大公司(上市公司)回购股票，回购的股票是不是多是注销？对股东有什么好处？ - 知乎15被浏览3713分享邀请回答142 条评论分享收藏感谢收起与世界分享知识、经验和见解安心财富客户端，
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上市公司回购股票的目的
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从我国的实践和理论上看，公司购回发行或流通在外的股份有不同的意图，具体可以分为以下几种情况：
国有控股的减持
这主要从上市公司的角度而言。从已有的实践看，国有股减持的方法主要有国有股购回、国有股配售、增发和协议转让四种方式。考虑到国有股购回的市场定价、对市场的冲击较小以及减少公司股份可提高每股盈利水平从而提高净资产收益率等优点，股份回购已成为国有股减持的一个非常重要的途径。2000年11月，云天化股份有限公司通过协议回购方式，以每股2.83元的价格用现金资产回购，向公司第一大股东云天化集团有限责任公司协议回购该公司持有的云天化国有法人股20000万股并注销，回购完成后，国有股持股比例由82.40%减少至72.84%。2000年12月，长春高新股份有限公司以日经审计确认的每股净资产3.40元为基础，同时考虑自年初至回购实施期间的公司经营收益，以每股3.44元的回购价格，以协议回购的方式回购并注销公司国家股股东——长春高新技术产业发展总公司的7000万股国家股，回购后，国家股占公司总股本的比例从57.36%降到 34.63%。
减持资本的手段
这一般发生在公司经营方针和市场需求发生重大变化时，为了使经营规模与资本相称并减少分派股利的压力，公司可以购回发行或流通在外的股份并注销。我国《公司法》第149条第1、2款规定：“公司不得收购本公司的股票，但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外。公司依照前款规定收购本公司股票后，必须在10日内注销该部分股票，依照法律、行政法规办理变更登记，并公告。”
有效调度的手段
如果上市公司手中有多余的资金，而又没有良好的投资机会时，可以考虑用这部分多余资金买回本公司的股票，作为库藏股份，这样做的结果是除了可以减少股利的发放外，还可以在公司的股价上涨、公司缺乏资金时抛出(或重新发行、增发等)，从而达到有效融通资金、调度财务收支的目的。从《公司法》及其他法规、条例看，我国不允许库藏股份存在(但从上市公司的实践中看，部分公司或高层管理人员从市场上购买本公司股票，形成管理层持股或股票激励，已构成了实质上的库藏股票)。
员工激励的手段
随着股票期权激励、管理层和员工持股计划的不断完善和发展，上市公司还可以回购一部分股票作为奖励，以解决员工的激励问题。而且，就我国实际情况考察，股份回购可以结合对国有股的减持、员工激励共同完成，同时对公司治理结构的完善合理具有重要的意义，可谓一举三得。具体做法是由上市公司大股东将国有法人股转让给公司员工持股机构，员工通过员工持股机构持有上市公司的股份。实践中新天国际将公司控股股东所持有的9100万股国有法人股(占总股本50.30%)中的2700万股(占总股本的 14.92%)股份转让给公司员工持股机构，受让价格暂定为3.41元/股(高于公司的每股净资产3.26元)，在公司实施员工持股制度。
我国绝大部分的上市公司中，国有股与国有法人股占很大的比例(截至2001年12月，上市公司股本中国家拥有股份2410.61亿股，占总股本的46.198%)。我国《公司法》第152条规定，股份有限公司申请其股票上市，向社会公开发行的股份应达到公司股份总数的25%；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。因此公司可以通过股份回购减少国有股的比例，从而符合25%(或15%)的股票上市条件。典型的案例如1994年10月，上海市陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司对国家股部分实施减资，即国家股部分减少20000 万元，由64000万元减为44000万元，公司股本总额从73300万元减为53300万元，从而使国家股比例由87.3l%降为82.55%。 1999年11月，上海申能股份有限公司以每股2.51元的净资产价格协议回购并注销由申能集团有限公司持有的10亿股国有法人股，从而其注册资本由26 亿元减少至16亿元，股份总额由26亿股减少到16亿股，国有法人股由占总股本的80%减少到68%，而社会公众股由占总股本的10%增加到15%。
股权的优化调整
实现资产剥离和产业转型目的。
在我国主要是同时发行A、或A、H股的公司，可以在我国深沪两个市场之外的购回股票，同时在国内市场增发，从而调整股权结构。如青岛啤酒在H股股价跌到0.5港元/股时，在香市购回H股，同时在国内增发。 日，联想集团董事局主席柳传志在港宣布，联想集团将以3400万元回购820.2万股，以达到集团分拆及重组的目的，并在固有的基础上发展新业务，以期在两年多的时间内完成内部的整合。柳传志表示，这项决定是基于该公司对市场仍有信心，希望借此提高股东的回报率(此举一个最直接的后果就是大幅提高联想集团的每股盈利水平)。而此前的2001年2月，联想已实行增发1亿股A股的股东大会决议。
此外，从理论上看股份回购的财务杠杆作用也很明显。公司在购回股份并加以注销后，在负债不变的前提下减少权益资本，很显然会提高公司的净资产收益率、资产负债率等财务指标，进而影响公司的股价，结果一方面可以调整和优化财务结构，另一方面可以达到降低未来权益融资成本的目的。
