世今生。资本利得之所以征税，因为它建立在风险资产之上。对风险资产的收益征税，可以抑制非理性的投资者进入市场。资本要经过购买-持有-出售的周期才能实现利得，因此利润很容易受到通货膨胀的侵蚀。正因为这样，世界各国资本利得税的税率往往不高，而且都是在“出售获益”的情况下发生。对“出售亏损”的交易，不但不用纳税而且还可能形成“负扣税”（Negativegearing），资本持有者可以用负扣税来对冲其他资产的增值收益。
资本利得税有一个先天的缺陷：它鼓励持有者继续持有增值资产而不是出售套利，因为只要继续持有就可以不用缴纳资本利得税，这被称为“锁住效应”（Lock-ineffect）。理论上锁住效应和负扣税一起使用，可以给投资者带来几乎无限的避税能力：投资者可以同时购入两类资产，一类增值一类亏损；接着他通过持有增值的资产推迟资本利得税，通过出售亏损的资产获得负扣税。由于这样的对冲投资策略可以“完美避税”，世界上多数国家都对负扣税的条件和补贴有着严格的规定。但资本雄厚的投资者往往可以通过分散投资组合，模拟出相近的效果。
澳大利亚的经验教训
澳大利亚可以说是验证资本利得税弊端的生动例子。澳大利亚工党政府在1985年开始实行资本利得税，当时悉尼的房价只有9.2万澳元。2016年当自由党政府开始考虑取消负扣税时，悉尼房价已经飙升至110万澳元。目前悉尼有近200万人拥有房产，其中120万人都在负扣税适用范围内，说资本利得税让澳大利亚房价濒临失控也不为过。
根据澳大利亚的负扣税法，如果投资性住房给房东带来的租金小于房东负担的按揭利息加维护费用之和，那么这部分亏损就可以申请负扣税。很多投资者选择努力扩大亏损以减少纳税，同时继续持有投资性住房，等待房价的进一步飙升。澳洲租房市场出现了极为诡异的一幕：在全世界大多数国家，租金往往是住房投资的最主要获益方式；而在澳大利亚，房产公司可以把没有正纳税收入作为投资性住房的一个卖点来营销！
一方面购入房产等待增值，一方面在等待增值过程中通过负扣税获得政府补贴，两者形成的合力不但没能让投资者变得理性起来，反而对房价起到了推波助澜的作用。讽刺的是，新西兰虽然没有开征资本利得税，但国家党政府2015年10月实行的“明线测试法案”和澳大利亚居然如出一辙！只不过这个资本利得税是放在了个人所得税的名下征收。
新西兰百年多来，为什么没有资本利得税
其实新西兰一百年多来都没有资本利得税是有其原因的。尽管沿用了英国的税收体制，但和其他英联邦国家（英国、加拿大和澳大利亚）不同，新西兰的企业和个人所得税已经部分吸纳了资本利得税的功能。1989年在经历五年深度改革后，新西兰的所得税制度已经非常完善，被认为是“所有OECD国家中最不扭曲和双重征税”的设计。尽管受到国际赞誉，但当时的工党政府依然打算推出资本利得税，只是因为1990年大选失利而被国家党政府束之高阁。
2001年重新上台的工党政府任命专家委员会对新西兰的税收体制进行评估，听上去是不是有点熟悉的感觉？当时的McLeod委员会就对资本利得税得出过结论：新西兰不应该实行资本利得税，因为该税种“不一定能让我们的税收体体制更加公平和高效，不一定能减少避税行为，不一定能征收到足够的税从而降低整体税率。相反，该税种更有可能增加我们税收体制的成本和复杂性。对澳大利亚、英国和美国的研究都支持这一结论”。
不可否认工党对国家党“明线法则”的问题看得很透彻，提出了取消负扣税和延长交易间隔的规定。但工党今年如果还要再“安利”一回资本利得税，那真的是把选民当做记忆只有7秒的鱼了。
注：在2015年的明线测试法案下，投资者如果要在两年内出售新购的房产，必须把增值部分纳入个人所得税的应税收入。其中对购买住房的海外买家是以“预扣税”的方式征收，税率大概在30%左右。个别情况将得到豁免：自住型房屋、继承的遗产房和离婚分割房。
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