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回购股票股价一定涨？今年回购案例有两大关键词 股价表现则……
来源： 0:45:00
【回购股票股价一定涨？今年回购案例有两大关键词 股价表现则……】沪指3100点徘徊，年内进行回购的上市公司有什么特征、股价表现如何？从年内公告回购动作完毕的上市公司来看，业绩承诺不达标和用于员工持股计划，是上市公司回购的两大关键词。（证券时报网）
　　沪指3100点徘徊，年内进行回购的上市公司有什么特征、股价表现如何？
　　从年内公告回购动作完毕的上市公司来看，业绩承诺不达标和用于员工持股计划，是上市公司回购的两大关键词。
　　昨日公告回购实施完毕的3只个股中，均为涉及股权激励事项。
　　创业软件公告，公司斥资近1.2亿元回购380万股并划转员工持股计划专用账户的动作已经完成，该股昨日收盘下跌5.62%。
　　新丰洋公告，由于2016年业绩不达标，公司回购了激励对象已授权但未解锁的限制性股票1048.8万股并注销完毕，昨日下跌1.33%。
　　海欣食品公告由于股权激励对象离职，已回购注销3.4万股，昨日收跌2.2%。
　　而涉及上市公司业绩承诺事项的案例中，不乏1元回购的情形
　　6月14日，延华智能公告以1元的价格回购注销了19名股东业绩补偿股份358.37万股，不仅如此，19名股东还要返还上市公司963.8万元。次日，收到19名股东的现金补偿，并计入当期损益。
　　这19名股东赔了股票又折现金的原因在哪里呢？公告显示，在日延华智能收购上述19名股东持有的成都成电医星数字健康软件有限公司（以下简称“成电医星”）75.238%股份时，就已埋下伏笔。
　　在当时的定增方案之中，双方约定成电医星2015年、2016年和2017年归属上市公司净利润分别不低于3004万元、3755万元和4693万元。但由于业绩不达标，根据相关协议，导致19名股东股份被1元回购，还要给上市公司赔偿现金的情况出现。
　　除了延华智能之外，金龙机电、京新药业、英飞拓、创新医疗、泰胜风能、联创电子、珈伟股份、锦富技术、久其软件等个股，年内均出现上市公司以1元的价格回购注销业绩补偿股份的情形。
　　回购股票用于员工持股计划，对股价是利好吗？
　　从今年以来进行回购的上市公司来看，有些上市公司回购股票用于员工持股计划。除了上文提到的创业软件之外，联建光电、斯莱克和千红制药也是如此。
　　6月2日，联建光电公告第一期员工持股计划的回购份额已完成。公司斥资近4500万元购买219.46万股，成交均价约为20.5元。目前第二批员工持股待股东大会通过之后，再择机实施回购。
　　3月24日，斯莱克公告，已通过自有资金近7500万元，通过二级市场回购161.93万股。完成公司2月24日股东大会通过的回购计划，成交价格在47.898元/股至42.6元/股。
　　3月16日，千红制药公告，使用税后利润近4500万元回购股份627.88万股，占公司总股本0.49%。从2月28日第一次临时股东会同意，到3月16日完成之间，耗时不到一个月。成交价格在6.99元至7.27元。
　　截至昨日收盘，联建光电报收20.07元，斯莱克报收40.1元，千红制药报收5.97元，均低于此前回购价格。
　　而其它年内有回购事项的上市公司股价也同样跌多涨少
　　从年内有股份回购注销的上市公司股价表现来看，除了停牌的鲁亿通之外，其余的21只个股当中，只有新城控股、泰胜风能、联创电子、舒泰神、兄弟科技和延华智能等6只个股上涨，占比28.57%。
　　在这些回购案例中，除业绩补偿方案、员工持股计划而回购的上市公司外，还有一些上市公司的方案是为了提振市场信心。
　　6月20日，科达股份公告6月8日临时董事会审议通过回购股票的方案，拟计划回购总金额在1亿元至5亿元之间，回购价格为不高于22.2元。回购的目的是，为了维护公司资本市场的形象，增强投资者信心。截至昨日收盘，科达股份报14.06元，较6月8日公告以来股价涨幅为0.36%。
　　整体上看，上市公司回购股份目的不同，但是从今年二级市场投资者的表现来看，对于上市公司回购股票的举措，似乎并不买单。
（原标题：回购股票股价一定涨？今年回购案例有两大关键词，股价表现则……）
（责任编辑：DF305）
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公司回购股票的目的是什么？公司回购股票的意义有哪些？
　　公司回购股票的目的是什么？公司回购股票的意义有哪些？
　　股票回购目的一：稳定公司股价，维护公司形象。公司进行股份回购是由于公司管理层认为股价远远低于公司的内在价值，希望通过股份回购将公司价值被严重低估这一信息传递给市场，从而稳定股价，增强投资者信心。这是公司为什么要回购股票关键目的。
　　股票回购目的二：提高资金的使用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。从这个意义上说，股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。
　　股票回购目的三：作为实行股权激励计划的股票来源。如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过回购股份再将该股份赋予员工则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。
　　股票回购目的四：股份回购使公司股价上升。相当于以一种特别股利来回报股东，但股东无需缴纳现金红利税，这是公司为什么要回购股票的重要原因。
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近期港股市场上又出现了一轮较为显著的回购潮，或许会有投资者会疑惑什么是股票回购，回购股票有什么意义，以及企业为什么要这么做。今天第一黄金网小编就来为您解释一下企业为什么要回购股票。
近期港股市场上又出现了一轮较为显著的回购潮，或许会有投资者会疑惑什么是股票回购，回购股票有什么意义，以及企业为什么要这么做。今天小编就来为您解释一下企业为什么要回购股票。股市什么是股票回购股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为&库藏股&保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。回购股票动机分析防止兼并与收购以美国为例，进入80年代后，特别是1984年以来，由于敌意并购盛行。因此，许多上市公司大举进军股市，回购本公司股票，以维持控制权。再如日本，60年代末至80年代初，为了防止本国企业被外国资本吞并，企业界进行了著名的&稳定股东工作&--职工持股制度和管理人员认股制度。前者是指企业对职工购买、持有本企业股票给予某种优惠或经济援助，奖励职工持股的制度;后者是指企业给予高级管理人员优惠认购本企业股票权利的制度。其目的是提高管理人员的责任感，确保企业的优秀人才不流失。而允许企业在一定条件下回购本公司股票，则是建立职工持股制度和管理人员认股制度，维持企业控制权的前提条件。正因为此，进入80年代，在欧美国家修改《公司法》的同时，日本亦相应修改了《公司法》，并相应放宽了企业回购本公司股票的限制。振兴股市日的纽约股票市场出现股价暴跌，股市处于动荡之中。从此，美国上市公司回购本公司股票的主要动机是稳定和提高本公司股票价格，防止因股价暴跌而出现的经营危机。据统计，当时在两周之内就有650家公司发布大量回购本公司股票计划，其目的就是抑制股价暴跌，刺激股价回升。维持或提高每股收益水平和股票价格平衡股市例如，美国联合电信器材公司年期间，一直采用股票回购现金红利政策，使公司股票价格从每股4美元上涨到每股35.5美元。重新资本化大规模借债用于回购股票或支付特殊红利，可以迅速和显著提高长期负债比例和财务杠杆，优化资本结构。重新资本化往往出现在竞争地位相当强、经营进入稳定增长阶段，但长期负债比例过低的公司。由于这类公司具有可观的未充分使用的债务融资能力储备，按照资产预期能够产生的现金流入的风险与资本结构匹配的融资决策准则，提高财务杠杆，可以优化公司资本结构，降低公司总体资本成本，增加公司价值，从而为股东创造价值。同时，也有助于防止敌意并购袭击。因为在有效的金融市场环境中，具有大量未使用的债务融资能力的公司，往往容易受到敌意并购者的青睐和袭击。股票回购的意义1.对于股东的意义股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股息税。在前者低于后者的情况下，股东将得到纳税上的好处。但另一方面，各种因素很可能因股票回购而发生变化的，结果是否对股东有利难以预料。也就是说，股票回购对股东利益具有不确定的影响。2.对于公司的意义进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值:(1)公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。股票回购有着与股票发行相反的作用。股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果公司管理层认为公司的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。股票回购的市场反应通常是提升了股价，有利于稳定公司股票价格。如果回购以后股票仍被低估，剩余股东也可以从低价回购中获利。(2)当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用。管理层通过股票回购试图使投资者相信公司的股票是具有投资吸引力的，公司没有把股东的钱浪费在收益不好的投资中。(3)避免股利波动带来的负面影响。当公司剩余现金是暂时的或者是不稳定的，没有把握能够长期维持高股利政策时，可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上，通过股票回购发放股利。(4)发挥财务杠杆的作用。如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购提高负债比率，改变公司的资本结构，并有助于降低加权平均资本成本。虽然发放现金股利也可以减少股东权益，增加财务杠杆，但两者在收益相同情形下的每股收益不同。特别是如果是通过发行债券融资回购本公司的股票，可以快速提高负债比率。(5)通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险。(6)调节所有权结构。公司拥有回购的股票(库藏股)，可以用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要，还可以在执行管理层与员工股票期权时使用，避免发行新股而稀释收益。
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